导语：当刘强东亲自送外卖、马云重回大众视野时，拼多多或许需要的不只是千亿利润，更需要黄峥的"本分"回归。 看惯了每年618电商大战，今年的有些不同。 随着京东、淘宝等电商平台在主站相继开设即时零售的一级入口——秒送、闪购，即时零售成了今年618的新宠。 淘宝闪购618掀起"奶茶免单"、京东七鲜加码618"击穿价"，美团也官宣参战618，美团闪购强势来袭。 看着各电商平台618加码即时零售，也不禁让人想问，当下中国用户量第一的电商平台拼多多怎么没有入局？ 一、即时零售不单是一种趋势，而是零售发展的下一个大势 即时零售已然是电商之后，零售发展的新业态。 随着电商用户规模的逐渐触顶，获客成本逐步增长，传统电商模式已经遇到渗透率瓶颈，零售开始寻找新的增量。 而即时零售一方面能够发挥已有电商规模复利，另一方面也能调动本地化供给的实时履约能力，重新定义了零售的边界。 据说盒马刚起步的时候，张勇曾对侯毅说不要指望淘宝赋能，而是要盒马把线下流量带回线上。 但在阿里2025年一季度财报分析师电话会议上，阿里电商CEO蒋凡就提出要将淘宝用户转化为即时零售用户。 这种前后截然不同的战略定位，也能体现出当下零售行业对于即时零售的重视 ...

财报核心信息回顾 - 公司1Q25总营收866亿元，同比增长18.1%，略高于市场预期的854亿元[1] - 毛利率37.4%，同比提升3.6个百分点，环比持平[1] - 销售及营销费用占比降至18%，研发费用占比6.7%，均呈持续优化趋势[1] - 调整后净利润109亿元，净利率12.6%，同比提升2.4个百分点[1] 业务板块表现 - 本地商业收入643亿元，同比增长17.8%，经营利润率21%[1] - 配送服务收入257亿元，同比增长22.1%，增速快于整体[1] - 佣金与营销服务收入合计360亿元，同比增长17.6%[1] - 新业务收入222亿元，经营亏损率收窄至10.2%，同比改善21.8个百分点[1] 战略举措与行业动态 - 餐饮领域已合作480个品牌开设3000家卫星店，单店收入达传统店数倍[2] - 未来三年计划投入1000亿元升级供应链与商家数字化[2] - 即时零售推出"美团闪购"品牌，覆盖3亿消费者，主打30分钟日用品配送[2] - 骑手保障投入超15亿元职业保险，86%管理岗由一线晋升[3][4] 竞争格局与用户运营 - 行业补贴推动饮料品类增长，但公司强调非理性补贴不可持续[6][7] - 凭借配送网络稳定性转化高频用户，核心用户复购率保持高位[6][8] - 会员体系覆盖全品类，通过跨场景权益提升交易频率[5] - 新兴业务推出"出口转内销"专区，拓展美妆食品等品类[5]

核心观点 - 美团一季度财报表现强劲，收入同比增长18.1%至866亿元，净利润同比大增87.3%至100.59亿元，但未来两个季度可能面临盈利放缓的压力 [2][4] - 公司管理层预计短期财务波动，主要由于外卖和即时零售领域竞争加剧，尤其是京东、淘宝等新玩家的入局，但认为低质低价的内卷式竞争不可持续 [2][7] - 海外业务（如Keeta）进展顺利，已覆盖沙特所有百万人口城市，并计划五年内在巴西投资10亿美元，但短期亏损绝对值较高 [4][8][9] - 资本市场对美团长期前景仍持乐观态度，尽管二、三季度利润可能显著下滑，但股价在财报后不跌反涨 [5] 财务表现 - 一季度收入866亿元，同比增长18.1%，核心本地商业收入643亿元（占比74.25%），创新业务收入222亿元（同比增长19.2%） [4] - 新业务经营亏损同比收窄17.5%至23亿元，经营亏损率改善4.6个百分点至10.2% [4] - 净利润100.59亿元（同比+87.3%），包含约13亿元的公允价值变动收益（金融投资从亏损5.17亿元转为收益8.05亿元） [4] 竞争与战略 - 外卖和即时零售领域竞争加剧，京东、淘宝等新玩家加入补贴战，美团计划采取必要措施捍卫市场份额，但未全面加码补贴，仅针对京东重点补贴区域定向应对 [7][8] - 管理层强调行业增长潜力，认为竞争将推动即时零售发展，美团闪购具备核心优势 [7] - 出海业务不受国内竞争影响，Keeta在沙特和香港取得进展，巴西市场成为新重点 [8][9] 市场预期 - 分析师预计二、三季度利润可能显著下滑，甚至出现“近期最差财报”，主要因补贴战和海外业务高亏损 [2][5][8] - 投资者长期仍看好公司，股价在财报后上涨2.09%至132.1港元/股，反映市场对管理层战略的认可 [5] 海外业务 - Keeta在沙特覆盖所有百万人口城市，未来计划拓展更多城市，香港市场也有突破 [4][9] - 巴西市场计划五年投资10亿美元，部分沙特员工已调往巴西，但管理层强调“不急于求成” [8][9]

将"30分钟达的低价"覆盖向618这样的超级节日，美团如何改变略显疲态的购物节？ 01 改变，从美团入局开始 不少消费者感受越发深刻的一点是，现在电商大促玩不明白了。为了买到一个价格便宜的好物，需要提前 在直播间蹲点抢券、凑单、付预售款，到时间再付尾款。购物花样太多，消费者反而陷入一种疲态，这样 的情况持续几年了。 " 新玩家加入，略显疲态的618正在被改变。 " 作者丨李岩 编辑丨代聪飞 618迎来了一个新玩家，美团首度入局。 5月27日，美团宣布携"外卖+闪购"开启618活动。 活动 规则很简单 ， 向全体消费者发618元，用于外 卖和闪购， 美团将面向全体消费者发放 618元神券包，用于外卖和闪购，在酒水饮料、休闲食品、数码 家电、美妆护肤、运动用品、母婴用品等品类购物，30分钟送达。 今年618早早就开始了，一些平台官宣5月13日就开始预售，将持续到6月18日前后。美团此时加入，为 618添了一把火。 当天，美团App首页已增加一个618入口，从美团闪购神价的页面信息看，飞天茅台、iPhone 16、部分 热门护肤品、小家电、奶粉等，价格已颇具竞争力。首次参加618购物节，美团也宣布将上线万瓶 149 ...

过去几年略显沉寂的"618"，终于有了新看点。 2025年5月27日，美团正式宣布参与今年的618活动。美团来了，这个原本属于电商大促的节日也热闹了起来。 走过近20年，618早已成为平台、商家与消费者们的"习惯"。只是，更长的大促周期、变幻莫测的补贴机制、烦了又烦的预售，无不在考验大众的耐心与 积极性。社交媒体上，不乏"谁还在乎618""618开始了吗"的疑惑迷茫与审美疲劳，这个行至中场的节日，从未像今天一般需要新活力。 从平台视角看，过去几年，新玩家们入局618的新鲜点在于，货架电商与内容电商的相互渗透。如今，万物"半小时达"的美团入局，则在另一种维度上创 造了一个属于即时零售的"新场景"——它不止可能重构618，也将全方位重构着消费者的日常购物习惯。 01 现货半小时达，让618换种玩法 美团的即时零售模式，是品牌供给与外卖配送网络的结合，也注定了它"更快"。有媒体对此形容道，"消费者现在可以像订一碗面条一样，轻松地在线订 购一部iPhone，并在半小时内送货上门。如果一切都能这么快，何必等上几天呢？" "用外卖买一切"的逻辑，的确在成为年轻一代的消费日常。埃森哲发布的《聚焦中国95后消费群体》报告显示 ...

美团入局，或许是今年618的一大变量。 过去几年略显沉寂的 " 618 " ，终于有了新看点 。 2025 年 5 月 27 日，美团正式宣布参与今年的 618 活动。美团来了，这个原本属于电商大促的节日也热闹了起来。 走过近20年， 618 早已成为平台、商家与消费者们的"习惯"。只是，更长的大促周期、变幻莫测的补贴机制、烦了又烦的预售，无不在考验大众 的耐心与积极性。社交媒体上，不乏"谁还在乎 618 "" 618 开始了吗"的疑惑迷茫与审美疲劳，这个行至中场的节日，从未像今天一般需要新活 力。 从平台视角看，过去几年，新玩家们入局 618 的新鲜点在于，货架电商与内容电商的相互渗透。如今，万物"半小时达"的美团入局，则在另一种 维度上创造了 一个属于即时零售的 "新 场景 "——它不止 可能 重构 618 ，也 将 全方位重构着 消费者的日常购物习惯 。 美团的即时零售模式，是 品牌 供给与外卖配送网络的结合，也注定了它 "更快"。有媒体对此形容道，"消费者现在可以像订一碗面条一样，轻松 地在线订购一部 iPhone ，并在半小时内送货上门。如果一切都能这么快，何必等上几天呢？" "用外卖买一切"的逻辑 ...

近期，多家平台先后官宣了618促销活动。记者注意到，今年618悄然生变，即时零售业态的加入成为新亮点。借力即时零售平台，餐饮、实体零售首次深 度参与618大促，从传统的电商促销中挖掘新增量。5月27日，美团宣布将联合百大知名餐饮、零售品牌旗下百万实体门店启动618大促。5月28日至6月18 日，美团将面向全体消费者发放618元神券包，可用于外卖和闪购，在酒水饮料、休闲食品、数码家电、美妆护肤、运动用品、母婴用品等品类的实体门 店购物。此外，美团还向会员升级了618福利，黑金会员可领取818元神券包，黑钻会员可领取888元神券包。 据记者了解，这是618大促首次覆盖"餐饮外卖+购物"的民生消费全品类，平台出资补贴消费者，助力实体门店订单增长，让消费留在本地。中央财经大学 中国互联网经济研究院副院长、中国市场学会副会长欧阳日辉认为，电商节庆一直在创新，这次美团618也是各大餐饮、零售品牌首次集体发力，借力即 时零售促进直营实体门店增长。即时零售业态的加入，让传统的618大促有望实现从"补贴线上"到"提振线下消费"的价值纵深拓展。 近年来，即时零售新业态蓬勃发展。商务部电子商务司负责人此前介绍2024年我国电子商务 ...

从美团CFO陈少晖在业绩电话会上透露的信息可以看出，美团对今年618大促的参与度和重视度，似乎 比往年都更高。 美团在发布一季报时，也展示了闪购业务的成绩单。一季度核心本地商业板块中的美团闪购保持了强劲 的增长势头，包括饮料零食、3C产品、家用电器、美妆个护等在内的多个品类增长显著，非餐即时配 送订单量增速超60%。 4月15日，美团闪购正式完成品牌升级，截至本季度，美团闪购累计交易用户规模已破5亿，其中90后年 轻用户占比2/3，消费者黏性和频次也在持续提升。 618电商大促的战事，从传统电商进一步蔓延到了即时零售领域。 2025年的618大促，是美团闪购首次作为独立品牌参与到618大促中。5月26日美团发布2025年第一季度 业绩报告，在晚间的业绩电话会上，美团CFO陈少晖透露，美团618将于5月28日正式开始。 不仅是美团，京东在618大促中，也突出外卖与国补将在京东平台上"双线作战"，将即时零售作为大促 的新增量市场。淘宝天猫旗下即时零售业务"小时达"正式升级为"淘宝闪购"后，618大促期间补贴动作 更是频繁。 当消费增速放缓，互联网行业的竞争进入存量竞争时代，不管是美团发力包括3C产品、家用电器、美 ...

外卖行业竞争格局 - 中国外卖行业进入新阶段，低质低价的内卷式竞争不可持续 [2] - 市场竞争有助于即时零售加速发展，但需回归商业本质 [2] - 公司欢迎新玩家进入，但强调需平衡消费者、商家和骑手利益 [2] - 近期高额补贴刺激需求，奶茶、咖啡等饮品订单增长强劲 [3] - 其他平台出现系统故障、配送延迟等问题，公司服务能力成熟 [3] - 公司预计第二季度核心本地商业收入增速放缓，经营利润同比下降 [4] 财务表现 - 一季度总营收866亿元，同比增长18.1% [2] - 一季度利润101亿元，同比增长87.3% [2] - 调整后净利润109亿元，同比增长46.2% [2] 出海业务进展 - Keeta已成为香港领先的餐饮外卖公司 [4] - 沙特业务覆盖全部9个百万人口以上城市 [4] - 宣布进入巴西市场，计划五年投资10亿美元 [5] - 公司强调谨慎评估新市场，目标成为领先玩家 [5] AI业务发展 - 加大AI投资并招聘顶级人才 [6] - 大模型升级后支持思考与非思考模式切换，能力达国内头部水平 [6] - 更新语音交互模型LongCat-S，表现接近GPT-4o [6] - 每周新增代码中52%由AI生成，部分团队AI编码工具使用率超90% [6] - NoCode平台广泛使用，产品经理使用比例达62% [6] 骑手养老保险试点 - 在南通和泉州启动养老保险试点，覆盖两城所有骑手 [7] - 对符合条件的骑手补贴50%保费 [7] - 计划今年扩展至更多城市 [7] - 此前职业伤害保险试点覆盖7省约700万骑手，提供15亿元保障 [7]

美团2025年第一季度业绩 - 公司季度营收达866亿元 同比增长18% [1] - 美团CEO王兴表示将不惜代价赢下与京东的外卖竞争 但反对非理性补贴和内卷 认为这类举措不可持续且伴随低质量低价格特点 [1] - 餐饮外卖领域高额补贴可催化弹性需求 如奶茶咖啡饮料等 平台饮料品类4-5月经历高增长 其他食品品类稳定增长 用户订单频次提高 核心用户留存率高 [1] - 观察到消费者在其他平台体验不佳 存在系统宕机 送货延迟 退款率高等问题 [1] 美团业务战略 - 计划协助中小商家获客增收 帮助品牌餐厅创新商业模式 如品牌卫星店模式 [2] - 对保持行业长期领导者地位充满信心 [2] - 宣布将外卖服务Keeta引入巴西 未来5年投入10亿美元 进入新市场前会全面分析市场规模 增长动力 市场结构等因素 [2] - 需要与当地合作伙伴合作 关注监管框架和商业环境 凭借全球领先的外卖系统和软件工程能力进军海外 [2] - 认为巴西经济体有活力 人口众多 餐饮外卖有基础 潜力巨大 [2] 美团闪购业务 - 4月15日发布即时零售品牌"美团闪购" 95后年轻用户占比超一半 [2] - 2025年第一季度非食品品类订单增长超60% 成功引入苏泊尔 美的等知名品牌 [3] - 预告618大促安排 美团外卖和闪购将联合餐饮及零售品牌提供优惠商品 活动5月28日开始 [3]