品大事 - 航天晨光被暂停参加全军物资工程服务采购活动资格至2025年5月29日 因违规行为触及禁止性处理情形 法定代表人伍青及自然人控股股东陈伟伟相关企业同步受限 公司正在核查并准备申诉 预计影响后勤保障装备产业中的物资工程服务业务 [3] - 渤海汽车拟发行股份及支付现金购买北汽模塑51%股权、廊坊安道拓51%股权、智联科技100%股权及莱尼线束50%股权 同时募集配套资金 股票自2025年6月3日起停牌不超过10个交易日 交易构成重大资产重组及关联交易但不导致控制权变更 [4][5] - *ST京蓝因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [6] - 四方精创澄清股票异常波动 称经营正常且无未披露重大事项 控股股东及实际控制人未买卖股票 [7] - *ST威帝将于2025年6月4日复牌并撤销退市风险警示 证券简称变更为"威帝股份" 日涨跌幅限制恢复至10% [8] - *ST天喻实控人之一闫春雨等人因涉嫌挪用资金案被武汉市公安局立案侦查 目前不影响公司正常生产经营 [9] - 菲林格尔因实控人筹划股份协议转让可能导致控制权变更 股票自2025年6月3日起停牌不超过2个交易日 [10] - 国民技术拟发行H股并在香港联交所主板上市 旨在构建双循环格局及推进海外战略布局 [11][12] - ST百利收到湖南证监局行政处罚事先告知书 因未披露非经营性资金占用被罚400万元 时任董事长王海荣被罚600万元并禁入证券市场3年 [13] - 锦富技术因2021年虚增营业收入导致报告虚假记载 被江苏证监局警告并罚款合计750万元 [14] 做回购 - 中国交建拟以5亿-10亿元回购A股股份 价格不超13.58元/股 回购期限12个月 用于减少注册资本 [15] - 映翰通将回购股份价格上限由38元/股上调至65.04元/股 因股价持续超出原定上限 [16] - 兰剑智能实控人吴耀华提议以1000万-2000万元回购股份 用于员工持股计划或股权激励 [17] 再融资 - 沃格光电拟定增募资不超15亿元 用于玻璃基Mini LED显示背光模组项目及补充流动资金 [18] - 迈为股份拟发行可转债募资不超19.67亿元 用于钙钛矿叠层太阳能电池装备产业化项目 [19] - 依米康拟定增募资不超3.1亿元 用于算力基础设施温控产品建设及研发测试平台项目 [20]

公司概况 - 公司专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，是以全景技术为基点的全球知名智能影像设备提供商 [1] - 旗下品牌"Insta360影石"产品通过线上、线下渠道相结合的方式销往全球各地 [7] - 2023年公司品牌"Insta360影石"全景相机全球市场占有率67.2%，排名第一，全球运动相机排名第二 [7] 发行信息 - 发行价47.27元/股，机构报价中位数47.63元/股，市值170.20亿元 [4] - 发行市盈率20.04，行业市盈率38.21，可比公司安克创新的市盈率为23.92 [4] - 所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业 [4] 财务表现 - 2021年至2024年归母净利润和营业收入呈现增长趋势，具体数据未披露但图表显示同比增长率波动较大 [5] - 消费级智能影像设备产品收入占比稳定在80%以上 [8] 募集资金用途 - 智能影像设备生产基地建设项目拟投入1.95亿元，占比42.14% [6] - 影石创新深圳研发中心建设项目拟投入2.68亿元，占比57.86% [6] 产品与应用领域 - 主要产品类型包括消费级智能影像设备、专业级智能影像设备、配件及其他产品 [7] - 应用领域覆盖全景新闻直播、国防军事、政法警务、全景街景地图、VR看房、全景视频会议等 [7] - 正在积极开拓VR看房、全景新闻直播、全景安防、视频会议和机器人全景视觉等新应用领域 [7] 行业地位与荣誉 - 2021年获得"建议支持的国家级专精特新'小巨人'企业"称号 [7] - 获工信部评选的"国家级制造业单项冠军" [7] 行业特点与挑战 - 消费电子行业产品迭代速度快，新品推出周期通常在半年至一年左右 [8] - 行业竞争格局、国际形势、产业政策、技术更迭、企业管理等因素可能影响公司业绩 [8]

规上工业 - 1—4月中山全市规模以上工业增加值同比增长6 5% [1] - 制造业同比增长7 3% 电力热力燃气及水生产和供应业同比下降7 8% [1] - 在产34个工业行业中增长面为55 9% 电气机械和器材制造业同比增长7 9% 计算机通信和其他电子设备制造业同比增长19 1% [1] - 先进制造业同比增长11 2% 占规上工业比重52 6% 高技术制造业同比增长20 7% 占比18 2% [1] 固定资产投资 - 1—4月全市固定资产投资同比下降18 6% [1] - 工业投资同比下降4 8% 占固定资产投资比重48 0% [1] - 工业技术改造投资同比下降13 2% 占固定资产投资比重18 1% [1] - 先进制造业投资同比下降19 9% [1] 消费市场 - 1—4月社会消费品零售总额572 01亿元 同比增长0 3% [2] - 限额以上单位21个主要零售商品类别中增长面57 1% 电子出版物及音像制品类增长376 9% 文化办公用品类增长241 0% 体育娱乐用品类增长132 0% [2] - 限额以上单位通过公共网络实现商品零售同比增长9 5% [2] 居民消费价格 - 1—4月居民消费价格指数与上年同期持平 比3月回落0 1个百分点 [2]

公司基本交流信息 - 投资者关系活动类型为现场参观 [2] - 参与单位及人员包括广东省经纬综合能源股份有限公司等多家公司人员 [2] - 活动时间为 2025 年 5 月 29 日 14:10 - 15:10，地点在北京公司 1 号会议室 [2] - 上市公司接待人员为董事、董事会秘书张丹和数币发展部总经理郑建军 [2] 业务政策相关 - 公司暂不涉及稳定币相关业务，对香港稳定币政策动态保持关注及研究，依法合规开展业务 [3] - 我国数字人民币试点范围保持 17 个省份的 26 个试点地区，进入更务实深入阶段，公司持续增加数字人民币技术与产品投入 [4] 营收相关 - 银行等金融机构是公司重要客户，公司未单独统计来自银行的业务收入及占比 [5][6] AI+领域优势 - 公司自研咨询导办机器人获“2024 年华为开发者大赛”企业赛道全国一等奖 [7] - 以数智政务业务和场景为中心，打造数智政务综合解决方案，有一站式全自助服务等五项特色亮点 [7] 盈利增长点 - 嵌入式安全产品方面，巩固行业地位，保持第三代社保卡市场份额，提升高端产品竞争力，拓展国际市场 [8][9] - 智能硬件、软件及服务业务方面，推动 AI+技术融合，构建人机协同新质生产力，复制推广项目 [9] - 数字人民币业务领域，探索推动相关项目，打造受理与使用场景，推进跨境应用落地，还考虑整合产业链资源 [9] 市值管理 - 公司今年制定《市值管理制度》，结合多种方式进行市值管理，维护资本市场形象 [9]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司影石创新即将登陆科创板，其发行市盈率低于科创板平均水平和同行业可比公司，给投资者留出充足空间；公司成立十年成为全球全景相机龙头，通过技术创新、出海战略、持续研发投入实现跨越式发展，受益于行业需求增长，营收高速增长，未来成长空间广阔 [5][7] 各部分总结 技术极客创业，4年打造全球龙头 - 影石创新2015年成立，使命是帮助人们更好地记录和分享生活，2016年发布首款产品全景相机Nano，实现移动端即插即用 [9] - 公司面向运动群体和场景做适配与优化，2017年专业级VR相机Pro成谷歌街景官方推荐车载相机，2018、2020年相关直播用其专业级VR相机 [11] - 公司消费级与专业级产品及配件相辅相成，消费级智能影像设备营收占比超80%，2017 - 2018年推出影石ONE和影石ONE X奠定消费级全景相机领域地位 [13] - 影石ONE X解决户外运动拍摄痛点，2018年公司超越理光和三星，全球全景相机出货量第一，2023年全球市占率67.2% [14][15] 出海，竞逐全球价值链顶尖收益 - 海外市场青睐引领趋势产品，影石全景相机新品Insta360 X5上市在纽约引发排队潮，“大头钉环游地球/世界”受全球网友模仿 [17][18][22] - 公司建立全球销售网络，海外业务营收贡献长期稳定在8成左右，主要销往美、欧、日韩等国 [24][25] - 公司国内业务毛利率不低，整体毛利率常年超50%，高于可比公司均值和GoPro [31][32] 5年近20亿研发投入，持续贡献增长动能 - 截至2024年底，公司研发人员占比57.68%，累计获国内外授权专利900项，董事长刘靖康有331项 [32] - 过去5年公司累计投入17.4亿研发，费用化且占收入比重超12%并持续上升，2024年研发投入7.8亿 [33] - 公司每年推重量级新品，形成全景图像采集和拼接等全景技术，首创隐形自拍杆等功能 [34][36][40] 年复合增长率66%，未来成长空间广阔 - 短视频、直播火爆使运动相机等智能影像设备需求井喷，全球运动相机市场规模和出货量年复合增长率分别达43.04%和21.2% [41][43][44] - 全景新闻直播等领域智能影像设备需求有望加速，影石创新营收持续高速增长，年复合增长率66% [45][46][47] - 2024年影石创新营收55.74亿与GoPro相当，2025年一季度总营收13.55亿，同比增长40.7% [48][49]

A股IPO排队企业概况 - 截至2025年5月27日，A股IPO排队企业总数110家，北交所占比最高达70家（64%），沪市主板15家、科创板11家、创业板8家、深市主板6家 [1][4] - 审核进度显示77家企业（70%）处于问询阶段，已受理15家、上市委会议通过4家、提交注册14家 [1][4] 北交所IPO排队企业分析 - 北交所70家排队企业拟募资总额259.34亿元，杰理科技募资超10亿元，锦华新材等15家超5亿元 [4][5][6] - 行业分布以专用设备制造业（12家）为主，汽车制造业（8家）、计算机/通信/电子设备制造业与化学原料业（各7家）次之 [6] 上交所IPO排队企业分析 - 上交所26家排队企业拟募资346.89亿元，主板15家（募资113.31亿元），科创板11家（募资233.58亿元） [6][9] - 主板友升股份募资24.71亿元居首，科创板西安奕材/新芯股份募资均超40亿元，禾元生物等5家超10亿元 [6][9][12] - 主板货币金融服务业3家，科创板计算机/通信/电子设备制造业4家、专用设备制造业3家 [6][9][12] 深交所IPO排队企业分析 - 深交所14家排队企业拟募资437.59亿元，创业板8家（募资超120亿元） [12][14][15] - 华润新能源募资245亿元居首，海安橡胶29.52亿元次之，联合动力/容汇锂业分别募资48.57亿/30.6亿元 [12][14][15] - 行业分布涵盖汽车制造业（2家）、电气机械/软件服务/化学原料等（各1家） [14][15]

股权激励常态化趋势 - 股权激励制度在A股市场的认知度和接受度逐年提升，成为上市公司改善公司治理、提高治理能力的有效手段 [1] - 2024年A股股权激励计划呈现两大特征：制造业需求攀升成为最活跃行业，且与市值管理紧密联动 [1] - 未来更多上市公司可能将市值指标纳入考核体系，以激发核心人才积极性并推动长期目标实现 [1] 制造业股权激励表现 - 2024年A股股权激励计划总公告数610个，同比下降8.41%，但员工持股数量大幅提升30.66%至277个，其中首期计划增长82.61% [2] - 制造业公告股权激励计划数量达471个，占比77.21%，计算机通信电子设备制造业以120个计划居细分行业首位（占比25.53%） [2] - 国有企业股权激励计划中制造业占比73%（24个），反映其作为支柱产业在复杂环境下仍保持活力 [3] 市值管理与股权激励结合 - 2024年监管政策明确要求上市公司通过股权激励等方式提升投资价值，国资委优先支持科技创新型企业实施激励 [4] - 部分公司已引入市值考核指标，如佰维存储设置连续20日总市值目标（触发值180亿元/目标值200亿元） [4][5] - 电子行业市值前10公司中9家实施过股权激励，通信行业前10中7家实施激励，且实施激励的企业涨幅多处于行业前列 [5] 行业激励工具应用效果 - 通信和电子行业2024年总市值涨幅分别位列第二和第四，股权激励成为"硬科技"行业公认优质工具 [5] - 电子行业多次实施激励的企业占比高（6/9家），通信行业多期激励企业达6/7家，显示长期绑定效应 [5] - 传统考核仍以收入/利润为主，但未来市值管理指标预计将更广泛纳入激励计划以提升市场价值 [6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖联想集团，给予“买入”评级 [2][7][105] 报告的核心观点 - 由AI驱动的新一轮增长周期逐步明确，联想集团PC业务回暖，手机、服务器及行业解决方案业务迎来加速增长 [7][98] - 预计FY25/26 - FY27/28实现归母净利润16.7、20.3、24.3亿美元 [7][104] - 可比公司25年PE均值为16x，联想集团25年PE为9x，对比可比公司PE均值，联想集团存在较大上涨空间 [7][105] 根据相关目录分别进行总结 1. ICT领军，全球化多元成长 - 联想创立于1984年，通过外源并购+内部整合与降本增效，成为全球第一大PC厂商、第四大服务器厂商，形成IDG、ISG、SSG三大业务板块 [17][22] - 复盘联想发展，三次重要并购国际知名品牌旗下亏损业务部门，通过整合形成全球化、多元化布局 [18] - 联想通过“管理三要素”确保战略连贯性与组织韧性，实现从本土企业成长为国际科技巨头 [25] - 过去PC营收占比较高，随着AI兴起，服务器和企业数智化转型业务成为新增长驱动，收入全球化，手机为海外市场增长亮点 [29][32] - 联想打造“全球资源、本地交付”运营模式，推动从硬件供应商向服务提供商转型，各板块利润率稳定，SSG为未来盈利增长点 [34][36] - 联想创投成立于2016年5月，通过CVC布局未来技术趋势，助力公司转型，与被投企业双向赋能，投资规模稳步增长，投资收益约占经营利润的8% [41][42] 2. IDG：构建以天禧为核心的AI产品矩阵 - 2025年联想进入创业5.0时代，发展核心为混合式AI，公司是建立AI生态的关键角色和重要端口 [48] - 面向C端，公司打造“一体多端”战略，短期定义AIPC引领PC发展，中期实现端 - 端、端 - 云协同，远期形成多Agent协作的C端生态 [49][52][57] - IDG占公司总营收的7 - 8成，PC为IDG板块基石，联想PC市占率全球第1，市场份额上升，未来3年AIPC渗透率将提升至70% [60][63] - 手机业务快速增长，摩托罗拉全球出货量第9，在海外市场具有优势，已形成从入门到高端的产品体系，AI、折叠屏形成高端差异化定位 [67][70] - 平板及其他智能设备均已布局，“AI全家桶”不断拓圈，有望开启IDG全新增长点 [71] 3. ISG & SSG：数智解决方案与AI Infra同步推进 - B端客户分为CSP大客和E/SMB中小企业两大客群，CSP客户采购计入ISG板块，E/SMB客户采购部分计入ISG，部分计入SSG [73] - 公司为政企客户提供软硬一体的数智化方案，打造“一擎三箭”推动AI解决方案，已形成较强的软件生态和平台能力 [74][75] - SSG主要提供支持服务、智能运维、数智化解决方案，围绕AI转型升级，在中国IT服务市场排名第2，AI应用落地打开全新增长 [85][86] - ISG主要包括服务器、存储及相关软件/服务产品，受益于AI服务器规模效应恢复盈利，全球化布局带来供应链优势，AI应用深化推动E/SMB客群需求增长，全球服务器市场市占率第4有望提升 [89][93][95] 4. 盈利预测与估值 - 预计FY25/26 - FY27/28 IDG板块PC业务收入同比增速为6%/6%/6%，手机及其他业务收入同比增速为10%/18%/18%；ISG板块收入同比增速为40%/30%/25%；SSG板块收入同比增速为19%/22%/26% [98][99] - 预计FY25/26 - FY27/28实现收入795、916、1052亿美元，综合毛利率分别为16%/16%/16% [99] - 预计FY25/26 - FY27/28销售费用率为5.2%/5.1%/5.0%，管理费用率为4.1%/4.1%/4.1%，研发费用率为3.5%/3.6%/3.7% [103] - 预计FY25/26 - FY27/28实现归母净利润16.7、20.3、24.3亿美元 [104] - 选取全球市场具有代表性的ICT供应商作为可比公司，可比公司25年PE均值为16x，联想集团25年PE为9x，给予“买入”评级 [105]

港股市场成为中资企业跨境融资主战场 - 2025年港交所新上市24家公司 募资额658.25亿元 同比分别增长35.3%和691.4% [1] - 2025年港股新股募资额已超越2023年全年 或有望超过2024年的881.47亿元和2022年的1046.22亿元 [4] - 今年以来144家公司递表港交所 较去年同期97家增长近50% 4月单月45家递表创近四年新高 [4] A+H股上市案例 - 三一重工拟赴港集资15亿美元 2024年海外收入占比62.3% 覆盖150余国 2025年一季度营收增18.77%至211.8亿元 净利润增56.4% [2] - 韦尔股份筹划H股上市以推进国际化战略 海天味业已通过港交所聆讯 拟发行不超过7.11亿股H股 [3] - 2025年已有5家A股公司登陆港股 包括宁德时代(募资353亿港元)、恒瑞医药等 上市后股价普遍上涨 [4] 港股新股表现与政策环境 - 2025年港股新股首日上涨比例达58.3%(14/24) 显著高于2024年的45.16% 3月以来仅2家首日破发 [5] - 映恩生物上市首日大涨116.7% 反映市场对生物科技板块热情 [6] - 香港监管政策优化包括审批提速、快速通道机制、"科企专线"等 叠加金融互联互通政策推动上市热度 [6][7] 企业赴港动因分析 - 国际化战略驱动：港股可对接国际资本市场 提升品牌影响力 如三一重工计划用募资拓展东南亚及中东市场 [2][7] - 制度优势吸引：港交所18A/18C章节为科创企业提供专属通道 主板条件保持灵活性 [7] - 市场环境改善：港股流动性好转 交投活跃度提升 部分A股排队企业转向H股 [7]

金融界2025年5月28日消息，国家知识产权局信息显示，特变电工山东鲁能泰山电缆有限公司取得一项 名为"电缆护套压型装置"的专利，授权公告号CN222902252U，申请日期为2024年07月。 专利摘要显示，本申请涉及一种电缆护套压型装置，包括两个压型轮成型组，压型轮成型组包括支撑模 块、压型轮模块和驱动模块；压型轮模块与支撑模块连接，压型轮模块包括第一凸压型轮、第一凹压型 轮、第二凸压型轮和第二凹压型轮，用于依次对金属带材进行压型；驱动模块与压型轮模块连接，用于 调节第一凸压型轮、第一凹压型轮、第二凸压型轮和第二凹压型轮的位置关系。通过两个压型轮成型组 的协同工作，逐渐加大金属带材整体成型的弧度，使电缆护套成型效果更加精确和均匀；驱动模块的各 驱动件能够独立调节各个压型轮的位置关系，从而可以根据不同的金属带材规格和成型要求进行灵活调 整，提高了装置的适应性和通用性。 天眼查资料显示，特变电工山东鲁能泰山电缆有限公司，成立于2003年，位于泰安市，是一家以从事计 算机、通信和其他电子设备制造业为主的企业。企业注册资本126556万人民币。通过天眼查大数据分 析，特变电工山东鲁能泰山电缆有限公司共对外投资了7 ...