报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 春节前钢材终端需求萎缩，基本面走弱，供应相对需求偏强，炉料端下跌压制行情，但成本与政策形成下方支撑[3] - 铁矿石供应端海外发运季节性下降，需求端钢厂补库接近尾声，港口库存超季节性累积，市场风险偏好降低压制价格[23] - 煤焦节前供应季节性收缩，焦炭提涨改善利润，焦企开工率有望回升，需求缓慢增加，短期内供需格局偏松，节后复产节奏为核心关注因素[34] - 铁合金面临成本支撑与下游终端库存累库的博弈，利润回升但仍亏损，产量维持低位，钢厂复产有望带动需求，但增量有限，硅锰库存去库压力大，硅铁基本面稍好[48] - 纯碱刚需有走弱预期，价格震荡偏弱，产业矛盾积累，新产能释放使供应维持高位，光伏玻璃刚需稳中偏弱，出口维持高位缓解国内压力[67] - 玻璃春节前或迎集中冷修，有助于缓解节后累库和现货压力，但中游高库存是风险点，若负反馈发生现货压力较大[91] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 2026年2月11日螺纹01、05、10合约收盘价分别为3132、3054、3103元/吨；热卷01、05、10合约收盘价分别为3273、3228、3247元/吨[4] - 2026年2月11日螺纹钢中国汇总价格3304元/吨，热卷上海汇总价格3240元/吨[9][12] - 2026年2月11日01卷螺差141元/吨，卷螺现货价差（上海）20元/吨[17] - 2026年2月11日01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2[20] 铁矿石 - 2026年2月11日01、05、09合约收盘价分别为733.5、762.5、745元/吨，日照PB粉765元/吨[24] - 2026年2月6日日均铁水产量228.58万吨，45港库存17140.71万吨，全球发运量2535.3万吨[28] 煤焦 - 2026年2月11日焦煤09 - 01为 - 173.5，焦炭09 - 01为 - 90，盘面焦化利润 - 37元/吨[35][37] - 2026年2月11日安泽低硫主焦煤出厂价1570元/吨，晋中准一级湿交出厂价1330元/吨，即期焦化利润 - 18元/吨[38] 铁合金 - 2026年2月10日硅铁宁夏基差40，现货价格5370元/吨，仓单8163[49] - 2026年2月11日硅锰内蒙古基差176，现货价格5650元/吨，仓单46543[50][52] 纯碱 - 2026年2月11日纯碱05、09、01合约收盘价分别为1178、1240、1288元/吨，沙河重碱基差 - 50元/吨[68] - 2026年2月11日华北重碱市场价1250元/吨，轻碱市场价1200元/吨[68] 玻璃 - 2026年2月11日玻璃05、09、01合约收盘价分别为1087、1189、1226元/吨，01合约基差（沙河） - 214元/吨[92] - 2026年2月6日沙河产销92，湖北产销90，华东产销91，华南产销100[92]

报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 钢材高炉开工率维持高位，电炉产量因春节减产，终端需求萎缩，库存累库，成材震荡走弱或测试箱体震荡下沿 [3] - 铁矿供需双弱，发运量回落，铁水产量预计回升但终端消费淡季，库存累积，价格承压 [21] - 煤焦临近年关供应收缩，焦炭提涨落地，短期供需偏松，关注春节后复产节奏或现供需错配 [33] - 铁合金成本支撑与下游压力博弈，自身库存高，产量难大幅减产，需求增量有限，短期区间震荡 [48] - 纯碱刚需走弱预期，震荡偏弱，产业矛盾积累，新产能释放供应高位，出口缓解压力 [68] - 玻璃沙河等地烧煤线或冷修，年前集中冷修缓解节后压力，供需双弱，中游高库存有风险 [91] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 盘面价格2026年2月10日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3133、3052、3097元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3263、3220、3239元/吨，较前一日有不同程度变化 [4] - 月差2026年2月10日螺纹01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为81、 - 45、 - 36，热卷01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为43、 - 19、 - 24，部分较前一日无变化 [4] - 现货价格2026年2月10日螺纹钢中国汇总价3304元/吨，上海3220元/吨等；热卷上海3240元/吨，乐从3260元/吨等 [9][11] - 基差2026年2月10日01螺纹基差（上海）87元/吨，05螺纹基差（上海）168元/吨等；01热卷基差（上海） - 23元/吨，05热卷基差（上海）20元/吨等 [9][11] - 卷螺差2026年2月10日01卷螺差130，05卷螺差168，10卷螺差142，部分较前一日有变化 [15] - 比值2026年2月10日01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2 [18] 铁矿 - 价格数据2026年2月10日01合约收盘价732，05合约761.5，09合约744，部分较前一日无变化，较2月3日有不同程度下跌 [22] - 基差2026年2月10日01基差30，05基差0.5，09基差19，较前一日有不同变化 [22] - 基本面数据2026年2月6日日均铁水产量228.58万吨，45港疏港量341.08万吨等，较1月有不同变化 [26] 煤焦 - 盘面价格2026年2月10日焦煤09 - 01为 - 175，焦炭09 - 01为 - 94等，较前一日有不同程度变化 [34][36] - 现货价格2026年2月10日安泽低硫主焦煤出厂价1570元/吨，晋中准一级湿焦出厂价1330元/吨等，部分较前一日无变化 [37] - 利润2026年2月10日即期焦化利润 - 18元/吨，蒙煤进口利润（长协）289元/吨等，较前一日有不同变化 [37] - 比价2026年2月10日主焦煤/动力煤比价为2.3712，较前一日下降0.0086 [37] 铁合金 - 硅铁2026年2月9日硅铁基差（宁夏）26，硅铁01 - 05为156等，较2月6日有不同变化；现货价格宁夏5370元/吨，内蒙5390元/吨等 [49] - 硅锰2026年2月10日硅锰基差（内蒙古）182，硅锰01 - 05为98等，较2月9日有不同变化；现货价格宁夏5570元/吨，内蒙5650元/吨等 [50] 纯碱 - 盘面价格2026年2月10日纯碱05合约1171，09合约1234，01合约1282，较前一日均下跌 [69] - 月差2026年2月10日月差（5 - 9）为 - 63，月差（9 - 1）为 - 48等，较前一日有不同变化 [69] - 基差2026年2月10日沙河重碱基差 - 60，青海重碱基差 - 301，部分较前一日无变化 [69] - 现货价格2026年2月9日华北重碱市场价1250元/吨，轻碱1200元/吨等，较2月6日无变化 [69] 玻璃 - 盘面价格2026年2月10日玻璃05合约1087，09合约1189，01合约1224，较前一日有不同变化 [92] - 月差2026年2月10日月差（5 - 9）为 - 102，月差（9 - 1）为 - 35等，较前一日有不同变化 [92] - 基差2026年2月10日01合约基差（沙河） - 223，05合约基差（沙河） - 77等，部分较前一日无变化 [92] - 产销情况2026年2月6日沙河产销92，湖北产销90，华东产销91，华南产销100 [92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色产业链整体节前或低位盘整运行 关注宏观政策和下游需求情况 [12] - 铁矿石供需持续宽松 建议空配为主 采取区间操作和卖出虚值看涨期权策略 关注宏观政策增量等因素 [13] - 煤焦市场供需矛盾一般 价格有一定支撑但缺乏上涨驱动 需谨慎操作 关注焦钢企业节后复产等情况 [14] - 铁合金节前成交冷淡 预计价格窄幅震荡 关注国内宏观政策等情况 [16] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 螺纹钢期货主力合约RB2605收盘3077元/吨 较1月30日跌51元/吨 跌幅1.63% 现货HRB400E: Φ20上海价格3220元/吨 较1月30日跌30元/吨 跌幅0.92% [8] - 热轧卷板期货主力合约HC2605收盘3251元/吨 较1月30日跌37元/吨 跌幅1.13% 现货Q235B: 5.75*1500*C上海价格3250元/吨 较1月30日跌20元/吨 跌幅0.61% [8] - 铁矿石期货主力合约I2605收盘760.5元/吨 较1月30日跌31元/吨 跌幅3.92% 现货日照港PB粉价格762元/吨 较1月30日跌28元/吨 跌幅3.54% [8] - 焦炭期货主力合约J2605收盘1698.5元/吨 较1月30日跌23元/吨 跌幅1.34% 现货日照港准一级焦出库价1470元/吨 较1月30日持平 [8] - 焦煤期货主力合约JM2605收盘1138.5元/吨 较1月30日跌17元/吨 跌幅1.47% 现货介休中硫主焦煤出厂价1280元/吨 较1月30日跌20元/吨 跌幅1.54% [8] - 锰硅期货主力合约SM2605收盘5856元/吨 较1月30日跌16元/吨 跌幅0.27% 现货FeMn65Si17内蒙古市场价5650元/吨 较1月30日跌50元/吨 跌幅0.88% [8] - 硅铁期货主力合约SF2605收盘5624元/吨 较1月30日跌22元/吨 跌幅0.39% 现货自然块:72%FeSi内蒙古市场价5370元/吨 较1月30日涨40元/吨 涨幅0.75% [8] - 废钢Mysteel价格指数综合绝对价格指数2431.56 较1月30日涨14.73 涨幅0.61% [8] 本周黑色行情预判 整体行情 - 逻辑：247家钢厂高炉开工率79.53% 环比增0.53个百分点 同比增1.55个百分点 日均铁水产量228.58万吨 环比增0.60万吨 同比增0.14万吨 94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率48.12% 环比降7.59个百分点 同比升44.85个百分点 春节临近 现货市场放假 钢材供需双弱 节前资金离场 市场交投下降 宏观面平静 [12] - 观点：低位盘整运行 [12] 铁矿石 - 逻辑：宏观上 短期通胀预期回落、就业边际走弱 但ISM制造业PMI反弹至扩张区间 美联储短期降息预期低 利多出海 国内1月PMI回落至荣枯线以下 经济复苏呈脉冲式 内需政策需发力 供应上 外矿发运处淡季但高于近五年同期 国产矿也处淡季 供给环比收缩同比高发运 需求上 国内需求小幅回升与去年同期基本持平 但钢材价格弱 钢厂盈利低 终端需求淡季 复产积极性弱 库存上 钢厂进口矿库存加速累积 补库进入末期 港口库存累积且处近五年最高 现货价格弱 库存累积压力大 注意贸易受限库存抛售风险 [13] - 观点：宏观驱动减弱 供需矛盾积累 补库支撑消除 虽供给淡季但同比高增 价格和需求受产业链利润限制 建议空配为主 区间操作 卖出虚值看涨期权 [13] 煤焦 - 逻辑：上周煤焦期货受印尼削减生产配额传闻刺激先扬后抑 近日钢矿走势弱且处季节性淡季 抑制反弹高度 基本面看 上周国内煤矿陆续停产放假 产量下滑 煤减量预期有支撑但减产符合规律 下游已备货 无持续上涨驱动 需求端钢厂生产平稳 日均铁水产量228万吨左右 [14] - 观点：供需矛盾一般 库存压力不大 有支撑但缺乏上涨驱动 价格随市场情绪波动 谨慎操作 [14] 铁合金 - 逻辑：海外美国1月制造业PMI升至扩张区间 利好市场预期但中东局势紧张推升避险情绪 国内1月三大PMI指数下滑且在收缩区间 压制大宗商品需求 上周黑色金属盘面弱势回调 硅锰及硅铁期价跟随下行 供应上 硅锰产量及开工率小幅收缩 硅铁产量及开工率延续增加 需求上 五大钢种硅锰和硅铁周度需求量环比下降 钢厂复产意愿低 节前合金需求或弱势 库存上 锰硅库存增加 硅铁库存下降 供需宽松 库存压力难缓解 成本上 硅锰锰矿价格预计节前坚挺 硅铁成本支撑尚可 部分地区电费有变化 [16] - 观点：春节将至 市场交投清淡 补库结束 关注点转向节后需求 合金基本面无明显变化 供需双弱 库存有压力 缺乏驱动 预计节前价格随黑色盘面窄幅震荡 [16] 品种数据 成材 - 螺纹钢：产量上周191.68万吨 环比降8.15万吨 同比增7.88万吨 表观需求量上周147.64万吨 环比降28.76万吨 同比增16.09万吨 长流程周产量上周162.81万吨 环比降4.81万吨 同比降18.79万吨 短流程周产量上周28.87万吨 环比降3.34万吨 同比增26.67万吨 社会库存上周365.92万吨 环比增39.52万吨 同比降119.45万吨 钢厂库存上周153.65万吨 环比增4.52万吨 同比降66.36万吨 总库存上周519.57万吨 环比增44.04万吨 同比降185.81万吨 长流程周度库存上周125.23万吨 环比增3.15万吨 同比降70.41万吨 短流程周度库存上周28.42万吨 环比增1.37万吨 同比增4.05万吨 上海基差1月上周五62元/吨 环比增23元/吨 同比增72元/吨 5月上周五143元/吨 环比增21元/吨 同比增88元/吨 10月上周五96元/吨 环比增23元/吨 同比增96元/吨 北京基差1月上周五52元/吨 环比增23元/吨 同比增47元/吨 5月上周五133元/吨 环比增21元/吨 同比增28元/吨 10月上周五86元/吨 环比增23元/吨 同比增36元/吨 [20][23][27][28][38][42] - 热轧：产量上周309.16万吨 环比降0.05万吨 同比降14.97万吨 表观需求量上周305.54万吨 环比降5.87万吨 同比增7.11万吨 社会库存上周280.45万吨 环比增2.12万吨 同比降36.92万吨 钢厂库存上周78.75万吨 环比增1.50万吨 同比降18.20万吨 总库存上周359.20万吨 环比增3.62万吨 同比降55.12万吨 上海基差1月上周五 - 44元/吨 环比增22元/吨 同比增34元/吨 5月上周五 - 1元/吨 环比增17元/吨 同比降4元/吨 10月上周五 - 19元/吨 环比增22元/吨 同比增18元/吨 [31][35][45] 铁矿石 - 进口矿港口库存（45港）：本周17140.71万吨 环比增118.45万吨 同比增1748.18万吨 港口澳洲矿库存本周7903.27万吨 环比增104.08万吨 同比增1155.26万吨 港口巴西矿库存本周5536.43万吨 环比降47.54万吨 同比降427.29万吨 港口贸易矿库存本周11316.72万吨 环比增71.46万吨 同比增1279.52万吨 港口日均疏港量本周341.08万吨/日 环比增8.77万吨/日 同比增59.59万吨/日 港口粗粉库存本周13023.75万吨 环比增132.07万吨 同比增1128.08万吨 港口块矿库存本周2100.22万吨 环比降61.89万吨 同比增128.17万吨 港口球团库存本周398.21吨 环比降11.10吨 同比降29.33吨 港口精粉库存本周1618.53万吨 环比增59.37万吨 同比增546.11万吨 在港船舶数量本周111条 环比增5条 同比增33条 [49][54] - 247家钢厂进口矿库存/日耗：本周10316.64万吨 环比增348.05万吨 同比增821.90万吨 库销比本周36.55 环比增1.07 同比增3.36 日耗本周282.24万吨/日 环比增1.28万吨/日 同比降2.93万吨/日 铁水日产本周228.58万吨/日 环比增0.6万吨/日 同比增0.59万吨/日 [60] - 247家钢厂开工率/盈利率：高炉开工率本周79.53% 环比增0.53个百分点 同比增1.55个百分点 炼铁利用率本周85.69% 环比增0.22个百分点 同比降0.07个百分点 盈利率本周39.39% 环比持平 同比降12.13个百分点 [64] - 全球发运(19港）：全球总发运本周2535.3万吨 环比降559.3万吨 同比增200.4万吨 澳巴发全球本周1881.1万吨 环比降585.4万吨 同比降17.0万吨 非主流发运本周654.2万吨 环比增26.1万吨 同比增217.4万吨 澳洲发全球本周1242.3万吨 环比降532.0万吨 同比降46.4万吨 巴西发全球本周638.8万吨 环比降53.4万吨 同比增29.4万吨 RT发全球本周427.4万吨 环比降158.0万吨 同比增207.6万吨 BHP发全球本周369.5万吨 环比降219.8万吨 同比降177.6万吨 FMG发全球本周248.1万吨 环比降98.2万吨 同比降57.4万吨 Vale发全球本周499.6万吨 环比降10.6万吨 同比增40.0万吨 澳洲发中国本周1077.0万吨 环比降501.0万吨 同比降128.7万吨 澳洲发往中国比例本周84.60% 环比降0.12个百分点 同比降8.96个百分点 RT发中国本周374.9万吨 环比降134.6万吨 同比增164.6万吨 BHP发中国本周305.5万吨 环比降250.3万吨 同比降192.9万吨 FMG发中国本周223.3万吨 环比降56.6万吨 同比降82.2万吨 [68][73][79] 煤焦 - 焦炭：总库存（焦企+钢厂+港口）上周976.2万吨 环比增15.53万吨 同比降48.7万吨 独立焦企库存上周82.7万吨 环比降1.7万吨 同比降74.0万吨 247家钢厂库存上周692.4万吨 环比增14.2万吨 同比增1.4万吨 247家钢厂库存可用天数上周12.8天 环比增0.3天 同比降0.4天 4港口库存上周201.1万吨 环比增3.03万吨 同比增23.9万吨 独立焦企平均吨焦盈利上周 - 10元 环比增45元 同比增17元 独立焦企产能利用率上周72.2% 环比增0.3个百分点 同比降0.8个百分点 独立焦企日均焦炭产量上周63.1万吨 环比增0.3万吨 同比降1.93万吨 焦炭1月/焦煤1月上周五为1.34 环比持平 同比降0.13 焦炭5月/焦煤5月上周五为1.49 环比持平 同比降0.06 焦炭9月/焦煤9月上周五为1.45 环比持平 同比降0.06 日照港准一级焦基差1月上周五为 - 279元/吨 环比增14元/吨 同比降91元/吨 5月上周五为 - 118元/吨 环比增23元/吨 同比降60元/吨 9月上周五为 - 188元/吨 环比增18元/吨 同比降3元/吨 [93][105][109][115][119] - 焦煤：总库存（焦企+钢厂+煤矿+港口+洗煤厂）上周2998.56万吨 环比增84.18万吨 同比增80.0万吨 独立焦企库存上周1302.4万吨 环比增67.6万吨 同比增334.5万吨 独立焦企库存可用天数上周15.5天 环比增0.7天 同比增4.3天 247家钢厂库存上周824.2吨 环比增9.8吨 同比增19.5吨 247家钢厂库存可用天数上周13.1天 环比增0.1天 同比增0.2天 5港口库存上周272.76万吨 环比降13.62万吨 同比降178.53万吨 314家洗煤厂库存上周334.5万吨 环比增22.9万吨 同比增21.41万吨 523家炼焦煤矿库存上周264.7万吨 环比降2.5万吨 同比降116.88万吨 523家炼焦煤矿日均精煤产量上周75.5万吨 环比降1.6万吨 同比增28.6万吨 247家钢厂高炉日均铁水产量上周228.58万吨 环比增0.6万吨 同比增0.14万吨 蒙5精煤基差1月上周五为 - 218元/吨 环比增15元/吨 同比降42元/吨 5月上周五为34元/吨 环比增17元/吨 同比增61元/吨 9月上周五为 - 45元/吨 环比增15元/吨 同比增62元/吨 焦炭5月 - 9月价差上周五为 - 70.5 环比降5.0 同比增3.0 焦炭9月 - 1月价差上周五为 - 91.0 环比降4.0 同比降48.5 焦煤5月 - 9

公司荣誉与领导层认可 - 山西沁新能源集团股份有限公司董事长孙强荣获2023-2024年度全国“优秀企业家”称号，是本年度山西省唯一获此殊荣的企业家[3] - 该评选是经国务院批准保留的重要表彰项目，每两年举办一届，具有高度权威性和广泛影响力[3] - 本届共有164位企业家入选该名单，获奖者包括中国一汽、中国稀土集团、保利发展等关键领域的领军企业负责人[3][4] 公司发展战略与路径 - 公司坚持“依托煤、延伸煤、超越煤”的发展路径，以科技创新驱动传统煤焦产业转型升级[7] - 公司推动产品向高端化、高附加值方向发展，持续巩固主业核心竞争力[7] - 公司的发展实践是山西省奋力推动能源产业绿色低碳转型、积极培育新质生产力的现实印证[7] 公司业务成就与行业地位 - 公司旗下两座选煤厂被评为“全国优质高效选煤厂”和“全国十佳选煤厂”[7] - 特种焦公司生产的“沁新牌”铸造焦和“火山牌”岩棉焦连续两届获评“国家制造业单项冠军产品”，并连续四届荣获“铸造材料金鼎奖”[7] - 公司被工信部认定为国家级“绿色工厂”，成为全国铸造及岩棉用焦生产的“双基地”[7] 未来展望与战略方向 - 公司将继续深化创新驱动，持续做强主业、拓展新材料领域[8] - 公司致力于不断提升企业核心竞争力和示范引领作用[8] - 公司目标是为山西省乃至全国的经济高质量发展与产业现代化贡献力量[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场商品市场整体情绪回落带动价格下跌，核心矛盾在于钢厂利润尚可支撑高炉开工率高位，但春节前终端需求季节性萎缩，成交清淡，库存逐步累库；成本端形成支撑，政策约束下价格难深跌，处于底部区间震荡 [3] - 铁矿行业处供需淡季，矛盾不突出，在钢厂补库及铁水恢复的支撑下，价格下方空间有限 [24] - 煤焦受海外供应扰动影响，国际焦煤价格走势偏强，国内山西煤价亦保持坚挺，当前焦煤基差处于偏高水平；近期大宗商品价格波动显著，短期盘面波动料将加剧；中长期来看，节后市场关注点将转向国内煤矿复产进度与下游需求恢复情况；由于今年春节时间较晚，节后终端需求启动可能较为迟缓；若后续出现“国内矿山复产超预期”与“宏观情绪转弱”的组合，煤焦价格或将面临较大的下行压力 [37] - 铁合金下方受到成本端的支撑，硅锰上方受到高库存的压制，硅铁基本面稍好于硅锰，短期看铁合金在成本线和前期压力位呈现区间震荡格局 [50] - 纯碱阶段性商品情绪升温，或带动部分低估值品种，如果盘面上涨，中下游有一定补库空间，但需求一般，弹性有限；基本面看，随着新产能逐步释放产量，纯碱日产新高，过剩预期也在加剧；当下纯碱中长期供应维持高位的预期不变，光伏玻璃继续累库，堵窑开始增加，重碱平衡继续保持过剩；纯碱出口维持高位，一定程度上继续缓解国内压力；上中游库存整体保持高位限制纯碱价格 [64] - 玻璃虽然浮法玻璃日熔下滑至一定低位，但需求现实和预期同样疲弱，供需双弱的格局下难有趋势性走势；供应端，春节前仍有部分玻璃产线冷修和点火等待兑现，或影响远月定价和市场预期；此外，政策对供应的扰动尚不能排除；现实层面，目前玻璃中游的高库存需要被消化，终端进入淡季，现货压力尚存 [88] 各行业相关总结 钢材 - 螺纹、热卷盘面价格2026年2月3日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3182、3099、3151元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3310、3265、3286元/吨 [4] - 螺纹、热卷月差2026年2月3日，螺纹01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为82、 - 47、 - 35，热卷01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为39、 - 15、 - 24 [4] - 螺纹、热卷现货价格2026年2月3日，螺纹钢中国汇总价格为3311元/吨，上海为3230元/吨等；热卷上海汇总价格为3260元/吨，乐从为3270元/吨等 [10][12] - 螺纹、热卷基差2026年2月3日，01螺纹基差（上海）为48元/吨，05螺纹基差（上海）为131元/吨等；01热卷基差（上海）为 - 50元/吨，05热卷基差（上海）为 - 5元/吨等 [10][12] - 卷螺差2026年2月3日，01、05、10卷螺差分别为120、163、131，卷螺现货价差（上海）为30元/吨，卷螺现货价差（北京）为170元/吨等 [17] - 螺纹铁矿、焦炭比值2026年2月3日，01、05、10螺纹/铁矿均为4，01、05、10螺纹/焦炭均为2 [21] 铁矿 - 铁矿石价格数据2026年2月3日，01、05、09合约收盘价分别为749、777.5、760元/吨，01、05、09基差分别为28.5、 - 6.5、12.5元/吨；日照PB粉、卡粉、超特价格分别为786、886、675元/吨 [25] - 铁矿石基本面数据2026年1月30日，日均铁水产量227.98万吨，45港疏港量332.31万吨，五大钢材表需802万吨等 [31] 煤焦 - 煤焦盘面月差2026年2月3日，焦煤09 - 01为 - 171.5，焦煤05 - 09为 - 84.5等；焦炭09 - 01为 - 93.5，焦炭05 - 09为 - 66等 [40] - 煤焦其他盘面数据2026年2月3日，盘面焦化利润为 - 24元/吨，主力矿焦比为0.466，主力螺焦比为1.817，主力炭煤比为1.481 [40] - 煤焦现货价格2026年2月3日，安泽低硫主焦煤出厂价1630元/吨，蒙5原煤288口岸自提价1027元/吨等 [43] - 煤焦利润及比价2026年2月3日，即期焦化利润为 - 25元/吨，蒙煤进口利润（长协）为275元/吨等；焦煤/动力煤比价为2.4035 [43] 铁合金 - 硅铁数据2026年2月3日，硅铁基差（宁夏）为40元/吨，硅铁01 - 05为116，硅铁现货（宁夏）为5450元/吨等 [51] - 硅锰数据2026年2月3日，硅锰基差（内蒙古）为194元/吨，硅锰01 - 05为124，硅锰现货（宁夏）为5610元/吨等 [52][54] - 双硅价差2026年2月3日，双硅价差为 - 216 [52] 纯碱 - 纯碱盘面价格/月差2026年2月3日，纯碱05、09、01合约价格分别为1201、1265、1299元/吨，月差（5 - 9）为 - 64，月差（9 - 1）为 - 34，月差（1 - 5）为98 [65] - 纯碱基差2026年2月3日，沙河重碱基差为 - 40元/吨，青海重碱基差为 - 323元/吨 [65] - 纯碱现货价格/价差2026年2月3日，华北重碱市场价1250元/吨，轻碱市场价1200元/吨等，重碱 - 轻碱价差华北为50元/吨等 [65] 玻璃 - 玻璃盘面价格/月差2026年2月3日，玻璃05、09、01合约价格分别为1072、1176、1230元/吨，月差（5 - 9）为 - 104，月差（9 - 1）为 - 54，月差（1 - 5）为158 [89] - 玻璃基差2026年2月3日，01合约基差（沙河）为 - 218元/吨，01合约基差（湖北）为 - 114元/吨等 [89] - 玻璃日度产销情况2026年1月30日，沙河产销为102，湖北产销为75，华东产销为81，华南产销为95 [90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面偏中性，区间震荡，供应端高炉盈利稳定，电炉利润边际走弱，钢厂短期或继续增产，大幅减产可能性小，需求端受冬季气温及极端天气影响，螺纹与热卷需求均季节性走弱，库存将维持累库趋势[3] - 铁矿石供需双弱，季节性累库，但钢材基本面有一定支撑，产业链有一定利润，钢厂在价格下跌后有加快补库预期，价格下方有支撑，预计下行空间有限，同时需关注南半球雨季、季风季节对发运和生产的扰动[23] - 焦煤呈现“强现货、弱盘面”格局，基差处于高位，若无强政策预期拉动盘面，随着冬储进入后半段，现货价格可能回调，需关注节后矿山复产进度及宏观情绪变化，若出现“国内供应恢复超预期”与“宏观情绪转弱”组合，煤焦中长期价格将面临较大下行压力[33] - 铁合金下方受成本端支撑，硅锰上方受高库存压制，硅铁基本面稍好于硅锰，短期在成本线和前期压力位区间震荡[50] - 纯碱中长期供应维持高位预期不变，过剩预期加剧，上中游库存高位限制价格，出口维持高位缓解国内压力，阶段性商品情绪升温或带动部分低估值品种，但需求一般，弹性有限[64] - 玻璃供需双弱，难有趋势性走势，春节前部分玻璃产线冷修和点火待兑现，或影响远月定价和市场预期，需关注政策对供应的扰动，目前中游高库存需消化，终端进入淡季，现货压力尚存[87] 各品种总结 钢材 - 盘面价格：2026年1月28日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3200元/吨、3123元/吨、3169元/吨；热卷01、05、10合约收盘价分别为3326元/吨、3280元/吨、3301元/吨[4] - 月差：2026年1月28日，螺纹01 - 05月差为77，热卷01 - 05月差为46[4] - 现货价格：2026年1月28日，螺纹钢中国汇总价格为3313元/吨，热卷上海汇总价格为3280元/吨[9][12] - 基差：2026年1月28日，01螺纹基差（上海）为40，01热卷基差（上海）为 - 46[9][12] - 卷螺差：2026年1月28日，01卷螺差为126，卷螺现货价差（上海）为40[17] - 比值：2026年1月28日，01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2[20] 铁矿 - 价格数据：2026年1月28日，01合约收盘价752.5元/吨，05合约收盘价783元/吨，09合约收盘价764.5元/吨；01基差38，05基差7，09基差25.5；日照PB粉793元/吨，日照卡粉878元/吨，日照超特671元/吨[24] - 基本面数据：2026年1月23日，日均铁水产量228.1万吨，45港疏港量310.73万吨，五大钢材表需810万吨，全球发运量2978.3万吨，澳巴发运量2325万吨，45港到港量2530万吨，45港库存16766.53万吨，247家钢厂库存9388.82万吨，247钢厂可用天数33.31天[28] 煤焦 - 盘面价格/月差：2026年1月28日，焦煤09 - 01为 - 178，焦煤05 - 09为 - 80，焦煤01 - 05为258；焦炭09 - 01为 - 91.5，焦炭05 - 09为 - 71，焦炭01 - 05为162.5；盘面焦化利润 - 33，主力矿焦比0.465，主力螺焦比1.855，主力炭煤比1.476[36] - 现货价格：2026年1月28日，安泽低硫主焦煤出厂价1640元/吨，晋中准一级湿交出厂价1280元/吨等[39] 铁合金 - 硅铁数据：2026年1月28日，硅铁基差（宁夏） - 32，硅铁01 - 05为168，硅铁现货（宁夏）5350元/吨等[51] - 硅锰数据：2026年1月28日，硅锰基差（内蒙古）188，硅锰01 - 05为120，硅锰现货（宁夏）5570元/吨等[52] 纯碱 - 盘面价格/月差：2026年1月28日，纯碱05合约1198元/吨，纯碱09合约1259元/吨，纯碱01合约1295元/吨；月差（5 - 9） - 61，月差（9 - 1） - 36，月差（1 - 5）97；沙河重碱基差 - 40，青海重碱基差 - 314[65] - 现货价格/价差：2026年1月28日，华北重碱市场价1250元/吨，轻碱市场价1250元/吨，重碱 - 轻碱价差为0[65] 玻璃 - 盘面价格/月差：2026年1月28日，玻璃05合约1067元/吨，玻璃09合约1173元/吨，玻璃01合约1227元/吨；月差（5 - 9） - 106，月差（9 - 1） - 54，月差（1 - 5）160；01合约基差（沙河） - 233，01合约基差（湖北） - 134等[88] - 日度产销情况：2026年1月27日，沙河产销122，湖北产销138，华东产销87，华南产销85[89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面中性，区间震荡，供应端高炉利润稳定、盘面利润走强，钢厂或继续增产，大幅减产概率低；需求端受冬季低温与寒潮影响，螺纹需求季节性走弱、库存累库，热卷需求放缓或转为累库[3] - 铁矿石基本面偏弱，但下方受钢材基本面健康、钢厂利润可观及补库预期支撑，价格下行空间有限，需关注澳巴雨季天气对发运的扰动[23] - 焦煤呈现“强现货、弱盘面”格局，基差处于高位，若无强政策预期拉动盘面，随着冬储进入后半段，需求持续性有限，短期现货价格或回调；需关注节后矿山复产进度及宏观情绪变化，若出现“国内供应恢复超预期”与“宏观情绪转弱”组合，煤焦中长期价格将面临较大下行压力[36] - 铁合金下方受成本端支撑，硅锰上方受高库存压制，硅铁基本面稍好于硅锰，短期在成本线和前期压力位区间震荡[52] - 阶段性商品情绪升温或带动部分低估值品种，若盘面上涨，中下游有一定补库空间，但需求一般，弹性有限；随着新产能释放产量，纯碱日产新高，过剩预期加剧，中长期供应维持高位，光伏玻璃累库、堵窑增加，重碱平衡过剩；出口维持高位缓解国内压力，上中游库存高位限制价格[66] - 浮法玻璃日熔下滑至低位，但需求现实和预期疲弱，供需双弱难有趋势性走势；春节前部分玻璃产线冷修和点火待兑现，或影响远月定价和市场预期；政策对供应的扰动不能排除；目前玻璃中游高库存需消化，终端进入淡季，现货压力尚存[90] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 2026年1月27日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3199元/吨、3126元/吨、3174元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3330元/吨、3289元/吨、3308元/吨；螺纹、热卷部分月差较前一日有变化[4] - 2026年1月27日，螺纹钢中国汇总价格3316元/吨，上海3260元/吨，北京3140元/吨，杭州3290元/吨，天津3160元/吨；热卷上海汇总价格3280元/吨，乐从3290元/吨，沈阳3200元/吨；部分基差较前一日有变化[10][12] - 2026年1月27日，01、05、10卷螺差分别为131元/吨、163元/吨、134元/吨，卷螺现货价差上海20元/吨，北京190元/吨，沈阳 - 40元/吨[17] - 2026年1月27日，01、05、10螺纹/铁矿均为4，01、05、10螺纹/焦炭均为2[20] 铁矿石 - 2026年1月27日，01、05、09合约收盘价分别为757元/吨、788元/吨、769.5元/吨，01、05、09基差分别为47、17.5、36；日照PB粉799元/吨，日照卡粉884元/吨，日照超特676元/吨[24] - 2026年1月23日较1月16日，日均铁水产量增0.09至228.1，45港疏港量减9.16至310.73，五大钢材表需减17至810，全球发运量增48.4至2978.3，澳巴发运量增160.9至2325，45港到港量减129.7至2530，45港库存增211.43至16766.53，247家钢厂库存增126.6至9388.82，247钢厂可用天数增0.45至33.31[30] 煤焦 - 2026年1月27日，焦煤09 - 01为 - 178，05 - 09为 - 78.5，01 - 05为256.5；焦炭09 - 01为 - 105.5，05 - 09为 - 68.5，01 - 05为174；盘面焦化利润 - 24，主力矿焦比0.472，主力螺焦比1.874，主力炭煤比1.487[39] - 2026年1月27日，安泽低硫主焦煤出厂价1640元/吨，蒙5原煤288口岸自提价1040元/吨等；即期焦化利润 - 81元/吨，蒙煤进口利润（长协）266元/吨等[42] 铁合金 - 2026年1月27日，硅铁基差（宁夏）26，硅铁01 - 05为172等；硅铁现货宁夏5380元/吨，内蒙5350元/吨等；兰炭小料755元/吨，秦皇岛动力煤685元/吨，榆林动力煤595元/吨；硅铁仓单8725[53] - 2026年1月27日，硅锰基差（内蒙古）212，硅锰01 - 05为138等；双硅价差 - 214；硅锰现货宁夏5570元/吨，内蒙5680元/吨等；天津澳矿41.5，天津南非矿36.2等；内蒙化工焦1140元/吨；硅锰仓单35024[54][56] 纯碱 - 2026年1月27日，纯碱05合约1194元/吨，09合约1255元/吨，01合约1291元/吨；月差（5 - 9） - 61，月差（9 - 1） - 36，月差（1 - 5）97；沙河重碱基差 - 40，青海重碱基差 - 325[67] - 2026年1月27日，华北重碱市场价1250元/吨，华南1400元/吨等；重碱 - 轻碱价差华北0，华南50等[67] 玻璃 - 2026年1月27日，玻璃05合约1066元/吨，09合约1172元/吨，01合约1224元/吨；月差（5 - 9） - 106，月差（9 - 1） - 52，月差（1 - 5）158；01合约基差（沙河） - 249，01合约基差（湖北） - 151等[91] - 2026年1月23日沙河产销118，湖北产销131，华东产销90，华南产销99；此前几日产销数据也有展示[92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材低位盘整运行 关注宏观政策和下游需求情况 [12] - 煤焦短期盘面震荡运行 需谨慎操作 关注焦钢企业补库强度、煤矿放假停产、进口煤通关变化等 [14] - 铁合金价格偏弱震荡 关注国内宏观政策、终端需求、钢厂利润及生产情况 [17] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 螺纹钢期货主力合约RB2605收盘3142元/吨 较1月16日跌21元/吨 跌幅0.66% 现货HRB400E:Φ20上海汇总价3270元/吨 较1月16日跌30元/吨 跌幅0.91% [8] - 热轧卷板期货主力合约HC2605收盘3305元/吨 较1月16日跌10元/吨 跌幅0.30% 现货Q235B:5.75*1500*C上海市场价3290元/吨 较1月16日跌10元/吨 跌幅0.30% [8] - 铁矿石期货主力合约I2605收盘795元/吨 较1月16日跌17元/吨 跌幅2.09% 现货日照港PB粉802元/吨 较1月16日跌17元/吨 跌幅2.08% [8] - 焦炭期货主力合约J2605收盘1722元/吨 较1月16日涨5元/吨 涨幅0.29% 现货日照港准一级焦出库价1470元/吨 与1月16日持平 [8] - 焦煤期货主力合约JM2605收盘1157元/吨 较1月16日跌14元/吨 跌幅1.20% 现货介休中硫主焦煤出厂价1300元/吨 较1月16日涨30元/吨 涨幅2.36% [8] - 锰硅期货主力合约SM2605收盘5856元/吨 较1月16日跌10元/吨 跌幅0.17% 现货FeMn65Si17内蒙古市场价5680元/吨 较1月16日跌70元/吨 跌幅1.22% [8] - 硅铁期货主力合约SF2603收盘5652元/吨 较1月16日涨82元/吨 涨幅1.47% 现货自然块72%FeSi内蒙古市场价5330元/吨 较1月16日涨10元/吨 涨幅0.19% [8] - 废钢Mysteel价格指数综合绝对价格指数2414.19 较1月16日跌4.38 跌幅0.18% [8] 本周黑色行情预判 成材 - 上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.51% 环比增0.03个百分点 钢厂盈利率40.69% 环比增0.86个百分点 日均铁水产量228.1万吨 环比增0.09万吨 全国94家独立电弧炉钢厂平均产能利用率57.94% 环比降0.05个百分点 同比升41.18个百分点 成材上周震荡运行 市场驱动不强 弱需求带来价格压力 冬储影响降低 宏观市场平静 [12] 煤焦 - 上周煤焦期价先抑后扬 周度小幅收跌 国内中低硫主焦煤价格涨20 - 100元/吨 进口蒙5原煤价格跌50元/吨 远期澳煤价格涨18美元/吨 焦炭提涨未全面落地 煤整体供应旺盛 煤矿复产 炼焦煤矿原煤、精煤产量分别增至199.4万吨、77.0万吨 矿端原煤增库 精煤转小幅增库 下游采购节奏偏缓 厂内原料库存可用天数低于往年同期 进口蒙煤口岸日通关量降 1月海运煤到港量降 钢厂盈利率约40% 高炉开工率持稳 日均铁水产量微增 [14] 铁合金 - 海外美国GDP增速上修 通胀数据小幅上行 市场预期美联储1月议息会议维持利率不变 国内宏观和现实需求驱动不足 钢厂突发事件扰动市场 黑色金属盘面偏弱震荡 硅锰及硅铁期价走势分化 [17] - 供应端硅锰产量及开工率反弹 北方内蒙产量及开工率增 宁夏微降 南方开工率低 硅铁产量及开工率下降 主产区生产平稳 企业积极性低 [17] - 需求端五大钢种硅锰、硅铁周度需求量分别环比增0.91%、1.19% 钢联口径钢厂盈利率回升 日均铁水产量微增 高炉开工率降 复产积极性不足 随着冬储尾声和冬季影响 终端需求乏力 合金需求有下降预期 [17] - 库存端硅锰库存37.3万吨 周环比增0.02万吨 硅铁库存6.722万吨 周环比增0.347万吨 供需偏宽松 库存压力难改善 [17] - 成本端硅锰成本支撑松动 硅铁成本支撑尚可 各地区电费环比无变化 [17] 品种数据 成材 - 螺纹钢上周产量199.55万吨 环比增9.25万吨 同比增25.42万吨 表观需求量185.52万吨 环比降4.82万吨 同比增68.61万吨 [20] - 热轧上周产量305.41万吨 环比降2.95万吨 同比降17.23万吨 表观需求量309.96万吨 环比降4.20万吨 同比增7.40万吨 [33] - 螺纹钢社会库存303.12万吨 环比增7.71万吨 同比降43.37万吨 钢厂库存148.98万吨 环比增6.32万吨 同比增12.26万吨 总库存452.10万吨 环比增14.03万吨 同比降31.11万吨 [28] - 热轧社会库存281.14万吨 环比增22.34万吨 同比增24.18万吨 钢厂库存76.64万吨 环比增0.11万吨 同比降2.91万吨 总库存357.78万吨 环比降4.55万吨 同比增21.27万吨 [39] - 螺纹钢上海基差1月上周五51元/吨 环比降7元 同比增90元 5月上周五128元/吨 环比降9元 同比增85元 10月上周五82元/吨 环比降6元 同比增81元 [42] - 螺纹钢北京基差1月上周五11元/吨 环比降7元 同比增41元 5月上周五88元/吨 环比降9元 同比降25元 10月上周五42元/吨 环比降6元 同比增21元 [45] - 热轧上海基差1月上周五 - 51元/吨 环比持平 同比增45元 5月上周五 - 15元/吨 环比持平 同比降5元 10月上周五 - 34元/吨 环比增2元 同比增11元 [49] 煤焦 - 焦炭总库存939.16万吨 环比增18.99万吨 同比降71.34万吨 独立焦企81.5万吨 环比降0.3万吨 同比降34.2万吨 247家钢厂661.6万吨 环比增11.3万吨 同比降54.6万吨 库存可用天数12.4天 环比增0.4天 同比降1.34天 4港口196.06万吨 环比增7.99万吨 同比增17.46万吨 [59] - 焦煤总库存2867.88万吨 环比增26.38万吨 同比降399.77万吨 独立焦企1177.7万吨 环比增44.8万吨 同比降52.7万吨 库存可用天数14.0天 环比增0.6天 同比降0.3天 247家钢厂803.2吨 环比增1.0吨 同比增45.0吨 库存可用天数12.9天 环比持平 同比降1.0天 [68] - 5港口289.38万吨 环比降9.52万吨 同比降164.91万吨 314家洗煤厂323.2万吨 环比降11.9万吨 同比增1.06万吨 523家炼焦煤矿274.4万吨 环比增2.0万吨 同比降138.22万吨 [69] - 独立焦企平均吨焦盈利 - 66元 环比降1元 同比降39元 产能利用率72.3% 环比降0.3% 同比降0.5% 日均焦炭产量63.3万吨 环比降0.1万吨 同比降1.4万吨 [77] - 523家炼焦煤矿日均精煤产量77.0万吨 环比增0.10万吨 同比增3.60万吨 247家钢厂高炉日均铁水产量228.1万吨 环比增0.09万吨 同比增2.65万吨 [78] - 焦炭1月/焦煤1月上周五为1.35 同比降0.14 焦炭5月/焦煤5月上周五为1.49 环比增0.02 同比降0.07 焦炭9月/焦煤9月上周五为1.45 环比增0.02 同比降0.07 [81][84] - 焦炭基差1月上周五 - 309元/吨 同比降115元 5月上周五 - 141元/吨 环比降5元 同比降46元 9月上周五 - 211元/吨 环比增5元 同比降21元 [88] - 蒙5精煤基差1月上周五 - 270元/吨 同比降82元 5月上周五 - 25元/吨 环比增99元 同比增54元 9月上周五 - 103元/吨 环比增103元 同比增52元 [92] - 焦煤价差5月 - 9月上周五 - 69.5 环比增10.0 同比增1.0 9月 - 1月上周五 - 98.5 同比降74.0 [93] - 焦炭价差5月 - 9月上周五 - 78.5 环比增3.5 同比降2.5 9月 - 1月上周五 - 167.0 同比降140.0 [96] 铁合金 - 锰矿天津港半碳酸锰块Mn36%南非产1月23日35.8元/干吨度 周环比降0.4元 同比降1.2元 硅锰现货内蒙6517型1月23日5680元/吨 周环比降70元 同比降470元 硅铁现货内蒙721月23日5330元/吨 周环比增10元 同比降700元 [101] - 锰矿港口库存合计424.8万吨 周环比增3万吨 同比增31.4万吨 天津港323万吨 周环比增4.9万吨 同比降14.3万吨 钦州港101.3万吨 周环比降1.9万吨 同比增45.7万吨 [104] - 硅锰产量上周191135吨 周环比增560吨 同比降5705吨 日均产量27305吨 周环比增80吨 同比降815吨 开工率36.21% 周环比增0.15个百分点 同比降5.02个百分点 [107] - 硅铁产量上周9.84万吨 周环比降0.03万吨 同比降0.95万吨 日均产量1.4065万吨 周环比降0.003万吨 同比降0.1345万吨 开工率29.09% 周环比降0.12个百分点 同比降8.43个百分点 [109] - 硅锰需求量上周116864吨 周环比增1049吨 同比增4145吨 硅铁需求量上周18702.4吨 周环比增221吨 同比增796吨 [111] - 硅锰库存373000吨 周环比增200吨 同比增207500吨 硅铁库存67220吨 周环比增3470吨 同比降7170吨 [114] - 硅锰库存平均可用天数12月15.52天 环比降0.32天 同比降0.33天 硅铁库存平均可用天数12月15.41天 环比降0.39天 同比增0.39天 [117] - 锰矿12月进口327.42万吨 环比增21.52% 同比增28.32% 1 - 12月累计进口3284.22万吨 同比增12.17% 硅锰12月产量84.35万吨 环比降0.62% 同比降4.02% 1 - 12月产量1012.64万吨 同比降0.22% 硅铁12月产量45.42万吨 环比降3.58% 同比降10.83% 1 - 12月产量554.99万吨 同比降0.67% [120] - 河钢1月硅锰6517采购价5920元/吨 环比增150元 去年同期未公布 硅铁FeSi75 - B采购价5760元/吨 环比增100元 同比降810元 [123]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面偏中性，缺乏驱动，受成本端支撑，下方空间有限；铁矿石价格主导因素在宏观预期，基本面无法支撑高估值，价格区间宽幅震荡；煤焦短期受内蒙古工厂事故影响，中长期价格或因供应和宏观情绪面临下行压力；铁合金下方受成本端支撑，短期回调后或底部震荡；纯碱中长期供应高位预期不变，上中游库存高位限制价格；玻璃供需双弱，难有趋势性走势，中游高库存需消化，现货有压力 [3][22][32][47][61][86] 各行业关键要点 钢材 - 成材产量恢复放缓，螺纹表观消费量回升、库存转为去库但后续或累库，热卷去库加快但仓单增量明显 [3] - 2026年1月20日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3191、3111、3159元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3315、3276、3295元/吨 [4] - 2026年1月20日，螺纹钢中国汇总价格3329元/吨，热卷上海汇总价格3270元/吨 [9][11] 铁矿石 - 目前价格主导因素在宏观预期，基本面无法支撑高估值，价格区间宽幅震荡 [22] - 2026年1月20日，01、05、09合约收盘价分别为757、789.5、771.5元/吨，日照PB粉794元/吨 [23] - 2026年1月16日，日均铁水产量228.01万吨，45港库存16555.1万吨 [27] 煤焦 - 内蒙古工厂事故或影响铁水复产进度，加剧焦煤短期过剩矛盾，中长期价格或因供应和宏观情绪面临下行压力 [32] - 2026年1月20日，焦煤09 - 01月差 - 162，焦炭09 - 01月差 - 111.5 [34] - 2026年1月20日，安泽低硫主焦煤出厂价1620元/吨，晋中准一级湿焦出厂价1280元/吨 [37] 铁合金 - 下方受成本端支撑，短期回调后或底部震荡 [47] - 2026年1月20日，硅铁宁夏现货5320元/吨，硅锰内蒙古现货5680元/吨 [48][49] 纯碱 - 新产能释放使产量增加，过剩预期加剧，上中游库存高位限制价格 [61] - 2026年1月20日，纯碱05、09、01合约收盘价分别为1177、1238、1283元/吨 [62] - 2026年1月20日，华北重碱市场价1250元/吨，轻碱市场价1250元/吨 [62] 玻璃 - 供需双弱，难有趋势性走势，中游高库存需消化，现货有压力 [86] - 2026年1月20日，玻璃05、09、01合约收盘价分别为1056、1165、1222元/吨 [87] - 2026年1月16日，沙河产销135，湖北产销90 [88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内成材受成本端支撑，下方空间有限，但上方缺乏驱动，钢材价格维持震荡趋势 [3] - 铁矿石基本面边际走弱，发运同比增长12%，钢厂复产缓慢，铁水产量环比下降，港口库存超历史新高，短期价格偏弱但下方空间有限 [21] - 焦煤供需结构过剩，后续需关注宏观情绪变化，产业逻辑非煤焦价格大幅反弹核心驱动 [32] - 铁合金供应压力偏大，但下方受成本端支撑，回调后或底部震荡 [49] - 纯碱中长期供应维持高位，过剩预期加剧，上中游库存高位限制价格 [63] - 春节前玻璃部分产线冷修或影响远月定价，中游高库存待消化，现货有压力 [87] 各品种总结 钢材 - 2026年1月16日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3242、3163、3212元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3351、3315、3336元/吨 [4] - 2026年1月16日螺纹钢中国、上海、北京、杭州、天津汇总价格分别为3351、3300、3170、3350、3210元/吨，热卷上海、乐从、沈阳汇总价格分别为3310、3300、3220元/吨 [8][10] - 2026年1月16日01卷螺差109元/吨，卷螺现货价差（上海）10元/吨 [15] - 2026年1月16日01螺纹/01铁矿、05螺纹/05铁矿、10螺纹/09铁矿均为4，01螺纹/01焦炭、05螺纹/05焦炭、10螺纹/09焦炭均为2 [18] 铁矿石 - 2026年1月16日01、05、09合约收盘价分别为806.5、812、793.5元/吨，日照PB粉、卡粉、超特价格分别为821、907、694元/吨 [22] - 2026年1月16日日均铁水产量228.01万吨，45港库存16555.1万吨，247家钢厂库存9262.22万吨 [26] 煤焦 - 2026年1月16日焦煤09 - 01为148，焦炭09 - 01为348.5，盘面焦化利润 - 45 [33][36] - 2026年1月16日安泽低硫主焦煤出厂价1620元/吨，晋中准一级湿焦出厂价1280元/吨 [37] 铁合金 - 2026年1月16日硅铁基差（宁夏）100，硅锰基差（内蒙古）272 [50][51] - 2026年1月16日硅铁现货宁夏、内蒙、青海、陕西、甘肃价格分别为5400、5420、5350、5400、5350元/吨，硅锰现货宁夏、内蒙、贵州、广西、云南价格分别为5630、5750、5800、5850、5800元/吨 [50][51][53] 纯碱 - 2026年1月16日纯碱05、09、01合约价格分别为1192、1259、1115元/吨，月差（5 - 9） - 67，月差（9 - 1）144 [64] - 2026年1月16日华北、华南、华东等地区重碱市场价分别为1250、1400、1230元/吨 [64] 玻璃 - 2026年1月16日玻璃05、09合约价格分别为1103、1209元/吨，01合约价格为0 [88] - 2026年1月15日沙河、湖北、华东、华南产销分别为113、96、95、108 [89]