黄金市场表现 - 国际金价年内涨幅超过25%，一度突破3500美元/盎司大关 [1] - 国内黄金股表现强劲，赤峰黄金年内股价翻倍，老铺黄金港股上市1年上涨13倍 [1] - 紫金矿业A股年内累计上涨16.7%，表现相对克制但长期看自2020年6月以来累计涨幅达6倍 [1] 紫金矿业业务概况 - 公司是世界级矿业巨头，业务覆盖铜、金、锌、碳酸锂等多种金属资源 [3] - 铜产量全球第四，2024年突破100万吨，五年复合增速24%，占营收28%、毛利45% [3] - 矿产金产量72.9吨（中国总量25%），占营收50%、毛利30%，储量占中国46% [3] 资源获取方式 - 通过并购获得卡莫阿铜矿、巨龙铜矿等世界级项目 [4] - 自主勘查贡献黄金、铜、锌资源量超50%、47%、86% [5] 成本与盈利能力 - 2025Q1金锭生产成本311.6元/g（1300美元/盎司），低于全球平均水平 [5] - 2024年营收3036亿元（+3%），归母净利润321亿元（+52%），四年复合增速15.4%、49% [7] - 2025Q1毛利率22.9%、净利率15.8%，较2020年上升11%、10.9% [9] 产量规划 - 2025年矿产铜、金目标产量115万吨（+7.5%）、85吨（+16.4%） [10] - 2028年远期目标产量铜150-160万吨、金100-110万吨 [10] 铜价展望 - 中国用铜量占全球60%，电网投资2024年达6000亿元（+15.3%）为主要需求驱动 [13] - 全球铜储量等级1998-2023年下降60%，开采成本累计增长近60% [18] - 供给增速或低于需求增速，中长期价格趋势向上 [19] 金价展望 - 美元信用危机和新兴央行"去美元化"支撑长期上涨 [21] - 短期受关税谈判和美联储政策影响可能宽幅震荡 [24] 机构持仓 - 北向资金持股6.6%（市值250亿元），公募基金2024年末持仓超500亿元 [23]

行业投资评级 - 报告维持有色金属行业"推荐"评级 [7] 核心观点 宏观与市场表现 - 本周上证综指上涨1.92%，沪深300指数上涨2%，SW有色指数上涨1.57% [1] - 贵金属COMEX黄金下跌1.57%，COMEX白银下跌1.95% [1] - 工业金属价格震荡，LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动-0.78%、-0.52%、+0.40%、+1.83%、-0.75%、-0.62% [1] 工业金属 - 铜：进口铜精矿指数报-43.11美元/干吨，环比减少0.5美元/干吨，Antofagasta与中国冶炼厂的长单谈判预计月底开启 [2] - 铝：国内电解铝运行产能持稳，云南置换产能陆续产出，节后铝锭社会库存去库1.6万吨 [2] - 推荐公司：洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、中国铝业等 [2] 能源金属 - 钴：刚果（金）禁钴出口政策影响延续，产业链库存消耗加剧供应紧缺，钴价有望进入第二阶段上涨 [3] - 锂：碳酸锂价格持续下行，工业级和电池级碳酸锂分别下跌3.96%和2.85%，需求疲软叠加库存高位 [3] - 镍：硫酸镍成本支撑较强，价格或温和上涨 [3] - 推荐公司：华友钴业、腾远钴业、中矿资源等 [3] 贵金属 - 印巴冲突升级推升避险情绪，中国央行连续第六个月增持黄金储备 [3] - 白银工业属性支撑其价格回落幅度小于黄金，后续弹性可能更高 [3] - 推荐公司：山东黄金、赤峰黄金、招金矿业等 [3] 目录总结 行业及个股表现 - 期间涨幅前10只股票和后10只股票统计 [10] 基本金属 - 铝：国内电解铝完全平均成本约16436元/吨，较上周下滑148元/吨 [18] - 铜：伦铜波动于9350-9550美元/吨，沪铜主力合约窄幅震荡于77000-78000元/吨 [38] - 锌：伦锌录得2601美元/吨，跌幅0.54% [47] - 铅、锡、镍：铅库存去化8975吨，锡价受补库需求短暂升温，镍价围绕15400-15800美元/吨波动 [54][55] 贵金属与小金属 - 黄金：国内99.95%黄金均价796.76元/克，周涨1.49% [71] - 钴：电解钴现货价格平稳，四氧化三钴价格小幅下滑 [89] - 稀土：氧化镨钕价格上涨至41.7-41.9万元/吨，镨钕金属报价51-51.5万元/吨 [132] 重点公司估值 - 紫金矿业2025年PE为11倍，洛阳钼业为10倍，云铝股份为6倍 [4] - 华友钴业2025年PE为11倍，中矿资源为27倍 [4] - 山东黄金2025年PE为22倍，赤峰黄金为16倍 [4]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [7] 报告的核心观点 - 本周（05/06 - 05/09）上证综指、沪深 300 指数、SW 有色指数上涨，贵金属 COMEX 黄金和白银下跌，工业金属价格和库存有不同变动 [1] - 工业金属海外宏观多空交织，国内宏观利好，价格震荡；能源金属钴价预计进入第二阶段，锂价下行，镍价或温和上涨；贵金属受印巴冲突和央行购金影响，看好后续表现 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行业及个股表现 - 展示了 05/06 - 05/09 期间涨幅前 10 和后 10 只股票 [10] 基本金属 价格和股票相关性复盘 - 梳理了黄金价格与山东黄金股价、阴极铜价格与江西铜业股价、华友钴业股价与硫酸钴价格、天齐锂业股价与碳酸锂价格走势 [15][17][18] 工业金属 - **铝**：宏观上海外偏空国内利好，基本面运行产能持稳，成本下移，库存去化但需求走弱预期浓，预计短期铝价宽幅震荡；还展示了铝产业链价格统计、库存情况及成本构成等 [18][21][35] - **铜**：宏观上美国经济有停滞风险，中国宽松政策刺激，期铜多空拉锯；基本面进口有变化，库存下降，下游消费可持续性弱，原料紧缺问题难缓解 [36] - **锌**：伦锌和沪锌受宏观、关税、库存、消费等因素影响，价格有波动；还展示了锌加工费和社会库存情况 [46][47][49] 铅、锡、镍 - **铅**：伦铅走势先抑后扬，库存去化，预计价格维持震荡，运行重心小幅上移 [54] - **锡**：沪锡价格先扬后抑，受补库需求、宏观压力等因素影响 [54] - **镍**：镍价先扬后抑，国内政策利好但海外扰动加剧，供应产量预计下滑，需求低迷 [55][57] 贵金属、小金属 贵金属 - 金银价格涨跌互现，受关税风险、地缘冲突、鲍威尔讲话等因素影响，多空交织，价格区间震荡 [71] 能源金属 - **钴**：电解钴价格或维持震荡，四氧化三钴价格下滑空间有限，三元材料价格或继续下行 [89] - **锂**：碳酸锂价格跌幅明显，氢氧化锂价格跌速加大，磷酸铁锂价格持续下跌，钴酸锂产量和排产预计提升 [96][98][103] 其他小金属 - 展示了国内钼精矿、钨精矿、电解镁、电解锰等小金属价格走势 [104][107] 稀土价格 - 碳酸稀土价格上涨，氧化镨钕和镨钕金属价格上调，预计后续镨钕金属市场供需两弱 [132]

A股市场表现 - 上周A股大盘显著回暖，上证指数全周上涨1.92%收于3342点，深证成指上涨2.29%，创业板指上涨3.27% [1] - 市场暖意明显，超九成机构调研公司实现正收益，其中润贝航科上周实现4连板涨幅31.17%，九菱科技、*ST金刚涨幅超20%，万向钱潮、山东章鼓等公司也两连板 [1] 机构调研概况 - 上周共有452家上市公司披露投资者调研记录，机构调研集中度有所下滑但热情不减 [1] - 祥鑫科技、兴业银锡、宏华数科、容百科技等4家公司接受百家以上机构调研，稳健医疗、赛意信息等14家公司接受超50家机构调研 [1] 祥鑫科技调研情况 - 祥鑫科技上周接受173家机构调研，包括博时基金、德邦基金等知名机构 [1] - 公司主要从事精密冲压模具和金属结构件研发生产，产品应用于汽车、通信设备等领域 [1] - 机构普遍关注公司人形机器人领域布局，公司表示这是未来重要战略方向，已与客户共同开发并提供整体解决方案 [2] - 公司与广东省科学院共建"联合技术创新中心"研发人形机器人解决方案，并注册全资子公司祥鑫(东莞)智能机器人有限公司整合相关业务 [2] 兴业银锡调研情况 - 兴业银锡周内接待125家机构调研，主要从事有色金属及贵金属采选与冶炼 [2] - 公司银漫二期已取得立项批复，宇邦矿业年采选825万吨扩建工程在申请开工许可，大西洋锡业项目预计2027年四季度投产 [2] - 公司拟发行境外债为摩洛哥项目建设提供资金支持 [2] 宏华数科研情况 - 宏华数科上周获116家机构调研，2024年营业收入同比增长42.30% [3] - 增长主要来自下游行业数码化转型契机及技术创新推动，公司持续加强研发投入推进新产品发展 [3] - 公司通过参加专业展会推广新产品，并成立专门团队关注可应用新技术 [3] 容百科技调研情况 - 容百科技周内获106家机构调研，机构重点关注美国关税政策影响 [4] - 受关税政策影响，中国产产品基本不再出售到美国市场，出口美国产品主要来自韩国工厂 [4] - 欧洲订单客户主要来自三方面：国内头部客户、日韩在欧布局企业、欧洲本土电池厂及车企 [4] - 公司聚焦三元、锰铁、钠电等材料业务，深化与印尼、欧洲企业合作，协同北美大型客户构建全球供应链 [4]

会议基本信息 - 2025年5月9日15：00 - 17：00，公司在深圳证券交易所“互动易”平台“云访谈”栏目举行2024年度业绩说明会 [2] - 出席人员有董事长兼总裁王平卫、董事副总裁兼董事会秘书张津伟、独立董事易冬、财务总监姜延龙和保荐代表人曹方义 [2] 财务业绩情况 2024年度 - 实现营业收入53.64亿元，归属于上市公司股东的净利润7.57亿元，基本每股收益1.0498元 [3] - 截至2024年12月31日，总资产171.93亿元，归属于上市公司股东的净资产121.81亿元 [3] 2025年第一季度 - 实现营业收入15.36亿元，归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，基本每股收益0.1868元 [4] - 截至2025年3月31日，总资产181.45亿元，归属于上市公司股东的净资产123.05亿元 [4] 业务经营情况 铯铷盐业务 - 2024年稀有轻金属（铯铷盐）板块营业收入13.95亿元，同比增长24.16%；毛利10.92亿元，同比增长50.98% [5][9] - 铯铷盐精细化工业务营业收入7.28亿元，毛利5.84亿元；甲酸铯业务营业收入6.67亿元，毛利5.09亿元 [5][9] 锂盐业务 - 2024年自有矿锂盐销量39,477吨，同比增长164% [9] 铜矿业务 - 力争2025年完成赞比亚Kitumba铜矿6万吨/年铜金属采、选、冶一体化布局 [6][8] - 2024年出售赞比亚卡希希铜矿（铜金属量约6万吨）回笼资金用于其他项目开发 [6] 锗资源业务 - 纳米比亚Tsumeb冶炼厂熔炼尾渣堆锗金属含量746.21吨，平均品位253.51克/吨 [7] - 启动20万吨/年多金属综合循环回收项目，设计产能为锗锭33吨/年、工业镓11吨/年、锌锭1.09万吨/年，项目分两期建设，目前第一条回转窑主体设备已发运 [7] 公司发展战略与前景 发展战略 - 通过深化精益管理、强化资源禀赋优势、加速国际化进程构建新发展格局 [3] - 构建新能源金属、大宗金属和稀有战略金属多轮驱动产业竞争格局，2026年力争完成6万吨/年铜金属采、选、冶一体化产能建设并达产，2025年力争产出合格锗产品并实现销售 [8] 行业前景 - 锂电行业及铯铷行业面临供需格局复杂多变，仍有韧劲和可持续发展空间，公司将深耕锂、铯铷业务，开拓铜、锗等业务 [8][9]

公司成立信息 - 上海苒祁供应链有限公司于近日成立，法定代表人为唐杰，注册资本800万人民币 [1] - 公司由上海魏槐贸易有限公司全资持股，持股比例100% [1] - 公司注册地址为上海市宝山区真陈路1000号1幢418-A至H、K、N、Z室 [1] 股权结构 - 唯一股东为上海魏槐贸易有限公司，持股比例100% [1] 经营范围 - 供应链管理服务及金属材料、化工产品（不含许可类）、金属链条及其他金属制品销售 [1] - 五金产品批发、金属矿石销售、选矿、非金属矿及制品销售 [1] - 煤炭及制品销售、煤制活性炭及其他煤炭加工、木材销售 [1] - 日用陶瓷制品、卫生洁具、机械电气设备、电线电缆经营 [1] - 水上运输设备零配件、实验分析仪器、照明器具销售 [1] - 工艺美术品及礼仪用品（象牙及其制品除外）、金银制品销售 [1] - 工程管理服务、企业管理咨询、信息咨询服务（不含许可类） [1] - 商务代理代办服务、货物进出口、技术进出口、进出口代理、建筑材料销售 [1] - 许可项目包括建设工程施工和建设工程设计 [1] 企业基本信息 - 企业类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） [1] - 营业期限从2025年5月8日至无固定期限 [1] - 登记机关为宝山分局 [1] - 国标行业分类为采矿业>有色金属矿采选业>常用有色金属矿采选 [1]

纪要涉及的公司 西部矿业股份有限公司 纪要提到的核心观点和论据 - **财务表现优异**：2024 年营收 50.26 亿元，同比增长 17%，五年复合增长率 14.93%；净利润 52.94 亿元，同比增长 25%，五年复合增长率 40.88%；经营性现金流量净额 82.46 亿元，同比增长 32%；加权平均净资产收益率 18.23%，同比增加 0.51 个百分点[2][5][7] - **资源储备丰富**：拥有 6 座有色金属矿山和 7 座铁及铁多金属矿，总储量 3,840 万吨，包括铜矿 2,439 万吨，铅锌矿 316 万吨，铁矿 935 万吨[2][4] - **冶炼产能可观**：冶炼铜产能 35 万吨，锌 20 万吨，铅 20 万吨，实现铅、锌、铜、有价金属一体化综合循环利用[2][4] - **市场表现突出**：2023 - 2024 年底股价上涨 81.49%，远超上证指数和工业金属指数，近三年成交额复合增长 6%达 1,587 亿[2][9] - **分红回报丰厚**：上市以来累计分红 107.23 亿元，平均分红率 60%，动态股息率居有色行业第一[2][9] - **产能扩张潜力大**：玉龙铜业三期改扩建项目预计年底前完成手续，建成后铜矿石处理量达 3,000 万吨/年，铜金属量达 18 - 20 万吨/年，钼金属量达 5,000 吨/年[2][12] - **核心竞争力强**：具备地域、资源储备、科技创新、高海拔采矿经验、ESG 管理、业绩与分红六个方面的优势[6] - **主营产品产量扩大**：2024 年矿产铜产量 17.75 万吨，同比增幅 35%；玉龙铜业 15.9 万吨，同比增幅 39%；钼 4,009 吨，同比增幅 18%；铁精粉 138 吨，同比增幅 15%[8] - **战略规划明确**：以打造一流企业为目标，在资源回收、产能释放、盐湖化工、项目建设等方面有具体规划，同时加强风险管控与合规管理[10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **减值风险**：2024 年计提减值准备 5.2 亿元，包括固定资产、无形资产和存货跌价准备，存货跌价准备价格回升可转回；2025 年一季度对四川兴元计提约 6,000 万元减值准备[3][14][15] - **资源探矿找矿进展**：持续加大现有矿山深边部找矿力度，控股子公司四川鑫源有色铅锌矿取得 60 万吨采矿权证；已在拉萨和格尔木设立资源拓展项目组，加快推进矿权办理工作[13] - **未来分红规划**：将遵守相关规定，结合实际经营情况确定分红方案，强化回报投资者力度[16]

公司投资动态 - 耐普矿机拟通过全资子公司新加坡耐普环球资源投资有限公司以现金出资方式认购瑞士公司Veritas Resources AG新发行股份，认购金额合计4500万美元，及180万美元或630万美元或有认购 [1] - 认购完成后公司将持有维理达资源22.5%股权 [1] - 维理达资源现持有CMH Colombia S.A.S.50%股权 [1] 项目资源情况 - CMH公司通过其全资子公司拥有哥伦比亚San Matias项目下Alacran铜金银矿的相关权益 [1] - 此次投资将使公司间接参与哥伦比亚SanMatias项目Alacran铜金银矿的开发建设 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级，6 个月目标价 10.2 元/股 [5][10] 报告的核心观点 - 公司远期铜矿产能具备成长性，组织升级降本增效成果可期，布局金矿新利润增长点，预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 2135.67、2180.85、2238.74 亿元，预计净利润 150.17、160.42、166.96 亿元，对应 EPS 分别为 0.70、0.75、0.78 元/股，目前股价对应 PE 为 10.4、9.8、9.4 倍 [10] 公司财务情况 - 2024 年实现营收 2130 亿元，同比 +14%；归母净利 135 亿元，同比 +64%；扣非归母净利 131.19 亿元，同比 +110%；2025Q1 实现营收 460 亿，同比 -0.3%、环比 -21%；归母净利 39.5 亿元，同比 +90%、环比 -25%；扣非归母净利 39.3 亿元，同比 +88%、环比 -14% [1] 铜钴业务情况 产销量 - 2024 年铜、钴产量分别为 65.02、11.42 万吨，同比分别 +55%、106%；铜、钴销量分别为 68.95、10.89 万吨，同比分别 +66%、266%；2024 年上半年 TFM 混合矿项目 3 条产线达产达标，公司目前已合计具备 60 万吨铜产能；2025 年全年产量指引铜 60 - 66 万吨，钴 10 - 12 万吨；2025Q1，铜钴产量分别为 17.06、3.04 万吨，按指引中值计算，完成度分别为 27%、27.7% [2] 价&利 - 2024 年铜价 9147 美元/吨，同比 +8%；金属钴价格 11.26 美元/磅，同比 -25%；2025Q1，LME 铜、金属钴分别环比 +1.6%、13.9%，钴价显著反弹；2024 年铜板块毛利 210.37 亿元，吨毛利 3.05 万元，吨毛利同比 +0.19 万元，钴板块毛利 30 亿元，吨毛利 2.76 万元，吨毛利同比 -1.48 万元；2024 年，KFM 通过技改、工艺优化、管理精益，成功降低生产成本、提升设备运转率和铜、钴回收率 [3] 后续看点 - 2025 公司计划 TFM 依托中区 10K、15K 选冶工艺优化，东区 17K 工艺调整等技改项目，进一步降本提产，并加大勘探力度增储，加速推进 Heshima 水电站等电力开发项目；2024 年公司提出未来五年的发展目标，其中目标年产铜金属 80 - 100 万吨、钴金属 9 - 10 万吨，远期增量空间可观 [3] 钨钼铌磷业务情况 钨钼 - 2024 年钨产量 8288 吨，同比 +4%，钼产量 1.54 万吨，同比 -1.5%；钨销量 8132 吨，同比 +3%；钼销量 1.5 万吨，同比 -4%；2025 年钨产量指引 0.65 - 0.75 万吨；钼产量指引 1.2 - 1.5 万吨；2024 年黑钨精矿价格 2093 元/吨，同比 +14%；钼精矿价格 3568 元/吨度，同比 -8%；钼板块毛利 22.08 亿元，吨毛利 14.76 万元，钨板块毛利 11.87 亿元，吨毛利 14.6 万元 [4][8] 铌磷 - 2024 年铌产量 1 万吨，同比 +5%；磷肥产量 118.05 万吨，同比 +1%；2025 年铌产量指引 0.95 - 1.05 万吨，磷肥产量指引 105 - 125 万吨；2024 年铌铁价格 46 美元/公斤，同比 -2%；磷酸一铵价格 603 美元/吨，同比 +8%；铌板块毛利 11.07 亿元，吨毛利 11.04 万元，磷板块毛利 9.17 亿元，吨毛利 837.28 元 [8] 金矿收购情况 - 2025 年 4 月，公司宣布将以全现金方式收购加拿大上市公司 Lumina 黄金，交易总价约 5.81 亿加元；Lumina 公司 100%持有位于厄瓜多尔西南部埃尔奥罗省的 Cangrejos 金矿项目，2023 年预可研结果显示，黄金资源量 638 吨，平均品位 0.46g/t，储量 359 吨，平均品位 0.55g/t；该矿山周边多项基础设施完备，开采成本预计将具竞争力，目前仍在矿权范围内及矿体深部进行勘探；未来黄金矿山开发有望成为公司新利润增长点 [9] 组织升级情况 - 据公司 4 月 25 日晚公告，公司董事会同意增补阙朝阳、刘建锋为执行董事候选人，同时任命四位新高管，阙朝阳任常务副总裁兼首席运营官、刘建锋任首席投资官、Kenny Ives 任副总裁兼首席商务官、谭啸任副总裁；公司持续推动组织升级，打造专业化、国际化、精细化管理团队，剑指“世界一流矿业公司” [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级，6 个月目标价 10.2 元/股 [5][10] 报告的核心观点 - 公司远期铜矿产能具备成长性，组织升级降本增效成果可期，布局金矿新利润增长点 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 2135.67、2180.85、2238.74 亿元，预计净利润 150.17、160.42、166.96 亿元，对应 EPS 分别为 0.70、0.75、0.78 元/股，目前股价对应 PE 为 10.4、9.8、9.4 倍 [10] 公司财务情况 - 2024 年实现营收 2130 亿元，同比 +14%；归母净利 135 亿元，同比 +64%；扣非归母净利 131.19 亿元，同比 +110% [1] - 2025Q1 实现营收 460 亿，同比 -0.3%、环比 -21%；归母净利 39.5 亿元，同比 +90%、环比 -25%；扣非归母净利 39.3 亿元，同比 +88%、环比 -14% [1] 铜钴业务情况 产销量 - 2024 年铜、钴产量分别为 65.02、11.42 万吨，同比分别 +55%、106%；铜、钴销量分别为 68.95、10.89 万吨，同比分别 +66%、266% 2024 年上半年 TFM 混合矿项目 3 条产线达产达标，公司目前已合计具备 60 万吨铜产能 [2] - 2025 年全年产量指引铜 60 - 66 万吨，钴 10 - 12 万吨 2025Q1，铜钴产量分别为 17.06、3.04 万吨，按指引中值计算，完成度分别为 27%、27.7% [2] 价利 - 2024 年铜价 9147 美元/吨，同比 +8%；金属钴价格 11.26 美元/磅，同比 -25% 2025Q1，LME 铜、金属钴分别环比 +1.6%、13.9%，钴价显著反弹 [3] - 2024 年铜板块毛利 210.37 亿元，吨毛利 3.05 万元，吨毛利同比 +0.19 万元，钴板块毛利 30 亿元，吨毛利 2.76 万元，吨毛利同比 -1.48 万元 [3] - 2024 年，KFM 通过技改、工艺优化、管理精益，成功降低生产成本、提升设备运转率和铜、钴回收率 [3] 后续看点 - 2025 公司计划 TFM 依托中区 10K、15K 选冶工艺优化，东区 17K 工艺调整等技改项目，进一步降本提产，并加大勘探力度增储，加速推进 Heshima 水电站等电力开发项目 [3] - 2024 年公司提出未来五年的发展目标，其中目标年产铜金属 80 - 100 万吨、钴金属 9 - 10 万吨，远期增量空间可观 [3] 钨钼铌磷业务情况 钨钼 - 2024 年钨产量 8288 吨，同比 +4%，钼产量 1.54 万吨，同比 -1.5% 钨销量 8132 吨，同比 +3%；钼销量 1.5 万吨，同比 -4% 2025 年钨产量指引 0.65 - 0.75 万吨；钼产量指引 1.2 - 1.5 万吨 [4] - 2024 年黑钨精矿价格 2093 元/吨，同比 +14%；钼精矿价格 3568 元/吨度，同比 -8% [4][5] - 钼板块毛利 22.08 亿元，吨毛利 14.76 万元，钨板块毛利 11.87 亿元，吨毛利 14.6 万元 [8] 铌磷 - 2024 年铌产量 1 万吨，同比 +5%；磷肥产量 118.05 万吨，同比 +1% 2025 年铌产量指引 0.95 - 1.05 万吨，磷肥产量指引 105 - 125 万吨 [8] - 2024 年铌铁价格 46 美元/公斤，同比 -2%；磷酸一铵价格 603 美元/吨，同比 +8% [8] - 铌板块毛利 11.07 亿元，吨毛利 11.04 万元，磷板块毛利 9.17 亿元，吨毛利 837.28 元 [8] 金矿收购情况 - 2025 年 4 月，公司宣布将以全现金方式收购加拿大上市公司 Lumina 黄金，交易总价约 5.81 亿加元 Lumina 公司 100%持有位于厄瓜多尔西南部埃尔奥罗省的 Cangrejos 金矿项目，2023 年预可研结果显示，黄金资源量 638 吨，平均品位 0.46g/t，储量 359 吨，平均品位 0.55g/t 该矿山周边多项基础设施完备，开采成本预计将具竞争力，目前仍在矿权范围内及矿体深部进行勘探 未来黄金矿山开发有望成为公司新利润增长点 [9] 组织升级情况 - 据公司 4 月 25 日晚公告，公司董事会同意增补阙朝阳、刘建锋为执行董事候选人，同时任命四位新高管，阙朝阳任常务副总裁兼首席运营官、刘建锋任首席投资官、Kenny Ives 任副总裁兼首席商务官、谭啸任副总裁 公司持续推动组织升级，打造专业化、国际化、精细化管理团队，剑指“世界一流矿业公司” [10]