杭州民营经济发展成就 - 在“2025中国民营企业500强”中，杭州共有38家企业上榜，连续23年蝉联全国城市第一 [2] - 民营经济在杭州经济总量中的占比超过60% [2] - 高科技领域民营企业快速成长，成为行业标杆，推动了全国乃至世界的科技产业发展 [2] 杭州市工商联的核心职能与举措 - 作为党和政府联系民营经济人士的桥梁纽带，关注和重视企业家精神的培育和弘扬 [2] - 通过强化思想引领为企业家精神的培育注入“红色基因” [2] - 搭建服务平台为企业家精神的成长提供“阳光雨露” [2] - 优化营商环境为企业家精神的发展开拓广阔空间 [2] - 树立典型榜样为企业家精神的弘扬延续薪火传承 [2] 强化思想引领的具体措施 - 坚持抓好“杭商永远跟党走”的硬核传承，通过理想信念教育活动、“杭商大讲堂”等载体引导企业家 [3] - 引导民营企业家将个人发展与企业命运、国家前途紧密结合起来 [3] - 持续开展“结伴共富.三名结对”品牌活动，引导民营企业家聚力共同富裕、深度参与社会事业 [3] 搭建服务平台的具体措施 - 探索开展走进名企、走进平台、走进区县、走进部门“四走进”活动，帮助企业了解政策、用好政策 [5] - 深化产业链供应链合作共赢、创新共促 [5] - 助力民企开展国际合作，通过举办民营企业牵手“一带一路”国家对接交流会等活动，为企业“走出去”护航 [5] 优化营商环境的具体措施 - 牵头做好全市民营经济发展联席会议相关工作，抓好“一单一会”涉企问题闭环管理工作机制的贯彻落实 [6] - 联合29家联席会议成员单位及相关涉企部门协调解决民营企业发展中的困难和问题 [6] - 加强与司法机关合作，维护企业合法权益，营造公平竞争的市场环境 [6] 树立典型榜样的具体措施 - 借助新媒体矩阵，聚焦“杭商改革创新”和“新生代杭商”两大主题，推出专栏文章和系列短视频 [7] - 市区联动成立“1+13”模式的新时代民营企业家宣讲团，以“让企业家讲，讲给企业家听”的形式宣传典型 [7]

全球资本配置趋势 - 2026年开年亚洲主要股市普遍上涨，中国股市呈现稳健动能，显示国内外投资者对中国资产配置兴趣持续升温[2] - 2025年美元贬值约10%，促使投资者重新审视资产配置，增加新兴市场投资比重[2][3] - 2025年美股表现不及欧洲及新兴市场，许多投资者开始反思是否过度集中于美国资产[3] - 适度保持投资组合分散是降低风险、提升回报的重要策略，预计2026年许多投资者仍将延续增加新兴市场配置的思路[2][3] 新兴市场表现与展望 - 2025年新兴市场股市整体表现非常不错，中国股市取得了不错的回报，而印度市场全年回报率大致只有5%至6%左右，未如预期般突出[4] - 建议在新兴市场内部进行分散配置，因不同经济体在发展阶段、政策环境及资本市场结构等方面存在显著差异[4] - 仍然看好印度市场，因其采取宽松的货币政策和减税等财政政策刺激经济，将推动经济增长及投资市场发展[6] - 增强新兴市场经济韧性的核心在于政策能否有效支撑国内消费，例如通过减税、降息降准等财政和货币政策拉动消费增长[7] 人工智能(AI)与高科技产业 - 过去两年全球股市整体表现主要由AI和高科技板块推动，这一趋势有望在2026年延续[2][5] - 当前AI公司的估值有盈利能力作为相对合理的支撑，与2000-2001年缺乏盈利的科网股泡沫有本质不同[5] - 当前科技公司更多是用自身现金流来支持投资，从基本面看AI投资仍将继续，产业会持续发展[5] - 对新兴市场中中国AI的发展非常乐观，“十五五”规划建议中针对AI和科技创新的政策支持显示出其重要性[5] - 看好AI相关产业链，AI生态不仅包括高科技公司，还涉及数据中心基建、电力等大量相关行业[11] 中国资产与市场机会 - 中国股票在过去几年估值相对偏低，存在许多结构性机会，例如新能源、光伏、机器人、自动化及高端制造等重点行业[2][8] - 这些结构性机会在海外市场不一定能找到对应投资标的，A股等市场为投资者提供了实现产业和行业分布更充分分散的机会[8] - “十五五”规划建议提出稳步扩大制度型开放，未来政策可能包括优化制度使更多境外基金参与内地市场、扩大市场互联互通等[9] - 新的指数体系、GDR机制或境外IPO融资渠道等措施将提升内地投资机会，增强中国市场对外资投资者的吸引力[9] 行业与板块观点 - 看好全球银行板块，因长期债券收益率相对较高，而短期利率偏低且存在降息可能，这对银行盈利有一定支撑[12][13] - 黄金作为重要避险资产，2025年涨幅约为60%，预计2026年涨幅可能在8%至10%左右，或至少保持正回报[10] - 黄金价格受避险情绪、全球经济和地缘政治不确定性以及部分央行将美元资产转向黄金等因素支撑[10] 宏观经济背景 - 预测2026年全球经济增速约为3.1%，属于不错的增长水平[11] - 美国和欧洲等国家实施较大幅度的财政支持和货币宽松政策，全球多国推出刺激经济政策，对整体市场情绪利好[11]

贸易冲突的进程与节奏 - 美方最初计划通过设置缓冲期和威胁，以极限施压迫使中方回到谈判桌[3] - 中方反应打乱美方计划，于4月4日率先对等反击，随后在4月10日将税率提至84%，并同步扩大出口管制与不可靠实体清单[3] - 美方随后将对华总体税负“校正”为145%，但未带来预想压力，反而在国内引发反弹，财政与产业界警告其“不可持续”[5] - 高税率被美财政部长公开承认已近似于贸易封锁，市场随之大幅波动[5] - 法律与盟友体系同步承压，多起诉讼围绕总统紧急权力的合宪性展开，欧洲及伙伴国在“90天暂停期”内选择观望而未无条件站队[5] - 这种内外压力迫使白宫从全面对抗转向结构性缓和，为后续阶段性下调关税埋下伏笔[5] - 进入4月中下旬，美财政部门开始释放“减压”信号，5月12日双方同意在90天窗口期内下调部分税率[11] 中方的应对策略与底气来源 - 中方的应对并非临时起意，背后有三重支撑[7] - 第一重支撑是贸易网络的再平衡，中国在东盟、非洲与部分拉美市场份额持续提升，有效降低了对单一终端市场的依赖[7] - 中非贸易在多个时段保持两位数增长，成为缓冲欧美需求波动的“第二引擎”[7] - 第二重支撑是产业链的纵深与把控力，在稀土、钨制品、光伏上游材料及部分中端零部件等领域，中国拥有显著的“把关能力”[7] - 这使得中方在关税之外，还握有出口管制、清单管理等“价外工具”[7] - 当报复性税率推高时，配套组合措施同步实施，叠加全球在AI、绿电与电动车等领域的“刚性缺口”，令对手难以短期脱钩[9] - 美方自身此前通过301工具调整部分上游材料税率，侧面印证了这些环节的战略性及中方的议价能力[9] - 第三重支撑是政策与资金面预留的缓冲空间，关税冲击的影响被“提前备货、渠道转移与价格分摊”等方式阶段性钝化[9] - AI相关设备与南南贸易的旺盛需求，对全球货物贸易形成了托底效应[9] - 中方通过出口结构“以新补旧”、在价格上“以量换价”，将谈判立场从“求稳”转变为“可攻可守”[9] 冲突的影响与行业启示 - 交锋焦点被推向稀土、晶圆材料等关键供应链环节，直接削弱了美国在这些领域的供应弹性[3] - 从纽约联储官员到OECD、CBO乃至多家投行，均警告高关税将抬升通胀、抑制增长并增加失业风险[11] - 极端税率的边际收益正在下降，而系统成本持续上升[13] - 展望未来，中美在2026年前大概率将维持一种“高位波动、结构磨合”的新常态[13] - 关税水平仍会明显高于2018年前，但通过豁免机制、清单管理与时间表安排，实现“实际税负低于名义”[13] - 供应链在东盟、墨西哥、中东欧等地继续调整，但关键零部件与材料的再集中并未完成，任何单边急刹都可能引发新一轮补库潮与价格跳升[13] - 对企业而言，胜负手在于构建“多地生产、多币种结算、长期运价锁定”的组合韧性[13] - 对政府而言，比关税更有效的或许是建立透明的豁免机制、推动可验证的产业补贴谈判，以及对关键矿产的跨国投资互认[13]

美国对华贸易攻势的演变与策略 - 美国在2025年重启对华贸易攻势，逐步加征关税并于4月正式推出覆盖全球的对等关税计划，对中国税率高达54% [2] - 美方策略包括极限施压，如威胁额外50%税率并暂停双边对话，试图营造孤立局面 [6] - 贸易战后期美方将税率推至145%后，认识到继续加征无益，转而寻求缓和并渐进降低税率 [14][18] 中国的应对措施与经济韧性 - 面对美国关税，中国次日即征收34%关税作为反制，后续上调至84%，并管制美国企业出口 [4][6] - 中国经济通过产业链优化和市场多元化降低了对美依赖度，出口转向欧洲和东南亚，占比上升 [2][14] - 中国反制措施精准针对农业和科技品类，放大美方痛点 [8] - 中国坚持奉陪到底的原则，在联合国批评单边主义并获得多国支持，强化了国际话语权 [10] 中国经济结构的演变与产业升级 - 中国经济结构从出口导向转向内需驱动，贸易顺差通过新兴市场消化 [8] - 过去几年中国在高科技领域自主创新加速，半导体和新能源产业链逐步完善，进口替代能力相比2018年贸易战时期大幅提升 [6] - 中国制造业通过技术迭代竞争力增强，例如5G和AI融合提升了整体效率 [16] - 美方关税政策无意中刺激了中国技术升级，推动从依赖向自给转型并促进了创新生态的完善 [6][16] 美国策略的误判与后果 - 美方低估了中国经济韧性和战略定力，原预期中国会求豁免并率先妥协，但预判基于过时数据 [4][8] - 美方未能预见中方迅猛且预案完备的回应，反映出决策层对中国战略定力和实力评估的滞后 [4][16] - 特朗普的关税政策旨在重振本土制造业但忽略了全球供应链互依性，其反制措施直接影响美国多个行业 [4] - 关税战导致美国股市波动、企业成本上升、家庭税负增加，并面临价格上涨和产业空心化压力 [10][14] - 美方私下承认犯错并释放对话信号，承认高关税不可持续，与初期强势形成鲜明对比 [10][11] 全球贸易格局与力量对比变化 - 国际贸易环境已今非昔比，单边霸凌已难奏效，合作共赢成为主流 [18] - 此次博弈证明单边关税策略在面对中国时彻底失效，暴露了美国弱点 [2][14] - 中国通过“一带一路”拓展伙伴网络，贸易壁垒反而加速了多边合作的深化 [16] - 全球贸易格局向多极化迈进，此次事件削弱了美国在亚太的存在感，中国则借机提升全球地位 [20][22] - 贸易战降温后，中国暂停反制作为交换推迟半导体关税，体现了灵活性同时维护核心利益 [18]

美国政策对加拿大经济的冲击 - 特朗普政府的三项政策对加拿大经济造成严重打击 直接影响了加美贸易关系[3] - 加拿大产业结构单一脆弱 70%以上的出口依赖美国 能源和农产品高度集中导致抗风险能力极差[15] 对汽车行业的打击 - 美国以国家安全为由对加拿大出口的汽车零部件加征15%关税[5] - 关税严重破坏供应链 导致工厂停工 汽车出口量减少近三成[5] - 安大略省汽车产业受巨大影响 百万名汽车工人抱怨不断[5] 对石油产业的打击 - 美国要求将加拿大石油结算价格压低至德州油价的80%[6] - 此举导致加拿大每年直接损失超过60亿加元[6] 对主权与关键产业的限制 - 美国国家安全战略限制外国资本干预西半球关键领域 如航空、金融和高科技产业 要求美国主导[8] - 美国单方面宣布加拿大西北航道为国际航道 严重侵犯加拿大主权[8] - 加拿大政府未正式抗议 担心遭遇更严厉报复[8] 加拿大对华关系的困境 - 加拿大过去错误决策导致中加关系恢复困难 包括六年前的孟晚舟事件、对44家中国企业的无端审查以及阻碍中国投资[11] - 中国对加拿大油菜籽加征75.8%的保证金 严重打击萨斯喀彻温省农民[13] - 中国是加拿大农产品出口主要依赖市场 此次打击切断了重要出口渠道[13] - 中国未回应加拿大恢复贸易的请求 转而加大从澳大利亚、巴西、阿根廷等国的采购[13] 加拿大政府的应对措施与困境 - 推出65亿加元的出口支持计划[19] - 推出TIP计划 提供50亿加元的融资和保险以帮助受美国冲击的企业[19] - 批准530亿加元的Anglo American和Teck Resources合并案 并放宽关键矿产投资审批以吸引外资[19] - 计划在2026年USMCA协议审查时不再对美国无条件开放重要资源[19] - 试图模仿美国护栏战略 在矿产和人工智能等领域表面合作实则防范中国 导致中国对其失去信心[17] 加拿大在全球市场中的边缘化 - 澳大利亚的铁矿石、巴西的大豆、阿根廷的油菜籽已填补加拿大在中国市场的空缺[19] - 中国的矿产采购已形成多元化供应链 印尼、非洲、拉美、澳洲等地供给中已难见加拿大身影[19] - 尽管加拿大拥有锂、钴等重要资源 但政策不确定性和态度不明朗导致投资者选择观望[19] - 美国破冰船以维护航道安全为名进入加拿大北极群岛 构成对加拿大主权的公开挑衅[19]

公司股价与交易表现 - 12月25日公司股票收盘价为35.99元，当日收涨4.11% [1] - 当日发生2笔大宗交易，合计成交量25.9万股，成交金额815.85万元 [1] - 两笔大宗交易成交价格均为31.50元，相对当日收盘价的溢价率均为-12.48% [1] - 近5个交易日公司股价累计上涨7.02% [1] 大宗交易详情 - 第1笔大宗交易成交10.00万股，成交金额315.00万元，买方为机构专用席位，卖方为华泰证券深圳前海营业部 [1] - 第2笔大宗交易成交15.90万股，成交金额500.85万元，买方为机构专用席位，卖方为华泰证券深圳前海营业部 [1] - 近3个月内公司累计发生69笔大宗交易，合计成交金额达2.54亿元 [1] 资金流向 - 近5个交易日主力资金合计净流入6388.66万元 [1]

长期护理保险制度发展 - “十五五”时期 长期护理保险将从试点转向全面建立 目标是建立覆盖全民、统筹城乡、公平统一、安全规范、可持续的制度 [1] - 制度起步阶段将重点保障重度失能人员 并实行筹资、待遇、支付等政策标准的规范统一 [1] - 试点期间 长期护理保险制度已覆盖近3亿人 累计惠及超330万失能群众 基金支出超千亿元 [2] 制度特点与影响 - 长期护理保险是首个统筹城乡、覆盖全民的社会保险制度 突破了传统社保的城乡二元分割 [6][7] - 试点地区年人均减负1.2万元 制度设计体现了城市反哺农村、推动共同富裕的内涵 [7] - 以宁波为例 参保人数已达839万 城乡居民享受待遇人数多于职工 凸显制度公平性 [7] - 国家医保局要求全国落地坚持“全国一盘棋” 统一政策标准 浙江计划到2028年底建立动态筹资调整机制并实现省级统筹 [7][8] 市场与产业发展 - 作为长护服务最大购买方 长护险为市场提供了稳定的支付渠道 试点期间基金累计购买超千亿元护理服务 [11] - 定点服务机构达1.2万家 是试点初期的10倍 国家医保局预计制度全面推开后每年有千亿级资金进入市场 [11] - 目前共有定点评估机构600多家 3.3万名评估人员 定点长护服务机构1.2万家 37.4万服务人员 [12] - 长护险拉动了护理服务、康复辅具租赁等产业发展 并催生新业态、新模式 [12] - 在宁波 长护险撬动了社会资本 直接带动162家新护理机构成立 培育出超10亿元规模的养老护理市场 并拉动了8000多个相关就业岗位 [12] 机构与就业变化 - 宁波的养老机构入住率因长护险提高了5%～6% 长期照护从业人员从不足100人增至240人 平均年龄从50多岁降至40岁 90后、00后从业人员占比提升 [13] - 长护险使养老服务从“保姆型”转变为有前景的“长期照护师”新职业 吸引包括高校毕业生在内的多元人才加入 初步形成专业化、连锁化、品牌化的产业格局 [12] 科技应用与创新 - 长护险的标准化、数字化场景为人工智能、物联网、机器人等前沿技术提供了应用试验场 [15] - 蚂蚁阿福、宇树科技、华为等一批高科技企业参与了相关大会 国家医保局鼓励积极拥抱人工智能、大数据等新技术 在服务供给、质量评价等方面创新 [15][16]

港股IPO与再融资市场展望 - 2025年港股全年IPO规模预计将达到2863亿港元 重返全球第一 [1] - 2025年港股再融资规模预计达到3166亿港元 远超2022年至2024年的规模 并接近过去三年总和3181亿港元 [1] - 瑞银预计2026年香港IPO市场仍将保持全球最大筹资地的地位 得益于巨额交易管道和美国资本的回归 [1] 2026年IPO市场具体预测 - 瑞银预计2026年香港将有150至200宗IPO 融资超过3000亿港元（约3850亿美元） [4] - 该预测融资额将超越2025年约2700亿港元的融资额 使香港重新成为全球第一 [4] - 瑞银高管表示2026年第一季度将有一些IPO筹集超过100亿港元 [4] 预计活跃的行业领域 - 消费商品、高科技和人工智能等行业交易有望为2026年港股IPO市场带来强劲开局 [4]

文章核心观点 - 中国通过精准调节对美稀土出口量 实施了一种提醒式威慑 旨在展示其在关键战略资源上的主导权和反制能力 同时避免引发全球供应链恐慌 此举被视为一种比全面禁运更高明的非对称博弈策略 旨在影响美国在台湾问题等领域的决策 [1][3][5][7][9] 稀土贸易与供应链动态 - 中国11月对美国的稀土出口量从656吨降至582吨 减少了74吨 降幅达11% [1][3] - 同一时期 中国对全球其他市场的稀土出口总量增加了13% 其中对日本的出口激增了35% 表明供应减少是针对美国的精准行为而非产能问题 [3] - 今年4月中国加强稀土管制后 美国对华稀土进口曾骤降至50吨 导致其军工和高科技产业出现混乱 [5] 战略资源博弈分析 - 稀土被视作新时代的“石油武器” 但中国的运用策略更为巧妙 通过调节供应量而非完全切断来掌握主动权并施加持续的心理压力 [5][9] - 美国若想建立独立于中国的稀土供应链 预计需要8到10年时间和巨额投资 在此期间其制造业回流和军事升级计划将受制于中国 [5][9] - 中国官方未明确宣布制裁 这种“薛定谔的制裁”状态制造了不确定性 对美国构成了更大的心理威慑 [9] 地缘政治与行业影响 - 美国在宣布对台价值110亿美元军售后 有议员提前呼吁与中国合作 被解读为美国担忧中国以稀土断供作为反制手段 暴露了其战略困境 [1][7] - 中国减少稀土出口的举措 被关联到对美国军工和高科技产业的潜在影响 这些行业被视为无法承受供应链中断 [5][7][9] - 随着中国在芯片、人工智能等领域取得技术突破 美国科技禁运的效果减弱 而中国在稀土领域的控制力增强了其博弈筹码 [9]

西方遏制政策的反噬效应 - 被列入美国实体清单的中国企业研发支出平均增加18% [1][5] - 被列入清单的中国企业两年后国内专利申请增长17.6% [1][5] - 这些中国企业通过创新弥补高科技产品供给缺口并获得更多政府补贴 国内市场份额随之提升 [1][5] - 美国相关企业因失去中国市场而遭受巨大损失 [1][5] 技术与知识传播格局的转变 - 在知识传播方面 封锁已成为不可能 [1][6] - 2009年美国对中国专利的引用量极少 到2021年这一数值大幅增加 [1][6] - 中国已成为知识产权输出国 美国则是全球知识产权的最大吸收国 [1][6] - 分散性的技术和知识网络已全面铺开 技术传播渠道多元 封锁策略已完全失效 [1][6] 中国制造业的独特优势与发展路径 - 中国在制造业上下游拥有众多“卡脖子”环节 既是中间产品供应方 也是全球最大制造业市场 这构成了独特优势 [2][6] - 制造业的发展离不开服务业支撑 应重点发展法律、研发、金融等无形资产服务业 并将其嵌入制造业体系 [2][6] - 应完善支付体系等制度性基础设施 以进一步巩固网络枢纽地位 [2][6] 保持开放的核心前提 - 所有知识、技术的传播都依赖物质、资本、人流的交往 [2][6] - 只有持续保持开放 深度嵌入全球网络 才能成为不可替代的全球经济中心 [2][6]