公司治理 - 公司于2025年10月28日召开第七届第四次董事会会议，审议了关于修订和废止公司部分制度的议案 [1] 财务与经营状况 - 2025年1至6月份，公司营业收入中网络游戏行业占比99.17%，其他业务占比0.83% [1] - 截至发稿时，公司市值为437亿元 [1] 行业与市场环境 - A股市场突破4000点，科技主线重塑市场格局 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年10月27日召开第五届第九次董事会会议，审议了包括《2025年第三季度报告》在内的议案 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入几乎全部来源于网络游戏业务，该业务占比达99.32% [2] - 其他业务收入占比为0.68% [2] 公司市值信息 - 截至新闻发稿时，公司市值约为94亿元 [3]

监管政策与公司治理动态 - 中国证监会公布修订后的《上市公司治理准则》，自2026年1月1日起施行，针对董事会设可持续发展专门委员会的建议，考虑到企业规模、行业差异未提出明确要求，上市公司可结合自身情况自行设立 [1] - 尽管暂无强制规定，A股已有企业主动推进治理升级，近三年至少有659家公司成立可持续发展/ESG委员会 [1] - 北京大学汇丰商学院副教授李荻指出，风险管控是ESG理念的核心要义，践行ESG侧重于管理下行风险，为企业的稳健运营提供底线保障，因此设立ESG委员会有其必要性 [3] ESG委员会的公司构成与职能定位 - 在成立ESG相关委员会的659家公司中，民营企业数量最多，达332家，占比50.38%，地方国有和中央国有公司分别有147家和115家，占比22.31%和17.45% [2] - ESG委员会普遍被定位为董事会"战略参谋机构"，主要负责对公司长期发展战略、重大投资决策、可持续发展及ESG工作进行研究并提出建议 [2] - 不同公司的ESG委员会职能各有侧重，例如峨眉山A设立委员会有助于系统性管理气候相关风险，并抓住低碳旅游等新兴机遇，将可持续发展深度融入公司战略 [2] - 恺英网络将"战略委员会"更名为"战略与可持续发展委员会"，以应对气候变化、AI伦理等新兴挑战，委员会成员包含董事长和独立董事，提高了治理的规范性和透明度 [3] 设立ESG委员会公司的市场表现 - 659家公司的平均市值为374.96亿元，其中中国移动、工业富联、比亚迪排名前三，市值分别为1.71万亿元、1.35万亿元和9186.39亿元 [5] - 从股价表现看，截至10月21日，有524家公司年内股价上涨，占比79.51%，其中上纬新材涨幅最高达1287.04%，华建集团、涛涛车业涨幅分别为359.39%和277.62% [5] 设立ESG委员会公司的财务表现 - 营业总收入方面，2024年度有367家公司同比增长，占比55.69%，城投控股、康欣新材、正丹股份增幅领先，分别为268.6%、144.46%和126.31%，2025年中报时同比增长公司数量增至389家，占比提升至59.03% [6] - 归母净利润方面，2024年度有333家公司同比增长，占比50.53%，正丹股份增幅最大达11949.39%，2025年中报同比增长公司数量增至375家，占比56.9%，*ST松发增幅达15646.55% [6] - 净资产收益率方面，2024年度有555家公司ROE为正，占比84.22%，锦波生物、正丹股份、东鹏饮料的ROE分别为58.85%、54.92%和47.49%，2025年中报ROE为正的公司数量增至565家，占比85.74% [4][6] ESG实践的有效性与挑战 - 多数成立ESG相关委员会的上市公司表现更佳，但部分公司股价或业绩仍表现不佳，北京大学汇丰商学院副教授李荻分析认为，原因在于有些企业的ESG实践仍停留在形式层面，主要为应对外部压力，未能实质落地，导致难以发挥风险管控与价值提升的作用 [1][7] - 峨眉山A相关人士表示，公司可持续发展委员会由董事长、多名董事组成，确保战略决策的权威性，并下设跨部门ESG工作组作为常设执行机构，形成从决策到落地的闭环管理 [7] - 李荻分析称，ESG发展离不开高质量的信息披露，若出现信息失真或造假，需建立内外结合的处罚与追责机制，企业内部须完善治理与内控，外部应强化多方监督 [7]

活动核心信息 - 活动名称为“百万英才汇南粤——文化产业创意集市”，是“百万英才汇南粤——文化产业专场招聘会”的重要配套活动 [1][4] - 活动将于2025年11月15日09:00—14:00在粤港澳大湾区（广东）人才港举行 [6] - 活动面向广东影视、演艺、动漫、网络游戏、电子竞技、网络视听等领域企业开放报名，报名截止时间为2025年10月28日 [1][6] 活动目标与定位 - 旨在集中呈现粤港澳大湾区文化产业的创新活力与多元业态，构建链接优秀人才、先锋企业与特色文化的双向互动平台 [2] - 活动致力于打造文化产业“展示+交流+合作”的全新场景，让文化项目与品牌同台展示，促进企业、项目、人才、创意交流碰撞 [1] - 通过与招聘会形成“引才、引项、聚企、育才”的双驱联动格局，拓展文化产业展示与交流功能，促进产业链上下游联动融合 [4] 活动内容与形式 - 活动现场规划设置“1个文化产业政策展示核心区 + 4个特色体验区”，共设置6—10个主题展示摊位 [2] - 活动采用“展、演、玩、购”多元融合形式呈现，让文化创意、科技创新与市场活力深度互动 [4] - 五大分区包括政策展示区、数字文化区、非遗美学区、潮玩IP区、电影时光区，分别聚焦不同文化产业领域 [3] - 数字文化区将展示虚拟人、XR沉浸式体验等文化科技融合成果，潮玩IP区聚焦粤产潮玩与原创IP设计 [3] 行业影响与意义 - 活动将集中展示文化企业与原创品牌的创新成果，展现广东文化产业高质量发展的新面貌 [4] - 通过促进文化项目推广、人才交流、行业合作，为文化项目落地、产业生态共建提供新契机 [4] - 活动采用“科技感 + 文化风”的空间设计，展现整体协调统一的视觉氛围，并凸显分区特色与企业个性 [2]

报告核心观点 - 市场整体呈现缩量震荡格局，蓝筹及超大盘股风格表现领先，而小微盘及创新型中小企业风格相对落后 [7][8] 市场成交额16,607.09亿元，较前一交易日减少295.48亿元 [8] - 短期市场受增量资金入场意愿偏弱及重要宏观事件待落地影响，上攻动能不足，操作上建议谨慎追高，关注“十五五”规划相关板块及三季报超预期标的 [10] - 中期来看，在全球科技投资热情、“反内卷”政策及居民储蓄入市等因素支撑下，A股第四季度指数仍有继续走强的基础 [10] 市场策略与表现 - 主要股指表现分化：上证指数涨0.22%收于3922.41点，沪深300指数涨0.30%收于4606.34点，科创50指数跌0.30%，北证50指数跌1.07% [7] - 规模风格差异明显：代表超大盘股的上证50指数涨0.56%，而代表小微盘股的中证2000指数跌0.22% [8] - 行业表现方面，煤炭、石油石化、社会服务涨幅居前，建筑材料、房地产、通信表现靠后 [8] - 深圳本地股板块受政策利好刺激表现活跃，深圳市目标到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元 [8] - 锂矿板块走强，广期所碳酸锂主力合约盘中涨超2%站上78500元/吨，创9月以来新高 [9] 基金与债券市场 - 10月23日，万得ETF基金价格指数上涨0.15%，中证REITs全收益指数上涨0.44% [12] 两市ETF总成交额约4856.9亿元，化工、煤炭、稀有金属类ETF表现突出 [12] - 债券市场方面，10年期国债到期收益率上行0.98个基点至1.84%，国债期货10年期主力合约跌0.12% [14] 重要财经资讯与政策 - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议提出“十五五”时期经济社会发展主要目标，强调高质量发展与科技自立自强 [16] - 国务院国资委召开中央企业“十五五”规划工作座谈会，要求聚焦现代化产业体系建设，推进布局优化和结构调整 [18] - 央行开展2125亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，单日净回笼235亿元 [21][22][23] 财政部1个月期国库现金定存中标利率1.76% [20] 行业动态 - 游戏行业：2025年10月国家新闻出版署下发159款国产网络游戏版号，环比增加14款，同比增加46款 [24][25] - 能源电力：2025年9月全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5%；1-9月累计用电量77675亿千瓦时，同比增长4.6% [27] 第二产业用电量同比增长5.7%，第三产业用电量同比增长6.3% [27] - 饲料行业：2025年9月全国工业饲料产量3036万吨，环比增长3.4%，同比增长5.0% [28] 配合饲料中玉米用量占比为33.6%，同比下降2.4个百分点 [28] 公司跟踪 - 巨化股份（600160 SH）：2025年前三季度实现营收203.94亿元，同比增长13.89%；归母净利润32.48亿元，同比增长160.22% [31] 业绩增长主要因制冷剂等主要产品价格涨幅较大 [31] - 力合科技（300800 SZ）：2025年前三季度营业收入5.58亿元，同比增长5.15%；归母净利润0.22亿元，同比增长2.18% [33] 公司是国内环境监测系统领域的重要企业 [33] 区域经济动态 - 湖南电动汽车出口：2025年前三季度出口额86.2亿元，同比增长85.9%，连续9个月正增长 [34][35] 其中9月单月出口5.9亿元，增长218.4% [35] - 长沙是核心出口城市，出口电动汽车80.6亿元，增长104.7%，占全省的93.6% [35] 主要出口市场为印度尼西亚（出口32.1亿元，增长636.3%）和墨西哥（出口17亿元，增长100.4%） [35]

文章核心观点 - 以网文、网剧、网游为代表的中国文化“新三样”正以惊人速度席卷全球，杭州是该产业发展的核心推动力与领航者 [1] - 杭州文化产业实现了从“借船出海”到“造船远航”、文化传播从“内容输出”到“价值共鸣”的转型升级 [1] - 文化出海正从单纯的产品输出迈向深度文化融入的新阶段，寻求实现从“看见中国形式”到“读懂中国价值”的跨越 [11][13] 杭州文化产业规模与地位 - 杭州文化产业增加值在2016年首破千亿，2020年跨越两千亿，2023年已突破三千亿级，占GDP比重持续稳居全国前列 [3] - 杭州拥有文化“新三样”规上企业343家，约占全省三分之二；培育国家文化出口重点企业85家（次）、重点项目45个，入选数居全国同类城市首位 [1] - 2025年上半年规上数字文化企业总营收达4662亿元，占全市文化企业总营收比重超过78% [3] 文化“新三样”出海成果与市场潜力 - 2024年全市文化产品出口额达18亿美元，其中网络游戏与动漫影视成为出海主力 [7] - 2024年中国游戏海外市场营收185.57亿美元，占中国游戏企业整体收入的33.62% [6] - 中国网络文学海外活跃用户约2亿，业务覆盖全球200多个国家和地区 [6] - 网络短剧2024年在海外实现200%爆发式增长，预计到2027年海外市场规模将超越中国本土 [6] 网文出海发展 - 中国网络作家村吸引350位知名作家入驻，诞生《庆余年》《盗墓笔记》等300余部爆款作品 [4] - 作家村作品海外读者累计突破1.6亿人次，全平台点击量超百亿 [4] - 超过三分之一的作家已投身短剧创作，网络文学为短剧提供了丰富的内容基础 [13] 网剧/短剧出海发展 - 容量短剧通过搭建RadReel、StarShort等海外发行平台，上架出海译制剧8000部以上，覆盖200多个国家和地区，短视频总播放量超10亿 [9] - 掌玩网络打造海外发行平台FlickReels，实现全球累计下载量1000万次，单月站内收入最高达1000万美元 [9] - 自主研发的短剧本土化AI翻译系统使翻译效率提升50%，成本降低30% [9] 网游出海发展 - 网易在海外市场累计推出150余款游戏，用户覆盖200多个国家和地区 [7] - 自研IP《第五人格》全球注册用户达4亿 [7] - 游戏《命运：群星》在海外上线后于美国市场表现出色，首日登顶iOS免费榜 [7] 出海模式与技术赋能 - 出海模式从“借船出海”转向自主“造船出海”，以掌握从内容生产到分发的全产业链主动权 [9] - 网易借助AI训练肌肉动力学模型，通过输入音频或文字即可批量创造虚拟角色对话表情，实现降本增效 [10] - 通过与国际知名IP（如华纳兄弟、暴雪、漫威）深度合作，打造全球化游戏产品 [7] 文化出海未来趋势 - 行业致力于让海外用户从“看见中国形式”到“读懂中国价值”，实现文化深度浸润与共鸣 [11][13] - 容量短剧筹备推出《带你去个好地方》系列，将浙江风土人情融入剧情，让海外观众感知中国 [11] - 随着产业链各环节协同推进，文化出海将突破产品输出，实现质的飞跃 [13]

行业审批动态 - 国家新闻出版署于2025年10月22日发布当月国产网络游戏审批信息 [1] - 2025年10月共有159款游戏获得版号 [1] 公司获批产品 - 腾讯(00700)旗下游戏《八荒奇旅》在此次审批中获批 [1] - 三七互娱(002555)旗下游戏《生存33天》在此次审批中获批 [1] - 祖龙娱乐(09990)旗下游戏《云梦西行》在此次审批中获批 [1] - 友谊时光(06820)旗下游戏《萤火远征》在此次审批中获批 [1]

行业与公司概览 * 纪要涉及的行业包括人力资源服务、检测、润滑油添加剂及网络游戏[1][3][4][6] * 纪要重点讨论的公司包括科锐国际、华测检测、广电计量、利安隆、恺英网络[1][3][6][8] 核心观点与论据 宏观市场与策略 * 当前市场宽基指数调整接近尾声，行业高低切换预计比4月份维持更长时间[2] * 调整源于半年偏高行业的获利了结与增量资金抄底博弈，高机械行业或有10%下行空间[2] * 港股企稳预示A股高低切换时间可能延长，建议重点关注业绩表现[2] 科锐国际 * 公司灵活用工业务受益于企业优化人才结构需求，渗透率逐渐提高[4] * 2025年公司抓住AI机遇，在人才库大模型、人岗匹配效率提升方面初见成效[4] * 2025年Q3经营指标波动导致股价回调，减持计划结束消除压制因素[5] * 预计2025年业绩达3亿元，目前估值约18倍，为多年低位，市值有望达到70亿左右[1][5] 检测板块 * 检测板块估值仍处于相对低位，但行业改善趋势明显，2025年Q3业绩值得关注[1][7] * 华测检测2025年Q3表现良好，非京地区改善显著，国际并购步伐加快[1][7][8] * 广电计量布局符合新质生产力方向，生命科学板块利润释放有望更好表现[6][8] * 对检测板块2026年的信心更强[7][9] 利安隆 * 2025年Q3业绩超预期，主因润滑油添加剂利润率快速修复及费用端控制显著[3][10] * 润滑油添加剂业务前三个季度实现利润约8000万元，相比去年4400万元显著提升[10] * 公司与海外润滑油大客户签订框架合作协议，为未来增量奠定基础[3][10] 恺英网络 * 预计2025年三季报增速明显加速，受益于渠道业务"996盒子"的放量增长[3][11] * 公司获得传奇IP国内独家转授权，加强了对国内传奇IP的影响力[3][11] * 与主要翻译商签订框架协议，合同总金额4.5亿元，部分在Q3确认形成主要增量[12] * 国内传奇市场规模稳定在几百亿，公司渠道占有率约10%，未来有望提升[13] 其他重要内容 * 恺英网络新业务线渠道渗透率约10%，因对IP控制权强，发展空间巨大[14] * 游戏行业经历调整后估值回到性价比高状态，是关注恺英网络的时机[15]

游戏版号审批情况 - 国家新闻出版署于10月22日公布2025年10月份国产网络游戏审批信息，共159款游戏版号获批，其中包括《明日方舟》移动端 [1] - 国家新闻出版署同期公布一批进口网络游戏审批信息，获批游戏包括《小小梦魇》《潜水员戴夫》《鹅鸭杀》等 [1]

审批概况 - 2025年10月，国家新闻出版署共批准159款国产网络游戏版号 [1] - 所有获批游戏的批准时间均为2025年10月21日 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] 游戏平台分布 - 移动平台是绝对主流，绝大多数游戏均支持移动端 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] - 部分游戏为多平台，包括移动、客户端、网页端的组合，例如《传奇世界:归来》、《蓝月英雄》、《三国杀正面对决》等 [3][8][12] - 少数游戏仅面向客户端平台，如《龙耀星海》、《明日方舟》、《童话:猫屋》等 [8][9][15] 游戏类型倾向 - 休闲益智类游戏数量显著，大量游戏在申报类别中明确标注“移动-休闲益智” [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] - 游戏题材广泛，涵盖奇幻冒险（如《八荒奇旅》、《幻境勇者》）、经典IP改编（如《传奇世界:归来》、《三国杀正面对决》、《我叫MT:荣耀护卫》）、模拟经营（如《餐厅日记》、《幸福甜点咖啡店》）等多种类型 [1][3][8][12][16] 参与企业分析 - 获批游戏涉及众多出版单位和运营单位，地域分布广泛，包括上海、北京、广州、杭州、成都、海南等地的公司 [3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] - 部分知名或大型企业在此次审批中现身，例如咪咕互动娱乐有限公司、北京百度多酷科技有限公司、三七互娱(上海)科技有限公司、深圳中青宝互动网络股份有限公司、深圳冰川网络股份有限公司等 [7][8][12][14]