报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢价短期波动加大，整体偏强运行 后期需关注宏观政策、供给侧减产情况和下游需求情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 房地产成交情况 - 7月21 - 27日，10个重点城市新建商品房成交面积总计141.37万平方米，环比增长34.1% 二手房成交面积总计213.41万平方米，环比增长5.8% [2] 白电排产情况 - 产业在线2025年8月空冰洗排产合计总量2697万台，较去年同期生产实绩下降4.9% [2] 钢材成本与利润情况 - 7月29日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3343元/吨，日环比减少1元/吨 平均利润为 - 21元/吨，谷电利润为79元/吨，日环比减少7元/吨 [2] 钢价走势情况 - 市场消息称9月阅兵前京津冀及周边六省份有停限产，受此影响钢价大幅反弹，基本收复前一日跌幅 目前钢材基本面变化不大，主要受宏观因素和市场情绪主导盘面走势 [2]

业绩表现 - 2025年上半年公司实现营收493.4亿元、归母净利润20.77亿元，分别同比增长1.44%和3.01%，增速较去年放缓 [2] - 暖通空调收入同比下降1.56%，冰洗收入同比增长2.12% [3] - 境内收入同比微降0.06%，境外收入同比增长1.35% [3] 管理层变动 - 董事、总裁胡剑涌和董事朱聃请辞，董事长高玉玲兼任总裁 [2] - 美的原高管殷必彤获任职工代表董事及空气事业部总裁，年薪240万元 [2][3] - 海外业务负责人方雪玉被提名为执行董事候选人 [2][3] 行业动态 - 国内中央空调市场容量同比下滑15.9%，家用空调零售额同比增长24.9% [3] - 冰箱、洗衣机市场整体增长 [3] 战略动向 - 聘任殷必彤拓展空调业务 [3] - 提名方雪玉为执行董事候选人，预示将加强全球市场开拓 [3] 薪酬结构 - 高玉玲兼任总裁不领取总裁薪酬，仅领取董事长年薪159.6万元 [3] - 殷必彤担任空气事业部总裁年薪240万元，体现市场化薪酬导向 [3] 股价表现 - 7月30日股价上涨1.64%至27.2元/股 [3]

存量资源涉及面广、种类庞杂、资产类型多。特别是那些低效、闲置资源，往往牵扯到效益不佳的经营 主体，涉及复杂的权属关系，处理起来并不容易。像湖南宁乡为海信长沙智能制造基地协调用地的案 例，就牵连到不少"陈年旧账"和复杂的债务关系。处理成功，离不开经开区、自然资源、法院等部门的 共同协调，以及当事企业的积极配合。有一个环节不顺利，恐怕就得再费周章。 通过盘活存量唤醒"沉睡的资产"，是推动资源高效利用的应有之义，是畅通国民经济循环的关键之举， 也将为中国经济量增质升提供更有力的支撑 盘活存量是件好事。 经过多年投资建设，我国在基础设施等领域形成了规模巨大的存量资产。其中，有一部分并未得到充分 利用，比如闲置的厂房、楼宇、物流仓库、公交场站、文化体育场馆、旅游景区等等。与此同时，不少 区域和产业园区开发利用率已经很高，用地越发紧张，企业增资扩产面临瓶颈。在这种情况下对存量资 产进行盘活，有利于破解生产要素供给瓶颈、化解地方政府债务风险，也有利于为产业升级开拓更大空 间、为做优增量打开新的局面。 盘活存量也是件难事。 盘活存量，落脚在"活"，关键是拓宽视野、打开思路，用市场化手段疏通堵点。比如，一些老旧厂房、 闲置土地 ...

经济观察网 美国东部时间7月29日，2025年《财富》世界500强榜单公布。该榜单主要依据企业的营业 收入进行排名，今年上榜企业的门槛提升至322亿美元，中国企业上榜130家。 以连续八年入选《财富》世界500强的海尔智家（600690）为例，今年，其排名进一步提升至第390位， 较上一年度上升17位，持续释放全球化增长动能 本次上榜的中国企业，除了营收规模的持续增长，还展现出了优秀的盈利能力、创新活力与发展韧性。 ...

人形机器人业务规划 - 公司通过2017年收购德国库卡进入工业机器人领域，积累轮足行走、机器视觉、机械动力设计等基础能力 [2] - 结合自研美言大模型与硬件基础，聚焦三大方向：核心零部件研发、家电机器人化（视觉识别/机械臂/人机交互）、整机开发与应用场景挖掘 [2] - 2025年3月发布人形机器人样机，具备握手/跳舞/开瓶盖等功能，5月已应用于荆州工厂的信息收集、设备维护、物料搬运等流程 [2] - 计划2025年下半年进入线下商业场景（产品展示/咖啡制作），并探索家庭场景的收纳/清洁/洗衣/做饭应用 [3] - 未来重点提升灵巧手、仿生臂腿设计及数据驱动的"大脑"升级 [3] 海外品牌建设策略 - 通过赞助全球体育赛事提升品牌影响力，2025年一季度参与南美杯、北美女子冰球联盟等赛事赞助 [4] - 2025年4月成为亚足联俱乐部赛事全球赞助商，覆盖2024/25至2028/29赛季亚冠联赛及女子冠军联赛 [4] - 2025年6月扩展至国家队赛事赞助，包括亚洲/中东地区的亚足联合作及中北美金杯赛官方合作 [4][5] - 2025年7月新增匈牙利费伦茨瓦罗斯足球俱乐部及非洲国家杯官方赞助商，强化中欧与非洲市场曝光 [5] 环保技术与产品布局 - 2017年起参与AHRI能效标准制定，2022年全球首发R454B环保冷媒高效产品并获得AHRI认证 [6] - 2025年成为首个进入AHRI中央风管品类理事会的中国品牌 [6] - 2008年启动R290制冷剂研究，累计获国际专利超200项，2025年拥有13条R290生产线，产品累计销量近千万台套 [7] - 2025年7月在联合国会议分享R290技术经验，涵盖安全设计/能效提升/产业链协同，2024年被欧睿国际评为全球R290第一生产企业 [7] 财务与业务概况 - 2025年Q1营收1284.28亿元（同比+20.61%），归母净利润124.22亿元（同比+38.02%），毛利率25.45% [8] - 主营业务覆盖智能家居、工业技术、机器人、医疗健康等六大领域 [8] - 机构预测2025-2027年净利润区间为425.88亿-546.19亿元，目标价最高达96.7元 [9]

湖南宁乡市闲置土地盘活案例 - 海信长沙智能制造综合生产基地项目占地486亩，聚焦中央空调核心技术研发与智能制造升级，计划2026年1月投产，年产能200万台，与现有仓储物流项目形成协同效应 [1] - 项目面临用地难题，因毗邻地块被欣欣房地产公司持有但长期闲置，涉及多宗查封土地和复杂债权债务关系 [2][3] - 宁乡市通过破产重整程序实现土地置换，将工业用地从查封状态释放，45天内完成手续，解决11年历史遗留问题 [5][6] - 2023年以来宁乡市累计盘活低效土地22宗1764.9亩，带动固定资产投入120.87亿元，预计年新增产值200亿元 [7] - 宁乡经开区开发率达90.19%，通过"腾笼换鸟"策略创新法拍资产盘活方式，包括自我升级、并购重组等多元化手段 [6] 天津静海区产业升级案例 - 远大健科计划投资5亿元建设11万平方米智能净水设备制造基地，整合分散产能，预计新增年产净水设备18万台、配件6000万件，年产值10亿元 [8][11] - 企业原用地受限，30亩自有土地分散在2个区域，租用40亩厂房导致生产线拥挤，年出口1500多个标准集装箱面临物流瓶颈 [8] - 静海高新产业园协助企业以市场化方式购入100多亩闲置地块，并通过容积率调整从1.2提升至2.0，满足建筑面积需求 [9][10] - 政府实施"拿地即开工"审批改革，压缩立项备案、工程规划许可等流程时间，确保项目2月23日准时开工，一期年底竣工 [10][11] - 2024年静海区计划盘活存量土地2500亩、工业厂房10万平方米，已实现盘活闲置房产26万平方米、土地462亩 [11]

中国企业破局重生方法论 - 当前商业环境面临同质化竞争、价格战、成本攀升与增长乏力等挑战，"降本增效"从战略选择变为生存刚需 [1] - 丹纳赫集团通过DBS（丹纳赫商业系统）将精益管理从工具进化为基因，实现400次并购鲜有败绩的卓越表现 [1] - 美的集团通过系统学习DBS并打造MBS（美的商业系统），实现工厂效率年均提升约15%，建成6座灯塔工厂 [3][4] 丹纳赫模式的核心要素 - 丹纳赫从多元化并购转向聚焦医疗健康，证明企业边界取决于核心能力的辐射半径而非资本厚度 [7] - DBS脱胎于丰田生产系统，进化为覆盖基础工具、精益运营、增长引擎与领导力建设的全局操作系统 [7] - 丹纳赫全球化策略是内生与外延双轮驱动，结合"技术+文化+管理"的系统输出 [8] 美的集团的转型实践 - 美的自2004年开始尝试丰田生产系统但效果不显著，后通过高瓴资本引荐系统学习DBS [3] - 2015-2018年逐步推进MBS试点与全面导入，通过价值流拉动实现生产模式转型 [3] - 2020年成立MBS能力中心，编写60多份全价值链精益教材，2023年起赋能海外工厂 [4] 中国企业全球化路径 - 美的在海外布局17个研发中心、22个制造基地，推动OBM优先战略构建"第二主场" [8] - 真正的全球化企业需要研发扎根本土需求，人才流动于全球网络 [8] - 中国企业可借鉴丹纳赫"能力嫁接，产业升级"的并购策略，而非简单规模堆砌 [10] 管理理念的进化 - 将"经验"转化为"标准"，再将"标准"固化为"基因"是DBS的本质 [7] - 美的将精益管理与数字化完美融合，利用中国数字化生态优势实现管理升级 [7] - 未来效率竞争将是精益管理能力与数据密度、算法精度的综合较量 [7] 企业长期发展启示 - 丹纳赫从100万美元贷款起步到市值突破2000亿美元，证明坚守流程、事实和效率的价值 [11] - 在不确定环境中，企业需要战略定力、常识坚持和文化韧性才能穿越周期 [5][11] - 中国企业可借鉴丹纳赫模式，在转型和全球化中书写"中国智造"新篇章 [11]

城市GDP竞争格局 - 青岛2025年上半年GDP达8587.33亿元，同比增长5.3%，与天津差距缩窄至119亿元[1] - 宁波上半年GDP8861.0亿元增速5.1%，天津8706.60亿元增速5.3%，三城排序未变但青岛与天津差距同比收窄约100亿元[2][6] - 青岛2008年GDP曾居全国第9，2011年后被成都、武汉等超越，近年仅反超无锡[6] 城市发展战略 - 山东2023年规划要求青岛2025年经济总量在全国主要城市中进位，定位为"强龙头"[1][6] - 青岛2023年印发先进制造业强市计划，目标2025年制造业增加值占比达29%，工业增加值占比30%[12] - 青岛规划2025年生产性服务业增加值达6800亿元，年均增速超7%，占服务业比重62%[20] 产业结构分析 - 青岛2024年服务业增加值首破万亿达10495.5亿元，占GDP62.8%，生产性服务业贡献率74.2%[19] - 2025年上半年青岛服务业占比64.6%，其中交通运输、批发零售业增速分别达6.3%、5.9%[17] - 青岛装备制造业上半年同比增长13.5%，占规上工业增加值55.9%，高技术制造业增8.6%[14] 制造业表现 - 青岛上半年规上工业增速7.7%，高于宁波2个百分点、天津2.6个百分点[14] - 青岛新能源汽车产量同比增4.9倍，虚拟现实设备增2.5倍，工业机器人增20.9%[14] - 2025年前5个月青岛汽车产量38.42万辆同比增41.5%，已超2024年全年产量[15] 城市对比研究 - 专家指出宁波财政优势明显：2024年一般公共预算收入1790.5亿元（青岛1339.3亿元），财政收入1434.2亿元（青岛937.8亿元）[10] - 三城二产占比变化：宁波从2010年55.4%降至2024年43.4%，青岛从46.4%降至34.2%，天津从53.1%降至34.5%[11] - 宁波2017年超青岛、2024年超天津，目前正向全国GDP十强冲刺[7]

家电 美国大型零售商专家会议 20250727 摘要 工具品类 5 月和 6 月分别增长 4.80%和 2.74%，年初至今增幅 2.76%。电动工具表现突出，储物设备增长强劲，但 OPE 品类 5 月和 6 月分别下降 9.50%和 0.27%，手持式和骑乘式设备均下滑，家电品类 受关税预期影响，5 月超前消费后 6 月回落，空调是唯一保持增长的品 类。 为应对采购成本上涨约 10%，美国零售商增加海外采购，通过低报关等 方式降低关税负担，最终到店价仅提高约 3%。电动工具零售价提高约 4%，家电受影响较小。越南商品关税从 10%提高到 20%，增加进口成 本。 新一轮提价不可避免，供应商和采购成本均增加。虽已让供应商分担部 分关税，但后续关税主要由零售商承担并转移至消费者。预计越南和印 尼关税将升至 15%-20%，日本降至 15%，整体增加 10%关税对美国 终端成本影响约为 3%。 创科自行清关产品涨价幅度小于其承担的 10%关税涨幅，实际涨幅约 4%-5%，而巨星大部分产品由零售商清关，通过补贴保证巨星及零售商 的基本毛利。传统供应商毛利可能提升，因东南亚产能紧张导致谈判中 零售商做出让步，涨价协议 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周家电板块跑输沪深300指数，6月空调双线销量提升，新兴厨电量价齐升。投资上有三大主线，白电板块因地产政策反转、以旧换新政策催化等因素，推荐海信家电等组合；出口方面推荐欧圣电气等公司；核心零部件领域推荐华翔股份等企业[4][5]。 根据相关目录分别进行总结 上市公司动态 - 本周家电板块跑输沪深300指数，申万家用电器板块指数同比持平，沪深300指数上涨1.7%。重点公司中，火星人、倍轻松、莱克电气领涨，华翔股份、极米科技、苏泊尔领跌[4][6][8] - 国补第三批690亿元资金下达，用于支持消费品以旧换新；大疆8月6日将推出首款扫地机器人ROMO进军扫地机市场[4][11][12] 行业变化 - 原材料价格方面，截至7月25日，铜、铝价格同比上升，不锈钢板价格同比下降，塑料城价格指数和65寸open cell面板价格同比下降[13][14] - 零部件数据显示，5月空调压缩机销量微增，冰箱全封活塞压缩机总销量同比下降，洗衣机电机总销量同比上升[19][24] - 6月空调双线销量提升，价格同比下降；油烟机与洗碗机双线销量上涨，油烟机线上均价同比下降、线下均价同比上升，洗碗机线上均价同比下降、线下均价同比上升[2][3][30] 宏观经济环境 - 截至7月25日，美元兑人民币汇率中间价年初至今下降0.65%[39] - 6月商品房销售面积住宅现房同比上升，住房期房同比下降；社会零售商品零售额同比上升；截至6月，城镇居民人均可支配收入累计值同比增长[41] 本周家电公司公告 - 火星人决定不向下修正“火星转债”转股价格[45] - 万和电气收到参股的前海母基金第十次分配款4211.83万元[46] - 苏泊尔2025H1预计收入同比+5%，归母净利润同比 - 0.07%，扣非归母净利润同比 - 1.62%[47] - 三花智控控股股东持股比例被动稀释0.59%[48] - 荣泰健康7月28日至8月18日举办股东回馈活动[49] - 奥普科技完成工商变更登记并换发营业执照[50][51] 行业新闻摘要 - 商务部介绍上半年电子商务发展情况，消费电商中品质商品、以旧换新、网络服务消费增长快；产业电商助力中小企业数字化转型；丝路电商伙伴国增加，合作取得新进展；数字商务提升商务领域数字化水平，跨境电商进出口同比增长[52][53][54] - AWE2026以“AI科技 慧享未来”为主题，采用“一展双区”新模式，新国博展区侧重场景和体验，上海东方枢纽国际商务合作区展区侧重产品和技术展示，将为全球参展企业和观众提供便利[55][59][60] - 高温带动制冷家电需求，空调在非传统高温地区和高校市场需求爆发，冰箱保鲜与制冰功能需求升级，家用制冰机和制冰净饮机成为潜力赛道，欧洲高温为中国空调企业出海带来机遇[64][65][69] - 2025年上半年冰箱市场分化，传统品类价格竞争激烈，法式、十字大容积产品及平嵌等嵌入式品类成为增长引擎[72][73][74] - 悍高集团IPO获批，但在行业内卷背景下，其业绩高增引发质疑，投资者关注其销售业绩是否“掺水”及募资扩产的前景[75][77][78] 家用电器行业重点公司估值表 报告给出了各板块重点公司的评级、7月25日收盘价、归母净利润预测、股本、每股收益预测和PE等估值信息[83]