行业核心驱动力 - 业绩驱动与AI赋能是传媒互联网行业在2026年的核心增长驱动力 [1] - 建议关注AI投入持续增加的港股互联网核心资产、AI应用及产业链相关子板块、以及业绩释放确定性高的内容板块 [1] 2025年传媒行情回顾 - 截至2025年11月14日，传媒板块年内涨幅为26.0%，跑赢沪深300指数的17.6%涨幅 [2] - 游戏板块年内涨幅达57.2%，主要由新产品周期开启带来的业绩增量驱动 [2] - 2025年初指数受DeepSeek及春节档电影大盘超预期催化，在2月走出第三次阶段性高点 [2] 港股互联网板块 - 港股主要互联网公司2025年以来业绩持续稳健增长 [3] - 头部公司在AI领域的投入不断加大，反映出其在算力基建、模型研发与场景落地方面的战略优先级提升 [3] - 依托自身技术积累、数据资源与用户生态，头部企业有望形成良性发展闭环 [3] 游戏与影视板块 - 优质内容的生产是游戏与影视行业的核心，2025年行业内涌现出相当数量的优质作品 [4] - 游戏与影视剧作为文化出海的内容载体，国产作品在海外市场已取得显著成果 [4] - AI技术在行业内的应用探索有望推动内容板块持续繁荣 [4] 建议关注公司 - 港股互联网：腾讯控股、阿里巴巴-W、哔哩哔哩-W、快手-W [4] - AI应用及产业链相关：值得买、蓝色光标、昆仑万维 [4] - 内容板块：芒果超媒、华策影视、巨人网络、世纪华通、吉比特、完美世界、三七互娱 [4]

文章核心观点 - AI技术正在对内容产业进行全链路重构，从生产到传播的底层逻辑均被颠覆性重塑[8] - 以“漫剧”为代表的AI内容新赛道展现出巨大潜力，日流水突破3000万元，全年市场预计达200亿元[6] - AI将漫剧制作成本压缩至每分钟1000-2500元，周期缩短至10-13天，一个6-8人团队即可驾驭头部IP改编[6] - AI不仅实现降本增效，更拓展了内容创作的能力边界，使传统模式下无法实现的题材得以落地[20][21] - 内容产业竞争基准被重构，AI带来的成本、效率、用户理解优势使其成为企业生存的“必答题”[40] AI对内容生产的重构 - 内容生产方式从PGC、UGC演进至AIGC，去中心化趋势愈演愈烈[10][11] - AI作为辅助工具可替代重复性人力劳动，在代码生成、文本翻译、音频生产等领域应用成熟[13] - 视频与游戏行业成本问题突出，全球市场空间超3000亿美元，爱优腾近十年投入超1000亿元仍回报渺茫[15] - AI将动态漫制作成本从传统超50万元压缩至10-30万元，周期从数月缩短至10-13天[17][18] - AI突破传统创作能力边界，使玄幻、无限流等真人难以实现的题材得以完美呈现[21] - AI实现跨模态内容生成，模糊文学、漫画、影视、游戏边界，让IP快速适配多种形态[22] - AIGC在中国内容产业的市场空间估算可达1000亿元以上[24] AI对内容传播的重构 - 内容产业核心矛盾是“供给过剩”与“注意力稀缺”，传播模式革新能创造巨量商业价值[26] - AI通过用户画像分析、智能推荐与场景化适配，实现“内容找人”的精准链接[29] - 用户画像从粗放群体标签升级为精细个体画像，漫剧平台针对性推荐使有效点击率提升27%，留存率提升19%[30] - 推荐算法从人工运营转向数据驱动，抖音漫剧流量模型根据观看完整度、点赞率等数据自动分配流量[33] - 爱奇艺网络大电影通过AI优化推荐，有效点击率提升34%，片方分账收入增长22%[33] - AI根据用户消费场景（如通勤、居家）适配内容形态，微信小游戏轻量化版本使留存率提升25%，付费率提升18%[34] - 腾讯音乐场景化推荐使用户日均听歌时长提升12%，会员转化率提升9%[35] AI重构内容产业的未来展望 - 漫剧是AI重构内容产业的第一个完整案例，头部公司月产能达30部，行业于2025Q2大规模启动[37] - 短视频微短剧未来可通过AI实现文本生成视频，成本从六七十万/部降至10万以内[38] - 游戏行业AI可动态调整难度、生成个性化剧情，预计2026年实现AI生成角色与场景的规模化应用[38] - 影视行业AI将渗透剧本生成、分镜设计到虚拟拍摄全流程，实现“小成本大制作”[38] - AI重构是全链路革命，让内容生产不再受限于人力与成本，传播不再依赖渠道与运气[39]

文章核心观点 - AI技术正在对内容产业进行全链路重构，从生产到传播的各个环节均被颠覆性重塑，其本质是商业价值的回归与重构[1][3][27] AI驱动的“漫剧”新赛道 - 漫剧赛道成为AI应用的百亿级新赛道，日流水突破三千万，全年市场规模预计达200亿元，已接近中国电影票房的一半[1] - AI将漫剧制作成本压缩至每分钟1000-2500元，生产周期缩短至10-13天，一个6-8人团队即可完成头部IP改编，成本仅为传统模式的1/2至1/5[1][11] - 头部公司月产能达30部，行业在2025年第二季度大规模启动，增长速度远超预期[24] 内容生产方式的变革 - 内容生产方式从PGC、UGC演进至AIGC，AIGC在创作效率、成本和个性化满足方面具备潜在优势[5] - AI作为辅助工具已成熟应用于代码生成、文本翻译、音频生产等领域，替代重复性人力劳动[7] - AI在视频生成领域潜力巨大，作品《潜入梦海》由4人团队耗时1周完成，成本控制在万元以内，仅为传统实拍模式的百分之一[11] - AI降低了内容创作的专业门槛，非专业创作者也能通过AI工具完成从剧本生成到视频制作的全流程[15] AI对传播渠道的重构 - AI通过用户画像分析、智能推荐算法与场景化适配，实现“内容找人”的精准链接，提升触达效率[19] - 平台通过AI分析用户行为数据构建精细个体画像，针对性推荐使漫剧有效点击率提升27%，用户留存率提升19%[20] - AI推荐算法实现数据驱动分发，案例《我的治愈系游戏》漫剧上线7天播放量破亿[22] - AI根据用户消费场景适配内容形态，场景化推荐使小游戏用户留存率提升25%，付费率提升18%，音乐平台用户日均听歌时长提升12%[23] 对传统内容行业的冲击与机遇 - 传统内容行业面临高成本困境，如“爱优腾”近十年投入超1000亿元但回报仍遥遥无期，ARPU值仅10多元[9] - 游戏行业研发成本高企，以网易为例，研发费用从约100亿元飙升至170亿元以上[9][10] - AI重构不是战略选项而是生存前提，在成本、效率、用户理解三个维度上具备碾压性优势[26] - 假设AI对中国内容产业的渗透率在10%-60%区间，AIGC的市场空间估算可达1000亿元以上[17]

活动概况 - 2025年涠洲岛绿地毯影视周于11月24日在广西北海涠洲岛举办，活动将持续至11月28日 [1][3] - 活动旨在探讨影视产业的绿色转型之路，国内外影视人共聚一堂 [1] - 活动设有“绿地毯星光大道”、“公益实践”、“绿色发展分享会”、“户外观影”等板块内容 [3] 核心倡议与理念 - 活动共同倡议将“绿色低碳”理念深度融入影视产业 [1] - “绿地毯”源自2023年在联合国全球气候行动与科技创新中心诞生的“绿地毯计划”，是中国影视人对碳达峰碳中和目标的积极响应 [3] - 导演尤小刚呼吁影视界响应“绿色”号召，不要盲目布大场景、摆大架势造成浪费，要回归初心，让拍摄更健康，奉献更实在的作品 [3] - 影视作为生态理念传播的载体，是传递绿色发展理念的重要途径 [5] - 活动旨在以光影为媒，以演艺为桥，汇聚行业力量探索“影视+生态”的融合新路径 [5] 举办地背景与意义 - 涠洲岛致力于实施绿色低碳行动，已成为全国首个“零废弃海岛” [3] - 涠洲岛珊瑚礁修复面积已从2000平方米扩展至30万平方米 [3] - 活动落户涠洲岛是基于共同理想的“双向奔赴” [3] - 涠洲岛拥有火山熔岩地质奇观、珊瑚石民居古朴风情、特色民宿温情以及“零废弃”理念下的低碳生活，这些将成为影视创作的鲜活素材 [5] - 活动希望让更多人看到北海和涠洲岛的生态之美、文化之韵 [5] 行业参与与平台建设 - 六小龄童、卢奇、许文广、尤小刚及导演菲利普·米勒等国内外影视人出席了活动 [1][3] - 活动希望搭建一个理念碰撞、经验共享的平台，集结每一位影视人，共绘行业绿色低碳新蓝图 [5] - 绿地毯影视周既是绿色发展的宣言书，也是影视艺术的展示台 [5]

公司近期动态 - 公司于2025年11月21日召开第十一届第三十九次董事会会议，审议了《关于公司签署股权投资意向协议的议案》等文件 [1] - 董事会会议召开方式为现场加通讯表决，地点位于四川省成都市高新区公司会议室 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于文化旅游，占比51.88% [1] - 影视业务是公司第二大收入来源，占比35.03% [1] - 出租收入、会务会展业务、体育收入占比分别为7.45%、4.8%、0.83% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为71亿元 [1]

文章核心观点 - 广东省推出涵盖六大领域的87条文化产业政策包，半年后政策红利持续释放，推动产业向融合化、数字化、国际化方向加速迈进 [1] - 政策引导结合平台赋能、资本助力和人才支撑，形成闭环生态，为全国文化产业高质量发展探索“广东路径” [17][18] 影视与演艺市场 - 粤产电影《日掛中天》入围威尼斯国际电影节主竞赛单元并获最佳女演员奖，影片获得从场景协调到出海发行的全链条政策支持 [3] - 《无尽的尽头》登顶2025国产剧豆瓣评分榜首，政策吸引近20家头部企业与顶尖人才落地广州 [3] - “演唱会经济”成为消费新引擎，广州通过政策组合拳揽入17组高人气艺人巡演首站 [3] - 谢霆锋演唱会吸引10.17万观众，省外观众占比23.88%，省内市外观众达58.28%，票房及赞助收入超1.1亿元 [4] - The Chainsmokers巡演首站落地广州，全网曝光量近亿人次，外市观众占比达88.71% [4] 动漫影视产业 - 动漫影视15条政策构建全链条支撑体系，鼓励生产全年龄段原创IP以突破“低幼化”瓶颈 [6] - 咏声动漫推出《猪猪侠》大电影实现全龄化转型，《落凡尘》入围法国昂西国际动画电影节并发行至全球40多国 [7] - IP衍生开发成效显著，“猪猪侠”潮玩盲盒售出超35万只，IP授权覆盖120多个品类 [7] - 杰森动漫凭借《哪吒2》IP，其收藏卡上线一周销售额过亿元，开创“动漫+卡牌”变现通路 [8] 网络游戏与电子竞技 - 广州建立游戏企业服务中心和出海服务中心，提供一站式服务 [10] - 2025年落地深圳的国内国际顶级电竞赛事数量较上年增长300% [10] - 《穿越火线》嘉年华等20多场顶级赛事在深圳举办，带动周边商圈日均客流量、销售额及酒店住宿人数均增长10%以上 [10] 网络视听领域 - 2024年深圳市网络视听收入1095.76亿元，占全国13%、全省85% [11] - 深圳建设微短剧出海基地，广州建设“智慧视听”云产业园，已吸引YY直播等50家企业上云 [11] - 微短剧《开挂吧！我系粤式厨神！》播放量达9731.91万，带动相关景区客流增长15% [11][12] 人才引进与培育 - “百万英才汇南粤”行动计划截至7月已吸纳超100万应届高校毕业生留粤来粤就业创业 [14] - “文化产业人才荟”活动发布超1.8万个优质岗位，面向高校毕业生的7000个岗位月薪在6000元至20000元之间 [14] - 网易、虎牙等头部企业推出的AI岗位月薪普遍超2万元 [14] - 各地市推出配套政策，如珠海计划投入7000套房源，潮州发放超1100万元补贴 [14] 资本赋能与投融资平台 - 粤港澳大湾区文化产业投资大会成效显著，第一届9个项目获投15.1亿元，第二届18个项目获投近80亿元，整体转化率约50% [16] - 本届文投会设置8场专场投融资路演，对应六大产业方向，首次举办港澳项目投资专场 [16] - 60个路演项目展示具身智能机器人、AIGC等前沿方向，多家顶级投资机构参与 [16] 产业规模与成效 - 2024年全省规模以上文化企业营业收入2.5万亿元，占全国1/6 [17] - 文化新业态营业收入9150亿元，增长10.5% [17]

行业趋势：短剧成为全球娱乐新焦点 - 中国短剧凭借高效叙事与普适性共鸣，正成为拯救好莱坞票房与影响力的关键力量 [1] - 研究公司 Media Partners Asia 预测，到2030年全球微短剧年收入将超过250亿美元，接近 Netflix 年收入的十倍 [11] - 短剧满足碎片化时间观影需求，对Z世代而言是"TikTok时代的肥皂剧"，Netflix用户日均使用时长从2019年80分钟降至2025年65分钟，部分用户被短剧吸纳 [10] 好莱坞巨头的战略转型 - 好莱坞面临深陷罢工困境和经营压力，2023年北美上映影片数量从2019年835部降至124部，2024年进一步缩减至约100部 [8] - 曾担任米拉麦克斯影业CEO的比尔·布洛克推出微短剧平台 GammaTime，获得包括金·卡戴珊在内的1,400万美元种子资金 [1] - 前迪士尼和派拉蒙高管贾娜·维诺格雷德担任CEO的MicroCo于2025年8月问世，核心成员来自迪士尼、华纳兄弟等顶级影视公司 [2] - 福斯娱乐收购乌克兰短剧公司 Holywater 股份，计划为其平台 My Drama 制作超200部竖屏短剧，目标覆盖北美与欧洲市场 [2] - Netflix 在2024年推出独立短剧专区 "Shortz" 与 "Netflix Shorts"，双管齐下布局短剧 [2] 中国短剧平台的全球领先地位 - 2025年1-10月全球短剧应用收入榜TOP10中，前九名均被中国应用占据，ReelShort以5.31亿美元收入位居榜首，DramaBox以4.51亿美元紧随其后 [16] - 中国围绕短剧行业搭建了完整严密的内容供应链，从编剧、导演、剪辑到服化道外景场地，帮助平台在全球走得更快 [19] - 从剧作品质上讲，中国短剧在题材丰富度、剧本精良度、悬念设置巧妙性等维度依然遥遥领先于海外短剧 [20] 印度市场的崛起与竞争格局 - 印度头部数字音频平台 Kuku FM 于2024年12月推出 Kuku TV 短剧服务，提供动作、宝莱坞、神话和科幻等内容 [12] - 2025年1-10月全球网文应用下载量榜单上，印度的 Kuku FM 以0.53亿次下载量位居榜首 [12][13] - Kuku TV 上线四个月即成为印度App Store第一应用，自发布以来连续30天保持印度下载量top1，其内容消费规模已超过核心的 Kuku FM 音频业务，占总使用量的60%以上 [13][14] - 数据预测，到2030年印度短剧内容市场预计将增长到50亿至100亿美元 [14] - 今年7月，在 Kuku TV 等本土平台带动下，印度首次登顶全球短剧应用下载量榜首，以2107万次下载大幅领先第二名印尼和第三名巴西 [15] 其他全球主要参与者 - 乌克兰科技媒体公司 Holywater 的 AI 短剧平台 My Drama 位列2025年1-10月全球短剧应用收入榜第十名，收入0.43亿美元 [16] - 韩国影视公司 SpoonLabs 于2024年7月推出短剧平台 Vigloo，美国市场及其他全球地区贡献了公司50%的收入 [17] - 日本、德国、印尼、菲律宾、墨西哥、巴西等国家皆推出本土平台，制作深受本地用户喜爱的本土短剧 [17] 中国短剧的未来挑战与机遇 - 对标国内市场短剧渗透率已高达70%，全球来看渗透率仅在5%-10%之间，用户规模还有很高增长空间 [19] - 海外短剧市场还远未到达竞争白热化阶段，窗口期依然存在 [19] - 从文化输出角度看，铺货模式无法占领用户心智，只有精品模式才可以，这对中国短剧平台是挑战也是机遇 [19]

公司战略合作 - 公司于2025年11月21日分别与德阳市文化广播电视和旅游局、阿坝大九寨旅游集团有限责任公司签署了《影视文旅融合发展合作框架协议书》[1] - 协议旨在通过多方合作推动公司深耕影视业务，延伸影视制作产业链，促进影旅业务融合发展[1] 合作具体内容 - 双方拟进行项目合作，完善影视拍摄全产业链服务配套项目，打造集制作、出品、数字版权交易于一体的影视全产业链服务体系[1] - 与大九旅的合作包括以景区运营、交通服务、酒店业务、数字化平台为核心，共同整合阿坝州冰雪旅游资源，开发冰雪旅游产品及线路[1] - 与德阳市文广旅局的协议中不包括冰雪旅游资源开发的相关内容[1] 业务发展举措 - 以影视文旅为牵引，协同挖掘市场潜力，推动区域旅游、文化、影视产业高质量融合发展，实现城市IP与影视IP联动，打造影视文旅地标[1] - 深耕影视制片服务，拟完善专业化勘景、服化道支持体系，为剧组提供吃住行服务，建立拍景资源库，聚焦头部影视项目，构建西部地区一流的一站式影视拍摄服务体系[1] - 通过影旅联动，整合文旅运营经验与资源，打造开发新的旅游产品和线路，布局影视拍摄基地运营、影视研学、影视培训、IP孵化等业务[1]

文章核心观点 - 广东省推出的文化产业高质量发展"政策包"（87条措施）成效显著，推动影视、演艺、动漫、游戏、电竞、网络视听六大领域向融合化、数字化、国际化加速迈进 [1] - 政策红利持续释放，体现在人才集聚、优质项目落地、产业生态完善以及通过粤港澳大湾区文化产业投资大会打通文化与金融、科技的对接通道 [1][13] - 2024年全省规模以上文化企业营业收入达2.5万亿元，占全国1/6，文化新业态营业收入达9150亿元，增长10.5% [14] 影视产业 - 粤产电影《日掛中天》首度入围威尼斯国际电影节主竞赛单元，主演辛芷蕾获最佳女演员奖，影片获省市部门从拍摄协调到出海发行的全链条支持 [4] - 电视剧《无尽的尽头》登顶2025国产剧豆瓣评分榜首，《广州市促进电视和网络剧片创作生产实施办法》吸引近20家头部企业与顶尖人才落地广州 [4] 演艺市场 - "演唱会经济"成为拉动广东文旅消费的新引擎，广州通过"首演+首秀+首发"政策揽入17组高人气艺人巡演首站 [4] - 谢霆锋大学城演唱会连开3场，吸引10.17万观众，省外观众占比23.88%，票房及赞助收入超1.1亿元 [5] - The Chain smokers烟鬼组合广州南沙巡演全网曝光量近亿人次，外市观众占比达88.71% [5] 动漫影视产业 - "动漫影视政策15条"构建全链条支撑体系，明确鼓励生产全年龄段原创IP以突破"低幼化"瓶颈 [7] - 咏声动漫推出《猪猪侠·一只老猪的逆袭》实现全龄化转型，《落凡尘》入围法国昂西国际动画电影节并发行至全球40多国 [7] - "猪猪侠"潮玩盲盒售出超35万只，IP授权覆盖120多个品类 [7] - 杰森动漫凭借《哪吒2》IP，其收藏卡上线一周销售额即突破亿元，开创"动漫+卡牌"变现通路 [8] 网络游戏与电子竞技 - 广州建立游戏企业服务中心和游戏出海服务中心，提供一站式服务 [9] - 2025年落地深圳的国内国际顶级电竞赛事数量较上年增长300%，举办20多场国内顶级职业联赛赛事 [9] - 《穿越火线》嘉年华与深圳地标联动，带动周边商圈日均客流量、销售额及酒店住宿人数均增长10%以上 [9] 网络视听 - 2024年深圳市网络视听收入达1095.76亿元，占全国13%、全省85% [10] - 深圳建设微短剧出海基地，广州建设"智慧视听"云产业园与服务谷，吸引YY直播等50家企业上云 [10] - 微短剧《开挂吧！我系粤式厨神！》播放量达9731.91万，带动相关景区客流增长15% [10] 人才引进与培育 - "百万英才汇南粤"行动计划截至7月已吸纳超100万应届高校毕业生留粤来粤就业创业 [11] - "文化产业人才荟"活动发布超1.8万个岗位，其中7000个应届生岗位月薪6000元至20000元，头部企业AI岗位月薪普遍超2万元 [11][12] - 各地市推出配套政策：广州提供办公场地与落户保障，深圳提供科研资助，珠海投入7000套房源，潮州发放超1100万元补贴 [12] 资本与投融资平台 - 粤港澳大湾区文化产业投资大会促成高效投融资，第一届9个项目获投15.1亿元，第二届18个项目获投近80亿元，转化率约50% [13] - 本届文投会设置8场专场路演对应六大产业方向，60个项目展示具身智能机器人、AIGC等前沿技术，并首次举办港澳项目投资专场 [13] - 大会采用"1+8+N"系列活动与"3+365"办会模式，设置投融资闭门磋商服务并发布产业基金 [13][14]

行业核心观点 - 古装偶像剧行业面临播放热度下降、观众注意力转移至新项目的挑战，但古装品类仍是受众与收益最稳定的剧集类型之一，行业持续探索创新方向[1][5] - 影视行业寒冬推高试错成本，促使粉丝投入加剧并前置“监工”行为，同时平台与影视公司积极尝试扶持年轻导演以推动古偶更新换代[2][10] - 短剧导演因其在CP互动、镜头美学及短视频传播方面的优势，被视为古偶创新的潜在力量，但由短剧向长剧转型存在叙事能力与剧组掌控力的风险[4][22][29] 导演格局与市场表现 - 港籍导演在2025年播出的30余部古偶中仅占7部，其中朱锐斌凭借《白月梵星》《一笑随歌》两部新作展现B端地位，口碑有所回升但“行活儿”标签未变[5] - 内地导演成为主导力量，郑晓龙《藏海传》豆瓣7.1、杨阳《凡人修仙传》豆瓣7.5，邓科、尹涛等80后导演实现多部作品播出且口碑回升[7] - 年轻导演如90后知竹凭《入青云》崭露头角，杨龙《雁回时》获赞镜头美学，平台通过扶持钟青、沙维琪等新生代导演推动行业换血[9][10] 导演能力与观众需求演变 - 观众对导演能力需求具体化，朱锐斌因《一笑随歌》叙事节奏爽利、人物完整获认可，知竹凭《入青云》强化CP互动与“女凝”审美满足观众[11][15] - 短视频传播环境提升对镜头美学与转场设计的需求，侣皓吉吉、曾庆杰等巧思型导演在制造爆款切片方面更具优势[19][20] - 短剧导演中女性占比显著高于长剧，因更懂女性观众需求，在情欲戏份与CP设定上易命中观众嗨点，但转型长剧需通过横屏中剧检验叙事能力[27][29] 短剧导演的机遇与挑战 - 短剧导演在CP互动与镜头巧思方面经验丰富，但直接跳转长剧风险较大，横屏中剧成为重要过渡环节，曾庆杰、周九钦等有横屏经验者更易稳定发挥[22][29] - 短剧厂牌主创如诗帆、杨科南等通过出圈作品获得曝光，女性导演在女频短剧赛道优势明显，部分跨界创作者无需传统影视背景即可快速崛起[27] - 平台与公司通过签约短剧演员、引入短剧导演（如于正签约张之微）尝试“买股”年轻导演，推动行业流动性增强[10][29]