行业投资评级 - 汽车行业评级为看好 [4] 核心观点 - 科技与国央企改革双主线驱动投资机会 重点推荐具备强α属性的主机厂、智能化趋势受益标的、国央企整合标的及业绩增长确定的零部件企业 [4] - 端侧算力需求爆发式增长 天准科技凭借英伟达合作伙伴优势有望获得估值提升 [3][5] - 福耀玻璃全球化加速与产品高端化驱动业绩超预期 2025年利润有望突破百亿元 [4][6] - 星宇股份短期客户需求稳健 长期全球化竞争力凸显 [4][7] - 拓普集团受益特斯拉汽车与机器人业务边际改善 [4][9] - 零跑汽车产品高端化与海外合作推动盈利拐点 [4][10] 天准科技分析 - 英伟达索尔芯片发布强化天准科技在Jetson平台产业地位 作为金牌合作伙伴享有优先适配优势 [3][5] - 端侧算力需求将达百T级至千T级 公司先发优势与核心竞争力有望推动估值提升 [3][5] 福耀玻璃分析 - 2025年上半年营收214.47亿元（同比+17%） 归母经营利润48.05亿元（同比+37%） 二季度营收115.37亿元创历史新高 [6] - 2025年全年利润预期上调至百亿元 对应估值仅16.5倍 [4][6] - 核心增长逻辑为全球化市占率提升与智能化高附加值玻璃应用 单车价值量持续提高 [4][6] - 竞争对手旭硝子、板硝子、圣戈班汽车玻璃业务收缩 圣戈班2024年11月因亏损出售该业务 [6] 星宇股份分析 - 2025年第一季度营收30.9亿元（同比+28.3%） 归母净利润3.2亿元（同比+32.7%） [7] - 短期核心客户表现稳健：赛力斯问界M8二季度销量4.1万辆（单车价值量约5000元 带来2亿元环比增量） 奇瑞集团二季度销量64万辆（同比+12%） 一汽大众销量36.6万辆（同比正增长） [7] - 长期全球化逻辑强化 竞争对手马瑞利车灯2025年6月在美国申请破产保护 [7] 拓普集团分析 - 股价回撤主因特斯拉汽车与机器人业务不及预期 [4][9] - 特斯拉人形机器人第三代预计2025年四季度推出 实现从0到1突破 [4][9] - 特斯拉6座版Model Y起售价33.9万元（低于预期） 销量有望超预期 [4][9] 零跑汽车分析 - 2025年上半年实现扭亏 新车D系列定价25-30万元 毛利率有望突破20% [10] - 与Stellantis碳积分交易协议及一汽战略合作贡献高毛利收入 [10] - 2026年归母净利润预期17.5亿元（同比+1030%） [12] 重点公司业绩预测 - 比亚迪2025年归母净利润543.4亿元（同比+35%） [12] - 赛力斯2025年归母净利润87.3亿元（同比+47%） [12] - 理想汽车2025年归母净利润115.6亿元（同比+44%） [12] - 德赛西威2025年归母净利润26.7亿元（同比+33%） [12]

生态文明建设成效 - 丹江口库区水质显著改善，获得习近平总书记肯定[1] - 十堰市全面推进绿色低碳发展，生态环境持续优化[1] - 森林覆盖率达73.86%，1/3国土面积划为生态保护红线[7] 水资源保护措施 - 制定《确保"一泓清水永续北上"实施意见》等政策文件[2] - 建设248公里环库岸线隔离围栏，完善1.2万公里库区公路安防设施[4] - 建成2729公里城镇污水管网、119座污水处理厂及2577套农村污水处理设施[4] - 搭建6个智慧监测系统，实现水质监管数字化转型[4] 产业转型升级 - 上半年GDP增长7.4%，新能源汽车产量同比大增50.7%[7] - 中重卡市场占有率达14.9%，"车路云一体化"试点推进[7] - 新能源新材料和循环经济产值分别增长36%和39%[7] - 武当云谷数据中心获评国家级绿色算力数据中心[7] 文旅与农业经济 - 武当山入境人次和旅游收入增长超50%[7] - 农业总产值增长5%，新增林下经济面积100多万亩[8] - 绿色食品饮料产值增长15%，饮料产量占全省30%[8] - 培育"武当七味""菌草九品"等特色农产品品牌[8] 环保志愿服务体系 - 构建"8+10+N"志愿服务组织体系，注册志愿者达86万名[5] - 开展5.2万场志愿服务活动，参与人次33.7万[6] - "清漂护水"项目获中国青年志愿服务金奖[6]

公司治理动态 - 公司于2025年7月28日以通讯方式召开第九届第十次董事会临时会议 [1] - 会议审议《关于聘任公司副总裁的议案》等文件 [1] 业务结构分析 - 2024年度营业收入构成中汽车零部件占比64.09% [1] - 物业管理业务占比16.32% [1] - 整车业务占比10.29% [1] - 房产销售业务占比4.56% [1] - 其他业务占比2.88% [1] 市值信息 - 公司当前市值为208亿元 [1]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 基于科技和国央企改革两条主线推荐投资标的，包括国内强α主机厂、智能化趋势代表企业、国央企整合相关企业以及具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 豪恩汽电 - 专注于智驾领域的传感器及预控制器产品，客户结构从海外为主拓展至国内新势力，部分订单已落地 [6] - 收入增速有望达 20%，看点在于差异化战略与人文导向，不参与低价竞争，开拓蓝海市场，研发费用约 80%为开发投入，产品落地效率高 [6] - 管理层有人文情怀，园区注重 ESG 建设，董事长支持公益并推动员工创业，营造积极组织氛围 [6] - 具备中长期吸引力，未来关注高成长业务放量节奏与估值匹配度，有良好配置价值 [6] 奥特佳 - 国内热管理行业老牌企业，处于经营底部向上修复关键阶段，2024 年收入 81 亿元，净利率从亏损改善至约 1% [7] - 2024 年完成控股权变更成为国资背景企业，有望提升治理结构与管理效率 [7] - 发布 2025 - 2030 年发展目标，2027 年跻身国际汽车零部件百强，2030 年冲击汽车空调压缩机全球市场份额前三 [7] - 有望通过外延并购拓展至人形机器人、飞行汽车等新兴领域打造第二增长曲线，全球化布局覆盖欧美、北非等市场 [7] - 过去一年推进内部整合，降本增效将逐步体现，当前估值 1.7 倍 PB，低于行业内其他公司 [7] 长城汽车 - 二季度业绩超市场预期，受益于国内车型销量增长和俄罗斯市场一次性报废税返还，净利润环比大幅上升 [8] - 下半年产品节奏密集，重点是魏牌与坦克两个高毛利品牌持续放量，高山 7/8/9 与蓝山四款车型合计月销有望达 2 万辆，带动整体盈利能力修复 [8] - 坦克品牌下半年推出智驾版本车型，如坦克 500 智驾版将上市，后续 400 与 700 跟进，叠加 Hi4 - Z 版本推出，有望提升品牌整体销量 [8] - 欧拉品牌启动直营渠道改革并加强终端人效管理，预计提升品牌力与销售转化率，下半年两款走量新品有望带动销量冲击 10 万辆甚至更高目标 [9] - 处于产品周期与盈利周期双重改善期，关注魏牌月销能否稳定站上 2 万辆平台，兑现后将打开业绩想象空间 [9] 投资分析意见 - 推荐国内强α主机厂如比亚迪、吉利、小鹏 [5] - 关注智能化趋势中华为鸿蒙高端智能典型代表江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 [5] - 推荐关注国央企整合相关的上汽集团、东风集团股份、长安汽车 [5] - 推荐具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团 [5] 汽车行业重点公司估值表 - 展示了整车和零部件多个公司 2025 年 7 月 28 日收盘价、总市值、PB、归母净利润及增速、PE 等数据 [11]

整车市场 - 年度强势自主品牌份额增量区间为8-14%，替代合资品牌的逻辑持续演绎，预计8-10个强势自主整车品牌将出现年度级或波段性大机会（涨幅>50%）[1] - 7月第二周行业订单下降，大部分车企交付量同比下滑，7月14-20日上险总量39.9万辆（同比+9%，环比+8.1%），新能源上险量21.5万辆（同比+16%，环比-1.4%），新能源渗透率达53.9%[1] - 6月出口总量45.8万辆（同比+28%），2025年自主品牌出海有望持续高增长，供应链端车企多区域产能和渠道建设助力放量[1] 机器人产业链 - 车与机器人在产业链和技术上高度同源，预计60-70%的主流上市汽车零部件企业将涉足机器人（经历转型意愿→收购→送样→获订单4个阶段）[1] - 机器人板块迎来国内外政策共振、巨头共振和产业加速的投资机会，是下一轮汽车产业链格局重塑的重要驱动因素[1] 投资策略 - 全年看好整车与智能驾驶投资机会，2025年Q2淡季调整有限，重点布局强势自主品牌及机器人产业链[2] - 短期行业淡季共识度高，但年度以旧换新政策兜底汽车β无虞，后续订单量反转可能性大，建议持续关注2025年汽车投资机会[3] - 整车领域重点关注小米、零跑、小鹏、比亚迪、赛力斯、吉利、长安等品牌，弹性与确定性较高的标的包括小米和零跑，底部标的包括赛力斯和长安[4] - 年度策略聚焦整车国内替代与海外产能加速、智驾普适化及机器人同源延展，汽零领域关注科技龙头及出海拐点，全球替代和平台化延伸能力为2025年重点方向[5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：汽车行业 - **公司**：比亚迪、吉利、小鹏、理想、小米、特斯拉、蓝带、豪能、四菱、新坐标、雷迪克、荣泰股份、托普、英伦、三花、北特、艾克迪、无锡振华、博军科技、伯托利瑞胡、地平线、核赛、富藤 纪要提到的核心观点和论据 1. **关税调整带来积极影响**：中美双方在初始90天暂停实施部分关税，保留部分关税并取消额外加征关税，美国从5月3号起确定加拿大和墨西哥的汽车零部件免于25%关税 ，这对市场行情和实际影响较为正面，解除了市场担忧的极端情况，使股价有所回升 [1][2][4] 2. **内需市场表现良好**：4月零售量同比增长接近15%，年初至今累计零售量同比增长接近8%，批发量创当月历史新高达到219万；消费政策取得较好销售数据，现行政策维持力度不减范围扩大，车企激进定价并预计下半年有促销活动拉动内需 [5][7] 3. **头部企业优势明显**：头部企业凭借技术、成本和全球化布局优势，新车竞争力与二三梯队企业拉开，在销量和盈利端有望持续领跑行业，如比亚迪、吉利等表现优秀 [6][7] 4. **行业景气度乐观**：Q2及下半年新车交付和国内外状态向好，对行业景气度上行保持乐观，推荐小鹏、吉利、小米、比亚迪等中概股整车企业 [8] 5. **零部件企业发展向好**：关税向好解除对海外工厂盈利的扰动，国产机器人链条和特斯拉产业链公司可放心配置，无人驾驶出租车也有正向进度催化；从业绩角度看好无锡振华等公司，优选地平线等核心件环节 [12][13][14][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 部分企业有直接出口美国比例较高，部分企业计划从国内出口切换到墨西哥周边供应美国，关税调整影响企业布局 [3] - 车企在工厂层面有自身需求场景，对机器人产业链有正向推动，国产机器人产业化和加速加入进度快 [11]

纪要涉及的公司 华域汽车、上汽集团、特斯拉、比亚迪、吉利、奇瑞 [1][2][3] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：华域汽车过去五年表现稳定，未来收入和盈利有望维持 5%到 8%的增长，被显著低估，具备投资价值 [2][3] - **论据** - **营收和利润增长**：2020 - 2024 年，华域汽车收入从 1400 亿元增长至 1700 亿元左右，净利润从 50 多亿元增长到 2023 年的 72 亿元，2024 年回落至 67 亿元但仍处高位 [2][3] - **客户结构优化**：实施中心化策略，减少对上汽集团依赖，外部客户占比从 20 年前的 45%提升至 62.2%，吸引了特斯拉等新能源汽车品牌 [2][3] - **客户增长态势**：2025 年上半年，除特斯拉外前十大客户总体同比增长 14%，预计全年维持 10%左右增长 [2][3] - **上汽集团反弹**：上汽集团 2020 - 2024 年销量从 700 万辆降至 400 万辆，2025 年一季度销量 94 万辆，同比增长 13%，归母净利润 30 亿元，同比增长 11%，华域汽车作为供应商将受益 [2][3] - **经营与分红稳定**：每年分红率约 40%，平均分红金额 25 亿，目前股息率达 4.4% [2][3] - **市值与持仓情况**：市值 570 亿，机构持仓比例极小 [2][3] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

小米汽车与整车行业 - 小米Yu7发布后市场表现炸裂，3分钟大定20万台，锁单超24万台，远超理想汽车二季度预计交付量11万台 [1] - Yu7热销导致港股整车板块普遍下跌，比亚迪开盘跌7%，小鹏跌5.5%，理想、蔚来、吉利跌幅3-3.5% [1] - 小米港股股价表现低于预期，高开8%后仅收涨3.6%，与美股ADR涨10%形成反差 [2] - 南下资金净卖出小米32亿，为阿里净卖出额的4倍以上，显示资金获利了结意愿强烈 [3] 银行股异动分析 - 申万银行指数单日跌2.86%，拖累红利低波指数1.45%，其他红利板块相对抗跌 [8] - 季末机构调表需求是主因，Reits指数本周连续4日下跌印证该逻辑 [8] - 银行股下跌触发因素包括：前期机构加仓推高估值、场外资金涌入过热、市场误读险资OCI配置上限 [9] - 港股银行股与A股走势分化，建行港股获南下资金净买入13亿，险资下午进场带动反弹 [14][17] 有色金属板块 - 有色金属板块单日涨超2%，年内累计涨幅18%领跑全行业 [23] - 伦铜现货逼仓风暴推动行情，纽约铜期货大涨2.71%逼近历史高点 [27] - 全球铜供应趋紧，高盛预计2025-2026年缺口达18万/25万吨，美国进口管制加剧区域失衡 [28] - 铜库存呈现两极分化：伦铜库存见底，纽约铜库存创八年新高 [28] 市场资金动向 - 腾讯、阿里、小米两个月内遭港股资金净卖出超700亿，资金转向更具弹性板块 [2] - 天弘中证银行ETF联接C(001595)等产品获场外资金大幅流入，显示追涨情绪过热 [9] - 保险资金持续通过港股通买入高股息银行股，建行港股单日净买入额达中芯国际2倍 [17]

A股市场走势 - A股呈现低开高走态势，收盘微涨[1] - 市场在外部环境不利情况下仍顽强上涨[2] - 当前反弹可能难以持续，需等待市场自然波动[2] 地产板块 - 政策面推动地产发展新模式，多措并举稳预期[4] - 广州全面取消地产"三限"政策（限购/限售/限价）[4] - 市场对政策放松反应平淡，部分购房者认为影响有限[5] 整车与白酒板块 - 两板块均位列跌幅前列[6] - 产能过剩问题引发市场担忧[6] - 行业前景存在不确定性，需时间验证[7] 金融板块 - 银行/保险/证券板块表现相对强势[8] - 护盘行为对市场整体支撑作用有限[8] - 后续若无护盘措施可能面临更大调整压力[9] 市场整体特征 - 涨跌过程呈现渐进式特征[9] - 当前阶段需要时间消化和调整[9]

市场表现 - 市场表现强劲 ETF涨幅榜前十中剔除异动产品后 领涨板块为稀土 港股券商 港股通汽车 [4] - 沪深300 上证50 创业板ETF开盘成交放量 显示大资金入场推高市场 [5] - 标普500期货与上证指数分时图高度拟合 显示宏观层面共振 [6] 中美和谈与稀土板块 - 美国商务部长释放积极信号 谈判进展顺利带动美股冲高 A股H股跟涨 [5] - 谈判议题明确 美方关注稀土 中方关注芯片 稀土板块领涨显示谈判边际利好稀土出口 [8] - 中国稀土港股单日暴涨18% 本周累计涨幅超110% [8] - 金力永磁已获出口许可证 出口区域包括美国 欧洲及东南亚 [9] 汽车行业反内卷 - 车企承诺将供应商支付账期统一至60天 较去年行业均值150天大幅缩短 [11] - 官方划定三道红线 严账期 降杠杆 控产能 短期利好汽车零部件厂 长期利好整车龙头企业 [12] - 港股通汽车ETF(159323)大涨 反映市场看好龙头整车企业价值与成长性 [13] 港股科技企业回A股 - 政策允许粤港澳大湾区企业在港交所上市后回归深交所 腾讯为首要考虑对象 [15][16] - 腾讯市值4 7万亿 远超A股市值最高工行的2 5万亿 [17] - 政策意图明确 港股 美股头部科技公司回A股上市是趋势 将改善A股指数结构 [17][18][19] - 科技巨头回归有望提升A股宽基指数科技含量 改变"旧经济"主导现状 [19][20] 其他行业动态 - 港股券商板块集体上涨 非银金融或存在长线机会 [22] - 马斯克公开服软 与政治阵营修复关系 [24] - 债市利率债和存单当前性价比高于信用债 [29]