核心观点 - 服务业与科技深度融合，已孕育出大量实力强劲的顶级上市公司，成为全球资本市场的核心投资领域之一 [1][10] - 各国服务业发展路径各异，均立足自身禀赋，在金融科技、医疗健康、工业设计等细分领域培育出具备全球竞争力的巨头 [2][10] - 中国服务业发展以“扩能提质、高水平开放”为核心导向，国家与地方层面已形成多层次、差异化的政策支持体系 [2][39][42][44] - 中国服务业投资可聚焦三大方向：以“两业融合”为核心引擎的生产性服务业、指向民生改善与消费升级的生活性服务业、以及蕴含新质生产力的新兴服务业 [2][3][4][45] 全球服务业发展模式与案例 - **美国模式**：创新驱动与规则主导，通过研发税收抵免（企业研发费用享受20%可退还抵免）、高技术移民政策和完善的VC/PE生态，培育出CVS Health、Cintas等巨头 [11][13][14] - **Cintas**：北美工作服租赁龙头，市场份额约25%，服务约50万客户，通过复用配送网络拓展一站式设施服务，2024年营收达96亿美元 [15] - **CVS Health**：美国药品零售与健康服务超级网络，拥有超9000家直营零售药店，占据美国药品零售市场超25%份额，2024年营收近3728亿美元 [18] - **德国模式**：制造与服务深度融合，以“工业4.0”战略为核心（对数字化服务转型项目提供最高50%补贴），培育出兼具技术实力与全球服务能力的企业 [11][21] - **DEKRA**：全球最大的独立非上市检验检测认证机构，2024年营业总额达43亿欧元，业务遍布60多个国家和地区 [22] - **DHL**：全球物流巨头，提供一体化供应链服务，2024年收入达842亿欧元，同比增长3.0% [27] - **SAP**：全球工业软件领导者，受益于“工业4.0”战略的研发补贴与联盟支持 [30] - **印度模式**：依托人才红利与政策优惠（如软件技术园区企业享受10年所得税豁免），聚焦服务外包，培育出TCS、Infosys等全球IT服务巨头 [11][33][35][38] 中国服务业政策支持体系 - **国家层面**：以“扩能提质、高水平开放”为核心，密集出台行业开放、消费激活与区域布局政策 [2][39] - 2025年4月，商务部发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，通过155项具体任务，全面放开电信、医疗、交通等重点领域服务业准入限制 [2][39] - 2025年9月，商务部联合九部门加码政策，明确“服务消费是民生改善的重要支撑、消费转型升级的重要方向” [2][39] - **区域层面**：形成差异化政策布局 [2][42] - **广东、山东**：推动生产性服务业与制造业协同升级，重点发展科技服务、现代物流等领域 [2][42] - **湖北、上海、重庆**：聚焦知识密集型服务业与数字化转型 [2][42] - **浙江、海南、广东横琴等地**：着力发展跨境服务与数字贸易 [2][42] 重点投资方向：生产性服务业（聚焦“两业融合”） - **检验检测**：行业属性使其能广泛融合于各行业，政策支持力度大（如纳入大规模设备更新支持范围），2024年行业营业收入达4875.97亿元，同比增长4.41%，2012-2024年复合增速约6.0%，规模以上机构（营收超千万元）虽仅占机构总量的15.03%，却贡献了全行业81.24%的营业收入 [2][46] - **工业软件**：已成为“两业融合”重要工具，在“人工智能+制造”专项行动推动下，AI与工业软件深度融合，正重构研发设计、生产控制等环节，2025年政策明确将工业软件列为智能制造关键标准方向 [2][47][48] - **会展服务**：具有“一带九”联动效应，能带动交通、酒店、旅游等周边产业发展，海外自办展是制造业出海的重要支撑，欧美市场成熟，亚太及中东非地区增长潜力突出 [2][51] - **人力资源服务**：受益于稳就业政策与数字化转型，广东等地推动跨境人才服务创新，行业规模与业态成熟度持续提升 [2][57][60][62] - **金融服务**：数字人民币跨境应用与境内场景拓展同步推进，上海设立国际运营中心并参与多边央行数字货币桥（mBridge）项目，雄安、青岛等地推动数字人民币与民生服务融合 [2][63][65] 重点投资方向：生活性服务业（民生导向与消费升级） - **游戏/短视频/潮玩**：已成为中国文化出海名片 [2][66] - **游戏**：2025年国产游戏版号供给充裕，1-10月月均达135个，创监管常态化后新高，全球渠道变革（如苹果、谷歌开放第三方支付）优化盈利空间 [66] - **短视频**：AI技术推动内容生产效率提升，大幅压缩制作周期和成本，是漫剧市场爆发的重要原因 [72][75] - **潮玩**：泡泡玛特等企业海外业务爆发式增长，完成从“中国制造”到“中国创造”的转型 [77] - **航空**：供需格局持续优化，2025年暑运飞机利用率达10小时历史新高，客座率突破87%，供给约束（全球飞机制造链困境导致订单积压超1.5万架、飞机老龄化）叠加需求增长推动行业收益提升 [3][78][81][85] - **旅游/酒店/免税**：需求持续复苏，入境游回暖成为新增量 [3][91][95] - **酒店**：中高端化趋势明确，2024年中高端酒店客房占比达38%，连锁化率持续提升，下沉市场成为新增长极 [3][91] - **文旅**：2024年入境游客已恢复至2019年水平的97.2%，2025年4月上海市外国人入境人数达67.09万人次，同比2019年增长5% [95][100] - **免税**：海南封关政策落地推动免税消费回流，离岛免税购物额度提至每人每年10万元 [3][101] - **医美**：凭借技术与资质壁垒保持高毛利，国产企业在玻尿酸、肉毒素等领域逐步实现进口替代 [3] - **教育**：民办高校迎来发展机遇，2025年高考报名人数增至1335万人，成为承接高教增量需求的核心力量 [3] - **物业管理**：在“好房子”政策加持下，是房地产行业新时期的关注点，优质物企有望受益集中度提升 [3] 重点投资方向：新兴服务业（蕴含新质生产力） - **AI大模型/AI编程**：中美大模型差距持续缩小，AI编程应用爆发式增长，Cursor年化收入突破10亿美元，智能预测补全、自然语言交互等功能重构软件开发流程 [4] - **创新药/医疗服务**：创新药是医药服务领域核心动能，中国企业全球影响力提升，2020年中国企业开展的创新药临床试验首次超过欧洲药企，2023年超过美国跃居全球第一，银发经济、适老化医疗、养老护理等需求旺盛 [4] - **数字贸易/跨境电商**：成为外贸增长新动能，依托中国供应链优势，商业模式从B2B向B2C及自营模式拓展，政策支持与物流链优化进一步降低成本，行业高质量、数智化发展趋势明确 [4]

公司核心管理层增持 - 天机控股董事会主席兼执行董事梅唯一于2026年1月9日在公开市场购入150万股公司股份 [1] - 增持完成后，梅唯一合计持有公司已发行股本总额约2.39% [1] - 增持是基于对公司未来发展前景的坚定信心，旨在促进公司持续稳定健康发展、维护全体股东利益并增强投资者信心 [1] 公司战略转型与业务重组 - 公司于2025年9月12日决议推动关联交易，将旗下附属公司的部分贷款组合转让给一名关联董事，并计划在完成后全面停止其放债业务 [2] - 此举旨在彻底解决长期应收账款回收问题，消除相关信贷风险，使公司能够集中资源强化整体表现 [2] - 公司正致力于优化资产结构、剥离非核心或高风险的传统业务板块，以谋求更稳健、可持续的发展路径 [2] 新兴Web3业务发展 - 公司通过旗下公司Dolphinnode构建了全面的Web3基础设施，包括共链、跨链桥及数字钱包等 [2] - 公司近期正式上线了Whimland平台，该平台被市场类比为“链上亚马逊” [2] - Whimland平台凭借其创新模式，已直接触达并覆盖超3000万美国钱包用户，展现了巨大的早期增长势能和市场收割能力 [2] 增持行为的战略意义解读 - 主席在业务转型与新兴平台上线关键期增持，可被解读为对转型战略成效的预期和信心投票 [3] - 增持可能预示着贷款转让等前期安排推进顺利，公司有望按计划甩掉历史包袱 [3] - 增持强烈暗示管理层对Web3战略，特别是对Whimland这类已显现强劲用户基础的创新平台的未来盈利前景抱有极为积极的展望 [3] - 增持行为起到稳定与引领市场情绪的作用，对冲传统业务调整可能带来的短期不确定性 [3] - 增持明确了关键人与中小股东在公司未来核心增长曲线（Web3）上的利益一致性 [3] - 结合停止放债业务的决策，市场可以合理预期公司未来重新配置的资本将重点用于支持Web3基础设施的完善及Whimland等应用平台的扩张 [4] 投资者关系与信息披露 - 公司以“自愿性公告”形式主动、及时披露增持信息，体现了对上市规则和透明度的遵守，以及积极与市场沟通的意愿 [4] - 这种主动管理投资者预期、清晰传递战略焦点的做法，有助于吸引关注前沿科技与增长潜力的长期价值投资者 [4]

公司业务动态 - 全球最大的全景交易所Bitget宣布新上线98只美股及交易所交易基金[2] - 此次扩容得益于与Ondo的合作，大幅提升了用户在股票、固定收益、大宗商品及战术型ETF等领域的投资敞口[2] - 新增资产类别涵盖短期国债策略产品、美国多个行业的龙头企业股票、国际成长型企业、大宗商品挂钩的投资工具以及杠杆或反向ETF[2] - 除最新上线资产外，Bitget目前已提供超过200种股票代币，用户可使用USDT结算方式交易Apple、Tesla、Nvidia和Alphabet等公司股票[3] - 平台还整合了超过两百万种基于以太坊、BASE、BNB Chain、Solana等生态的链上代币[3] 公司战略与愿景 - 此次上线反映了市场对数字资产与传统金融工具并行的统一交易环境的兴趣正日益浓厚[3] - Bitget首席执行官表示，新时代的金融投资者希望在便捷进入加密世界的同时，也能触达股票、黄金、指数及大宗商品等传统金融服务[3] - 公司未来一年将致力于提升全球多种资产的交易灵活性，缩小财富管理领域的服务差距[3] - 此次扩容将进一步推动Bitget的UEX愿景落地，即构建一个数字资产与传统金融工具在统一系统中协同运行的平台[4] - 代币化股票是这一模式的核心，它以加密原生平台的速度、流动性和易用性，为用户架起通往现实世界股票资产的桥梁[4] 公司背景与生态 - Bitget成立于2018年，是全球最大的全景交易所，为超过1.2亿用户提供服务[5] - 该生态系统致力于通过其AI赋能的交易工具、更广泛的现实世界资产渠道，以及主流链上代币的互操作性，帮助用户更智能地交易[5] - 在去中心化领域，Bitget Wallet是一款日常金融应用，服务超8,000万用户，提供出入金、交易、理财与支付功能无缝衔接的一站式平台[5] 市场合作与影响力 - Bitget通过战略合作伙伴关系引领加密货币推广，例如，它是西班牙足球甲级联赛在东亚、东南亚和拉美市场的官方加密交易合作伙伴[6] - 公司携手联合国儿童基金会，计划在2027年前为110万人提供区块链教育支持[6] - Bitget是MotoGP™的独家加密货币交易所合作伙伴[6]

公司业务动态 - 航旅纵横App近期推出“借钱服务平台”，探索与合规持牌金融机构合作开展消费金融业务，以满足用户航旅出行及日常消费的资金需求 [1][2][11] - 该业务合作方包括两家银行、一家消费金融机构以及一家金融科技助贷平台，产品最高借款额度为30万元，年化单利最低为3% [2][11] - 公司强调其在该业务中仅作为流量入口和技术支持方，不涉及风控决策、数据建模和信息加工，用户信息由持牌机构直接收集和处理 [3][4][12][13] 协议条款与合规争议 - 初始《借钱服务个人信息处理授权书》中包含用户需授权公司“对信息进行加工、创建数据分析模型”的条款，被法律人士认为可能涉嫌超越业务范围触及需持牌的个人征信业务 [1][3][10][12] - 在媒体报道后，公司于1月8日晚间迅速修改了协议，删除了上述争议条款，并将类目替换为“处理信息”，同时新增声明强调公司仅为合作贷款机构的技术支持方，并非个人信息处理者 [2][11] - 原协议中另一条以“提升服务质量和效率”为由，允许将用户信息委托给未列明具体名单的第三方（受托人）的条款，被业内人士和法律人士批评为表述过于笼统，可能违反个人信息收集的“最小必要原则” [5][6][13][14] 监管与法律要点 - 根据《征信业务管理办法》，若平台对个人信息进行加工、分析并向金融机构提供信用分析服务，可能被认定为征信业务，需取得相应资质 [3][12] - 根据《App违法违规收集使用个人信息行为认定方法》（191号文）和《个人信息保护法》，仅以“提升服务质量”等笼统理由强制收集个人信息，可被认定为违反必要原则和过度收集 [6][14][15] - 法律专家指出，非金融平台布局助贷业务需重点关注合法性基础与最小必要原则、告知与同意、数据安全与风险防控、第三方合作与委托处理、征信与数据合规边界五个方面问题 [7][15] 行业趋势与观察 - 在数字经济与金融科技深度融合的背景下，“流量金融”已成为互联网流量平台热门的变现路径 [1][10] - 非金融平台（如航旅纵横）布局助贷业务时，因其涉及金融业务，信息量巨大、链条长，在数据安全和个人信息保护方面需较一般互联网平台更为重视 [8][16] - 有建议指出，非金融平台开展助贷业务时可考虑与国家网络身份认证系统对接，通过授权登录方式更好地保护用户信息安全 [9][17]

银行与金融 - 多家银行2026年首期短期大额存单利率已跌破1%，进入“0字头”，例如四大国有银行1个月和3个月期限大额存单年利率均为0.9% [2] - 证监会提高证券期货违法行为“吹哨人”奖励标准，奖金比例由案件罚没款金额1%提升为3%，重大案件奖金上限提升至100万元 [10] - 德国2025年企业破产申请数量达17,604起，为2005年以来最高值，12月破产申请较2016-2019年同期平均水平高出75% [8] 科技与消费电子 - 苹果公司预计CEO蒂姆·库克最早将于2026年卸任，现任硬件工程高级副总裁约翰·特努斯成为头号热门继任人选 [3] - 苹果Apple Watch的房颤历史功能软件已获中国国家药监局批准为第二类医疗器械，即将在中国市场落地 [6] - 小米官宣小米17降价，并同步整改宣传方式，取消“小字营销”，所有说明与注解信息改用大字展示 [1][5] - 大模型公司MiniMax在港交所上市，发行价165港元/股，首日收盘报345港元/股，涨幅达109.09%，总市值超千亿港元 [2] - 小鹏汽车已申请超4000项专利，其中包含数十项机器人相关专利，涉及双足机器人控制、人形机器人姿势生成等 [7] - 出门问问在CES 2026发布TicNote系列AI录音新品，包括4G AI录音耳机、AI录音手表及AI原生文件协作平台 [12] 新能源汽车与交通 - 零跑汽车创始人朱江明表示，车企绝对不能亏本卖车，一定要有毛利，应通过市场化竞争优化产品、品质和成本 [4] - 吉利控股集团2025年总销量首次突破400万辆，达4,116,321辆，同比增长26%，其中新能源车销量2,293,099辆，渗透率达56% [17] - 韩亚航空一架客机飞行途中因乘客充电宝起火，机组迅速扑灭，未触发紧急迫降，持充电宝乘客手部轻微烧伤 [6] - NAVEE在CES 2026亮相WaveFly 5X水上飞行器概念产品，最高时速85km/h，可贴水30cm巡航并实现水面起降 [11] 互联网平台与监管 - 国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室对外卖平台服务行业启动调查评估，因其拼补贴、拼价格、控流量等问题突出，挤压实体经济 [3] - 董宇辉旗下“与辉同行”账号2025年直播421场，场均带货销售额5000万-7500万元，全年直播带货销售额超210亿元，销量超2.1亿单 [6] 房地产与基建 - 绿地控股预计2025年净亏损160亿元至190亿元，主要受资产价格下行、促销去化、项目开发周期延长及计提存货减值等因素影响 [18] - 中铁五局被住房和城乡建设部责令停业整顿180天，期间不得以建筑工程施工总承包特级资质承揽新项目 [8] 消费品与零售 - 波司登一款原价2299元的男士鹅绒羽绒服，175尺码充绒量为86克，客服回应称价格取决于综合性因素，充绒量符合国标 [1][4] - 海航因系统故障致部分航线机票价格显示异常，出现0.4折70元机票，公司表示已修复系统，所有已售出机票有效 [1] 医疗健康与保险 - 国家医保局通知将职工医保个人账户跨省共济范围从省内拓展至全国，共济资金可用于支付近亲属就医购药个人负担费用等 [10] 资本市场与公司动态 - 华瓷股份收到深交所关于其向特定对象发行股票申请的审核中心意见告知函，认为公司符合发行、上市及信披要求 [13] - 璞泰来正筹划发行H股并在港交所主板上市，以推进全球化战略布局，增强境外融资能力 [14] - 国恩科技向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中信证券和中金公司 [15][16] - 申银万国期货回应网传“年终奖分配引争议”等消息严重不实，公司已向公安机关报案 [8] 能源与工业 - Meta计划投资美国俄亥俄州和宾夕法尼亚州的核电项目，以释放高达6.6吉瓦的电力，支持其AI业务发展 [17] - LG新能源2025年第四季度经营亏损1220亿韩元，市场预估为盈利330.5亿韩元 [19] 投融资 - 数字金融及支付基础设施平台光子易PhotonPay完成数千万美元B轮融资，由IDG资本领投 [19] 法律与社会 - 最高人民法院发布典型案例，明确以婚姻为目的给付的购房款、购车款等具有彩礼性质，可按彩礼规则处理 [1][2]

本报讯 （记者闫立良）1月9日，由雄安新区商务和投资促进局、雄安新区改革发展局、中国人民银行 雄安新区分行以及中国雄安集团城市发展公司支持，毕马威主办的"中国雄安金融科技产业促进活动 毕马威通过连续十年的榜单发布与趋势洞察，为金融科技如何更好服务实体经济、推动高质量发展提供 了有益思考与路径参考。未来，金融科技企业将紧扣国家发展脉搏，在赋能科技创新、提升金融服务可 得性、筑牢金融安全防线等方面持续书写新篇章。 ——毕马威金融科技企业双50榜单发布会"在雄安新区举行。本次活动不仅揭晓了"2025年度第十届毕马 威金融科技企业双50"榜单，还同步发布了金融科技"双50"十周年报告，来自政府机构、金融科技企 业、投资机构及学术界的代表嘉宾齐聚一堂，共同探讨金融科技赋能实体经济的未来路径。 毕马威中国客户及业务发展主管合伙人江立勤指出，金融科技作为连接金融与产业生态的核心纽带，已 从经营管理、业务创新、风险防范等环节为金融业提供新价值锚点，并通过耐心资本与科技创新的深度 融合，助力构建"科技-产业-金融"良性循环，进一步强化金融回归本源、服务实体经济的战略定位。 自毕马威首届"金融科技50"榜单发布以来，中国金融科技 ...

公司业务定位与市场地位 - 公司是国内领先的金融科技解决方案供应商 [1] - 公司在数字人民币体系建设中深度参与，覆盖发行、运营、消费全链条的系统开发 [1] - 公司与多家国有大行及中小银行保持深度合作 [1] 数字人民币业务能力与项目经验 - 公司完成了前台App数字人民币功能扩展、中台前置系统与用户中心、后台账务清算等全链路系统搭建 [1] - 公司在支付侧绑卡兑回、场景侧个人与对公应用、支付清算等关键环节积累了丰富的成功案例 [1] - 公司在数字法币领域，包含跨境应用，拥有完整的项目经验与技术储备 [1] - 公司在智能合约、账户体系对接等核心环节具备成熟的实践能力 [1] 业务创新与战略发展 - 公司正将服务于银行金融产品的营销策划能力，迁移至数字人民币智能合约的运营方案设计与执行中 [1] - 公司支持运营机构实现可持续、可评估的场景创新，构建“方案设计-执行-反馈-优化”的闭环 [1]

公司增长目标 - SoFi Technologies Inc 首席执行官在去年的一次会议上表示 该金融科技公司目标是实现30%的会员增长和20%的收入增长 [1]

核心观点 - 江苏经贸职业技术学院通过深度产教融合，构建了与产业链高度匹配的人才培养体系，实现了学生培养与产业需求的无缝衔接，并取得了显著的人才培养与区域服务成效 [1][2][3][5] 专业与产业对接 - 学校围绕电子商务、智慧物流、智慧康养、人工智能、金融科技等重点领域构建专业群，紧密对接江苏“775”现代服务业产业体系 [1][2] - 牵头成立面向数字经济和新一代信息技术的省级市域产教联合体（南京市现代服务业产教联合体） [2] - 与苏宁易购、苏豪云商、软通动力、视客网络等头部企业深度合作，共建产业学院，将真实电商运营项目前置到课堂 [2] - 近两年，学生团队参与实战项目产生的直接GMV累计超过3000万元 [2] 产教融合模式创新 - 推动校企合作从“顶岗实习”向“价值共生”跃升 [3] - 与九如集团、东软集团等企业共建“康养产业学院”，引入企业标准与真实设备，打造校内康养实践基地 [3] - 在校内“省级大学科技园”与华润集团共建“华润苏果生产性实训基地”，完全按照现代商超实景运营，实现“教室与市场的零时差” [3] - 产教融合团队深度参与《校企合作指南》国家标准和ISO44006国际标准的研制，并牵头发布团体标准 [4] - 现代物流管理团队与中国物流与采购联合会共同主导多项行业、地方及团体标准的制定，并合作研发智能物流设备 [4] - 会计、金融等专业团队为中小微企业提供“智能财税共享服务”“金融服务”，年服务企业超3000家 [4] 融合成效与成果 - 近三年，学生在全国职业院校技能大赛、互联网+创新创业大赛等赛事中获国家级奖项50余项 [5] - 毕业生年终就业率持续保持在98%以上，在长三角地区现代服务业领域就业比例高，起薪水平和对口就业率连年攀升 [5] - 雇主调查显示，合作企业对学生的职业素养、专业技能和岗位适应能力的满意度超过96% [5] - 学校与包括世界500强、中国500强、行业龙头在内的400余家企业建立了稳定合作关系 [5] - 共建产业学院10个，校外实习就业基地200余个，校企共同开发课程、教材300余门(部) [5] - 企业累计投入设备、资源、奖学金等价值近1亿元 [5] - 专业教师中“双师型”比例超过85% [6] - 来自企业的26位产业教授和40余位技术能手组成的兼职教师库规模达500余人 [6] 未来发展规划 - 建设产教融合智慧平台，利用大数据实现人才需求精准预测、培养质量实时监测，推动专业设置与产业需求的智能匹配 [7] - 强化牵头建设的市域产教联合体和全国行业产教融合共同体的引领作用，汇聚政、行、企、校多方资源 [7] - 面向社会人员、企业员工开展高质量职业培训与技能鉴定，年培训量超过3万人次 [7] - 依托电商、物流、AI等专业优势，深度服务乡村振兴，培养农村电商人才 [7]

文章核心观点 - 美国最高法院将于1月9日就关税问题作出裁决 市场普遍预期裁决结果不利于特朗普 但投资者更关注白宫可能采取的后续法律替代方案（即“B计划”）及其对市场的复杂影响 [1] - 市场对裁决的反应可能呈现“膝跳反应”后回归理性的模式 股市的初始反弹可能因政府寻求替代征税途径而回吐涨幅 债市的抛售也可能是短暂的 [3] - 关税政策的最终走向将深刻影响不同板块的表现 依赖进口的消费零售等行业将受益 而受保护主义支持的国内生产商可能落后 [4][6] 市场预期与情景分析 - 预测市场数据显示 特朗普关税政策被维持的概率仅为24% [1] - 摩根大通Delta-One部门列出了几种可能的市场反应情景 [3] - **基本情景（概率66%）**：关税被推翻但立即被替代 标普500指数可能在消息公布当天上涨0.75%至1% 但随着投资者意识到政府将重启关税 涨幅将会回吐 最终收盘仅微涨 [5] - **维持现状（概率24%）**：关税被维持 可能导致标普500指数当天下跌30至50个基点 [5] - **最有利情景（概率1%）**：关税被推翻且无替代 预计标普500指数将上涨1.5%至2% [5] - 富国银行估计 如果关税被取消 标普500指数成分股公司2026年的息税前利润将比去年水平提高2.4% [3] 对股票市场的影响 - 关税被推翻被视为股市的明确利好信号 可能成为“小幅反弹的催化剂” [3] - 如果关税威胁解除 依赖进口商品的企业将获得最大喘息机会 [4] - **消费与零售板块**：服装和玩具公司被视为明显赢家 如耐克、美泰、American Eagle Outfitters Inc 以及 Crocs Inc 等此前受关税不确定性困扰的股票值得关注 好市多等消费必需品股已开始对此预期做出反应 [4] - **金融与科技板块**：主要银行如摩根大通和高盛可能因消费者信心增强而受益 Affirm Holdings Inc 等金融科技公司也可能出现大幅波动 [9] - **运输与工业板块**：如果关税取消并结合减税政策提振经济 运输股如联合包裹和联邦快递将受到提振 卡特彼勒和迪尔公司也有望从关税退税中受益 [9] - 相反 那些受益于保护主义政策的原材料、大宗商品和国内生产商可能会表现落后 [6] 对债券市场的影响 - 关税的取消可能会“重新点燃财政担忧” 导致长期收益率上升和收益率曲线变陡 [3] - 但由于市场预期特朗普政府会寻求其他法律途径恢复征税 且华尔街已部分计入了风险 债市的抛售可能是短暂的 随后投资者可能会“买入事实” 推动收益率重新走低 [3] 白宫的潜在替代方案（“B计划”） - 美国财政部长贝森特表态 无论最高法院裁决如何 政府都拥有替代的法律途径来维持其贸易议程 可以援引1962年贸易法中的多个条款“重建完全相同的关税结构” [3][7] - 分析师认为这些替代方案大多存在明显的法律或执行缺陷 意味着市场将面对一个更加复杂和充满法律拉锯战的长期贸易环境 [7] - 潜在替代法律工具及其挑战包括 [10] - **《1962年贸易扩展法》第232条**：允许以“国家安全”为由征收关税 但若将玩具、咖啡或T恤等商品纳入其中 可能会在法律和舆论上显得荒谬 并引发新的诉讼 - **《1974年贸易法》第122条**：针对收支平衡出现巨额盈余的国家 但关税上限仅为15% 且期限最长仅为150天 - **《1974年贸易法》第201条和301条**：启用通常需要经过漫长的调查期（如150天） 且需要美国国际贸易委员会的配合 目前该机构职位空缺且具两党性质 可能不会完全配合