宏 观 研 究 2025 年 06 月 30 日 制造业 PMI 短期小幅改善，不确定性延迟但未消除 ——PMI 点评（2025.6） 投资要点： 补贴刺激耐用消费、二轮抢出口延续，6 月制造业 PMI 再度小幅改善 但仍低于荣枯线。6 月制造业 PMI 小幅回升 0.2 个百分点至 49.7%，连续三 宏 观 点 评 个月位于荣枯线之下，呈现以下结构性特征：1）继 5 月低位大幅反弹后 6 月新出口订单指数再度上行 0.2 个百分点至 47.7%，与出口相关度较高的高 技术制造业和装备制造业 PMI 分别持平于 50.9%、上行 0.2 个百分点至 51.4%，二季度新出口订单整体表现较去年偏弱，显示尽管中美贸易形势阶 段性缓和，但中长期不确定性仍然较高，出口下行风险延迟但未消除。2） 新订单指数反弹 0.4 个百分点至 50.2%，消费品行业 PMI 也改善 0.2 个百分 点至 50.4%，结合 5 月社零增速创阶段性新高来看，本轮财政补贴主要覆 盖的家电通讯两大类耐用品消费表现持续向好。3）生产指数再度上行 0.3 个百分点至 51.0%，显示消费和出口等需求带动生产阶段性改善。 产成品库存指数季节性 ...

WEALTH GLORY HOLDINGS LIMITED 富譽控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：8269） 截至二零二五年三月三十一日止年度全年業績公告 香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）GEM的特性 GEM的定位，乃為相比起其他在聯交所上市的中小型公司帶有較高投資風險的公 司提供一個上市的市場。有意投資的人士應了解投資於該等公司的潛在風險，並 應經過審慎周詳的考慮後方作出投資決定。 由於GEM 上市公司通常為中小型公司，在GEM 買賣的證券可能會較於主板買賣 的證券承受較大的市場波動風險，同時亦無法保證在GEM買賣的證券會有高流通 量的市場。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何 部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 本公告的資料乃遵照GEM 上市規則而刊載，旨在提供有關本公司的資料；董事願 就本公告的資料共同及個別地承擔全部責任。各董事在作出一切合理查詢後，確 認就其所深知及深信，本公告所載資料在各重要方面均屬準確及完備，沒有誤導 或欺詐成分，且 ...

"专精特新"背后的金融支撑。某医疗器械公司也尝到了甜头。作为"专精特新"企业，它有着6万平方米 的大厂房，里面十万级洁净车间、万级实验室、研发中心一应俱全，生产的医用耗材畅销海内外。 随着医用耗材市场渐渐饱和，老板刘先生眼光独到，瞄准大健康产业，进军健康食品和医疗美容领域， 靠"直播电商+分销合作"的新路子，迅速打开市场。但摊子越铺越大，流动资金捉襟见肘。成武农商银 行紧跟企业转型步伐，及时发放贷款700万元，帮企业改造生产线、采购原料。"有了这笔钱，我们能大 胆闯新领域！"刘老板兴奋地说。现在企业组建了专业直播团队，在各大短视频平台带货，还和连锁药 店、医美机构合作分销，成功找到了新的盈利渠道。 构建科创服务"生态圈"。这两家企业的经历，只是成武农商银行助力科创企业的一个缩影。这几年，该 行不断完善"三项机制"，把科创金融服务做得越来越扎实。一是开"专属通道"，对科创企业实行名单制 管理，设立绿色通道，加快审批速度；二是推"专项产品"，重点推广"人才贷""科技成果转化贷""知识 产权质押贷"等信贷产品，为企业提供更多选择；三是做"贴心伙伴"，把科创企业全部纳入金融伙伴体 系，精准找融资痛点，符合条件的企业不 ...

（图源/皇御贵金属官网） 2025-06-30 18:20:34 作者：狼叫兽 近期，国际市场大事频频！先是美国信用评级悄悄"降级"、美元美债资产顿时"不香"；随后地缘局势再 起争端，印巴两国擦枪走火，中东冲突持续更新；全球各国央行更是像约好了，中国连续7个月增持黄 金，波兰、捷克等国也默默加大黄金储备。面对如此心跳行情，老手摩拳擦掌，新手却可能心慌手抖 ——别怕！皇御贵金属（bibgw.top/XZMPz8）$50000新客礼全力出击，助您在炎炎夏日，掘金交易无 惧烦恼！ 美联储继续暂停降息，滞涨担忧或利好黄金 6月19日，美联储公布利率决议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这是美 联储连续第四次决定维持利率不变。 美联储此次维持利率不变，符合市场预期，但表态略显鹰派。一方面，点阵图给出的降息预期较3月边 际偏鹰。虽然年内维持两次降息不变，但2026年降息预期从2次变为1次，反映出美联储官员对待降息更 加谨慎。 另一方面，美国"滞涨"预期有所增加。会后鲍威尔称，关税对通胀的影响需要时间传导，预计未来几个 月通胀将明显上升，中长期看，美国经济滞胀预期、地缘局势的不确定性及全球央 ...

在神州控股(00861.HK)近日举行的一场股东大会上，现场火药味十足。 有媒体报道，在股东大会现场，有身穿白衣、胸前写有郭为下台;血红大字的股东拉开巨型横额，写道 破坏金融安全 操控股市;及中国最坏企业家典范;，震撼全场，抗议声浪此起彼落，并怒吼郭为，你要给 我们一个交代！;。面对激烈指责，神州控股董事会主席兼CEO郭为全程沉默，最终提前离场，留下满 场愤懑的股东。 离婚案引爆神州系;危机？ 此桩离婚案，不仅导致神州控股管理层和核心部门成员产生影响，还可能影响公司股权结构。 在今年1月底，神州数码发布公告称，公司控股股东郭为所持公司7700多万股被司法冻结，占公司总股 本比例为11.56%。截至公告日，郭为累计被冻结的股份占公司总股份比例为23.12%。 神州数码在公告中表示，本次冻结法院系郭为婚姻家庭纠纷案件受理法院，该案件尚未开庭审理。 郭为的婚姻纠纷及股权冻结，可能被市场解读为管理层不稳定信号，加剧投资者对神州系;公司治理的 担忧。 值得一提的是，神州控股两大国资股东广州城投和广电运通，对郭为所领导的管理层也颇为不满。 因神州系业绩爆雷以及股价重挫，有媒体报道，广州城投在今年3月曾向神州控股管理层发出 ...

当古都底蕴碰撞前沿潮流，当胡同烟火融入国际秀场，当演艺剧目激活商圈基因，充满文化味的"上新"体验，让时尚消费成为推动经济增长的重要引擎。6 月30日，北京商报记者获悉，北京市商务局等4部门联合发布《北京市扩大时尚消费专项行动方案》，以时尚场景育新、活动提升、品牌创新等五大专项行 动共21项举措，激发北京时尚消费潜力、彰显首都时尚魅力。 暑期来临，北京文化消费再度升级，文博IP焕活国风消费基因。在Re睿·国际创忆馆，AI/VR/黑科技把工业筒仓变成时光舱；法海寺壁画艺术馆用数字魔法 唤醒沉睡的壁画瑰宝；延庆的"妫河夜画"可以乘船漫游东湖公园，融合灯光、全息投影，体验"船行画中，步步仙境"的旅程；王府井工美大厦"予寻空间"集 结11位新晋国家级非遗代表性传承人的力作；平谷区大溶洞全息投影数字化应用项目施工接近尾声，计划于暑期正式推出。 老字号作为时尚消费的文化根基，抢占了时尚话语权。"前门之夜科技体验馆"借助科技手段带领消费者体验老北京；朱炳仁中轴线艺术馆"非遗铜学堂"可以 体验一场铜画制作手工体验；百年瑞蚨祥国风美学文化体验空间开放，350平方米沉浸式体验空间，可以体验品牌历史文化展陈、惬意茶歇品茗、国风艺术 ...

证券研究报告 | 宏观定期报告 2025 年 06 月 30 日 央国企动态系列报告之 42 —上半年央企市值管理有序推进，估值提升计划陆续公布 频率：双周 结合当前的市值和估值水平，2025 年上半年央企上市公司在市值增长、估值 提升、机构投资者占比增加等多个层面取得显著成效，有望更好地推动新一轮 市值管理。 定期报告 相关报告 1、《央国企动态系列报告之 41——兵器工业和兵器装备集 团重组，落实聚焦主责主业要 求》2025-06-17 2、《央国企动态系列报告之 40—并购重组新规出台，央企 上市公司加速新兴产业布局和 "两非""两资"资产剥离》 2025-06-02 林喜鹏 S1090522050001 linxipeng@cmschina.com.cn 罗嘉成 研究助理 luojiacheng@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 ❑ 当前，已有 57 家国资央企正式发布市值管理制度，154 家国资央企已（拟） 制定市值管理制度但暂未公布以及30家国资央企发布估值提升计划，央企上 市公司在市值增长，估值提升等方面取得一定成效。 ❑ 估值层面，2025年上半年深度破净的央企上市公司数 ...

智通财经APP获悉，摩根大通(JPM.US)策略团队最新研判指出，美国劳动力市场趋缓对股市的压制效应或将超过美联储降息的提振作用， 这可能完全抵消美联储货币宽松政策带来的积极影响。以首席策略师米斯拉夫·马特伊卡为核心的团队分析认为，当前支撑美股的宏观环 境正在弱化，尽管美联储可能因就业数据疲软和关税推升通胀压力而启动降息周期，但就业市场走弱对投资者信心的冲击将更为显著。 该团队在研报中强调："劳动力市场疲软带来的负面效应，将比美联储放松货币政策产生的正面推动力更具主导性。" 与之形成观点对照的是，摩根士丹利(MS.US)策略团队在迈克尔·威尔逊的带领下提出不同见解。该机构认为，市场很可能在降息预期兑现 前就已提前启动反弹行情。据摩根士丹利经济学家预测，美联储将在2026年累计实施七次降息操作，这一政策转向将为今年下半年的股 市表现提供重要支撑。其策略报告指出："尽管降息利好的提前消化可能导致短期波动，但从历史规律看，在美联储正式进入降息周期 后，股市往往能延续强势表现。" 上周，标普500指数和纳斯达克综合指数两大指数均以历史新高收盘，分别上涨了约3.5%和4.1%。 两大投行观点交锋的背后，实质是对美国经济 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任 何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 King's Stone Holdings Group Limited 金石控股集團有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：1943） 截至二零二五年三月三十一日止年度 年度業績 金石控股集團有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）謹此公佈本公司 及其附屬公司（統稱「本集團」）截至二零二五年三月三十一日止年度之綜合業績連 同上一年度比較數字如下： 綜合損益及其他全面收益表 截至三月三十一日止年度 | | | 二零二五年 | 二零二四年 | | --- | --- | --- | --- | | | 附註 | 千港元 | 千港元 | | | | | （經重列） | | 持續經營業務 | | | | | 收益 | 6 | 173,388 | 452,263 | | 服務成本 | | (220,525) | (434,212) | | 毛（損）╱利 | | (47,137) | ...

Global Phase 3 PROMINENT study will evaluate the efficacy and safety of felzartamab, as compared to tacrolimus, in adults with primary membranous nephropathy (PMN)There are currently no therapies specifically approved for PMN, a rare immune-mediated disease affecting the kidneys with an estimated prevalence of ~36k patients in the U.S.1Felzartamab, an investigational anti-CD38 monoclonal antibody, is a potentially differentiated therapeutic candidate with promise for a broad range of immune-mediated disease ...