金属与矿业 - 洛阳钼业预计2025-2027年归母净利润为169/195/221亿元，对应PE为15/13/11倍[17] - 洛阳钼业铜权益产量预计2025年达54.25万吨，同比增长8%[15] - 洛阳钼业钴权益产量2024年达8.19万吨，同比增长258%[15] 建材与新材料 - 中材科技特种电子布业务预计2025-2027年净利润为3.7/15/30亿元[22] - 中材科技2026年特种电子布净利润预计达15亿元，相当于再造一个中材科技[22] - 华新水泥海外水泥业务2025年权益净利润预计14.25亿元，吨净利92元/吨[30] 化工与石化 - 万华化学2025年归母净利润预计139.38亿元，对应PE为15.41倍[12] - 巨化股份制冷剂R32价格从2024年初1.70万元/吨涨至2025年7月5.40万元/吨，涨幅217.6%[60] - 兴发集团具备23万吨/年草甘膦原药产能和60万吨/年有机硅单体产能[57] 交通运输 - 东航物流美线收入占比20%-30%，受关税政策影响综合运价同比下降5%[32] - 招商轮船2025年归母净利润预计55.70亿元，对应PE为9.41倍[12] - 申通快递2025年归母净利润预计14.08亿元，对应PE为18.93倍[12] 能源与电力 - 长江电力2025年归母净利润预计336.63亿元，对应PE为20.42倍[12] - 兖矿能源H股2025年归母净利润预计98.83亿元，对应PE为11.21倍[12] - 兖矿能源H股2024年股息率6.4%，处于历史较高分位[92]

利润分配方案核心内容 - 每10股派发现金红利0.22元（含税）[1] - 以总股本13,197,655,820股为基准计算 合计派发现金红利290,348,428.04元[2] - 现金分红占2025年半年度归母净利润比例为29.92%[2] 财务数据基础 - 母公司报表期末未分配利润为1,388,223,977.73元（未经审计）[1] - 分配基数以权益分派股权登记日总股本扣除回购专用账户股份数为准[1][2] 决策程序与实施安排 - 2024年年度股东大会于2025年6月26日授权董事会决定中期利润分配方案[2] - 第七届董事会第三十次会议于2025年8月29日审议通过方案[2] - 第七届监事会第十六次会议同日审议通过 认为方案兼顾发展利益与股东权益[2] 分配方案调整机制 - 若股权登记日前总股本变动 将按每股分配金额不变原则调整总额[1][2] - 后续总股本变化时将另行公告具体调整情况[1][2]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入约1090.99亿元，同比增加7.78% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约175.36亿元，同比增加3.95% [1] - 基本每股收益1.12元，同比增加6.67% [1] 市值信息 - 截至发稿时公司市值为2469亿元 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][7] 核心观点 - 2025年上半年业绩超预期 营收6.41亿美元同比增长18.67% 归母净利润1.89亿美元同比增长221.96% [7] - 业绩增长主要受益于红海绕行带来的运价上涨及公司中长航线布局优化 [7] - 单箱收入提升至715美元/TEU 同比增长17.6% 成本控制良好仅增长5.95% [7] - 东南亚产业转移和贸易碎片化推动中长期需求 供给端受手持订单有限和船舶老龄化约束 [7] - 公司手持订单11艘共计87,800TEU 占自有运力74% 2026-2028年将陆续交付新船 [7] 财务表现 - 2025年上半年航运运费收入5.86亿美元同比增长15.8% 租船租金收入5,892万美元同比增长316% [7] - 货运量8.18万TEU同比下滑1.6% 因航线结构调整和运力外租增加 [7] - 预测2025-2027年归母净利润分别为3.78亿/3.34亿/4.49亿美元 [6][7] - 当前市盈率仅5.2倍 显著低于可比公司水平 [7][9] 行业与市场 - CCFI东南亚航线运价指数均值1,016点同比增长28.45% SCFI中国-东南亚运价同比增长20.50% [7] - 3k TEU以下集装箱船手持订单占比仅5.4% 2025-2026年运力增速分别为2.2%和1.8% [7] - 20年以上船龄占比达26% 老龄化问题严重 2026年运力预计下滑0.3% [7] 公司发展策略 - 新增亚洲-墨西哥航线 优化中长航线布局 [7] - 将2艘4,300TEU订单替换为5,300TEU 并新增4艘同型船 2028年交付 [7] - 3艘14,000TEU大船将于2027年交付 显著提升运力规模 [7]

摩洛哥Hespress网站8月25日报道，韩国海运集团HMM（现代商船）于8月22日宣布，将对其国际航线 网络进行深度重组，重点包括新设两条航线：地中海2号线（MD2）和中东-韩国-南太平洋航线 （KMP）。此次战略调整将摩洛哥定位为辐射西北非市场的核心战略枢纽。 据专业媒体《集装箱新闻》报道，此次重组是HMM优化全球物流网络整体战略的重要组成部分。具体 表现为对现有航线进行重新配置：将原MP2航线的亚洲-地中海段独立为MD2航线，而跨太平洋段则整 合至韩国-中东快线（KME），最终形成新的KMP航线。MD2航线将于2027年9月7日由"Hyundai Neptune"号集装箱船首航。这条新航线将连接亚洲主要港口与地中海西部重要枢纽，包括西班牙、意大 利、法国和摩洛哥，其中摩洛哥丹吉尔港被特别确定为通往西北非的战略门户。返程航线将提供地中海 西部至釜山及中国中部地区的快速连接，同时通过新加坡开辟通往东南亚（特别是越南和泰国）的联运 通道；KMP航线将强化中东、亚洲与美国太平洋沿岸的海上运输通道，该航线首航定于2025年9月4日 由" YM Wonderland"号货轮执行，将开辟迪拜至美国西海岸的直航服务。此 ...

非洲海运支出与成本 - 非洲每年国际海运运费支出总额达数百亿美元 例如尼日利亚在2018至2019年间平均每年支出50-60亿美元 [1] - 2016-2021年非洲国家海运运费成本平均占进口货物离岸价的13.7% 高昂运费推高进口商品价格并影响贸易格局 [1] - 非洲沿海各国均有实现航运自主的迫切愿望 [1] 非洲海运市场主导者 - 非洲海运主要由欧洲和亚洲大型公司主导 包括地中海航运 马士基 达飞轮船 中远集团和赫伯罗特等 [2] - 国际海运巨头拥有庞大船队 利用规模经济扩大市场份额并降低运营成本 [2] - 国际公司采取反竞争协议策略 如组建战略联盟 联合体或公司并购等方式巩固垄断地位 [2] 非洲本土海运公司现状 - 埃塞俄比亚 埃及 阿尔及利亚 突尼斯 坦桑尼亚 安哥拉等国保留国有企业运营的本土水运船队 [2] - 尼日利亚拥有非洲最大规模海运船队 共291艘船舶 总载重吨位达794万吨 [2] - 尼日利亚设立短途海运船舶融资基金支持海上运输业发展 摩洛哥计划2040年前组建约100艘大型运输船队 [2] 非洲海运发展前景 - 2018年上半年至2023年上半年非洲港口集装箱船停靠量增长20% [1] - 预计到2027年前海运集装箱货运量将以年均2.1%速度增长 [1] - 几内亚新创海运公司GUITRAM旨在抢占铝土矿出口海运市场份额 [2] 非洲本土公司发展策略 - 需优化船队部署能力 拓宽资金来源渠道并提高本土海运行业治理效能 [3] - 应优先聚焦区域利基市场 发展非洲国家之间沿海和区域运输 [3][4] - 瞄准滚装运输 冷藏运输等专业市场 避免与国际海运巨头直接对抗 [4]

他强调，新航线让巴淡真正具备了承接国际直航的能力，"过去所有货物必须经新加坡中转，如今直航 航线开通，不仅节省成本和时间，也将进一步带动当地工业发展"。 在印度尼西亚廖内群岛省巴淡岛港，伴随着船笛声，一艘集装箱货轮启航。这是中远海运集团新开辟的 巴淡岛港至中国海南洋浦港直航航线的首航，标志着中国与东南亚之间的海上直连服务进一步拓展。 中远海运集运印尼公司总经理王巍在21日举行的首航仪式上表示，巴淡与洋浦的直连，是推动地区互联 互通的重要一环。"直航将缩短航程，降低物流成本，为中印尼乃至区域经贸往来带来实实在在的便 利。" 巴淡岛区位优势突出，位于印尼、新加坡和马来西亚交汇处，是三国合作"增长三角"的核心区域。作为 印尼最早设立的工业开发区之一，巴淡于2009年成立自由贸易区，是印尼对外开放的重要窗口。 近年来，巴淡电子、造船、光伏、油气装备等产业发展迅速，吸引了大量外国投资。巴淡岛港吞吐量稳 步提升，去年集装箱运量达到约67万标准箱。 "巴淡岛港过去主要依赖汽车吊等简易设备进行装卸，如今已升级为配备桥吊、龙门吊和跨运车等专业 化装备的国际标准集装箱码头。"负责巴淡岛港运营管理的巴淡国有公司董事长佐科·普拉塞蒂 ...

财务表现 - 第二季度收入为201.1百万欧元 同比下降2.9% 减少6.1百万欧元 [2] - 支出总额为179.9百万欧元 同比下降2.0% 减少3.8百万欧元 [2] - 薪资支出同比增长10.0% 增加3.8百万欧元 主要由于集体工资上涨 [2] - 除薪资外总支出下降5.1% [2] - 季度EBITDA为21.2百万欧元 同比下降9.8% 去年同期为23.5百万欧元 [2] - EBITDA利润率为10.5% 低于去年同期的11.3% [2] - 净利润为4.5百万欧元 显著低于去年同期的7.9百万欧元 [2] 业务板块表现 - 集装箱班轮业务量强劲 班轮系统运量增长7.9% [4][6] - 物流业务活动活跃 卡车运输业绩强劲且仓储量增长 [4][6] - 国际货运代理量小幅下降 主要受全球运价大幅下跌影响 [4][6] - 终端活动较去年同期有所减少 [4][6] - 受美元兑欧元贬值影响 联营公司收益减少 [2] 战略调整 - 决定出售Lagarfoss船舶 预计9月中旬交付新船东 [5] - 因Bakki的PCC业务暂时关闭 通过减少一艘船舶临时调整船队规模 [5] - 冰岛沿海船舶运营成本大幅上升 碳税和ETS费用将从2023年4300万冰岛克朗增至2026年约1.7亿冰岛克朗 [5] - 9月起在黄线航线新增每周停靠鹿特丹的班次 建立冰岛南部与法罗群岛直连荷兰的航线 [6][7] 公司治理 - 国际领导力项目第五期毕业 累计14个国家157名员工完成培训 [9] - 68名毕业生获得晋升 其中39名为女性 体现公司领导岗位机会平等承诺 [9] - 成为冰岛足球协会三年期赞助商 支持从基层到国家队的全系列足球活动 [8] 未来展望 - 对下半年保持谨慎乐观 预计班轮系统将维持强劲货量 [10] - 物流业务表现稳固 第三季度将迎来邮轮代理业务旺季 [10] - 国际货运量预计较上季度略增 但全球运价平均水平仍将维持较低位 [10] - 8月27日将在公司总部举行投资者会议 首席执行官与首席财务官出席汇报 [11]

2025.08. 25 本文字数：2378，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 缪琦 近期，国际运输市场继续调整，多数航线运价下跌。 上海航运交易所8月22日发布的上海出口集装箱综合运价指数为1415.36点，较上期下跌3.1%。关税 等不确定性加剧之下，供需基本面持续疲软，但也不乏逆势上扬的亮点——新兴市场正在快速补足， 并展现出强劲增速，和欧美航线跌跌不休相比，中东和澳新航线持续上涨。 欧美航线运价连跌逻辑不同 从航运价格来看，欧洲和美国航线均持续下跌。 其中，欧洲航线自6月13日下跌以来，持续至今。8月22日，上海港出口至欧洲基本港市场运价（海 运及海运附加费）为1668美元/TEU（20英尺集装箱），较上期下跌8.4%。 美国航线在7月11日出现上涨后，持续回调。8月22日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价 （海运及海运附加费）分别为1644美元/FEU和2613美元/FEU，分别较上期下跌6.5%、3.9%。 从我国海关数据看，按美元计，7月中国对欧盟出口增速高达9.2%。按人民币计，前7个月，我国对 欧盟进出口同比增长3.9%。 "虽然运价有所下跌，但我们的业务量是上升的。"深圳堡森三通物 ...

国际运输市场整体调整 - 上海出口集装箱综合运价指数为1415.36点 较上期下跌3.1% [1] - 供需基本面持续疲软 但中东和澳新航线逆势上涨 [1] 欧美航线运价下跌分析 - 欧洲航线运价为1668美元/TEU 较上期下跌8.4% [2] - 美西航线运价为1644美元/FEU 较上期下跌6.5% 美东航线为2613美元/FEU 下跌3.9% [2] - 欧元区8月综合PMI升至51.1 超出市场预期 [2] - 7月中国对欧盟出口按美元计增长9.2% 前7个月对欧盟进出口按人民币计增长3.9% [2] - 美国运价下跌主因高关税导致需求增长乏力 中美暂停加征24%关税90天 [3] - 对美订单下降 订单周期从6个月以上缩短至不超过4个月 [4] 新兴市场航线表现强劲 - 波斯湾航线运价为1479美元/TEU 较上期上涨7.1% [5] - 中东40英尺集装箱运价从7月1100美元涨破2000美元 特种柜涨幅更显著 [5] - 中东局势动荡引发大规模临时停航 9月运价预计维持2000美元以上 [6] - 澳新航线运价为1267美元/TEU 较上期上涨2.3% 较6月6日686美元上涨85% [6] - 中东和澳新需求上涨明显 但体量仍小于欧美 [6] 行业战略调整与业务变化 - 物流公司通过停航调整供应以止损 同时业务量因服务和口碑优势上升 [3] - 旺季将至 黑色星期五预计在9月催生发货高峰 [3] - 亚马逊限制库存容量可能促使客户转向海外仓备货 [3] - 货代企业加大中东市场投入 派驻人员常驻并探索双重清关模式 [6] - 行业重点转向服务中企出海 包括海外设厂供应链和高科技产品物流 [7] - 前7个月机电产品出口增长9.3% 占比60% 智能家居和电动汽车保持高增速 [7]