北京市1-11月经济运行核心观点 - 北京市1至11月经济运行呈现工业生产较快增长、固定资产投资增势稳定、消费与价格继续改善的态势 [1] 工业生产 - 1至11月，北京市规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.6% [1] - 重点行业中，计算机、通信和其他电子设备制造业增长22.3%，汽车制造业增长17.1%，电力、热力生产和供应业增长4.9%，医药制造业下降9.0%，五大装备制造业增长6.3% [1] - 规模以上工业战略性新兴产业增加值增长16.5%，高技术制造业增加值增长8.4% [1] - 新能源汽车产量增长1.5倍，锂离子电池产量增长1.1倍，风力发电机组产量增长37.0%，服务机器人产量增长21.7% [1] - 规模以上工业实现销售产值24819.3亿元，增长6.7%，其中内销产值22893.1亿元增长6.7%，出口交货值1926.1亿元增长6.4% [1] 固定资产投资 - 1至11月，全市固定资产投资（不含农户）同比增长5.8% [1] - 反映企业扩大生产能力的设备购置投资增长67.6%，占全市固定资产投资的比重为30.9% [1] - 高技术产业投资增长43.2%，信息传输、软件和信息技术服务业以及科学研究和技术服务业是主要带动力量 [1] 消费市场 - 1至11月，北京全市市场总消费额同比增长1.4%，较1至10月提升0.1个百分点 [2] - 服务性消费平稳增长 [2] - 受“双十一”促销活动提前释放部分消费需求等因素影响，社会消费品零售总额10月和11月两月平均增长5.3%，为今年以来各月较高水平 [2]

总体经济表现 - 2025年11月中国经济增长平稳，生产表现快于需求，工业增加值同比增长4.8%，服务业生产指数同比增长4.2%[3] - 社会消费品零售总额当月同比增长1.3%，较上月回落1.6个百分点；固定资产投资完成额累计同比为-2.6%[3] 生产端亮点 - 高技术制造业增加值同比增长8.4%，增速快于全部规模以上工业3.6个百分点，且较上月加快1.2个百分点[3] - 出口交货值同比为-0.1%，但较上月提升2.0个百分点，显示外需对工业生产的带动边际增强[3] 消费与服务表现 - 1-11月服务零售额同比增长5.4%，增速连续3个月回升，较上月加快0.1个百分点[3] - 服务业中，信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长12.9%，金融业增长5.1%，均高于服务业总体增速[3] - 餐饮收入增速快于商品零售，但“以旧换新”相关的汽车、家具、家电等商品消费支撑边际减弱[3] 投资结构分析 - 1-11月固定资产投资累计同比-2.6%，较上月回落0.9个百分点，但扣除房地产开发投资后的项目投资增长0.8%[3] - 设备工器具购置投资同比增长12.2%，拉动全部投资增长1.8个百分点[3] - 广义基建和制造业投资累计同比分别增长0.1%和1.9%，快于总体投资增速[3] - 电力热力生产和供应业投资增长12.5%，互联网和相关服务投资增长20.7%[3] 风险提示 - 报告提示风险包括稳增长政策效果不及预期、海外经济衰退超预期及地缘政治冲突升级[3][8]

宏观经济总体态势 - 11月国民经济延续稳中有进的发展态势，宏观政策显效，高质量发展扎实推进 [1] - 尽管有困难压力，但经济韧性强，宏观政策支持有力，新动能稳步成长，实现全年预期目标有较好条件 [1] 生产与供给 - 11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，增速较上月基本持平 [2] - 11月服务业生产指数同比增长4.2%，其中信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业生产指数同比分别增长12.9%和8.4% [2] - 1至11月规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2% [4] - 11月规模以上装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长7.7%和8.4%，明显快于规模以上工业增加值增速 [5] - 11月规模以上工业原油产量、天然气产量和发电量分别增长2.2%、5.7%和2.7% [3] 消费与市场销售 - 11月社会消费品零售总额同比增长1.3% [2] - 1至11月社会消费品零售总额同比增长4%，快于上年同期 [7] - 1至11月服务零售额同比增长5.4%，增速较1至10月加快0.1个百分点，连续3个月回升，且快于商品零售额增速 [2][7] - 11月限额以上单位文化办公用品类、通讯器材类商品零售额同比分别增长11.7%和20.6% [7] - 1至11月文体休闲服务类、通讯信息服务类零售额保持两位数增长 [2][7] - 1至11月实物商品网上零售额同比增长5.7%，增速快于社会消费品零售总额1.7个百分点，占社会消费品零售总额的比重达到25.9% [7] 对外贸易 - 11月货物进出口总额同比增长4.1%，比上月加快4个百分点 [2] - 1至11月与共建“一带一路”国家货物进出口总额同比增长6%，快于全部外贸进出口的增长 [2] 就业与物价 - 11月全国城镇调查失业率为5.1%，与上月持平 [2] - 11月居民消费价格同比上涨0.7%，连续3个月回升 [2] 新质生产力与产业升级 - 新兴产业成长壮大，1至11月智能消费设备制造业增加值增长7.6% [4] - 人工智能、具身智能等科技前沿领域引领产业升级，1至11月工业机器人、工业控制计算机及系统产品产量同比分别增长29.2%、87.6% [4] - 传统产业改造提升，1至11月生物质燃料加工行业增加值同比增长15.6%，对石油加工行业增长贡献率同比提高1.6个百分点 [4] - 1至11月煤炭、化工行业增加值同比分别增长6.3%和7.8% [4] - 数字经济向上向优，1至11月规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.3%，信息传输、软件和信息技术服务业生产指数增长11.3% [4] - 绿色转型赋能发展，1至11月规模以上工业水电、核电、风电和太阳能发电量同比增长8.8% [4] - 1至11月新能源汽车、汽车用锂离子动力电池产量分别增长26.5%、42.2% [4] 固定资产投资 - 1至11月固定资产投资（不含农户）同比下降2.6% [7] - 扣除房地产开发投资后的项目投资增长0.8% [7] - 装备制造业、能源绿色转型等领域投资增势较好 [7] - 石油煤炭及其他燃料加工业、住宿和餐饮业等部分传统行业投资有所扩大 [7] - 电力热力生产和供应业、水上运输业等领域民生基础设施投资较快增长 [7] - 1至11月住宿和餐饮业、批发和零售业、电力热力生产和供应业投资同比分别增长7.1%、7.1%和12.5% [3] - 设备工器具购置投资等方面政策拉动效应继续显现 [7] 发展潜力与未来展望 - 消费增长内生动力仍需增强，居民消费能力和信心有待进一步提升 [7] - 投资潜力和空间依然巨大，推动新质生产力发展、促进区域协调发展、强化民生保障等都需要持续加大投入 [8] - 近期相关部门推出了不少促进投资增长的措施，有利于投资稳步回升 [8] - 各方面积极布局未来产业，加快推进新一代信息技术、生命科学技术、新能源技术等研发和应用，将有利于促进新质生产力培育壮大 [5]

固定资产投资总体情况 - 1-11月份全国固定资产投资（不含农户）总额为444035亿元，同比下降2.6% [1] - 扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资实现0.8%的正增长 [1] 高技术产业投资表现强劲 - 1-11月信息服务业投资同比增长29.6%，高于全部投资增速32.2个百分点 [1] - 1-11月航空航天器及设备制造业投资同比增长19.7%，高于全部投资增速22.3个百分点 [1] - 1-11月汽车制造业投资同比增长15.3%，高于全部投资增速17.9个百分点 [1] - 高技术产业投资逆势高增长，反映出产业升级趋势 [1] - 1-11月高技术服务业投资同比增长4.1%，占全部服务业投资比重为5.4%，同比提高0.6个百分点 [6] - 航空、航天器及设备制造业和新能源汽车制造业等行业投资增速领先，显示新质生产力发展对制造业投资拉动作用强 [6] 分产业投资结构变化 - 第一产业投资8770亿元，同比增长2.7% [3] - 第二产业投资162243亿元，同比增长3.9% [3] - 第三产业投资273022亿元，同比下降6.3% [3] - 一二产业增长、第三产业投资下降，反映出产业结构升级与改变 [4] 民生及基础设施相关投资 - 1-11月住宿和餐饮业、批发和零售业投资均同比增长7.1% [3] - 1-11月电力热力生产和供应业投资同比增长12.5% [3] - 1-11月电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长10.7%，拉动全部投资增长0.8个百分点 [3] - 其中太阳能发电、风力发电、核力发电、水力发电投资合计增长7.4% [3] - 1-11月基础设施投资中，互联网和相关服务业投资同比增长20.7%，增速比1-10月加快0.7个百分点 [3] - 1-11月管道运输业投资增长16.8%，增速加快3.0个百分点 [3] 设备更新与制造业投资 - 1-11月设备工器具购置投资同比增长12.2%，拉动全部投资增长1.8个百分点 [4] - 设备工器具购置投资占全部投资的比重为17.4%，比去年同期提高2.3个百分点 [4] - 大规模设备更新政策效应持续显现 [4] 民间与外商投资情况 - 1-11月民间固定资产投资同比下降5.3% [8] - 分类型看，内资企业投资下降2.6%，港澳台企业投资下降2.2%，外商企业投资下降14.1% [8] - 外商投资增速下滑受国际环境复杂、贸易壁垒高筑、地缘风险升级等因素影响 [8] - 制造业领域外资准入限制措施已“清零”，并在云计算、生物技术、独资医院领域实施开放试点 [8] - 全国和自贸试验区外资准入负面清单限制措施条目已从2020年的33条、30条分别减至29条、27条 [8] 市场吸引力与外资展望 - 一项全球企业调查显示，44%的受访企业选择中国作为计划增加贸易往来的首要目标市场 [9] - 40%的受访企业正在或计划未来两年增加在中国的产品制造 [9] - 中国吸引外资的结构中，高新技术产业占比正在提升，跨国企业增加对高端制造、医疗医药等新经济领域的投资 [9]

总体经济态势 - 11月份经济延续稳中有进的发展态势 生产增势平稳 市场销售扩大 外贸韧性彰显 就业物价稳定 民生保障有力 [1] - “两重”“两新”等政策措施深入实施 促进市场需求释放 拉动相关产品生产 带动工业生产增长 支持产业升级 [1] - 居民出行 购物等新业态新场景加快建设 民生基础设施不断完善 民生投入持续加大 [1] 农业生产与能源保供 - 2025年全年全国粮食产量14298亿斤 比上年增加167.5亿斤 增长1.2% 稳定在1.4万亿斤以上 [2][3] - 夏粮稳产丰收 早稻实现增产 秋粮产量增加 全年粮食再获丰收 [4] - 各地加大能源保供力度 有力保障冬季生产生活用能需求 [4] 投资情况 - 1—11月份 住宿和餐饮业 批发和零售业 电力热力生产和供应业投资同比分别增长7.1% 7.1%和12.5% [4] - 前11个月 固定资产投资（不含农户）同比下降2.6% 扣除房地产开发投资后的项目投资增长0.8% [11] - 重点领域投资保持增长 为经济中长期发展打下基础 [12] 新兴与传统领域投资 - 1—11月份 通用设备制造业投资同比增长8.9% [14] - 1—11月份 汽车制造业 铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业投资分别增长15.3%和22.4% [14] - 1—11月份 石油煤炭及其它燃料加工业 化学纤维制造业投资分别增长23.6%和12.1% [14] 民生与绿色投资 - 1—11月份 电力热力生产和供应业 水上运输业投资同比分别增长12.5% 8.9% [14] - 1—11月份 设备工器具购置投资同比增长12.2% 继续快于全部投资增长 拉动全部投资增长1.8个百分点 [15] 消费市场 - 11月份 社会消费品零售总额同比增长1.3% 从单月增速看已连续6个月放缓 [6][7] - 1—11月份 社会消费品零售总额同比增长4% 增长好于去年 [8] - 近期社会消费品零售总额增速有所回落 主要是因为去年同期基数较高 [7] 消费结构与新业态 - 1—11月份 服务零售额同比增长5.4% 增速比上月加快0.1个百分点 连续3个月回升 [8] - 11月份限额以上单位文化办公用品类 通讯器材类商品零售额同比分别增长11.7%和20.6% [8] - 即时零售 直播电商等消费新模式快速成长 线上消费 新兴消费发展向好 [8] - 1—11月份 网上零售额同比增长9.1% 数字消费不断拓展 新场景 新业态不断涌现 [5] 科技创新与产业升级 - 各地区各部门加强科技创新力度 培育壮大新兴产业 布局建设未来产业 推动改造传统产业 积极培育和发展新质生产力 [4] - 1—11月份 工业机器人 工业控制计算机及系统产品产量同比分别增长29.2% 87.6% [4] - 人工智能 具身智能等科技前沿领域加快突破 对产业升级引领作用增强 [4] 绿色能源发展 - 1—11月份 规模以上工业水电 核电 风电和太阳能发电量同比增长8.8% [5] - 同期 水轮发电机组 风力发电机组产品产量分别增长25.8%和58.9% [5] - 绿色低碳发展深入推进 推动我国能源绿色转型 带动新能源产业快速发展 [5] 就业形势 - 11月份 全国城镇调查失业率为5.1% 与上月持平 就业形势保持稳定 [9]

核心观点 - 尽管前11个月整体固定资产投资同比下降2.6%，但在政策与产业升级带动下，重点领域投资保持增长，为中长期经济发展打下基础 [1] - 新兴领域、部分传统行业、民生基础设施及设备更新等结构性投资增势良好，是当前投资的主要亮点 [1][2] - 未来投资潜力和空间巨大，相关政策措施有望推动投资稳步回升，并发挥优化结构、扩内需、惠民生的关键作用 [3] 固定资产投资整体情况 - 1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）同比下降2.6% [1] - 扣除房地产开发投资后的项目投资增长0.8% [1] 新兴领域投资 - 通用设备制造业投资同比增长8.9% [1] - 汽车制造业投资增长15.3% [1] - 铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业投资增长22.4% [1] - 太阳能、风力、核力、水力发电投资增长7.4% [1] - 信息服务业投资增长29.6% [1] - 互联网和相关服务业投资同比增长20.7% [2] 部分传统行业投资 - 石油煤炭及其他燃料加工业投资增长23.6% [2] - 化学纤维制造业投资增长12.1% [2] - 住宿和餐饮业投资增长7.1% [2] - 批发和零售业投资增长7.1% [2] 民生及基础设施投资 - 电力热力生产和供应业投资增长12.5% [2] - 水上运输业投资增长8.9% [2] - 基础设施民间投资同比增长3.5% [2] - 水利管理业民间投资增长34.2% [2] - 航空运输业民间投资增长25.1% [2] 设备更新与改造投资 - 设备工器具购置投资同比增长12.2%，增速快于全部投资，拉动全部投资增长1.8个百分点 [2] - 农副产品加工业设备工器具购置投资增长10.5% [2] - 纺织业设备工器具购置投资增长14.4% [2] - 家具制造业设备工器具购置投资增长10.7% [2]

文章核心观点 - 2025年11月份国民经济延续稳中有进的发展态势 宏观政策显效 全国统一大市场建设推进 国内大循环增强 高质量发展扎实推进 [2] - 生产供给持续增长 市场销售继续扩大 货物进出口增长加快 就业物价总体稳定 [2] - 外部环境变化影响加深 国内供强需弱矛盾突出 部分行业企业面临困难 [6] 生产供给 - **工业生产稳定增长**：11月份规模以上工业增加值同比增长4.8% 增速与上月基本持平 [4] - **装备制造业快速发展**：11月份装备制造业增加值同比增长7.7% 快于全部规模以上工业 对规模以上工业增加值增长的贡献率达到59.4% [4] - **服务业平稳增长**：11月份服务业生产指数同比增长4.2% [4] - **现代服务业增长强劲**：11月份信息传输软件和信息技术服务业生产指数同比增长12.9% 租赁和商务服务业生产指数同比增长8.4% [4] - **能源供应稳定增加**：11月份规模以上工业原油产量增长2.2% 天然气产量增长5.7% 发电量增长2.7% [6] 市场销售与消费 - **商品销售持续增长**：11月份社会消费品零售总额同比增长1.3% [4] - **升级类商品销售较快增长**：11月份限额以上商品零售额中化妆品类零售额增长6.1% 金银珠宝类零售额增长8.5% [4] - **服务零售较快增长**：1-11月份服务零售额同比增长5.4% 增速比1-10月份加快0.1个百分点 [4] - **新兴服务消费旺盛**：1-11月份文体休闲服务类 通讯信息服务类零售额均保持两位数增长 [4] 对外贸易 - **货物进出口增长加快**：11月份我国货物进出口总额同比增长4.1% 增速比上月加快4个百分点 [5] - **出口由降转增**：11月份出口增长5.7% 增速由上月下降转为增长 [5] - **外贸多元化支撑明显**：1-11月份我国和共建“一带一路”国家货物进出口总额同比增长6% 增速快于全部外贸进出口增长 [5] 就业与物价 - **城镇就业保持稳定**：11月份全国城镇调查失业率为5.1% 与上月持平 [6] - **重点群体就业稳定**：11月份外来农业户籍劳动力调查失业率为4.4% 30-59岁劳动力调查失业率为3.8% 均低于全部城镇调查失业率水平 [6] - **消费价格继续改善**：11月份居民消费价格指数同比上涨0.7% 涨幅比上月扩大0.5个百分点 连续3个月回升 [6] - **核心CPI保持稳定**：11月份扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2% 涨幅与上月持平 连续3个月涨幅稳定在1%以上 [6] 民生保障与投资 - **粮食生产丰收**：全年粮食再获丰收 为民生保障和居民增收打下坚实基础 [6] - **民生相关投资加大**：1-11月份住宿和餐饮业投资同比增长7.1% 批发和零售业投资同比增长7.1% 电力热力生产和供应业投资同比增长12.5% [6]

工业经济 - 1—10月全省规模以上工业增加值同比增长6.8% [1] - 10月当月规上工业增加值同比增长5.8% [1] - 10月装备制造业、高技术制造业、数字核心产品制造业分别增长8.0%、11.7%、9.4% [1] - 10月计算机通信和其他电子设备制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业分别增长12.3%、18.1% [1] 消费市场 - 1—10月全省社会消费品零售总额达38816.8亿元，同比增长4.0% [2] - 10月限额以上家用电器和音像器材类商品零售额同比增长7.4% [2] - 10月计算机及其配套产品类零售额同比增长48% [2] - 1—10月限额以上批发业、零售业销售额分别增长5.1%、7.6% [2] - 1—10月限额以上住宿业、餐饮业营业额分别增长2.7%、5.1% [2] 服务业 - 1—9月全省规模以上服务业营业收入同比增长7.2% [2] - 1—9月居民服务修理和其他服务业、租赁和商务服务业、水利环境和公共设施管理业营业收入分别增长14.2%、12.7%、9.7% [2] 固定资产投资 - 1—10月全省固定资产投资同比下降8.7% [3] - 1—10月基础设施投资中电力热力生产和供应业、装卸搬运和仓储业投资分别增长22.9%、27.2% [3] - 1—10月制造业投资下降4.1%，但降幅较1—9月收窄0.4个百分点 [3]

整体经济表现 - 10月份全省主要经济指标增速加快且持续高于全国平均水平，领先优势扩大，经济运行保持稳中向好持续向好态势 [1] - 经济发展实现质的有效提升、量的合理增长、势的蓄积壮大 [1] 工业生产 - 10月份全省规模以上工业增加值同比增长7.9%，增速比上月加快0.1个百分点，高于全国3.0个百分点 [1] - 1—10月全省规模以上工业增加值同比增长8.4%，高于全国2.3个百分点 [1] - 10月份全省规上工业重点产业链群增加值同比增长9.0%，对全省规上工业增长贡献率达74.9% [1] - 10月份全省电子信息产业增加值同比增长17.9%，高于全省规上工业增速10.0个百分点，比上月加快6.0个百分点 [1] - 10月份全省装备制造业增加值同比增长14.0%，高于全省规上工业增速6.1个百分点，比上月加快1.3个百分点 [1] - 10月份全省电力热力生产和供应业增加值同比增长2.4% [1] 固定资产投资 - 1—10月全省固定资产投资同比增长4.5%，扣除房地产开发投资后同比增长8.2%，高于全国6.5个百分点 [2] - 1—10月全省亿元及以上项目完成投资同比增长8.7%，拉动全省投资增长5.6个百分点 [2] - 1—10月全省重点产业链群完成投资同比增长16.8%，拉动全省投资增长4.3个百分点 [2] - 1—10月全省新能源汽车集群、现代医药集群投资同比分别增长51.6%、32.7% [2] - 1—10月全省民间投资同比增长7.3%，自上年4月份以来持续高于全省投资增速 [2] 消费市场 - 10月份全省社会消费品零售总额2673.23亿元、同比增长4.1%，增速高于全国1.2个百分点 [2] - 1—10月全省社会消费品零售总额23723.16亿元、同比增长6.0%，增速高于全国1.7个百分点 [2] 高质量发展与产业升级 - 10月份全省规模以上高技术制造业、工业战略性新兴产业增加值同比分别增长19.0%、16.5% [3] - 1—10月全省高技术制造业投资同比增长6.7%，高于全省固定资产投资增速2.2个百分点 [3] - 10月份全省规模以上节能环保产业增加值同比增长9.0%，高于规模以上工业增加值增速1.1个百分点 [3] - 10月份全省规模以上工业清洁可再生能源发电量同比增长10.2% [3]

宏观经济总体表现 - 前三季度国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2% [1] - 分季度看，第一季度同比增长5.4%，第二季度增长5.2%，第三季度增长4.8%，第三季度环比增长1.1% [1] - 第三季度经济总量达35.5万亿元，超过了全球第三大经济体2024年全年经济总量 [1] 投资领域表现 - 前三季度全国固定资产投资（不含农户）371535亿元，同比下降0.5%，但扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资增长3.0% [1] - 工业投资同比增长6.4%，拉动全部投资增长2.1个百分点 [2] - 高技术服务业投资同比增长6.1%，占全部服务业投资的比重为5.3%，比去年同期提高0.5个百分点，其中信息服务业投资增长33.1% [2] - 基础设施投资同比增长1.1%，拉动全部投资增长0.2个百分点 [2] - 第一产业投资同比增长4.6%，其中农副食品加工业投资增长14.3%，食品制造业投资增长10.8%，电力、热力生产和供应业投资增长17.9% [2] 新质生产力与产业发展 - 规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6% [3] - 工业机器人、服务机器人、动车组等产品产量分别增长29.8%、16.3%、8.6% [3] - 以人工智能为代表的新质生产力加快向现实生产力转化 [3] 其他经济指标 - 货物进出口总额同比增长6.0%，外汇储备连续2个月增加 [1] - 核心CPI同比涨幅持续扩大，PPI降幅连续2个月收窄 [1] - 9月份制造业采购经理指数连续2个月回升，10月上旬流通领域一些重要工业品价格继续回升 [3]