报告核心观点 报告对 A 股市场进行多维度分析，指出市场整体处于上涨中继阶段，中期关注政策窗口期，短期或震荡，建议防守；还涵盖行业及公司动态、财经资讯等，为投资决策提供参考 [7][9][10] A 股市场概览 - 各指数收盘及涨跌情况：上证指数收 3420.57 点涨 1.15%，深证成指收 10217.63 点涨 1.68%等 [2] - 各指数市值、估值等数据：上证指数总市值 664120 亿元，市盈率 12.25 倍等 [3] 晨会聚焦 重要财经资讯 - 六部门印发金融支持消费指导意见，要求夯实基础、激励信贷等 [15][16] - 央行开展 4065 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 2092 亿元 [17][18] - 德国内阁批准 2025 年预算和中期计划，含大幅增加净新借款 [19][20] - 医保局优化医疗服务价格管理流程，强调责任和评估 [21][22] - 习近平会见新加坡总理黄循财，强调推进合作和人文交流 [23][24] 行业及公司动态 - 2025 年 618 大促综合电商销售额 8556 亿元，食饮品类增长显著 [26][27] - 存储芯片价格上涨，DRAM 和 NAND 产品周环比及年初对比均有涨幅 [28][29] - 爱尔集健生代理的凝胶获批，公司有深厚底蕴和广泛布局 [30][31] - 前 5 月国家铁路货运量增长，保障物资运输，提升服务品质 [32][33] - 先导智能交付固态电池核心设备，进入多国头部企业供应链 [35][36] - 欢乐家调整椰子水产品价格，投资印尼建设椰子加工项目 [37][38][39] 湖南经济动态 - 圣湘生物产品获医疗器械注册证，可高效检测高危肺部真菌 [40][41] - 长沙 2025 年供应住宅用地 407.43 公顷，明确各辖区分布 [44][45] 近期研究报告集锦 固定收益类 - 资金面宽松，信用长久期表现好，建议合理操作 [47][50][51] 宏观策略类 - 全球经济活跃度和通胀上行，国内经济平稳，各领域有不同表现 [52][53][54] 行业类 - 5 月空调内销增长外销承压，国补和大促带动社零，政策或优化 [55][56][57] 市场层面 - 分市场创新型中小企业和小微盘股风格跑赢，蓝筹和超大盘股跑输 [7] - 分行业电力设备等涨幅居前，国防军工等涨幅居后 [8] 估值层面 - 各指数市盈率和市净率估值处于不同历史分位 [8] 资金层面 - 万得全 A 多数公司上涨，成交额增加 [8] 市场策略 - 市场震荡走高，非银金融和固态电池方向活跃，可关注机会 [9] - 中期关注政策窗口期，短期或震荡，建议防守 [10] 基金研究 - 6 月 24 日 LOF、ETF 等基金价格指数有涨有跌，新能科创类突出 [11][12] 债券研究 - 6 月 24 日国债、国开债等收益率和利差有变动，期货合约下跌 [14]

报告核心观点 - 优化券商分类评价体系，鼓励业务细耕与效率提升，推动行业差异化竞争格局深化 [6][7][8] - 食品饮料行业政策纠偏情绪修复，聚焦供需改善方向，不同子板块有不同投资机会 [11][12][13] - 人形机器人推动丝杠需求，国内厂商突破量产壁垒，相关上市公司有投资潜力 [15][16][17] - 能源金属板块短线技术条件渐次向好，目前仍处相对低位，上破压力后上行空间或打开 [19][20][21] 各部分总结 优化券商分类评价体系，鼓励业务细耕与效率提升——资本市场聚焦（五） - 事件：6月20日证监会就《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》公开征求意见，规则标题调整以适应制度框架 [6] - 突出促进功能发挥导向：完善评价框架，以评价指标引导证券公司提升服务实体经济质效，优化资源配置 [6] - 整合优化业务发展指标：减少重复加分，提升经营效率加分力度，扩大覆盖面，新增专项指标，支持中小机构差异化发展 [7] - 调整扣分分值设置：重大违规直接降至D类，提高“资格罚”扣分分值，优化行政处罚扣分分值，鼓励主动纠错，支持适格主体风险处置 [8] - 投资建议：把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，关注大型券商配置机遇 [10] 政策纠偏情绪修复，聚焦供需改善方向——食品饮料行业周报（2025/6/16 - 2025/6/22） - 二级市场表现：上周食品饮料板块下跌0.12%，跑赢沪深300指数0.33个百分点，排名第4；啤酒表现较好，上涨1.91% [11] - 白酒：政策纠偏，板块企稳反弹；五粮液开展价值创造行动，宴席场景表现亮眼；部分高端酒批价波动下行，当前板块筑底，关注高端酒和区域龙头 [12] - 啤酒：需求旺季临近，终端动销改善，行业有望修复延续 [13] - 大众品：零食板块高景气，魔芋、鹌鹑蛋品类表现突出；餐饮供应链有望受益于餐饮回暖；乳制品产能加速去化，供需格局逐步改善 [13][14] - 投资建议：白酒关注高端酒和区域龙头；啤酒关注青岛啤酒和燕京啤酒；零食关注盐津铺子等；餐饮供应链关注安井食品；乳制品关注优然牧业等 [14] 人形机器人推动丝杠需求，国内厂商突破量产壁垒——机械设备行业深度报告 - 行星滚柱丝杠现状：性能优异但量产制造难度大壁垒高，全球市场规模较小 [15] - 市场空间：人形机器人量产提速，预计2029年行星滚柱丝杠需求达1400万个，全球增量市场达112亿元 [16] - 市场格局：欧洲厂商主导，国内企业加速突破，多家公司送样，少数企业已定点 [16] - 建议关注：恒立液压、五洲新春等上市公司 [17] 能源金属板块短线技术条件渐次向好，目前仍处相对低位——技术分析行业指数简评 - 核心观点：板块上破多个重要压力位，走出中期下降趋势，运行于长期下降趋势线之上，目前仍处低位，上破颈线位后上行空间或打开 [19] - 技术条件：携量上破多重压力位，量能、均线、指标短线向好，底部“头肩底”形态夯实 [19][20][21] - 短期预期：指数处于多重短线压力位下，或有震荡预期，但上破压力是大概率事件 [21] 财经新闻 - 美联储主席鲍威尔出席听证会：表示美国经济良好，失业率低，通胀高于目标，缩表放缓让银行系统流动性过渡至“充裕准备金”状态 [23] - 央行开展3000亿人民币MLF操作：6月25日开展，期限1年期，本月到期1820亿元，实现1180亿元净投放 [24] - 六部门印发金融支持消费指导意见：提出19条举措，包括信贷支持、强化货币政策工具激励、推动扩大消费、优化消费环境等 [25][26] - 国家主席习近平会见新加坡总理黄循财：双方强调深化合作，维护多边主义和国际秩序，新加坡坚持一个中国政策，反对“台独” [27][28] A股市场评述 - 行业涨跌幅前五：涨幅前五为电机Ⅱ、电池、自动化设备、摩托车及其他、家电零部件Ⅱ；跌幅前五为油服工程、贵金属、航运港口、燃气Ⅱ、地面兵装Ⅱ [29] 市场数据 - 融资余额18052亿元，较之前变化42.23亿元；逆回购到期量1973亿元，操作量4065亿元；7天逆回购利率1.4%，1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%等 [31] - 国内利率、国外利率、股市、外汇、国内商品、国际商品等有不同的收盘价及变化情况 [31]

报告核心观点 - 食品饮料行业下半年需求端将改善，景气度回升，宏观物价趋势反映行业景气，应重视PPI回正带来的投资机会，关注顺周期白酒板块、新消费和经营反转预期赛道，推荐休闲食品和乳制品板块相关企业 [7][8] - 家居行业内销国补支撑需求，出口承压，建议关注内销龙头和出口优质企业；纺织服装行业内销慢复苏，运动公司关注集团化、国际化进程，推荐相关品牌和制造企业 [9][10] 食品饮料行业 行业现状与定价要素 - 国家刺激经济政策落地后，食品饮料板块随经济复苏预期上涨，目前基本面进入验证期，资产定价主导要素来自需求侧变化和预期，企业盈利预期成主导 [7] - 当前需求不强，对需求强弱的观察更多反映在价格上，价格影响企业利润水平，宏观价格指标是行业资产定价重要观察指标 [7] 价格与行业关系 - 行业资产定价在市场竞争和企业收入利润两个维度追随价格变动，价格上行反映竞争格局向好、景气度提升，价格提升有助于改善企业利润 [7] - 行业利润变化追随价格趋势，白酒板块资产定价也随价格变化 [7] 投资策略 - 下半年行业需求端改善，整体景气回升，重视PPI回正带来的投资机会 [8] - 趋势上关注顺周期白酒板块，结构上关注新消费和经营反转预期赛道 [8] - 推荐享受渠道红利的休闲食品板块和业绩有反转预期的乳制品板块，重点推荐贵州茅台、伊利股份、劲仔食品、涪陵榨菜等企业 [8] 家居行业 内销情况 - 地产销售下行，5月竣工数据同比 -22.0%，压制家居自然需求，但国补持续推进支撑更新需求，5月家居社零同比 +25.6% [9] - 国补填平需求低谷，重点公司PE普遍低位且分红意愿高，建议关注股息率高、有渠道和品牌优势、业绩确定性强的龙头公司，如顾家家居、索菲亚等 [9] 出口情况 - 5月家居出口下行，美国零售商库存高位，采购意愿下降，美国区采购或持续低迷，叠加关税政策扰动，欧洲成拓展区域 [9] - 政策端有变数，静待90天缓冲期结束后的变化，美国地产销售低位，长期需求有增长空间，具备成本制造优势的优质企业有竞争力，但短期业绩或受扰动，可跟踪业绩稳定、估值低位的优质出口企业，如建霖家居、匠心家居 [9] 纺织服装行业 内销情况 - 2025年5月社零同比增长6.4%，增速环比上升1.3个百分点，服饰鞋帽类销售额同比 +4.0%，表现一般 [10] - 下半年受政策利好，内需有望提振，投资主线关注优质品牌，如海澜之家和富安娜 [10] 运动服饰领域 - 国产品牌2025年一季度维持较好增长，加速集团化、国际化布局，如安踏收购狼爪，特步收购索康尼、迈乐，收购品牌发展趋势良好，继续推荐安踏体育 [10] 纺织制造方面 - 1 - 5月纺织品出口额累计同比增2.5%，服装出口额累计微降0.5%，3月出口增长快，4、5月受美国对等关税影响增速放缓 [10] - 中国台湾纺企1 - 4月订单增长好，5月放缓，推测抢出口效应透支需求，目前关税风险暂缓但仍有不确定性，建议关注具备海外产能布局的优秀制造，推荐华利集团、申洲国际等 [10] 重要公司资讯 - 有研新材子公司拟引入战投，国家集成电路产业投资基金二期投资3亿元 [6] - 泰凌微预计2025年半年度净利润增幅达267% [6] - 罗博特科子公司与美国某头部公司签订超1亿元光电子封测设备合同 [6] - 京东方A拟收购彩虹光电30%股权，交易价格48.49亿元 [6] - 广大特材预计2025年上半年净利润同比增367.51% [6] 东兴证券研究所金股推荐 - 推荐中广核技、山金国际、中宠股份、劲仔食品、泡泡玛特、华鲁恒升、中谷物流、福昕软件、日联科技 [4]

中考英语作文题目 - 2025年北京中考英语科目考试已结束 英语作文试题题目出炉 [1] - 作文题目为二选一 要求完成不少于50词的英语文段写作 已给出内容不计入总词数 [1] 题目1内容 - 题目1要求学生以李华身份 根据对40名同学家务劳动情况的问卷调查结果 简要说明图表内容并提出建议 [1] - 提示词语包括show chores spend tidy up helpful [3] - 内容提示包括从结果中能学到什么 以及对同学参与家务劳动的建议 [3] 题目2内容 - 题目2要求学生以李华身份 为学校"书香校园"活动的"Dream Library"主题推送提出设想并说明好处 [3] - 提示词语包括recommend new experience explore interest [3] - 内容提示包括描述理想图书馆的样子 以及学生能从该设想中获得的益处 [4]

文章核心观点 Trifork Group AG 依据相关法规通知公司管理层因固定工资以股票形式支付所进行的交易信息 [1] 公司管理层信息 - 姓名为 Jørn Larsen，职位为 CEO [2] - 另一管理层职位为 CFO [3] 发行人信息 - 发行人为 Trifork Group AG，LEI 代码为 8945004BYZKXPESTBL36 [2][3] 交易详情 - 交易金融工具为股票，识别代码为 ISIN CH1111227810 [2][3] - CEO 交易中 25% 的固定月工资以股票形式支付，CFO 交易中 10% 的固定月工资以股票形式支付，均按公司 2025 年 1 月 21 日第 1/2025 号公告执行 [2][3] - CEO 交易价格为 DKK 0，交易量为 1,081；CFO 交易价格为 DKK 0，交易量为 288 [2][3] - 交易日期为 2025 年 6 月 25 日，交易地点在交易场所以外 [2][3] 公司概况 - Trifork 是一家全球科技公司，在纳斯达克哥本哈根证券交易所上市，股票代码为 TRIFOR [4] - 公司有 1,215 名专业人员，分布在 16 个国家的 71 个业务部门，专注于多行业先进软件开发 [4] - 公司研发部门 Trifork Labs 通过投资和发展协同性高潜力科技公司推动创新 [4] 联系方式 - 投资者和媒体联系人为集团投资总监 Frederik Svanholm，邮箱为 frsv@trifork.com，电话为 +41 79 357 73 17 [4] 附件信息 - 附件为 CA_36_25_PDMR [5]

黄金市场暴跌 - 纽约金价每盎司下跌31 98美元（约合人民币215元），跌幅显著，报收于3363 020美元 [1] - 伦敦金价下跌18 67美元（约合人民币135元），收于3350 31美元 [1] - 国内金价每克下跌3 24元，报收于774 70元，跌幅相对较小但仍显现市场恐慌情绪 [1] 黄金零售市场波动 - 周大福、老凤祥等品牌金饰价格下调，每克售价分别维持在1012元和990元左右（菜百） [1] - 铂金饰品市场同样动荡，周大福、周六福铂金饰品每克售价约525元，老凤祥、老庙相对便宜，每克约470元 [1] 黄金回收市场冲击 - 纯黄金回收价为每克770元，22K金和18K金的回收价格分别为每克682元和555元，均随金价下跌而降低 [3] - 持有旧黄金的市民在"尽快变现"和"等待价格反弹"之间难以抉择 [3] 黄金饰品与铂金饰品价格对比 - 周大福黄金饰品1012元/克，铂金饰品525元/克 [4] - 老凤祥黄金饰品1012元/克，铂金饰品470元/克 [4] - 周六福黄金饰品992元/克，铂金饰品547元/克 [4] - 周生生黄金饰品1013元/克，铂金饰品525元/克 [4] 黄金投资与消费建议 - 基础金价下跌但金店调价滞后，加上工艺费等附加成本，实际购买价格下降幅度可能有限 [6] - 投资者需判断此次下跌是短期波动还是长期趋势转变，短期波动或为逢低买入时机，长期趋势则需承担价格继续下跌风险 [6] 黄金回收价格明细 - 黄金回收价格770元/克（纯度99 9%-99 999%） [8] - 22K金回收价格682元/克（纯度91 6%） [8] - 18K金回收价格555元/克（纯度75 0%） [8] - 14K金回收价格434元/克（纯度58 5%） [8]

金融科技ETF表现 - A股三大指数集体走强上涨 金融科技ETF(516860)拉涨超5% 最新价报1.39元 成交额超2亿元 [1] - 截至2025年6月24日 金融科技ETF近1年累计上涨超96% [1] - 标的指数成分股多数上涨 指南针涨超18% 新国都涨超15% 京北方、翠微股份涨停 财富趋势、银之杰、艾融软件、同花顺、兆日科技、赢时胜等跟涨 [1] 稳定币市场动态 - 央行行长在陆家嘴论坛首提稳定币 强调其"大幅缩短跨境支付链条"的价值 市场讨论推向新高峰 互联网巨头纷纷下场抢占先机 [2] - 机构观点认为稳定币作为"数字现金"或"数字黄金" 在全球金融体系中的地位有望持续提高 [2] - 国泰君安国际获香港证监会批准升级证券交易牌照 成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商 服务覆盖虚拟资产交易、咨询及产品发行分销 [2] 金融政策与市场预期 - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》 要求夯实宏观经济金融基础 支持居民就业增收 优化保险保障 积极培育消费需求 [5] - 湘财证券预期7月市场将呈现小幅震荡上行态势 建议重点关注科技相关领域突破机会、长期资金入市相关的红利板块及有基本面支撑的消费相关板块 [5] 金融科技ETF指数特征 - 中证金融科技主题指数覆盖57只成分股 聚焦电子、非银金融两大行业 涵盖金融科技全产业链 前十大权重股合计占比53.2% 包括同花顺(9.8%)、东方财富(9.5%)、恒生电子(8.2%)等 [5][6] - 2024年成分股平均研发投入占比超15% 高于A股科技板块均值 恒生电子研发费用率达40% 深度参与央行数字货币研究所项目 [6] - 截至2025年6月 指数PE(TTM)为75倍 处于历史前75%分位 [7]

停火协议生效情况 - 伊朗与以色列冲突停火于北京时间24日正午后正式生效 [1] - 美国总统特朗普在社交媒体宣布停火协议生效并警告"请勿违反" [1] - 以色列总理内塔尼亚胡宣布接受停火 伊朗新闻电视台确认停火开始 [1] 双方军事行动动态 - 以色列国防部长卡茨指控伊朗在停火生效后仍向以色列发射导弹 伊朗武装部队总参谋部否认该指控 [1] - 以色列国防军持续对德黑兰展开高强度军事行动 打击目标包括伊朗政权设施和恐怖基础设施 [3] - 以军宣称在停火前2小时内伊朗发动6波导弹袭击 造成至少4名以色列人死亡 [3] - 以军宣布摧毁伊朗西部的导弹发射装置 [3] 双方政治表态 - 伊朗外长阿拉格齐表示若以色列在德黑兰时间清晨4时前停止侵略 伊朗将停止反击 [1] - 以色列总理内塔尼亚胡警告将强力回应任何违反停火协议行为 [3] - 伊朗最高国家安全委员会声明称已准备好对以色列进一步侵略作出果断回应 [3] 双方胜利宣言 - 以色列宣称完成所有作战目标并同意停火 [3] - 伊朗宣称迫使以色列单方面停止侵略并取得作战胜利 [3]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [7] 报告的核心观点 - 6月22日特斯拉在得州开启robotaxi试运营表现惊艳，中美robotaxi产业进入拐点，应重视产业趋势 [1][5] - 建议密切关注robotaxi车队规模增长和运营区域拓展，这是robotaxi宏大叙事的验证节点 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 6月22日特斯拉在得州开启robotaxi试运营，表现惊艳社交媒体，股价大涨8.23%至348.68美元 [2] 试运营情况 - 规模为不到20辆2025款Model Y，区域在得州受限区域内，用户限受邀用户，副驾有安全员并可远程接管，价格为4.2美元每单固定价格，运营时间为早6点到晚12点，极端天气可能暂停接单 [3] 关于特斯拉 - robotaxi表现惊艳形成社媒热度，是超预期关键，运营细节基本符合外界预期 [4] - 市场关注车队规模扩张，期初不到20台后续会持续增加，指引可能几个月内达1000辆，且会拿出漂亮运营数据宣传，短期叙事向好 [4] - 特斯拉股价4 - 5月上涨至350美元平台，6月提前兑现释放抛压，22日超预期后修复到350美元平台相对合理 [4] - 特斯拉今年估值向robotaxi倾斜，市场无视汽车业务利空，从交易边际角度应关注相关验证节点 [4] 关于产业 - 中美robotaxi产业进入拐点，Waymo、特斯拉等玩家均有突破 [5] - 相关标的包括Robotaxi玩家文远知行、小马智行；T链相关的恒帅股份等；智驾产业链的耐世特等 [5] 行业规模 - 股票家数259只，占比5.1%；总市值4044.2十亿元，占比4.6%；流通市值3493.3十亿元，占比4.4% [7] 行业指数 - 1m、6m、12m绝对表现分别为-0.0、16.0、33.7；相对表现分别为-0.6、18.0、21.5 [8]

行业分析 - 电信塔行业长期保持高有机增长 因其具备三大特征：塔身结构简单耐用 高科技设备由租户提供 多租户共享基础设施可显著提升资本回报率[3][4][5] - 行业具有天然垄断属性 租户黏性高 原因包括：自建塔不经济 监管限制竞争塔建设 更换塔会导致服务中断[7][8] - 美国电信塔市场已进入成熟期 现有塔资产通过多年租金收入已收回成本 目前成为现金流机器[5] 公司经营 - American Tower(American Tower)自2009年以来AFFO每股增长5倍 主要驱动因素为租金持续上涨和多租户共享模式[6] - 公司2024年9月以1820亿印度卢比(约22亿美元)出售印度业务 导致2025年第二、三季度业绩面临高基数压力[27] - 通过旗下CoreSite布局数据中心业务 利用电信塔低资本支出特性为数据中心建设提供资金支持[30] 业绩波动 - 2020-2025年增长放缓 主因T-Mobile收购Sprint导致租约流失 2025年一季度有机租户账单增长4.7% 若无Sprint影响可达5.5%[15][18] - Sprint租约流失将持续影响至2025年底 但影响程度逐年递减 属于暂时性冲击[19][20] - 市场过度反应导致估值从30倍AFFO倍数降至20倍 但分析师预计2026年起增长率将恢复至7%-10%[24][26] 投资价值 - 当前估值具有吸引力 因市场错误地将暂时性增长放缓视为永久性趋势[1][26] - 作为电信塔REIT龙头 公司是投资数据中心领域估值最低的选择 相比Digital Realty和Equinix更具性价比[29] - 潜在上行空间包括：第四家电信运营商出现带来新增租户 5G技术发展与现有塔网络形成互补而非替代[33][35]