报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，夜盘豆菜粕偏弱震荡，美豆生长状况良好加强新季美豆单产高预期，但因美豆种植面积下调下方有支撑，连粕短期区间震荡，在进口成本支撑下价格表现仍将坚挺 [2] - 油脂方面，夜盘油脂震荡收涨，8月马棕出口环比大增提振价格，印尼没收非法种植园和DMO政策趋严提供支撑，但受美国生柴消息扰动和资金获利了结影响，短期油脂有回落风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价方面，豆油主力8394、棕榈油主力9500、菜油主力9791、豆粕主力3113、菜粕主力2610、花生主力8844 [1] - 涨跌方面，豆油主力-20、棕榈油主力-54、菜油主力-37、豆粕主力-47、菜粕主力-57、花生主力26 [1] - 涨跌幅方面，豆油主力-0.24%、棕榈油主力-0.57%、菜油主力-3.15%、豆粕主力-1.49%、菜粕主力-2.14%、花生主力0.29% [1] - 价差现值方面，Y9 - 1为28、P9 - 1为-68、OI9 - 1为73、Y - P09为-1044、OI - Y09为1459、OI - P09为415 [1] - 比价 - 价差现值方面，M9 - 1为-44、RM9 - 1为40、M - RM09为449、M/RM09为1.17、Y/M09为2.71、Y - M09为5326 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价方面，BMD棕榈油/林吉特/吨为4423、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为1036、CBOT美豆油/美分/磅为51、CBOT美豆粕/美元/吨为297 [1] - 涨跌方面，BMD棕榈油/林吉特/吨为-25、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为20、CBOT美豆油/美分/磅为2、CBOT美豆粕/美元/吨为-3 [1] - 涨跌幅方面，BMD棕榈油/林吉特/吨为-0.56%、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为1.88%、CBOT美豆油/美分/磅为4.59%、CBOT美豆粕/美元/吨为-1.08% [1] 国内现货市场 - 现货价格现值方面，天津一级大豆油8570、广州一级大豆油8690、张家港24°棕榈油9650、广州24°棕榈油9620、张家港三级菜油9910、防城港三级菜油9790 [1] - 涨跌幅方面，天津一级大豆油-0.12%、广州一级大豆油0.12%、张家港24°棕榈油1.15%、广州24°棕榈油1.16%、张家港三级菜油-0.40%、防城港三级菜油-0.91% [1] - 现货基差方面，天津一级大豆油176、广州一级大豆油296、张家港24°棕榈油150、广州24°棕榈油120、张家港三级菜油119、防城港三级菜油-1 [1] - 现货价差现值方面，广州一级大豆油和24°棕榈油-900、张家港三级菜油和一级大豆油1270、东莞豆粕和菜粕380 [1] 进口利润及压榨 - 进口利润现值方面，近月马来西亚棕榈油-283、近月美湾大豆-220、近月巴西大豆-99、近月美西大豆187、近月加拿大毛菜油880、近月加拿大菜籽819 [1] 仓单 - 现值方面，豆油15310、棕榈油1420、菜籽油3487、豆粕10925、菜粕8586、花生0 [1] 行业信息 - 截至6月底印尼棕榈油库存环比下降13%至253万吨，6月出口达361万吨，环比猛增35.4% [2] - 2025年8月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少2.12%，出油率环比上月同期增加0.46%，产量环比上月同期增加0.3% [2] 评论及策略 - 蛋白粕方面，Pro farmer田间调查显示美豆生长状况良好，预计产量前景乐观，但美豆种植面积下调使美豆下方有支撑，连粕短期区间震荡，价格表现坚挺 [2] - 油脂方面，SPPOMA预估2025年8月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加0.88%，SGS数据显示8月1 - 15日马棕出口量环比增加34.5%，出口大增提振价格，印尼没收非法种植园和DMO政策趋严提供支撑，但受美国生柴消息和资金获利了结影响，短期油脂有回落风险 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国大豆出口销售情况复杂，当前年度有净减但下一市场年度净增且装船有变化[1] - 印度因价格上扬五年来首次进口菜籽油且豆油进口量上升[1] - 马来西亚8月1 - 20日棕榈油产量环比增加[1] - 印尼6月末棕榈油库存续降但出口持续增长[1] 各部分内容总结 隔夜市场信息 - 8月14日止当周美国当前市场年度大豆出口销售净减0.57万吨，较前一周减少98%，较前四周均值减少105%；下一市场年度净增114.26万吨；出口装船为51.79万吨，较前一周减少3%，较此前四周均值增加9%；当前市场年度新销售13.65万吨，下一市场年度新销售114.54万吨[1] - 印度采购6000吨8月运抵的菜籽油，为近五年来首见，7月菜籽油价格飙升至每吨167,000卢比（约合1,914.02美元），较去年同期高出34%，预计未来还有更多进口且豆油进口量上升[1] - 2025年8月1 - 20日，马来西亚棕榈油产量环比增加0.30%，鲜果串单产下降2.12%，出油率增加0.46%[1] - 印尼6月底棕榈油库存环比下降13%至253万吨，6月出口361万吨，环比增长35.4%，毛棕榈油产量环比增长15.8%至482万吨，上半年产量达2789万吨，同比增长6.5%[1] 现货价格 - 2025年8月15 - 21日，豆粕江苏价格在2980 - 3000元间波动；菜粕广东价格在2530 - 2650元间波动；豆油江苏价格在8530 - 8750元间波动；棕榈油广州价格在9380 - 9580元间波动；菜油江苏价格在9870 - 10040元间波动[2] 其他部分 - 报告还提及油脂基差、油脂油料盘面价差、蛋白粕基差及主产国降水情况、进口大豆盘面压榨利润、油脂进口利润，但未给出具体内容[1][5][7][9]

行业战略地位 - 油脂油料安全是粮食安全的重要组成部分 关系经济发展和社会稳定的全局性重大战略问题[1] - 油脂油料是粮油产业链的核心环节 更是保障国家粮食安全的压舱石[2] - 油料作物种植涉及农户切身利益 贸易加工关系企业生产经营[1] 中国贸易地位 - 中国是全球菜籽油和菜籽粕第二大进口国和第一大消费国[2] - 中国是花生最大的进口国和消费国[2] - 中国在全球油脂油料贸易中扮演重要角色[2] 期货市场功能 - 期货市场为产业链构建高质量风险管理体系[1] - 期货市场是产业企业稳健经营的压舱石 全球市场感知中国供需的晴雨表 国家在大宗商品市场治理中的战略支点[2] - 油脂油料板块已形成相对完整的衍生品体系 品种流动性高 价格具有极高权威性[3] 交易所举措 - 郑商所持续优化油脂油料品种规则 稳步推进品种对外开放 深入开展产业培育活动[2] - 郑商所以品种创新为矛 对外开放为帆 产融协同为基服务实体经济[1] - 大商所将服务实体经济和服务国家战略刻入基因[2] 企业实践 - 中粮油脂积极利用期货及衍生工具辅助生产经营 有效规避价格波动风险[3] - 行业需更深入广泛推动产业链企业用好期货工具 通过科学对冲增强经营稳定性和韧性[3] - 期货工具是行业抵御市场波动的稳定器[3] 行业挑战 - 全球贸易格局深刻演变对产业链稳定性与竞争力提出前所未有的挑战[2] - 产业正经历供需结构重构的关键时期 面临价格波动加大和贸易不确定性上升[1] - 行业共同课题包括稳定种植面积 保障种植收益 管理价格风险[1] 论坛议题 - 讨论聚焦全球油脂油料贸易格局变化与重构[3] - 探讨菜系和花生进口及加工企业面临的挑战与机遇[3] - 研究运用期货衍生工具助力企业稳健经营 服务国家油脂供给安全[3]

行业核心观点 - 国内油脂油料行业面临国际贸易政策变动引发的供应链风险 但供应链韧性增强 企业需关注政策变化并运用金融衍生品管理风险 [1] - 花生产业经历进口格局剧变 推动"非洲退、国产进、南美抢"的三维重构 国产替代加速且期货工具成为风险管理关键支撑 [2][3] 国际贸易政策影响 - 中国对加拿大进口油菜籽征收75.8%保证金实施临时反倾销措施 [1] - 澳大利亚油菜籽可填补加拿大进口缺口 年产量600-800万吨 其中半数为非转基因品种 [1] - 俄罗斯、哈萨克斯坦等"一带一路"国家成为潜在替代来源 [1] - 中国对8个非洲国家花生开放零关税进口许可 非洲花生凭借成本优势增强竞争力 [2] 供应链调整与多元化战略 - 贸易企业需践行进口原料多元化战略 开拓中亚五国等新渠道 [1] - 华南、西南地区非油菜籽主产区加工企业通过调整生产方向和多元化经营保障运营 [2] - 中国从阿根廷进口豆粕数量显著增加 但绝对数量仍处较低水平 [2] 花生产业重构动态 - 非洲花生因苏丹内战产能锐减63% 对华出口减少77.7% [2] - 南美巴西低价油料抢占12%市场份额 阿根廷高端油酸油脂出口激增55% [2] - 国内花生种植面积增加5% 油脂加工企业对国产花生米采购量升至80% [2] 期货工具应用成效 - 花生期货上市后企业通过卖出套保规避现货跌价风险 进口规模从2020年3000吨扩张至2022年3万吨 [3] - 期现货结合成为长期战略 通过技术反哺非洲控制源头并以国产原料为基本盘 [3]

论坛背景与主题 - 2025中国(郑州)国际期货论坛农产品(油脂油料)分论坛由郑商所、芝商所集团主办，主题为"期货市场助力油脂油料行业应对贸易变局"，汇聚行业专家、投资者及产业链企业代表 [2] 油脂油料行业战略地位 - 油脂油料安全是粮食安全的重要组成部分，关系经济发展和社会稳定，涉及农户种植收益与企业生产经营 [3] - 油脂油料是粮油产业链核心环节，保障国家粮食安全的"压舱石"，也是全球大宗商品市场治理的"战略支点" [4] 期货市场功能与贡献 - 郑商所油脂油料品种发展十余年，功能发挥良好，成为产业链企业不可或缺的风险管理工具 [3] - 郑商所通过品种创新、对外开放及产融协同，构建高质量风险管理体系，助力产业应对全球贸易变局 [3][4] - 大商所油脂油料期货市场超越"风险避风港"定位，成为企业稳健经营的"压舱石"和全球供需"晴雨表" [4] 全球供需与市场动态 - 中国植物油进口量减少但仍占主导，全球供应增加，价格处于历史合理区间 [5] - 生物柴油产业带动全球近20%植物油工业消费，对供需及价格影响显著 [5] - 2025/2026年度中国油菜籽新增供给1960万吨（国内产量1710万吨+进口250万吨），四季度前菜油供应充足 [6] 细分市场分析与预测 菜油市场 - 国内进口菜籽压榨量及开机率受产量和进口波动影响 [6] 花生油市场 - 2024/2025年度中国花生产量增40万吨，食用消费和压榨需求分别增10万吨和30万吨，但进口削减致结转库存低位 [7] - 花生产业链大而不强，中国从净出口国转为净进口国，正处于转型升级关键期 [7] - 未来花生市场增长驱动力为消费量提升、产业链升级和技术创新，产业将向高附加值转型 [8] 生物燃料与衍生品工具 - 芝商所构建覆盖生物燃料全产业链的衍生品体系，包括原料端（玉米、大豆油等）和燃料产品端（生物柴油期货等） [6] - 生物燃料发展需平衡政策合规、原料可持续性与成本控制，衍生品工具助力能源转型 [6] 油粕市场格局 - 全球油籽供应充足压制菜粕需求，"油强粕弱"格局受生物柴油政策及印度食用需求推动 [8] - 国际市场油强粕弱，国内因蛋白需求稳定，压榨利润仍依赖粕类支撑 [8] 行业趋势与挑战 - 全球油脂油料贸易格局重构，产业链企业需应对进口、加工挑战并把握期货工具应用机遇 [8] - 花生产业有望通过科技创新和产业链整合实现从生产大国向产业强国转变 [7][8]

论坛核心内容 - 2025中国(郑州)国际期货论坛举行农产品(油脂油料)分论坛 聚焦油脂油料风险管理 [1] - 菜籽油是中国生产量和消费量第二大的植物油 花生是中国自给率最高的大宗油料作物 [1] 期货市场国际化进展 - 郑商所菜籽油 菜籽粕 花生期货和期权于2023年1月作为特定品种对境外交易者开放 [1] - 美国艾地盟公司 嘉吉等国际粮商深度参与 [1] - 俄罗斯部分企业开始参考郑商所菜籽油期货价格进行出口报价 [1] - 美国前四大花生贸易商已将郑商所花生期货作为重要参考依据 [1] 期货市场交易数据 - 大商所油脂油料期货及期权品种2024年1至7月日均成交469万手 同比增长21% [1] - 同期日均持仓809万手 同比增长33% [1] - 法人客户持仓占比接近70% 达到全球成熟市场水平 [1] 期货市场功能定位 - 油脂油料期货市场超越"风险避风港"单一定位 成为产业企业稳健经营的"压舱石" [2] - 油脂油料期货已成为全球市场感知中国供需的"晴雨表" [2] - 郑商所油脂油料期货成为产业链企业不可或缺的风险管理工具 [1] 行业发展建议 - 应推动产业链企业更深入系统运用套期保值等金融工具 对冲价格波动增强经营韧性 [2] - 油脂油料风险防控需密切关注全球九大植物油产量 进出口动态 关税政策调整及生物柴油产业政策 [2] 行业战略意义 - 油脂油料安全是粮食安全的重要组成部分 [1]

8月20日下午，在郑州商品交易所、芝加哥商业交易所集团主办的2025 中国（郑州）国际期货论坛分论 坛——农产品（油脂油料）论坛上，来自油脂油料产业链上下游的企业代表、行业专家等齐聚一堂，围 绕"期货市场助力油脂油料行业应对贸易变局"主题展开热烈讨论。 中国植物油行业协会秘书长高雯表示，油脂油料安全作为粮食安全的重要组成部分，是关系我国经济发 展和社会稳定的全局性重大战略问题。油料作物种植涉及农户切身利益，贸易加工关系企业生产经营， 如何稳定种植面积，保障种植收益，管理价格风险，是整个植物油行业面临的共同课题。近年来，期货 市场始终以服务产业发展为目标，为解决行业难题，给出了"金融方案"，交出了"期货答卷"。 郑商所相关负责人表示，当前，全球经济格局深度调整，贸易不确定性上升，商品价格波动加大，油脂 油料产业正经历供需结构重构的关键时期。作为服务实体经济的金融基础设施，郑商所始终秉持"让实 体看见方向 助经济稳健运行"的使命，以品种创新为矛、对外开放为帆、产融协同为基，为产业链构建 高质量风险管理体系。 "中国在全球油脂油料贸易中扮演重要角色，是菜籽油、菜籽粕全球第二大进口和第一大消费国，是花 生最大的进口和 ...

期货日报网讯(记者张梦)8月20日，由郑州商品交易所、芝加哥商业交易所集团联合主办的2025中国(郑 州)国际期货论坛正式开启。在当日下午举行的农产品(油脂油料)论坛上，中粮油脂控股有限公司副总经 理王朝晖围绕供需格局变化下国内菜油、花生油市场面临的风险及应对方法作主题演讲。 菜油市场方面，王朝晖预计，2025/2026年度我国油菜籽新增供给1960万吨，其中国内油菜籽产量1710 万吨，油菜籽进口量250万吨。国内进口菜籽压榨量及开机率受产地产量和进口影响波动较大，预计今 年四季度之前国内菜油供应充足。 花生油市场方面，王朝晖表示，国家粮油中心数据显示，2024/2025年度中国花生产量增加40万吨；食 用消费和压榨需求分别较上一年度增加10万吨和30万吨，但因进口量的削减，2024/2025年度的结转库 存降至低位。新作方面，当前花生尚处关键生长期，未来需要关注花生生长、收割期的天气情况，新作 的单产和产量以及进口情况。 ...

报告核心观点 - 棕榈油国际市场，马来西亚BMD毛棕榈油期货高位震荡，受产量增长和出口增幅放缓担忧，有跌破4500令吉后进一步承压趋弱压力，或考验4350 - 4400令吉区间支撑，企稳后有反弹回抽4500令吉机会，长线受产量季节性增长和库存增加利空，期价有向4000令吉回落风险[3] - 棕榈油国内市场，大连棕榈油期货高位震荡，短线跌破9500元支撑有趋弱调整压力，或向下寻求9200元附近平台支撑，强支撑在9000元附近，企稳后有再次走强可能，长线上扬趋势良好，暂以4浪调整走势为主[3] - 豆油方面，国际原油下跌、美国生物柴油政策担忧和美国大豆丰产预估拖累国内油脂，国内豆油下游需求不佳，1月合约下方支撑在8300元附近，因国内需求有望增加和印度排灯节备货，调整后仍有上涨机会[4] - 豆粕受南美大豆贴水跌势放缓和机构油粕套利调整支撑，连粕主力短期走势坚挺，围绕3150元一线震荡，现货方面油厂一口价多数持稳，局部随盘下跌，饲料厂物理库存多可维持至9月底，12 - 1月买船进度偏慢，市场对远期豆粕价格看涨，短期现货价格维持在3000 - 3200元/吨区间[17] 油脂月间及品种间价差 - P 1 - 5为308元/吨，涨8元；P 5 - 9为 - 256元/吨，跌6元；P 9 - 1为 - 52元/吨，跌2元[5] - Y 1 - 5为320元/吨，跌62元；Y 5 - 9为 - 348元/吨，涨66元；Y 9 - 1为28元/吨，跌4元[5] - OI 1 - 5为151元/吨，涨5元；OI 5 - 9为 - 199元/吨，跌27元；OI 9 - 1为48元/吨，涨22元[5] - Y - P 01为 - 1114元/吨，跌46元；Y - P 05为 - 1126元/吨，涨24元；Y - P 09为 - 1034元/吨，跌48元[5] - Y/M 01为2.6972，跌0.07%；Y/M 05为2.8854，涨0.99%；Y/M 09为2.7478，跌0.35%[5] - OI/RM 01为3.7826，跌0.3%；OI/RM 05为3.8719，涨0.16%；OI/RM 09为3.696，涨0.84%[5] 棕榈油期现日度价格 - 棕榈油01为9554元/吨，跌0.89%；棕榈油05为9248元/吨，跌0.9%；棕榈油09为9486元/吨，跌1.06%[8] - BMD棕榈油主力为4496林吉特/吨，跌0.55%；广州24度棕榈油为9440元/吨，跌220元；广州24度基差为20元/吨，涨94元[8] - POGO为546.91美元/吨，跌1.168美元；国际毛豆 - 毛棕为 - 49.6美元/吨，涨5美元[8] 豆油期现日度价格 - 豆油01为8414元/吨，跌0.03%；豆油05为8124元/吨，涨0.56%；豆油09为8442元/吨，涨0.1%[13] - CBOT豆油主力为51.84美分/磅，跌2.72%；山东一豆现货为8430元/吨，跌200元；山东一豆基差为104元/吨，跌10元[13] - BOHO（周度）为55.602美元/桶，跌10.9904美元；国内一豆 - 24度为 - 900元/吨，跌150元[13] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3160，跌1，跌0.03%；豆粕05收盘价2860，涨16，涨0.56%；豆粕09收盘价3116，涨3，涨0.1%[18] - 菜粕01收盘价2627，涨23，涨0.88%；菜粕05收盘价2517，涨12，涨0.48%；菜粕09收盘价2667，跌11，跌0.41%[18] - CBOT黄大豆收盘价1033.25，无涨跌；离岸人民币收盘价7.1865，无涨跌[18] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差300，跌17；RM01 - 05价差110，涨11[19] - M05 - 09价差 - 256，涨13；RM05 - 09价差 - 150，涨23[21] - M09 - 01价差 - 44，涨4；RM09 - 01价差40，跌34[21] - 豆粕日照现货3020，跌30；豆粕日照基差 - 140，跌29；菜粕福建现货2550，跌7；菜粕福建基差 - 54，跌21[21] - 豆菜粕现货价差470，跌30；豆菜粕期货价差533，跌24[21]

全球植物油供应 - 2025/2026年度全球9种主要植物油产量预计达2.35亿吨 同比增加637万吨 [1] - 豆油增产265万吨 棕榈油增产179万吨 葵花籽油增产165万吨 [1] - 国内食用植物油市场供应体量大 进口减少但仍占主导地位 [1] 全球植物油需求 - 2024/2025年度全球植物油消费量2.24亿吨 同比增长2.3% [2] - 食用消费增长2.3% 工业消费增长2.7% [2] - 2025/2026年度全球消费量预计进一步增至2.30亿吨 [2] 消费结构变化 - 工业消费占比从2010/2011年度22.2%升至2024/2025年度28% [2] - 全球近20%植物油用于生物柴油生产 [2] - 生物柴油产业对全球油脂油料供需及价格影响显著 [2] 市场关注热点 - 需关注关税政策 四季度大豆到港情况 棕榈油增产及生物柴油产业政策 [1] - 全球植物油供应持续增加 国内供应有保障 [1] - 价格处于历史运行合理区间 [1]