贵金属及基本金属市场表现 - 1月14日贵金属集体拉升，现货黄金涨0.69%报4617美元/盎司，现货白银涨近3%报89.47美元/盎司 [1] - 铜价创历史新高，LME三个月期铜涨1.76%报13388.0美元/吨，沪铜期货主力合约涨2.09%报105400元/吨 [1] - 沪锡期货突破41万元大关续创历史新高，LME锡价突破51000美元触及纪录新高 [1] - 白银价格延续去年走势，年初至今伦敦银现涨幅达25.01%，COMEX白银涨幅达26.30% [2] - 1月14日现货白银盘中一度涨3.55%，首次站上90美元关口再创历史新高 [3] 白银市场地位与市值变化 - 受银价提振，白银总市值首次站上5.039万亿美元大关，超越英伟达成为全球第二大资产 [3] - 黄金以32.162万亿美元的市值位居全球资产榜首，英伟达以4.523万亿美元市值滑落至第三 [3][4] - 今年以来白银价格在9个交易日内已涨超25% [4] 机构观点与驱动因素 - 中辉期货建议对白银“长期持有”，认为短期彭博指数调仓结束、避险、交割逻辑、资源品紧张预期持续，长期降息、供需缺口连续5年及全球大财政均对白银长期有利 [4] - 申银万国期货研究所认为白银兼具金融和工业属性，除宏观因素驱动外还受供需缺口额外支撑，供给持续紧张而光伏等工业需求稳健增长，投资需求活跃，价格中枢有望稳步上移 [5] - 美联储独立性受挑战和中东地缘政治局势动荡推动避险需求涌入贵金属市场，市场分析人士认为地缘政治和经济不确定性将继续推高投资需求 [5] - 花旗预测其基础情景下0—3个月黄金目标价为每盎司5000美元，白银目标价为每盎司100美元，按此计算白银价格或仍有超10%的涨幅 [5]

市场行情与价格表现 - 现货白银在亚盘时段交投于89.21美元/盎司一线上方，当日开盘价为86.90美元/盎司，截至发稿暂报89.85美元/盎司，较开盘上涨3.37% [1] - 盘中价格最高触及89.99美元/盎司，最低下探86.00美元/盎司，盘内短线走势偏向看涨 [1] - 多头将白银价格推至90.00美元附近的创纪录高位，上行趋势保持不变，价格走势达到了连续的一系列高点和低点 [2] 技术面分析 - 尽管上行趋势保持，但价格走势似乎有些过度，有迹象表明白银价格走势和相对强弱指标(RSI)出现背离，暗示买家正在失去动力 [2][3] - 技术分析指出，阻力最小的路径仍是上行，白银的首个阻力位是87.00美元，随后是88.00美元关口和89.11美元的历史高点 [3] - 白银的首个支撑位是1月12日高点86.23美元，随后是85.50美元区域，若跌破85.50美元则将暴露80.00美元支撑 [3] 宏观政策环境 - 有分析指出，12月消费者价格指数(CPI)数据不太可能改变美联储当前的观望态度 [2] - 美联储官员很可能希望在降息前看到更多证据，证明通胀正在企稳并逐步下降，尽管美联储在过去三次会议上已连续下调基准利率 [2] - 官员们下调利率是出于对劳动力市场可能出现比预期更大的放缓风险的担忧，要恢复降息，可能需要看到新的证据显示劳动力市场条件正在恶化或者价格压力正在减弱 [2]

今日周三(1月14日)亚盘时段，纸白银目前交投于20.028一线上方，截至发稿，纸白银暂报20.181元/克， 上涨1.47%，最高触及20.186元/克，最低下探19.269元/克，目前来看，纸白银盘内短线偏向看涨走势。 【要闻速递】 周二，美元指数上涨0.3%至99.18，延续了上周强劲就业数据后的支撑势头。通胀数据公布后，美元虽 短暂回落，但很快走强，因为市场解读为美联储有更多空间平衡物价与劳动力市场，而非立即大幅降 息。 总体来看，CPI数据对美元形成了短期支撑，因为它并未给美联储提供在本月晚些时候降息的理由。不 过，这也让美联储在未来有更大的降息空间，这可能在全年限制美元的上涨空间，若央行采取激进降 息，甚至可能威胁去年的低点。 白银虽一度触及89.10美元高点，但收盘仅上涨2.1%至86.74美元，显示出贵金属板块的整体疲态。 【最新纸白银行情解析】 日图来看，纸白银价格开盘回调，目前从低位反弹，重回正值区间，一小时布林带向上扩宽，表明反弹 仍延续，一小时MACD直方图由负值转为正值，显示上涨动能回归，或继续走涨，DMI也显示处于上涨 趋势之中，纸白银走势下方关注18.50-19.50支撑，上方关 ...

白银价格与市值表现 - 1月14日周三，现货白银开盘强势拉升，盘中一度涨3.55%，首次站上90美元关口，再创历史新高 [1] - 受银价提振，白银总市值首次站上5.039万亿美元大关，超越英伟达成为全球第二大资产 [1] - 今年以来，白银价格在9个交易日内已涨超25% [1] 全球主要资产市值排名 - 根据市值数据，黄金以32.162万亿美元的市值位居榜首，白银以5.039万亿美元位列第二，英伟达以4.523万亿美元滑落至第三 [1] - 市值前十的其他资产包括：Alphabet (4.061万亿美元)、Apple (3.857万亿美元)、Microsoft (3.498万亿美元)、Amazon (2.593万亿美元)、Bitcoin (1.904万亿美元)、TSMC (1.717万亿美元)、Broadcom (1.681万亿美元) [1] 机构观点与驱动因素 - 中辉期货建议对白银“长期持有”，认为短期彭博指数调仓结束、避险、交割逻辑、资源品紧张预期持续 [1] - 长期看，降息、供需缺口连续5年，全球大财政均对白银长期有利，长期滚动做多逻辑不变 [1] - 申银万国期货研究所认为白银兼具金融和工业属性，除宏观因素驱动外，还受到供需缺口的额外支撑 [2] - 白银供给持续紧张，矿产供应增量受限，而光伏等工业需求保持稳健增长，投资需求活跃，价格中枢有望稳步上移 [2] - 彭博商品指数调整对黄金影响不大，白银或相对承压，但短期调整不改贵金属长期上行趋势 [2] 宏观与地缘政治影响 - 美联储独立性受到挑战和中东地区地缘政治局势动荡，推动避险需求涌入贵金属市场 [2] - 市场分析人士表示，地缘政治和经济的不确定性将继续推高投资需求，黄金、白银价格仍有上涨空间 [2] 价格预测 - 花旗预测，其基础情景下的0-3个月黄金目标价为每盎司5000美元，白银目标价为每盎司100美元 [2] - 若按此计算，白银价格或仍有超10%的涨幅 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场受美国经济数据、地缘政治局势等因素影响，各行业表现分化，部分行业受地缘风险推动价格回升，但也面临供应过剩等限制因素，部分行业则因供需关系、成本变化等因素呈现不同走势，投资者需综合考虑多方面因素，谨慎参与投资[2][3][4] 各行业总结 能源化工 - 原油：美国12月CPI增速低于预期提升4月降息押注，API显示原油大幅累库，但地缘局势推动油价回升，不过短期上涨空间有限，2026年第一季度库存压力显著，供应过剩限制油价上行[2] - 燃料油&低硫燃料油：燃料油跟随原油成本端波动，高硫关注美国对委内瑞拉行动后的重质油供应，低硫供应预计逐步提升，基本面延续偏弱[22] - 沥青：伊朗局势升级使原油反弹，但对沥青影响小于委内地缘风险时期，跟涨幅度有限，盘面计价成本提升情形后上行驱动有限，需关注委内瑞拉原油到港情况[23] - 尿素：行情震荡僵持，日产回升，下游需求有变化，短期价格或窄幅松动下行，春季需求临近下调空间有限[24] - 甲醇：地缘因素使盘面波动剧烈，海外装置开工低，港口预期去库，但国内产量高，下游进入淡季，需求端弱化，上涨驱动走弱[25] - 纯苯：受成本端原油上涨影响夜盘拉涨，但基本面偏弱，进口充足，港口累库，中长期去库阻力大[26] - 苯乙烯：油价上涨提供成本支撑，供需紧平衡，港口库存下降，出口向好，下游跟涨但成交一般[27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：国际油价上涨利好市场，丙烯供应缩量，下游刚需支撑价格；聚乙烯成本支撑增强，部分现货紧张；聚丙烯检修装置增多，下游开工率高位，刚需稳定[28] - PVC&烧碱：PVC震荡偏强，检修减少开工回升，但下游需求低迷，关注出口退税；烧碱弱势，氯行情好但行业亏损，后续或减产，液碱累库[29] - PX&PTA：地缘风险使油价反弹，PX和PTA温和回升，但终端走弱拖累需求，短期关注油价，中线PX强预期需下游配合，PTA驱动在原料[30] - 乙二醇：国内新装置投产，海外装置停车增加，供应内增外降，聚酯降负，港口累库，短期关注油价，二季度供需或改善，长线承压[31] 金属 - 贵金属：美国12月CPI数据及伊朗局势使贵金属易涨难跌，关注美国PPI和零售销售数据[3] - 铜：隔夜铜价高位震荡，LME相关情况支持国内精铜出口，关注地缘对交易情绪的影响，智利扩大产铜目标，国内现货和期货仓单有变化，关注沪铜仓量[4] - 铝：隔夜沪铝高位震荡，测试历史高点阻力未确认，基本面背离，持仓和波动率高，吨铝利润高，铝厂可考虑卖出保值；再生铝复产增加，期现价差收窄，沪铝有下行压力，关注年线支撑[5][9] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，参与度不高，废铝偏紧，税务调整使部分地区成本上调，与沪铝价差季节性表现弱于往年[6] - 氧化铝：平衡显著过剩，矿石下跌使成本降低，现货承压，期货受有色情绪带动，3000元有阻力，基差走低时逢高偏空[7] - 锌：沪锌摸高后回落，多头情绪高，低估值补涨，但下游消费清淡，现货升水下行，行业利润向矿山集中，2.45万元/吨有压力[8] - 镍及不锈钢：沪镍回落，持仓增加，不锈钢询盘和成交活跃但畏高情绪渐升，纯镍和镍铁库存有变化，短期政策情绪主导，下游低买[10] - 锡：锡市交投受沪锡增量资金带动，内外锡价走高，印尼出口量可观，价格以资源叙事为主，期权放大波动，关注白银节奏[11] - 碳酸锂：涨停板打开，市场活跃，上游销售策略转变，需求有韧性，库存有变化，期价强势但不确定性强[12] - 工业硅：基本面供需双弱，北方减产但需求支撑乏力，成本稳定，价格震荡，受多晶硅期货情绪拖累[13] - 多晶硅：盘面价格下行，市场交易逻辑切换，情绪降温，价格寻求成本线支撑，谨慎参与[14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价小幅走强，淡季螺纹表需下滑、产量回升、库存累积，热卷需求回落、产量回升、库存去化慢，钢厂利润修复，铁水回升持续性待察，内需弱，出口高，盘面区间震荡[15] - 铁矿：盘面偏强震荡，供应发运季节性回落但同比偏强，到港量增加，港口库存累增，需求终端弱，铁水难明显复产，钢厂库存增加，冬储预期仍存，预计短期震荡[16] - 焦炭：价格震荡下行，成交价格零星上涨，焦化利润一般，日产微升，库存变动小，关注下游采购，碳元素供应充裕，铁水或回升，价格大概率偏强震荡[17] - 焦煤：价格震荡下行，蒙煤通关量有数据，煤矿产量略降，复产较好，竞拍成交改善，库存大幅增加，碳元素供应充裕，铁水或回升，价格大概率偏强震荡[18] - 锰硅：价格震荡，锰矿现货受盘面带动抬升，港口库存有结构问题，冶炼端调整配方，需求铁水产量下降，周度产量和库存小幅下降，建议回调买入[19] - 硅铁：价格震荡，受政策影响强势，市场对成本有下降预期，需求铁水产量反弹、出口下降、金属镁产量上升，供应下行，库存下降，建议回调买入[20] 农产品 - 大豆&豆粕：USDA报告利空，美豆和国内豆粕走弱，南美天气向好，关注美豆出口和南美天气，豆粕或底部偏弱震荡[36] - 豆油&棕榈油：美豆油受生物柴油需求预期拉动上涨，棕榈油受相关政策影响，二者受供给侧影响，总体维持区间震荡[37] - 菜粕&菜油：美国农业部报告使国际菜籽价格承压，市场对中加关系缓和有预期，菜系或承压，若关系未改善，菜系期价可能反弹，关注沿海油厂开机[38] - 豆一：国产大豆减仓回调，供应基层粮源紧，需求采购谨慎，关注政策和现货市场[39] - 玉米：USDA报告使美玉米空头趋势不变，东北现货偏强，政策性粮源投放增加，国内库存低，售粮进度快，大连玉米期货宽幅震荡[40] - 生猪：期货震荡，现货偏强，二育补栏支撑现货，但春节前供应压力大，盘面反弹空间受限，中长期猪价或二次探底，03合约反弹后逢高空[41] - 鸡蛋：近月合约回落，现货价格普涨，26年上半年蛋鸡存栏预计下降，春节前备货需求推动，现货蛋价或走强，建议逢低多配或多近空远[42] - 棉花：美棉上涨，美农报告偏多；郑棉回调，现货成交一般，基差稳定，商业库存增加，需求淡季但总体持稳，关注新疆种植面积和纺企需求[43] - 白糖：美糖震荡，国际印度产糖增加、泰国不及预期，国内广西生产进度慢、产糖偏低但增产预期强，郑糖反弹力度有限[44] - 苹果：期价上行，现货客商春节备货，冷库成交量增加，果农出货意愿增加，关注需求情况[45] - 木材：期价低位运行，供应外盘报价下调，需求进入淡季，库存压力小，低库存有支撑，暂时观望[46] - 纸浆：期货总体持稳，下游需求弱限制上涨高度，库存连续两周累库，外盘报价上调，纸厂采购刚需，关注原纸价格提涨，暂时观望[47] 其他 - 集运指数（欧线）：马士基报价回落，航司降价，盘面短期承压，关注抢运对现货走势的影响，“抢运”或透支后续货量，船舶周转受天气影响，04合约走势受情绪主导，红海复航使远月合约承压[21] - 股指：A股高开低走，期指各主力合约下跌，基差有变化，隔夜外盘多数收跌，美国内政外交动作引发市场担忧，大中华区权益有望震荡上攻，A股或延续震荡偏强格局[48] - 国债：2026年1月13日国债期货收涨，曲线牛平，期货表现好于现货，短期内可能出现IRR正套交易，策略为做平曲线[49]

黄金及贵金属市场价格表现 - 2026年1月13日，COMEX黄金期货价格收于4594.40美元/盎司，当日下跌0.44% [1] - 黄金ETF华夏(518850)当日上涨0.13% [1] - 黄金股ETF(159562)当日上涨2.56% [1] - 有色金属ETF基金(516650)当日上涨1.05% [1] - 黄金期货和现货价格在当日曾双双攀升至历史新高，尾盘小幅回落 [1] 影响贵金属市场的核心事件 - 美东时间2026年1月13日，美国国务院通过“虚拟驻伊朗德黑兰使馆”发布全国性安全警告，敦促美国公民立即离开伊朗 [1] - 同日，美国前总统特朗普在社交媒体发文表示已取消所有与伊朗官员的会谈 [1] - 美联储主席鲍威尔正遭受刑事调查 [1] 支撑贵金属价格的核心因素分析 - 美国利率下行对金银价格形成支撑 [1] - 地缘政治紧张局势升级对金银价格形成支撑 [1] - 美元信任度下降对金银价格形成支撑 [1] - 美联储遭遇的挑战对金银价格形成支撑 [1] - 多重利好因素共振，推动贵金属需求激增，市场对其估值也随之大幅上调 [1] 机构投资者行为与观点 - 十余位基金经理基于对贵金属长期吸引力的坚定信心，选择不急于大幅减持黄金头寸 [1]

核心观点 - 美国CPI数据低于预期强化了市场对美联储降息的预期，这被视为推动有色金属板块上涨的关键宏观催化剂，并可能开启以铜、铝为代表的工业金属“超级周期” [2][3][4] - 市场资金正积极流入有色金属板块，有色ETF华宝（159876）近10日获得资金净流入3.87亿元，显示投资者情绪高涨 [1] - 技术分析显示，相关市场指标（如MACD金叉）支持短期多头趋势延续，板块内多只个股出现显著上涨 [1][6] 市场表现与资金流向 - 截至发稿时，有色ETF华宝（159876）获得资金实时净申购4020万份，近10日连续吸金，合计净流入3.87亿元 [1] - 有色金属板块个股普涨，湖南白银领涨6.43%，华锡有色、锡业股份、西部矿业涨幅超过5%，海亮股份、腾远钴业、兴业银锡涨幅超过4% [2][6] - 权重股如北方稀土上涨超过2%，紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业上涨超过1% [6] 宏观催化剂：美联储降息预期 - 美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%，涨幅低于预期 [3] - 数据公布后，市场对美联储降息的押注增加，4月降息的概率从38%升至42% [3] - 美联储降息预期从三方面推升有色金属价格：1）美元贬值促使投资者转向保值实物资产；2）美元计价金属变便宜，增加全球买盘；3）利率下降降低企业融资成本，刺激生产扩张与工业金属需求 [3] 机构观点与行业展望 - 中信建投期货认为，2026年美联储货币政策偏鸽，大概率进一步渐进式降息，为有色金属市场提供偏多环境 [4] - 东方证券指出，在美联储降息周期中，供需偏紧的实物资产价格弹性较大，以铜、铝为代表的工业金属“超级周期”或已来临 [4] - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等多个子行业，旨在全面把握板块贝塔行情 [5]

市场开盘表现 - 沪指平开，深证成指高开0.17%，创业板指高开0.34% [1] 贵金属行业 - 金银价格屡创新高，现货黄金突破4630美元/盎司 [1] - 贵金属板块高开 [1] 存储芯片行业 - 机构预计一季度存储价格将再涨40%至50% [1] - 存储芯片概念股盘初活跃 [1] 游戏行业 - 游戏股小幅调整 [1]

市场表现与资金流向 - 有色金属板块持续强势上涨，板块热门ETF有色ETF华宝（159876）盘中价格一度上涨超过2.4%，当前上涨1.9%，并续创历史新高 [1] - 技术指标显示市场处于多头趋势，MACD指标金叉后快线持续运行在慢线上方，表明短期做多力量占主导且上涨动能未明显衰减 [1] - 资金积极流入，截至发稿，有色ETF华宝（159876）获得实时净申购4020万份，近10个交易日连续吸金，合计净流入资金达3.87亿元 [1] 领涨个股与板块 - 个股表现活跃，湖南白银领涨，涨幅达6.43%，华锡有色、锡业股份、西部矿业涨幅均超过5% [2][4] - 海亮股份、腾远钴业、兴业银锡涨幅超过4%，权重股如北方稀土涨超2%，紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业涨幅超过1% [2][4] - 领涨公司覆盖多个细分领域，包括白银、锡、铜、钴、铝锌等，显示板块普涨格局 [2] 核心驱动因素：宏观与货币政策 - 美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%，涨幅低于预期 [3] - 数据公布后，市场对美联储降息预期增强，交易员将4月降息的概率从38%提升至42%，尽管6月降息仍被视为最可能的结果 [3] - 美联储预期的降息周期被视为推升有色金属价格的核心动力 [3] 降息对有色金属的影响机制 - 美联储降息可能导致美元贬值，促使投资者转向持有更保值的实物资产 [3] - 国际市场有色金属以美元计价，美元贬值使得美元计价的金属对全球买家而言更便宜，从而增加需求 [3] - 利率下降降低企业借贷成本，有利于企业扩张生产，进而带动铜、铝等工业金属的需求增加 [3] 机构观点与行业展望 - 中信建投期货认为，2026年美联储货币政策偏鸽派，大概率进一步渐进式降息，为有色金属市场提供偏多环境 [5] - 东方证券指出，在美联储降息周期中，供需偏紧的实物资产（如铜、铝）即使面临较小的供需缺口，也可能产生较大的价格弹性，并认为工业金属的“超级周期”或已来临 [5] - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等多个子行业，旨在全面把握不同景气周期下的板块贝塔行情 [6]

市场表现 - 有色金属板块持续强势上涨，板块热门ETF有色ETF华宝（159876）场内价格盘中涨超2.4%，现涨1.9%，续创历史新高 [1] - 技术面分析显示，MACD指标金叉后快线持续运行在慢线上方，为多头趋势延续信号，表明短期市场做多力量占主导，股价上涨动能未明显衰减 [1] - 资金积极进场，截至发稿，有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购4020万份，近10日连续吸金，合计净申购金额达3.87亿元 [1] 个股表现 - 成份股方面，湖南白银领涨超6%，华锡有色、锡业股份、西部矿业涨逾5%，海亮股份、腾远钴业、兴业银锡涨超4% [3] - 权重股方面，北方稀土涨超2%，紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业涨逾1% [3] - 根据表格数据，湖南白银上涨6.43%，总市值271亿元，成交额12.03亿元 [4] 宏观驱动因素 - 消息面上，美国2025年12月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6%，涨幅低于预期 [5] - 数据公布后，交易员进一步增加对美联储降息的押注，尽管6月降息仍是最可能结果，但4月降息的概率升至42%，高于数据发布前的38% [5] - 美联储降息预期提前，主要从三方面推升有色金属价格：投资者倾向持有保值实物资产；美元计价金属相对更便宜，增加全球买盘；企业借贷成本降低，利于扩张生产并带动工业金属需求 [5] 机构观点 - 中信建投期货表示，2026年美联储货币政策偏鸽，大概率进一步渐进式降息，为有色市场提供偏多环境 [5] - 东方证券指出，在美联储降息周期里，供需偏紧的实物资产，即使较小的供需缺口也有望产生较大的价格弹性，本轮降息周期下，以铜、铝为代表的工业金属超级周期或已来临 [6] 产品覆盖 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属、战略金属、工业金属等不同景气周期，全品类覆盖能更好把握整个板块的贝塔行情 [7]