奈飞业务表现与市场信心 - 公司最新财报创下利润纪录并给出超预期业绩指引 巩固其在娱乐行业的领军地位 [1] - 投资者持续追捧其股票 看好其强劲增长潜力 即便经济下行用户也不太可能退订服务 抗衰退特性增强吸引力 [1] - 股价本周仅下跌1.6% 此前刚创下连续11个交易日累计上涨20%的历史最佳表现 [1] 关税政策潜在影响分析 - 特朗普宣称将对海外制作影片征收100%关税 市场普遍认为奈飞受影响有限 [1] - 花旗分析师警告称最坏情况下关税可能使奈飞每股收益减少约20% 但公司具备多种应对工具 [3] - 政策细节尚不明确 包括适用片目范围、电视剧是否纳入、影片关税计价方式等 实际影响难以预估 [3] - 过去一周奈飞2025年盈利预测保持稳定 分析师尚未将关税风险纳入考量 [3] 同业比较与行业动态 - 迪士尼最新财报超预期并上调全年指引 盘前股价大幅上涨 但年内仍累计下跌17% [1] - Roku累计下跌19% 上周给出不乐观的业绩指引 华纳兄弟探索频道下挫20% 派拉蒙环球上涨约10% [1] - 奈飞市盈率接近42倍 远低于长期平均70倍 但高于迪士尼的16倍 较上月32.5倍有显著跃升 [5] 华尔街观点与市场反应 - 分析师认为仅凭社交媒体帖子难以估量对行业或公司的影响 政策缺乏具体细节 [5] - 华尔街普遍将特朗普言论视为"狼来了" 投资者应等待实际政策出台 [3] - 对服务征税与对产品征税概念不同 目前不必过度担心电影关税问题 但若成为具体优先事项可能引发波动 [5] 内容投资与区域布局 - 奈飞今年180亿美元内容预算中 半数将用于北美以外地区的原创及授权内容 [3] - 加州州长呼吁通过税收优惠吸引影视制作回流 [3]

财务表现 - 公司第二财季营收236.2亿美元，高于预期的230.5亿美元，同比增长7% [1] - 调整后每股收益1.45美元，高于预期的1.20美元，同比增长20% [1] - 全年调整后每股收益预期上调至5.75美元，同比增长16%，高于市场预期的5.44美元 [1] - 全年营业现金流预期上调至170亿美元，高于此前预期的150亿美元和市场预估的148亿美元 [1] - 公司本财年已回购18亿美元股票 [6] 业务表现 主题公园业务 - 体验部门（包括度假村和游轮）营业收入增长9%至24.9亿美元 [3] - 美国国内公园运营收入增长13%，但上海和香港迪士尼因宏观经济压力收入下降 [3] - 预计2025财年公园业务运营收入增长6%至8%，下半年表现更强劲 [6] 流媒体业务 - Disney+和Hulu价格上涨推动DTC部门连续第四个季度盈利，利润达3.36亿美元，远高于去年同期的4700万美元 [3] - Disney+本季度新增140万订阅用户，远超预期的125万流失 [4] - 预计2025财年流媒体利润目标约8.75亿美元，今年预计从流媒体赚取10亿美元 [3][6] 电影业务 - 受益于《海洋奇缘2》和《狮子王》销售收入，但《美国队长4》和《白雪公主》票房疲软 [4] 市场反应与增长前景 - 业绩超预期刺激股价盘前大涨6.76% [2] - 公司对未来充满信心，但面临关税政策不确定性 [5][7] - 本季度计入1.09亿美元内容减值支出和5000万美元Venu Sports合资企业退出相关支出 [6]

业绩表现 - 2025财年第二财季每股收益同比增长20%至1 45美元 超出华尔街预期均值1 20美元 [2] - 第二财季整体营收同比增长7%至236亿美元 高于华尔街预期 [2] - 预计2025财年全年每股收益增长16%至5 75美元 几乎是此前预期的两倍 [1] - 流媒体业务连续第四个季度盈利 预计今年将贡献10亿美元利润 [2][3] 业务亮点 - 迪士尼主题公园和度假区业务受益于游客增加和假日套餐销售额增长 [2] - 迪士尼邮轮业务因"迪士尼寻宝号"首航带来更多预订 [2] - 流媒体平台Disney+和Hulu因近期涨价大幅提振业绩 [2] - 电影业务受《海洋奇缘2》和《木法沙：狮子王》持续强劲表现推动 [2] 未来展望 - 预计第三财季Disney+订阅用户将实现环比小幅增长 [2] - ESPN计划今年秋季推出新流媒体订阅服务 预计营业利润增长18% [3] - 公司对发展前景保持乐观 上调全年业绩预期 [1][4] 股东回报 - 本财年已回购价值18亿美元股票 [4] - 尽管竞争加剧 迪士尼主题乐园夏季预订规模未受影响 [4]

美股股指期货 - 道指期货涨0 68% 标普500指数期货涨0 60% 纳指期货涨0 61% [1] 欧洲股指 - 德国DAX指数跌0 01% 英国富时100指数跌0 38% 法国CAC40指数跌0 59% 欧洲斯托克50指数跌0 25% [2] 原油市场 - WTI原油涨0 85%报59 59美元/桶 布伦特原油涨0 63%报62 54美元/桶 [2] - WTI原油2025年6月合约价59 59美元 伦敦布伦特原油2025年7月合约价62 54美元 [3] 美联储政策预期 - 高盛预计美联储年内降息3次共75个基点 分别在7月 9月和10月 [4] - 全球央行降息步伐放缓 4月仅欧洲央行和新西兰联储降息合计50个基点 [4] 全球并购市场 - 4月全球并购交易量2330笔 为2005年2月以来最低 较历史平均水平低34% [5] - 美国4月并购交易555笔 为2009年5月以来最低 [5] 美元资产风险 - 亚洲国家或抛售2 5万亿美元美元资产 因贸易政策转向和汇率波动风险 [6] 日本商社股价 - 巴菲特表态长期持有后 三菱 丸红等五大商社股价涨幅均超3 1% [7] 优步财报 - Q1总订单量428亿美元低于预期的431亿美元 网约车业务增速从24%降至20% [7] - 预计Q2订单量457 5亿至472 5亿美元 中值高于预期的458亿美元 [8] 迪士尼财报 - Q2调整后每股收益1 45美元同比增20% 营收236亿美元同比增7% [8] - 上调全年每股收益预期至增长16%达5 75美元 流媒体业务连续四季盈利 [8] 巴里克黄金财报 - Q1黄金产量75 8万盎司 营收31 3亿美元同比增13 8% 调整后每股收益0 35美元 [9] - 金价飙升至每盎司3100美元以上 因关税不确定性推升避险需求 [9] 诺和诺德财报 - Q1净销售额780 87亿丹麦克朗同比增19% 经营利润387 91亿丹麦克朗同比增22% [9] - 减肥药Wegovy销售额173 6亿丹麦克朗同比增85% 但不及预期的185亿 [9] 超微电脑财报 - Q3销售额46亿美元不及预期 Q4指引销售额56亿至64亿美元低于预期的65 9亿 [10] AMD财报 - Q1营收74亿美元同比增36% 数据中心营收37亿美元同比增57% [11] - 预计对华芯片销售限制将导致全年营收损失15亿美元 [11] Constellation Energy财报 - Q1营收67 9亿美元同比增10 2% 调整后每股营业收益2 14美元不及预期的2 18 [12] - 重申2025年每股营业收益指引8 90至9 60美元 [12] 重要经济数据预告 - 北京时间22 30公布美国EIA原油库存变动 [13] - 次日凌晨02 00公布美联储利率决议 02 30鲍威尔召开新闻发布会 [13] 业绩预告 - 周四早间 Arm Applovin等公司将公布财报 [13] - 周四盘前 丰田 Shopify等公司将公布财报 [13]

鱿鱼游戏第三季发布 - 流媒体平台网飞高人气剧集《鱿鱼游戏》第三季发布最新预告片 预计6月27日上线开播 [1] - 第三季为最终季 男主角成奇勋将迎来终极对决 [1] - 李政宰 李炳宪和孔刘等主演悉数回归 同时增加新角色和玩法 [3] - 第二季和第三季原本是一体 后被分割成两季 间隔半年分别播出 [3] 剧情内容 - 第三季剧情紧跟第二季 讲述成奇勋面对李炳宪饰演的伪装玩家 继续惨烈游戏 [3] - 预告片中暗藏悬念 包括粉红蝴蝶结黑色棺材 红蓝小球 游戏迷宫和金色面具神秘嘉宾 [3] - 男主角成奇勋将在关键十字路口做出抉择 是否继续执行任务 [4] 收视表现 - 第二季首周6800万人次创网飞平台历史纪录 [4] - 第二季最终进入网飞平台历史播放量TOP3 但未打破第一季2.65亿人次收视数据 [4] - 第二季口碑下滑 烂番茄观众评分仅63% 被调侃为"第三季超长预告片" [4] - 第二季因剧情拖沓 游戏不够精彩 缺乏新意等原因高开低走 [4]

特朗普关税"炸弹"突袭好莱坞，一直以来被视为关税风险"避风港"的奈飞，也难逃一劫。 据环球网，特朗普提议对所有进口电影立刻加征关税100%，理由是保护正在"迅速消亡"的美国电影业 并促使生产回流。 作为主要流媒体平台，周一奈飞股价因担忧成本上升而下跌近2%。花旗分析指出，在最坏情况下，奈 飞每股收益可能减少约6美元，降幅达20%，但公司有多种应对策略可能减轻影响。 奈飞受创：关税"避风港"地位不保 花旗分析师指出，奈飞此前被视为关税风险的"避风港"，但特朗普的政策将直接打击其商业模式。 据估计，奈飞年度内容支出约170亿美元，其中60%由奈飞自制，而自制内容中约50%在美国境外生 产。在100%关税打击下，奈飞每股收益可能减少约6美元，降幅达20%。 | Figure 1. Potential Tariff Impact on EPS ($ billions; pct; millions; $ per share) | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | | Content ...

美国总统特朗普最新表示，授权商务部和美国贸易代表立即启动程序，对所有在国外制作的进入美国的电影征收100%的关税。 美股三大指数集体低开，截至发稿，道指跌0.16%，纳指跌0.60%，标普500指数跌0.55%。 | 名称 | 现价 | 涨跌幅▶ | | --- | --- | --- | | 道琼斯工业指数 | 41261.10 | -0.14% | | DJI.GI | | | | 纳斯达克指数 | 17869.45 | -0.60% | | IXIC.GI | | | | 标普500 | 5655.18 | -0.55% | | SPX.GI | | | 流媒体股普跌，华纳兄弟探索跌超4%，奈飞跌近4%，迪士尼、派拉蒙跌超2%。 消息面上，特朗普下令对所有在国外制作的进入美国的电影征收100%的关税。 特朗普在其社交平台Truth Social表示，美国的电影业正在迅速消亡。其他国家正在提供各种各样的激励措施，以吸引美国电影制作人和工作室离开美国。 他表示，要让电影重新在美国拍摄。好莱坞和美国的许多其他地区正在遭受重创。这是其他国家的共同"努力"的结果，是对美国国家安全的威胁。除此之 外，这还事关信息传 ...

有分析称，对外国制作电影加征关税的决定或将对美国娱乐产业产生重大冲击。好莱坞的相当一部分影片在海 外拍摄，以享受税收和其他优惠政策，而关税可能会严重削弱电影制作人的盈利能力。具体影响程度将取决于 未来关税政策的具体细节。 目前，从特朗普的帖文中尚不清楚在海外拍摄但在美国完成的电影和电视节目，或在海外制作但向美国观众提 供的内容是否会受到关税影响。 美媒评论称，由于电影不是通过港口运输的实物商品，这一声明可能标志着特朗普"贸易战"的新阶段。 美国电影行业突遭重击。 受美国总统特朗普的关税政策影响，今晚美股开盘后，流媒体股全线大跌，标普500娱乐行业指数大跌超3%， 奈飞、华纳兄弟探索一度跌超4%。有分析称，特朗普对外国制作电影加征关税的决定或将对美国娱乐产业产 生重大冲击。这可能标志着特朗普"贸易战"的新阶段。 另外，伯克希尔·哈撒韦B股一度大跌超6%。消息面上，巴菲特将于2025年底卸任公司首席执行官一职，将继 续担任公司董事长。 当前华尔街仍担忧关税政策将会拖累美国消费、企业投资和就业，最坏的可能是出现"滞胀"。有机构警告称， 特朗普的关税措施在短期内使局势陷入停滞。美国正在丧失"超级例外主义"，美国可能连 ...

美股三大指数集体低开 流媒体股普跌 智通财经5月5日电，美股三大指数集体低开，道指跌0.59%，纳指跌0.89%，标普500指数跌0.65%。流 媒体股普跌，华纳兄弟探索跌超4%，奈飞跌近4%，迪士尼、派拉蒙跌超2%。消息面上，特朗普下令对 所有在国外制作的进入美国的电影征收100%的关税。伯克希尔-B跌逾3%，巴菲特将于2025年底卸任首 席执行官一职。斯凯奇大涨超25%，此前同意被3G资本收购，预计今年第三季度完成交易。 ...

财报核心要点 - Q1收入42亿欧元不及市场预期的43.8亿欧元，Q2收入指引增速仅13%，远低于管理层此前20%的增长展望[3][4] - 经营利润5.1亿欧元同比增长203%，利润率提升至12%，但低于市场预期1.53%[6][22] - 自由现金流5.34亿欧元同比翻倍，占收入比重达13%，现金储备积累至80亿欧元[8][9] 收入增长驱动因素 - 订阅用户净增500万超预期，但ARPPU同比仅增3.9%低于预期的5%，主要因拉美等新兴市场低价策略[5] - 广告收入同比增长16.1%，广告支持用户数增长带动毛利率提升[6] - 播客内容扩充短期压制利润率，版权成本占比环比提高0.5个百分点[6] 区域用户结构 - 欧洲MAU占比从32%降至31%，北美从22%降至21%，拉美从21%升至22%[15] - 拉美地区净增用户占比最高达7.3，北美仅0.3[14] - 付费率从43.4%降至39.5%，主要因新兴市场用户转化[18] 成本与效率 - 研发和销售费用同比持续下降，AI技术提升内部效率[6] - 总成本占比从68.9%优化至67.8%，主要来自经营杠杆[23] - 订阅业务毛利率33.5%创历史新高，广告业务毛利率15.1%[21] 估值与展望 - 当前估值对应2026年EV/EBITDA约40倍，高于奈飞的30倍[12][13] - 中性估值区间1000-1200亿欧元，对应35倍2026年EV/EBITDA[13] - 长期竞争优势未变，版权成本优化和市占率提升仍是核心逻辑[12]