指数表现 - 中证香港300上游指数报2474.02点 [1] - 近一个月上涨8.71%，近三个月上涨10.63%，年至今上涨5.02% [2] 指数构成 - 指数基日为2004年12月31日，基点为1000.0点 [2] - 样本每半年调整一次，分别在每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [3] 权重股分布 - 十大权重股合计占比87.93%，其中中国海洋石油占比最高（29.31%），其次为中国石油股份（12.7%）和中国神华（10.38%） [2] - 其他权重股包括紫金矿业（9.79%）、中国石油化工股份（9.47%）、中国宏桥（3.57%）、中煤能源（3.32%）、招金矿业（3.14%）、兖矿能源（2.77%）、洛阳钼业（2.28%） [2] 行业分布 - 石油与天然气占比51.89%，煤炭占比18.54%，贵金属占比14.87%，工业金属占比10.17% [3] - 稀有金属占比2.98%，油气开采与油田服务占比1.05%，其他有色金属及合金占比0.49% [3] 市场板块 - 全部样本均来自香港证券交易所，占比100.00% [3]

核心观点 - 对宏观专项债“收储”、基化、通信、电子等行业及新易盛、长电科技等公司进行研究分析并给出投资建议和业绩预测 [2][3][4][5] 总量研究 宏观 - 今年各地公布专项债收购存量土地计划金额超 3500 亿元，实际已发行专项债规模仅 561 亿元，发行节奏待跟踪 [2] - 土地“收储”多集中在经济、债务情况较好地区，已发行土储专项债省份均为“自发自审”试点地区 [2] - 去库压力较大的三四线城市参与“收储”积极性较高 [2] - 回购土地主体多为城投平台，与此前城投大量拿地但开工率较低有关 [2] 行业研究 基化 - 持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块，建议关注中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展 [3] - 持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注晶瑞电材、彤程新材、奥来德 [3] - 看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注万华化学、华鲁恒升、华锦股份 [3] - 看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注安迪苏、浙江医药、新和成 [3] 公司研究 通信 - 新易盛是行业领先的高端光模块公司，800G/1.6T 高速率光模块未来带来潜在高业绩增长，上调 25 - 26 年归母净利润预测为 67.21 亿/88.83 亿元，新增 27 年归母净利润预测为 106.59 亿元，当前股价对应 PE 为 12X/9X/7X，维持“买入”评级 [4] 电子 - 长电科技布局高增长领域，业务结构不断优化，看好后续运算和汽车电子业务对公司营收利润的拉动，预测 2025 - 2027 年归母净利润为 21.55、25.04、30.44 亿元，维持“买入”评级 [5]

公司动态 - 英国石油公司（BP）的Castrol润滑油业务吸引到Reliance Industries Ltd等能源公司的收购意向 [1] - 阿波罗和Lone Star Funds等买断公司也对Castrol润滑油业务表现出兴趣 [1]

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 5 月 27 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 原油 | 周一因阵亡将士纪念日美国休市，WTI 7 月原油即期合约无收盘 | 震荡 | | | 数据。布伦特 7 月合约收盘下跌 0.04 美元至 64.74 美元/桶，跌幅 | | | | 0.06%。SC2507 以 455.9 元/桶收盘，下跌 0.5 元/桶，跌幅 0.11%。 | | | | 据欧佩克代表透露，欧佩克+将 7 月产量决策会议调整至 5 月 31 | | | | 日，原定于 6 月 1 日召开。此次会议可能会决定 7 月的产量，此 | | | | 前有消息人士称，7 月份日产量可能会再增加 41.1 万桶。伊朗表 | | | | 示，其为亚洲买家设定的 6 月轻质原油官方售价 OSP 为较阿曼/ | | | | 迪拜原油均价每桶升水 1.80 美元，高于上月的 1.65 美元升水。伊 | | | | 朗 6 月重质原油官方售价较阿曼/迪拜原油均价每桶贴水 0.15 美 | | | | 元，上月为贴水 0.35 美元。周 ...

文章核心观点 介绍Equinor ASA 2025年股票回购计划第二阶段交易情况，包括回购宣布日期、期限、期间购买股份数量、价格及公司持有股份占比等信息 [1][3] 回购计划信息 - 回购计划第二阶段宣布日期为2025年4月30日 [1] - 回购期限为2025年5月16日至不晚于7月21日 [1] - 更多信息可查看2025年4月30日股市公告，链接为https://newsweb.oslobors.no/message/644796 [1] 交易情况 - 2025年5月20日至23日，公司共购买1,598,536股自家股票，平均每股价格241.7961挪威克朗 [1] - 20日在OSE交易场所交易233,536股，每股均价245.4223挪威克朗，交易总额57,314,942.25挪威克朗 [2] - 21日在OSE交易场所交易445,000股，每股均价245.3880挪威克朗，交易总额109,197,660.00挪威克朗 [2] - 22日在OSE交易场所交易470,000股，每股均价239.0545挪威克朗，交易总额112,355,615.00挪威克朗 [2] - 23日在OSE交易场所交易450,000股，每股均价239.2256挪威克朗，交易总额107,651,520.00挪威克朗 [2] 公司持股情况 - 完成上述交易后，公司共持有88,201,525股自家股票，占公司股本3.16%（含公司股票储蓄计划下股份） [3] - 不含公司股票储蓄计划下股份，公司共持有79,469,863股自家股票，占公司股本2.85% [3] 其他信息 - 交易详细概述可在www.newsweb.no查看 [4] - 投资者关系联系人为高级副总裁Bård Glad Pedersen，电话+47 918 01 791 [4] - 媒体联系人为副总裁Sissel Rinde，电话+47 412 60 584 [4]

中国石油消费与全球能源布局 - 中国连续三年位居全球石油消费榜首，日均消耗量突破1400万桶 [1] - 2025年俄罗斯批准经哈萨克斯坦向中国增供250万吨原油，中哈原油管道年输送量提升至1250万吨，打破俄罗斯对中亚能源通道的技术垄断 [1] - 该决定推动中国在哈萨克斯坦的炼化产能提升27%，西部能源储备基地战略缓冲期延长至十年以上 [1] 中俄能源合作与技术突破 - 2023年中国对俄原油进口同比增长28%，首次突破9000万吨大关 [3] - 中方在"西伯利亚力量2号"管道谈判中提出"多通道能源保障"条款，获俄方开放第三国过境运输技术权限 [3] - 塔里木盆地深地塔科1井以10038米深度刷新亚洲陆上钻井纪录，塔里木油田年产能突破3000万吨 [3] - 南海"深海一号"二期工程实现1500米超深水自主作业，水下生产系统国产化率95%，作业成本较国际同行低40% [3] 页岩气与北极能源开发 - 涪陵气田2024年页岩气产量突破300亿立方米，较五年前增长3倍 [3] - "璇玑"旋转导向系统使钻井周期从90天缩短至38天，单井成本下降60% [3] - 北极亚马尔LNG项目四期投产，中国在北极圈内LNG产能占比跃升至18%，年输送1650万吨LNG至亚太 [3] - 中方首次获得25%航运调度权，中国油轮船队可在北极航道自由通行 [3] 海外油气权益与深水技术 - 中国石油主导巴西里贝拉油田3000米超深水开发，"海龙"水下机器人完成158次深海作业 [5] - 中国在美洲原油权益产量突破2000万吨，海外油气权益总产量达1.2亿吨，覆盖全球32个产油国 [5] - 形成"中东-中亚-非洲-美洲"四极联动格局 [5] 石油储备与进口多元化 - 中国战略石油储备规模突破5亿桶，达90天净进口量安全线 [5] - "商业储备+战略储备+企业周转"三级体系中民营储油设施占比37% [5] - 智能化库存管理系统实现72小时全域调度，应急响应速度较五年前提升3倍 [5] - 原油进口来源国增至52个，前十大供应国集中度下降至68% [5] - 2024年通过灵活调整采购比例，中国进口成本控制在85美元/桶，较国际均价低7.2美元 [5] 全球能源治理与模式创新 - 中国"技术输出+产能合作+基建联通"三位一体模式为发展中国家提供第二选择 [6] - 伊拉克哈法亚油田三期工程均提前建成，被誉为"中东能源合作标杆" [6] - 中国石油全球布局突破传统能源强国围堵，实现技术标准、运营模式和战略思维全面革新 [8]

原油成品油早报 研究中心能化团队 2025/05/27 | | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- | WTI-BREN | DUBAI-B | NYMEX RB | RBOB-BR | NYMEX | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | | | | 2月差 | T | RT（EFS | OB | T | HO | | | | | | | nt | | | | | | | | | 2025/05/20 | 62.03 | 65.38 | 63.96 | 0.21 | 0.62 | -3.35 | 1.79 | 215.21 | 25.01 | 212.89 | 24.03 | | 2025/05/21 | 61.57 | 64.91 | 63.90 | -0.05 | 0.53 | -3.34 | 1.66 | 214.98 | 25.38 | 213.91 | 24.93 | | 2025/05 ...

马克龙关税提议的失败 - 马克龙提出对中国、印度等国购买俄罗斯石油加征500%关税的提议缺乏实施基础，超出WTO合理范畴且需欧盟成员国一致同意[3] - 欧盟内部严重分裂，德国、匈牙利、意大利等国与俄罗斯能源合作从未中断，德国巴斯夫因本土能源成本高企将生产线迁至中国[3] - 美国未支持类似法案，因中美经贸深度融合且美国能源企业通过中俄贸易间接获利，如埃克森美孚在俄罗斯远东项目的合作[3] 中俄能源合作的韧性 - 俄罗斯同意将对中国石油年供应量增加250万吨，并通过哈萨克斯坦优化运输方案[4] - 2024年中国从俄罗斯进口原油达1.08亿吨，占俄罗斯出口量的50%，中俄90%以上贸易使用人民币和卢布结算[4] - 中国企业可通过注册在第三国的油轮运输规避欧盟关税，使西方制裁难以奏效[4] 中国能源安全布局 - 中国能源来源高度多元化，2024年俄罗斯原油占进口17%，中东地区占比超50%，非洲和美洲也是稳定供应地[6] - 2024年中国从美国进口原油仅占总进口量1.7%，液化天然气占5.4%，对美依赖度有限[6] - 中国正与俄罗斯合作提升乙烷丙烷产能，并研发替代原料降低对单一来源依赖[6] 欧洲能源危机现状 - 欧盟失去俄罗斯廉价天然气后工业成本飙升，德国巴斯夫因能源成本失去竞争力将生产线迁至中国[7] - 法国国内电价涨至每度1欧元，马克龙支持率跌破30%，制裁提议被视为转移国内矛盾手段[7] - 欧盟内部"双标"频发，挪威石油公司使用俄罗斯油轮，保加利亚因反对制裁被罚款75亿欧元[7] 全球能源格局变革 - 中国预计2025年占全球原油需求20%，正通过与沙特、伊朗等国签订新合同增强话语权[9] - 俄罗斯彻底转向东方，2024年中俄贸易额达2448亿美元，能源合作成为核心动力[9] - 中国光伏、风电技术领先全球，加速新能源转型，西方单边制裁难以维持旧秩序[9]

燃油价格 - 巴西国家石油公司CEO表示目前燃油价格处于"舒适"水平 [1] - 6月航空燃油价格将下降 [1]

要约收购结果 - 伊泰B股要约收购ST新潮股份期限届满 预受要约股份总数达34.07亿股 占公司总股本的50.10% 达到生效条件要求 [1] - 伊泰B股已将100%要约收购最高资金总额存入指定账户 清算过户手续将于近日办理 [1][2] - 收购程序后续包括3个交易日内完成股份转让结算及过户登记 15日内提交书面报告并公告 [2] 收购背景与动机 - 伊泰B股发起要约收购前对ST新潮进行投资分析 目标为增强股权结构稳定性并取得控制权 提升经营及管理效率 [2] - 本次收购为A股首例竞争性要约收购案例 金帝石油因预受股份未达生效条件提前出局 [3] - 竞争性要约收购特征为多个收购方在重叠时段发起条件差异显著的收购 以争夺控制权为目标 [3] 公司经营风险 - ST新潮因未按期披露2024年年报及2025年一季报 股票自5月6日起停牌并被证监会立案 [5] - 若停牌2个月内仍无法披露2024年年报 公司股票将被实施退市风险警示 [5]