公司高层人事变动 - 中复神鹰于2025年5月7日召开第二届董事会第十一次会议，补选陈秋飞为非独立董事候选人，并聘任其为公司总经理，任期均自股东大会或董事会审议通过之日起至董事会届满 [1] - 陈秋飞此前担任中复神鹰常务副总经理等职务，现任中复神鹰碳纤维连云港有限公司执行董事兼总经理 [3] - 此次人事变动源于前任总经理刘芳因达到法定退休年龄于4月24日辞职，董事长张健曾代行总经理职责 [4] 新任总经理背景 - 陈秋飞为1983年生硕士，教授级高级工程师，享受国务院特殊津贴，从事碳纤维研究近20年 [2] - 其主导攻克国内干喷湿纺碳纤维技术，获国家科技进步一等奖，并拥有国家级人才工程科技创新领军人才、中国青年科技奖获得者等荣誉，2025年获"全国劳动模范"称号 [2] - 职业履历显示其长期服务于中复神鹰体系，历任生产科副科长、总经理助理、副总经理等职 [3] - 目前未持有公司股份，无证券监管处罚记录，符合法定任职条件 [3]

行业与市场情况 - 通用低成本碳纤维 2022 年供不应求，2023 年至今价格因供大于求大幅下降，大规模投资建线易投产即亏损，公司供应领域产品价格非由市场竞争直接决定，整体价格阶梯式降低趋势较稳定 [1] - 我国无人机领域多家竞争，价格因市场竞争不断下降，已到低成本化阶段 [2] - 关于 eVTOL 产业未来五到十年商业化进程有三种观点，公司认为第二种（预计需要 5 - 10 年，取决于国家意志和法规政策完善）可能性较大，但具体时间难预测 [6] 公司产品与业务 - 公司产品与通用低成本碳纤维客户、价格不同，单一客户依赖度较高，正持续开拓其他用户，ZT7 改良型、低成本型有望用于低空经济领域，与中石化合作稳步推进 [1][2] - 碳纤维本质是结构材料，成立功能材料子公司旨在突破应用边界，开发特殊功能新材料，满足定制化功能需求，技术具备两用潜力 [4] - 过去碳纤维用于发热产品的应用基本被石墨烯取代，目前功能化应用少，主要在结构材料领域表现突出，如防弹领域用于后端支撑板抗冲击 [5] 公司产能情况 - 百吨线产能 120 吨，千吨线产能 300 吨，三期规划三条线，每条线 200 吨，各产线按 3k 和 12k 不同规格计算产量口径不同，且为柔性化产线，可切换不同型号碳纤维，三期项目正朝设计产能爬坡 [2] 公司财务情况 - 公司应收账款在 23 - 24 年有波动，主要受回款周期特性影响，行业账期半年到一年不等，存在时间差 [3] - 公司 2024 年研发费用较 2023 年有所下降，但研发始终是核心，投入决心和力度只会增强 [3][4] 公司研发与战略规划 - 公司内部制定务实时间规划推进研发方向，坚持质量优先控制成本，正与潜在客户沟通，根据市场需求调整产品策略 [6] - 市场开发基于具体情况分析成本可行性，现有生产线可逐步优化降本，结合产品开发和客户沟通跟进工作 [6] 公司下游与应用领域 - 商飞预浸料等材料国产化持续多年，受地缘政治因素影响，国产替代势在必行，公司自主开发预浸料服务民用大飞机需求，研发工作加速 [5] 军事出口与定价 - 不清楚军事出口情况，以无人机为例，我国相关领域存在价格因市场竞争下降情况，材料供应要适应市场机制 [2][3]

西格里碳素表示，关闭Lavradio工厂是必要的，因为近年来欧洲对纤维产品的需求大幅下降。此外，全球 腈纶和碳纤维的产能严重过剩，价格大幅下降。这导致碳纤维业务部门出现高额亏损。由于欧洲的制造成 本（包括能源成本）高于亚洲，因此 Lavradio 的产品特别容易受到竞争和纤维产品价格下降的影响。预计 未来欧洲的市场状况不会改善，纤维产品的制造成本不会显著降低。 【DT新材料】 获悉，5月5日， 西格里碳素 发布公告， 作为其亏损的碳纤维业务部重组的一部分，集团决 定关闭其位于葡萄牙Lavradio的生产基地。 Lavradio是集团碳纤维业务部门的七个工厂之一，目前拥有约 250名员工，生产丙烯酸纤维和碳纤维前体。 2025年2月18日，西格里碳素在新闻稿中宣布重组其碳纤维业务。重组的目标是减少亏损的业务活动，并专 注于盈利的核心业务。 正在为碳纤维业务单元的所有工厂开发单独的解决方案，包括关闭不盈利的工厂。 "欧洲纤维生产的未来前景很糟糕。作为欧洲最后的腈纶制造商之一，我们决定关闭Lavradio工厂。 我们今 天通知了我们的同事关于关闭步骤的信息。第一步，停产，大约190名员工将受到裁员的影响"，负责碳纤 ...

公司增资与项目进展 - 杭州和顺科技股份有限公司宣布使用超募资金5000万元对控股子公司和兴碳纤维科技有限公司进行增资，全力推进年产350吨高性能碳纤维项目 [1] - 增资完成后，和顺碳纤维的注册资本将增至1.58亿元，公司持股比例从81.50%提升至87.3544%，恒守新材料合伙企业持股比例调整为12.6456% [1] - 和兴碳纤维年产350吨M级碳纤维项目已于2024年7月5日领取施工许可证并顺利开工，拟于2027年4月竣工 [1] 项目投资与建设内容 - 2023年12月28日，公司公告与恒守新材料和杭州钱塘新区管理委员会签订《项目投资协议书》，拟投资10亿元建设年产350吨M级碳纤维项目 [1] - 项目建设内容包括年产350吨高性能石墨纤维及配套850吨高性能碳纤维原丝项目，以及年产2万件碳纤维复合材料零部件项目 [1]

公司合作与发展 - 公司正与苏州实验室在科研项目、人才队伍、创新体系等方面推进深入合作 [1] - 公司坚持“有所为、有所不为”策略，聚焦主业，随着产品应用，力争产生新盈利增长点 [3] - 公司将拓展产品应用场景，随着产品谱系丰富，或切入东北方向业务 [8] 产品与客户情况 - 主力产品为ZT7和ZT9系列碳纤维产品，随着应用布局加快，客户群体有望进一步丰富 [1] - ZT9H碳纤维产品占公司收入比重逐步提高，应用场景丰富，公司有信心扩大其应用范围 [2] - 前五大客户中，第3、4、5客户销售额翻倍增长，产品主要应用于航空航天领域，具体场景豁免披露 [4] 产线建设与产能情况 - 公司产线为柔性化设计，可根据用户需求灵活调配，大飞机和低空飞行器是重点关注领域 [2] - 三期项目三条产线供应ZT9H已投产，但处于产能爬坡阶段，实际产能结合订单安排，因产能提速验证周期长，启动新项目建设 [4][8][10][11][12] - 三期原丝在1、2期验证工作已完成 [6] 募集资金与合规管理 - 公司严格按规定存放、使用及管理募集资金，未发生违规行为，资金使用情况已真实、准确、完整披露 [2] - 公司将强化合规建设，提升治理水平，加大与投资者沟通力度，降低温月芳事件负面影响 [2][7][9] 行业发展前景 - 碳纤维行业新进入者增加，部分领域内卷式竞争激烈，宇航级碳纤维具“重资产、长周期、高门槛”特征 [4][5] - 公司坚守自主创新，ZT7系列稳定批量应用，ZT9H市场表现超预期，将持续推进市场布局，增强竞争力 [5][6] 其他问题 - 2024年毛利率较2022年下降，因新建产线参与生产但产能爬坡，成本增加 [11][13] - 公司应付账期近年缩短，因产能扩张期设备及基建合同付款占比大，日常应付账期未变 [9] - 公司将强化技术人才队伍建设，构建“多通道成才”机制，打造良好人才发展氛围 [10]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入5.65亿元，同比增长10.50% [2][3] - 归母净利润1.55亿元，同比下降1.58%，扣非归母净利润1.41亿元，同比增长11.93% [2][3] - 经营活动现金流净额1.32亿元，同比大幅改善149.12% [3] - 拓展纤维板块收入3.61亿元，同比增长14.15%，能源新材料板块收入1.10亿元，增长13.07% [3] - 精密机械板块收入1875.29万元，同比激增193.70%，复材科技板块收入1897.25万元，下降38.23% [3] 业务进展 - 全球首列商用碳纤维地铁列车投入运营，整车减重11%，能耗降低7%，年减排二氧化碳130吨 [4] - 内蒙古包头4000吨碳纤维项目一期稳定运行，支撑碳纤维板块收入增长 [5] - 新款装备用碳纤维千吨级生产线通过验证，保障T300/T700/T800/MJ系列产品交付 [5] - 参与配套的RX4E电动飞机获民航认证，预浸料车间数字化改造提升效率50% [6] - GW300碳纤维及预浸料通过商飞PCD认证，成为国内首个直接配套大飞机的碳纤维产品 [6] 技术创新 - 申请超薄碳纤维预浸料专利，实现纤维面密度≤20g，树脂浸渍温度精确控制97-100℃ [7] - 技术突破包括高精度展纱装置和树脂浸渍优化，适用于折叠屏手机支撑层等超薄制品 [7] 行业活动 - 2025第九届国际碳材料大会将举办，覆盖半导体、高端装备、新能源三大主题展馆 [8][10] - 展会预计吸引5万+专业观众、3000+企业、1000+CEO及500+投资机构 [13] - 巡回地推活动覆盖深圳、上海、郑州等地 [14][15][16]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入24.5亿元，同比下降2.69%，归母净利润7.41亿元，同比下降15.12% [2] - 2024Q4营业收入5.48亿元，同比下降28.96%，归母净利润1.26亿元，同比下降49.93% [2] - 航空业务收入11.72亿元，同比下降6.48%，航天业务收入2.64亿元，同比下降24.06%，新能源业务收入6.99亿元，同比增长16.66% [2] 业务发展 - 公司成功开发T1100级、TZ40S等多款纤维，满足高端装备需求，TZ40S已在无人机等新兴领域批量应用 [3] - 公司开发的单向、斜纹、超薄等织物配套我国首款取得民航局型号合格证的四座电动飞机，并在多款汽车上开展应用验证 [3] - GW300碳纤维PCD成为中国商飞直签的第一个碳纤维PCD，舱内结构用纤维增强树脂阻燃预浸料PCD获批成为公司第一款直接配套大飞机的预浸料产品 [3] 新市场布局 - 公司成功开发面向3C消费电子行业的超薄预浸料，成为手机折叠屏用碳纤维预浸料的重要供应商 [3] - 公司研发面向光伏行业的高透明预浸料，已实现批量生产并稳定供货 [3] - 公司积极布局民机、低空经济、消费电子等新市场，有望实现高质量发展 [1] 行业前景 - 航空航天装备放量进度加快，带动碳纤维需求快速提升，公司作为航空航天碳纤维材料核心供应商，业绩有望持续增长 [2] - 下游配套新一代新装备批产实现可能成为公司发展的催化剂 [4]

公司业绩表现 - 2024年实现营业收入15.57亿元，同比下降31.07% [1] - 归母净利润为-1.24亿元，同比由盈转亏 [1] - 经营活动现金净流入5.40亿元，同比增长121.67% [1] 行业背景 - 碳纤维被称为新材料领域的"黑色黄金"，具有优异力学性能和广泛应用前景 [1] - 2019年我国碳纤维进口依存度高达72.22% [1] - 2024年我国碳纤维自给率已突破72.78% [2] 公司战略与优势 - 坚持自主可控战略，致力于打破国外技术封锁 [2] - 产能规模位居世界前列，是国内唯一掌握干喷湿纺万吨碳纤维产业化技术的企业 [2] - 在技术、成本和产能等方面具有优势 [2] 市场机遇 - 关税提高增加了进口碳纤维成本，公司有望扩大市场份额 [2] - 国内碳纤维需求不断增长 [3] - 正在开发风电叶片、建筑加固等新兴应用领域 [2] 产品应用 - 产品已广泛应用于航空航天、新能源、体育休闲等领域 [2] - 新兴应用领域的拓展为公司带来新的增长点 [2]

公司业绩 - 2024年公司实现营业收入24.50亿元，同比下降2.69%，归母净利润7.41亿元，同比下降15.12%，扣非归母净利润6.68亿元，同比下降6.15% [1] - 2024Q4实现营业收入5.48亿元，同比下降28.96%，归母净利润1.26亿元，同比下降49.93%，扣非归母净利润1.13亿元，同比下降45.53% [1] 业务板块表现 - 碳纤维及织物板块实现收入14.52亿元，同比下降12.91%，收入占比59.27%，毛利率58.37%，同比下降3.48个百分点 [2] - 风电碳梁业务实现收入5.37亿元，同比增长25.81%，收入占比从16.94%提升至21.90%，毛利率26.36%，同比提升8.24个百分点 [2] - 预浸料业务实现收入2.34亿元，同比下降12.86%，收入占比9.53%，毛利率35.77% [2] - 复材科技板块实现收入1.07亿元，同比增长15.6% [2] - 精密机械板块实现收入0.89亿元，同比增长161.20% [2] - 光晟科技板块实现收入0.25亿元，同比增长28.27% [3] 产品与技术发展 - 装备用T800级碳纤维实现收入4.72亿元，同比增长64.64% [2] - 新开发干喷湿纺工艺的T1100及碳纤维，与湿法T1100级碳纤维共同满足高端装备需求 [4] - 新开发高模型纤维TZ40S，在无人机等领域批量应用 [4] - GW300碳纤维PCD和舱内结构用纤维增强树脂阻燃预浸料PCD获得中国商飞正式批准 [4] - GW300碳纤维收入同比增长495% [4] - 开发面向3C消费电子行业的超薄预浸料和面向光伏行业的高透明预浸料，均已实现批量生产 [4] 产能与生产线 - 某型号碳纤维千吨级生产线等同性验证通过验收 [5] - 内蒙古光威基地一期4000吨高性能碳纤维产线于2024年6月和11月投产，产线运行稳定 [5] - 全资子公司威海拓展实现对内蒙古光威的股权收购，内蒙古光威成为威海拓展的全资子公司 [5] 应用领域 - 新能源相关业务贡献收入6.99亿元，同比增长16.66% [3] - 航空、非航装备和科研业务、工业制造相关领域相对稳定 [3] - 航天、体育休闲领域贡献收入同比有所下降 [3] - 参与配套的某型四座电动飞机成为我国首款取得中国民航局颁发型号合格证的电动飞机 [4]

新材料行业投资理念 - 新材料定义为新出现的具有优异性能和特殊功能的材料，或传统材料改进后性能明显提高或产生新功能的材料，是战略性、基础性产业及未来高新技术产业发展的基石和先导 [2] - 前沿材料代表新材料产业发展方向与趋势，具有先导性、引领性和颠覆性，是构建新增长引擎的重要切入点 [2] - 新材料投资可紧跟两类方向：材料自身性能更迭且性价比超越传统材料时的替换市场，或前沿科技兴起对原材料提出更高要求时与新兴行业的发展共振 [2] - 投资需保持耐心，不受短期市场波动干扰，陪伴硬科技、科学家与创业者长期发展 [2] 碳纤维行业应用与前景 - 政府工作报告提及培育壮大新兴产业未来产业，包括商业航天、低空经济、深海科技、生物制造、量子科技等 [3] - 碳纤维及其复合材料凭借优越性能已在航空航天、汽车、新能源开发、休闲用品等领域得到广泛应用 [3] - 随着卫星、飞行汽车、机器人、核聚变及深海科技等新质生产力行业发展，碳纤维复合材料应用将持续扩展 [3] - 基于碳纤维下游应用行业广度及新质生产力行业持续发展，碳纤维行业预计迎来较好发展前景 [4] 投资关注标的 - 建议关注军工板块中的光威复材、中简科技、中航高科等企业 [4]