市场整体表现 - 2024年1月6日，游戏板块整体上涨1.05%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.5%，深证成指上涨1.4% [1] - 板块内个股表现分化，凯撒文化以9.89%的涨幅领涨，恺英网络上涨4.46%，吉比特上涨2.77%，昆仑万维上涨2.56%；同时，汤姆猫下跌3.75%，完美世界下跌1.12% [1][2] - 从资金流向看，游戏板块整体呈现主力资金净流出14.05亿元，但游资和散户资金分别净流入8495.83万元和13.2亿元，表明市场内部资金存在分歧 [2] 领涨个股分析 - 凯撒文化收盘价4.00元，大涨9.89%，成交量40.16万手，成交额1.58亿元，主力资金净流入6076.81万元，主力净占比高达38.43% [1][3] - 恺英网络收盘价24.36元，上涨4.46%，成交量91.23万手，成交额21.79亿元，获得主力资金净流入2.55亿元，主力净占比为11.70% [1][3] - 巨人网络收盘价45.40元，上涨1.84%，成交量29.21万手，成交额13.17亿元，主力资金净流入5982.02万元，主力净占比4.54% [1][3] 资金流向详情 - 恺英网络主力资金净流入2.55亿元，但同时游资净流出3572.02万元，散户净流出2.19亿元 [3] - 迅游科技主力资金净流入1576.46万元，主力净占比5.20%，但游资净流出1973.72万元 [3] - 完美世界主力资金净流出238.64万元，游资净流出4545.43万元，但散户资金净流入4784.08万元 [3] - 电魂网络主力资金净流出117.10万元，游资净流出740.05万元，但散户资金净流入857.15万元 [3] 成交活跃度 - 三七互娱成交额最高，达61.30亿元，成交量228.62万手，股价上涨1.73% [1] - 昆仑万维成交额42.36亿元，成交量94.97万手，股价上涨2.56% [1] - 汤姆猫尽管股价下跌3.75%，但成交量高达541.54万手，成交额27.92亿元 [2] - 吉比特股价448.99元，上涨2.77%，成交额10.87亿元，但成交量相对较低，为2.44万手 [1]

核心观点 - 报告认为网格交易是一种利用价格在设定区间内自然波动来获取利润的策略，适用于震荡行情，而权益型ETF因其场内交易、长期稳定、费用低廉、流动性好和波动较大等特征，是实施该策略的相对合适标的 [13] - 报告基于流动性、振幅、趋势性、当前价格所处区间和成立时长五个维度筛选，提出了本期（2026年1月5日至1月9日）适用于网格策略的重点ETF标的，并提供了详细的基本面逻辑支撑 [14] 网格交易策略概述 - 网格交易本质上是高抛低吸的交易策略，不预测市场具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动获利，适用于价格频繁波动的市场 [13] - 在震荡行情中，投资者可通过网格交易反复赚取较小差价以增强收益，待市场新方向明确后再进行策略切换 [13] - 适用网格交易的标的需具备五大特征：选择场内标的、长期行情稳定、交易费用低廉、流动性好、波动性较大 [13] - 基于上述特征，权益型ETF被认为是相对合适进行网格交易的标的类型 [13] 华宝证券ETF网格策略标的分析 - **游戏ETF (159869.SZ)**：国内游戏版号发放已常态化，2025年全年版号发放总数达1771个，创自2019年以来近7年新高，较2024年增长超20% [14]；2025年上半年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为95.01亿美元，同比增长11.07% [14]；AI技术在游戏开发各环节的应用有助于降本增效并催生玩法创新 [14] - **证券ETF龙头 (159993.SZ)**：2025年A股市场活跃度极高，沪指全年累计涨幅18.41%，全年累计成交额达420.21万亿元，同比增长62.64%，创历史记录 [17]；截至2025年12月30日，A股融资余额达25385.25亿元，较2024年末增长36.91% [17]；在市场高活跃度背景下，证券行业业绩显著提升，43家上市券商三季报中，42家归母净利润正增长，超六成增速超过50% [17]；资本市场改革持续深化，政策支持优质券商适度打开资本空间和杠杆限制，为头部券商打开中长期成长空间 [17] - **亚太精选ETF (159687.SZ)**：亚太地区兼具高成长性与结构性转型双重属性，据IMF 2025年7月预测，2025年亚洲新兴市场和发展中经济体经济增速将达5.1%，贡献全球约60%的经济增量 [19]；中国-东盟自贸区3.0版、RCEP等协定为区域发展注入制度红利，促进贸易投资自由化便利化及产业链深度融合 [19]；该ETF跟踪富时罗素亚太低碳精选指数，覆盖中国大陆、日本、韩国、中国台湾、澳大利亚等多个泛亚太地区核心资产 [19] - **红利质量ETF (159758.SZ)**：该策略“攻守兼备”，兼顾现金分红能力与盈利增长质量 [20]；自2024年新“国九条”强化分红监管以来，上市公司生态正从“重融资、轻回报”向常态化分红机制积极转变 [20]；多项政策积极引导险资、养老金等中长期资金入市，在低利率与“资产荒”背景下进一步提升高股息资产投资价值 [20]；该ETF跟踪中证红利质量指数，采用红利+质量双因子，筛选50只分红稳定、股息率较高且盈利持续性好的上市公司，寻求高股息与高成长的平衡 [20] - **策略组合建议**：建议投资者选择数只合适的、相关性较低的ETF构成组合（如“宽基+行业”或“A股+港股”），以分散风险并起到轮动效果，提高资金利用率 [24]

公司荣誉与行业认可 - 三七互娱成功入选IPO早知道发布的2025年度最佳CVC投资机构榜单 [1] 战略方向与政策契合 - 公司2025年紧扣国家战略部署，聚焦政策扶持力度大、潜在增速高、增长空间广的前沿产业领域 [4] - 通过战略投资精准切入量子计算、生物制造、脑机接口、具身智能等新兴赛道，捕捉技术创新驱动的产业升级机遇 [4] - 公司“科技赋能文娱”的核心投资战略与国家“十五五”规划中“科技创新和产业创新深度融合”的要求高度契合 [4] 具体投资布局与标的 - 2025年投资了多家优质创新公司，紧密锚定国家“十五五”规划的战略导向 [5] - 投资标的包括：AI芯片及系统架构研发商昉擎科技、高端装备研发生产商星空科技、光电晶体薄膜材料研发商晶正电子、脑机接口技术公司强脑科技、创新药企北启生物、仿真合成数据领域龙头企业光轮智能、具身大脑公司星源智等 [5] - 通过投资帝奥微湖杉（嘉兴）股权投资合伙企业，实现对AI产业链上下游优质企业的全景式布局 [5] - 投资标的北启生物的科学创始人邓宏魁教授于2025年新当选中国科学院院士，此前投资的华翊量子创始人段路明教授也已当选院士，彰显公司在优质科技项目筛选上的精准洞察力 [5] 投资方法论与产业协同 - 公司已形成成熟清晰的投资方法论：聚焦具备自主核心技术、明确商业化前景且能与公司产业链形成有效协同的创新主体 [6] - CVC投资的核心价值在于产业洞察的输出与资源优势的深度整合，以“投资+产业协同”为核心模式 [6] - 公司已通过科技投资，打通“算力基础设施—大模型算法—AI应用”的全产业链布局 [6] - 公司自主研发了游戏领域行业大模型“小七”，构建40余种AI能力，打造企业AI能力底座，并为公司各类系统全面赋能，实现科技与文娱主业的深度协同 [6] 历史成绩与未来展望 - 公司已多次斩获“企业创投100强”等行业重磅荣誉，投资实力持续获得市场验证 [6] - 未来将持续紧扣国家战略部署，紧跟“十五五”规划导向，深化产业认知，提升协同共创能力，以投资为纽带、以文娱科技为核心，构建多维协同共赢的投资生态 [7]

公司产品表现 - 三七互娱旗下末日题材RPG小游戏《生存33天》于2025年11月底上线，并迅速冲至微信小游戏畅销榜前列 [1] - 该游戏于1月3日成功获得微信小游戏畅销榜冠军位置，打破了SLG和塔防类型一年内持续霸榜冠军的竞争格局 [1] 产品成功因素 - 该游戏通过“搜打撤”玩法对玩家形成吸引，并通过画面设计与玩法创新搭建玩家沉浸感 [1] - 《生存33天》是继《寻道大千》《时光大爆炸》《英雄没有闪》后，公司推出的又一款成功游戏 [1] 公司能力与前景 - 该游戏的成功验证了公司持续的产品研发力与运营力 [1] - 研报看好公司产品力及AI的持续落地 [1]

行业整体表现与市场数据 - 2025年全球游戏市场总收入达1970亿美元，其中手游市场占比过半，收入为1080亿美元 [1] - 2025年PC游戏市场同比增长10.4%，收入达到430亿美元，显示行业整体保持增长态势 [1] - 游戏ETF（516010）在1月6日上涨超过0.8%，AI商业化与行业景气度受到市场关注 [1] 行业前景与催化剂 - 国金证券指出，传媒行业多款重磅游戏定档2026年第一季度上线，2026年有望成为国产游戏大年 [1] - 行业需关注新游戏上线表现，以及即将到来的春节寒假游戏旺季带来的行业性机会 [1] - 微信小游戏平台宣布2026年升级IAP（应用内购买）激励政策，新游综合激励比例超过100% [1] - 微信小游戏平台单款游戏首发激励金上限提升至400万元人民币，以支持开发者进行长线运营 [1] 产品表现与市场验证 - 网易旗下游戏《燕云十六声》登顶中国区iOS畅销榜，验证了国产武侠开放世界玩法的市场潜力 [1] 相关金融产品概况 - 游戏ETF（516010）跟踪的是中证动漫游戏指数（代码：930901） [1] - 该指数从市场中选取涉及动漫内容创作、游戏开发及平台运营等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数旨在反映动漫游戏产业相关上市公司证券的整体表现，聚焦于动漫及游戏全产业链环节 [1] - 指数在行业配置上主要覆盖文化传媒与信息技术领域，整体风格偏向成长型 [1]

禾赛科技激光雷达专利动态 - 上海禾赛科技有限公司一项名为“激光雷达的主体（33）”的外观设计专利获得授权 [1] - 该专利产品设计要点在于形状，其应用领域包括自动驾驶、通讯、无人机、智能机器人、能源安全检测及资源勘探 [1] 相关ETF市场数据 - **食品饮料ETF (515170)** - 跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，近五日下跌1.06% [3] - 市盈率为20.24倍，估值分位为19.16% [3] - 最新份额为103.4亿份，较前期减少1350.0万份，净申赎为-740.1万元 [3] - **游戏ETF (159869)** - 跟踪中证动漫游戏指数，近五日微跌0.06% [3] - 市盈率为37.26倍，估值分位为55.98% [3] - 最新份额为87.6亿份，份额与净申赎金额均无变化 [3] - **科创50ETF (588000)** - 跟踪上证科创板50成份指数，近五日上涨4.00% [3] - 市盈率为167.30倍，估值分位高达96.90% [3] - 最新份额为537.1亿份，较前期增加6.2亿份，净申赎8.8亿元 [3] - **云计算50ETF (516630)** - 跟踪中证云计算与大数据主题指数，近五日上涨5.03% [3] - 市盈率为96.18倍，估值分位为81.88% [3] - 最新份额为2.5亿份，份额与净申赎金额均无变化 [3]

市场行情与交易动态 - 1月6日A股开盘涨跌不一，沪指涨0.06%，深成指涨0.01%，创业板指跌0.45% [1] - 盘面上，脑机接口概念股持续发酵，能源金属题材走强，锂矿方向领涨，而CPO、商业航天、AI应用概念股走弱 [1] - 游戏板块早盘震荡攀升，游戏ETF（159869）现涨近1%，该ETF近10个交易日累计资金净流入达13.06亿元，截至1月5日规模已达131.16亿元 [1] 全球游戏市场与行业趋势 - 1月5日Steam平台在线玩家峰值再创新高，近24小时用户在线峰值超过4181万，此前于2025年10月已突破4160万大关 [1] - Steam在线峰值创新高叠加冬季促销活动，印证了全球PC游戏市场的强劲需求与活跃度，有助于提振游戏出海厂商的海外发行信心 [1] - 全球游戏市场2025年总收入达1970亿美元，同比增长7.5%，其中手游市场收入占比过半，达1080亿美元 [2] - 消费电子与数字娱乐内容生态正持续复苏，对游戏及互联网板块的估值修复构成长期利好 [1] 行业催化与产品动态 - 多款重磅游戏定档2026年第一季度上线，2026年有望成为国产游戏大年 [2] - 微信小游戏平台宣布升级IAP激励政策，2026年起首发新游将享受双重激励，综合激励比例超过100%，单款游戏首发激励金上限提升至400万元 [2] - 网易旗下武侠开放世界RPG《燕云十六声》首次登顶中国区iOS游戏畅销总榜，印证了国产武侠题材与开放世界玩法结合的市场潜力 [2] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化 [2] 投资工具与机会 - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现，为投资者布局A股游戏龙头提供了便捷工具 [1][2] - 需关注新游上线表现及即将到来的春节寒假游戏旺季带来的行业性机会 [2]

公司股价与交易表现 - 1月6日，恺英网络股价上涨5.06%，报收24.50元/股，成交额达18.42亿元，换手率为4.10%，总市值为523.43亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为恺英网络股份有限公司，位于上海市浦东新区，成立于2000年1月3日，于2010年12月7日上市 [1] - 公司主营业务分为游戏业务与平台业务，具体包括手游、页游的研发、运营、发行以及网页游戏平台和移动应用分发平台的运营 [1] - 主营业务收入构成中，移动游戏占比73.03%，信息服务占比25.47%，网页游戏占比1.50%，其他业务占比0.00% [1] 基金持仓情况 - 兴银基金旗下兴银消费新趋势灵活配置A（004456）基金重仓恺英网络，该基金在三季度减持1.07万股后，持有股数为2.91万股 [2] - 恺英网络占该基金净值比例为3.53%，是其第三大重仓股 [2] - 根据测算，1月6日该基金持仓恺英网络浮盈约3.43万元 [2] 相关基金表现 - 兴银消费新趋势灵活配置A（004456）成立于2017年6月15日，最新规模为1010.05万元 [2] - 该基金今年以来收益为0.87%，同类排名6466/8818；近一年收益为29.69%，同类排名3982/8083；成立以来收益为65.86% [2] - 该基金的基金经理为乔华国，累计任职时间2年60天，现任基金资产总规模为3.35亿元 [3] - 乔华国任职期间最佳基金回报为55.59%，最差基金回报为-2.05% [3]

公司定位与成长阶段 - 世纪华通为手游出海领军者，创新驱动高成长 [1] - 公司通过转型自研自发和多赛道试错，定位和战略逐步清晰，标志着公司进入新的成长阶段 [1] - 公司深耕全球市场，通过长期迭代试错扩品类和沉淀方法论，双爆款验证框架，迈入新成长期 [1] 核心业务与竞争优势 - 公司旗下点点互动凭借代理发行KingsGroup开发的《阿瓦隆之王》与《火枪纪元》两款SLG爆款积累了深厚的全球化营销、社区运营及发行经验 [1] - 公司转型自研自发，通过多赛道"试错"扩品类和沉淀方法论 [1] - 成熟的框架可降低新项目开发成本与试错风险，提高产品ROI [1] 财务与估值 - 可比公司2025-2027年平均PE分别为31.6/19.7/17.3倍 [1] - 公司随爆款游戏买量期结束逐步释放利润 [1] - 公司以创新持续推动品类突破 [1]

公司概况与市场地位 - 公司是全球手游第一梯队的游戏公司 [1] - 公司以SLG赛道为核心，拓展休闲赛道，形成“双赛道”驱动格局 [1] - 凭借优秀的运营和研发能力，近年发布多个爆款手游，推动公司规模和业绩逐步攀升 [1] 近期动态与财务展望 - 公司回购股份彰显信心 [1] - 2025年流水增长强劲 [1] - 2026年利润释放 [1] 产品线与增长潜力 - 关注新产品测试表现 [1] - 后续新品储备丰富 [1] - 看好公司老产品的稳健运营和后续新产品的增长潜力 [1] 机构观点 - 国海证券首次覆盖，给予公司“买入”评级 [1]