公司治理与战略行动 - 农发种业于2025年12月26日召开第七届董事会第五十六次会议 [2] - 会议审议通过了《公司“提质增效重回报”专项行动方案》等多项议案 [2]

农业科技创新与产业领先地位 - 山东省以科技创新引领农业新质生产力发展，为农业强省建设提供支撑 [1] - 种业创新能力全国领先，多个作物品种进入全国推广面积前十名，其中祖代肉鸡占全国33%、大菱鲆苗种占全国90% [1] - 培育国家农作物育繁推一体化种业企业18家、农业科技领军企业8家，舜丰生物、青岛清原等企业成为全国影响力的创新主体 [1] 农业机械化与科技进步水平 - 农作物耕种收综合机械化率达到91%，比全国平均水平高16个百分点 [1] - 农业科技进步贡献率达到67.4%，比全国平均水平高4个百分点 [1] 关键核心技术攻关成果 - 出台农业关键核心技术攻关实施方案并取得突破，80%的蔬菜品种实现国产化 [1] - 攻克奶牛体外胚胎生产关键技术，初步解决三文鱼雄鱼苗国外垄断问题 [1] - 研制出国内首款具有自主知识产权的大马力CVT智能拖拉机 [1] 现代农业集成应用与推广 - 围绕建设“齐鲁粮仓”，集成应用好种子、好装备、好技术 [1] - 支持优质高产新品种推广，全省主要农作物良种覆盖率超过98% [1] - 支持高性能播种机等农机具开发使用，实现优机优补，推动小麦宽幅精播、玉米密植精准调控等关键技术落地 [1]

公司战略与定位 - 公司坚持发展种业数十年 [1] - 公司将充分利用自身品种优势、品牌优势、渠道优势及资本市场平台优势 [1] - 公司将采取各种有效措施坚定不移发展种业，推动行业进步 [1]

海南自贸港封关运作核心模式与意义 - 海南自贸港于12月18日封关运作，核心模式为“一线放开、二线管住、岛内自由”，旨在将海南全岛设立为海关监管特殊区域，实施全新管理制度 [1][3] - “一线放开”指对进入海南的绝大多数货物采取极简化通关模式，“二线管住”指对海南进入内地的货物进行精准管理，“岛内自由”致力于创造要素自由流动、规则统一的营商环境 [3] - 开源证券认为，此举标志着中国对外开放从“边境开放”向“制度型开放”的系统性升级，为海南带来前所未有的发展动能，是跨越式发展的加速器 [3] 制度设计与国际对标 - 海南自贸港制度设计融合“国际对标”与“中国特色”，在关键政策上接轨国际高标准，同时体现国家战略意图 [4][17] - 在贸易自由便利方面，实施“一线放开、二线管住”，除少数商品外零关税，无配额壁垒 [5][18] - 在投资自由便利方面，采用全国最短负面清单（27条），外资准入大幅放宽 [5][18] - 在税收方面，实施个税和企业所得税“双15%”的优惠税率 [5][18] - 在人员进出方面，对85国实行免签，年龄学历限制低 [5][18] - 在跨境资金流动方面，设立自由贸易账户，资本项目逐步开放（IMF 40项开放4项） [5][18] - 在运输方面，开放第七航权（客货双向），处于全球领先地位 [5][18] 封关对产业格局的重塑 - 封关运作将重塑海南的消费与旅游、高端服务业、高新技术产业格局 [1][5] - 在消费与旅游领域，将构建全域免税与高品质服务体系，巩固和扩大海南作为国际旅游消费中心的地位 [5][18] - 在高端服务业领域，跨境金融与专业服务将成为直接受益领域，开放环境有助于吸引国际金融机构和专业服务机构落户 [6][19] - 在高新技术产业领域，制度红利为创新药企业铺设“快速通道”，并有望重塑全球生物医药产业格局，同时低纬度发射优势与封关政策将合力推动商业航天发展 [6][19] 离岛免税市场表现与回暖趋势 - 封关首日（12月18日）全岛离岛免税购物金额达1.61亿元，同比增长61% [1][7] - 封关后热度不减，12月18日至20日三亚全市免税销售额连续3日突破1亿元，其中19日、20日同比分别增长45.8%和47% [7] - 离岛免税市场自2025年9月已筑底回暖，9月至11月销售额分别为17.33亿元、24.25亿元、23.79亿元，当月同比增速分别为3.4%、13.1%、27.1%，增速持续扩大 [8] - 11月1日优化后的离岛免税政策新增品类、将离境旅客纳入享惠范围，并允许6类国产商品以“先销后退”模式进入免税渠道，新政落地后（11月1日至17日）销售金额达13.25亿元，同比增长28.52% [8] 旅游市场与客流增长 - 封关政策带动旅游市场升温，2026年元旦期间，飞往海口、三亚的机票预订量同比分别增长19%和51% [7] - 国际客流表现强劲，海口入境国际机票订单量增长超40%，2026年春节飞往海口的国际机票销售量同比翻倍 [7] - 旅游客流的持续涌入为离岛免税消费提供需求支撑，形成“旅游+免税”的良性互动格局 [7] 重点上市公司布局与表现 - 中国中免在海南免税市场占据绝对龙头地位，2024年市场份额达82%，2025年上半年海南地区收入占公司整体比重超53% [8][9] - 海南现有12家离岛免税店，中国中免独占6家，封关首日其在海南地区销售额达2.5亿元，同比增长90% [8][9] - 海峡股份作为琼州海峡客滚运输龙头，其新海客运综合枢纽已于2023年底投运，是封关重要配套设施 [9] - 供销大集于2025年6月成立海南大区，与京东、美团开展供应链合作，聚焦封关后机遇 [10] - 大禹节水联合体预中标海南省大隆灌区EPCO项目（金额3.1亿元），计划在海南建立区域业务中心 [10] - 登海种业拟划拨3000万元在海南东方市投资设立全资子公司，以提升育种研发能力 [10] - 凯撒旅业通过收购三亚扬帆游艇俱乐部等，整合海南涉海旅游资源，加速市场布局 [12] 零售业态的广泛机遇 - 湘财证券指出，封关创造的环境将利好全岛所有零售业态，包括高端百货、品牌旗舰店、精品买手集合店等 [12] - 政策首次明确允许服装鞋帽、陶瓷、茶叶等国内品牌进入离岛免税店销售，为国货高端化、品牌国际化提供世界级窗口 [12] - 除免税龙头外，可关注受益于消费升级和国货出海的高端百货、品牌零售商，以及国货美容护理头部品牌 [12]

报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”的投资评级 [1][7][56] 报告核心观点 - 畜禽价格止跌企稳，宠物食品出口量维持同比增长，行业市盈率与市净率低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归 [1][7][56] 行情回顾 - 2025年11月，农林牧渔（中信）指数上涨1.15%，在中信一级30个行业中排第11位，同期沪深300指数下跌2.46%，行业跑赢对标指数3.61个百分点 [7][10] - 从子行业看，11月林木加工板块涨幅居前，宠物食品板块跌幅居前 [7][10] - 从个股看，11月涨幅居前的个股分别是平潭发展、中水渔业、*ST绿康、华资实业、荃银高科；涨幅居后的个股为康农种业、申联生物、大禹生物、京基智农、邦基科技 [10] - 行业ETF中，农业ETF（516550.SH）11月涨幅1.08%居前，农业ETF易方达（562900.SH）下跌0.12%居后 [14][16] - 行业可转债中，牧原转债上涨0.30%居前，晓鸣转债下跌1.94%居后 [14][18] 畜禽养殖行业数据跟踪 生猪养殖 - 2025年11月，全国外三元生猪交易均价为11.59元/公斤，环比上涨0.61%，同比下跌30.13%，猪价有止跌企稳迹象 [7][19] - 2025年11月，7公斤外三元仔猪出栏均价为207.10元/头，环比上涨20.65%，同比下跌50.73% [19] - 2025年10月末，全国能繁母猪存栏量为3990万头，同比下跌2.04%，环比下跌1.12%，仍高于正常保有量（调整后）90万头 [21] - 2025年9月末，全国生猪存栏量为4.39亿头，同比增长2.31%，环比增长2.90% [21] - 11月生猪自繁自养理论盈利均值为-191.72元/头，环比上涨8.56%，同比由盈转亏；仔猪育肥理论盈利均值为-308.65元/头，环比上涨11.40%，同比由盈转亏 [23] - 展望12月，临近年末生猪或集中出栏，预计两项养殖盈利或环比均小幅下降 [24] - 从上市猪企销售数据看，11月牧原股份商品猪头均收入约1422元/头，相对较高；温氏股份、天邦食品出栏量同比增速较高，分别达到49.71%和46.41% [25][28] 白羽鸡 - 2025年11月，白羽肉鸡鸡苗均价为3.58元/羽，环比上涨0.12元/羽（涨幅3.47%），同比下跌1.01元/羽（跌幅22.00%） [7][26] - 2025年11月，白羽肉鸡均价为3.48元/斤，环比上涨0.09元/斤（涨幅2.65%），同比下跌0.29元/斤（跌幅7.69%） [7][26] - 11月份肉鸡养殖盈利预估值为-0.48元/只，环比下滑0.02元/只（跌幅4.35%），同比下滑1.08元/只（跌幅180.09%） [30] 宠物食品行业数据跟踪 - 2025年11月，我国宠物食品出口数量为3.34万吨，同比增长11.23%；1-11月累计出口32.36万吨，同比增长6.95% [7][34] - 以美元计价，2025年11月宠物食品出口金额为1.18亿美元，同比下降3.59%；1-11月累计出口金额为12.84亿美元，同比下降4.90% [7][34] 主要农产品价格跟踪 - 报告跟踪了玉米、小麦、豆粕、菜粕等主要农产品在2025年11月的现货价格走势，具体表现为玉米价格震荡下行，小麦和豆粕价格偏强震荡，菜粕价格偏弱震荡 [39][40] 行业动态及公司要闻 行业动态 - 2025年10月，我国进口粮食1202.8万吨，1-10月累计进口11877.5万吨，同比下降13.8%；进口金额为3599亿元人民币，同比减少15.9% [46] - 2025年10月，中国进口大豆948万吨，创当月历史同期新高，但较9月的1287万吨下降26.3% [46] - 农业农村部将2024/25年度中国玉米进口量下调至183万吨，将2025/26年度中国玉米产量上调至30000万吨 [46] - 截至2025年11月10日，全国冬小麦播种近七成，冬油菜播种过九成 [46] - 2025年11月14日当周，中央储备玉米轮换采购计划25.86万吨，实际成交6.17万吨，成交率24% [46] 河南省行业动态 - 2025年11月6日，2025中原农谷种业大会在郑州开幕 [52] - 截至2025年11月18日，河南省小麦已播种8116万亩，占预计面积的95.5% [52] - 2025年11月28日，河南省召开畜禽屠宰高质量发展推进会 [52] 投资建议与主线 生猪养殖 - 能繁母猪和生猪存栏量处于较高水平，预计后市能繁产能以小幅波动为主，下半年市场生猪供应仍较为充足 [55] - 加征美国猪肉关税或导致进口冻品数量下降，叠加下半年猪肉传统消费旺季，预计2025年下半年行业或进入供需双增局面 [55] - 生猪养殖板块处于历史估值相对低位，随着产能逐步去化，行业龙头将率先受益，建议关注牧原股份（002714） [55] 种业 - 生物育种商业化政策明朗，种植业估值处于历史相对低位，种业板块具备明显投资价值 [55] - 2024年是我国生物育种元年，相关上市公司有望受益于行业集中度和利润率的双重提升，建议关注区域龙头秋乐种业（831087） [55] 宠物食品 - 中国宠物食品行业市场规模仍有较大增长空间，行业呈现出线上占比提升和国产替代深化的趋势 [56] - 随着国产替代加深，相关上市公司市场份额仍有较大增长空间，建议关注乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673） [56] 重点公司盈利预测与评级 - 牧原股份：2024年预测EPS为3.30元，2025年预测EPS为4.37元，2025年预测PE为11.48倍，评级为“增持” [1] - 普莱柯：2024年预测EPS为0.27元，2025年预测EPS为0.52元，2025年预测PE为28.70倍，评级为“增持” [1] - 乖宝宠物：2024年预测EPS为1.56元，2025年预测EPS为1.82元，2025年预测PE为39.50倍，评级为“增持” [1] - 中宠股份：2024年预测EPS为1.34元，2025年预测EPS为1.51元，2025年预测PE为37.37倍，评级为“增持” [1] - 佩蒂股份：2024年预测EPS为0.75元，2025年预测EPS为0.91元，2025年预测PE为15.46倍，评级为“增持” [1] - 秋乐种业：2024年预测EPS为0.31元，2025年预测EPS为0.33元，2025年预测PE为58.86倍，评级为“增持” [1]

股价与交易表现 - 神农种业今日股价上涨7.32%，全天振幅达15.27% [2] - 该股今日换手率高达45.11%，成交额为32.61亿元 [2] - 近5个交易日主力资金净流出1.40亿元，但今日主力资金净流入2853.81万元，其中特大单净流入1206.93万元，大单净流入1646.88万元 [2] 龙虎榜机构资金动向 - 深交所龙虎榜数据显示，因日换手率达45.11%上榜，机构专用席位合计净卖出3652.89万元 [2] - 具体来看，共有5家机构专用席位现身买卖前五，合计买入金额3.48亿元，卖出金额3.84亿元，净卖出3652.89万元 [2] - 买卖前五席位均为机构专用，例如买一机构买入8446.87万元并卖出8029.87万元，卖一机构卖出8986.67万元并买入6486.75万元 [2] 历史龙虎榜数据回溯 - 近半年该股累计上榜龙虎榜10次 [2] - 历史数据显示，上榜后次日股价平均下跌0.58%，上榜后5日平均下跌3.01% [2]

研究核心发现 - 国际科研团队揭开了大麦种子休眠时间背后的遗传奥秘 为设计抗逆作物和保障全球粮食安全提供了重要科学依据 相关成果发表于《科学》期刊 [1] - 研究发现名为MKK3的基因通过“拷贝数+激酶活性”双轮驱动机制精准控制大麦种子休眠时间 [1] - 基因拷贝数越多 表达量越大 种子休眠性越弱 氨基酸变异控制的激酶活性越强 种子休眠性也越弱 二者协同实现对基因总体活性的精细调控 [1] 基因型的地理分布与农业应用 - 科研人员分析了全球1000多份大麦种子的MKK3基因 发现不同地区根据气候与农业需求选择了不同基因类型的大麦 [2] - 东亚季风区偏好“低活性”MKK3基因类型大麦以抗穗发芽 [2] - 北欧为啤酒酿造品质选择了“弱休眠”MKK3基因类型大麦 [2] 对育种行业的潜在影响 - 该成果为粮食抗逆育种提供了可操作的分子模块 MKK3基因的双重调控机制可直接用于分子育种 [2] - 可通过拷贝数的增减或单碱基编辑改变激酶活性 以微调种子休眠期 进而控制种子的休眠与发芽 [2] - 该技术有望为全球气候变化条件下的农业可持续发展提供支撑 [2]

研究核心发现 - 国际科研团队揭开了大麦种子休眠时间背后的遗传奥秘 为设计抗逆作物和保障全球粮食安全提供了重要科学依据 相关成果发表于《科学》期刊 [1] - 研究发现名为MKK3的基因通过“拷贝数+激酶活性”双轮驱动机制精准控制大麦种子休眠时间 [1] - 基因拷贝数越多 表达量越大 种子休眠性越弱 氨基酸变异控制的激酶活性越强 种子休眠性也越弱 二者协同实现对基因总体活性的精细调控 [1] 基因型的地理分布与选择 - 科研人员分析了全球1000多份大麦种子的MKK3基因 发现不同地区人类根据气候与农业需求选择了不同基因类型的大麦 [2] - 东亚季风区偏好“低活性”MKK3基因类型大麦以抗穗发芽 [2] - 北欧为啤酒酿造品质选择了“弱休眠”MKK3基因类型大麦 [2] 应用前景与行业意义 - 该成果为粮食抗逆育种提供了可操作的分子模块 MKK3基因的双重调控机制可直接用于分子育种 [2] - 通过拷贝数的增减或单碱基编辑改变激酶活性 即可微调种子休眠期 进而控制种子的休眠与发芽 [2] - 该研究为当前全球气候变化条件下的农业可持续发展提供支撑 [2]

东西部协作总体成效 - 2025年共实施东西部协作项目64个，投入协作资金2.682亿元，为区域高质量发展注入新动能 [1] - 东西部协作机制持续深化，推动海东在高质量发展道路上稳步前行 [2] 产业协作与投资 - 规划建设绿色有机农畜产品、高原冷凉蔬菜种植、高原特色种业三大核心基地 [1] - 高标准打造4个“寿光模式”蔬菜基地 [1] - 创新“关地合作”机制，在“一带一路”沿线设立前置仓以畅通出口通道 [1] - 与无锡共建乐都引胜沟农业产业园等7个协作园区 [1] - 通过产业协作引进企业12家，到位资金6.58亿元 [1] - 平安富硒牦牛产业园采用“运营公司+合作社+养殖户”模式带动群众就业增收 [1] 消费帮扶与市场拓展 - 组织农特产品企业赴东部多地开展展销活动，搭建产销对接平台 [1] - 引导本地供应商与无锡学校、医院、企事业单位、大型商超、电商平台建立直供直销渠道 [1] - 依托线上线下销售网络有效拓宽市场销路 [1] - 截至目前，全市实现东西部协作消费帮扶金额达17223万元 [1] 农文旅融合发展 - 互助土族自治县青绣（盘绣）产业基地联合苏绣工艺大师及高校力量，开发三大类产品矩阵并成功打造品牌形象 [2] - 油嘴湾生态文化景区利用协作资金685万元发展多元业态，累计接待游客160余万人次，实现旅游综合收入近4000余万元 [2] - 油嘴湾生态文化景区带动麻吉村集体及村民股东累计分红350万元 [2] - 民和回族土族自治县完成排子山景区提质升级，2024年游客数量同比增长3倍 [2]

公司业务与技术路线 - 公司始终以保障粮食安全为核心开展品种研发与推广工作 [2] - 公司严格遵循相关政策法规开展业务 [2] - 公司成功培育并推广抗稻飞虱等水稻品种 [2] - 公司通过传统杂交育种技术提升品种抗性 [2] - 公司没有推广任何转基因水稻品种 [2] 行业技术观点 - 转基因是未来的发展方向 [2] - 转基因是保证粮食安全、增加产量的科学措施 [2] - 转基因食品需经过合理研究及严格科学试验把关才能投入生产和推广 [2]