报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026 年增量资金入市持续，年初大概率有“春季躁动”行情，关注科技、高端制造投资线索 [3][54] - 转债市场机构投资者占比上升，股票市场预期对转债估值影响深化，当前投资者对股票市场中长期走势乐观，机构投资者对权益资产配置需求旺盛，资金面稳定支撑转债估值，中短期下跌空间不大，转债有较强配置性价比 [3][54] - 建议关注科技成长方向的瑞可、颀中等转债，高端制造领域的亚科、岱美、华辰、宇邦等转债，“反内卷”驱动供需格局优化的友发等转债 [3][54] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 2 月十大转债 - 美诺华/美诺转债：专业从事特色原料药和制剂研发等业务，坚持垂直一体化战略，服务全球，核心产品覆盖多治疗领域，是国内出口欧洲特色原料药品种最多企业之一，创新管线 JH389 项目商业化持续推进 [2][10] - 精工钢构/精工转债：钢结构综合性企业，全产业链服务能力完善，传统分包业务聚焦高端工业客户，创新业务推进 EPC 转型升级，提供一站式绿色低碳建筑产品和服务，已承接 50 多个境外大型地标项目 [2][33][34] - 江苏华辰/华辰转债：从事输配电及控制设备研发等业务，产品应用广泛，随着能源领域投资增长，公司优化海外市场策略，布局渠道建设，有望实现海外市场新突破 [2][20][22] - 友发集团/友发转债：国内最大焊接钢管企业，产销规模连续 19 年全国第一，受多种因素影响 2025 年上半年焊管价格先震荡后下跌，当前下游需求改善，钢铁产业有望迎来新一轮供给侧改革，公司有信心完善全国和海外布局 [2][17][19] - 宇邦新材/宇邦转债：光伏组件用涂锡焊带全球供应商，技术储备和产品矩阵丰富，2025 年增资布局储能等行业，数据中心热管理市场空间广阔 [2][44] - 亚太科技/亚科转债：专注汽车热管理和轻量化系统铝材及部件研发制造，是全球汽车相关领域重要供应商，与多家头部客户合作，在传统燃油汽车领域保持优势，积极布局新兴领域产能储备与业务发展 [2][11][14] - 颀中科技/颀中转债：从事集成电路先进封装与测试业务，在先进封装技术上领先，是境内少数掌握多类凸块制造技术并量产的企业，2024 年全球显示驱动芯片市场规模增长，预计 2028 年超 160 亿美元，中国大陆市场规模增速高于全球 [2][29][30] - 瑞可达/瑞可转债：专精特新小巨人企业，具备多种连接器产品研发生产能力，在新能源汽车、数据中心、工业及其他领域有丰富产品线，数据中心高速线缆产品需求旺盛 [2][48][49] - 弘亚数控/弘亚转债：国内家具装备领军企业，为家具企业提供一站式解决方案，控股子公司星石机器人专注家具制造自动化，丹齿精工掌握核心技术，产品应用于多个新兴产业 [2][24][25] - 岱美股份/岱美转债：汽车内饰件制造商，全球细分行业龙头，与众多国内外整车厂商合作，模具开发实力强，全资子公司已完成工商登记，将专注智能机器人领域研发制造 [2][37][38] 周度转债策略 - 本周各股票指数走势分化，中证转债指数涨跌幅为 -2.61%，石油石化、通信、煤炭行业涨跌幅排名靠前，各平价区间转债价格中位数下降，转债估值仍处历史相对高位 [2][54] 市场跟踪 - 包含宽基指数涨跌幅、行业指数涨跌幅、部分转股价值区间对应转债价格中位数、各平价区间转债价格中位数本周变动及对应历史分位数、本周转债估值变动分布、百元估值指数、本周各策略指数回测结果等图表 [58][60][63]

公司股价与市场表现 - 2025年1月23日，中国西电股价上涨5.11%，报收16.25元/股，成交额37.78亿元，换手率4.68%，总市值达832.96亿元 [1] 公司业务与收入结构 - 公司主营业务为输配电及控制设备的研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包等 [1] - 主营业务收入构成：变压器占比43.67%，开关占比37.56%，公司总部及贸易业务占比8.26%，电力工程及电子占比3.53%，研发及检测占比3.28%，电容器占比2.58%，绝缘子及避雷器占比0.97%，二次设备占比0.14% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下南方中证500ETF（510500）为中国西电十大流通股东之一 [2] - 该基金在2025年第三季度减持中国西电62.79万股，减持后持有股数为2981.22万股，占流通股比例为0.58% [2] - 基于1月23日股价涨幅测算，该基金当日所持中国西电股份浮盈约2355.17万元 [2] 相关基金概况 - 南方中证500ETF（510500）成立于2013年2月6日，最新规模为1446.9亿元 [2] - 该基金2025年以来收益率为12.39%，近一年收益率为52.22%，成立以来收益率为182.84% [2] - 该基金基金经理为罗文杰，累计任职时间12年280天，现任基金资产总规模1713.58亿元，任职期间最佳基金回报为186.88% [3]

公司业务与产品应用 - 公司核心产品包括真空交流接触器、真空开关管 [1] - 上述核心产品已广泛应用于柔直输配电及特高压领域 [1] 公司项目参与情况 - 公司参与的特高压工程项目包括如东海上换流站、藏东南特高压直流输电工程等 [1]

公司业务与产品应用 - 公司的真空交流接触器、真空开关管等产品已广泛应用于柔直输配电领域 [1] - 公司产品已配套荣信汇科、特变电工、许继电气等客户 [1] 行业背景与市场前景 - 有投资者提及“国网将在十五五期间四万亿投资电网建设”的行业背景 [1] - 国内新型电力系统建设正在加速 [1] - 公司将基于行业趋势，持续推进相关产品的市场拓展 [1]

公司股价与交易表现 - 1月16日，明阳电气股价上涨5.16%，报收47.70元/股，成交额达5556.68万元，换手率为0.72%，总市值为148.92亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为广东明阳电气股份有限公司，位于广东省中山市，成立于2015年11月27日，于2023年6月30日上市 [1] - 公司主营业务为应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：箱式变电站占比53.70%，变压器占比16.36%，成套开关柜占比14.76%，其他业务占比13.51%，其他(补充)占比1.66% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下南方中证1000ETF（512100）于第三季度新进成为公司十大流通股东，持有142.95万股，占流通股比例为0.89% [2] - 基于1月16日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约334.51万元 [2] 相关基金产品信息 - 南方中证1000ETF（512100）成立于2016年9月29日，最新规模为766.3亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为8.51%，同类排名1463/5531；近一年收益率为44.65%，同类排名1681/4215；成立以来收益率为24.1% [2] - 该基金基金经理为崔蕾，累计任职时间7年72天，现任基金资产总规模为1227.6亿元，其任职期间最佳基金回报为234.52%，最差基金回报为-15.93% [3]

公司股价表现 - 1月15日，中国西电股价上涨5.55%，报收13.50元/股，成交额达51.35亿元，换手率8.03%，总市值691.99亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达21.23% [1] 公司基本情况 - 中国西电电气股份有限公司成立于2008年4月30日，于2010年1月28日上市，总部位于陕西省西安市高新区 [1] - 公司主营业务为输配电及控制设备的研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包 [1] - 主营业务收入构成：变压器占比43.67%，开关占比37.56%，公司总部及贸易业务占比8.26%，电力工程及电子占比3.53%，研发及检测占比3.28%，电容器占比2.58%，绝缘子及避雷器占比0.97%，二次设备占比0.14% [1] 主要机构股东动态 - 中欧基金旗下产品“中欧时代先锋股票A（001938）”位列中国西电十大流通股东 [2] - 该基金于第三季度增持中国西电200万股，截至当时持有2200万股，占流通股比例为0.43% [2] - 以1月15日股价上涨计算，该基金当日浮盈约1562万元，在连续4天上涨期间累计浮盈达4928万元 [2] 相关基金产品信息 - 中欧时代先锋股票A（001938）成立于2015年11月3日，最新规模为100.69亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为4.12%，同类排名3055/5525；近一年收益率为62.96%，同类排名632/4208；成立以来累计收益率为383.5% [2] - 该基金的基金经理为周蔚文和罗佳明 [3] - 周蔚文累计任职时间19年67天，现任基金资产总规模336.59亿元，任职期间最佳基金回报605.04%，最差基金回报-45.31% [3] - 罗佳明累计任职时间6年200天，现任基金资产总规模143.43亿元，任职期间最佳基金回报79.57%，最差基金回报-26.67% [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月15日，望变电气股价上涨5.08%，报收18.20元/股 [1] - 当日成交额为3.72亿元，换手率达6.37% [1] - 公司总市值为60.49亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 重庆望变电气(集团)股份有限公司成立于1994年8月16日，于2022年4月28日上市 [1] - 公司主营业务为输配电及控制设备和取向硅钢的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成：输配电及控制设备占62.23%，取向硅钢占34.65%，其他(补充)占3.12% [1] 基金持仓情况 - 南方基金旗下南方量化成长股票（001421）在第三季度重仓望变电气，持有9.52万股，占基金净值比例为1.02%，为第九大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓浮盈约8.38万元 [2] 相关基金表现 - 南方量化成长股票（001421）成立于2015年6月29日，最新规模为1.48亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为6.85%，近一年收益率为58.98%，成立以来收益率为48.68% [2] - 该基金基金经理为许公磊，累计任职时间2年222天，现任基金资产总规模为9.42亿元 [3] - 基金经理许公磊任职期间最佳基金回报为50.13%，最差基金回报为-0.06% [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月15日，中国西电股价下跌5%，报收于12.15元/股，成交额为32.59亿元，换手率为5.12%，总市值为622.79亿元 [1] 公司基本情况 - 中国西电电气股份有限公司成立于2008年4月30日，于2010年1月28日上市，总部位于陕西省西安市高新区 [1] - 公司主营业务为输配电及控制设备的研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包等 [1] - 公司主营业务收入构成：变压器占比43.67%，开关占比37.56%，公司总部及贸易业务占比8.26%，电力工程及电子占比3.53%，研发及检测占比3.28%，电容器占比2.58%，绝缘子及避雷器占比0.97%，二次设备占比0.14% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下的南方中证500ETF（510500）是中国西电的十大流通股东之一 [2] - 该基金在第三季度减持中国西电62.79万股，截至当时持有股数为2981.22万股，占流通股比例为0.58% [2] - 以1月15日股价下跌计算，该基金当日在该股票上的浮亏损失约为1907.98万元 [2] 相关基金信息 - 南方中证500ETF（510500）成立于2013年2月6日，最新规模为1400.98亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为10.24%，同类排名1010/5525；近一年收益率为50.25%，同类排名1222/4208；成立以来收益率为177.42% [2] - 该基金的基金经理为罗文杰，累计任职时间为12年272天，现任基金资产总规模为1702.51亿元，其任职期间最佳基金回报为177.05%，最差基金回报为-47.6% [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月13日，中国西电股价上涨5.27%，报收11.99元/股 [1] - 当日成交额达36.65亿元，换手率为6.34% [1] - 公司总市值为614.59亿元 [1] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务为输配电及控制设备的研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包 [1] - 变压器业务是公司最主要的收入来源，占主营业务收入的43.67% [1] - 开关业务是第二大收入来源，占比为37.56% [1] - 公司总部及贸易业务收入占比为8.26%，电力工程及电子业务占比3.53%，研发及检测业务占比3.28%，电容器业务占比2.58%，绝缘子及避雷器业务占比0.97%，二次设备业务占比0.14% [1] 主要机构股东动态 - 中欧基金旗下的中欧时代先锋股票A（基金代码：001938）位列中国西电十大流通股东 [2] - 该基金在2024年第三季度增持了200万股中国西电股票，截至当时持股数量为2200万股，占流通股比例为0.43% [2] - 基于2025年1月13日的股价涨幅测算，该基金当日在该股票上的浮动盈利约为1320万元 [2] 相关基金概况 - 中欧时代先锋股票A成立于2015年11月3日，最新规模为100.69亿元 [2] - 该基金2025年以来收益率为4.19%，近一年收益率为68.11%，自成立以来累计收益率为383.86% [2] - 该基金由周蔚文和罗佳明共同管理 [3] - 周蔚文累计任职时间超过19年，现任管理基金总规模336.59亿元，其任职期间最佳基金回报为605.04% [3] - 罗佳明累计任职时间超过6年，现任管理基金总规模143.43亿元，其任职期间最佳基金回报为79.57% [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月13日，金盘科技股价下跌5.07%，报收83.70元/股，成交额达11.74亿元，换手率为2.99%，公司总市值为384.84亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为海南金盘智能科技股份有限公司，成立于1997年6月3日，于2021年3月9日上市，总部位于海南省海口市 [1] - 公司主营业务为应用于新能源、高端装备、节能环保等领域的输配电及控制设备产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：输配电设备占比87.05%，储能系列占比9.59%，光伏电站业务占比1.90%，安装工程业务占比0.73%，其他(补充)占比0.54%，数字化整体解决方案占比0.19% [1] 基金持仓情况 - 汇添富基金旗下产品“汇添富新能源精选混合发起式A（017876）”在2023年第三季度重仓金盘科技，持有15.85万股，占基金净值比例为4.84%，为基金第七大重仓股 [2] - 基于上述持仓，该基金在2025年1月13日因金盘科技股价下跌，估算浮亏约70.87万元 [2] 相关基金表现 - “汇添富新能源精选混合发起式A（017876）”成立于2023年3月17日，最新规模为1.36亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为2.58%，同类排名5814/8836；近一年收益率为59.43%，同类排名1589/8091；成立以来收益率为21.52% [2] 基金经理信息 - “汇添富新能源精选混合发起式A（017876）”的基金经理为刘昇 [3] - 截至发稿，刘昇累计任职时间为4年109天，现任基金资产总规模为26.49亿元，其任职期间最佳基金回报为45.78%，最差基金回报为19.94% [3]