固态电池行业年会信息 - 2025起点固态电池行业年会暨固态电池金鼎奖颁奖典礼将于2025年11月8日在广州南沙国际会展中心举办 活动主题为聚焦新技术共建新生态 规模1000+ [2] - 同期举办CINE固态电池展CINE钠电展2025年11月6日至11月8日 以及2025起点钠电行业年会暨钠电金鼎奖颁奖典礼2025年11月6日至11月7日 [2] - 活动参与企业包括赣锋锂业融捷能源国联研究院茹天科技中科固能等众多行业领先公司及研究机构 [2] 中伟股份港股IPO进展 - 中伟股份已通过港交所主板上市聆讯 华泰国际与摩根士丹利担任联席保荐人 公司将实现A+H股上市 [3] - 公司此前向香港联交所提交的上市申请因6个月审核期届满进入失效状态 后根据联交所要求更新招股书 [2] 中伟股份市场地位与客户覆盖 - 公司主要从事正极活性材料前驱体为核心的新能源电池材料研发生产销售以及新能源金属产品 在正极前驱体市场占据主要市场份额 [3] - 2025年前三季度中国锂电池三元正极前驱体出货量约66.9万吨 中伟股份出货量位列第一 持续占领榜首 [4] - 公司已实现对特斯拉LG新能源三星SDI松下宁德时代比亚迪等行业巨头客户的覆盖 [4] 中伟股份2025年前三季度财务表现 - 前三季度实现营业总收入332.97亿元 同比增长10.39% 归母净利润11.13亿元 同比下降15.94% 扣非净利润10.24亿元 同比下降10.24% [6] - 第三季度营业收入119.75亿元 同比增幅18.84% 扣非净利润3.71亿元 同比微降0.97% 核心盈利能力保持相对稳定 [6] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额22.15亿元 同比下降22.76% 总资产765.03亿元 较上年度末增长4.77% [7] 中伟股份技术布局与新产品开发 - 公司聚焦固态钠电以及高端产品 在固态电池材料领域与行业领先电池企业合作开发高镍三元前驱体 已进入大规模试点阶段 [8] - 钠电池材料领域与头部电池及正极企业合作推进层状氧化物材料研发 拓宽新能源材料应用场景 [9] - 钴系材料向低空经济人形机器人等新场景延伸 探索业务增长新曲线 [10] - 公司开发压实密度2.6g/cm³磷酸铁锂材料正在接受客户验证 若通过将提升磷系业务竞争力 [11] 中伟股份全球化制造布局 - 截至2025年上半年 公司在中国设有四个生产基地 在印尼设有三个生产基地 在摩洛哥有一个生产基地 并在印尼及韩国规划新生产基地 [11] - 全球化制造体系覆盖亚洲非洲 本土化供应优势明显 [11]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营收108.43亿元，同比增长22.34% [1] - 2025年前三季度公司归母净利润为4.21亿元，同比增长24.33% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润为1.53亿元，同比增长51.53% [1] 核心战略与竞争优势 - 公司坚定推进“一体化”与“国际化”双核心战略 [1] - 通过提升核心原材料产能利用率实现生产环节降本，保持电解液单位盈利稳定性 [1] - 公司六氟磷酸锂自供比例已超过98%，建立起完善的循环产业链体系，具备显著成本与质量优势 [2] 原材料市场动态 - 核心原材料六氟磷酸锂现货均价近期接近10万元/吨，较9月中旬的5.6万元/吨上涨近80% [2] - 价格上涨主要受下游储能电池需求提升及行业产能深度洗牌导致现货紧缺驱动 [2] - 行业头部企业产能利用率高且满产满销，龙头企业有望受益于需求格局变化及加工费上涨 [2] 业务拓展与订单情况 - 三季度内公司累计签订长期电解液供货协议总量达135万吨，包括与瑞浦兰钧的80万吨协议及与楚能新能源的55万吨协议 [3] - 大额订单为公司中长期业绩稳定增长提供强有力保障，有效锁定未来预期收入 [3] 国际化产能布局 - 公司加速北美市场规模化生产进程，美国子公司德州天赐计划建设年产20万吨电解液项目 [3] - 公司与摩洛哥王国签署投资协议，将建设具备年产15万吨电解液及配套原材料生产能力的综合生产基地 [3] - 在海外项目建成前，公司通过与合作代工厂Duksan Electera实现稳定供应 [3] 资本运作计划 - 公司公布发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市的计划 [4] - 此举旨在打造国际化资本运作平台，拓展融资渠道，以应对行业竞争并加速海外布局 [4] 行业展望与公司前景 - 随着国内储能市场需求持续增长及原材料价格回升，锂电材料行业供需关系有望改善，上游企业盈利水平预计逐步修复 [4] - 公司将继续深化“一体化”与“国际化”战略，通过加强海外产能建设提升国际市场竞争力，巩固行业领先地位 [4]

投资评级与目标价 - 报告对永兴材料维持“增持”评级 [1][7] - 目标价为人民币50.79元 [5][7] 核心财务表现 - 2025年第三季度实现营收18.53亿元，同比增长6.61%，环比下降2.70% [1] - 2025年第三季度归母净利润为1.31亿元，同比下降35.40%，环比下降37.55% [1] - 2025年前三季度累计营收55.47亿元，同比下降10.98% [1] - 2025年前三季度归母净利润5.32亿元，同比下降45.25% [1] - 2025年第三季度毛利率为16.55%，同比微降0.20个百分点，环比提升1.78个百分点 [2] - 第三季度期间费用率为6.58%，同比上升2.16个百分点，环比上升1.52个百分点 [2] 锂业务分析 - 第三季度碳酸锂均价为7.30万元/吨，环比上涨11.91%，带动公司毛利率环比提升 [2] - 公司目前拥有碳酸锂产能3万吨/年 [4] - 旗下花桥矿业年产900万吨产能正在推进 [4] - 1万吨产线的绿色智能高效提锂综合技改项目预计将按期投产 [4] 特钢业务分析 - 公司持续优化特钢产品结构，截至年中拥有不锈钢相关专利102项，其中发明专利50项 [4] - 特钢业务毛利率呈现稳步上行态势，2022年至2024年分别为8.77%、11.94%和12.32% [4] 行业前景与价格展望 - 三季度碳酸锂价格上涨受矿端扰动因素影响 [3] - 国内碳酸锂社会库存从8月初14万吨高点下降至10月23日的13万吨左右 [3] - 在AI推动电力需求旺盛背景下，预期2026年储能需求或维持高增速 [3] - 预期碳酸锂行业在2026年呈现供需双强格局，需求高增将支撑锂价底部中枢持续抬升 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年EPS分别为1.72元、2.41元、3.12元 [5] - 预测2026年特钢板块归母净利润为6.14亿元，锂电材料板块为6.87亿元 [5] - 采用分部估值法，给予特钢板块2026年PE 12.5倍，锂电材料板块2026年PE 28.7倍 [5] 基本数据 - 截至2025年10月30日收盘价为人民币45.82元 [8] - 市值为人民币247.02亿元 [8] - 52周价格区间为人民币29.67-50.00元 [8]

市场整体表现 - A股三大指数下跌，沪指跌0.81%，深成指跌1.14%，创业板指跌2.31% [1] - 市场出现显著分化，3760只个股上涨，76只个股涨停，1553只个股下跌 [1] - 市场特征为“涨个股不涨指数”，业绩增长个股下跌而业绩差个股上涨 [6] 行业板块表现 - AI应用方向逆市走强，福石控股涨停 [2] - 医药股集体拉升，舒泰神、联环药业等封板 [3] - 锂电板块延续涨势，恩捷股份、天际股份等涨停 [4] - CPO等算力硬件股调整，天孚通信、中际旭创、新易盛均跌超7% [5] - 存储芯片概念股走弱 [6] - 白酒板块在三季度业绩加速下滑背景下大涨，科技板块大跌 [6] 事件驱动与资金流向 - 前期科技硬件板块涨幅大、估值处历史高位，四季度资金更重盈利质量与估值安全，推动资金向性价比更高领域迁移 [6] - 三季报披露完毕后进入业绩真空期，业绩差公司迎来利空出尽 [6] - 英伟达首席执行官黄仁勋与三星、现代高层会面引发相关股票异动，校村食品股价一度飙升20%，韩国家禽加工企业Cherrybro涨停30% [7][9] 重大商业合作 - 英伟达与韩国主要企业达成协议，将提供逾26万枚加速器芯片以加速韩国AI项目 [9] - 韩国政府部署逾5万枚英伟达最新AI加速器芯片建设国家人工智能计算中心 [9] - 三星电子将建设搭载逾5万枚英伟达芯片的“AI工厂” [10] - 现代汽车承诺采用数量相当的基于英伟达Blackwell架构的处理器，用于开发AI模型及推动制造和自动驾驶 [10] - SK集团将部署英伟达RTX Pro 6000 Blackwell服务器芯片，建设亚洲首个“工业AI云”用于机器人等应用 [10] 相关ETF数据 - 食品饮料ETF近五日跌2.23%，市盈率19.88倍，最新份额112.3亿份，增加6150万份，主力资金净流出1213.8万元 [13] - 游戏ETF近五日涨1.24%，市盈率39.46倍，最新份额76.7亿份，减少700万份，主力资金净流出2.6亿元 [13] - 科创50ETF近五日涨4.20%，市盈率160.44倍，最新份额490.9亿份，增加1.9亿份，主力资金净流出5.8亿元 [13] - 云计算50ETF近五日涨5.49%，市盈率131.78倍，最新份额3.2亿份，减少800万份，主力资金净流入122.9万元 [13]

A股市场整体表现 - 三大指数全线下跌，沪指跌0.81%，深成指跌1.14%，创业板指跌2.31% [1] - 市场出现显著分化，指数下跌但个股普涨，上涨家数达3760家，下跌家数为1653家 [3] - 市场总成交额为23498.13亿元，量比为1.07 [3] 行业板块表现 - AI应用方向逆市走强，福石控股涨停，涨幅20.09% [3][4] - 医药股集体拉升，三生国健、舒泰神、联环药业等多股涨停，涨幅均超10% [4][5] - 锂电板块延续涨势，海科新源涨17.69%，恩捷股份、天际股份等涨停 [6] - CPO等算力硬件股大幅调整，德科立跌11.35%，天孚通信、中际旭创、新易盛均跌超7% [7] - 存储芯片概念股走弱，正帆科技跌14.30%，澜起科技跌10.33% [8] - 白酒板块逆市大涨，古井贡酒涨6.38%，迎驾贡酒涨5.74%，舍得酒业涨5.29% [10] 市场风格分析 - 市场呈现“涨个股不涨指数”特征，业绩增长个股下跌而业绩差个股上涨 [8] - 前期涨幅大的科技硬件板块估值处历史高位，资金向性价比更高领域迁移 [9] - 三季报披露完毕后进入业绩真空期，业绩差公司利空出尽 [9] 英伟达相关事件影响 - 英伟达CEO黄仁勋与三星、现代汽车高管在首尔聚餐吃炸鸡的照片引发市场关注 [12] - 相关概念股出现异动，炸鸡品牌校村食品股价一度飙升20% [14] - 韩国家禽加工企业Cherrybro涨停30%，成交量约为日均水平的200倍 [14] - 英伟达与韩国主要企业达成协议，将提供超过26万枚加速器芯片以支持韩国AI项目 [20] - 三星电子将建设搭载超过5万枚英伟达芯片的“AI工厂” [21] - 现代汽车将采用数量相当的基于英伟达Blackwell架构的处理器 [21] - SK集团将部署英伟达RTX Pro 6000 Blackwell服务器芯片建设“工业AI云” [21]

A股市场表现 - 三大指数集体下挫，上证指数午盘跌0.63%，创业板指跌1.49% [1] - 沪深两市半日成交额达1.58万亿，较上个交易日放量274亿 [1] - 市场个股涨多跌少，共3826股上涨，1497股下跌 [1] - 北证50指数涨超3%，力佳科技、贝特瑞等多股涨超10%，北交所上市公司达280家，中小企业占比超八成，国家级专精特新企业占比超一半 [1] A股板块及个股异动 - 医药板块逆势上涨，三生国健20cm涨停，联环药业、昂利康涨停 [1] - 锂电板块表现活跃，天际股份2连板，恩捷股份等多股涨停 [1] - 福建本地股强势，平潭发展11天8板，福龙马、福建金森2连板 [1] - 算力硬件、存储芯片概念股集体下跌，江波龙跌超10%，可控核聚变概念股下挫，中国核建跌停 [1] 港股市场表现 - 恒生指数和恒生科技指数均下跌，生物科技、医疗保健类板块走强 [2] - 中国中车跌近9%，比亚迪股份一度跌超5%，中芯国际跌超5% [2] - 阿里巴巴跌超3%，小米集团跌近2% [2] - 三生制药涨10.48%，信达生物涨6.82%，华虹半导体跌6.73% [3] 日股市场表现 - 日经225指数首次突破52000点，创历史新高，午盘回落至51948.26点，涨幅1.21% [3] - 半导体、消费、电力等板块领涨，日立涨超9%，东京电力涨超3%，软银集团涨近3% [3] 黄金市场动态 - 现货黄金涨2.37%，国内品牌金饰克价重回1200元，周生生为1203元/克，单日涨28元 [4][6] - 老凤祥金饰克价为1200元，单日涨17元，老庙黄金为1192元/克，单日涨20元 [6] - 多家银行调整黄金积存金投资门槛为“随金价浮动”机制 [8] - 世界黄金协会认为市场前景乐观，美元走弱、降息预期及滞胀风险可能支撑黄金投资需求 [8]

股权结构变动 - 公司控股股东及一致行动人通过协议转让方式向凯博投资基金合计转让约3428万股无限售条件流通股，占公司总股本的5.001% [1] - 转让完成后，控股股东余新、李爱武夫妇及其一致行动人持股比例降至12.93%，但仍为公司控股股东及实际控制人 [1] - 此次转让旨在优化公司股权结构并引入认可公司价值的战略投资者，展现了控股股东支持公司长远发展的决心 [1] 战略合作与业务发展 - 公司与成都产业投资集团有限公司签署全面深化战略合作协议，合作将围绕负极材料业务展开 [2] - 双方将整合资源、资金、管理、人才等优势，以赋能公司快速扩大产能规模、推动产线更新升级、完善产业布局及加深上下游协同 [2] - 合作目标是将公司打造成为负极材料全球领先企业，并推动新能源电池负极材料在四川省和成都市实现高质量发展 [2] 行业背景与公司战略 - 新能源锂电产业竞争激烈，负极材料作为锂电池四大主材之一占据重要地位 [2] - 基于2025年市场数据，在储能和新能源车带动下，市场需求强劲，新一轮快速增长周期即将开启 [2] - 公司引入战略投资者是为应对新周期，旨在增强产能快速扩张能力与技术领先优势，为下一轮竞争做好准备 [2]

核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入126.05亿元，同比增长47.19% [7] - 归属于上市公司股东净利润11.49亿元，同比增长63.49% [7] - 按间接持股比例43.58%确认对蓝科锂业的投资收益，归属于上市公司的净利润为2.71亿元 [8] 海外建材业务 - 肯尼亚伊新亚陶瓷项目、科特迪瓦陶瓷项目、坦桑尼亚玻璃项目等新增产能释放，驱动海外建材业务营业收入同比大幅增长 [7] - 南美秘鲁玻璃项目按计划稳步推进，预计于2026年建成投产 [7] - 中美洲洪都拉斯陶瓷项目因宏观政策及市场环境变化导致投资风险增加，公司经审慎评估后决定终止投资 [7] 陶瓷机械业务 - 业务面临行业周期调整等多重挑战，阶段性承压 [7] - 通过积极推进土耳其墨水工厂建设、完善配件仓库布局及培育本土团队等举措，提升重点市场的本地化运营与服务效能 [7] 锂电材料业务 - 福建及重庆负极材料项目产能释放及工艺流程优化，目前已基本具备合计15万吨/年人造石墨产能 [7] - 报告期内负极材料销量近7万吨，产销量同比增长超300%，整体盈利水平有较好提升 [7] 战略投资业务 - 参股公司青海盐湖蓝科锂业股份有限公司2025年前三季度生产碳酸锂产品约3.16万吨，销售约3.15万吨 [8] - 蓝科锂业实现营业收入19.19亿元、净利润6.22亿元 [8] 公司治理与股东信息 - 截至2025年9月30日，公司GDR存续数量为3,049,103份，占GDR实际发行数量的25.41% [6] - 季度财务报表未经审计 [3][8][9]

财务业绩 - 2025年前三季度营收126.05亿元，同比增长47.19% [1] - 2025年前三季度归母净利润11.49亿元，同比增长63.49% [1] - 2025年前三季度扣非净利润10.62亿元，同比增长66.96% [1] - 第三季度营收44.17亿元，同比增长43.89%，创历史同期新高 [1] - 第三季度归母净利润4.04亿元，同比增长62.65% [1] - 第三季度扣非净利润3.62亿元，同比增长53.25% [1] 陶机业务 - 陶机业务持续推进全球化布局，在埃及设立子公司 [1] - 在印度、埃及等地增设8个运营网点，拓展海外服务网络 [1] - 积极推进服务化与陶机通用化战略，墨水业务实现较好增长 [1] - 土耳其生产基地正在建设KAMI墨水工厂 [1] 海外建材业务 - 科特迪瓦陶瓷项目已于2025年7月实现批量出砖 [1] - 在非洲7国共运营21条建筑陶瓷产线、2条玻璃产线及2条洁具产线 [1] - 年产能超过2亿平方米建筑陶瓷、40万吨玻璃及260万件洁具 [1] - 持续推动产线技改与工艺优化，玻璃业务产销量逐季提升，洁具产品成本和品质得到优化 [1] 锂电材料业务 - 人造石墨产品前三季度销量近7万吨，产销量同比增幅均超300% [2] - 储能领域大电芯材料已实现规模化放量 [2] - 参股公司蓝科锂业前三季度碳酸锂产量约3.16万吨，销量约3.15万吨 [2] - 蓝科锂业为科达制造归母净利润贡献2.71亿元 [2] 公司展望 - 第四季度将继续依托战略规划、全球化布局及科技创新能力，全力推进年度经营目标的实现 [2]

政策核心与首日成效 - 广东于10月30日正式实施绿色外债试点业务，首日即为6家企业办理业务，登记金额合计约2400万美元 [1] - 试点政策旨在通过“额度扩容+流程简化”双管齐下，支持非金融企业从境外融入资金，专项用于绿色或低碳转型项目 [1] 政策具体支持措施 - 绿色外债试点将类别风险转换因子由1下调至0.5，符合条件的绿色项目可更少占用企业的全口径跨境融资风险加权余额，从而大幅提高企业跨境融资额度 [2] - 相关外债登记业务由银行直接办理，企业可在银行实现外债登记、账户开立、资金汇兑“一站式”服务，显著提升业务办理效率 [2] 企业案例与融资影响 - 汕头天际股份有限公司在政策实施前境外融资上限为3000万元人民币，试点政策落地后公司境外可融资额度直接翻倍，以满足锂电材料产业升级改造关键期的大额资金需求 [2] - 佛山市科顺防水科技股份有限公司通过农业银行广东省分行开设的“绿色通道”，在试点当天完成了100万美元的外债登记，计划将资金用于购买绿色产品 [2] 行业背景与发展方向 - 绿色产业在“双碳”战略下迎来高速发展期，但绿色项目通常具有周期长、收益回报慢的特点，企业尤其是中小企业面临融资渠道单一、融资能力受限等问题 [1] - 国家外汇管理局广东省分局表示将加大对绿色外债试点的推广力度，引导更多金融资源流入绿色低碳领域，支持实体经济绿色转型和高质量发展 [2]