纪要涉及的行业或公司 * **行业**：半导体/芯片、AI算力与应用、贵金属、太空光伏、航空航天、机器人、光模块、商业航天、区域经济、金刚石材料、生物疫苗[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] * **提及公司**： * **半导体/芯片**：美光科技、三星电子、台积电、盛科通信、斯迪克、华天科技、东芯股份、康强电子、肯特催化、普冉股份、恒烁股份、华虹公司、国民技术、亚翔集成、圣晖集成、金海通、芯源微、富创精密、精智达[1][2][3][4] * **AI应用/算力**：亚马逊云科技(AWS)、腾讯研究院、宏景科技、云赛智联、可川科技、中瓷电子、澄天伟业、世嘉科技、汇绿生态、协创数据、源杰科技、天孚通信、世纪恒通[4][5] * **贵金属**：湖南黄金、豫光金铅、招金黄金、中国黄金、四川黄金、白银有色、金徽股份、晓程科技、盛达资源[5][6] * **太空光伏**：宇晶股份、赛伍技术、拓日新能、金辰股份、棒杰股份、正泰电源、拉普拉斯、中来股份、连城数控、帝科股份[6][7] * **航空航天**：中国商飞、航发科技、航发动力、航发控制、航亚科技、航材股份[7][8] * **商业航天**：海南国际商业航天发射有限公司[8] * **区域经济**：平潭发展、海峡创新[9] * **金刚石材料**：黄河旋风、四方达、惠丰钻石、力量钻石、沃尔德、国机精工[10][11] * **机器人**：宇树[11] * **其他**：电科芯片、盛路通信、欧科亿、西部材料、再升科技、凯普生物、达安基因、华兰疫苗[12] 核心观点和论据 * **宏观经济与政策** * 2025年全国规模以上工业企业利润总额为73982.0亿元，同比增长0.6%[1] * 两部门发布指导意见，推进应急管理装备与人工智能、5G、大数据、物联网、卫星互联网、北斗和先进计算等新技术融合创新[1] * 福建省2025年GDP突破6万亿元[9] * **半导体行业动态与趋势** * **产能与投资**：美光科技计划未来十年投资约240亿美元在新加坡建设先进晶圆厂，预计2028年下半年投产[1] 机构预计台积电到2028年将削减15%-20%成熟制程产能，腾挪资源支持先进封装[2] * **价格与周期**：三星电子在第一季度将NAND闪存供应价格上调了100%以上[2] AI算力需求不减、存储芯片周期上行以及先进封装技术渗透，共同推动半导体设备需求提振，2026年半导体设备市场规模持续增长预期强烈[3] * **市场表现**：当日科创50指数涨1.51%[1] * **AI算力与应用发展** * **算力资源与成本**：亚马逊云科技(AWS)上调其EC2机器学习容量块价格约15%，分析认为可能引发行业连锁反应[4] 开源项目Clawdbot在硅谷爆火，可在Mac mini上运行[4] * **基础设施需求**：受AI驱动，2025年数通光模块市场营收预计将超过180亿美元，相干光模块营收达近60亿美元[5] * **贵金属市场** * 现货黄金站上5070美元/盎司，日内涨1.21%[5] * 现货白银站上110美元/盎司，创历史新高[5] * **太空光伏与航天** * **太空光伏**：马斯克表示未来4-5年将通过星舰每年部署100GW数据中心，对应太空光伏装机约100GW[6] * **航空制造**：中国商飞2025年目标交付C919客机28架或更多[7] * **商业航天**：海南商业航天发射场发布2026至2028年度发射任务相关采购招标，合计预算金额约2.2亿元[8] * **技术创新与突破** * 西安电子科技大学与中国科学院团队成功研制出高性能单晶金刚石辐射探测器，提升了在深空环境下的性能[10] * 宇树公司官宣其四足机器人、人形机器人最近几年出货量全球第一[11] 其他重要内容 * **市场交易数据**：沪深京三市成交额超过2.9万亿元，较昨日缩量逾3000亿元[1] * **主要股指表现**：沪指涨0.18%，深证成指涨0.09%，创业板指涨0.71%[1]

国际资本流动与A股/港股配置价值 - 当前国际金价处于历史高位，若避险情绪降温导致金价持续回落，部分资金可能从黄金市场获利了结，转而寻找其他资产配置方向 [1][8] - 相较于处于高估值的美股，A股和港股仍是全球资本市场的估值洼地，尽管大盘已站上4000点，但沪深300指数的市盈率仅为15倍，仍低于历史平均水平，距离历史高点尚有较大空间 [1][8] - 中国在大模型、芯片半导体、大数据等领域的技术突破，增强了全球资本对中国科技创新的信心，部分扭转了国际资本对中国经济的悲观预期 [1][8] - 当前大部分国际资本配置中国股票的比例仍远低于MSCI中国指数的自然权重，未来仍有较大的增配空间，若美股或黄金市场出现调整，部分国际资本可能重新进行资产配置并流向A股与港股市场 [1][8] 国内资金流向与市场趋势 - 2025年以来，随着“924”后政策导向转变，市场对经济复苏的预期增强，股债平衡向权益资产倾斜，推动股市显著上涨，预计2026年慢牛格局将进一步明确 [2][9] - 2026年将有约50万亿元人民币的定期存款到期，此前这些资金享受了约3%的较高利率，而当前存款利率已降至1%左右，资金面临重新选择 [2][9] - 风险偏好较高的资金可能选择股票或基金以把握本轮慢牛行情，追求稳健回报的资金则可能流向债市，2026年股市与债市均存在配置机会 [2][9] - 2025年我国新基金销售规模突破一万亿份，其中一半以上为权益类基金，与2024年以固收类基金为主的局面形成鲜明对比，反映出投资者开始增加权益资产配置 [2][9] 投资者策略与资产配置建议 - 本轮行情是可持续数年的慢牛长牛，市场重心将逐步上移，期间不会出现短期暴涨后急跌的局面，因此无需频繁调整仓位 [3][10] - 投资者可根据自身风险偏好设定相对稳定的股债配置比例并持续持有数年，除非市场出现明显泡沫、政策转向或估值过高，否则可维持这一配置结构 [3][10] - 投资权益基金波动较大，适合风险偏好较高的投资者，债券基金净值会受到利率变动、流动性冲击等因素影响，但债券市场的波动率通常远低于股市，二者约有5-10倍的差距 [3][10] 经济转型下的资产表现分化 - 房地产市场持续调整，房价自高点平均回落约40%，成交量跌幅更大，通过投资房产获取高回报的时代已经过去 [4][11] - 未来房地产市场将呈现严重分化，一线城市核心区稀缺房产仍具保值增值属性，而非核心区、缺乏真实居住与租赁需求的房产则可能面临流动性困境 [4][11] - 随着房地产黄金投资期渐近尾声，资本市场正迎来黄金时代，优质股票与基金将成为未来财富增长的重要载体 [4][11] - 慢牛行情中市场整体趋势向上，但每年涨幅较为平缓，投资者应树立牛市思维，将每次调整视为布局机会，践行价值投资、长期投资、理性投资理念 [4][11] 慢牛行情的特征与投资要求 - A股市场诞生三十多年来，首次出现可持续的慢牛长牛行情，与此前“快牛疯牛”迅速涨跌的模式截然不同，为投资者提供了从容选择行业、个股与基金的时间窗口 [5][12] - 本轮慢牛行情发生于中国经济转型的宏观背景下，市场呈现显著的结构性特征，部分受益于经济转型的行业持续走强，而不少传统行业甚至出现下跌 [6][12] - 投资者需紧跟经济转型主线，布局符合国家发展战略、具备成长空间的行业，避免投向逐步被淘汰的领域 [6][12] - 投资者应持续学习，提升金融素养，主动学习宏观经济、行业分析、财报解读等知识以提高投资能力，并务必理性评估自身投资能力，使用闲钱投资，杜绝杠杆 [6][12][13]

文章核心观点 - 芯片半导体板块近期出现震荡调整，但资金正通过科创100ETF鹏华等宽基产品进行逢低布局，该ETF近期获得显著资金净流入 [1] - 胡润研究院发布未来高成长企业榜单，半导体与人工智能等五大领域合计占比超六成，显示这些领域被普遍看好 [1] - 华福证券分析指出，在存储涨价的行业趋势下，应重视存储材料和设备领域的投资机遇 [1] 科创100ETF鹏华资金流动与交易情况 - 科创100ETF鹏华最新单日资金净流入2.06亿元，近10个交易日合计净流入6.83亿元 [1] - 该ETF盘中换手率为3.51%，单日成交额3.91亿元，近1周日均成交额5.96亿元 [2] - 该ETF紧密跟踪上证科创板100指数，指数样本为科创板中市值中等且流动性较好的100只证券 [2] 上证科创板100指数市场表现与构成 - 截至2026年1月26日13:27，上证科创板100指数成分股涨跌互现，圣湘生物领涨11.95%，五矿新能上涨10.40%，东芯股份上涨7.12% [1] - 截至2025年12月31日，指数前十大权重股合计占比26.21%，包括华虹公司、东芯股份、源杰科技等 [2] - 指数前三大行业及占比分别为电子（37.42%）、电力设备（14.02%）和生物医药（13.79%） [2] 半导体存储行业投资逻辑 - 华福证券指出，持续看好存储涨价趋势 [1] - 存储板块业绩释放分为三个阶段：模组厂涨价直接受益 > 扩产拉动设备厂订单 > 稼动率提升和扩产提升材料用量 [1] - 在国内存储大厂融资扩产的背景下，看好存储材料和设备板块的投资机遇 [1] 高成长性企业领域分布 - 胡润研究院发布《2025胡润未来独角兽：中国猎豹企业榜》，列出了304家高成长性企业 [1] - 这些企业最有可能在五年内达到十亿美金估值 [1] - 生物科技、健康科技、企业服务、半导体及人工智能五大领域的企业合计占比超过60% [1]

市场整体趋势与资金面 - 市场在跨年度行情后展现出韧性并酝酿“春季攻势” [1] - 1月份信贷投放高峰规模可达4万亿元人民币左右，部分资金将流入资本市场成为增量资金 [1] - 一季度是上市公司业绩披露“空窗期”，为行情深化提供了有利的“时间窗口” [1] - 股市的“财富效应”因投资者交流而扩大，可能吸引更多场外资金入场，为春节后市场带来潜在增量投资者 [1] - 市场慢牛长牛行情已初步确立，预计短则持续3至5年，长则可达5至10年 [2] - 2026年预计有高达50万亿元人民币的银行定期存款到期，投资者面临将资金续存（利率从3%降至1%左右）或转向投资的抉择 [2] - 居民储蓄向资本市场的“大转移”进程有望加速，预计2026年转移速度将进一步加快，为股市带来增量资金 [2] 行业与板块表现 - 2025年市场风格为科技股“一枝独秀”，传统行业板块表现黯淡 [3] - 经济转型期下，传统行业（特别是房地产相关产业）经营困难，而新兴产业（如AI智能、芯片半导体、算力算法）则欣欣向荣并有大量资本涌入 [3] - 展望2026年，市场行情将进一步深化，更多板块有望轮动，部分长期调整、股价与估值处于历史低位的传统板块（“老登股”）或迎来表现机会 [4] - 传统板块中不乏各行业龙头企业，依旧具有比较稳定的盈利能力和市场地位 [4] - 新入场资金面临抉择：追逐短期涨幅已高但部分缺乏实际业绩支撑的科技股，或转向布局尚未表现、估值较低的传统白马股 [4] - 预计2026年更多的板块有望联合表现，形成良性的轮动格局 [4] 国际市场与资产表现 - 近期美国金融市场出现股市、债市、美元汇率同步下跌的“三杀”局面 [5] - 市场避险情绪上升，国际金价突破每盎司4800美元，正日益逼近每盎司5000美元的目标价位，长期来看突破每盎司一万美元也只是时间问题 [5] - 国际金价强势上涨反映了投资者对美元信任度的下降 [5] - 预计2026年美股市场可能面临见顶回落的风险，波动性将会加大，调整幅度可能超出市场预期，更多可能呈现震荡调整走势 [5] - 预计2026年A股整体表现优于港股，港股表现好于美股 [6] 长期投资前景 - 随着国内房地产投资机会减少，许多居民将选择进入资本市场寻找新机会，这构成了A股市场可能迎来“黄金十年”的重要基础 [6] - 投资者应筛选在经济结构转型中真正受益的优势行业、优秀公司以及优质基金 [2] - 在资本市场中，业绩优良的好公司终将体现其应有的价值 [3]

宏观经济与货币政策 - 央行宣布自当天起开展9000亿元中期借贷便利操作 期限为一年 此举将向市场释放更多资金 [1] - 央行行长潘功胜强调 今年降准降息仍有空间 并着重提到维护金融市场平稳运行 强化了政策宽松预期 [1] 科技与半导体行业 - 中国科学家成功研制出纤维芯片 为芯片半导体等相关领域带来利好 [1] - 阿里平头哥可能独立上市的消息 为芯片半导体行业注入了新的活力 [1] 全球市场与商品动态 - 外围市场表现强劲 欧美主要股市集体上涨 外部风险事件已基本消化 局势趋于缓和 [1] - 黄金与白银价格大幅上涨 现货黄金和白银分别大涨3.7%和6% 创下历史新高 对有色贵金属等方向形成推动预期 [1] 市场趋势与结构 - 市场正处于构筑底部的过程中 继续震荡上涨的概率较大 [1] - 监管态度显示市场稳定向好趋势未变 但可能会控制市场的良性运行节奏 震荡上涨更符合当前市场环境 [2] - 市场的主要做空力量逐渐消化 震荡反弹趋势正在形成 [2] 行业与板块机会 - 前期提示短期回调的商业航天和软件等方向已经开始逐步企稳 并再次成为短期机会 [2] - 经过连续震荡后 许多低位品种迎来补涨机会 [2] - 黄金白银大涨间接推动了A股市场 [1]

文章核心观点 - 自2024年9月24日以来，中国A股市场启动了一轮“十年一遇”的史诗级“信心牛”大牛市，其核心驱动力是政策大幅超预期放松、新一轮科技革命以及流动性充裕，并承担着发展新质生产力、助力大国博弈和修复居民资产负债表三大历史使命 [3][4][10][12] 一、此轮牛市将是十年一遇，堪称史诗级别 - 中国股市自2000年以来经历了三轮量级较大的牛市，分别是2004-2007年的“周期牛”、2014-2015年的“改革牛”以及2024年9月24日启动的“信心牛”，节奏与约10年的朱格拉经济周期一致 [4][5] - 此轮牛市的主力龙头板块是以人工智能、芯片半导体、机器人、创新药、军工等新质生产力为代表的新经济，与过去两轮牛市不同 [5] - 从持续时间看，此轮牛市自2024年9月启动已超过一年，与2014-2015年牛市时长持平，预计持续时长有望超过上一轮 [5] - 从涨幅看，上证指数从2024年最低点到2025年1月21日涨幅高达56.2%，创业板指数同期涨幅高达122.2%，量级为十年一遇 [6] - 从交易量看，市场从2024年9月24日前的日交易量萎缩至几千亿，近期曾突破3万亿元 [9] - 从股市市值看，A股总市值从2024年最低谷的70万亿元上涨到2025年年末的123万亿元，创造了超过50万亿元的财富效应 [9] 二、三大驱动力造就十年一遇的“信心牛” - 此轮牛市是政策牛、科技牛与水牛叠加的“信心牛”，驱动力主要来自分母层面的风险偏好提升和无风险利率下降 [10] - **政策牛**：2024年9月24日是宏观政策放松的历史性拐点，货币政策持续降息降准，楼市放松限购，财政推动10万亿元化债，加强民营经济保护，推出万亿水电站基建投资等，政策大幅超预期提升了风险偏好并降低了无风险利率 [10] - **科技牛**：以人工智能、机器人、芯片半导体、创新药、军工等为代表的全球新一轮科技革命如火如荼，中国在硬科技领域取得进展，推动高风险偏好的成长股板块领涨 [11] - **水牛**：在政策放松背景下，无风险利率下降，房地产市场销售不振导致居民出现“资产荒”，流动性淤积在银行体系，在股市赚钱效应下，居民存款搬家、散户跑步入场，2025年12月上交所开户数量环比增加21.5万户，同比增长30.5% [11] 三、此轮牛市承担三大历史使命 - **支持新质生产力大发展**：股市繁荣有利于为高科技、轻资产的新经济硬科技企业提供资本市场融资支持，推动经济增长引擎升级并抢占大国科技竞争制高点 [13] - **助力大国博弈**：在中美博弈和逆全球化背景下，发展以人工智能、芯片半导体等为代表的卡脖子技术至关重要，资本市场繁荣是支持新质生产力发展的关键力量 [13] - **修复居民资产负债表**：2021年以来房地产市场长周期拐点出现，以顶峰时期450万亿元市值计算，5年间居民财富缩水约100万亿元，股市繁荣有助于修复资产负债表并带动财富效应，2025年A股市值增长超过50万亿元，可对冲房地产贬值缺口并可能带动消费复苏 [14] 四、两大前景与展望：长牛慢牛还是暴涨暴跌 - 实现长牛慢牛对发展硬科技、经济复苏、信心提振和居民财富效应具有重大意义 [16] - 牛市持续需要宏观政策保持在放松周期，包括货币政策继续降息降准（尤其在美联储可能降息后）、财政政策加大化债和新基建投资、楼市政策巩固止跌回稳、以及加强对民营经济的保护 [16] - 需要监管好杠杆资金以实现健康发展，A股市场长期存在牛短熊长、暴涨暴跌的特征，例如历史数据显示A股牛市平均持续12.1个月涨幅217.2%，熊市平均持续27.8个月跌幅56.4%，而美国牛市平均持续47个月涨幅122.5%，熊市持续18个月跌幅31.5% [16][17] - 需要通过深层次改革完善资本市场基础制度，提高直接融资比重，以实现长牛慢牛 [17] 五、复盘：A股三次大牛市的七大发现 - A股大牛市启动需要三大条件：政策转向、资金流入、估值低位，最初充满争议 [18] - A股牛市一般经历三个阶段：政策驱动、资金驱动、基本面驱动，牛市持续最终需要基本面和企业盈利支撑 [18] - A股因政策市和散户为主的特征导致牛短熊长、大起大落，三轮大牛市平均持续17.35个月，熊市平均持续27.12个月，而美国20次牛市平均持续43.68个月 [18] - 牛市上半场主要靠政策、情绪、资金驱动，平均时长6.3个月，平均涨幅59.41%，领涨板块为国防、金融、周期，普涨为主 [18] - 牛市过程中会经历调整，原因包括资金流入难以持续、杠杆工具调整、政策变化等，调整越充分下半场涨幅可能越大 [19] - 牛市下半场主要靠基本面和企业盈利驱动，迎来戴维斯双击，平均时长12.5个月，平均涨幅130.25%，领涨板块为计算机、消费等成长属性板块 [19] - 牛市的终结一般源于估值过高、政策转向、没有增量资金流入、经济复苏证伪等 [19] 六、重启中国经济复苏，关键在于“债务大挪移” - 借鉴日本“失去的三十年”教训和美国应对危机的经验，房地产大泡沫破裂后，若由居民和企业独自化解债务将导致债务通缩循环和资产负债表衰退，若由政府和央行扩张资产负债表来减轻其债务压力，则有望恢复消费和投资活力，关键在于实施“债务大挪移” [21][22] - 重启中国经济复苏的三大具体抓手包括： 1. **全力拼经济**：货币政策持续降息降准，财政政策推动大规模地方政府化债并投资新老基建扩大内需，保护民营经济，重视资本市场繁荣 [22] 2. **组建住房收储保障银行**：组建规模5万亿元以上的机构，收购开发商土地和商品房库存用于租赁保障房，以缓解房企资金压力、解决地方财政和“烂尾楼”问题 [22] 3. **发力新基建**：投资于人工智能、新能源、5G、数字经济、机器人等代表新质生产力的新型基础设施，短期稳增长稳就业，长期打造新增长引擎 [22] - 只要实施“债务大挪移”战略，修复居民和企业资产负债表，消费和投资就有望复苏，从而推动国民经济走向全面复苏 [23][24]

文章核心观点 - 2025年深圳甲级办公楼市场呈现“总量承压、结构分化”格局 新增供应达近三年高位 整体空置率同比上升1.8个百分点至26.2% 但以新经济领域为代表的需求端展现出结构性支撑 市场正通过多元策略寻求新的平衡[1][4] 市场需求端分析 - 科技类企业是租赁需求的主导力量 成交面积占比近30% 其中智能制造领域表现尤为活跃[2] - 消费电子、品牌出海及相关专业服务企业构成重要需求支撑 约30%的新增租赁需求面积（包括扩租、升级及新设立）来自这些行业[2] - 大型科技和金融类企业的总部自用需求对净吸纳量形成有力支撑 全年贡献超过一半的净吸纳量[2] - 租赁需求主要增量动力来自：消费电子行业业务扩张、品牌出海带动的配套专业服务需求提升、以及人工智能与芯片半导体等战略性新兴产业发展[3] - 企业租户普遍采取续租及成本导向型搬迁策略 租约重组交易占比提升 多数续租伴随租金、面积等核心条款调整 搬迁时通常保持面积稳定以控制成本并提升品质[2] 市场供给端与空置表现 - 2025年市场迎来阶段性供应高峰 全年共15个项目入市 新增供应面积近116万平方米 为近三年来最高水平[4] - 新增供应高度集中于前海（约占35%）、宝安中心（约占21%）和后海（约占21%）三大子市场 且半数以上为企业自建总部大楼[4] - 在新增供应集中释放与部分存量项目租户调整影响下 整体空置率同比上升1.8个百分点至26.2%[4] - 前海片区凭借更具竞争力的租金与完善配套 有效承接升级与外溢需求 其空置率在四季度环比下降2.3个百分点 并录得多笔整层及以上成交 推动全市净吸纳量在四季度环比显著回升[4] - 供给端加快结构性优化 部分项目通过引入酒店等业态缓解空置压力 另一些则着力提升装修交付、物业管理与配套设施水平以增强竞争力[5] 市场策略与未来展望 - 市场各方采用多元策略重塑供需平衡 除新租租金持续下调外 续租谈判进一步向租户倾斜 业主更频繁推进租约重组以稳定出租率[4] - 2026年市场预计仍有超150万平方米新增供应入市[5] - 未来市场将迎来两大变化：一方面 资本向硬科技领域倾斜 消费电子需求复苏及AI应用加速将增强产业集聚 推动企业扩租与升级办公空间[5]；另一方面 企业选址从单一价格导向转向对“极致性价比”、物业管理及配套设施等多维度的综合评估[6] - 上述变化将利好核心商务区优质空间及新兴商务区内配套成熟、性价比高的项目[6] - 深圳不动产市场正迈向以价值创造为核心的新阶段 REITs扩容与智能运营将成为价值提升的关键[6]

市场表现与资金流向 - 截至9:53，科创芯片指数上涨3.7%，中证半导体材料设备主题指数上涨0.9% [1] - 半导体设备ETF易方达（159558）盘中净申购达2500万份，且已连续16个交易日获资金净流入，累计超23亿元 [1] 行业核心观点与驱动因素 - 受AI需求爆发、供给侧收缩等多重因素影响，存储芯片正处于价格上升期，推动全球存储产业链企业迎来业绩爆发 [1] - 存储产线建设及国产化率提升有望进入加速阶段，看好配套半导体设备、封测等国内存储链投资机遇 [1] - 随着国产化逻辑加强、存储产能扩张，新一轮资本开支周期下国产设备/零部件/材料将深度受益 [1] 相关指数构成与特点 - 上证科创板芯片指数覆盖芯片设计、制造、封测、设备等产业链各环节，数字芯片设计和半导体设备为前两大权重行业，合计占比约65% [1] - 中证半导体材料设备主题指数聚焦半导体设备与半导体材料领域，半导体设备占比超60%，在国产化趋势中具备较强弹性 [1] 相关投资工具 - 科创芯片ETF易方达（589130）跟踪上证科创板芯片指数 [1] - 半导体设备ETF易方达（159558）跟踪中证半导体材料设备主题指数，可助力投资者一键布局半导体产业链龙头企业 [1]

宏观经济整体表现 - 2025年中国GDP实现5%的增长，完成年初预定目标，但季度增速呈逐季回落态势，分别为5.4%、5.2%、4.8%和4.5% [1] - 外需表现突出，贸易顺差历史性突破1.1万亿美元，创历史新高并逼近1.2万亿美元 [1] - 内需方面存在需求不足的主要矛盾，全年CPI增长率为0，PPI仍为负增长 [1] 工业生产与制造业 - 2025年全国规模以上工业增加值比上年增长5.9% [2] - 部分高科技产品产量增长迅速，其中3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量分别增长52.5%、28%、25.1% [2] - 12月份制造业PMI为50.1%，比上月上升0.9个百分点，回到扩张区间 [2] - 1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66269亿元，同比增长0.1%，增速偏低 [2] 消费与投资 - 全国社会消费品零售总额突破50万亿元，比上年增长3.7%，增速出现较明显放缓 [2] - 12月份社会消费品零售总额增速同比为0.9%，环比下降0.12% [2] - 全国固定资产投资比上年下降3.8% [3] - 房地产开发投资下降17.2%，是拖累固定资产投资下行的最主要原因之一 [3] 政策导向与未来规划 - 宏观政策发力点将放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求 [3] - 将研究制定出台2026年到2030年扩大内需战略实施方案，以新供给创造新需求 [3] - 判断经济结构在2026年将持续向优、发展动能持续向新、整体发展态势持续向好 [3] - 正在谋划推出一批十五五时期高技术产业标志性、引领性重大工程 [3] 数字经济与科技产业 - 2025年中国数字经济增加值有望达到49万亿元，占GDP比重约35% [3] - 科技创新行业增长较快，特别是十五五规划重点支持的人型机器人、芯片半导体、创新药、可控核聚变等方向表现突出 [2] - 2026年作为十五五规划开局之年，机器人、AI人工智能、创新药等方向仍可继续关注 [4] - 算力与电力竞争背景下，电网设备等细分领域需求量较大，6G建设也将为通信设备带来新增需求 [4] 市场表现与行业分化 - 二级市场上，科技创新行业表现突出，而传统板块几乎没有上涨 [2] - 商业航天板块近期出现大幅回调，连续上涨已产生巨大泡沫 [4] - 消费股整体表现不佳，但品牌消费品股价回落后已具一定投资价值 [5] - 近期两融余额突破2.6万亿元，反映部分投资者存在炒作倾向 [5] 市场行情与投资策略 - 本轮行情定位为慢牛长牛，不能演化为快牛疯牛 [4] - 投资可依据市场变化适度波段操作，持有期半年到一年较为合适，一年内把握2-3次波段机会或更为适宜 [5] - 当前跨年度行情已告一段落，下一阶段可期待春季攻势，重点仍以科技股为主 [5] - 投资者需理性投资、用闲钱投资、避免加杠杆，坚持长期投资、价值投资 [5]

深圳甲级办公楼市场整体状况 - 2025年深圳甲级办公楼整体空置率同比上升1.8个百分点至26.2% [1][2] - 市场呈现“总量承压、结构分化”格局，面临新增供应高位释放与企业租赁需求结构性转型的双重影响 [1] - 2026年预计仍有超过150万平方米新增供应入市，供需结构性矛盾短期内难以明显缓解，市场竞争预计维持高强度，租金仍将承压、空置率延续高位运行 [2] 市场需求与行业驱动因素 - 科技类企业主导市场需求，成交面积占比近30% [1] - 租赁需求主要增量动力来自三方面：消费电子行业业务扩张、品牌出海推动配套专业服务需求、以及人工智能与芯片半导体等战略性新兴产业发展 [2] - 以消费电子、智能制造、品牌出海及相关专业服务为代表的新经济领域，成为租赁新需求的重要支撑，2025年约30%的新增租赁需求面积来自上述行业 [1] - 以大型科技和金融类企业为代表的总部自用需求对整体净吸纳量形成有力支撑，全年贡献超过一半的净吸纳量 [1] 具体行业表现与趋势 - 智能制造领域租赁需求表现尤为活跃 [1] - 消费电子、品牌出海及相关服务企业的租赁需求稳步释放，部分企业把握市场机遇升级至甲级办公楼 [1] - 随着消费电子产品需求复苏及人工智能大模型应用加速，相关产业集群化发展趋势增强，企业研发与运营空间需求有望持续攀升，推动智能制造及消费电子企业扩大办公空间并进行设施升级 [2] - 深圳已构建起以硬科技为底色、外向型经济为引擎、战略性新兴产业集群为支撑的独特产业格局 [1]