股东减持计划 - 持股5%以上股东宁波信达汉石龙脊股权投资合伙企业计划减持公司股份 宁波龙脊目前持有公司无限售条件流通股84,389,378股，占公司总股本的13.13%，计划通过集中竞价及大宗交易方式减持不超过19,283,281股 [1] - 减持计划的具体安排 通过集中竞价方式减持，任何连续90个自然日内减持股份总数不超过6,427,760股 通过大宗交易方式减持，任意连续90个自然日内减持股份总数不超过12,855,521股 [1] - 减持股份来源及股东承诺 本次拟减持的股份均来源于公司首次公开发行股份前取得 股东此前已承诺锁定期满后减持将提前公告，本次减持事项与已披露承诺一致 [1][3][4] 董事会决议与公司治理 - 董事会审议通过多项议案 第二届董事会第四十三次会议于2026年2月3日召开，审议通过了包括高管聘任、募集资金使用、年度投资计划等在内的六项议案，所有议案均获7票同意 [7][9][11][14][16][19][21] - 公司完成高级管理人员聘任与职责调整 董事会同意聘任李世锋先生担任公司副总经理 [11][35] 同意由公司副总经理喻君龙先生代行财务总监职责，原财务总监龚凡英先生因到龄退休已离任 [9][38] - 公司内部机构与管理制度调整 董事会审议通过增设集团公司工会工作办公室的议案 [14] 审议通过修订《江西省盐业集团股份有限公司发展战略和规划管理办法》的议案 [21] 募集资金使用与项目变更 - 公司变更部分募集资金投资项目 公司将原募投项目“营销网络升级及品牌推广项目”变更为“江西晶昊盐化有限公司年产100万吨MVR盐钙联产工程”项目 [25][26] - 公司使用募集资金向子公司提供借款以实施新项目 董事会同意使用募集资金34,074.37万元向控股子公司江西晶昊盐化有限公司提供借款，专项用于年产100万吨MVR盐钙联产工程项目，借款期限不超过3年 [16][25][28] - 募集资金基本情况与项目投资金额 公司首次公开发行股票实际募集资金净额为人民币1,550,832,728.52元 [25] 变更后的年产100万吨MVR盐钙联产工程项目拟投入总金额为75,774.9万元，其中拟投入募集资金34,074.37万元 [27] - 募集资金管理规范 提供借款的募集资金将存放于专用账户管理，子公司将开立专户并与相关方签署监管协议，确保资金专项使用 [28][29]

报告行业投资评级 - 化工行业信用评级为“（弱）稳定” [1] 报告核心观点 - 2025年化工行业整体仍处于低景气阶段，多数产品价格跌至历史低位，行业整体盈利承压，但不同细分行业有所分化 [1] - 供给端固定资产投资总体放缓，但乙烯、丙烯等石化原料仍有较多新增产能释放，行业普遍面临产能过剩和产品同质化竞争压力 [1] - 需求端国内外经济复苏缓慢，基础化工原料需求疲软，下游领域分化明显：房地产持续低迷，家电需求增速放缓，纺织温和复苏，汽车保持较快增长，新能源新材料领域需求延续高景气度 [1] - 预计2026年基础化工原料供给增速放缓，需求温和改善，盈利有望筑底回升，但产能过剩问题短期内较难缓解 [4] - 精细化工行业将呈现高端化、集群化、全球化的“新生态”发展趋势，行业经济效益有望企稳回升 [4] - 化工行业信用质量或将进一步分化，龙头企业优势凸显，部分落后企业面临市场出清压力 [4][5] 行业运行状况总结 整体盈利与价格 - 2025年1-11月，化学原料及化学制品制造业实现营业收入81,765.40亿元，同比增长0.30%；实现利润总额3,437.70亿元，同比减少6.90% [7][8] - 化学纤维制造业实现营业收入9,445.60亿元，同比下降6.90%；实现利润总额244.40亿元，同比减少0.80% [8] - 橡胶和塑料制品业实现营业收入27,440.30亿元，同比减少0.30%；实现利润总额1,413.50亿元，同比减少5.60% [8] - 2025年化工产品CCPI指数全年均值为4,084点，较2024年下降10.47%，较2023年下滑12.69% [9] 主要产品价格变化 - **无机化工原料**：2025年末硫酸（98%）价格较上年末大幅上涨143.43%；纯碱（轻质）、纯碱（重质）价格较上年末分别下降19.93%、16.10% [13] - **有机化工原料**：2025年末甲醇、乙烯、丙烯、纯苯价格较上年末分别下降16.54%、20.81%、17.51%、26.64% [14] - **农化产品**：截至2025年末，尿素价格较上年末下跌16.4%，磷酸一铵价格上涨20.86%，氯化钾价格上涨26.94% [16] - **锂电材料**：截至2025年末，负极材料价格较上年末下跌2.39%，电解液价格上涨8.87% [16] 成本端（原料）情况 - 2025年WTI原油均价为64.82美元/桶，较上年均价下降14.44% [17] - 2025年动力煤（Q5500）均价588.58元/吨，较上年均价下降18.09% [17] - 2025年LNG年均价4,336.83元/吨，较上年均价下降6.07% [17] 供给端：投资与产能 - **固定资产投资**：2025年1-11月，石油、煤炭及其他燃料加工业固定资产投资同比增长23.60%；化学原料和化学制品制造业固定资产投资同比下降8.20%；化学纤维制造业固定资产投资同比增长12.10% [20] - **新增产能**：截至2025年11月末，乙烯产能较上年末增长15.15%至6,274万吨/年；丙烯产能增长16.37%至7,843万吨/年；PTA产能增长12.39%至10,704万吨/年 [21][23] - **产量**：2025年1-11月，甲醇、乙烯、丙烯产量同比分别增长12.58%、13.90%、14.76%；硫酸、液碱产量同比分别增长6.73%、6.93% [24] 需求端：下游行业表现 - **房地产**：2025年1-11月房地产开发投资同比下降15.90%，房屋施工面积同比下降10%，影响PVC、纯碱等产品需求 [27] - **家电**：2025年1-11月彩电、空调、冰箱产量同比分别增长-2.70%、1.60%、1.20% [28] - **汽车**：2025年1-11月汽车产量同比增长10.80%，其中新能源汽车产量同比增长26.50%，支撑锂电材料需求 [28] - **纺织服装**：2025年1-9月限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额接近1.1万亿元，同比增长3.1% [28] - **农产品价格**：2025年玉米、大豆、小麦现货均价较上年分别下跌2.60%、9.69%和5.33%，抑制农化产品需求 [31] - **新能源**：2025年我国锂电池出货量1,888.6GWh，同比增长55.5%；风电新增装机容量8,250万千瓦，同比增长59.5%；光伏新增装机2.75亿千瓦，同比增长33%，带动相关化工原料需求 [32] 主要细分行业总结 石油化工 - 2025年原油价格波动下行，成品油消费量下滑，化工品下游需求低迷，而乙烯、丙烯等产能较快增长，供需压力加大，产品价格降至历史低位 [33] - 2024年石化全行业实现营业收入16.28万亿元，同比增长2.1%；利润总额7,897亿元，同比下降8.8% [39] - **乙烯**：截至2025年末产能达6,264万吨，2025年平均开工率83.10%，产能仍在较快扩张，供应过剩压力凸显 [43] - **对二甲苯（PX）**：截至2025年末国内产能为4,422万吨/年，民营企业产能占比约6成，对外依存度降至20%以下 [46] 化纤行业 - 行业已进入高质量发展期，近三年产能产量小幅增长，下游需求温和复苏，供需逐步改善 [52] - 2025年末涤纶长丝产能为4,614万吨，较上年末增长6.24%；短纤产能为1,084万吨，较上年末增长4.69% [53] - 行业集中度显著提升，涤纶长丝CR6从2021年的64.24%大幅上升至2025年的78.85% [60] 盐化工 - **纯碱**：2025年末产能为4,450万吨，受下游需求疲软影响，价格呈下行趋势，年末轻质纯碱和重质纯碱市场均价分别为1,144元/吨和1,282元/吨，较年初分别下跌20.83%和16.10% [63][64][65] - **氯碱**： - 烧碱：2025年末折百总产能5,166万吨/年，产量4,360万吨，价格受氧化铝需求支撑相对坚挺，全年均价同比小幅上涨6.37% [72][73] - PVC：2025年末产能3,038万吨/年，产量2,394万吨，受房地产低迷需求下降影响，价格持续下跌，供强需弱格局严峻 [74][76] 化肥行业 - 2024年农用氮磷钾化肥（折纯）产量6,006.09万吨，同比增长8.5%；2025年1-9月产量为4,871.32万吨，同比增长9.6% [81] - **尿素**：2025年11月末全国产能合计为8,056万吨，较上年增长3.81%；2025年1-11月国内产量约为6,643万吨，同比增长7.49% [85] - **磷肥**：2025年末磷酸一铵产能为2,283万吨，磷酸二铵产能为2,419万吨，行业集中度逐步提高 [91]

公司股价与融资融券交易 - 2月2日，公司股价下跌3.07%，成交额为1.78亿元 [1] - 当日融资买入2071.67万元，融资偿还1916.90万元，实现融资净买入154.77万元 [1] - 截至2月2日，公司融资融券余额合计2.72亿元，其中融资余额2.71亿元，占流通市值的2.76%，超过近一年50%分位水平，处于较高位 [1] - 2月2日融券偿还1.08万股，融券卖出300股，金额1800元；融券余量4.19万股，融券余额25.14万元，低于近一年20%分位水平，处于低位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为3.75万户，较上期减少9.21% [2] - 截至9月30日，人均流通股为43711股，较上期增加10.14% [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入32.44亿元，同比减少21.99% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润3262.93万元，同比减少90.37% [2] - 公司A股上市后累计派现12.94亿元，近三年累计派现8.43亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为雪天盐业集团股份有限公司，位于湖南省长沙市，成立于2011年12月16日，于2018年3月26日上市 [1] - 公司主营业务为盐及盐化工产品的生产与销售 [1] - 公司主要产品包括食盐、工业盐、日化用盐、畜牧盐、烧碱、纯碱、氯化铵、双氧水、芒硝等 [1] - 主营业务收入构成：各类盐41.17%，纯碱25.62%，氯化铵12.20%，烧碱类9.53%，其他(补充)7.53%，双氧水2.03%，芒硝1.93% [1]

业绩预告概览 - 公司预计2025年度实现盈利，但净利润同比大幅下降50%以上 [2] - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为4,960万元至7,440万元 [2][4] - 预计净利润同比减少22,943.15万元至25,423.15万元，同比下降幅度为75.51%至83.68% [2][4] 扣非净利润表现 - 预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为130万元至195万元 [2][4] - 扣非净利润同比减少23,266.76万元至23,331.76万元，同比下降幅度高达99.17%至99.45% [2][4] 上年同期业绩对比 - 2024年度利润总额为36,813.12万元 [5] - 2024年度归属于母公司所有者的净利润为30,383.15万元 [5] - 2024年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为23,461.76万元 [5] - 2024年度每股收益为0.1831元/股 [6] 业绩预减主要原因 - 净利润大幅下降主要系化工板块受宏观经济及市场变化影响，公司纯碱等主要产品价格同比下降所致 [7] - 公司计划在2026年坚持主业深耕与创新驱动，推行精益管理、极致降本等措施以提升竞争力 [7] 非经常性损益影响 - 2025年度归属于母公司所有者的非经常性损益净额预计约为0.64亿元 [8] - 非经常性损益主要来源于美特新材期初至合并日损益约0.34亿元，以及政府补助、资产处置收益、营业外收支约0.3亿元等 [8]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归母净利润为4960万元至7440万元 [1] - 预计归母净利润同比下降75.51%至83.68% [1] 业绩变动原因 - 归母净利润较上年同期下降幅度较大的主要原因是化工板块受宏观经济及市场变化影响 [1] - 公司纯碱等主要产品价格同比下降 [1] 公司未来计划 - 2026年公司将坚持主业深耕与创新驱动协同发展 [1] - 公司将继续推行精益管理、极致降本等措施 [1] - 公司旨在持续提升市场竞争力并为高效运营创造价值 [1]

公司业绩预告核心数据 - 公司预计2025年度归母净利润为4960万元至7440万元[1] - 归母净利润较上年同期减少约2.29亿元至2.54亿元[1] - 归母净利润同比大幅减少75.51%至83.68%[1] 业绩变动主要原因 - 业绩变动主要系主营业务影响[1] - 化工板块受宏观经济及市场变化影响[1] - 公司纯碱等主要产品价格同比下降[1] 非经常性损益影响 - 2025年公司归母非经常性损益净额约为0.64亿元[1] - 其中美特新材期初至合并日损益约0.34亿元[1] - 政府补助、资产处置收益、营业外收支等合计约0.3亿元[1] 公司未来经营计划 - 2026年公司将坚持主业深耕与创新驱动协同发展[1] - 公司将继续推行精益管理、极致降本等措施[1] - 目标为持续提升市场竞争力，为公司高效运营创造价值[1] 行业相关动态 - 核电建设出现热潮，设备厂订单繁忙[1] - 核电设备厂订单已排至2028年[1] - 部分核电设备厂员工三班倒，产线24小时不停[1]

公司业绩预告 - 雪天盐业预计2025年度归母净利润为4960万元至7440万元 [1] - 预计净利润同比大幅减少75.51%至83.68% [1] 业绩变动原因 - 净利润大幅下降主要系化工板块业绩受宏观经济及市场变化影响 [1] - 公司纯碱等主要产品价格同比下降是导致利润下滑的直接原因 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为4960万元至7440万元 [1] - 预计净利润同比大幅减少75.51%至83.68% [1] 业绩变动原因 - 业绩预减的主要原因是化工板块业务受到影响 [1] - 化工板块受宏观经济及市场变化影响 [1] - 纯碱等主要产品价格同比下降是导致业绩下滑的关键因素 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为4960万元至7440万元[1] - 预计净利润与上年同期相比将减少2.29亿元至2.54亿元[1] - 预计净利润同比减少幅度为75.51%至83.68%[1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益的净利润为130万元至195万元[1] - 预计扣非净利润与上年同期相比将减少2.33亿元[1] - 预计扣非净利润同比减少幅度为99.17%至99.45%[1]

公司分红政策 - 公司2023年与2024年分红比例均达到45%以上，保持行业内较高水平[2] - 公司始终坚守在经济效益稳步增长的前提下积极回馈股东的核心原则[2] - 未来公司将继续维持积极稳健的股利支付率水平，持续加强对股东的回报[2] 公司战略与业务发展 - 公司正全力推进“盐+储能”产业集群建设[2] - 公司通过重大项目落地来拓展业务并提升盈利空间[2] - 业务发展为持续分红奠定了业绩基础[2]