核心财务表现 - 2025年上半年实现营收13.18亿元，净利润1.73亿元 [1] - 3-4月销量受舆情影响波动，5-6月呈现U型快速回升曲线 [1] - 线上电商与线下商超渠道5月、6月销量环比分别增长约15%和2% [1] 产品与研发战略 - 聚焦酱油、食醋、料酒核心品类，构建健康化多元化产品矩阵 [1] - 新推出有机老抽酱油和有机窖醋两款新品 [3] - 引进高效液相色谱仪等先进设备，成立先进基础研究实验室 [3] - 2008年推出千禾0系列产品，无添加剂且平均发酵时间达行业普通产品2倍以上 [2] 渠道建设与产能布局 - 经销商总数增至3307家，覆盖全国370多座城市 [4] - 线上渠道突破传统电商局限，布局内容电商与社交营销 [4] - 智能制造二期项目于2025年6月投产，新增年产能60万吨 [4] - 库存周转率有望随新建产能有序释放进一步提升 [4] 市场环境与品牌建设 - 国务院食安办等部门印发《食品添加剂滥用问题综合治理方案》，提倡添加剂减量 [2] - 冠名央视财经频道《回家吃饭》栏目，上半年销售费用率增加至15% [2] - 与核心大豆、食盐供应商建立战略合作关系，实现原料质量可控可追溯 [3] 资金状况与股东回报 - 截至2025年6月底自有资金超18亿元，现金流稳定 [5] - 拟向全体股东每10股分配现金1元（含税）进行现金分红 [5]

财务表现 - 2025年上半年营业收入13.18亿元，同比下降17.07% [1] - 归母净利润1.73亿元，同比下降30.81% [1] - 基本每股收益0.1693元 [1] 股东回报 - 拟向全体股东每10股分配现金1元（含税） [1] 经营状况 - 收入下降主要受负面舆情影响 [1] - 利润下降系收入下降导致 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入21.32亿元 同比下降18.58% [1] - 2025年上半年净利润2.57亿元 同比下降26.56% [1]

董事会会议召开情况 - 第六届董事会第五次会议于2025年8月27日以通讯表决方式召开 [1] - 会议应参加表决董事9人 实际参加表决董事9人 [1] - 会议由董事长邓文召集和主持 高级管理人员列席会议 [1] 董事会会议审议结果 - 审议通过《2025年半年度报告》及其摘要议案 表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权 [2] - 审议通过《2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》议案 表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权 [2] - 审议通过《2025年度"提质增效重回报"行动方案》议案 表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权 [2][3] - 审议通过《关于回购注销2024年员工持股计划部分股份》议案 表决结果为5票同意、0票反对、0票弃权、4票回避 [3] 信息披露安排 - 2025年半年度报告及其摘要详见上海证券交易所网站及四大证券报 [2] - 募集资金存放与使用情况专项报告详见上海证券交易所网站及四大证券报 [2] - 员工持股计划股份回购注销公告详见上海证券交易所网站及四大证券报 [3] 议案审议流程 - 半年度报告议案已经第六届董事会审计委员会第二次会议审议通过 [2] - 员工持股计划回购议案已经第六届董事会薪酬与考核委员会第二次会议审议通过 [3] - 员工持股计划回购议案尚需提交股东会审议 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价对应2025年PE为17倍 [1][9] 核心业绩表现 - 2025年上半年收入29.27亿元 同比微增0.02% 归母净利润3.09亿元 同比微增0.39% [4] - 中期股息每股0.3107港元 合计派发2.75亿元人民币 分红比例达88.9% [4] - 归母净利润率为10.6% 同比提升0.1个百分点 [7] 分产品收入结构 - 火锅调味料收入16.83亿元（同比-3.7%） 其中第三方收入增长7.5% 关联方收入下降14.6% [5] - 中式复合调味料收入4.92亿元（同比+8.2%） 其中第三方收入增长4.8% 关联方收入大幅增长69.7% [5] - 方便速食收入7.09亿元（同比+1.2%） 其他产品收入0.44亿元（同比+78.7%） [5] - 牛油火锅底料营收同比增长20.5% 蘸料营收增长12.6% 鱼调料营收增长15.1% [5] - 24道菜系列营收增长17.5% 回家煮系列营收同比暴增373% [5] 渠道表现分析 - 第三方渠道收入20.64亿元（同比+6.5%） 关联方渠道收入8.64亿元（同比-12.7%） [6] - 经销商渠道收入18.83亿元（同比+7.1%） 电商渠道收入1.76亿元（同比+0.3%） [6] - 第三方火锅调味料/复调/方便速客单价分别同比下降5.1%/5.3%/10.1% [6] - 关联方自营同店销售同比下降9.7% [6] 盈利能力分析 - 毛利率29.5% 同比下降0.4个百分点 主因低毛利率B端业务占比提升 [7] - 第三方毛利率下降1.7个百分点 关联方毛利率下降1.0个百分点 [7] - 销售费用率12.6%（同比+0.6ppt） 管理费用率5.3%（同比+0.5ppt） [7] - 汇兑收益0.14亿元 政府补助0.68亿元 其他收入同比增长216%至0.91亿元 [7] 增长动力与战略布局 - 第三方B端营收同比增长131.7%至1.55亿元 [8] - 组建专门B端类底料销售团队 通过质价比较优势拓展大B与小B客户 [8] - 海外市场以直营聚焦东南亚 并拓展非洲、印度、南美洲与中东市场 [8] - 海外产品办证进度推进 2025年产能利用率有望提升 [8] 盈利预测调整 - 下调2025-2027年归母净利润预测至8.12/8.99/9.92亿元（较前次下调5.0%/6.8%/7.1%） [9] - 预计2025-2027年收入增速分别为5.4%/7.7%/7.4% [10] - 对应EPS预测为0.78/0.87/0.96元 [10]

财务表现 - 2025年上半年营业收入13.91亿元 同比下降5.24% [1] - 净利润1.9亿元 同比下降23.01% [1] - 净利润降幅显著高于收入降幅 反映盈利能力承压 [1]

财务表现 - 2025年半年度主营业务收入13.81亿元 同比下降5.76% [1] - 火锅调料收入4.28亿元 同比下降12.85% [1] - 菜谱式调料收入8.96亿元 同比增长1.06% [1] - 香肠腊肉调料收入1362.07万元 同比下降59.31% [1] 渠道结构 - 线下渠道收入9.74亿元 同比下降19.6% [1] - 线上渠道收入4.07亿元 同比增长60.11% [1] 区域发展 - 东部区域收入3.8亿元 同比增长29.35% [1] 渠道网络 - 报告期末经销商数量3251个 较期初增加234个 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入1.21亿元 同比增长1.59% [1] - 归属净利润941.86万元 同比增长15.28% [1] 产能建设进展 - 开平酱油生产线完成设备安装调试 已组建生产班组并开展初期培训 [1] - 夏津炸粉等新品生产线建设中 关键岗位人员逐步到位并同步提升生产效率与品控水平 [1] 产品研发成果 - 上半年完成实惠鸡汁、松茸鲜（金装）、蜂蜜芥末酱、一味达调味料、港厨吉士粉等新产品开发 [1] - 金标酱油与银标酱油处于试产阶段 通过增加品类优化产品结构 [1] 战略意义 - 新产品开发与生产线建设为公司赢得更坚实品质优势 [1] - 产能扩张与产品结构优化进一步巩固公司市场地位 [1]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入1.21亿元 同比增长1.59% [1] - 归属于上市公司股东的净利润941.86万元 同比增长15.28% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润878.47万元 同比增长11.29% [1] 盈利能力 - 基本每股收益达到0.0101元 [1] - 净利润增速显著高于营收增速 显示盈利能力提升 [1]

板块整体表现 - 调味发酵品板块当日下跌1.67%，领跌个股为佳隆股份（跌幅3.57%）[1] - 板块主力资金净流出4.29亿元，游资净流入2978.53万元，散户净流入3.99亿元[2] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] 个股涨跌情况 - 安记食品涨幅最高达3.57%，成交额4.04亿元，成交量32.88万手[1] - 跌幅前三位分别为佳隆股份（-3.57%）、千禾味业（-3.53%）、涪陵榨菜（-3.03%）[2] - 海天味业下跌1.63%至40.40元，成交额10.95亿元[1] 资金流向特征 - 千禾味业主力净流出3056.46万元（占比-10.99%），散户净流入2456.49万元[3] - 涪陵榨菜主力净流出3393.30万元（占比-8.15%），游资净流入419.05万元[3] - 宝立食品成为唯一主力净流入个股（257.04万元，占比7.13%）[3] 成交活跃度 - 莲花控股成交量最高达79.03万手，成交额5.13亿元[2] - ST加加成交量21.36万手，恒顺醋业成交量37.36万手[1] - 日辰股份成交量最低仅1.78万手，成交额5096.03万元[1][2]