专题：2025年国际财经新闻大盘点 2025年，美国电信业经历了基础设施收购、激烈的无线竞争和宽带用户增长的变化。 AT&T今年上涨8.96%；该公司于5月宣布以57.5亿美元收购LumenTechnologies的LUMN.N消费者光纤业 务，并于8月同意以230亿美元收购EchoStar的无线频谱许可证 CharterCommunications今年累计下跌38.85%；该公司于5月份宣布以219亿美元与CoxCommunications合 并，打造一个有线电视巨头，与Comcast竞争。 T-Mobile今年下跌7.67%；该公司在7月份将Starlink的直达蜂窝服务，在8月份完成了价值10.2亿美元的 对UScellular的收购，并在11月份任命SriniGopalan为首席执行官。 Verizon今年累计上涨1.78%；该公司于5月份完成了对FrontierCommunicationsFYBR.O的价值200亿美元 的收购，并于11月份宣布裁员13000多人，这是新任首席执行官丹-舒尔曼（DanSchulman）。 责任编辑：刘明亮 专题：2025年国际财经新闻大盘点 2025年，美国电信业经历 ...

2025年工业经济运行与展望 - 预计2025年全年规模以上工业增加值同比增长5.9% [1] - 1—11月规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2% [1] - 1—11月规模以上装备制造业增加值同比增长9.3% [1] 制造业转型升级成果 - 累计建成7000余家先进级智能工厂和500余家卓越级智能工厂 [1] - 累计培育6430家国家绿色工厂和491家绿色工业园区 [1] - 大宗工业固废综合利用率达到57% [1] 重点行业与地区贡献 - 电气、机械等六个行业对工业增长的贡献率达到58.2% [1] - 十个工业大省中有九个省份的增加指数高于全国水平 [1] 投资与市场主体培育 - 1月至11月工业投资同比增长4%，其中制造业投资同比增长1.9% [1] - 累计培育超过60万家科技和创新型中小企业 [1] - 高新技术企业数量达到50.4万家 [1] 数字产业发展 - 2025年数字产业业务收入同比增长9%左右 [2] - 电信业务总量同比增长9%左右，软件业务收入同比增长12%左右 [2] 5G网络建设与应用 - 截至11月末，5G基站总数达到483万个，占移动基站总数的37.4% [2] - 5G移动电话用户达11.93亿户，占移动电话用户的65.3% [2] 人工智能与制造业融合 - 已全面实施“人工智能+制造”行动 [2] - 已设立600亿元人民币的人工智能产业投资基金 [2] - 制造业企业人工智能应用普及率达到30% [2]

公司近期动态 - 公司于2025年12月24日在北京总部以现场方式召开了第八届第二十四次董事会会议 [1] - 会议审议了包括《关于外部审计师2025年度审计费用的议案》在内的文件 [1] 公司经营与财务概况 - 2024年1至12月，公司营业收入全部来源于电信业，占比为100.0% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为5939亿元人民币 [1]

核心观点 - 港股市场本周低开高走，整体延续“修复但不亢奋”的节奏，呈现“龙头优先、弹性有限”的结构性格局 [3][14] - 国内经济仍处于筑底期，经济数据表现偏弱，但政策面以科技创新和扩大内需为重点 [4][45] - 美国12月降息概率较高，南向资金连续净流入但速度放缓，市场短期情绪较为企稳 [4][43][45] - 配置上，看好受益于政策利好的新能源、创新药、AI科技，低估值国央企红利板块，以及受益于降息周期的香港本地红利股 [4][45] 港股市场表现回顾 - **指数表现**：本周恒生综指、恒生指数、恒生科技指数分别上涨0.84%、0.87%、1.13% [3][14] - **市场特征**：AI、互联网等热门板块有所回补，但整体呈现“龙头优先、弹性有限”的结构性格局 [3][14] - **行业涨跌**：一级行业多数收涨，仅电讯业、必需性消费、地产建筑业、医疗保健业收跌 [3][14] - **领涨行业**：原材料业受益于金属价格上涨，本周涨幅达9.97% [14] - **领跌行业**：医疗保健行业跌幅最深，达0.84%，可能与资金获利了结及美联储远期降息空间压缩有关 [14] 港股市场估值水平 - **估值分位**：截至本周末，恒生综合指数的5年市盈率（TTM）估值分位点为84.45%，估值水平接近5年均值向上一个标准差 [3] 港股市场回购统计 - **整体热度**：本周回购市场热度较上周升温，进行回购的公司数量为78家，较上周增加3家 [26] - **回购金额**：本周市场总回购金额为51.14亿港元，较上周提高0.96亿港元 [26] - **头部公司**：腾讯控股本周回购金额达31.79亿港元，位列第一；小米集团-W回购9.06亿港元，位列第二；中远海控回购1.79亿港元，位列第三 [25][26] - **行业分布（金额）**：信息技术行业回购金额最高，达43.32亿港元，其余行业金额相对较少 [28][29] - **行业分布（数量）**：信息技术行业回购公司数量最多，有24家；医疗保健行业有18家，位列第二；可选消费行业有12家，位列第三 [28][29] 南向资金动向 - **整体流向**：本周南向资金合计成交净流入100.09亿港元，环比下降49.45%，为连续第29周保持净流入 [43][45] - **净买入前十**：本周净买入金额最大的公司包括阿里巴巴-W（41.33亿元）、美团-W（22.75亿元）、泡泡玛特（15.28亿元）、小米集团-W（12.08亿元）和招商银行（9.37亿元）等 [33] - **净卖出前十**：本周净卖出金额最大的公司包括紫金矿业（-14.04亿元）、中芯国际（-13.58亿元）、腾讯控股（-10.16亿元）、中国移动（-5.58亿元）和南方恒生科技ETF（-4.64亿元）等 [34] 港股市场宏观环境跟踪与展望 - **国内基本面**： - 11月制造业PMI为49.2%，虽好于10月前值（49.0%），但仍处于荣枯线以下，反映制造业景气处于收缩区间 [4][38][45] - 11月非制造业PMI为49.5%，较上月回落0.6个百分点并跌破荣枯线，服务业回落是主要拖累 [4][38][45] - 1-10月规模以上互联网企业实现利润总额1237亿元，同比下降10.9% [38] - 11月中国大宗商品价格指数为114.1点，环比上涨0.8%，碳酸锂、焦炭和瓦楞纸价格涨幅居前 [39] - **国内政策面**： - 政策重点在于科技创新和扩大内需 [4][45] - 国家金融监督管理总局下调了沪深300、红利低波等长期持仓资产风险因子，旨在培育耐心资本并支持科技创新 [38] - 国家发展改革委下达2025年第四批以工代赈中央预算内投资60亿元，全年中央投资规模达355亿元 [38] - 商务部表示将实施服务消费提质惠民行动，健全“1+N”政策措施体系 [39] - **海外资金面**： - 美联储12月降息25个基点的概率为86.2% [41][45] - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人，为2023年3月以来最低水平 [40] - 美国9月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，符合市场预期 [41] - 美国财政部发行在外的国债余额首次突破30万亿美元 [40]

新西兰经济基本面 - 建筑成本在经历持平或下跌后开始面临上行压力 截至11月底的三个月内 主要中心城市建造标准住宅的平均成本环比上涨0.5% 年涨幅为1.1% 其中结构木材价格上涨5.2% 覆层系统涨5.0% 混凝土涨4.5% [1] - 企业破产潮持续 第三季度共有777家企业破产 环比增长5% 建筑业破产数量最多 达192家 但考虑到经济体量 其失败率相对较低 运输与配送 制造业等行业破产数量增幅最大 [1][2][3] - 地方政府财政面临压力 各地方议会税收支持债务总额平均占营业收入的197% 中央政府提议对地方议会税率设定年度涨幅上限 目标区间为2%至4% 国际评级机构标普警告这可能对地方政府信用评级构成负面影响 [4] - 房地产市场呈现买方市场特征 11月全国住宅价值中位数与10月持平 为806,561纽币 但同比下降0.73% 奥克兰房价当月微跌0.24% 年内跌幅达2.20% 皇后镇湖区房价下跌0.61% [21] - 政府财政赤字超出预期 本财年前四个月 政府核心税收收入为395亿纽币 较预期低6亿纽币 不包括ACC的运营余额赤字达到49亿纽币 比预算预测高出约7亿纽币 [21][22] - 新任央行行长明确将控制通胀作为货币政策核心目标 强调官方现金利率的核心目标是控制通胀 [34] 美国劳动力市场 - 上周美国初请失业金人数降至19.1万人 为三年多来最低水平 环比减少2.7万人 低于市场预期的22万人 新申请人数四周移动平均值降至21.475万人 为1月份以来最低水平 [5][6][7] - 美国企业11月计划裁员人数环比骤降53%至71,321人 但仍为2022年以来同期最高水平 今年前11个月计划裁员总数达约117.1万人 同比激增54% 为2020年疫情期间以来最高年度水平 [10][60] - 与裁员激增形成对比 企业招聘意愿严重不足 今年前11个月计划招聘人数仅为497,151人 创下自2010年以来最低年度水平 同比下降35% [11][61] - 分行业看 电信行业11月宣布裁员15,139人 为2020年4月以来该行业单月最高 科技行业11月宣布裁员12,377人 零售行业全年裁员91,954人 较去年同期激增139% [12][62][63] - 人工智能相关裁员在11月导致6,280个职位削减 今年累计导致54,694个职位削减 自2023年以来该因素已导致71,683人失业 [13] - 政府部门成为所有行业中裁员最多的领域 今年累计宣布裁员308,091人 非营利组织受多重打击 今年已宣布裁员28,696人 较去年同期激增409% [13][14][64] 金融市场与货币政策 - 市场对美联储下周降息预期强烈 CME美联储观察工具显示 市场对25个基点降息的定价概率已升至92% 美元指数承压走低至99一线 创近三周新低 [32][80] - 纽币兑美元汇率受美元走弱提振 攀升至0.5778 刷新10月30日以来高点 [32] - 新西兰基准股指S&P/NZX 50周四下跌0.5% 收于13,516点 未能跟随美股涨势 权重股普遍下跌 [27] - 新西兰联储近期将官方现金利率下调25个基点至2.25% 市场已消化此事实 并对“2.25%利率水平是本轮宽松的终点”达成新共识 [42][50] 行业与公司动态 - 建筑产品公司Fletcher Building股价上涨2% 此前麦格理将其目标股价上调8.8%至1.73新西兰元 [27] - 电信行业受Verizon裁员计划影响 11月宣布裁员15,139人 今年累计裁员38,035人 较去年同期增长268% [12] - 科技行业继续主导私营部门裁员 11月宣布裁员12,377人 今年累计裁员153,536人 较去年同期增长17% [12][62] - 零售行业企业正应对需求疲软 关税不确定性及消费者偏好变化的压力 11月裁员3,290人 全年裁员91,954人 较去年同期激增139% [12][63] 政策与监管 - 新西兰政府拟立法禁止零售支付附加费 该禁令将适用于店内通过EFTPOS Visa和万事达卡进行的支付 法案预计年底提交 最快可能于2026年5月生效 [24][73] - 商业游说团体反对全面禁令 建议政府效仿澳大利亚设定附加费上限 如借记卡0.5% 信用卡1% [24] - 拟议的《建筑法》修改 如强制购买职业责任保险 可能在未来增加合规成本并转嫁给消费者 [1] 房地产市场数据 - 新西兰房地产市场供应增加 11月新增住宅挂牌量达12,339套 同比增长10.9% 为2021年11月以来同期最高水平 待售房屋总库存升至35,345套 同比增长4.0% 创自2014年以来11月份最高库存纪录 [33][81] - 市场需求端表现谨慎 全国平均要价从10月的904,212纽元降至11月的881,105纽元 环比下跌2.6% [33][81]

行业专属监管渠道 - 国家金融监督管理总局（12378热线）是处理银行服务、信用卡纠纷、保险理赔、理财产品等金融行业问题的专门投诉渠道 [2] - 国家邮政局申诉网站或微信小程序对快递丢失、损坏、延误等服务问题具有很强约束力 [3] - 电信用户申诉受理中心（12300）是处理电信服务问题如套餐争议、乱扣费、信号问题的通信行业监管渠道 [4] 第三方社会平台 - 黑猫投诉平台作为新浪旗下的公益性消费纠纷解决平台，支持官网、手机APP、微信/支付宝/抖音小程序等多种便捷接入方式 [6] - 平台采用智能工单系统实现处理流程可视化，用户可实时查看从受理、企业回复到最终解决的进展 [6] - 投诉内容经脱敏处理后对外展示形成舆论监督，并支持“集体投诉”功能自动聚合相似诉求 [6] 其他维权渠道 - 中国消费者协会及各地消协组织是依法成立的保护消费者权益的社会组织，通过受理投诉、比较试验等方式发挥作用 [7] - 各大电商平台内部投诉机制对网购纠纷响应迅速，在证据确凿情况下能快速解决问题 [8][9] - 质量监督部门是处理产品质量问题，特别是涉及产品安全标准、质量认证等问题的有效渠道 [10] 渠道选择策略 - 消费者可按行业选择投诉渠道：金融问题找12378，快递问题找邮政局申诉，通讯问题找12300 [11] - 按诉求性质选择：涉及违法行为的找12315，希望快速解决的尝试第三方平台，重大质量问题可多渠道同时投诉 [11] - 多个渠道同时投诉能形成多方位的维权态势，例如向12315投诉的同时在黑猫投诉等平台同步反映问题 [11]

行业前景与预测 - 摩根大通预计2026年将是欧洲电信业的行业整合之年 [1] - 尽管收入增长疲软，但并购活动增加将推动潜在的股价上涨 [1] 近期财务表现 - 2025年第三季度欧洲电信业收入下降0.7% [1] - 分析师预计通过成本削减和资本强度降低，将实现盈利增长 [1]

公司治理动态 - 公司于2025年11月21日在北京总部召开第八届第二十三次董事会会议，审议了关于修订公司章程及取消监事会的议案[1] 财务与业务构成 - 2024年1至12月公司营业收入100%来自电信业[1] - 公司当前市值为6213亿元[1] 股价信息 - 公司股票收盘价为6.79元[1]

日本企业海外融资规模与趋势 - 2025年迄今为止，日本企业通过银行安排的外币债券和贷款交易已筹集1320亿美元，较去年同期增长56% [1] - 年度海外债券发行量有望有史以来首次超过日元债券的发行量 [1] - 在亚太地区发行的等值3860亿美元的美元和欧元债券中，日本借款者约占28%，年度份额有望创下纪录，高于五年前的18% [14] 海外融资活跃的驱动因素 - 日元借款成本升至2000年代末期以来的最高水平，使海外融资更具吸引力 [4] - 对于日本借款者来说，以美元和欧元计价的融资成本相对于日元而言处于有竞争力的水平，在某些情况下甚至更低 [4] - 日本人口下降迫使公司去海外寻求增长，许多收购直接推动了海外融资 [7] - 寻求海外投资对许多日本公司而言几乎是必然，跨境借款减少了融资与业务运营之间的错配 [7] 对亚太债券市场的影响 - 日本已成为亚太地区美元债券的最大来源地，取代了中国此前的位置 [4] - 日本公司主导了亚洲地区的外币垃圾级债券发行，2025年迄今发行规模约为140亿美元 [7] - 日本海外发行中超过70%具有A级或更高评级，提高了亚洲美元债券的平均评级 [10] - 大量的投资级交易改变了亚洲美元债券面貌，使其从长期被视为新兴市场投资标的转变为不再适用此描述的类别 [10] 标志性交易与市场参与者动态 - 日本电报电话公司于7月份出售了177亿美元的美元和欧元债券，这是亚洲企业有史以来规模最大的全球发行 [11] - 软银集团今年早些时候为一笔人工智能投资融资的150亿美元过桥贷款，是其最大规模的借款之一 [4] - 券商加强外币债券的人员配置，以前不感兴趣的发行人也开始想了解更多信息 [4] - 全球私人贷款机构感到兴奋，像KKR这样的另类资产管理公司越来越希望与银行竞争在日本发起贷款 [7] 并购活动与投资回报 - 2025年迄今为止，日本公司正在进行或已完成的并购交易额增长129%，达到2620亿美元 [7] - 日本已成为KKR在亚洲的最大市场 [7] - 投资者更青睐日本发行的外币债券，亚洲和美国的投资级美元证券回报率均至少达到7.2%，而日元公司债券下跌了0.5% [14] - 在东京证券交易所多年推动提高股东回报之后，交易和公司私有化已成为一股主要力量 [7]

案件核心概述 - 贝莱德旗下私募信贷部门HPS及其他贷款方正试图追回数亿美元资金 指控企业主Bankim Brahmbhatt伪造应收账款作为贷款抵押 是一宗"惊天"欺诈案 [1] - 贷款方已于8月对Brahmbhatt拥有的电信服务公司Broadband Telecom和Bridgevoice提起诉讼 称其公司欠款超过5亿美元 [1] - 此案涉及的资产支持融资是一种以特定业务收入或客户应收账款作为抵押的债务交易 近期接连爆出问题 凸显私募信贷行业尽职调查和风险控制的系统性薄弱环节 [6] 欺诈案件细节 - HPS自2020年9月开始向Brahmbhatt旗下电信公司的附属融资机构Carriox提供贷款 投资规模从最初的约3.85亿美元增至2024年8月的约4.3亿美元 [2] - 法国巴黎银行参与了贝莱德HPS的融资安排 为涉案贷款提供了近一半资金 约2.2亿美元 [1][2] - HPS在放贷时聘请了德勤进行客户随机抽查验证资产 后指定会计师事务所CBIZ进行年度资产检查 [2] - 今年7月 HPS员工发现声称来自Carriox客户的邮件地址存在异常 来自模仿真实电信公司的虚假域名 [2] - 比利时电信公司BICS明确否认与Brahmbhatt公司分享给贷款方的邮件有任何关系 称"这确实是一起经确认的欺诈企图" [3] 贷款方指控与被告方回应 - 贷款方指控调查确定Brahmbhatt旗下公司过去两年提供的每一封用于验证发票的客户邮件都是伪造的 并发现了可追溯至2018年的虚假客户合同 [3] - 贷款方律师在文件中写道"Brahmbhatt创建了一个精心设计的资产负债表 但这些资产仅存在于纸面上" 并指控其将抵押资产转移至印度和毛里求斯的离岸账户 [3] - Brahmbhatt的律师表示 其当事人否认欺诈指控 [1] - Brahmbhatt的电信公司于8月申请破产 其融资企业Carriox Capital II和BB Capital SPV上周也加入破产程序 [4] - Brahmbhatt在其电信公司申请破产的同一天8月12日 也申请了个人破产 此前他曾应贷款方要求提供了个人担保 [6] 行业影响与市场反应 - 此案再次将资产支持融资这一私募信贷的不透明角落推向聚光灯下 近几个月First Brands和Tricolor两起汽车行业的突然崩盘已令市场对该领域的风险控制产生质疑 [1][6] - 汽车零部件供应商First Brands因表外债务失去市场信心后申请破产 导致Jefferies股价自9月末到本月中累计暴跌约18% 市值蒸发约25亿美元 [6] - 该投资占HPS管理的1790亿美元资产中的一小部分 接近贝莱德的人士表示 核销该笔贷款不会对持有它的HPS基金今年回报产生重大影响 [6] - 法国巴黎银行在季度财报中表示 已为一起"特定信用状况"增加1.9亿欧元约2.2亿美元贷款损失准备金 [4] - 该规模达2万亿美元的行业在尽职调查和风险控制方面仍存在系统性薄弱环节 [6]