就业情况 - 2025年3月私营机构总就业人数同比下降0.5%，减少14500人 [1] - 涵盖行业总就业人数为2714400人，其中进出口贸易业就业人数最多（349800人），其次是专业及商用服务业（314000人）、金融及保险业（232700人）、零售业（230800人）和餐饮服务业（218900人） [2] - 就业人数同比增长的行业包括住宿服务业（+4.0%或1500人）、人类保健服务业（+3.9%或6000人）和地产业（+3.7%或5100人） [2] - 就业人数同比下降的行业包括零售业（-4.6%或11100人）、批发业（-3.4%或1700人）、资讯及通讯业（-3.3%或3600人）和餐饮服务业（-2.8%或6300人） [2] 职位空缺 - 2025年3月私营机构职位空缺总数为55170个，同比下降27%或20010个 [1] - 职位空缺较多的行业包括教育业（5660个）、专业及商用服务业（5050个）、住宿护理及社会工作服务业（4950个）、餐饮服务业（4860个）和金融及保险业（4660个） [3] - 职位空缺同比下降显著的行业包括运输、仓库、邮政及速递服务业（-58%或5080个）、人类保健服务业（-43%或2760个）、专业及商用服务业（-25%或1670个）、教育业（-23%或1660个）和艺术、娱乐、康乐及其他服务业（-31%或1550个） [3] - 按职业组别划分，职位空缺主要为服务及销售人员（20200个）、专业人员（10120个）和辅助专业人员（8390个） [3] 季节性调整数据 - 经季节性调整后，2025年3月总就业人数较2024年12月上升少于0.05% [4] - 经季节性调整后，2025年3月职位空缺总数较2024年12月下降7.3% [4]

行业创新 - 海南省市场监管局与三沙市政府联合保险机构推出全国首单"名特优新"个体工商户专属保险 [1] - 该保险标志着海南个体工商户分型分类精准扶持政策取得新突破 [1] - 为个体工商户保障机制建设开辟新方向 [1] 政策落地 - 保险在三沙市率先落地生效 [1] - 政策实施主体包括市场监管部门和地方政府 [1]

根据提供的文档内容，未发现涉及量化模型或量化因子的具体构建方法、测试结果或评价相关内容。文档主要包含以下类型信息： 1. 全球金融市场行情数据（港股、A股、美股等市场的指数及个股涨跌幅、成交量等）[5][6][16][18][21][22][23][24][26][27][28][29][31][33] 2. 上市公司公告信息（招股说明书、回购、增持、分红派息等）[9][10][12][13][14] 3. 宏观经济数据（中美经济指标、央行政策等）[8][11][15] 4. 个股基本面数据（PE、PB、股息率等估值指标）[16][18][21][24][31][33] 5. 个股价格对比（A/H股溢价率）[31][33] 6. 地缘政治与行业新闻[1][8][11] 建议提供包含量化模型或因子具体构建方法的研报内容，以便进行专业分析和总结。当前文档更偏向于市场数据播报和基础金融信息，未涉及量化投资策略的深度研究内容。

监管政策核心内容 - 金融监管总局发文规范2024年分红保险分红水平，要求强化资产负债统筹联动，提升可持续经营能力[1] - 监管部门强调需平衡预定利率与浮动收益、演示利益与红利实现率的关系，根据实际投资收益率审慎确定分红水平[2] - 明确禁止通过随意抬高分红水平进行恶性竞争，将加强监测并采取约谈、整改、评级扣分等措施[2] 分红险市场现状 - 在利率长期下行背景下，行业普遍加大分红险销售力度，分红水平成为竞争新焦点[4] - 2023年多数人身险公司分红险整体分红水平集中在3%-3.2%区间[8] - 分级分类监管允许经营稳健的公司适当提高分红水平，经营状况差的公司则受更严格限制[8] 分级分类监管细则 - 要求科学规范确定分红水平，六类情形需经资产负债管理委员会审定[6][7] - 拟分红收益率超过公司过去3年平均财务/综合投资收益率的较低者[6] - 账户特别储备为负或分红后将为负值[6] - 新设账户分红水平超过行业3年平均财务收益率(3.2%)[6] - 监管评级1-3级公司分红水平超过行业基准3.2%[7] - 监管评级4-5级公司分红水平超过产品预定利率[7] 行业影响分析 - 新规注重分红规范性和可持续性，有利于行业长期健康发展[5] - 通过约束非理性竞争行为，引导行业回归稳健经营和长期主义[2][4] - 差异化监管政策体现对经营能力较强公司的正向激励[8]

万能险结算利率情况 - 截至6月19日已有991款万能险披露5月份结算利率 最低0.36% 最高3.5% 平均2.76% 同比下降0.21个百分点 中位数2.75% 同比下降0.25个百分点 [1] - 427款万能险结算利率在3%及以上 占比43% 542款在2%至3%之间 22款不足2% [1][2] - 结算利率下滑原因包括固收类资产收益率下降 权益市场波动导致险资投资收益承压 监管部门要求结算利率与实际投资收益匹配 险企主动调降以降低负债成本 [1] 万能险保费收入变化 - 2024年前4个月万能险保费收入3076亿元 同比下降4.8% [2] - 保费下滑原因包括结算利率下降导致与银行理财产品差距减小 监管规定保险期限不低于五年且最低保证利率上限降至1.5% 保险公司销售端更倾向推广佣金更高的分红险 [2] - 2015年前后万能险保费快速增长 2016年占人身险公司总保费收入比例过半 2024年占比降至14.4% [3] 万能险未来发展趋势 - 短期内结算利率可能继续下行 贴近最低保证利率1.5% 但降幅有限 若险企投资收益回升则有望企稳 [3] - 短期内保费收入受利率中枢下行和竞品分流影响可能进一步下滑 [3] - 长期来看险企需强化产品转型 注重长期保障 稳定保费收入以实现可持续经营 [3]

数字金融创新方向 - 中短期数字金融创新应聚焦可信基础而非依赖垂直模型解决复杂问题，需注重算法与场景匹配及模型可信度[1] - 金融机构需确保金融资产、交易、数据安全可靠，具体措施包括高可靠性技术工具配置、模型可解释性提升、合法性框架确立及经济性优化[2] - 建议通过预训练行业级金融模型降低中小机构创新成本，并构建安全高效创新制度以弥合小型机构数字鸿沟[2] 数字资产市场趋势 - 全球数字资产市场焦点包括虚拟货币、数字资产、Web3及区块链，稳定币在虚拟资产交易中占比超90%[3] - 资产代币化市场虽规模较小但预计未来五年大幅增长，传统金融机构逐步介入且散户参与度提升[3] - 虚拟货币ETF发展提供非持有式参与途径，数字资产或与央行数字货币形成替代关系[3][4] 技术应用与案例突破 - AI-Agent将重构金融机构自营投资交易能力，并深度赋能实体企业金融风险管理[5] - 泰康保险安全监测平台实现敏感信息外发风险收敛超99%，数据泄露识别从T+1审计升级至秒级阻断[5] - 魔数智擎模型风险管理平台通过三层架构实现区域性银行业务需求覆盖，降低建模门槛并提升可解释性[6] 行业活动与评选机制 - "融城杯金融科技创新案例评选"累计遴选90个标杆案例，本届评选流程涵盖初选至终选答辩，结果将于10月公布[1][6] - 评委阵容包括杨凯生、李礼辉、黄益平等业界专家与学者，凸显评选权威性[6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：消费、文化创意、文旅、科技、债券、转债、房地产、金融等 - **公司**：名创优品、可口可乐、元气森林、泡泡玛特、上海银行、广发基金、浦发银行、大秦铁路、成都银行、中信银行等，以及杭州“六小龙”科技公司、Deepsec、Deepseek、宇树科技等新兴科技公司 纪要提到的核心观点和论据 消费领域 - **消费动力与研究视角**：消费动力源于供需互动及中短期和长期因素轮动，研究需从宏观转向微观分析消费者行为和心理，中国正处提升消费贡献率阶段，消费贡献率从过去平均 54.7%提升至超 80%[1][3] - **优秀供给者策略**：优秀供给者能快速精准回应需求、创造需求，如新产品引导消费者购买，体现“供给创造自己的需求”理论[4] - **共创态影响**：共创态是供给者与需求者共同参与内容创造的供需关系，能捕捉激发共创欲望的企业在消费中占优势，如短视频用户创作[6] - **诚意的作用**：诚意是衡量供需关系的重要标准，供应方需真诚回应诉求，否则消费者可能不购买产品，体现在各类消费品中[7] - **IP 重要性**：知识产权保护原创、推动产业发展，消费者重视真实有价值的 IP，如名创优品海外开店、哪吒电影大 IP 迸发[11] - **消费行为逻辑变化**：消费者注重个性化，赢者通吃现象明显，孵化新产品需政策支持实现大 IP 迸发，如《哪吒》电影创造高收入[12] - **文化对消费影响**：文化因素在消费中重要，文化挖掘深度和适配度决定品牌“出圈”，如新兴旅游城市因游戏 IP 提升文旅接待能力[1][23] - **小众细分市场**：小众细分市场重要，如小说人物相关藏品市场发展，推动 IP 创新，类似国外球鞋和卡牌市场[14][15] - **中国消费时代特点**：中国消费时代多阶段并存，企业需把握各阶段需求，提供高性价比产品，关注高质量黑科技产品，如高质量洗衣机[17][19] - **断舍离与可持续发展**：断舍离与可持续发展品牌结合成新消费趋势，如无印良品环保羽绒服受青睐[20] - **品牌聚集效应**：品牌聚集效应吸引消费者，推动市场向聚集式发展，如超市品牌吸引顾客[21] - **政策促进消费**：政策营造消费和供给友好型社会，保障商品安全，增加消费者信任，促进供给方发展[22] - **消费场景变化**：消费场景变化体现在文化圈层和技术赋能，如 VR、AR 消费场景，需多环节支持和治理机制[25] 中国资产重构 - **驱动因素**：AI 革命提升生产率，叙事重构改善投资者预期，双轮驱动推动中国资产重组从价值洼地向正常值回归[2][26][27] - **叙事经济学影响**：传统叙事低估中国资产，近期叙事改变改善预期，与 AI 革命共同推动资产重组和估值恢复[28] - **全球地缘政治影响**：全球地缘政治事件影响全球经济和中国资产配置，促使投资者调整策略，中国资产受双轮驱动价值恢复[29] - **AI 革命作用**：AI 革命提升全社会生产率，优化资源配置等，推动人民币资产提升和资产业务发展[30] 宏观经济与政策 - **人口老龄化**：中国快速进入深度老龄化，人口负增长，但正从人口红利转向人才红利，银发经济规模预计从 7.5 万亿到 2030 年接近 30 万亿[32][33] - **房地产周期**：房地产对经济贡献下降，国常会推动止跌回稳，地方债务问题逐步改善，如上海、北京部分楼盘价格回升[34] - **中美战略博弈**：中美关系有边际变化，对抗缓解，如日内瓦和伦敦达成相关协议[35] - **宏观政策变化**：宏观政策回应市场诉求，促进市场稳定，如 2024 年 9 月会议后措施使数据回升，近期金融新政策稳定预期[36] - **科技领域发展**：科技领域发展有区域性，如杭州“六小龙”，新兴科技公司代表未来方向，如 Deepsec[37] - **文化趋势作用**：文化趋势在经济中重要，文化产品火爆，体现 IP 经济、消费升级和文化自信，中国文化产业渗透各行业[38][39] - **美国政治经济影响**：美国政策损害国家和美元信誉，“东升西降”趋势明显，其他国家重新审视与美关系，如美元指数下跌[40] - **成本与创新转变**：全球贸易从成本红利转向创新溢价，中国人力和土地成本上升，未来靠技术创新，继续推动全球自由化[41] - **关税影响**：关税增加使企业成本上升，影响市场准入红利和企业收益，但中长期有益，推动高质量发展[43] - **科技创新影响**：科技创新受政策支持，促进自主创新和技术突破，“人工智能 +”赋能各行业，提高生产率和经济水平[44][46] - **美国打压促进作用**：美国打压促进中国自主创新，倒逼改革，推动科技发展，国家重视高端制造业[45] 债券市场 - **市场走势与预测**：2025 年下半年债券市场震荡约 50 个交易日，后续走势与基本面有关，可能随宏观基本面转弱和货币政策放松收益率缓慢变化[49] - **机构行为影响**：上海银行出售债券、银行理财回表等机构行为对整体无风险利率影响有限，市场情绪和叙事对信用利差和收益率有影响[51][52][53] - **长期利率分析**：当前长期利率 1.6 - 1.7%且震荡，与实体经济资本回报率同涨同跌，未来双向波动，中国和其他国家有内在稳定中枢[55][56] - **资本回报影响因素**：房地产和制造业对资本回报影响减弱，未来中国长远利率宽幅震荡，短期内有做多机会[58] - **投资者风险管理**：投资者对风险管理需求高，团队用固收量化分析模型满足需求，结合传统和机器学习方法[60] - **信用票息资产**：今年信用票息资产表现好，但高票息资产匮乏，科创债放量但高票息企业信用债未改善，供需结构弱，关注短久期票息资产[73][75][77] - **供需结构影响**：供需结构影响市场，短久期票息类企业信用资产稀缺，高票息资产需抢筹，保险资金需求或下调，信用 ETF 增加理财购买诉求[78][79][81] - **票息策略**：今年核心是票息策略，前三季度重质，四季度政策或扰动市场，提前介入左侧机会等待利差压缩，全年票息压低[83][85] 转债市场 - **市场表现与走势**：今年转债市场表现强劲，中证转债指数涨幅 4 - 5 个百分点，跑赢部分指数，下半年存量余额可能下降，目前约 6800 亿[86] - **投资优势**：转债结合信用和权益弹性，可对冲风险、锁定收益，民营企业发行转债融资有效，投资可关注不同价格区间产品[87] - **估值与条款**：隐含波动率修复但处中枢或偏下，市场价格在中枢上演，今年关注赎回、强制赎回和回售条款，回售触发少，下修数量减少，强赎情况复杂[88][89] - **需求端情况**：需求旺盛，信用和利率变化及权益热点使含权资产配置增加，一级、二级债基规模增长[90] - **强赎现象影响**：强赎不代表公司资质不佳，对整体市场影响小，可通过转股溢价率判断，部分转债强赎后资金流向光伏板块[92][93] - **评级调整与风险**：今年转债评级下调不多，原因包括利润、管理层和偿债能力，转债流动性好，信用风险处置有优势，评级调整或带来投资机会[94] - **投资策略**：投资策略分绝对和相对收益，绝对收益少亏钱，相对收益轻择时重配置，今年等权量化策略和轮动策略表现好，挖掘风险溢价[97][98] 市场投资方向与宏观经济预测 - **投资方向变化**：市场低风险偏好，固收类资产收益率低，投资者向偏股方向转移，寻找高收益替代资产，如 Reits、银行类资产[104] - **2025 年初策略回顾调整**：回顾年初十条问题判断，部分正确部分错误，调整以确保预测准确，如重新评估消费和物价指标[105] - **特朗普关税影响**：5 月日内瓦协议使关税降至 30%，缓解冲击，下半年关税风险缓解，中美经贸中期向好或有波折，关注关键事项[106] - **美元指数走势**：上半年美元指数下跌约 9%，下半年中短期或小幅走弱，四季度可能反弹，关注美联储降息等因素[108] - **财政政策变化**：上半年财政政策向民生和消费倾斜，下半年关注生育补贴和新型政策性金融工具，预计赤字和特别国债额度不变[109] - **货币政策方向**：下半年货币政策灵活适度，可能降准降息，关注人民银行操作和结构性货币政策工具，中美流动性协调影响资本市场[111][112] - **下半年经济规划**：下半年召开全会审议十五规划纲要建议，明确经济增长目标和高质量发展指标，提振资本市场相关板块[113] - **消费与物价**：消费有支撑但增速或降，国补有望重启；物价短期内通胀难显著回升，通胀非当前优先目标[114][115] - **房地产市场**：房地产市场低位徘徊，国常会推动止跌回稳，政策重点在城市更新[116] - **股债市场**：债市表现尚可，股市下半年有改善动力，投资可参考年度、中期年终策略报告的 16 个方向[117] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国曾以 1 亿双袜子或皮鞋换取一架飞机，反映过去贸易模式依赖成本红利[41] - 2025 年一季度上市商业银行投资净收益明显回升，规模达 400 - 500 亿元[51] - 理财市场规模约为 33 万亿元，封闭式产品占比约 20%，加权平均期限约为 380 - 390 天[81] - 2025 年截至 5 月累计企信债净融资约 7000 多亿不到 8000 亿[73] - 对比 6 月 5 号与 2 月底，以 2.2%为收益门槛的普信债资产规模从 23 万亿元减至 7 万亿元[82]

保险销售争议事件 - 山东消费者俎先生2013年和2017年通过泰康人寿业务员购买两款分红型保险（泰康财富人生E款年金保险和泰康鑫享人生年金保险），累计缴纳保费超9万元，但退保时被告知仅能退回6万多元，与业务员承诺的"退还本金"不符 [3][4][6] - 涉事两款保险条款显示所谓"本金"实为保费，退保需按现金价值计算，初期现金价值通常低于已交保费 [7] - 业务员王某某（俎先生亲属）在销售时承诺"利率高于银行""交满年限退本金"，但承认未向客户详细解释条款，并指导客户在回访时简化应答 [8][9][11] 公司回应与管理问题 - 泰康人寿济南章丘支公司称业务员话术属个人行为，公司未承诺退本金，建议消费者通过诉讼解决争议 [11] - 公司被指存在管理失职，未有效监督业务员合规销售，违反《保险法》关于禁止欺骗投保人的规定 [11] - 同类产品在黑猫投诉平台累计收到30条投诉（财富人生E款6条，鑫享人生24条），多涉及虚假宣传和退保纠纷 [14][15] 行业监管与法律分析 - 法学专家指出保险公司需为业务员代理行为担责，应加强条款告知和业务员管理 [16] - 消费者有权要求修改不合理保险条款，但需自行研究复杂合同内容 [16] - 事件已上报国家金融监督管理总局山东监管局，但未获回复 [17] 产品条款细节 - 泰康财富人生E款年金保险：年缴3000元，20年缴费期，2013年生效 [4] - 泰康鑫享人生年金保险：年缴6000元，15年缴费期，2017年生效，附加险总保费7342元/年 [5] - 两款产品退保规则明确犹豫期后仅退还现金价值，初期退保损失显著 [7]

市场行情 - A股窄幅震荡尾盘翻红，上证指数涨0.04%报3388.81点，深证成指涨0.24%，创业板指涨0.23%[1] - 港股跳空下跌，恒生指数跌1.12%报23710.69点，恒生科技指数跌1.46%，恒生中国企业指数跌1.16%，大盘成交额缩至1819.29亿港元[1] - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.1%，标普500指数跌0.03%报5980.87点，纳指涨0.13%[1] 公司动态 - 颖通控股招股，计划全球发售3.334亿股，设超额配股权15%，预计集资净额约9.51亿元[10] - 圣贝拉招股，计划全球发售9542万股，设超额配股权15%，预计集资净额约5.4亿元[10] - 周六福招股，计划全球发售4680.8万股，引入8家基石投资者，预计集资净额约10.24亿元[10] 宏观政策 - 美联储维持利率不变，点阵图预示年底前降息两次，委员下调今年GDP增长预测，上调失业和通胀预估[8][12] - 英国央行维持利率在4.25%不变，暗示坚持每隔一次会议降息一次政策，市场预期8月降息可能性75%[12] 国际形势 - 美国可能在24小时内攻击伊朗，特朗普召开战情室会议但未做参战最终决定[8][12] 中美关系 - 白宫智囊称中国能绕开美国出口管制，半导体设计最多落后美国两年，人工智能只落后数月[8][12]

金融监管总局人身险司向业内发文，分红险分红水平不得"内卷式"竞争。（中证金牛座） ...