核心经济目标与工业发展 - 2025年湛江市地区生产总值有望冲刺4000亿元 工业增加值预计超1000亿元 规上工业增加值增速实现两位数增长 [1] - 初步构建“四绿一蓝”主导产业体系 绿色石化与现代农业与食品产业集群年产值双双突破千亿元 [1] - 产业平台提能升级 湛江临港经济区入选国家级零碳园区 湛江经开区获评国家级氢能区域试点 承接产业转移主平台规上工业增加值年均增长33.5% [1] 海洋经济与特色产业 - 海洋经济城市竞争力居全省前3位 现代化海洋牧场规模和装备水平居全省前列 [1] - 全球首创漂浮式动力定位养殖平台“湛江湾1号”交付下水 “海威”系列等大型养殖平台投产并获得丰收 [1] - 拥有全国名特优新农产品75个 “粤字号”农产品130个 粮食年产量稳定在150万吨以上 “火山红薯”等优质“湛品”热销海内外 [2] 基础设施与交通枢纽 - 湛江入选港口型国家物流枢纽与国家骨干冷链物流基地 湛江港成为华南地区首个具备40万吨级船舶通航能力的深水港口 [2] - 湛江吴川国际机场建成通航 年旅客吞吐量突破310万人次 [2] - 广湛高铁通车 实现湛江与粤港澳大湾区90分钟快速通达 [2] 营商环境与市场活力 - 2025年企业调查营商环境满意度居全省第四 [2] - 全市各类经营主体从2020年的32.5万户增加到2025年底的55万多户 [2] - 五大市属国企集团揭牌成立 在全省率先建立专项债券项目债贷联动机制 创新推出全国首个司法行政垂直大模型“鲲鹏矩阵” [2] 生态建设与绿色发展 - 落地全国首个“蓝碳”交易项目 编制全国首个蓝碳方法学 [3] - 特呈岛“零碳岛屿”案例获联合国气候变化大会推广 湛江成为省第二批生态产品价值实现机制试点 [3] 文旅产业与城市品牌 - “鲜美湛江”文旅品牌带动旅游总收入突破1100亿元 接待游客超1亿人次 [3] - “水上运动之城”品牌彰显 全红婵等湛江籍运动员多次夺冠 “五岛一湾”滨海水上户外运动目的地入选全国第一批高质量户外运动目的地 [3]

2025年广西外贸总体表现 - 2025年全年进出口总值达8192.6亿元，同比增长8.4%，规模与增速均“破8” [1] - 外贸规模居全国第13位、西部地区第2位，增速高于全国整体增速4.6个百分点，排全国第11位、西部地区第7位 [1] - 2025年12月单月进出口925.5亿元，刷新月度规模最高纪录 [1] - “十四五”期间外贸展现出较强增长韧性，连续跨越4个千亿台阶，从2020年不足5000亿元跃升至2025年超8000亿元 [1] 贸易伙伴与市场结构 - 对东盟进出口4292.2亿元，同比增长8%，占同期广西外贸总值的“半壁江山”，东盟连续26年保持第一大贸易伙伴地位 [2] - 对越南进出口规模首次突破3000亿元，增长5.4% [2] - 对印尼、新加坡、缅甸进出口增速均超四成 [2] - 对拉美、中东地区、非洲、欧盟分别进出口1219.5亿元、511亿元、471.2亿元、281.5亿元，分别增长27.4%、21.6%、15.8%、46.3%，多元化市场开拓成效显著 [2] 外贸经营主体表现 - 有进出口记录的经营主体达6155家，较上年增加550家 [2] - 民营企业进出口5634.5亿元，同比增长4.7%，占广西外贸总值近七成，继续发挥外贸“主引擎”作用 [2] - 国有企业、外资企业分别进出口1519.1亿元、746.2亿元，分别增长22.7%、23.6% [2] - 国家级专精特新“小巨人”企业、广西工业龙头企业出口分别增长21.6%、18.4%，创新型主体表现突出 [2] 进出口商品结构 - 出口方面：集成电路等电子信息产业中间品出口893.4亿元，同比增长36.9% [3] - 出口方面：汽车及其零配件、锂电池分别出口311.1亿元、253.8亿元，分别增长24.6%、60.7% [3] - 出口方面：金属材料出口亮眼，镍材、铜材出口均实现倍增 [3] - 进口方面：有色金属、钢铁、石化、粮油等支柱产业带动大宗商品进口1941.6亿元，同比增长9%，占广西进口总值近六成 [3]

纪要涉及的行业与公司 * 行业：石化行业，具体涉及炼油、芳烃链（PX、纯苯、PTA）、烯烃链（乙烯）、聚酯产业链（工业丝、民用丝、聚酯薄膜）等细分领域 [2][3][9][15] * 公司：恒力石化股份有限公司 [1][2] 核心观点与论据 **1 行业整体趋势与竞争格局** * 2025年石化行业需求端改善：房地产剧烈调整逐步结束，资产价格企稳回升增强居民消费能力和意愿，消费信心有所恢复 [3] * 中国石化产业全球竞争力强：凭借高一体化程度、强成本竞争力、优良产品结构，使得欧洲及日韩等传统产能集中地逐步退出市场，中国在全球供应链中话语权提升 [2][7] * 行业推行“反内卷”策略：减少恶性竞争、控制供给、提高利润率，各企业转向以考核利润为主的新思路 [4] * 烯烃板块展望：供给来源多样（炼厂改扩建、煤化工、轻烃回收），需求广泛且具周期性，受汽车、家电出口及地产企稳支撑，海外产能退出及国内扩产周期结束减轻供给压力，未来印度和东南亚市场蕴藏出口机会 [15] **2 芳烃链（PX/PTA）供需与景气度** * PX供给长期紧张：国内基本不再批建新炼厂，全球产能建设放缓；海外炼厂老化退出，叠加碳中和政策及俄乌冲突影响（尤其欧洲），制约全球供给 [9] * PX下游需求旺盛：下游PTA扩产较快，且主体产能被消化，开工率保持高水平 [9] * PX行业格局优化：日韩中小型产能逐步退出（日本短流程减少，韩国转向汽油生产），导致重石脑油供应减少；国内大量落后小型炼厂因开工率低、税收政策收紧而生存空间变窄 [9] * PX景气周期持续：供需紧张局面自2023年已显现并预计将持续，新建项目周期长（国内5-7年，海外更长），长期看好PX及纯苯等芳烃链产品前景 [9] * PTA盈利改善中：价格自2025年10月底反弹，价差约300元/吨，但尚未完全恢复盈利，行业正积极推动反内卷措施以期实现更好盈利 [2][10] **3 公司财务与资本计划** * 资本开支实质性结束：公司资本开支已于2025年实质性结束，2026年起进入降负债周期 [2][5] * 明确降负债目标：计划利用每年约200亿元的经营现金流，在3-4年内将资产负债率从目前的76%降至60%左右，每年降低约3-4个百分点 [2][5][16] * 在建工程转固计划：截至2025年第三季度末，在建工程约337亿元，主要包括精细化工园区和拉膜生产线等，预计2026年上半年（大部分在第一季度）完成转固，全年基本完成所有在建工程转固 [11] **4 公司业务发展重点与项目** * 未来发展重点：降低负债率至60%左右；维持稳定分红；推进新项目投放；优化现有业务提高运营效率 [2][8] * 新产能投放：包括精细化工园、功能性薄膜、光学电子膜、锂电隔膜及已投产的工业硅项目 [6] * 具体项目进展：精细化工园区和苏州汾湖基地12条拉膜生产线、南通基地12条布鲁克纳拉膜生产线及部分锂电隔膜生产线尚未转固，将在调试结束后陆续转固 [11] **5 下游产品盈利与反内卷措施** * 工业丝盈利显著改善：通过协同自律（8家企业参与），将开工负荷率降至75%，使工业丝价格从最低700-800元恢复至3,000元左右 [2][3][12] * 聚酯薄膜盈利向好：2025年四季度以来逐步改善，通过9家企业协同自律（占据标准品50%需求量），优化工序，实现了扭亏为盈，行业盈利格局基本稳定 [2][13][14] * 薄膜领域反内卷推进：公司正在积极推动薄膜领域的反内卷措施，以改善市场竞争环境，提高盈利水平 [12] 其他重要内容 * 芳烃与烯烃需求差异：芳烃下游（民用丝、工业丝、薄膜）与居民消费紧密相关，需求相对刚性；烯烃下游应用更广泛，包括化工、地产、家电等多个领域 [15] * 工业丝自律行动参与方：海利得因其非标品特性未参与此次减产行动 [12]

现货价格与市场交易 - 1月15日亚洲PX价格下跌16美元/吨至881美元/吨，折合人民币现货价格7115元/吨 [1] - 现货月差方面，2月与3月价差维持在-2美元/吨，2月浮动价在-6至-5美元/吨，3月在-2至-1美元/吨，4月在-1至+0.25美元/吨商谈 [1] - 纸货月差方面，3月与5月价差为平水，5月与9月价差为+10美元/吨 [1] - 尾盘实货交易中，2月卖盘报价883美元/吨，3月在881至883美元/吨商谈，并有一单3月亚洲现货以883美元/吨成交 [1] 行业利润 - 1月15日PX与石脑油的价差（PXN）收窄至325美元/吨附近 [1] 行业供需状况 - 供应端，截至1月15日，因浙石化PX装置降负，国内PX负荷下降1.5个百分点至89.4%，亚洲PX负荷下降0.7个百分点至80.6% [2] - 需求端，截至1月15日，PTA负荷下降1.3个百分点至76.9%，其中独山300万吨装置重启提负，而新材料360万吨装置停车 [2] 未来行情展望 - 在PX高效益驱动下，国内外工厂提负生产，当前亚洲及国内PX负荷均处于历史高位，预计1月PX供应将维持高位 [3] - 需求方面，元旦后终端开工继续下滑，在高供应、弱需求及高亏损压力下，聚酯工厂压力将逐步凸显，继上周聚酯减产消息后，本周涤纶长丝开启新一轮减产 [3] - 预计第一季度PX和PTA整体供需较预期转弱，春节前PX价格将以高位震荡为主 [3] - 预计第二季度供需偏紧预期将限制PX价格的下跌空间 [3] - 策略上，PX短期价格关注7000元/吨附近支撑，中期建议逢低做多，跨期套利建议以PX5-9合约低位正套为主 [3]

市场表现与资金流向 - 截至2026年1月16日9:32，中证石化产业指数上涨0.8%，成分股光威复材上涨5.14%，彤程新材上涨4.05%，中复神鹰上涨2.90%，金发科技上涨2.03%，藏格矿业上涨2.00% [1] - 石化ETF(159731)上涨1.04%，冲击4连涨，近7天获得连续资金净流入，合计“吸金”1.73亿元，最新份额达4.49亿份，最新规模达4.31亿元，创近1年新高 [1] - 截至1月15日，石化ETF近2年净值上涨54.60%，自成立以来最高单月回报为15.86%，最长连涨月数为8个月，最长连涨涨幅为41.60%，上涨月份平均收益率为5.25% [1] 行业周期与前景分析 - 化工行业新增产能进入释放阶段，2026年供需逆转可期 [2] - 2022年第四季度化工行业在建工程同比增速达到自2012年第三季度以来的最高点，随后增速在2023年第一季度开始回落并震荡下行，2025年第一季度自2018年以来首次落入负数区间 [2] - 全行业固定资产完成同比增速在2025年6月进入负值区间，化工PPI往往滞后其12个月左右转正，本轮PPI逐步进入周期低点 [2] - 在2026-2027年“反内卷”、“稳增长”等系列政策助推下，经济走出谷底、企业盈利底部确认概率较高 [2] 指数与ETF构成 - 石化ETF(159731)紧密跟踪中证石化产业指数(H11057) [2] - 截至2025年12月31日，中证石化产业指数前十大权重股合计占比56.73% [2] - 前十大权重股包括万华化学(权重10.47%)、中国石油(7.63%)、中国石化(6.44%)、盐湖股份(6.44%)、中国海油(5.22%)、藏格矿业(3.82%)、巨化股份(4.51%)、恒力石化、华鲁恒升(3.31%)、宝丰能源(3.27%) [2][4] - 截至2026年1月16日，部分权重股表现：万华化学上涨1.90%，盐湖股份上涨1.55%，藏格矿业上涨2.00%，金发科技上涨2.03%，宝丰能源上涨1.33%，中国石油下跌0.70%，中国石化下跌0.17%，中国海油下跌0.70%，华鲁恒升下跌0.38% [1][4]

湛江市“十四五”期间经济发展与投资成就 - 过去五年湛江市实施省市级重大项目2367个，累计完成投资4400亿元，投资额位居粤东西北地区首位 [1] - 2025年湛江市工业增加值预计将超过1000亿元 [1] 主导产业体系构建 - “十四五”期间湛江市初步构建起“四绿一蓝”主导产业体系，包括绿色钢铁、绿色石化、绿色能源、绿色食品和蓝色海洋经济 [1] - 绿色石化产业集群年产值突破1000亿元 [1] - 现代农业与食品产业集群年产值突破1000亿元 [1] 重大工业项目进展 - 巴斯夫(广东)一体化基地作为七个国家重大外资项目之一，已完成投资超过600亿元，其乙烯裂解等主体装置已建成投产 [1] - 广东廉江核电一期项目总投资约390亿元，其1号机组冷却塔主体结构已完成施工 [1] - 宝钢湛江钢铁氢基竖炉、宝钢湛江钢铁零碳高等级薄钢板工厂、中海油乌石油田群、徐闻海上风电场等重点项目已相继建成投产 [1] 主导产业发展现状 - 绿色钢铁产业以宝钢湛江钢铁公司为龙头，已引进一批配套企业，年产值超过600亿元，成为广东省最大的钢铁生产基地 [2] - 绿色石化产业已构建从原油开采、炼油到基础化工及精细化工的完整产业链，年产值超过1200亿元，跻身广东省五大石化产业基地 [2]

湛江区域经济发展与产业体系 - 广湛高铁通车使湛江融入大湾区“1.5小时生活圈”，加速了旅游、农产品及制造业与湾区的联动 [1] - 湛江已初步构建“四绿一蓝”现代产业体系，绿色石化、现代农业与食品两大产业集群年产值双双突破千亿元 [2] - 2025年全市地区生产总值有望冲刺4000亿元，工业增加值预计超1000亿元 [2] - 五年来实施省市级重大项目2367个，累计完成投资4400亿元，位居粤东西北首位 [2] - 农林牧渔业总产值连续五年超1000亿元 [2] 绿色临港工业集群 (“四绿”产业) - 宝钢湛江钢铁基地建成国内首条百万吨级近零碳钢铁产线，采用氢冶金电熔炼工艺，流程缩短40%，碳排放直降超80%，年减少二氧化碳排放超314万吨 [3] - 该钢铁基地总投资约860亿元，年产值超600亿元，实现“废气超低排、废水零排放、固废不出厂” [3] - 中科炼化项目总投资约400亿元，成为湛江首个产值千亿元企业 [3] - 乌石油田群总投资约100亿元，是全国海上首个全方位绿色设计油田项目 [3] - 巴斯夫（广东）一体化基地已完成投资超600亿元，乙烯裂解等主体装置建成投产 [3] - 广东廉江核电一期项目总投资约390亿元，1号机组冷却塔主体结构已完成施工 [3] - 为保障项目，新增用地指标50%以上用于产业及配套设施项目 [4] - 乌石油田群采用“岸电+光伏”替代海上燃油发电，年减少二氧化碳排放约4.4万吨 [4] - 巴斯夫（广东）一体化基地核心装置将实现100%绿电供应 [4] - 陆上风电并网规模168.7万千瓦居全省第一，海上风电并网规模150万千瓦位列全省第二 [4] - 新能源装机容量占比已达56.31%，成为能源供应主力军 [4] - 宝钢湛江钢铁的零碳高等级薄钢板工厂入选国家《绿色低碳先进技术示范项目清单（第二批）》 [5] - 湛江临港经济区入选首批国家级零碳园区，经开区成为华南唯一的国家级氢能区域试点 [5] 蓝色海洋经济 (“一蓝”产业) - 全球首创漂浮式动力定位养殖平台“湛江湾1号”正式投苗，首批投放40万斤赤嘴鮸鱼苗 [6] - 已建成包括“湛江湾1号”、“海塔1号”、“海威2号”、“恒燚1号”、“湛农1号”等在内的现代化养殖装备舰队 [7] - 已建成湛江湾、雷州湾等4个深海网箱养殖集聚区，总养殖水体1860万立方米，大型养殖平台占全省35% [7] - HDPE深水网箱达3541个，占全省51% [7] - 成功突破硇洲族大黄鱼、章红鱼等8个高价值品种人工繁育技术，共有9个水产品种通过国家审定，占全省一半 [8] - 金鲳鱼年产量稳定超过10万吨，成为支柱产品 [8] - 南海水产研究所南三基地优质种苗年供应量占全国30%以上 [8] - 广东国际水产博览会意向成交金额突破330亿元 [8] - 海洋渔业产量和产值连续30年居全省首位 [8] - 2020至2024年间，海洋生产总值累计增加475.1亿元，增长56.7%，年均增速11.9% [9] - 海洋经济占GDP比重从27.0%提升至34.2% [9] - 海洋渔业、海洋油气业、海洋化工业、海洋旅游业四大支柱产业增加值均超100亿元 [9] - 2025年上半年，海洋旅游业实现增加值约264.42亿元，同比增长17.49%，增速显著高于其他产业 [11]

文章核心观点 - 浙江省通过建设大宗商品资源配置枢纽 实现了从“不产一滴油”到“大油可为”的跨越 并致力于从“贸易大省”向“定价中心”转变 [1][3][6] 舟山绿色石化基地与大宗商品枢纽建设 - 浙江舟山的大鱼山岛在短短数年间从孤悬海上的小渔村 建设成为集炼油、化工、高端新材料于一体的“世界级工厂” 体现了“浙江速度” [1] - 全国首个大宗商品资源配置枢纽落地浙江已满一周年 该枢纽旨在让原油、粮食、铁矿石等大宗商品在浙江实现储运、加工、贸易等全链条高效运转 [3] - 舟山陆域面积仅1440平方公里 但拥有全国最大油气储运基地和全国第一大国际船加油港 原油、铁矿石、粮食到港量均居全国前列 [3] 港口运营效率与成本优势 - 2024年11月 舟山鼠浪湖码头实现两艘全球最大40万吨级矿船同步靠泊卸货 创下全球首次纪录 该类船长360米 甲板面积相当于3个足球场 全球仅68艘且全部到访过宁波舟山港 [3] - 巨轮靠泊时 港口6条拖轮协同发力 从靠泊到卸货仅用30分钟 为货主节省成本约12万元 [4] 定价权与国际化发展 - 浙江国际大宗商品交易中心与上海期货交易所深化期现合作 共同发布了“中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价、买方报价 以及仓储价格”等 不断完善形成“舟山价格”指数体系 [6] - “舟山价格”通过全球知名平台向世界发布 是中国首次在保税船燃领域拥有人民币价格指数 标志着从“被动跟随”到“主动发声”的转变 [6] - 行业正从单一油气交易向全品类辐射发展 目标是从“贸易大省”转变为“定价中心” [6]

湛江“十四五”期间经济发展与投资成就 - 过去五年湛江实施省市级重大项目2367个 累计完成投资4400亿元 位居粤东西北首位 [1] - 2025年湛江工业增加值预计超1000亿元 [1] 湛江主导产业体系构建 - “十四五”期间初步构建“四绿一蓝”主导产业体系 即绿色钢铁、绿色石化、绿色能源、绿色食品和蓝色海洋经济 [1] - 绿色石化产业集群年产值突破千亿元 [1] - 现代农业与食品产业集群年产值突破千亿元 [1] 重大工业项目进展 - 巴斯夫(广东)一体化基地作为七个国家重大外资项目之一 完成投资已超600亿元 乙烯裂解等主体装置建成投产 首批产品已启动生产 [1] - 总投资约390亿元的广东廉江核电一期项目 1号机组冷却塔主体结构已完成施工 [1] - 宝钢湛江钢铁氢基竖炉、宝钢湛江钢铁零碳高等级薄钢板工厂、中海油乌石油田群、徐闻海上风电场等重点项目相继建成投产 [1] 主导产业发展现状 - 绿色钢铁产业以宝钢湛江钢铁公司为龙头 引进一批配套企业 年产值超600亿元 成为广东省最大钢铁生产基地 [2] - 绿色石化产业已构建原油开采、炼油、基础化工及精细化工产业链 年产值超1200亿元 跻身全省五大石化产业基地 [2]

公司运营与生产状况 - 中国石化海南炼化公司乙烯区聚丙烯包装车间产销两旺，多条生产线满负荷运转 [3] - 均聚产品PPH-M17经严格检验后批量打包出库，即将发往内地 [3] 产品市场与用途 - 该产品适配家居日用品、包装容器等多领域，市场口碑良好 [3] - 产品发往内地旨在全力保障民生及产业端多元需求 [3] 政策优势与经济效益 - 该聚丙烯产品加工增值超30%，进入内地可免征进口关税 [3] - 免税政策帮助公司大幅降本增效、提升竞争力 [3]