联想新商业创新生态路演季第三季启动 - 联想正式启动“新商业创新 生态路演季”第三季，并推出面向产业链上中小企业的“联想创新加速器”平台 [3][9] - 该加速器是一个以科技驱动的全链路创新加速平台，旨在通过发挥联想链主优势、整合联想全产业链与生态资源，加速中小企业的产品创新、技术验证、应用落地及规模商业化 [3][25] - 活动延续“双向赋能，陪伴成长”的初心，希望构建一种更深度、更持续、更开放的共创生态 [3][9] 过往活动成果与中小企业痛点 - 2023年起，联想连续两年举办该活动，累计吸引350+创新项目参赛，促成近百家企业完成链接 [3] - 过往活动推动60+项目完成PoC，并成功落地近20家产品商业化及项目投资，带动参赛项目曝光超1.1亿次 [3] - 活动旨在解决中小企业“缺资金、少渠道、难链接核心产业资源”的多重挑战 [3] 第三季活动赛制与赛道设置 - 本次路演季面向AI PC端侧智能技术、AI硬件及交互技术、行业智能体、先进制造四大赛道进行招募 [4][14] - 赛制升级为“3城路演+1城汇演+1站产业行”，在上海、杭州、深圳、合肥/天津、北京五大产业高地落地 [4][21] - 本赛季首次开启ThinkPad创新伙伴招募计划，ThinkPad专场将围绕其业务需求设定专属招募赛道 [4] 产业链接与资源整合 - 联想创新加速器已成功联通内部多业务集团和产线，涵盖ThinkPad、ThinkBook、选件、台式机、服务器、机器人、车计算和智算中心方案等部门的专家将参与项目遴选 [4] - 活动将助力创新项目深度链接各地方产业资源，让创新想法在极具价值的场景中落地 [4] - 路演项目有机会链接到ThinkPad产品及生态负责人，加入ThinkPad产业链并实现商业化合作 [4] 参赛者核心权益 - 凡参赛者即可解锁产研共创、生态开放、资本扶持、品牌赋能和服务赋能五大核心权益 [5][16][17][18][19] - 产研共创权益包括开放联想PoC战略合作项目机会，提供产品共创及产业融合 [17] - 生态开放权益包括联通上下游供应链/大企业/投资机构合作伙伴，实现多场景协作 [17] - 资本扶持权益包括联想提供至高1亿元投资额度，开放BP绿通，共享VC生态资源 [17] - 品牌赋能权益包括邀请参与联想全平台活动、媒体及峰会论坛机会，共创案例传播 [18] - 服务赋能权益包括为联想创新加速器会员提供服务专属权益，如管理者培训赋能等 [19] 获胜项目专项权益 - 针对获胜项目，联想将提供专家团咨询辅导、百万级PoC项目参与机会、联想旗下工厂合作优先权 [5][20] - 获胜项目可获得头部投资机构闭门对接会和亿级行业曝光机会 [5][20] - 联想将为本次获胜项目额外提供至高5万美元的微软云资源 [5][20] - 资本对接方面提供头部投资机构和行业龙头企业闭门对接交流会，以及千万级项目投资机会 [20] - 产业合作方面提供至高100万/项目PoC机会，并定向开放联想制造与供应链体系 [20] 合作伙伴与产业生态 - 活动汇聚了众多产业合作伙伴与机构合作伙伴，包括Plug and Play China、TCL华星、招商银行、上海工业设计协会、中关村银行等产业伙伴 [22] - 机构合作伙伴包括阿尔法公社、创新工场、峰瑞资本、光速中国、经纬创投、明势创投、清智资本、真成投资、中科创星等超过20家投资机构 [22][23]

公司品牌营销活动 - 公司于2025年9月29日在北京国家网球中心举办AI媒体开放日ThinkPad中网专场活动 [1] - 公司作为中国网球公开赛白金赞助商，通过AI创新技术助力赛事运营，并探索更深入的赛事服务合作 [1] - 公司与赛事方联手推出“夺冠免单大行动”，若中国选手夺冠，快闪店售出的笔记本电脑将免单 [3] 产品战略与定位 - ThinkPad正通过天禧个人超级智能体技术创新，完成从“生产力工具”到“AI伙伴”的价值升维 [2] - 公司深耕体育赛事，并在法律等垂直领域聚焦用户场景做纵深突破 [3] - 科技与体育的碰撞被业内人士视为专业精神的相互成就，而非简单的品牌叠加 [3] 产品特性与功能 - 联想AI PC具备五大特性：内嵌个人大模型与用户自然交互的智能体、本地知识库、异构AI算力、开放的AI应用生态和个人隐私保护 [2] - 天禧个人超级智能体具备AI操控、AI搜索、AI写作、AI翻译、AI服务五大黄金应用 [2] - 产品具备4个差异化功能：知识库、模型广场、AISpace、玲珑台，其中模型广场内嵌DeepSeek、字节豆包、腾讯混元等24个大模型 [2] - AI Space包括了200多个办公、写作、教育、法律等头部垂类AI应用 [2] - ThinkPad法律AI PC内嵌“联想AI法思律师助手”，覆盖合同审查、类案推送、文书生成、风险建模等全流程 [3] 限量版产品发布 - 全球限量1000台的ThinkPad X9Aura在活动中引发关注，其中99台设计成中网定制版 [2] - 公司特别赠送给中网官方组委会一台ThinkPad X9白色款定制机以作纪念 [2] - 活动中首次亮相的联想天禧个人超级智能体，展示了AI笔记资料总结梳理、AI实时翻译体验等五大功能 [1]

公司全球化发展历程 - 1984年成立 1994年香港上市 2004年收购IBM PC业务开启全球化进程[2] - 2013年成为全球PC市占率第一并连续十年保持领先地位[3][18] - 业务遍及180个市场 拥有72万名员工 在11个国家设30余个制造基地[6] 全球化运营模式 - 建立"中国+N"制造布局 中国境内制造能力占比超75% 海外营收占比75%[6][11] - 采用"自主制造+ODM"混合模式 实现端到端全球供应链管控[6][7] - 在巴西/匈牙利/墨西哥等地建立生产基地 实现本地化"最后一公里"服务[11][14] 并购战略与整合成效 - 2004年以125亿美元收购IBM PC业务 全球PC市占率从并购前第八提升至第一[15][16][18] - 2014年收购摩托罗拉移动业务 2024年手机出货量达5760万部 同比增长23%[27][29] - 通过收购NEC/富士通等品牌 在日本PC市场取得绝对领先地位[21][22] 财务表现与业务构成 - 2024年海外收入达3144亿元 硬件设备占比80% 其中75%在中国生产[6][9] - 2025财年Q1 IDG业务营收973亿元同比增长178% ISG业务增长358%[38] - 非PC业务营收占比达47% 研发费用同比增长超10%[36][38] 技术创新与AI布局 - 全球累计专利超3万件 设18个研发基地 形成三级研发体系[39] - 推出AI PC及三大智能体产品 践行"Smarter AI for All"战略[36][37][39] - 摩托罗拉razr系列占全球小折叠手机市场404%份额[28] 区域市场拓展 - 摩托罗拉手机在拉美市占率达20% 亚太地区2024年增长179%[29][30] - 日本市场出货量同比增长427% 印度市场从2020年100万部增至2024年755万部[30] - 南非市场增长255% 阿联酋增长173%[30] 核心发展理念 - 坚持长期主义与本地化经营 采用"全球资源+本地交付"模式[6][11][43] - 融合东西方管理文化 充分信任本地团队运营[22][44] - 通过可持续发展理念提升品牌温度与社会价值[36][44]

联想集团Tech World 2026大会 - 联想集团年度全球创新科技大会Tech World将首次登陆美国拉斯维加斯Sphere场馆，作为CES 2026开幕日的重头戏亮相 [3] - 2026年Tech World大会将见证联想集团与Sphere的长期全球伙伴关系，联想作为Sphere Studios官方技术合作伙伴共同呈现科技盛会 [3] - 大会将首次披露联想技术如何重塑F1赛事体验，并揭晓与FIFA共同打造的"首届AI世界杯"，展示为个人用户打造的智能体专属体验及赋能企业客户的混合式AI解决方案 [4] - Tech World 2026将是一场以FIFA与F1双IP为核心、用AI重塑世界级赛事的全感官Showtime [5] - 大会将为CES注入新动能，点燃全球科技爱好者的激情 [7] AI世界杯技术部署 - 联想集团将预先揭晓2026年FIFA世界杯技术部署的最新成果，从智能分析到沉浸式观赛，开启首届"AI世界杯"的终极想象 [5] - 2025年FIFA世俱杯创下21亿美元收入，AI技术加速渗透，联想作为FIFA首个官方技术合作伙伴全面深度参与赛事技术架构搭建与落地 [9] - 联想为世俱杯提供系统级解决方案，包括内容采集、设备部署到数据处理，是中国企业首次以技术合作身份全面参与国际顶级足球赛事 [9] - 联想集团及旗下摩托罗拉为国际足联及参赛球队提供智能硬件设备与服务解决方案，支持赛事运营、内容采集等工作 [11] - 联想集团在2025年FIFA世俱杯期间完成首次设备服务方案部署，包括设备体验支持、物流仓储服务及场馆现场服务 [11] Sphere场馆技术特点 - Sphere是全球首座全沉浸式球幕场馆，外部球体LED屏幕面积约5.4万平方米，内部LED环幕约1.5万平方米 [13] - Sphere Immersive Sound拥有约1600个固定安装、300个可移动矩形阵列扬声器，总计16.7万个单独放大的扬声器驱动器 [13] - Sphere的触觉系统可通过震动让观众"身临其境"，实现"声光电触"的四重沉浸体验 [13] - 联想集团作为Sphere Studios官方技术合作伙伴，将为内容制作提供基于混合式人工智能的技术与设备支持 [14] - Tech World 2026将打造成"全球首场AI沉浸式舞台剧"，在Sphere的巨型球体空间中首次呈现AI世界杯的创新场景 [14] AI世界杯创新场景 - 联想集团将在2026年FIFA世界杯期间为球员、教练、裁判和球迷带来多项创新场景 [14] - 包括提供更灵敏、更可靠、更有韧性的智能基础设施支持转播 [14] - 开发人工智能引擎让球队和教练能在赛前甚至赛中分析知己知彼 [14] - 为裁判决策提供技术支持，为球迷打造前所未有的互动式观赛体验 [14]

报告公司投资评级 - 首次覆盖联想集团，给予“买入”评级 [2][7][105] 报告的核心观点 - 由AI驱动的新一轮增长周期逐步明确，联想集团PC业务回暖，手机、服务器及行业解决方案业务迎来加速增长 [7][98] - 预计FY25/26 - FY27/28实现归母净利润16.7、20.3、24.3亿美元 [7][104] - 可比公司25年PE均值为16x，联想集团25年PE为9x，对比可比公司PE均值，联想集团存在较大上涨空间 [7][105] 根据相关目录分别进行总结 1. ICT领军，全球化多元成长 - 联想创立于1984年，通过外源并购+内部整合与降本增效，成为全球第一大PC厂商、第四大服务器厂商，形成IDG、ISG、SSG三大业务板块 [17][22] - 复盘联想发展，三次重要并购国际知名品牌旗下亏损业务部门，通过整合形成全球化、多元化布局 [18] - 联想通过“管理三要素”确保战略连贯性与组织韧性，实现从本土企业成长为国际科技巨头 [25] - 过去PC营收占比较高，随着AI兴起，服务器和企业数智化转型业务成为新增长驱动，收入全球化，手机为海外市场增长亮点 [29][32] - 联想打造“全球资源、本地交付”运营模式，推动从硬件供应商向服务提供商转型，各板块利润率稳定，SSG为未来盈利增长点 [34][36] - 联想创投成立于2016年5月，通过CVC布局未来技术趋势，助力公司转型，与被投企业双向赋能，投资规模稳步增长，投资收益约占经营利润的8% [41][42] 2. IDG：构建以天禧为核心的AI产品矩阵 - 2025年联想进入创业5.0时代，发展核心为混合式AI，公司是建立AI生态的关键角色和重要端口 [48] - 面向C端，公司打造“一体多端”战略，短期定义AIPC引领PC发展，中期实现端 - 端、端 - 云协同，远期形成多Agent协作的C端生态 [49][52][57] - IDG占公司总营收的7 - 8成，PC为IDG板块基石，联想PC市占率全球第1，市场份额上升，未来3年AIPC渗透率将提升至70% [60][63] - 手机业务快速增长，摩托罗拉全球出货量第9，在海外市场具有优势，已形成从入门到高端的产品体系，AI、折叠屏形成高端差异化定位 [67][70] - 平板及其他智能设备均已布局，“AI全家桶”不断拓圈，有望开启IDG全新增长点 [71] 3. ISG & SSG：数智解决方案与AI Infra同步推进 - B端客户分为CSP大客和E/SMB中小企业两大客群，CSP客户采购计入ISG板块，E/SMB客户采购部分计入ISG，部分计入SSG [73] - 公司为政企客户提供软硬一体的数智化方案，打造“一擎三箭”推动AI解决方案，已形成较强的软件生态和平台能力 [74][75] - SSG主要提供支持服务、智能运维、数智化解决方案，围绕AI转型升级，在中国IT服务市场排名第2，AI应用落地打开全新增长 [85][86] - ISG主要包括服务器、存储及相关软件/服务产品，受益于AI服务器规模效应恢复盈利，全球化布局带来供应链优势，AI应用深化推动E/SMB客群需求增长，全球服务器市场市占率第4有望提升 [89][93][95] 4. 盈利预测与估值 - 预计FY25/26 - FY27/28 IDG板块PC业务收入同比增速为6%/6%/6%，手机及其他业务收入同比增速为10%/18%/18%；ISG板块收入同比增速为40%/30%/25%；SSG板块收入同比增速为19%/22%/26% [98][99] - 预计FY25/26 - FY27/28实现收入795、916、1052亿美元，综合毛利率分别为16%/16%/16% [99] - 预计FY25/26 - FY27/28销售费用率为5.2%/5.1%/5.0%，管理费用率为4.1%/4.1%/4.1%，研发费用率为3.5%/3.6%/3.7% [103] - 预计FY25/26 - FY27/28实现归母净利润16.7、20.3、24.3亿美元 [104] - 选取全球市场具有代表性的ICT供应商作为可比公司，可比公司25年PE均值为16x，联想集团25年PE为9x，给予“买入”评级 [105]

创业失败与重返职场 - 创业者经历创业失败后重返职场 面临心理落差和适应挑战 [6][7][8] - 公司规模约500人 办公环境为标准化格子间 空调使用强度较高 [10][11] - 重返后从事基础技术工作 包括写周报 改需求 敲代码等重复性任务 [20][21] 职场环境与工作状态 - 新员工入职流程包括拍照 填表 工位安排等标准化程序 [8][11] - 工作内容为执行既定规范 缺乏创业时期的自主性和成就感 [21][22] - 同事普遍表现出对创业风险认知不足 保持天真乐观态度 [22][25] 心理转变与价值观重塑 - 从追求"改变世界"到接受平凡工作的心态转变过程 [23][26][28] - 经历创业挫折后重新评估生活优先级 更注重实际生存需求 [15][18] - 长期高压环境导致对常规工作的适应性障碍 但逐渐建立新平衡 [22][27] 行业对比观察 - 创业公司注重员工福利 如提供小区住房 两人间宿舍等条件 [5] - 传统企业采用集体宿舍 存在环境脏乱 管理松散等问题 [3][4] - 职场新人普遍缺乏风险意识 与经历过创业失败者形成认知反差 [22][25]

品牌发展历程 - 公司从"中关村电脑店"起步，通过收购IBM PC业务(17.5亿美元)实现全球化跃迁，成为早期中国企业出海代表[1][4] - 90年代以"中国人用中国电脑"口号抢占市场空白，成功建立民族品牌心智[3] - ThinkPad成为高端商务市场门面，海外市场以"高性价比+中国制造"策略快速扩张[5] 品牌营销策略 - 采用多品牌分层矩阵：ThinkPad针对高端用户、Legion瞄准年轻游戏群体、IdeaPad覆盖大众家庭场景[6][8] - 营销核心始终围绕"认同感"构建，早期民族情怀→中期国际融合→现阶段技术信任[7] - 2004年IBM PC收购不仅扩大业务规模，更获得政府/企业用户信任及政策渠道支持[4] 当前品牌挑战 - 面临品牌定位模糊问题，被质疑"技术含量不足"和"国产属性弱化"[1][6] - 社交平台时代公关反应滞后，需重建"技术力"与"本土化"形象[6] - 近年通过强调研发投入、国产供应链、自研芯片推动"中间商→技术派"转型[6] 行业启示 - 公司案例展现中国品牌出海典型路径：民族情绪起势→国际并购扩张→信任重塑转型[10] - 分层品牌策略使其成为中国电脑市场覆盖面最广的品牌之一[6] - 情绪资产(如民族自豪感)需通过行动力+内容力+产品力持续维护[7][10]

外星人电脑品牌定位与消费者情感连接 - 外星人电脑通过炫酷的环形灯带和跑马灯设计塑造了强烈的视觉识别度 成为年轻人群体中"身份象征"和"社交货币" [5][8][13] - 产品设计精准捕捉学生群体对"独特性"和"被关注"的心理需求 大学场景中能引发同龄人集体围观和赞叹 [6][8][14] - 硬件配置与光效设计形成协同效应 在游戏场景中强化了"性能怪兽"的产品形象 [5][16] 目标客群消费行为分析 - 学生群体存在显著的"为社交溢价买单"特征 愿意为能获得同伴认可的产品支付高溢价 [12][41] - 职场人士消费偏好发生根本转变 从"展示性需求"转向"实用性需求" 更青睐低调高效的办公设备 [21][24][26] - 价格敏感度呈现生命周期差异 学生认为"太贵"的定价 对具备消费力的中年人已非障碍 但情感支付意愿下降 [40][43] 产品生命周期与市场定位演变 - 产品存在明显的使用场景局限 在职场环境中光效设计反而成为专业形象的减分项 [18][19] - 品牌面临用户成长带来的自然流失 核心客群随着年龄增长出现不可避免的消费迁移 [20][28] - 产品情感价值大于功能价值 消费者购买决策中"怀旧因素"与"现实需求"形成冲突 [29][41][43] 消费者代际差异研究 - 00后消费者表现出更理性的消费态度 会现场比价并研究参数配置 与十年前冲动消费形成对比 [2] - 中年消费者出现"情感补偿型消费"特征 通过给孩子购买来弥补青春遗憾 [29][30] - 产品成为代际沟通媒介 父辈通过实物载体向下一代传递青春记忆 [29][32]