报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油受出口放缓担忧影响或维持低位震荡或弱势反弹，大连棕榈油期货短期在8600 - 8700元区间波动，后续有再度走弱压力，港口库存或回升 [1] - 豆油2025/26年度美国供应上调但期末库存减少，对CBOT豆油有支撑，国内现货价小涨，基差稳，工厂总产出与需求平衡 [1] - 生猪现货价格偏弱，行情区间震荡偏弱，养殖端惜售及二育空间有限，3 - 7反套可继续持有 [3] - 粕类USDA报告缺乏亮点，美豆上涨乏力，国内豆粕宽松格局延续，价格宽幅震荡 [8] - 玉米阶段性供需偏紧，盘面反弹，但供应压力下反弹受限，需关注后续卖粮节奏、采购进度及收储情况 [10] - 白糖近期基本面平静，原糖预计在14美分/磅附近震荡，本周市场维持震荡走势 [14] - 棉花受USDA报告偏空影响，国内新棉供应短期有压力，需求疲弱，但下游库存压力不大对价格有支撑，短期棉价区间内承压偏弱运行 [15] - 鸡蛋供应宽松格局短期难改，需求面短期内难有实质性改观，本周市场震荡偏弱整理，近月空单可逢低平仓止盈 [17][18] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 江苏一级豆油现价8590元，期价Y2601为8282元，基差308元较前值降7.78%，仓单24993张降216张 [1] - 广东24度棕榈油现价8590元，期价P2601为8644元，基差 - 54元较前值降103.70%，盘面进口成本9147.2元 [1] - 江苏三级菜籽油现价10290元，期价OI601为9880元，基差360元较前值降1.91%，仓单5323张 [1] 生猪产业 - 主力合约基差 - 45元较前值降120.00%，生猪2605期价12140元降0.45%，生猪2601期价11695元降0.68% [3] - 河南、山东等多地现货价格下跌，样本点屠宰量日涨0.05%，白条价格周持平，仔猪价格周涨1.47% [3] - 自繁养殖利润周降28.70%，外购养殖利润周降17.15%，能繁存栏月降0.07% [3] 粕类产业 - 江苏豆粕现价3060元，期价M2601为3043元，基差 - 3元较前值升90.63%，巴西2月船期盘面进口榨利56元 [8] - 江苏菜粕现价2500元，期价RM2601为2449元，基差 - 29元较前值降390.00%，加拿大1月船期盘面进口榨利748元 [8] - 哈尔滨大豆现价3920元，豆一主力合约期价4178元，基差 - 258元较前值升37元 [8] 玉米系产业 - 玉米2601锦州港平舱价2182元，基差48元较前值升92.00%，玉米1 - 5价差 - 61元升8.96% [10] - 蛇口散粮价2340元升0.43%，南北贸易利润19元降34.48%，到岸完税价CIF2030元升0.05% [10] - 玉米淀粉2601期价2489元降0.64%，长春现货价2510元持平，潍坊现货价2750元持平 [10] 白糖产业 - 白糖2601期价5458元降0.22%，白糖2605期价5404元降0.11%，ICE原糖主力14.75美分/磅降0.67% [14] - 南宁现货价5600元降1.06%，昆明现货价5570元升0.54%，南宁基差202元降21.09% [14] - 食糖全国产量累计值1116.21万吨升12.03%，销量累计值1048.00万吨升9.17%，销糖率累计全国降2.60% [14] 棉花产业 - 棉花2605期价13455元降0.11%，棉花2601期价13445元降0.04%，ICE美棉主力64.21美分/磅升0.11% [15] - 新疆到厂价3128B为14579元降0.10%，CC Index:3128B为14801元降0.03%，3128B - 01合约基差1124元持平 [15] - 商业库存293.06万吨升70.4%，工业库存88.82万吨升9.7%，进口量10.00万吨升42.9% [15] 鸡蛋产业 - 鸡蛋12合约期价2987元降1,52%，鸡蛋01合约期价3229元降0.19%，鸡蛋产区价格2.96元/斤降0.82% [17] - 蛋鸡苗价格2.80元/羽持平，淘汰鸡价格4.04元/斤升0.25%，蛋料比2.40升2.56% [17] - 养殖利润 - 23.06元/羽升13.05%，12 - 01价差 - 242元降19.80% [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面 棕榈油受产量增长和出口下降影响期货或趋弱,之后有望止跌回升;豆油供应充足需求清淡,价格窄幅震荡[1] - 白糖方面 供应过剩预期扩大,原糖价格偏弱,国内糖价承压但相对抗跌,维持低位震荡[4] - 玉米方面 集中供应下盘面低位震荡,中长期处于紧平衡格局,政策对价格有支撑[5] - 棉花方面 新棉成本支撑棉价,但上行有套保压力,下游需求不强,短棉价区间震荡[8] - 鸡蛋方面 短期内供大于求,价格涨跌两难,之后或向缓慢上涨过渡,底部宽幅震荡[10] - 粕类方面 国内大豆及豆粕库存高位,成本端支撑增强,未来采便宜大豆较难[12] - 生猪方面 市场供应宽松猪价由强转弱,11月出栏进度放缓或提振猪价,行情区间震荡[15] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格表现 11月5日江苏一级豆油现价8420元,期价8108元;广东24度棕榈油现价8616元,期价8590元;江苏三级菜籽油现价9750元,期价9407元[1] - 价差情况 11月5日豆油跨期01 - 05为188元,棕榈油跨期01 - 05为 - 106元,菜籽油跨期01 - 05为345元;豆棕价差2601为 - 746元,菜豆油价差2601为1269元[1] - 进口利润 马来棕榈油进口利润从1000元降至500元[1] 白糖产业 - 期货市场 11月5日白糖2601为5441元/吨,白糖2605为5393元/吨,ICE原糖主力为14.12美分/磅[4] - 现货市场 南宁现货价5700元,昆明现货价5660元;南宁基差307元,昆明基差267元[4] - 产业情况 全国食糖产量累计值1116.21万吨,销量累计值1048.00万吨;广西食糖产量累计值646.50万吨,销量当月值26.66万吨[4] 玉米系产业 - 玉米 11月5日玉米2601为2134元,锦州港平舱价2150元,基差16元;南北贸易利润 - 1元,进口利润255元[5] - 玉米淀粉 11月5日玉米淀粉2601为2451元,长春现货2510元,潍坊现货2750元;基差59元,淀粉 - 玉米01盘面价差317元[5] 棉花产业 - 期货市场 11月5日棉花2605为13620元/吨,棉花2601为13612元/吨,ICE美棉主力65.07美分/磅[8] - 现货市场 新疆到厂价3128B为14627元,CC Index: 3128B为14825元,FC Index:M: 1%为13196元[8] - 产业情况 商业库存172.02万吨,工业库存80.93万吨,进口量10.00万吨;纺织业存货同比降25.0%,纱线库存天数增1.6%,坯布库存天数增1.0%[8] 鸡蛋产业 - 价格表现 11月5日鸡蛋12合约3217元/500KG,鸡蛋01合约3385元/500KG,鸡蛋产区价格2.88元/斤;基差 - 333元/500KG,12 - 01价差 - 168元[10] - 养殖数据 蛋鸡苗价格2.80元/羽,淘汰鸡价格4.11元/斤,蛋料比2.38,养殖利润 - 24.44元/羽[10] 粕类产业 - 豆粕 11月5日江苏豆粕现价3030元,期价3073元,基差 - 43元;盘面进口榨利巴西1月船期 - 59元,仓单42122[12] - 菜粕 11月5日江苏菜粕现价2550元,期价2537元,基差13元;盘面进口榨利加拿大1月船期596元,仓单2955[12] - 大豆 11月5日哈尔滨大豆现价3920元,期价4123元,基差 - 203元;江苏进口大豆现价3950元,期价3787元,基差163元[12] 生猪产业 - 期货市场 11月5日生猪2605为12040元,生猪2601为11945元,生猪1 - 5价差为 - 95元;主力合约持仓136383手,仓单90[15] - 现货市场 河南现货价11800元/吨,山东12100元/吨,四川11400元/吨等[15] - 现货指标 样本点屠宰量159258头,白条价格18.70元/公斤,仔猪价格20.00元;能繁存栏4035万头[15]

报告行业投资评级 - 铁矿、煤焦反弹，卷螺、螺纹、玻璃、纯碱、上证50、沪深300、2年期国债、5年期国债、原木、双胶纸震荡，中证500、中证1000、豆粕、豆二、豆一反弹，生猪震荡偏强，橡胶、PTA震荡，PX、MEG、PR、PF观望，10年期国债上行，豆油、棕油、菜油区间运行，白银、黄金高位震荡 [2][3][4][5][6][7][8][9][10] 报告的核心观点 - 宏观利好落地后黑色价格向基本面回归，各品种受供需、政策、利润等因素影响走势不同；股指市场短期盘整，看涨情绪升温；国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹；黄金受多因素影响短期高位震荡；农产品各品种受需求、供应、天气等因素影响走势各异；软商品和聚酯类产品受供需、成本等因素影响呈现不同走势 [2][3][4][6][8][10] 各品种总结 黑色产业 - 铁矿石主线是“供给宽松、需求低位、港口累库”，后续紧盯四条主线变化可能触发矿价重新定价 [2] - 煤焦受多则消息助推上涨，市场关注需求端政策，核心矛盾在钢厂极低利润水平 [2] - 螺纹钢静态估值偏低，钢价止跌取决于产量压减和反“内卷”政策落地强度 [2] - 玻璃表需未恢复，累库压力大，需求整体偏弱，后续关注宏观及减产政策 [2] 金融 - 股指期货/期权市场，上一交易日各股指表现不同，部分板块有资金流向变化，建议股指多头持有 [2][3] - 国债市场，中债十年期到期收益率下行，央行开展逆回购操作，建议国债多头轻仓持有 [3] 贵金属 - 黄金定价机制转变，多属性影响价格，短期受美联储政策和避险情绪扰动，预计高位震荡 [3][4] 轻工业 - 原木进口量季节性增加，需求或走弱，预计价格偏弱震荡 [6] - 纸浆成本支撑减弱，需求不佳，预计价格底部盘整 [6] - 双胶纸供给压力仍存，需求未改善，预计价格偏弱震荡 [6] 油脂油料 - 油脂供应充裕，需求偏弱，预计延续区间运行，关注巴西豆产区天气及马棕油产销变化 [6] - 粕类受贸易乐观情绪和美豆提振，预计短期反弹，关注巴西豆天气及中美贸易进展 [6][8] 农产品 - 生猪交易均重或小幅上涨，结算价或上涨，周均价或环比上涨 [8] 软商品和聚酯 - 橡胶价格或宽幅震荡，受产区天气、需求、库存等因素影响 [10] - PX短期供需双增，中期有压力，价格跟随油价波动 [10] - PTA供需边际改善，成本端不确定，价格跟随成本波动 [10] - MEG供应高位，需求存忧，未来供需预期过剩，价格受成本和累库压力影响 [10] - PR聚酯瓶片市场或震荡偏弱运行 [10] - PF涤纶短纤市场或窄幅整理 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂产业 - 棕榈油短线趋弱，有下探压力，MPOB报告后或回升，国内连棕油近弱远强 [1] - 豆油受中美谈判及基本面影响，涨幅有限，若协议未达成，1月合约或走弱 [1] 粕类产业 - 中美关系向好，美豆供需支撑强，国内豆粕成本支撑强，趋势偏强 [2] 生猪产业 - 猪价反弹受二次育肥提振，短期或有支撑，11、12月出栏增加，冬至有压力，可离场套利待趋稳反套 [4] 玉米产业 - 玉米丰产下卖压仍存，价格偏弱，需求端谨慎，关注农户售粮及政策收储 [7][9] 白糖产业 - 巴西下调汽油价格，原糖震荡偏弱，国内底部震荡偏弱格局或延续 [11] 棉花产业 - 棉价短期或区间震荡，下游纺企有刚需，新棉成本有支撑，但面临套保压力 [12] 鸡蛋产业 - 本周鸡蛋需求先增后降，蛋价先涨后或下滑，主力合约反弹关注3200压力位 [15][16] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：10月27日江苏一级现价8480元，期价Y2601为8234元，基差246元，仓单27144张 [1] - 棕榈油：10月27日广东24度现价9030元，期价P2601为9100元，基差 -70元，盘面进口利润 -415元，仓单600张 [1] - 菜籽油：10月27日江苏三级现价10050元，期价OI601为9748元，基差302元，仓单7540张 [1] - 价差：10月27日豆油01 - 05跨期价差166元，棕榈油01 - 05跨期价差20元，菜籽油01 - 05跨期价差383元 [1] 粕类产业 - 豆粕：江苏现价2960元，期价M2601为2932元，基差28元，阿根廷12船期盘面进口榨利 -49元，仓单42382张 [2] - 菜粕：江苏现价2410元，期价RM2601为2335元，基差75元，加拿大1月船期盘面进口榨利704元，仓单4050张 [2] - 大豆：哈尔滨大豆现价3900元，豆一主力合约期价4077元，基差 -177元；江苏进口大豆现价3940元，豆二主力合约期价3629元，基差311元，仓单7090张 [2] - 价差：10月28日豆粕01 - 05跨期价差141元，菜粕01 - 05跨期价差12元，油粕比现货2.86，主力合约2.81，豆菜粕价差现货550元，2601合约597元 [2] 生猪产业 - 期货指标：主力合约基差120元，生猪2511为12065元/吨，生猪2601为12330元/吨，生猪11 - 1价差 -265元，主力合约持仓109501张，仓单206张 [4] - 现货价格：河南12450元/吨，山东12400元/吨，四川11850元/吨，辽宁12350元/吨，广东12110元/吨，湖南11810元/吨，河北12350元/吨 [4] - 现货指标：样本点屠宰量日增673头，白条价格周持平，仔猪价格周持平，母猪价格周持平，出栏体重周降0.3公斤，自繁养殖利润周增59元/头，外购养殖利润周增86.2元/头，能繁存栏月降4万头 [4] 玉米产业 - 玉米：玉米2601期价2112元/吨，锦州港平舱价2140元/吨，基差28元，玉米1 - 5价差 -105元，蛇口散粮价2270元/吨，南北贸易利润39元，到岸完税价CIF1982元/吨，进口利润288元，山东深加工早间剩余车辆920辆，持仓量1759373张，仓单61968张 [7] - 玉米淀粉：玉米淀粉2601期价2425元/吨，长春现货2510元/吨，潍坊现货2750元/吨，基差85元，玉米淀粉1 - 5价差 -120元，淀粉 - 玉米01盘面价差313元，山东淀粉利润135元，持仓量282743张，仓单12504张 [7] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601期价5445元/吨，白糖2605期价5399元/吨，ICE原糖主力14.47美分/磅，白糖1 - 5价差46元，主力合约持仓量401598张，仓单数量7795张，有效预报586张 [11] - 现货市场：南宁5750元/吨，昆明5725元/吨，南宁县左351元，昆明基差326元，进口糖巴西配额内4135元/吨，配额外5241元/吨 [11] - 产业情况：全国食糖产量累计值1116.21万吨，销量累计值1048.00万吨，广西产量累计值646.50万吨，销量当月值26.66万吨，全国销糖率93.90%，广西93.90%，全国工业库存68.21万吨，广西44.21万吨，云南33.65万吨，食糖进口55.00万吨 [11] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605期价13575元/吨，棉花2601期价13565元/吨，ICE美棉主力64.65美分/磅，棉花5 - 1价差10元，主力合约持仓量585287张，仓单数量2488张，有效预报769张 [12] - 现货市场：新疆到厂价3128B为14690元/吨，CC Index3128B为14833元/吨，FC IndexM1%为13056元/吨，3128B - 01合约1115元/吨，3128B - 05合约1125元/吨，CC Index3128B - FC IndexM1%为1777元/吨 [12] - 产业情况：商业库存172.02万吨，工业库存80.93万吨，进口量10.00万吨，保税区库存28.80万吨，纺织业存货同比0.40%，纱线库存天数25.24天，坯布库存天数31.43天，棉花出疆发运量53.46万吨，纺企C32s即期加工利润 -1816.30元/吨，服装鞋帽针纺织品类零售额1230.50亿元，当月同比4.70%，纺织纱线、织物及制品出口额119.67亿美元，当月同比6.41%，服装及衣着附件出口额124.53亿美元，同比 -7.97% [12] 鸡蛋产业 - 期货指标：鸡蛋11合约2918元/500KG，鸡蛋01合约3327元/500KG，基差 -118元，11 - 01价差 -409元 [15] - 现货指标：鸡蛋产区价格3.02元/斤，蛋鸡苗价格2.65元/羽，淘汰鸡价格4.29元/斤，蛋料比2.31，养殖利润 -28.71元/羽 [15]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中美商贸会谈达成基本共识及四中全会公报发布提振市场风险偏好 宏观情绪转好使股指全线上行 宽货币预期增强 期债预期走强 大宗商品市场各品种受不同因素影响表现各异 [3] 根据相关目录分别总结 金融板块 - 股指：宏观情绪转好 股指全线上行 可尝试轻仓卖出支撑位看跌期权或以看涨期权构建牛市认购价差捕捉潜在反弹 [3] - 国债：宽货币预期增强 期债预期走强 单边策略可逢回调适当做多 期现策略可关注正套策略 [3] - 贵金属：避险情绪消退 市场静待美联储决议 风险偏好上升使贵金属跌幅扩大 黄金多头驱动力量更强 回调到位后可在4000美元下方低位买入 白银短期回调后若在47美元附近企稳震荡 未来若黄金下跌将同步承压 [3] - 集运指数（欧线）：主力盘面震荡 短期震荡 建议逢低做多12合约 [3] 黑色板块 - 钢材：表需修复 跟随煤炭价格走强 多单关注前高压力 多焦煤空热卷套利持有 [3] - 铁矿：发运、到港下滑 港存增加 铁水略降 企稳反弹 单边逢低做多 套利铁矿1 - 5正套 [3] - 焦煤：产地煤价偏强运行 下游补库需求回暖 蒙煤价格上涨 逢低做多 区间参考1150 - 1350 套利利多焦煤空焦炭 [3] - 焦炭：首轮提涨节前落地 第二轮正式落地 仍有提涨预期 逢低做多 区间参考1650 - 1850 套利利多焦煤空焦炭 [3] 有色板块 - 铜：中美达成初步共识 铜价创新高 主力关注86000附近支撑 [3] - 氧化铝：现货交投活跃提升 短期过剩局面难改 主力运行区间2750 - 2950 [3] - 铝：盘面强势运行 现货贴水扩大 主力参考20800 - 21400 [3] - 铝合金：社库拐点初现 盘面跟随铝价震荡偏强 主力参考20200 - 20800 [3] - 锌：伦锌挤仓叠加宏观利好 锌价小幅走强 主力参考21800 - 22800 [3] - 锡：强基本面支撑 锡价偏强运行 观望 [3] - 镍：盘面维持震荡 政策窗口期基本面维持偏弱 主力参考120000 - 128000 [3] - 不锈钢：盘面震荡为主 成本支撑基本面仍偏弱 主力参考12500 - 13000 [3] 能源化工板块 - 原油：中美贸易协议进展缓和市场对需求担忧 短期油价区间运行为主 短期不宜追高 [3] - 尿素：日产有逐步提升预期 货源供应充足 盘面短期改善幅度有限 [3] - PX：成本重心抬升 但弱预期下反弹空间受限 多单关注6700附近压力 可逢高减仓 [3] - PTA：成本重心抬升 但弱预期下反弹空间受限 多单关注4600以上压力 可逢高减仓 TA1 - 5滚动反套对待 [3] - 短纤：库存压力不大 短期支撑偏强 单边同PTA 盘面加工费在800 - 1100区间震荡 逢高做缩为主 [3] - 瓶片：瓶片供需宽松格局不变 成本端反弹 短期瓶片加工费将回落 主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [3] - 乙醇：短期MEG供应略下降 但远月供需结构仍较弱 MEG上方空间有限 逢高卖出虚值看涨期权 EG1 - 5逢高反套 [3] - 烧碱：现货成交尚可 价格持稳 短期偏空对待 [3] - PVC：下游采买积极性低 盘面震荡 空单止盈离场 [3] - 纯苯：供需偏宽松 价格驱动有限 短期跟随苯乙烯和油价震荡 [3] - 苯乙烯：供需预期偏弱 苯乙烯价格或承压 EB12价格反弹偏空 [3] - 合成橡胶：成本支撑走弱 但供应趋紧 预计跟随天胶波动 观望 [3] - LLDPE：成本大幅走强 成交好转 关注去库拐点 [3] - PP：价格大幅走强 基差略走弱 成交较好 观望 [3] - 甲醇：价格维持 成交尚可 关注35月差正套机会 [3] 农产品板块 - 粕类：中美关系趋暖 近月大豆有成本支撑 单边多2601合约 [3] - 生猪：二次育肥抢占猪源 屠企采购难度增加提振猪价 3 - 7反套离场观望 [3] - 玉米：供应压力仍存 盘面偏弱震荡 关注2100附近支撑 [3] - 油脂：市场聚焦中美谈判 国内豆油基本面偏空对待 P主力或测试9000元的支撑 [3] - 白糖：海外供应偏宽松 整体维持偏空走势 5400附近底部震荡 [3] - 棉花：新棉成本逐步固化 区间震荡13200 - 13600 [3] - 鸡蛋：现货上涨 超跌反弹 关注月间反套机会 [3] - 苹果：东部地区苹果交易活跃 好货价格涨幅明显 主力或向上冲击并站稳9000点 [3] - 红枣：市场情绪偏弱 盘面震荡走跌 关注10000 - 10300支撑 [3] - 纯碱：盘面受大厂降负扰动偏强运行 暂观望 等待后续反弹短空机会 [3] 特殊商品板块 - 玻璃：盘面增仓博弈加剧 关注现货端跟进情况 前期空单止盈离场 关注现货端跟进情况 [3] - 橡胶：原料持续反弹 胶价延续上涨 观望 [3] - 工业硅：主力合约换月 工业硅震荡为主 价格震荡 区间8500 - 9500元/吨 [3] 新能源板块 - 多晶硅：主力合约换月 利多消息刺激盘面上涨 价格高位震荡 [3] - 碳酸锂：盘面维持强势 消息真空 强需求逐步兑现 主力参考8 - 8.4万 [3]

报告行业投资评级 |行业|评级| | ---- | ---- | |铁矿石|震荡| |煤焦|震荡| |卷螺|震荡| |螺纹|震荡| |玻璃|调整| |纯碱|调整| |上证50|震荡| |沪深300|震荡| |中证500|反弹| |中证1000|反弹| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|上行| |黄金|高位震荡| |白银|高位震荡| |原木|偏强对待| |纸浆|底部盘整| |双胶纸|偏弱震荡| |豆油|宽幅震荡| |棕油|宽幅震荡| |菜油|宽幅震荡| |豆粕|反弹| |菜粕|反弹| |豆二|反弹| |豆一|反弹| |生猪|震荡偏强| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|震荡| |MEG|观望| |PR|观望| |PF|观望| [2][3][4][5][6][7] 报告的核心观点 - 黑色产业供需过剩格局难改，关注政策和需求变化对矿价和钢价的影响；金融市场短期盘整，看涨情绪升温，建议股指多头持有、国债多头轻仓持有；贵金属受多因素影响高位震荡；轻工厂品中原木偏强、纸浆底部盘整等；油脂宽幅震荡、粕类和豆类短期反弹；农产品中生猪震荡偏强；软商品和聚酯类产品价格走势各异，需关注成本和供需变化 [2][3][4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石供应宽松、需求低位、港口累库，贸易摩擦等或使矿价再探新低，需紧盯四条主线 [2] - 煤焦关注需求端政策，产业端供给担忧加剧，焦炭提涨落地难，关注宏观与产业预期共振 [2] - 螺纹钢静态估值偏低，内需疲弱，钢价止跌取决于产量压减和政策落地强度，需求难根本好转 [2] - 玻璃现货市场弱势震荡，冷修可能性增加，需求偏弱，库存创新高，关注宏观及减产政策 [2] 金融市场 - 股指期货上一交易日部分股指有涨跌，资金流向有差异，市场短期盘整、看涨情绪升温，建议多头持有 [2][3][4] - 国债现券利率盘整、市场趋势小幅反弹，建议多头轻仓持有 [4] - 黄金定价机制转变，多属性影响价格，上涨逻辑未逆转，短期或受利率和避险情绪扰动 [4] 轻工厂品 - 原木出货改善、库存去化，价格偏稳，成本支撑增强，交割规则或优化，整体偏强对待 [5] - 纸浆现货价格涨跌互现，成本支撑减弱，需求不佳，预计底部盘整 [5] - 双胶纸现货价格偏稳，排产稳定、开工回落，需求一般，预计偏弱震荡 [5] 油脂油料 - 油脂库存高、供应充裕、节后需求弱，预计宽幅震荡，关注产区天气和产销变化 [5] - 粕类和豆类受外盘提振短期反弹，关注巴西天气、中美贸易和大豆到港情况 [5][6] 农产品 - 生猪供应充沛、出栏积极，需求下滑，价格短期内震荡偏弱运行 [6] 软商品和聚酯类 - 橡胶产区原料产出受影响，需求和库存有变化，价格或宽幅震荡 [7] - PX短期供减需增、中期反弹空间有限，价格跟随油价波动 [7] - PTA成本端支撑削弱、供需边际走弱，价格跟随成本波动 [7] - MEG供应压力增加、中期预计过剩，短期成本波动大、低库存支撑或削弱 [7] - PR成本有支撑但下游追涨谨慎，或区间震荡运行 [7] - PF库存偏低、成本受油价提振，预计偏暖整理 [7]

报告行业投资评级 |行业|投资评级| | ---- | ---- | |铁矿石|震荡[2]| |煤焦|震荡[2]| |卷螺|震荡[2]| |螺纹|震荡[2]| |玻璃|调整[2]| |纯碱|调整[2]| |上证50|震荡[2]| |沪深300|震荡[4]| |中证500|反弹[4]| |中证1000|反弹[4]| |2年期国债|震荡[4]| |5年期国债|震荡[4]| |10年期国债|上行[4]| |黄金|高位震荡[4]| |白银|高位震荡[4]| |原木|偏强对待[5]| |纸浆|底部盘整[5]| |双胶纸|偏弱震荡[5]| |豆油|宽幅震荡[5]| |棕油|宽幅震荡[5]| |菜油|宽幅震荡[5]| |豆粕|震荡偏空[5]| |菜粕|震荡偏空[8]| |豆二|震荡偏空[8]| |豆一|震荡[8]| |生猪|震荡偏强[8]| |橡胶|震荡[9]| |PX|观望[9]| |PTA|震荡[9]| |MEG|观望[9]| |PR|观望[9]| |PF|观望[9]| 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析 给出投资评级和走势判断 涉及黑色产业、金融、贵金属、轻工、油脂油料、农产品、软商品、聚酯等领域 考虑各品种供需、宏观政策、市场情绪等因素[2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石供应宽松、需求低位、港口累库 若贸易摩擦升级等或使矿价再探新低 10月下半月宏观情绪有望回暖 矿价下方有支撑 需关注四条主线[2] - 煤焦受宏观政策预期推动 产业端供给担忧加剧 市场核心矛盾是钢厂低利润 焦炭提涨落地难 关注宏观与产业预期共振[2] - 卷螺、螺纹供应压力大 关注银十需求恢复 成材累库价格企稳需快速去库 钢材倾向震荡调整[2] - 玻璃出货弱、市场降价 盘面提前打贴水危险 旺季需求受房地产竣工拖累 库存创新高 短期震荡偏弱 关注宏观及减产政策[2] 金融 - 股指期货/期权上一交易日各股指表现不一 市场短期盘整、看涨情绪升温 建议股指多头持有[4] - 国债现券利率盘整、市场趋势小幅反弹 国债多头轻仓持有[4] 贵金属 - 黄金定价机制转变 货币、避险等属性凸显 本轮金价上涨逻辑未逆转 短期受美联储利率政策和避险情绪扰动 预计高位震荡[4] - 白银与黄金类似 预计高位震荡[4] 轻工 - 原木出货改善、库存去化 成本支撑增强 交割规则或优化 利多因素增加 整体偏强对待[5] - 纸浆成本支撑减弱、需求不佳 预计底部盘整[5] - 双胶纸排产稳定、开工回落、需求一般 预计价格偏弱震荡[5] 油脂油料 - 油脂高库存压力持续 供应充裕、节后需求弱 预计宽幅震荡 关注巴西豆产区天气及马棕油产销变化[5] - 粕类美新豆上市、巴西播种顺利 国内供应宽松、需求减弱 预计震荡偏空 关注巴西豆天气及中美贸易谈判[5][8] 农产品 - 生猪交易均重上涨 供应充沛、需求下滑 大猪惜售、标猪行情或承压 预计短期内震荡偏弱运行[8] 软商品 - 橡胶产区受天气影响 需求端轮胎企业产能利用率上升 库存下降 价格或宽幅震荡[9] 聚酯 - PX自身供需双增 价格跟随油价波动 中期供需有压力[9] - PTA成本端支撑不佳 供应回升、供需边际走弱 价格跟随成本波动[9] - MEG港口累库、供应压力增加 中期预计供需过剩 短期成本端波动大[9] - PR成本支撑强劲 瓶片价格或继续上探 关注下游跟进情况[9] - PF下游纱厂开工稳健、刚需良好 受油价提振 市场或偏暖整理[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对不同板块品种主力合约进行点评并给出操作建议，包括股指、国债、贵金属等品种，考虑贸易冲突、利率波动、市场供需等因素影响市场表现 [3] 各板块总结 金融板块 - 股指方面，特朗普表示提高关税，市场风险偏好或受压制，A股受挫下行，但此轮双方大概率以增强谈判前强势态度为主，摩擦性质大于实质冲突，股指先跌后反弹，中长期不改上行大趋势，短期波动或放大，保守者可等波动收敛逢低入场 [3] - 国债方面，股市调整叠加流动性宽松促进债市回暖，10年期国债利率上行至1.8%以上区间配置价值回升，下行至1.75%、1.7%点位有阻力，短期期债区间震荡，T2512震荡区间107.4 - 108.3，建议观望等超调机会 [3] - 贵金属方面，10月底韩国APEC会议前黄金市场波动大，单边在910元上方可轻仓买入并做好止盈止损；EFP转换进度缓慢时银价总体强势，保持在50美元上方做多 [3] - 集运指数（欧线）方面，从宏观不确定因素角度，建议谨慎观望 [3] 黑色板块 - 钢材方面，热卷累库较多，关注节后需求恢复情况，单边观望，月差逢高反套，卷螺差和利润收敛 [3] - 铁矿方面，供给端扰动减弱，发运下滑，到港增加，铁水高位略降，铁矿转弱，单边暂时观望，区间参考750 - 830，套利多铁矿空热卷 [3] - 焦煤方面，节后煤炭产地煤价偏弱运行，下游补库需求走弱，蒙煤供应有减量担忧，逢低做多焦煤2601，区间参考1080 - 1200，套利多焦煤空焦炭 [3] - 焦炭方面，首轮提涨节前落地，继续提涨空间不大，短期暂稳运行，逢低做多焦炭2601，区间参考1550 - 1700，套利多焦煤空焦炭 [3] 有色板块 - 铜方面，现货成交一般，铜价震荡，多单逢高止盈，主力关注84000 - 85000支撑 [3] - 氧化铝方面，成本支撑松动，盘面震荡探底，主力运行区间2800 - 3000 [3] - 铝方面，盘面震荡运行，关注终端订单承接能力，主力参考20700 - 21300 [3] - 铝合金方面，废铝报价坚挺，终端按需补库，主力参考20200 - 20800 [3] - 锌方面，基本面对价格提振有限，锌价震荡延续弱势，主力参考21500 - 22500 [3] - 锡方面，关注因宏观情绪回落的买点 [3] - 镍方面，盘面偏弱震荡，宏观预期反复矿端空间打开，主力参考120000 - 126000 [3] - 不锈钢方面，宏观风险放大产业心态偏弱，需求兑现仍不足，主力参考12400 - 12800 [3] 能源化工板块 - 原油方面，中美贸易紧张局势叠加IEA报告悲观预期压制油价偏弱运行，单边逢高空，WTI下方支撑位[54, 56]，布伦特[57, 59]，SC[430, 440] [3] - 尿素方面，市场缺乏利好支撑，短期反弹动力不足，单边逢高空，短期支撑位1550 - 1570元/吨，期权端隐含波动率拉升后逢高做缩 [3] - PX方面，供需预期偏弱且油价支撑偏弱，PX偏弱震荡，观望或反弹短空，月差反套 [3] - PTA方面，供需预期偏弱，驱动有限，观望或反弹短空，月差反套 [3] - 短纤方面，库存压力不大，短期支撑相对原料偏强，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，低位做扩但驱动有限 [3] - 瓶片方面，供需宽松格局不变，成本端偏弱，短期瓶片加工费好转，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [3] - 乙二醇方面，港口库存累库，且MEG远月供需结构较弱，短期MEG偏弱运行，逢高做空EG01，虚值看涨期权EG2601 - C - 4350卖方持有，EG1 - 5逢高反套 [3] - 烧碱方面，下游氧化铝需求表现一般，接货积极性下降，空单持有 [3] - PVC方面，宏观叠加基本面趋弱，盘面持续走弱，空单持有 [3] - 纯苯方面，供需偏宽松，价格驱动有限，BZ2603短期跟随苯乙烯和油价震荡 [3] - 苯乙烯方面，供需预期偏弱，苯乙烯价格或承压，EB11价格反弹偏空，EB - BZ价差低位做扩 [3] - 合成橡胶方面，成本支撑减弱，且供需偏宽松，预计BR震荡偏弱，看涨期权BR2511 - C - 11400卖方持有 [3] - LLDPE方面，市场情绪偏差，成交一般，关注去库拐点 [3] - PP方面，点价盘增加，成交转好，观望 [3] - 甲醇方面，盘面大幅下跌，基差走强，成交小幅放量，关注35月差正套机会 [3] 农产品板块 - 粕类方面，中美贸易预期多变，供应压力持续压制国内价格，关注01在2900附近支撑 [3] - 生猪方面，养殖端出栏压力较大，猪价维持低位，底部震荡 [3] - 玉米方面，上量逐步增加，盘面维持偏弱格局，偏弱运行 [3] - 棕榈方面，马盘棕榈油调整，连棕跟随趋弱，P主力短期在9000 - 9500区间震荡 [3] - 白糖方面，原糖技术性超跌反弹，在5400附近底部震荡 [3] - 棉花方面，新棉陆续上市，供应压力渐增，空单持有 [3] - 鸡蛋方面，蛋价难有起色，维持偏空走势，关注月间反套机会 [3] - 苹果方面，晚富士红度偏淡，优果优价明显，主力在8600附近运行 [3] - 红枣方面，下树时间临近，多空博弈加剧，中长期偏空 [3] 特殊商品板块 - 纯碱玻璃方面，供需过剩难逆转，纯碱趋弱运行，产销表现一般，旺季不旺逻辑持续，空单持有 [3] - 橡胶方面，关注旺产期原料上涨情况，空单持有或观望 [3] - 工业硅方面，供应增加，下游订单减少，工业硅价格偏弱震荡，价格震荡区间8300 - 9000元/吨 [3] 新能源板块 - 多晶硅方面，尾盘回升，关注产能收储落地情况，多单持有 [3] - 碳酸锂方面，日内盘面偏强震荡，基本面维持紧平衡，主力逐步移仓，主力价格中枢参考7 - 7.5万区间 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易摩擦使市场风险偏好短期受压制，A股受挫下行，但中长期不改上行趋势，债市影响因素复杂，各品种走势和投资建议不同 [3] 根据相关目录总结 金融板块 - 股指受贸易摩擦扰动低开，先跌后反弹，中长期上行，可轻仓卖出MO2512 - P - 7000附近看跌期权 [3] - 国债避险情绪降温，现券利率回升，10年期国债利率上行至1.8%以上配置价值回升，T2512震荡区间107.4 - 108.3，观望等超调机会 [3] - 贵金属在10月底APEC会议前波动大，黄金910元上方轻仓买入并止盈止损，银价维持强势，50美元上方做多 [3] - 集运指数（欧线）主力盘面偏弱震荡，谨慎观望 [3] 黑色板块 - 钢材受中美摩擦干扰，钢价弱势整理，单边观望，月差逢高反套，卷螺差收敛 [3] - 铁矿供给端扰动减弱，震荡偏强，逢低做多2601合约，区间780 - 850，套利多铁矿空热卷 [3] - 焦煤价格阶段性回调，逢高做空2601合约，区间1050 - 1200，套利多铁矿空焦煤 [3] - 焦炭提涨空间不大，后市可能提降，逢高做空2601合约，区间1550 - 1700，套利多铁矿空焦炭 [3] 有色板块 - 铜关税担忧缓和，偏强运行，多单逢高止盈，关注84000 - 85000支撑 [3] - 氧化铝市场供应充足，现货下跌，主力运行区间2850 - 3050 [3] - 铝宏观提振，盘面重心上移至21000附近，主力参考20700 - 21300 [3] - 铝合金废铝报价坚挺，价格跟随铝价上行，主力参考20200 - 20800 [3] - 锌基本面对价格提振有限，震荡运行，主力参考21500 - 22500 [3] - 锡宏观情绪修复，小幅上涨，观望 [3] - 镍宏观预期反复，主力参考120000 - 126000 [3] - 不锈钢宏观风险放大，产业需求不足，主力参考12500 - 13000 [3] 能源化工板块 - 原油宏观情绪修复反弹，但基本面宽松压制，单边逢高空，WTI支撑位[54, 56]，布伦特[57, 59]，SC[430, 440] [3] - 尿素市场交投好转，但反弹缺基本面支撑，单边逢高空，短期支撑1550 - 1570元/吨，期权逢高做缩 [3] - PX供需预期偏弱，低位震荡，11合约观望，关注反弹做空机会，月差反套 [3] - PTA供需预期偏弱，驱动有限，暂观望，关注4500附近支撑，1 - 5滚动反套 [3] - 短纤库存压力不大，短期有支撑，盘面加工费800 - 1100区间震荡，低位做扩 [3] - 瓶片供需宽松，成本端偏弱，加工费好转，单边同PTA，主力盘面加工费350 - 500元/吨区间波动 [3] - 乙醇港口库存累库，远月供需弱，短期偏弱，逢高做空EG01，虚值看涨期权卖方持有，1 - 5逢高反套 [3] - 烧碱现货稳中有降，下游需求一般，空单持有 [3] - PVC现货采购积极性一般，盘面趋弱，观望 [3] - 纯苯供需偏宽松，价格驱动有限，短期跟随苯乙烯和油价震荡 [3] - 苯乙烯供需预期偏弱，价格承压，11合约反弹偏空，EB - BZ价差低位做扩 [3] - 合成橡胶成本支撑减弱，供需宽松，震荡偏弱，看涨期权卖方持有 [3] - LLDPE盘面下跌，基差被动走强，关注去库拐点 [3] - PP PDH利润修复，成交转好，观望 [3] - 甲醇基差走强，成交尚可，关注3 - 5月差正套机会 [3] 农产品板块 - 豆类中美贸易预期多变，供应压力压制价格，关注01合约2900附近支撑 [3] - 生猪养殖端出栏压力大，猪价低位，震荡偏弱 [3] - 玉米上量增加，盘面承压，偏弱运行 [3] - 棕榈油基本面支撑，止跌回暖，主力短期9000 - 9500区间震荡 [3] - 白糖海外供应前景宽，原糖暴跌，震荡偏弱，短空操作 [3] - 棉花新棉上市，供应压力增加，空单持有 [3] - 鸡蛋节后需求走弱，偏空走势，2511合约空单逢低止盈，关注月间反套 [3] - 苹果晚富士红度淡，优果优价，主力在8600附近运行 [3] - 红枣下树临近，多空博弈加剧，中长期偏空 [3] - 纯碱供需过剩，趋弱运行，反弹短空 [3] 特殊商品板块 - 玻璃产销一般，旺季不旺，谨慎观望 [3] - 橡胶关注旺产期原料上涨情况，观望 [3] - 工业硅供应增加，成本支撑，价格震荡，区间8300 - 9000元/吨 [3] 新能源板块 - 多晶硅供应增长承压，关注产能收储，价格回归区间下沿，逢低试多 [3] - 碳酸锂宏观偏弱，基本面紧平衡，仓单减量，资金移仓，主力价格中枢7 - 7.5万区间 [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 油脂观点 - 棕榈油方面，毛棕油期货有承压回落风险，但随着市场预期9月末年存下降等潜在利多支撑，有重新止跌回升机会，整体维持近弱远强观点；国内连棕油期货有重新承压下跌风险，可能回调至8800 - 9000元区间 [1] - 豆油方面，美国豆油基本面变化不大，美国大豆集中收获带来季节性供应压力令CBOT大豆和豆油市场承压；国内节前备货结束，需求转淡，近期工厂开机率高，9 - 10月大豆进口量估计约2000万吨，短期内豆油依旧供过于需 [1] 生猪观点 - 市场供应节奏持续恢复，临近双节，供需双增，现货报价混乱，局部地区跌幅扩大；中期需求缓慢回升，但供应量恢复，需求承接乏力，关注十一后散户体重调整情况 [3] - 盘面谨慎炒作预期，市场信心疲弱，远月多头资金撤离，行情预计维持震荡调整，跟随现货小幅波动 [3] 玉米观点 - 东北地区新季玉米上量增加，开秤价略高，农户售粮积极性高，价格偏弱；华北地区天气转好，到车辆增加，价格承压 [5] - 需求端深加工和饲料企业刚需为主，后续有季节性补库需求，短期市场上量逐步增加，但盘面2150附近有支撑且玉米未集中上量，预计短期低位震荡，关注新粮收购节奏及售粮心态 [5] 粕类观点 - 美豆缺乏实质利好，单产保持高位，中国需求缺失限制其出口，预计维持低位区间波动 [8] - 节前油厂停机叠加下游备货支撑基差，阿根廷大豆采购增加缓解明年一季度缺口，豆粕近月上涨乏力，1 - 5价差短期或将继续走弱 [8] - 国内连粕供应充裕、大豆库存高位，油厂豆粕库存不断恢复，下游需求尚可 [8] 白糖观点 - 短期原糖价格受巴西生产迅速及10月合约到期前需求拖累，巴西压榨高峰期供应过剩，关注9 - 10月甘蔗入榨量下降等压力释放情况，预计维持底部震荡偏弱格局，参考15 - 17美分/磅 [10] - 新榨季内蒙古、新疆已开榨，预计本周新糖上市，给现货市场压力，国内市场交投谨慎，双节备货结束，购销氛围清淡，预计整体维持偏弱走势 [10] 棉花观点 - 供应端新棉收购上量后套保压力较大，需求端产业下游对旺季信心不强，需求不及往年同期，整体支撑力度一般，中短期国内棉价或相对承压，关注新花上市及下游纺织订单情况 [11] 鸡蛋观点 - 在产蛋鸡存栏量维持高位，天气转凉后鸡蛋供应充足，后期双节临近，鸡蛋需求或增加，预计蛋价维持底部区间震荡 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 9月26日，江苏一级豆油现价8470元，较前一日涨30元，涨幅0.36%；期价Y2601为8162元，较前一日跌30元，跌幅0.37%；基差Y2601为308元，较前一日涨60元，涨幅24.19% [1] - 9月26日，广东24度棕榈油现价9230元，较前一日涨60元，涨幅0.65%；期价P2601为9236元，较前一日涨14元，涨幅0.15%；基差P2601为 - 6元，较前一日涨46元，涨幅88.46% [1] - 9月26日，江苏三级菜籽油现价10240元，较前一日涨200元，涨幅1.99%；期价OI601为10162元，较前一日涨20元，涨幅0.20%；基差OI601为78元，较前一日涨180元，涨幅176.47% [1] - 9月28日与9月26日相比，豆油跨期01 - 05价差为236元，较前一日跌26元，跌幅9.92%；棕榈油跨期01 - 05价差为184元，较前一日跌8元，跌幅4.17%；菜籽油跨期01 - 05价差为520元，较前一日涨36元，涨幅7.44% [1] 生猪产业 - 主力合约基差为 - 45元，较前一日涨90元，涨幅66.67%；生猪2511为12575元/吨，较前一日跌110元，跌幅0.87%；生猪2601为13100元/吨，较前一日跌210元，跌幅1.58% [3] - 河南现货价格为12530元/吨，较前一日跌20元；山东为12840元/吨，较前一日涨40元；四川为12100元/吨，较前一日跌100元等 [3] - 样本点屠宰量 - 日为143630，较前一日跌11434，跌幅7.37%；白条价格 - 周为0元，较前一日跌19.8元，跌幅100%；仔猪价格 - 周为26元/公斤，与前一日持平 [3] 玉米系产业 - 玉米2511为2178元，较前一日涨13元，涨幅0.60%；锦州港平舱价为2280元，较前一日跌30元，跌幅1.30%；基差为102元，较前一日跌43元，跌幅29.66% [5] - 玉米淀粉2511为2480元，较前一日涨6元，涨幅0.24%；长春现货为2560元，与前一日持平；潍坊现货为2800元，与前一日持平；基差为80元，较前一日跌6元，跌幅6.98% [5] 粕类产业 - 江苏豆粕现价2940元，与前一日持平；期价M2601为2937元，与前一日持平；基差M2601为3元，与前一日持平 [8] - 江苏菜粕现价2510元，与前一日持平；期价RM2601为2405元，与前一日持平；基差RM2601为105元，与前一日持平 [8] - 哈尔滨大豆现价3980元，较前一日跌100元，跌幅2.51%；期价豆一主力合约为3935元，与前一日持平；基差豆一主力合约为 - 55元，较前一日跌100元，跌幅222.22% [8] 白糖产业 - 白糖2601为5478元/吨，较前一日跌7元，跌幅0.13%；白糖2605为5442元/吨，较前一日跌12元，跌幅0.22%；ICE原糖主力为16.35美分/磅，较前一日涨0.06美分，涨幅0.37% [10] - 南宁现货价格为5780元，与前一日持平；昆明为5810元，与前一日持平；南宁基差为338元，较前一日涨12元，涨幅3.68%；昆明基差为368元，较前一日涨12元，涨幅3.37% [10] - 食糖：产量（全国）累计值为1116.21万吨，较前值涨119.89万吨，涨幅12.03%；食糖：销量（全国）累计值为1000.00万吨，较前值涨114.00万吨，涨幅12.87% [10] 棉花产业 - 棉花2605为13405元/吨，较前一日跌130元，跌幅0.96%；棉花2601为13405元/吨，较前一日跌125元，跌幅0.92%；ICE美棉主力为66.33美分/磅，较前一日涨0.06美分，涨幅0.09% [11] - 新疆到厂价：3128B为14955元/吨，较前一日跌40元，跌幅0.27%；CC Index：3128B为15001元/吨，较前一日跌42元，跌幅0.28% [11] - 商业库存为117.59万吨，较前值跌30.58万吨，跌幅20.6%；工业库存为86.21万吨，较前值跌3.02万吨，跌幅3.4% [11] 鸡蛋产业 - 鸡蛋11合约为3036元/500KG，较前一日跌40元，跌幅1.30%；鸡蛋10合约为2940元/500KG，较前一日跌41元，跌幅1.38%；鸡蛋产区价格为3.47元/斤，较前一日跌0.14元，跌幅3.76% [14] - 蛋鸡苗价格为2.60元/羽，与前一日持平；淘汰鸡价格为4.64元/斤，较前一日跌0.03元，跌幅0.64%；蛋料比为2.85，较前一日涨0.21，涨幅7.95% [14]