文章核心观点 - 中观景气延续分化，AI产业链延续高景气并带动存储器价格上涨，服务消费需求同比明显提升，工业金属价格大幅上涨，而地产链和耐用品消费景气边际下滑 [1] 下游消费 - 服务消费景气同比提升：上海迪士尼乐园拥挤度指数同比+75.0%，电影票房同比+227.7%，主因部分地区秋假落地带动旅游需求改善及新片拉动 [2] - 地产销售降幅扩大：30大中城市商品房成交面积同比-34.8%，其中一线/二线/三线城市同比分别为-32.6%/-33.0%/-42.7%，10大重点城市二手房成交面积同比-47.6%，主因去年同期地产政策优化形成高基数 [2] - 乘用车销售承压：2025年11月乘用车零售同比-8.1%，降幅扩大，经销商预警指数同/环比分别+3.8%/+3.0%，显示经销商库存压力边际上行 [2] 科技与制造 - AI驱动电子产业链高景气：高端存储器DRAM DDR4现货均价达46.5美元，环比+9.4%，价格延续高位，DDR5现货均价26.3美元，环比-3.1% [3] - 制造业开工率改善：汽车、化工等制造业开工率环比提升，企业招聘意愿边际改善 [3] - 基建地产需求磨底：建工需求持续磨底，钢铁建材价格延续低位震荡 [3] 上游资源 - 工业金属价格大幅上涨：受海外降息预期升温影响，SHFE铜/铝价格分别环比+6.1%/+1.9% [3] - 煤炭价格显著下滑：供需无超预期表现，煤价回吐前期过高涨幅 [3] 人流物流 - 出行需求同比改善：百度迁徙规模指数同比+17.7%，航空客运需求同比明显改善，但边际有所回落 [4] - 货运物流景气环比小幅回落：全国高速公路货车通行量/全国铁路货运量环比分别-1.8%/-2.3%，全国邮政快递揽收/投递量环比分别-0.7%/-1.1% [4] - 干散运价环比大幅提升：主因海外铁矿增产拉动需求，但出口景气环比下滑，12月首周中国港口货物/集装箱吞吐量环比分别-7.2%/-1.8%，或因去年同期抢出口形成高基数 [4]

公司新设子公司 - 山东远洋海运集团股份有限公司于近日在海南新设全资子公司，名为山东远洋海运集团(海南)有限公司 [1] - 新公司的法定代表人为汪涛，注册资本为1000万元人民币 [1] - 新公司的经营范围涵盖水路普通货物运输、国内船舶管理业务、省际普通货船运输、省内船舶运输等 [1] 股权与控制结构 - 山东远洋海运集团(海南)有限公司由山东远洋海运集团股份有限公司全资持股 [1]

继昨日大幅下跌后，港股三大指数继续表现弱势，恒生指数跌0.43%，国企指数跌0.51%，二者呈现3连 跌行情，恒生科技指数跌0.68%。权重科技股走势分化，其中美团涨1%，腾讯跌1%；美联储决议前贵 金属强势，白银大涨创历史新高，黄金等有色金属股齐涨，灵宝黄金涨近10%领衔。另外，BDI指数创 近2周新低，海运股大幅走低，光伏股、中资券商股、石油股、内银股普遍下跌。(格隆汇) ...

经济导报记者 王伟 在启动IPO辅导后，省属国企山东省港口集团有限公司（下称"山东港口集团"）旗下山东远洋海运集团股份有限公司（下称"山东远洋海 运集团"）又有新动作。 股权结构显示，山东省港口集团作为大股东，持有山东远洋海运集团29.4715%的股份，山东港口日照港集团有限公司、山东港口威海港 有限公司、山东港口烟台港集团有限公司、山东港口青岛港集团有限公司、上海中谷物流股份有限公司、山东港口渤海湾港集团有限公 司分别持股26.2446%、21.9508%、9.8641%、6.0911%、4.4926%、1.8854%。 经济导报记者注意到，在成立海南公司之前，山东远洋海运集团已成立山东远洋海运集团威海有限公司、山东远洋海运集团日照有限公 司、山东远洋海运集团渤海湾有限公司等。 值得注意的是，今年9月23日，山东远洋海运集团在青岛证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市。 编辑 | 吴淑娟 版权 | 山东财经报道 企查查信息显示，近日，由其全资持股的山东远洋海运集团（海南）有限公司（下称"海南公司"）成立，法定代表人为汪涛，注册资本 1000万元人民币，经营范围包括水路普通货物运输、国内船舶管理业务 ...

政策核心内容 - 中国海关总署公告 同意新增俄罗斯弗拉迪沃斯托克港（海参崴）为吉林省内贸货物跨境运输的中转口岸 [3] - 该政策旨在落实国家振兴东北老工业基地的战略部署 促进贸易合作 [3] - 通过海参崴中转的货物被视为国内贸易 不征收进出口税费 并计入中国贸易数据 [3] 政策背景与历史意义 - 东北老工业基地因缺乏出海口而发展受限 海参崴在历史上曾属中国 后因《瑷珲条约》割让给沙俄 [5][7] - 俄乌战争后中俄贸易量激增 为海参崴成为中转港提供了契机 今年一季度中俄进出口额达539亿美元 同比增长38.7% [9] - 该政策是解决东北出海口问题的开端 具有深远的历史意义 但并未涉及领土归属问题 [1][7][17] 对吉林省及东北地区的经济影响 - 大幅缩短运输距离并降低成本 吉林至海参崴铁路运输约270公里 至大连需1000公里 差距达700多公里 [11] - 每个集装箱可节省约3000元人民币的陆路运输成本 [11] - 提高回程船舱利用率 降低整体海运成本 并提升通过海参崴出口至日韩及东南亚市场的竞争力 [13] - 有助于改善吉林省以农产品和石化品为主的单一贸易结构 该省去年外资引入仅4.49亿美元 [15] - 可能吸引更多外资和制造业企业 提升地区制造业竞争力 并惠及沈阳都市圈等邻近地区 [15] 面临的短期挑战 - 受俄乌战争影响 大量货物转移至海参崴 导致船运费用从几百美元飙升至2000美元 [17] - 运输量增加导致港口出现拥堵和货物滞留问题 [17]

公司股价与市场表现 - 中国海运国际股价上涨近3%，截至发稿时上涨2.75%，报6.35港元，成交额为1397.25万港元 [1] 公司业务与项目中标 - 中远海运散运成功中标几内亚西芒杜项目SIMFER的自卸转运船管理标段 [1] - 该项目涵盖5艘全球最先进自卸转运船的技术与船员管理、现场运营及本地化团队培养 [1] - 该项目是西芒杜铁矿出口物流链条的关键组成部分 [1] 项目竞争与公司能力 - 公司在前期投标、技术磋商、合同谈判等环节中，从多家专业自卸船船东和全球顶尖船舶管理公司中脱颖而出 [1] - 成功中标得益于公司高度的专业化素养和对客户需求的精准把握 [1] 战略意义与行业影响 - 此次中标是公司积极践行“一带一路”倡议，服务重要矿产资源保障的重要成果 [1] - 该项目被视为提升铁矿石供应链安全运输能力、深化非洲布局的重要新起点 [1]

上海海关12月5日公布，在"钱凯－上海"海运航线双向贯通即将迎来一周年之际，这条海运航线的进出口货值已突破50亿元人民币。截至4日达 53.5亿元，进出口货物达19.7万吨。"钱凯－上海"海运航线促进了中国与拉美对外贸易的"双向奔赴"。 海关统计显示，"钱凯－上海"海运航线开通后，中国与秘鲁两国间进出口货物的海运时间从过去的35－40天缩短至23天，相关进出口商品的物流 成本节约20%以上。今年前10个月，上海对秘鲁进出口货值比去年同期增长47.1%，"钱凯－上海"海运航线正成为中国秘鲁两国乃至中国与拉美 国家之间一条重要的经济走廊。 今年7月，首批1300多辆国产汽车自上海南港码头直航秘鲁钱凯港。截至11月底，自上海南港发往钱凯港的国产汽车已达5948辆。 图为来自钱凯港的集装箱轮抵达上海洋山港。（上海海关供图） 据介绍，经"钱凯－上海"海运航线进口的秘鲁牛油果、蓝莓等商品对时效性要求较高，上海海关所属洋山海关量身打造通关"绿色通道"，建立全 流程监管服务模式，保障货物高效通关。 2024年11月14日，钱凯港正式开港。当年12月18日，来自钱凯港的首艘集装箱轮抵达上海洋山港，标志着"钱凯－上海"海运航线双 ...

格隆汇12月8日丨中远海特(600428.SH)公布，为加快推动物流供应链基础资源建设，完善公司在华南地 区的物流节点布局，更好地助力公司特种船业务发展，同时充分发挥全资子公司洋浦公司投资平台效 能，公司拟由全资子公司洋浦公司以现金25,847.6万元对深汕港口投资公司进行增资入股。其中第一期 增资14,709.5万元，取得其20%股权；第二期按持股比例同比例增资11,138.1万元。 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持此评级 [10] 报告核心观点 - 报告核心观点认为，快递、航空、海运板块本周均迎来积极变化 [2] - 快递行业受益于“反内卷”，单价如期修复，同时电商生态降速提质，龙头公司份额加速提升，格局重回分化 [2][8] - 文化和旅游部与民航局联合发布融合发展行动方案，有望持续提振航空出行需求 [2][6] - 海运方面，赫伯罗特拟收购以星，行业收并购窗口或已打开 [2][7] 根据相关目录分别总结 出行链：日本航线影响显现，航旅融合发展政策落地 - **航空出行需求持续复苏**：12月5日数据显示，Q4淡季国内客运量七日移动平均同比增长**6%**，国际客运量七日移动平均同比增加**11%** [6][19] - **客座率延续改善**：七日移动平均国内客座率同比增加**1.6个百分点**，国际客座率同比增加**0.4个百分点** [6][23] - **票价受日本航线供给转投影响**：七日移动平均含油价格同比下滑**4.3%** [6][23] - **核心商务航线量升价跌**：12月5日，北上广深对飞五条商务航线七日移动平均客运量同比增加**7.7%**，但平均价格同比下滑**9.3%** [33] - **文旅与民航业融合发展政策落地**：12月3日，文化和旅游部、中国民航局发布《文化和旅游与民航业融合发展行动方案》，重点提出优化银发旅游出行环境、提升国内旅游通达性、加密入境旅游航线等方针 [6][40] - **因私出行需求旺盛，消费新趋势崛起**：2023年以来旅游出行需求旺盛，旺季客运量及平均票价超过2019年水平，首次航空出行人数同比大幅增加 [40] - **需求结构变化**：相较2019年，国内市场中银发一代、年轻一代的出行占比持续提升，2023-2024年女性全年人均旅行消费支出高于男性近**8%** [40] - **入境旅游政策放宽**：2023年以来国门放开，针对外国人落地免签政策，符合条件的外国人停留期限延长至**240小时（10天）**，刺激免签入境中国的外国人人数大幅增加 [55][61] - **投资建议**：展望后市，航空出行需求有望持续提振，中长期供给刚性收紧，成本改善明显，行业有望迎来收入与成本共振，首先推荐A股民营航司以及港股三大航 [6] 海运：Cape船运价创两年新高，对俄油制裁再生变数 - **油运市场略有回调**：本周克拉克森平均VLCC-TCE下跌**5.6%**至**115,000美元/天** [7][67] - **集运市场震荡下跌**：本周外贸集运SCFI综合指数环比下跌**0.4%**至**1,398点**；11月28日当周，内贸集运运价PDCI环比上涨**3.8%**至**1,336点** [7][67] - **干散货市场大船运价上涨**：本周BDI指数周环比上涨**6.5%**至**2,727点**，受益于巴西铁矿石发运活跃及西非铝土矿发运旺季，大船运价创两年新高 [7][67] - **化学品内贸海运价格稳定**：11月第4周，内贸化学品海运需求稳定，运价周环比持平 [67] - **行业收并购窗口或打开**：赫伯罗特拟收购以星，从时机上看，集运景气承压，以星市值大幅回落；从动机上看，并购将对赫伯罗特运力和美线份额形成补充，同时巩固Gemini联盟市场地位 [7][76] - **对俄油制裁可能趋严**：据报道，欧盟和G7考虑禁止俄罗斯石油出口海运，若制裁落地，俄罗斯原油出口进一步受限，将压缩“灰色船队”生存空间，利好合规原油运输市场 [7][67][83] - **投资建议**：油运短期回调，但若对俄制裁落地将利好合规市场，推荐招商轮船、中远海能；BDI创两年新高，看好需求驱动干散货海运景气修复上行，推荐海通发展；继续看好高股息标的，推荐中远海特、中谷物流 [7] 物流：电商生态降速提质，快递龙头份额提升 - **快递揽收量微增**：11月24日-11月30日，邮政快递揽收量为**40.1亿件**，同比上升**2.4%** [8][87] - **航空货运价格环比上涨**：11月25日-12月1日，香港/浦东航空货运价格指数环比上周分别上涨**+1.8%**/**+2.7%**，同比分别为**-3.4%**/**+2.4%**，随着跨境电商旺季到来，浦东空运价格同比提升 [8] - **蒙煤运输数据**：11月27日-12月3日，甘其毛都日均通车量为**1,314辆/日**，环比提升**12辆/日**；短盘均价为**90元/吨**，环比持平 [8][87] - **快递行业“反内卷”见效**：受益于“反内卷”，快递单价环比持续提升 [8] - **电商生态降速提质**：10月以来快递行业增速逐步下行，伴随电商竞争回归理性，电商产业生态重构，叠加电商税收合规强化，低价电商发展受遏制，低价件需求持续回落 [8][96] - **龙头快递份额加速提升**：基于需求结构变化和网络绝对优势，龙头快递份额加速提升，行业格局重回分化 [8][96] - **主要电商平台战略调整**：阿里巴巴转向健康生态，考核重点回归GMV；拼多多推出“千亿扶持”计划，构建健康生态 [96][97][98] - **投资建议**：基于需求结构变化和网络绝对优势，推荐一线快递龙头中通快递、圆通速递 [8][96] 红利资产：低利率下的投资价值 - **交通运输行业具备高股息特征**：主要分为两类，一是公路、铁路、港口等垄断类基础设施；二是大宗供应链以及货运代理等竞争性行业 [62] - **投资落地建议**： 1. 买低波稳健+分红确定，优选高速龙头（招商公路、粤高速等）+大秦铁路 [64] 2. 买底部反转弹性+低估值，优选大宗供应链（厦门象屿、厦门国贸） [64] 3. 买独立景气+成长确定，优选货代公司（中国外运、华贸物流） [64] - **提供了详细的高股息核心标的跟踪表**，包含总市值、归母净利润预测、PE估值、预期分红率及股息率等数据 [65]

巴西媒体11月28日综合报道，巴西外交部发布公告称巴西再次当选国际海事组织（IMO）理事会成 员，任期为2026-2027年。理事会为国际海事组织主要执行机构。巴西超过95%的贸易依靠海运，1963 年加入国际海事组织，自1967年来一直是理事会成员。 （原标题：巴西再次当选国际海事组织理事会成员） ...