财务表现 - 2025年上半年营业收入达16.37亿元 同比增长43.32% [1] - 归属于母公司股东的净利润1.23亿元 同比增长68.31% [1] 区域市场增长 - 北美市场营收同比增长42.86% [1] - 亚洲市场（不含中国）营收同比增长31.92% [1] - 欧洲市场营收同比增长106.42% [1] 渠道战略与布局 - 品牌官网独立站营收同比增长55.25% 占总营收比例达29.41% [1] - 线下零售渠道营收同比增长45.85% [1] - 产品入驻超10,000家店铺 覆盖50多个国家和地区 [1] - 与Costco、Lowe's、HomeDepot、BestBuy等全球零售渠道达成深度合作 [1] 业务战略 - 深化消费级全场景光伏储能解决方案品牌战略 [1] - 以产品创新迭代为核心驱动力 [1] - 构建官网独立站+第三方电商平台+线下零售三位一体的全球渠道网络 [1]

国际贸易与政策 - 美国与欧盟就贸易协定框架达成一致[1] - 国务院原则同意江苏自贸试验区生物医药全产业链开放创新发展方案[1] 能源与汽车产业 - 国家氢能汽车产业计量测试中心获批筹建[1] - 光伏行业协会拟召开光伏储能产业创新成果对接会[1] 金融支持与产业发展 - 中国银行未来五年为广西人工智能产业链提供300亿元专项综合金融支持[1] - 河南省计划到2027年战略性新兴产业增加值年均增长11%以上[1] 大宗商品调控 - 国家将于近期开展中央冻猪肉储备收储工作[1] 资本市场表现 - 美股三大指数小幅收跌[1] - 中概股多数上涨[1]

股价表现 - 截至2025年8月21日15时10分股价92.49元 较前一交易日下跌2.79元 跌幅2.93% [1] - 当日开盘价94.46元 最高价94.66元 最低价92.05元 [1] - 成交量498125手 成交额46.38亿元 [1] 资金流向 - 8月21日主力资金净流出62146.80万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出125283.94万元 [1] 主营业务 - 主营光伏逆变器及储能系统等新能源电力电子设备 [1] - 产品应用于光伏发电和储能电站领域 [1] 行业动态 - 中国光伏行业协会拟于2025年9月18日-19日在滁州举办光伏储能产业创新成果对接会 [1] - 会议主题为"光储融合应用筑就零碳未来" 将汇聚行业龙头企业高管及技术专家 [1]

投资评级 - 维持"增持"评级，目标价10.25元 [5][3] - 2025-2027年归母净利润预测上调至3.19/3.86/4.45亿元（上修10%/13%/12%） [3] - 对应PE分别为26/22/19倍 [3] 核心财务表现 - **2025H1业绩**：营业收入20.39亿元（同比-3.51%），归母净利润1.23亿元（同比+13.01%），扣非净利润1.06亿元（同比-9.81%） [1] - **2025Q2单季改善显著**：营收11.99亿元（同比+2.99%），归母净利润0.88亿元（同比+43.27%），净利率环比提升3.89pct至7.17% [1][3] - **费用控制优化**：Q2销售/管理/研发费用率环比下降2.15pct/0.93pct/3.76pct [3] 分业务表现 - **工业自动化业务**：营收13.57亿元（同比+6.69%），毛利率36.67%（同比-0.04pct），受益于国产替代与技术攻坚 [2] - **其他业务**：网络能源（营收3.28亿元，同比-13.67%）、光伏储能（营收0.84亿元，同比-17.65%）、新能源汽车（营收2.70亿元，同比-13.13%）均下滑，但毛利率提升 [2] 盈利预测与估值 - **未来三年营收预测**：2025E/2026E/2027E分别为44.19/49.37/55.22亿元，增速2.26%/11.72%/11.84% [4] - **ROE修复**：摊薄ROE从2024年的9.85%提升至2027E的11.46% [4] - **估值指标**：当前PB 2.6倍，EV/EBITDA 18.9倍（2025E） [12] 市场表现 - **股价走势**：近1年绝对收益85.49%，相对沪深300超额收益56.90% [8] - **市值数据**：总市值83.39亿元，近3月换手率232.36% [5]

公司业务动态 - 晶科储能与毛里塔尼亚矿泉水品牌TIJIRIT达成战略合作 为其工厂部署工商业光伏+储能系统[1] - 项目采用10套总容量2.15MWh的SunGiga智能储能系统 搭配1.3MW Tiger Neo高效光伏组件[1] - 系统将全面替代工厂原有柴油发电模式 预计每年减少约1,800公吨碳排放[1] 项目经济效益 - 新型光伏+储能系统将大幅降低工厂发电成本[1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入构成中工业自动化占比66.55% [1] - 新能源业务收入占比16.08% [1] - 新能源汽车业务收入占比13.24% [1] - 光伏储能业务收入占比4.13% [1] 公司治理与运营 - 第七届第十次董事会于2025年8月18日在深圳总部召开 [1] - 会议审议了2025年半年度报告全文及摘要议案 [1] - 当前公司市值83亿元人民币 [1] 业务结构分析 - 工业自动化是公司核心业务板块 [1] - 新能源相关业务合计占比33.45%（新能源16.08%+新能源汽车13.24%+光伏储能4.13%） [1]

核心财务表现 - 2025H1公司实现营收14.05亿元 同比增长28.04% [2] - 归母净利润达1.32亿元 同比增长25.32% [2] - 预计2025-2027年营收分别为35.99亿元、46.53亿元、55.73亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.22亿元、4.14亿元、5.04亿元 [4] 消费电子业务 - 消费电子业务营收8.07亿元 同比增长5.91% [2] - 结构性器件业务表现亮眼 实现营收4.32亿元 同比增长39.07% [2] - 业务处于巩固基本盘与新兴动能转化关键期 [2] 新能源业务 - 新能源业务营收5.85亿元 同比增长81.32% [2] - 增长动力来自头部客户订单规模化交付 高附加值产品占比提升 智造降本增效 [2] - 规模效应固定成本摊薄 智能制造降本增效 高附加值产品提升盈利能力 [3] 费用控制成效 - 销售费用率2.70% 同比下降0.85个百分点 [2] - 管理费用率5.20% 同比下降0.73个百分点 [2] - 研发费用率4.06% 同比下降0.05个百分点 [2] - 财务费用-0.02亿元 同比增加0.06亿元 主因汇率波动汇兑损失增加及资金管理收益减少 [2] 战略发展布局 - 坚持大客户战略 成为端AI与新能源领域头部客户核心供应商 [3] - 通过战略并购维斯德整合构建玻纤-碳纤全体系解决方案 [3] - 同步推进轻型合金等材料研发 打造轻量化材料技术平台 [3] - 研发创新型复合轻量化结构件满足高端消费电子及端侧AI行业需求 [3] - 在双碳目标和全球能源转型推动下 新能源汽车与光伏储能市场持续高速发展 [3]

储能业务表现 - 25H1储能营收7.9亿元 同比增长314% [1] - 25H1储能毛利率约30% 同比增长2.7个百分点 [1] - 25H1储能出货约12万台 同比增长200%以上 [1] - 25Q2预计出货8-9万台 同比增长两倍 环比翻倍以上增长 [1] - 全年预计出货25-30万台 同比增长180%以上 [1] 市场需求驱动因素 - 欧洲需求逐步恢复推动储能出货增长 [1] - 亚非拉等新兴市场需求起量带动业务扩张 [1] - 25Q3欧洲休假及亚非拉雨季将导致需求环比下滑 [1] 其他业务状况 - 户用及工商业电站规模保持稳定 [1] - 持续贡献稳定现金流及利润 [1]

核心观点 - 东吴证券给予锦浪科技买入评级 主要基于储能出货增长 现金流稳定及经营效率提升等因素 [2] 业务表现 - 受益欧洲及亚非拉需求提升 2025年第二季度储能出货环比翻倍增长 [2] - 公司户用及工商业电站规模保持稳定 持续贡献稳定现金流及利润 [2] 财务运营 - 2025年上半年期间费率略有下滑 [2] - 公司存货略有下行 [2] - 经营性净现金有所提升 [2]

中国绿港产业地标建设 - 中国绿港位于杭州市临平区，是杭州融入长三角的桥头堡，拥有风电装备、高效节能装备两大支柱产业，以及先进环保、新能源汽车零部件、光伏储能等优势产业，并前瞻布局固态电池等未来产业赛道，构建千亿级绿色能源生态圈 [1] - 自产业地标建设启动以来，产业发展生态持续完善，2024年上半年有7个绿色低碳项目投入使用，3个项目入选杭州市十大低碳应用场景 [1] - 浙江省特色产业工程师协同创新中心—杭州（临平）未来智造工程师协同创新中心已成功授牌 [1] 茧SPACE产业园零碳示范园 - 茧SPACE产业园是浙江首个民营低零碳产业示范园，由杭州极能科技公司投资建设，采用"替碳+降碳+易碳"和数字智慧能源管理打造低成本可持续的低零碳园区 [1] - 自2024年6月建成后，园区绿色能源占比提升至63.2%，年发电节电收益超168万元，万元工业产值碳排放强度由0.01793吨下降到0.00736吨，下降59% [1] - 项目采用市场上常用技术，通用性强，易获得，可复制、可推广、易落地，6年左右可收回全部投资 [2] - 项目增量与存量并存，办公与生产多业态混合，在产业园区中具有典型代表性，建设模式适应多数园区 [2] 绿色能源产业发展现状与目标 - 2024年杭州市临平全区绿色能源规上企业实现总产值531.82亿元 [3] - 未来目标是将中国绿港打造成中国绿色能源产业新地标、长三角低碳节能应用新典范、浙江智慧能源综合服务新中心 [3] - 到2030年，主导省尖兵领雁攻关研发计划项目16个以上，国家级绿色工厂超过15个，绿色能源产业生态圈规上工业产值突破1000亿元 [3] 零碳园区建设意义 - 零碳产业园是我国"3060"双碳目标建设中的最小实施单元，持续推进零碳园区建设将形成数量众多的零碳园区集群 [2] - 这些园区的效应逐步叠加，将为我国"3060"双碳目标的最终实现提供坚实支撑 [2]