质量认证服务民营经济发展 - 河南省市场监管局举办2025年世界认可日宣传活动 主题为"质量认证服务民营经济高质量发展" 同期举行与中国银行河南省分行的"认证贷"金融服务合作备忘录签约仪式 [1] - 河南省市场监管系统4年间安排专项资金700余万元 帮扶企业843家 培训6578家企业的19679人次 [1] - 试点企业产品合格率平均提高5%以上 显著提升企业质量工作水平与管理能力 [1] 质量认证工作部署与成效 - 以"小微企业质量管理体系认证提升行动"为重点 精准帮扶中小微民营企业 [1] - 2025年将进一步深化认证提升行动 全面开展中小微企业质量认证提升服务强企强链强县行动 [2] - 针对先进农机装备 绿色建筑材料等重点产业链开展技术帮扶 [2] 质量认证活动与倡议 - 发布2024年河南省中小微企业质量管理体系认证提升行动优良案例 [2] - 企业和认证机构代表进行现场交流 有机产品认证专家分享助力乡村产业振兴实践经验 [2] - 认证机构发出质量认证公信力倡议 [2] 活动参与情况 - 郑州市政府 郑东新区管委会相关负责人参加活动 [2] - 河南省12个省辖市市场监管局相关负责人参与 [2] - 中国银行河南省有关地市分行负责人 试点企业代表 认证机构代表等280余人参加 [2]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 三峡水运新通道带来新需求空间，潜在投资机会或先行，建议关注重庆建工、易普力、华新水泥 [4] - 维持2025年是上市公司拐点，2026年是行业拐点的判断，认为全年上市公司正先于行业寻底，回调依然是赚“认知差”的机会 [4] - 投资方向上，建议关注消费建材、水泥、景气赛道、一带一路相关企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 板块跟踪 板块跟踪 - 本周上证指数、深证成指、创业板指分别上升1.1%、1.4%、2.3%，同期建筑材料指数（申万）上升0.6% [8] - 建材行业细分领域中，水泥、玻璃玻纤、装修建材指数（申万）分别下跌0.1%、上升1.7%、上升0.2% [8] - 个股方面，涨跌幅前五的分别为山东玻纤(+18.4%)、海南瑞泽(+11.0%)、三棵树(+10.7%)、金刚光伏(+10.1%)、四方新材(+9.2%)，涨跌幅后五的分别为中旗新材(-19.5%)、四川金顶(-5.2%)、塔牌集团(-2.9%)、北新建材(-1.7%)、科顺股份(-1.6%) [8] 行业动态 - 国家发展改革委发布新一批国家骨干冷链物流基地建设名单，广州、杭州、盐田等19个国家骨干冷链物流基地入选 [12] - 住房城乡建设部标准定额司司长表示建“好房子”不等同于建“大房子”“贵房子”，《住宅项目规范》于今年5月1日起施行 [12] - 2025年5月深圳二手房录得5727套，环比下降13.2%，同比增长17.6%；全市预售新房共成交2209套，环比下降22.4%，同比下降7.0%，其中住宅成交2054套，环比下降20.6%，同比增长2.2% [12] - 第22周土地供求规模均环比上升，三四线城市溢价率水平也有所上涨，一二线城市高品质宅地入市频次下降，周度平均溢价率回落至4.7%，三四线平均溢价率达到8.35%，创近5周新高 [12] 数据跟踪 水泥 - 全国42.5水泥平均价为363.5元/吨，环比下降4.3元/吨，同比下降21.8元/吨，环比下降地区是华北、华东、中南、西北 [15] - 全国水泥库容比为67.0%，环比上升1.3pct，同比上升0.6pct，环比上升地区是华北、华东、中南、西南、西北，环比下降地区是东北 [15] - 水泥出货率为47.7%，环比上升0.2pct，同比下降2.2pct，环比上升地区是华东、中南，环比下降地区是华北、西南 [15] 浮法玻璃 - 全国5mm浮法玻璃均价为1338.2元/吨，环比下降32.1元/吨，同比下降413.5元/吨，环比下降地区是华北、华中、华东、西南、东北 [33] - 全国重点13省生产企业库存总量为5789万重箱，环比上升0.3%，同比上升7.6%，环比上升地区是河北、浙江、广东、湖北、四川，环比下降地区是山东、江苏、安徽、福建、湖南、山西、陕西 [33] 光伏玻璃 - 2.0mm镀膜均价为12.5元/平，环比下降1.1元/平，同比下降4.1元/平；3.2mm原片均价为12.3元/平，环比下降1.3元/平，同比下降4.3元/平；3.2mm镀膜均价为20.4元/平，环比下降1.1元/平，同比下降4.5元/平 [39] - 全国光伏玻璃在产生产线共计464条，日熔量合计99990吨/日，环比不变，同比下降12.2% [39] - 光伏玻璃库存天数为29.72天，环比上升1.9%，同比上升14.4% [39] 玻璃纤维 - 无碱玻璃纤维纱均价为4705.0元/吨，环比不变，同比上升40.0元/吨 [45] - 合股纱均价为5316.7元/吨，环比不变，同比上升108.3元/吨 [45] - 缠绕直接纱均价为3787.5元/吨，环比不变，同比下降62.5元/吨 [45] - 电子纱均价为9100.0元/吨，环比不变，同比上升300.0元/吨 [45] 碳纤维 - 大丝束碳纤维均价为72.5元/千克，环比不变，同比下降5.0元/千克，小丝束碳纤维均价为95.0元/千克，环比不变，同比下降10.0元/千克 [48] - 大丝束碳纤维 - 丙烯腈价差为48.92元/千克，环比上升0.28元/千克，同比下降2.38元/千克，小丝束碳纤维 - 丙烯腈价差为68.83元/千克，环比上升0.28元/千克，同比下降6.81元/千克 [48] - PAN基T300 - 24K碳纤维盈利 - 6.97元/千克，环比上升0.19元/千克，同比下降2.72元/千克，PAN基T300 - 12K碳纤维盈利3.03元/千克，环比上升0.19元/千克，同比下降2.72元/千克 [48] - 碳纤维企业平均开工率为60.69%，环比不变，同比上升15.64pct [48]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 2025年6月2日 - 6月6日国盛基本面高频指数平稳 各分项指标有不同表现 生产、基建投资、融资同比增幅扩大 商品房销售同比降幅收窄 出口、库存同比增幅收窄 消费同比增幅不变 物价方面 CPI和PPI月环比预测有相应变化[1][2][9][10] 根据相关目录分别进行总结 总指数 - 本期国盛基本面高频指数为126.0点 前值125.9点 当周同比增加5.0点 同比增幅不变 利率债多空信号为多头 信号因子为5.4% 前值5.8% [1][9] 生产 - 工业生产高频指数为125.5 前值125.4 当周同比增加4.8点 同比增幅扩大 部分开工率有变化 如电炉开工率降至64.7% 聚酯开工率降至88.9%等 [1][9][16] 地产销售 - 新房销售同比持续为负 当周30大中城市商品房成交面积为21.0万平方米 前值31.9万平方米 100大中城市成交土地溢价率为3.7% 前值10.0% [27] 基建投资 - 石油沥青开工率回升 当周石油装置开工率为31.3% 前值27.7% 基建投资高频指数为118.1 前值117.9 当周同比增加1.6点 同比增幅扩大 [36][38][9] 出口 - 出口集装箱运价指数持续回升 当周CCFI指数为1155点 前值1118点 义乌小商品出口价格指数为104点 前值108点 RJ/CRB指数为297.6点 前值292.3点 出口高频指数为144.3 前值144.4 当周同比增加6.1点 同比增幅收窄 [45][9] 消费 - 乘用车厂家零售和批发回升 当周乘用车厂家零售为95364辆 前值60823辆 乘用车厂家批发为156618辆 前值75923辆 日均电影票房为8257万元 前值3435万元 消费高频指数为119.3 前值119.3 当周同比增加1.4点 同比增幅不变 [57][9] CPI - 猪肉价格继续回落 最新一期猪肉平均批发价为20.6元/公斤 前值20.7元/公斤 CPI月环比预测为 - 0.1% 前值 - 0.1% [66][10] PPI - 螺纹钢价格持续回落 铜价持续回升 秦皇岛港动力煤平仓价为609元/吨 前值611元/吨 布伦特原油期货结算价为65美元/桶 前值64美元/桶 LME铜现货结算价为9720美元/吨 前值9650美元/吨 LME铝现货结算价为2455美元/吨 前值2466美元/吨 PPI月环比预测为 - 0.1% 前值 - 0.2% [72][10] 交运 - 客运回落 当周一线城市地铁客运量为3666万人次 前值3901万人次 公路物流运价指数为1050点 前值1050点 交运高频指数为127.8 前值127.6 当周同比增加8.1点 同比增幅增加 [82][2][10] 库存 - 电解铝库存持续回升 当周电解铝库存为16.5万吨 前值13.8万吨 纯碱库存为162.7万吨 前值161.3万吨 库存高频指数为160.2 前值160.1 当周同比增加9.8点 同比增幅收窄 [88][2][10] 融资 - 地方债回落、信用债回升 周内地方债净融资505亿元 前值1374亿元 信用债净融资为1246亿元 前值512亿元 6M国股银票转贴现利率为1.08% 前值1.10% 票据利率 - 存单利率均值为 - 0.73% 前值 - 0.73% 融资高频指数为228.5 前值227.9 当周同比增加29.2点 同比增幅扩大 [99][2][10]

核心观点 - 六七月份处于“关税谈判期、经济观察期、存量政策落地期、增量政策酝酿期”，短期关注关税谈判，新一轮中美会谈或带来短期“决断”，但我国扩张性政策基调不变 [5] - 美国 5 月就业韧性强，未来 2 个月关注贸易协议达成和“大美丽法案”通过情况，将影响对美国经济前景判断 [6] - 市场下行空间有限，日线和周线级别上涨将持续，牛市刚起步且是普涨格局，投资者可逆势布局 [6] - 中国创新药前景广阔，永赢医药创新智选基金有较高投资价值 [10][12] - 利率下行驱动力是实体回报率下降，有望再创新低，新一波下行或从 6 月中下旬开始 [15] - 多家银行宣布分红派息，今年派息日期前置，部分银行分红比例提升，上市银行平均股息率 4.14%，中长期有配置价值 [21][22] - 煤价止跌需政策调控，当前煤价调整近 4 年，部分产能亏损，关注政策及相关煤炭企业 [24][28] - 华润万象生活资源壁垒与运营赋能强，业绩有望增长，首次覆盖给予“买入”评级 [31][34] - 海能技术全产业链布局有竞争优势，业绩恢复显著，首次覆盖给予“买入”评级 [35][36] - 安源煤业江钨入主驱动转型，稀缺小金属资源赋能价值重估，首次覆盖给予“买入”评级 [36][40] - 国科微并购中芯宁波有望实现协同效应，提升服务能力，看好边缘 AI 布局，维持“买入”评级 [42][43] - 豪能股份前瞻布局机器人减速器，差速器和同步器业务有望成长，首次覆盖给予“买入”评级 [45][48] - 光伏多晶硅料价格企稳，风电、氢能、储能、新能源车有新进展，关注相关领域 [49] - 焦煤期货超跌反弹，未来关注煤矿减产、进口扰动和政策刺激，推荐相关煤炭企业 [49][50] - 传媒板块本周上涨，看好 AI 应用、IP 变现及并购重组，关注相关标的 [53] - 建材传统淡季预计不淡，推荐消费建材、水泥、玻纤等相关企业 [55] - 迎峰度夏提振电力需求，关注火电、绿电、水核相关标的 [56] - Lululemon 营收增长，推荐纺织服饰各板块相关企业 [59][60] - 博通和 Ciena 财报显示网络在 AI 发展中重要，推荐算力产业链相关企业 [62] - “关税缓和+就业放缓”预期释放，看好金属价格反弹，不同金属情况有别 [65] - 啤酒饮料旺季，关注白酒和大众品相关企业 [66] - 5 月核心城市二手房成交规模回落，维持行业“增持”评级，推荐相关房地产企业 [70] - 金融属性驱动部分金属价格补涨 [71] - 三峡水运新通道项目启动，推荐建筑装饰相关受益企业 [72] - AI 产业持续精彩，关注算力、Agent 等领域 [77] - 印度 5 月火电需求不及预期，推荐相关煤炭企业 [77][78] - 北美 CSP 加速自研 ASIC 布局，相关芯片有望放量 [80] - 5 月产能小幅增长，降重稳产利于猪价稳定，关注生猪养殖相关企业 [82] - 看好 2025 年 REITs 市场升温，投资需择时，关注相关资产 [84] - 生态经济价值加速释放，关注环保资源化和水务等领域企业 [87] - 创新药牛市底层逻辑扎实，推荐四条投资主线，关注 PD1 plus 逻辑和相关会议投资机会 [88][89][90] - 孩子王收购丝域实业有望协同，维持“买入”评级 [91][92] - 海光信息换股吸收合并中科曙光，维持“买入”评级 [93] - 天山铝业电解铝产能增加，盈利能力增强 [94] - 燕京啤酒践行变革，U8 系列势能强，维持“买入”评级 [95] 宏观 - 六七月份是“四期叠加”，短期关注关税谈判，中美 6 月 9 日召开第二轮经贸会谈，新一轮会谈或带来短期“决断”，我国扩张性政策基调不变 [5] - 美国 5 月就业韧性强，数据公布后美联储降息预期小幅下修，未来 2 个月关注贸易协议和“大美丽法案”情况 [6] 金融工程 - 本周大盘震荡上行，上证指数全周收涨 1.13%，通信确认日线级别上涨，市场下行空间有限，日线和周线级别上涨将持续，牛市刚起步且是普涨格局 [6] - 创新药前景广阔，中国从进口国向出口国转变，大批企业走向商业化，政策扶持出海，国产新药价值有望兑现 [10][11] - 永赢医药创新智选基金成立于 2022 年 11 月 22 日，由储可凡和单林管理，左侧布局，核心重仓股超额显著，历史业绩优异，选股能力强 [12] 固定收益 - 利率下行驱动力是实体回报率下降，负债和金融机构收益下降，资产供需和央行流动性呵护是短期变量，利率有望再创新低 [15] - 跨月后资金价格下行，央行公开市场业务净回笼资金，月初买断式逆回购缓解银行负债压力，存单净融资下降，银行间杠杆率上升 [15] - 6 月 5 日央行宣布 6 月 6 日开展 10000 亿元买断式逆回购，稳定市场预期，资金宽松，债市调整压力有限，短端配置价值抬升 [17][18][20] 银行 - 截至 2025 年 6 月 6 日，11 家银行年末分红已实施完毕，6 家即将实施，部分银行全年分红比例提升，上市银行平均股息率 4.14% [21][22] 能源 - 复盘三轮煤价探底，发现煤价止跌需政策调控，当前煤价调整近 4 年，部分产能亏损，关注政策及相关煤炭企业 [24][28] - 迎峰度夏或提振电力需求，煤价下跌提升火电度电盈利能力，开展新型电力系统试点解决新能源消纳问题，推荐火电、绿电、水核相关标的 [56] 房地产 - 华润万象生活管理规模居行业前列，购物中心经营表现优异，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [31][34] - 5 月核心城市二手房成交规模回落，维持行业“增持”评级，推荐基本面 alpha 公司、地方国企等相关企业 [70] - 看好 2025 年 REITs 市场升温，投资需择时，关注弱周期资产和强周期板块相关资产 [84] 环保 - 海能技术全产业链布局，产品自产化率和毛利率高，2024 年营收 3.1 亿元，2025Q1 营收增长，业绩恢复显著，首次覆盖给予“买入”评级 [35][36] - 生态文化建设和横向生态保护补偿机制政策利好环保产业，关注资源化、水务与水处理、环境监测领域企业 [87] 电子 - 国科微拟购买中芯宁波 94.366%股权，构建“数字芯片设计+模拟芯片制造”体系，提升服务能力，看好边缘 AI 布局，维持“买入”评级 [42][43] - 北美 CSP 加速自研 ASIC 布局，相关芯片有望放量，2023 - 2028 年定制加速计算芯片市场规模 CAGR 为 45% [80] 汽车 - 豪能股份深耕传动系统零部件，前瞻布局机器人减速器，差速器和同步器业务有望成长，预计 25 - 27 年归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [45][48] 电力设备 - 光伏多晶硅料价格企稳，英国第七轮海风 CfD 即将启动，氢能项目开工，储能系统投标均价有范围，宁德时代锂金属电池研究有成果 [49] 煤炭 - 焦煤期货超跌反弹，未来关注煤矿减产、进口扰动和政策刺激，推荐相关煤炭企业 [49][50] - 印度 5 月火电需求不及预期，全球能源价格有变动，推荐相关煤炭企业 [77][78] 传媒 - 本周传媒板块上涨，2025 年看好 AI 应用、IP 变现及并购重组，关注资源整合、AI、游戏等领域相关标的 [53] 建筑材料 - 建材传统淡季预计不淡，消费建材推荐北新建材等，水泥关注海螺水泥等，玻纤推荐中国巨石等，其他建材推荐濮耐股份等 [55] 纺织服饰 - Lululemon 营收和中国业务营收增长，推荐运动鞋服、品牌服饰、家纺、服饰制造、黄金珠宝各板块相关企业 [59][60][61] 通信 - 博通和 Ciena 财报显示网络在 AI 发展中重要，推荐算力产业链相关企业，关注光通信、铜链接等领域企业 [62][63] 有色金属 - “关税缓和+就业放缓”预期释放，看好金属价格反弹，不同金属情况有别，天山铝业电解铝产能增加，盈利能力增强 [65][94] 食品饮料 - 啤酒饮料旺季，关注白酒优势龙头、红利延续、强势复苏三条主线企业，以及大众品高成长与强复苏两条主线企业 [66] - 燕京啤酒践行变革，U8 系列势能强，预计 2025 - 2027 年归母净利润增长，维持“买入”评级 [95] 钢铁 - 金融属性驱动部分金属价格补涨 [71] 建筑装饰 - 三峡水运新通道项目启动，推荐建筑央国企、岩土工程龙头、民爆和水泥企业等相关受益企业 [72] 计算机 - AI 产业持续精彩，海内外大模型迭代，建议关注算力、Agent 等领域 [77] - 海光信息与中科曙光筹划换股吸收合并，预计 2025 - 2027 年收入和归母净利润增长，维持“买入”评级 [93] 农林牧渔 - 5 月产能小幅增长，降重稳产利于猪价稳定，供需两弱仍对猪价乐观，关注生猪养殖相关企业 [82] 商贸零售 - 孩子王收购丝域实业有望协同，预计 2025 - 2027 年营业收入和归母净利润增长，维持“买入”评级 [91][92]

根据研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：宽基轮动策略 - **模型构建思路**：基于不同宽基指数（沪深300、中证500、中证1000、中证2000及“其他”组）的热度变化率构建轮动策略，选择热度变化率最大的宽基进行投资[7][8][9]。 - **模型具体构建过程**： 1. 计算不同宽基指数的周度热度变化率，并对变化率取MA2平滑处理。 2. 每周最后一个交易日买入热度变化率MA2最大的宽基指数，若最大变化率为“其他”组则空仓[12][15]。 - **模型评价**：策略通过捕捉市场情绪变化实现轮动，历史表现稳定[15]。 2. **模型名称**：热门概念组合策略 - **模型构建思路**：筛选热度变化最大的概念板块，构建高热度与低热度个股组合，利用市场短期行为偏差获取超额收益[27][30]。 - **模型具体构建过程**： 1. 每周选出热度变化率最大的5个概念，排除流通市值最小的20%股票。 2. 从每个概念中分别选取总热度排名前10和后10的个股，构建等权组合（TOP组合和BOTTOM组合）[30][32]。 - **模型评价**：BOTTOM组合长期表现优于TOP组合，反映市场对低热度个股存在反应不足[32]。 --- 模型的回测效果 1. **宽基轮动策略**： - 年化收益率：8.74% - 最大回撤：23.5% - 2025年收益：10.6%[15]。 2. **热门概念BOTTOM组合**： - 年化收益率：15.71% - 最大回撤：28.89% - 2025年收益：22.3%[32]。 --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：总热度指标 - **因子构建思路**：通过个股的浏览、自选与点击数据合成市场情绪代理变量，用于衡量宽基、行业或概念层面的关注度[7]。 - **因子具体构建过程**： 1. 计算个股每日浏览、自选与点击次数之和。 2. 归一化为全市场占比后乘以10000，得到区间为[0,10000]的指标： $$ \text{总热度} = \left( \frac{\text{浏览+自选+点击次数}}{\text{全市场总次数}} \right) \times 10000 $$ - **因子评价**：能够有效捕捉短期市场情绪波动[7][9]。 2. **因子名称**：热度变化率MA2 - **因子构建思路**：计算宽基、行业或概念的总热度周度变化率，并通过2期移动平均平滑噪声[9][19]。 - **因子具体构建过程**： $$ \text{热度变化率} = \frac{\text{本周总热度} - \text{上周总热度}}{\text{上周总热度}} $$ $$ \text{MA2} = \frac{\text{本周变化率} + \text{上周变化率}}{2} $$ - **因子评价**：平滑后的变化率更稳定，适合作为轮动信号[12][15]。 --- 因子的回测效果 1. **总热度因子**： - 应用于宽基轮动策略的年化收益为8.74%[15]。 2. **热度变化率MA2因子**： - 2025年周度最大变化率：中证500（+2.11%），中证1000（-1.54%）[15][26]。 --- 其他关键指标 1. **估值分位数因子**： - 宽基估值分位数（滚动5年）：沪深300（56%）、中证500（88%）、中证1000（80%）[39][40]。 - 行业估值分位数（2015年起）：电力设备（>80%）、农林牧渔（<20%）[42]。 注：研报未提供部分模型的IR或夏普比率等风险调整后收益指标。

权益分派方案 - 公司2024年度权益分派方案为以总股本698,023,396股剔除已回购股份9,759,700股后的688,263,696股为基数，向全体股东每10股派发现金股利0.80元（含税），不送红股也不转增股本 [2][3] - 实际现金分红总金额为55,061,095.68元，按总股本折算每股现金红利为0.0788814元，除权除息参考价=股权登记日收盘价-每股现金红利 [1][3] - 境外机构及QFII/RQFII每10股派0.720000元，个人投资者按持股期限差异化征税（持股1个月内补缴0.16元/10股） [3] 实施时间及对象 - 股权登记日为2025年6月12日，除权除息日为2025年6月13日 [3] - 分派对象为截至股权登记日收市后登记在册的全体股东，现金红利将于除权除息日通过托管机构划入资金账户 [3][4] 特殊事项说明 - 公司回购专用账户中的9,759,700股不参与利润分配 [1][2] - 若实施期间总股本变动，公司将按"分配比例不变"原则调整方案 [2] - 自派股东若因股份减少导致代派红利不足，相关责任由公司承担 [5]

A股市场表现 - A股市场窄幅震荡 上证指数涨0.04% 深证成指跌0.19% 创业板指数跌0.45% [3] - 有色金属板块涨幅居前 板块涨幅超过1% 盛达资源、白银有色等多股涨停 另有多股涨幅超过5% [3] - 通信板块涨幅居前 二六三、楚天龙等多股收盘涨停 [4] - 石油石化、建筑装饰、基础化工、建筑材料等板块涨幅居前 [5] - 美容护理、纺织服饰、食品饮料、传媒等板块表现疲弱 相关板块不同程度下跌 [6] - 概念板块方面 草甘膦、镍金属、页岩气、锂矿等概念板块涨幅居前 [7] 个股表现 - 龙津退（002750 SZ）进入退市整理期 收盘股价暴跌36.28% 全天成交逾4000万元 [1][8] - 公司股票于2025年6月6日复牌并进入退市整理期 退市整理期的交易期限为十五个交易日 预计最后交易日期为2025年6月26日 [10] - 公司2024年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值 且扣除后的营业收入低于3亿元 [11] 港股市场表现 - 港股市场小幅走低 恒生指数收盘跌0.48% [12] - 恒生指数成份股中 中芯国际、携程集团-S等收盘跌幅居前 [13] - 石药集团收盘大涨12.72% 居于领涨地位 [13] - 石药集团开发的腺苷钴胺胶囊（0.5mg）已获得中华人民共和国国家药品监督管理局颁发的药品注册批件 并视同通过仿制药质量和疗效一致性评价 [13] - 恒生科技指数跌0.63% 恒生科技指数成份股中 快手-W、美的集团等领涨 [14] 期货市场表现 - 国内白银期货主力合约大涨超4% 价格突破8800元/千克 盘中刷新该合约上市以来新高 [2][15]

利润分配方案 - 2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利8元（含税），不送红股，不以公积金转增股本 [1] - 分配以实施时股权登记日的总股本为基数，若总股本变化则按比例调整分配总额 [1] - 现有总股本为513,122,586股，现金分红总额约4.1亿元（513,122,586×0.8元/股） [2] 分红实施细则 - 股权登记日为2025年6月12日，除权除息日为2025年6月13日 [2] - 分红对象为截至股权登记日深交所收市后登记在册的全体股东 [2] - 现金红利将于除权除息日通过股东托管机构直接划入资金账户 [2] 差异化税收政策 - 香港市场投资者及QFII/RQFII每10股实发7.2元（税后） [2] - 个人投资者按持股期限补税：1个月内每10股补缴1.6元，1个月至1年补缴0.8元，超过1年免税 [2][3] - 证券投资基金香港份额按10%征税，内地份额实行差别化税率 [2] 限制性股票调整 - 2024年限制性股票激励计划的回购价格将调整为5.56元/股 [3] - 调整依据为董事会及股东大会审议通过的议案 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖报告研究的具体公司，给予2025年15倍估值，目标价36.93元，给予“买入”评级 [4][113] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司推出限制性股票激励计划，2025 - 2027年扣非归母净利润复合增长率分别不低于14.22%、16.12%、17.08% [4] - 预计2025 - 2027年公司整体营收分别为281.68、301.26、323.17亿元，同比增速分别为9%、7%、7%；归母净利润分别为41.42、44.49、48.13亿元，同比增速分别为14%、7%、8% [4][113] 根据相关目录分别进行总结 一体：石膏板消费属性增强，未来持续降本+扩品类+出海 - 石膏板市场规模约150 - 200亿元，公司市占率（产量口径）近七成，2024年产量21.66亿平米，同比增加0.04%；销量21.71亿平米，同比下降0.05%；有效产能合计35.63亿平米，折标后产能利用率66.52% [2][14] - 公司通过加大渠道布局、提升高端产品占比、增加宣传力度等增强石膏板消费属性，2024年家装和县乡销量同比分别增长17%、21% [2][28] - 2024年公司石膏板单位成本为3.71元/平米，同比下降0.19元/平米，主要因原材料和燃料动力成本下降 [2][52] - 公司于2017年启动全球化布局，2023年加速推进，聚焦东南亚、中亚、中东、欧洲和环地中海四大区域，25Q1国际化业务收入、净利润同比分别增长73.00%、143.08% [2][60] - 公司发力轻钢龙骨、粉末砂浆等“石膏板+”业务，2024年轻钢龙骨收入趋稳，毛利率为18.98%，但配套率仅为10.35% [63][66][73] - 公司推出石膏纤维板产品，拟投资建设年产2000万平方米生产线项目，有望贴合消费习惯，迎合整装趋势 [75] 两翼：防水+涂料规模逆势扩张 - 2019年公司进入防水材料业务领域，2024年防水业务逆势增长，2025Q1收入10.54亿元，同比增长10.54%，防水卷材收入规模已达行业前3 [3][84][86] - 2019年起公司拓展涂料业务，2023年起并购步伐加快，截至2024年底，涂料产能达132.66万吨，25Q1收入9.08亿元，同比增长111.44% [94][103] 盈利预测与投资建议 - 公司发布限制性股票激励计划，以2023年扣非归母净利润为基础，2025 - 2027年扣非归母净利润复合增长率分别不低于14.22%、16.12%、17.08% [4][105] - 预计2025 - 2027年石膏板收入分别为136.36、139.09、141.87亿元，龙骨收入分别为23.32、23.79、24.27亿元，防水卷材收入为38.20、42.02、46.22亿元，涂料收入为49.69、57.15、65.72亿元 [107][108] - 预计2025 - 2027年公司销售费用率分别为5.4%、5.1%、4.9%，管理费用率分别为4.2%、4.0%、3.8%，研发费用率保持在4.0% [108] - 选择三棵树、东方雨虹、兔宝宝作为可比公司，公司2025 - 2027年PE分别为11x、11x和10x，低于可比公司平均水平，给予“买入”评级 [113]

碳中和博览会概况 - 2025上海国际碳中和技术、产品与成果博览会以"走向碳中和之路"为主题，来自15个国家和地区的逾300家企业参展 [1] - 博览会展示低碳技术在衣食住行等生活场景的应用，"可持续的一天"概念正在普及 [1] 纺织服装行业低碳创新 - 东方国际与天丝品牌合作研发零碳天丝莫代尔纤维内衣，可在28℃土壤中55天完全降解 [3] - 采用针织面料后整理加工技术，每吨面料生产节省14.2吨水和22度电 [3] 食品行业绿色生产 - 五芳斋应用"真空烧煮灭菌二合一技术"和自动化裹粽产线，效率提升30% [5] - 使用竹浆+甘蔗渣环保包装材料，实现自然降解 [5] 建筑与工程材料创新 - 隧道股份开发低碳型土体固化剂，可将80%工程泥浆转化为回填材料 [7] - 流态固化土已在沪通铁路等项目应用，具有快凝、抗渗透等特性 [7] 航运业绿色转型 - 中远海运展示12艘24000TEU甲醇双燃料船、全球首艘纯电动力集装箱船等绿色船队 [7] - 推动甲醇燃料船舶订造和生物燃料试航，通过区块链平台确保绿色燃料数据可追溯 [8] 新能源商用车应用 - 西井科技Q-Truck无人驾驶新能源车每年单车减排50吨CO2，相当于植树4545棵 [10] - 已在泰国、英国、中国多个港口实现商业化应用 [10]