行业投资评级 - 通信行业评级为“领先大市-A”，且维持该评级 [1] 核心观点 - 2025年通信行业市场表现领先，光模块、液冷、光纤、卫星等板块涨幅居前，2026年看好海外光通信、国产算力链、商业航天三条主线，可能呈现事件催化下的高低切行情 [2][3] - 2026年海外光通信业绩能见度高，重点关注Scaleup光带来的新估值逻辑，800G光模块需求将大幅增长，CPO产业化进程加速 [4] - 国产算力产业链IPO加速，将提升供给能力并带来价值重估，关注服务器、网卡、接口IP等环节 [5][6] - SpaceX的IPO计划将打开商业航天估值天花板，国内商业火箭公司IPO将带来上游核心配套零部件投资机会 [7] 2025年市场表现回顾 - 2025年通信行业累计涨幅84.8%，在申万一级行业中位列第二 [3][13] - 细分板块中，光模块、光缆海缆、液冷、卫星通信、设备商为涨幅前五的赛道，2025年累计涨幅分别为357.2%、221.4%、188.9%、160.2%、105.5% [3][13] - 驱动因素包括：海外AI算力订单预期带动光通信产业链，液冷、电源等基础设施受益于渗透率提升和中国公司出海，年末商业航天催化剂频繁 [3][13] 2026年海外光通信展望 - 预测2026年800G光模块需求约4500万只，相比2025年翻倍，其中英伟达配套2000万只，ASIC带来增量2000万只 [4][14] - TrendForce预测2026年全球800G以上光模块需求将达6300万只，为2025年的2.6倍 [4][14] - 重要产业逻辑包括：光芯片短缺带来的国产芯片出海窗口、硅光渗透率快速提升、配套光纤和插芯的结构性涨价 [4][14] - 2026年可能是CPO在Scaleout走向产业化及Scaleup路线图确认的重要时刻，Scaleup网络的CPO市场总规模未来将大大超过Scaleout [4][14] - LightCounting预测到2030年CPO引擎市场规模预计达到100亿美元，端口出货量近1亿个 [4][14] - Rubin Ultra有望成为Scaleup CPO大规模产业化的重要里程碑，2027/28年的Trainium4、TPUv8等也有望成为重要推动者 [4][14] - CPO重要投资环节包括：shufflebox及多段光纤布线带来的高密插芯和大量光纤、采用先进封装的OE、大量定制的FAU [4][14] 2026年国产算力链展望 - 国产AI芯片公司密集上市：壁仞科技2026年港股首个交易日开盘报35.7港元，涨幅82.14%；天数智芯将于1月8日在港交所挂牌；昆仑芯已以保密形式递表港交所；燧原科技A股IPO辅导已完成 [5][15] - 2026年将是国产算力供给能力大幅提升的关键阶段，国内超节点服务器ODM、JDM格局或更加收敛 [5][15] - 建议关注铜连接、液冷等核心渗透率提升环节 [5][15] - IPO加速将带来可比公司价值重估和板块贝塔效应 [5][15] - 高速互联IP公司芯耀辉已完成IPO辅导，其自研IP产品包括UCIe、HBM3E、112G SERDES等 [6][16] - 深圳DPU龙头云豹智能已启动IPO进程，其研发的云霄DPU、风弛智能网卡芯片带宽可达400Gbps [6][16] 2026年商业航天展望 - SpaceX目前一级市场估值达8000亿美元，计划2026年以1.5万亿美元估值进行IPO，有望成为史上最大规模IPO [7][17] - 按2026年230亿美元收入目标计算，其IPO动态市销率或达65倍 [7][17] - 国内方面，蓝箭航天IPO已受理，拟募资75亿元用于可重复火箭技术和产能提升项目 [7][17] - 蓝箭航天2024年收入428万元，亏损8.8亿元；2025年上半年收入3643万元，亏损6亿元 [7][17] - 火箭运力是制约卫星互联网和远期月球探索的关键，建议关注商业火箭公司IPO带来的上游核心配套零部件投资机会 [7][17] 近期市场行情回顾（2025.12.29-2025.12.31） - 市场整体下跌，上证综指涨0.13%，科创50指数跌0.12%，深圳成指跌0.58%，沪深300跌0.59%，创业板指数跌1.25%，申万通信指数跌1.41% [8][18] - 通信细分板块中，周涨幅前三为卫星通信(+18.74%)、IDC(+4.86%)、无线射频(+4.62%) [8][18] - 个股涨幅前五：中国卫通(+26.21%)、中国卫星(+18.69%)、海格通信(+12.90%)、意华股份(+9.92%)、烽火通信(+8.93%) [8][29] - 个股跌幅前五：长光华芯(-11.19%)、菲菱科思(-7.74%)、曙光数创(-6.77%)、盟升电子(-5.65%)、德科立(-5.52%) [8][29] 建议关注的公司 - Scaleup CPO板块：天孚通信、太辰光、致尚科技、仕佳光子、光库科技、中际旭创、源杰科技、罗博特科 [7][18] - 国产超节点板块：浪潮信息、紫光股份、中兴通讯、华丰科技、汇聚科技、芯科材料、和顺石油 [7][18] - 商业航天板块：超捷股份、信科移动、烽火通信、通宇通讯、信维通信、海格通信、电科蓝天 [7][18]

市场表现与数据 - 2026年首个交易日A股放量大涨，沪指重新站上4000点关口 [2] - 沪指自2025年12月17日至今录得12连阳，创1992年3月以来（33年）最长连阳纪录 [2] - 市场成交额大幅放量5000亿元至2.57万亿元，创下近两月新高 [4] - 行业层面，传媒、医药生物、电子领涨，仅石油石化、银行、交通运输和商贸零售微跌 [4] “开门红”驱动因素 - **外围市场与汇率提振**：元旦假期港股大涨，恒生科技指数1月2日上涨4%，恒生指数上涨2.76%，离岸人民币汇率升至6.96关口创近两年新高，共同推动A股高开 [7][8] - **经济数据超预期**：2025年12月中国制造业PMI超预期回升至扩张区间，元旦假期消费数据亮眼，显示经济复苏动能增强 [7] - **增量资金持续流入**：A500ETF等宽基产品持续吸引资金流入，人民币走强助推外资回流，险资“开门红”新增保费将用于权益投资，共同营造宽松流动性环境 [7][8][9] - **政策与产业利好**：宏观层面强调增量政策靠前发力，决策层提出“推动投资止跌回稳”和“改善和稳定房地产市场预期” [7][9]；美国科技巨头宣布脑机接口设备2026年量产，国内商业航天龙头IPO进程加速等科技产业利好频出，提振风险偏好 [7] 春季行情展望 - 多家基金公司认为A股春季行情或仍有上行空间 [5][13][14] - 市场将在基本面验证与政策期待中探寻方向，结构上科技创新与内需复苏是关键主线 [12] - “十五五”开局之年的积极财政与适度宽松货币环境，为上市公司业绩回升提供宏观基础 [12] - 随着美联储步入降息周期，在国内总量政策发力与全球宽裕流动性环境支持下，行情有上行空间 [13] - 1月底通常将有60%的上市公司披露业绩预告，可能对高景气产业形成新一轮业绩催化 [8] 关注方向与板块 - **消费电子**：受益于AI产业浪潮，后续可能会迎来业绩释放 [15][16] - **AI与科技创新**：重点关注国产算力、机器人、商业航天等板块 [16][17]；预计2026年国产算力领域会有一些项目开始落地 [16] - **顺周期与资源品**：国内出海方向中的资源品（有色、化工）是弹性最好的顺周期方向，可关注全球定价的资源品（铜、铝、金、锂）及能化 [16]；同时关注扩内需之下顺周期估值的底部布局机会 [17] - **其他领域**：互联网公司预计2026年会推出与数据结合更紧密的产品或服务 [16]；关注部分出海制造业（如工程机械） [16]；在AI与新兴市场工业化趋势下，中国新兴科技与资本品出海景气强势 [17]

2026年A股春季行情“抢跑”的核心驱动 - 自12月中旬以来，A股走出震荡区间呈现持续强劲修复，元旦节前上证指数录得11连阳，体现趋势性修复 [1][28] - 春季行情“抢跑”本质是在政策预期乐观、景气主线明朗背景下，由增量资金推动的一次估值上修 [1][7][28] - 政策预期方面，2025年12月召开的中央经济工作会议延续了自2024年“924”以来的积极政策取向，成为关键催化 [7][36] - 宏观流动性层面，全球与国内流动性环境宽松共振，2025年12月人民币对美元加速升值，显著提升人民币资产吸引力，推动外资回流A股 [7][36] - 景气线索方面，市场呈现科技成长与周期修复多线并进的结构，受益于供需格局改善的上游资源涨价链以及商业航天、人形机器人等板块共同构成领涨结构 [9][38] - 资金面上，机构和杠杆资金边际增量入场迹象明显，ETF成为本轮重要增量资金来源，2025年12月以来中证A500ETF等核心宽基品种持续获大额申购 [11][40] - 市场情绪高涨，跨年未压制交投热度，元旦节前4个交易日A股成交额稳定在2万亿元以上，资金集中在少数高弹性方向 [10][34] 历史春季行情“抢跑”的规律与特征 - 回顾2011年后共16次样本，其中9次在当年一季度正常启动，3次无显著春季行情，4次提前启动（上年11或12月） [2][13][29][42] - 4次提前启动的年份分别为2013年（12月）、2015年（11月）、2025年（“924行情”）和2026年（12月） [15][42] - 历次抢跑的共性催化以政策预期升温与流动性宽松为主，政策引导方向是市场抢跑的核心线索 [2][17][29][45] - 例如，2013年核心线索是新型城镇化，2015年是供给侧改革，2025年是支持资本市场，2026年则是“新质生产力” [2][21][29][48] - 抢跑阶段（11、12月）处于业绩真空期，市场依赖业绩线索较少，因此主题投资相对活跃 [2][22][29][49] - 过去抢跑行情中金融地产有突出表现但重要性总体下行，而2026年抢跑由科技成长主导，未出现金融先行现象 [3][26][30][53] 对后续行情演进的展望与结构判断 - 鉴于景气主线依旧强劲、政策与流动性环境短期转向可能性不大，且切换至顺周期交易缺乏基本面依据，认为春季行情有较大概率走出第二波行情 [3][26][30][53] - 后续行情结构上，以AI为代表的科技成长或仍是行情主线，资源涨价品受益于全球宽松周期成为重要支线，受益于外需景气的出海方向是重要补充 [3][24][30][51] - 在业绩真空期内，主题投资将持续活跃，春节后市场可能逐渐转向业绩驱动 [3][24][30][51] - 未来一段时间A股将继续演绎震荡慢牛行情，过程是否反复取决于增量资金的流入情况 [3][30] - 建议在景气主线的基础上适当增加对低位题材和板块的关注 [3][30][51] 重点关注行业方向 - 报告明确给出的重点关注行业方向包括：半导体、汽车、国产算力、AI应用、人形机器人 [4][30]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：市场整体环境择时体系（均线距离模型）**[2][6] * **模型构建思路**：通过计算WIND全A指数的短期均线与长期均线的距离（差值百分比），来界定市场整体环境是处于上行趋势还是震荡/下行趋势[2][6]。 * **模型具体构建过程**： 1. 计算WIND全A指数的20日移动平均线（短期均线）和120日移动平均线（长期均线）[2][6]。 2. 计算两条均线的距离，公式为： $$均线距离 = \frac{短期均线 - 长期均线}{长期均线} \times 100\%$$ 其中，短期均线为20日均线，长期均线为120日均线[2][6]。 3. 设定阈值进行判断：当均线距离的绝对值大于3%时，市场处于上行趋势（短期均线位于长期均线之上）[2][6]。 2. **模型名称：上行趋势赚钱效应监测模型**[2][7] * **模型构建思路**：在市场被判定为上行趋势后，通过计算当前价格相对于“市场趋势线”的涨幅（即赚钱效应）来判断上行趋势的强度和持续性[2][7]。 * **模型具体构建过程**： 1. 确定“市场趋势线”。报告中提及当前市场趋势线位于6237点附近，但未明确其具体计算方法（可能为某一关键均线或支撑线）[2][7]。 2. 计算赚钱效应，公式为： $$赚钱效应 = \frac{当前指数点位 - 市场趋势线}{市场趋势线} \times 100\%$$ 其中，当前指数点位为WIND全A指数最新点位[2][7]。 3. 判断标准：赚钱效应显著为正，则上行趋势有望延续[2][7]。 3. **模型名称：仓位管理模型**[7] * **模型构建思路**：结合市场的估值水平（PE、PB分位数）和短期趋势判断，为以WIND全A为配置主体的绝对收益产品提供仓位建议[7]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细描述该模型的具体构建公式和参数权重，仅展示了应用逻辑：当WIND全A的PE位于85分位点（偏高水平）、PB位于50分位点（中等水平），并结合短期上行趋势判断，模型给出80%的仓位建议[7]。 4. **模型名称：行业趋势配置模型**[2][5][7] * **模型构建思路**：用于识别和推荐处于上行趋势的行业板块，作为配置方向[2][5][7]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细描述该模型的具体构建方法，仅提及模型结果显示通信、工业金属、储能板块延续上行趋势[2][5][7]。 5. **模型名称：中期困境反转预期模型**[2][5][7] * **模型构建思路**：用于挖掘具有中期困境反转预期的行业或板块[2][5][7]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细描述该模型的具体构建方法，仅提及模型信号显示关注零售、旅游等服务型消费[2][5][7]。 6. **模型名称：TWO BETA模型**[2][5][7] * **模型构建思路**：一种行业配置模型，继续推荐科技板块[2][5][7]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细描述该模型的具体构建方法，仅提及模型继续推荐科技板块，并关注国产算力和商业航天等细分方向[2][5][7]。 模型的回测效果 *本报告为周度市场观点报告，主要展示模型的最新信号和结论，未提供历史回测的定量指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等）。* 量化因子与构建方式 *本报告主要涉及择时与行业配置模型，未提及具体的选股因子构建。* 因子的回测效果 *本报告未涉及量化因子，故无此项内容。*

市场开盘表现 - A股三大股指集体高开，沪指涨0.26%，创业板指涨1.01% [1] - 盘面上，商业航天、光模块、海南自贸板块涨幅居前 [1] - 新零售、白酒、减肥药板块跌幅靠前 [1] 机构后市观点与配置线索 - 推动人民币升值的因素逐渐增多，投资者需适应在人民币持续升值环境下进行资产配置 [1] - 配置可关注三条线索：短期肌肉记忆驱动、利润率变化驱动、政策变化驱动 [1] - 短期肌肉记忆驱动品种：在人民币持续升值前期，航空、燃气、造纸等行业因成本或外债端受益明显，通常具有明显股价弹性 [1] - 利润率变化驱动品种：原材料进口依赖度高、产成品出口依赖度低的行业，如钢铁、有色金属，在人民币升值过程中因成本节省，利润率可能明显提升 [1] - 政策变化驱动品种：受益于潜在货币政策宽松或资本账户对外投资限制放松的品种，如免税、地产开发商、金融领域的券商和保险 [1] - 短期A股波动主要受外部环境影响，如美股AI泡沫疑虑和日本央行加息，目前美股AI核心公司股价已企稳，日本央行加息落地后续影响有限，A股有望和全球股市共振上行 [2] - 岁末年初行业配置关注三条线索：红利价值、布局景气、主题热点 [2] - 行业重点关注：有色(银、铜、锡、钨)、港股高股息、非银、AI(液冷、光通信)、新能源(储能、固态电池)、创新药、银行等 [2] - 主题重点关注：海南(免税)、核电、冰雪旅游 [2] - A股跨年行情加春季躁动或将拉开帷幕，一轮经典的“跨年—春季”行情正在酝酿 [3] - 行情信号包括：2026年开年后各项工作有望提前发力，中央预算内投资有望加快落地；重要机构投资者持续增持A500 ETF等宽基品种，为市场带来稳定增量资金 [3] - 风格方面，行情主线很可能聚焦以沪深300、上证50为代表的蓝筹指数 [3] - 行业层面应重点关注顺周期相关品种，尤其值得关注工业金属、非银金融、酒店航空 [3] - 赛道层面建议重点关注国产算力、商业航天和可控核聚变 [3]

市场整体展望 - 随着美联储12月降息落地及中央经济工作会议政策定调，市场迎来跨年布局关键窗口，跨年行情与春季躁动可期 [1] - 2026年A股有望与全球股市共振上行，市场中期政策和流动性预期已经明确 [1][2] - 当前市场处于震荡蓄势阶段，短期波动主要受外部环境影响，但投资者情绪指数已降至70以下，悲观情绪得到较充分反应，预计情绪将小幅回升带动市场波动上行 [1][2] - 一轮经典的“跨年—春季”行情正在酝酿并拉开帷幕，2026年开年后各项工作有望提前发力，中央预算内投资有望加快落地 [4] - 纯粹基于流动性的牛市在大盘指数突破4000点后已逐渐趋于尾声，指数站稳4000点向上需要向基本面牛过渡，在此之前大盘指数仍处于高位震荡状态 [5] - 短期市场或处于跨年行情启动前的调整期，但2026年春节前大概率仍有春季躁动行情 [11][12] - 随着国内外政策验证窗口（美联储议息、中央经济工作会议、日本央行加息）基本落下帷幕，整体基调好于预期，为躁动行情开启奠定良好基础 [8] 驱动因素与催化剂 - 美联储延续降息和日本央行加息落地，市场对套利交易逆转担忧缓解 [2][6] - 人民币持续升值的环境可能成为资产配置新背景，约19%的行业会因升值带来利润率提升 [3] - 年初保费收入“开门红”带来的增量保险资金入市可期，近期股票型ETF再度大规模净申购，多只宽基ETF成交放量，指向增量资金倾向于逢低布局 [4][6] - 近期将有美联储新主席提名，大概率带来全球宽松预期；年初机构再配置或将导致资金回流，有望改善市场流动性与成交活跃度 [7] - 中金复牌带来的券商整合预期以及宇树科技重大IPO上市等微观事件，可能在特定时间点对非银、科技等板块形成阶段性催化 [7] - 2026年作为“十五五”规划开局之年，政策红利释放节奏预计相对靠前 [14] 行业配置主线一：科技与高端制造 - AI产业趋势是核心主线，关注硬件（通信设备、元件、半导体产业链、消费电子）和软件应用（IT服务、软件开发、游戏、广告营销） [9] - 科技板块中的机器人、核电、商业航天，以及国产算力、可控核聚变有望成为春季行情重要主线 [4][7] - 优势制造业包括新能源产业链（锂电池、锂矿、风电设备、新能车）、军工（地面兵装、航空航天装备、军工电子）、机械（机器人、机床）、医药（创新药） [9] - 电力设备行业2026年基本面逐渐触底企稳概率高，受益于AI产业链投资机会扩散，供需格局转好 [13] - 机械设备行业工程机械出口景气持续，机器人板块催化事件较多 [13] 行业配置主线二：红利价值与金融 - 红利价值主线重点关注港股高股息、非银、银行等红利和金融板块 [2] - 非银金融（保险、券商）因金融整体估值偏低，牛市概率上升，业绩弹性大概率存在，后续伴随居民资金加速流入，获得超额收益确定性较高 [2][10][13] - 高股息资产（石油石化、公用事业、交通运输）在指数震荡期适合做底仓，抗波动能力强，是险资等中长期资金主要配置方向 [13] 行业配置主线三：顺周期与资源品 - 布局景气主线，关注有色（银、铜、锡、钨）、AI（液冷、光通信）、新能源（储能、固态电池）、创新药等 [2] - 顺周期相关品种值得关注，包括工业金属、非银金融、酒店航空 [4] - 明年上半年中美共振经济向上，对应出海+低位顺周期（含全球定价资源品，有色、化工、工业金属、工程机械、家电、电力设备）将占优 [5] - 受益于“反内卷”政策的周期方向，如化工、能源金属、资源品等 [6] - “反内卷”线索行业包括钢铁、建材（水泥、玻璃玻纤、装修建材、塑料）、化工（化学原料、化学纤维、橡胶）、新能源（光伏、硅料硅片）、航空机场 [9] - 继续看好AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品——铜、铝、锡、锂、原油及油运 [10] - 有色金属与军工行业政策、业绩、主题逻辑均较顺畅，基本面相对独立且受益于地缘政治扰动，有色金属需求同时受益于新旧动能和海内外经济共振 [13] 行业配置主线四：消费与服务业 - 促消费政策的深化或带来消费板块的阶段性催化机会 [6] - 内需结构性复苏线索关注服务消费（影视院线、教育、零售、电商、酒店餐饮、旅游景区、医院）、新消费（休闲食品、文娱用品）、服装家纺 [9] - 抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道——航空、酒店、免税、食品饮料 [10] - 消费板块更多体现为阶段性、主题性的交易机会，可重点关注体育、文旅等服务型消费，以及医疗器械等受益于老龄化趋势的细分方向 [7] - 消费行业建议关注可能受益于政策催化、基数效应、景气反转共振的服务消费，如出行链、免税、教育等 [13] 行业配置主线五：主题与热点 - 主题热点包括海南（免税）、核电、冰雪旅游 [2] - 具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车、照明，以及国内制造业底部反转品种——印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉 [10]

宏观经济与政策展望 - 2026年作为中国“十五五”规划开局之年，政策定调积极，预计财政支出将保持扩张 [1] - 基建与重大项目集中落地有望带动投资（特别是基建）增速回升，与潜在的房地产企稳政策形成合力，共同推动内需回暖 [1] 行业投资线索 - 行业层面关注顺周期与产能出清、科技创新与优势制造、扩内需三条线索 [1] - 重点关注有色金属、基础化工、食品饮料、电力设备等行业 [1] 顺周期板块分析 - 顺周期板块收入和净利润增速触底回升，利润率底部修复 [1] - 资本开支增速处于拐点附近，在建工程持续下滑至历史低位，与历史上几轮顺周期行情高度契合 [1] 科技创新领域机遇 - 国产算力行业在外部封锁与内需爆发双引擎驱动下处于历史性机遇期 [1] - AI、服务器、数据中心等环节加速迭代 [1] 消费服务行业展望 - 消费服务行业有望在政策支持、经济复苏与结构转型共同作用下迎来量价齐升的复苏周期 [1] - 重点关注医疗护理、养老托育、文化旅游等服务消费领域 [1] 相关金融产品表现 - 300增强ETF（561300）不仅紧跟沪深300指数，还叠加了量化策略，试图在优质beta的基础上追求超额收益 [1] - 截至2025年三季度末，300增强ETF过去三年相对沪深300超额达10.92% [1]

宏观政策与监管动态 - 国家主席习近平强调需尽快形成完整内需体系，建立和完善扩大居民消费的长效机制，目标是使居民有稳定收入能消费、没有后顾之忧敢消费、消费环境优获得感强愿消费 [1] - 证监会主席吴清主持召开会议传达中央经济工作会议精神，强调持续深化资本市场投融资综合改革，更好助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，会议明确了包括创业板和科创板改革在内的12条核心举措，并特别明确了证券业、公募私募基金核心发展路径 [3] 汽车与自动驾驶行业 - 国内无人驾驶迎来密集利好，工信部公布首批L3级自动驾驶车型准入许可，涉及重庆长安汽车和北汽蓝谷麦格纳两家公司的车型 [2] - 海外方面，特斯拉CEO马斯克透露特斯拉Robotaxi将在三周内取消安全员，启动无安全员路测 [2] - 机构观点认为，产业链核心逻辑正由“电动化”向“智能化+具身化”拓展 [2] 半导体与算力行业 - 国产GPU“四小龙”中的沐曦股份将于周三在上交所科创板上市 [4] - 壁仞科技港股IPO及境内未上市股份“全流通”获证监会备案 [4] - 分析指出国产算力正掀起资本化浪潮，但沐曦股份和摩尔线程等公司从营收规模看仍处于“商业化”早期 [4] 机构市场观点汇总 - 光大证券认为新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期，建议关注TMT和先进制造板块 [6] - 华西证券认为市场风险偏好获得支撑，增量资金入市可期，建议关注成长和反内卷方向 [7] - 东方证券认为年底时点市场震荡特征仍延续，建议继续重视产业趋势向上的核心科技品类 [8] 行业热点与前沿技术 - 中邮证券指出，AI数据中心功率极高且波动大，未来两三年海外储能年增速预期或达40%-50%，成为碳酸锂需求主要增长动力，同时固态电池技术进展不断，进一步打开碳酸锂价格上行空间 [9] - 天风证券表示，我国通过规划、频谱划分和标准制定前瞻布局6G，推动关键器件攻关，预计到2040年，6G终端连接数和数据流量将较2022年大幅增长，支撑智能体交互、全息通信等新业务 [10] - 光大证券分析，福建板块在政策红利释放、产业升级、两岸融合三重驱动下整体受益，估值有望提升，可关注与数字经济、AI、两岸融合相关的标的 [11] 公司公告摘要 - 数码视讯拟以8000万元至1.2亿元回购股份 [13] - 荣昌生物拟以2000万元至4000万元回购股份 [13] - 模塑科技与国内某机器人公司签订了零部件采购框架协议 [13] - 华峰铝业控股股东的一致行动人拟减持不超过2.17%公司股份 [13] - 科华控股股东拟减持不超过3%公司股份 [13] - 中国中冶1—11月新签合同额9581.3亿元，同比降低8.6% [13]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：择时体系（均线距离模型）**[2][6] * **模型构建思路**：通过计算市场指数短期均线与长期均线的相对距离，来区分市场的整体环境，判断市场处于上行趋势、震荡市还是下行趋势。[2] * **模型具体构建过程**： 1. 选择标的指数：WIND全A指数。 2. 计算短期均线：采用20日移动平均线（20日线）。[2][6] 3. 计算长期均线：采用120日移动平均线（120日线）。[2][6] 4. 计算均线距离：计算短期均线与长期均线的差值百分比。 $$均线距离 = \frac{短期均线 - 长期均线}{长期均线} \times 100\%$$ 其中，短期均线为20日均线，长期均线为120日均线。[2][6] 5. 信号判断：当均线距离的绝对值大于3%时，市场处于趋势格局（上行或下行）；当均线距离绝对值小于3%时，市场处于震荡格局。具体到上行趋势的确认，需要短期均线位于长期均线之上，且距离大于3%。[2][6] 2. **模型名称：赚钱效应指标**[2][5][7] * **模型构建思路**：通过比较当前收盘价与趋势线的位置关系，来判断市场赚钱效应是否为正，作为上行趋势能否延续的核心观测指标。[2][5][7] * **模型具体构建过程**： 1. 确定趋势线：报告指出“当前WIND全A的趋势线位于6262点附近”，但未明确给出趋势线的具体计算方法（例如，可能是某条移动平均线或通道线）。[2][5][7] 2. 获取收盘价：获取WIND全A指数的最新收盘价。[2][5][7] 3. 判断赚钱效应：若收盘价高于趋势线，则赚钱效应为正；若收盘价低于趋势线，则赚钱效应为负。[2][5][7] 3. **模型名称：仓位管理模型**[5][7] * **模型构建思路**：综合估值水平和短期趋势判断，为绝对收益产品提供股票仓位建议。[5][7] * **模型具体构建过程**： 1. **估值评估**：评估WIND全A指数的估值水平。使用PE（市盈率）和PB（市净率）的历史分位数进行判断。例如，PE位于80分位点附近属于中等水平，PB位于50分位点属于较低水平。[5][7] 2. **趋势判断**：结合择时体系等模型对市场短期趋势进行判断。[5][7] 3. **仓位建议**：综合估值和趋势，输出具体的仓位建议比例。例如，当前建议仓位为60%。[5][7] 4. **模型名称：行业趋势配置模型**[5][7][12] * **模型构建思路**：用于识别和推荐具有上行趋势的行业板块。[5][7][12] * **模型具体构建过程**：报告未详细说明该模型的具体构建步骤，仅展示了其输出结果，例如显示工程机械、工业金属、储能板块延续上行趋势。[5][7][12] 5. **模型名称：中期困境反转预期模型**[5][7][12] * **模型构建思路**：用于挖掘和推荐具有中期困境反转预期的行业。[5][7][12] * **模型具体构建过程**：报告未详细说明该模型的具体构建步骤，仅展示了其输出信号，例如当前信号显示关注白酒和地产行业。[5][7][12] 6. **模型名称：TWO BETA模型**[5][7][12] * **模型构建思路**：用于推荐板块配置方向，报告显示其持续推荐科技板块。[5][7][12] * **模型具体构建过程**：报告未详细说明该模型的具体构建步骤，仅展示了其推荐方向，例如继续推荐科技板块，并关注消费电子和国产算力。[5][7][12] 模型的回测效果 *本报告为周度市场观点报告，主要展示模型的最新信号和结论，未提供模型的历史回测效果指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等）。* 量化因子与构建方式 *本报告主要涉及择时与行业配置模型，未提及具体的选股因子构建。* 因子的回测效果 *本报告未涉及量化因子，故无相关内容。*

市场交易热点 - 本周市场交易热点集中在科技板块，半导体与国产算力板块走势较强 [1] - 摩尔线程在科创板上市首日暴涨468%，市值一度突破3000亿 [1] - 其赚钱效应激活了半导体产业链，带动算力龙头的估值重塑，并引爆光刻机、先进封装等上下游板块 [1] 政策与行业展望 - 随着中央经济工作会议临近，政策信号或集中于结构优化与稳定增长主线 [1] - 科技链核心方向（如机器人、存储、消费电子等）有望受益于流动性改善与风险偏好回升 [1] 相关金融产品表现 - 科创综指ETF国泰（589630）跟踪的是科创综指（000680），单日涨跌幅达20% [1] - 该指数反映上海证券交易所科创板市场整体表现，涵盖科创板上市的所有股票 [1] - 指数成分股主要集中在新一代信息技术、生物医药、新材料、新能源等高新技术产业和战略性新兴产业，充分体现创新成长风格 [1]