核心观点 - 工信部等六部门发布方案 明确2026年绿色建材营收超3000亿元目标 推动行业2025至2026年恢复向好 [1] - 方案核心驱动力来自产业结构升级和行业价格修复 通过供需关系再平衡实现盈利水平提升 [1] 行业目标与驱动力 - 方案锚定目标为2025至2026年建材行业恢复向好 盈利水平有效提升 产业科技创新能力增强 [1] - 核心驱动力是产业结构升级和行业价格修复 供需不匹配导致价格下滑已倒逼低端产能市场化退出 [1] - 行业开始自发维护供给关系 例如水泥企业通过错峰生产、控制超产来出清过剩产能 [1] 供给端优化与产能管控 - 方案严禁新增水泥、玻璃产能 淘汰水泥、平板玻璃落后产能 新建改建项目须制定产能置换方案 [2] - 强化严禁新增意识有望遏制从业者投产冲动 解决区域性新增产能过剩和超产问题 [2] - 企业积极响应 如上峰水泥将重心转向存量产能升级 契合推动传统建筑材料升级要求 [2] - 水泥行业在反内卷背景下有望加速去产能 叠加纳入碳交易市场 市场集中度向龙头企业聚拢 [2] 新材料发展与需求端应用 - 方案加快先进陶瓷、超硬材料等补短锻长 培育石墨、萤石、菱镁矿等特色优势资源产业 [2] - 推进金刚石复合片在石油开采等领域应用 复合材料在光伏、汽车车身等领域应用 [3] - 推动先进陶瓷、低介电玻璃纤维制品、柔性玻璃等在新型显示、集成电路等领域推广应用 [3] - 促进无铅压电陶瓷、高性能弛豫铁电材料、闪烁晶体等在高端医疗装备中的验证和应用 [3] 数字化与人工智能应用 - 方案将数字化、绿色化转型作为高质量发展路径 建设智能工厂、建材企业数字化能碳管理中心 [4] - 实施人工智能+建材行动 优先面向水泥、平板玻璃行业 训练建设建材行业大模型 [4] - 海螺集团等联合发布水泥建材行业首个大模型 在5大类40余个子场景取得技术应用突破 [4] - 拥抱人工智能的龙头企业具备数据优势和研发优势 可多维度构建模型样本池 [4] 绿色化与低碳发展 - 方案布局六零示范工厂 即零外购电、零化石能源、零一次资源、零碳排放、零废弃物排放、零一线员工 [5] - 支持水泥、平板玻璃等行业企业开展试点改造 为行业节能降碳树立标杆 [5] - 水泥龙头企业重视碳排放改造 全国碳交易市场机制落地将重新定价企业碳排放能力 [5] - 在监管强约束下 碳排放将从成本项递进成为竞争优势 [5]

转自：新华财经 新华财经北京9月24日电（记者 王小璐）在消息面驱动下，今日玻璃期货领涨商品市场，截至收盘，其主力合约收涨于1237元／吨，涨幅为4.74%。部分 企业随之上调现货报价，盘后又有利好政策出台，玻璃能否重启涨势？ 玻璃基本面仍承压 在7月初大宗商品"反内卷"情绪带动下，玻璃期货结束底部震荡，开启了显著的上涨行情。随着市场情绪的回落叠加供需矛盾未有明显扭转，玻璃期货回 吐部分涨幅后陷入震荡调整。 "今日召开浮法玻璃行业运行座谈会后，下午部分玻璃厂家集体发涨价函上涨100元／吨。由于涨价幅度较高，时间距离座谈会较近，市场联想浮法玻璃行 业要继续推动'反内卷'，带动盘面价格大幅回升。"中信期货研报指出。 广发期货分析师蒋诗语表示，因"号召行业涨价"及"反内卷"相关的消息及推测暂无法证实，建议市场理性看待。 但回归基本面，玻璃市场仍面临供给过剩的压力。五矿期货研报指出，目前玻璃供应产线调整有限，市场货源较为充裕，企业多稳价出货，实际成交灵活 调整。终端需求整体仍显疲软，下游采购谨慎，观望情绪浓厚。此外区域库存表现分化明显，其中华东、华中、华南及西北地区去库效果较好，而华北和 西南地区仍面临一定累库压力。 ...

政策动态与行业影响 - 工信部等多部委联合印发《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，核心在于严格水泥玻璃产能调控，严禁新增平板玻璃产能，新建改建项目须制定产能置换方案[4] - 政策强调依法依规淘汰水泥、平板玻璃落后产能，并推动环保绩效低的企业退出，同时加快绿色低碳改造，优化能源结构[4] - 该方案被视为对2024年已出台的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》等政策的延续和巩固，后续需关注具体政策落地情况[5] 玻璃行业现状与预期 - 受行业会议及反内卷情绪影响，玻璃厂计划现货提涨100元，带动市场情绪高涨，期货盘中大涨[4] - 玻璃现货市场在9月份出现边际改善，中下游囤货行为带动玻璃厂去库，但整体仍呈现高供应弱需求的格局，加工订单环比改善不足且下游资金回款较差[8] - 行业利润自7月份以来有所修复，导致产能小幅回升，目前日熔量增至16万吨，处于历史中高位水平[8] 产能结构与潜在风险 - 在反内卷背景下，未来玻璃行业淘汰落后产能可能从能耗方面着手，重点聚焦于煤制气及石油焦产线，这两类产线目前占比约40%[6] - 对高耗能产线的调整可能导致短期关停，且燃料改造将助推生产成本进一步上升[6] - 沙河地区玻璃产能结构为：管道天然气占比49%，煤制气占比45%，其他占比6%；未来部分煤制气产线需切换至成本更高的清洁煤制气，涉及产能约3000吨/日，面临短期冷修改造及成本增加风险[6] 市场展望与投资策略 - 短期来看，现货提涨及政策调控预期可能刺激下游补库意愿，期价或呈现震荡偏强格局[10] - 长期而言，若去产能政策未实际落地，市场可能回归弱现实交易，但在当前低估值格局下，价格进一步下探空间有限，可关注成本附近的低多机会[10] - 相较于纯碱产能的持续扩张（如远兴4号锅炉点火），玻璃供应压力相对较小，且未来玻璃产能调控可能牵制纯碱需求，因此可关注多玻璃空纯碱的套利策略[10]

商品期货市场整体表现 - 国内商品期货市场9月24日涨多跌少，中证商品期货价格指数收报1456.69点，较前一交易日上涨9.04点，涨幅0.62% [1] - 中证商品期货指数收报2010.85点，较前一交易日上涨15.47点，涨幅0.62% [1] 玻璃期货行情 - 玻璃主力合约午后大幅增仓拉涨，盘中一度涨近8%，最终收涨4.74% [2] - 市场情绪受玻璃企业开会传闻及《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》印发推动，但行业深加工订单季节性好转依然偏弱 [2] - 行业处于地产周期底部，房屋竣工缩量，需产能出清解决过剩困境，节后需跟踪政策落地及"金九银十"备货表现 [2] 原油系期货行情 - 内盘原油系品种在隔夜国际油价上涨带动下全线走高，SC原油收涨超1%，燃料油主力合约涨超3%，创逾一个半月新高 [3] - 乌克兰无人机袭击俄罗斯炼厂后，俄罗斯政府评估对部分公司实施柴油出口禁令的可能性，WTI近月价差收于约2周以来最强水平 [3] - 伊拉克可能通过库尔德地区恢复出口，使23万桶/天供应重返国际市场，短期油价预计保持震荡 [3] - 燃料油受成本支撑与节日期间终端船东补油需求回暖驱动，短期价格或维持偏强走势，但节后需求回落及供应增长预期或限制涨幅 [3] 其他上涨品种行情 - 集运欧线主力合约盘中一度涨超6%，最终收涨超2% [4] - 燃料油主力合约涨超3% [1] - 多晶硅、纯碱主力合约涨超2% [1] - PTA、SC原油、淀粉、瓶片、LU、焦煤、焦炭、棉纱、白糖、对二甲苯、沪金主力合约涨超1% [1] 油脂油料期货行情 - 油脂油料板块偏弱，菜系跌幅居前，菜粕主力合约跌超2%，菜油主力合约跌超1% [5] - 阿根廷取消农产品出口税的消息持续施压，菜系商品额外受与加拿大外交消息带来的新利空预期拖累 [5] - 外盘美豆进入收获季，缺乏中国采购订单背景下预计维持底部窄幅震荡，阿根廷出口挤占使内盘豆系短期表现弱势 [5] - 棕榈油主力合约小幅收涨，受产地供应趋紧提振止跌，资深交易商预计价格可能从当前水平上涨约15% [5][6] - 印尼推行B50政策可能导致棕榈油短缺，新种植园禁令导致产量停滞，马来9月高频数据显示产量环比下降 [6]

"玻璃供应小幅回落、需求季节性回暖支撑下的阶段性行情可期，玻璃期价底部特征明显。但从基本面 角度来看，受制于终端地产需求偏弱，玻璃供需压力未有彻底扭转迹象，玻璃期现货价格上涨或难以持 续。"张凌璐表示，后续若配合宏观利好政策刺激、"反内卷"及环保等因素提振，玻璃阶段性行情值得 期待，但在看到更多利多因素前，不建议对行情过度乐观。市场需关注玻璃产能变化情况、下游补库情 况、宏观政策及商品市场整体情绪。 纯碱期价今日的上涨更多是受玻璃期价带动，自身基本面变动有限。胡鹏认为，当前纯碱行业正处于产 能扩张周期，四季度远兴能源天然碱二期、云图控股联碱新产能均计划投放，而需求端无论是浮法玻璃 还是光伏玻璃的用碱需求，短期变化都较为有限。库存数据显示，当前纯碱市场压力较大，上游库存接 近170万吨，交割库库存超过60万吨。综合来看，纯碱短中期供需错配格局或延续，市场需谨慎看待此 次上涨行情，上游企业可关注价格反弹后的卖出套保机会，以规避后续市场波动风险。 从政策端来看，今日，工业和信息化部等六部门联合发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》，明确2026年我国绿色建材营收将超3000亿元，多维度举措为行业高 ...

玻璃期货（2601合约）基本面 - 9月24日市场传闻玻璃企业开会讨论“号召行业涨价”及“反内卷”推动盘面情绪大幅走高 盘中涨幅一度超6% [3] - 盘面大幅拉涨带动现货报价上调 部分区域个别企业报价上涨高达100元/吨 [3] - 午盘后大幅增仓拉涨 临近收盘多头减仓价格回调 [3] 玻璃期货（2601合约）技术面与操作 - 技术面显示玻璃短线或将调整 但趋势已成后续看延续上涨 [3] - 操作建议以1180为下方支撑 可尝试性做多 [3] 螺纹钢期货（2601合约）基本面 - 钢铁行业产能管控和环保限产政策持续影响市场供应 国家“双碳”目标对生产形成约束 [4] - 五部门发文推动钢铁行业稳增长提振市场情绪 [4] - 云南省主要钢企负责人召开座谈会 试图通过区域协同打破“内卷式”竞争僵局 后期行业“反内卷”政策将继续实行 [4] 螺纹钢期货（2601合约）技术面与操作 - 技术面显示价格自3145底部企稳反弹 反攻试探3180压力受阻下跌 整体以区间震荡为主 [5] - 操作建议回踩低多为主 下方支撑3145不变 上方压力关注3180 [5] 焦煤期货（2601合约）基本面 - 反内卷政策在焦煤领域成效显著 7月以来国家能源局插手行业“超产”问题 主产地山西、内蒙古、新疆等地产量收缩明显 [7] - 9月22日发布的《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出加大炼焦煤等原燃料保供稳价力度 政策目的是通过产量压减结合原燃料稳供促进钢厂利润修复 不会直接刺激焦煤供应大幅释放 [7] 焦煤期货（2601合约）技术面与操作 - 技术面显示焦煤以1190为支撑反弹看涨 冲高后回落 上方压力1225 如能站稳有望看前期高点位置 [7] - 操作建议低多为主 下方支撑1190 [7] 豆粕期货（2601合约）基本面 - 需求端表现不佳 生猪养殖亏损使饲料企业按需采购 “金九银十”旺季备货需求不如预期 [9] - 禽类和水产养殖存栏同比偏低 “减量替代”政策限制了豆粕添加比例 [9] 豆粕期货（2601合约）技术面与操作 - 技术面显示豆粕遭遇瀑布式下跌后空头趋势无疑 快速下跌后触碰前期跳空缺口又迅速收回 [9] - 操作建议反弹做空为主 下方支撑2880 上方短线压力看3190 [9]

政策核心观点 - 建材行业政策正式告别单一产能调控模式，迈向以新质生产力为核心的现代产业体系构建新阶段 [1] - 方案搭建多部门协同治理框架，系统性破解长期制约行业发展的“供需失衡”难题 [1] - 方案通过严禁新增产能控总量、发展先进材料优供给、数字化绿色化促转型、挖掘消费潜力扩需求，以培育新质生产力 [1][7] 主要目标 - 2025-2026年建材行业恢复向好，盈利水平有效提升，产业科技创新能力不断增强 [9] - 绿色建材、先进无机非金属材料产业规模持续增长，其中2026年绿色建材营业收入超过3000亿元 [10] - 绿色低碳和数字化发展水平明显提高 [10] 产能调控措施 - 严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，新建改建项目须制定产能置换方案 [12][15] - 严禁从非大气污染防治重点区域向大气污染防治重点区域转移水泥熟料、平板玻璃产能 [15] - 水泥企业需在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案，促进实际产能与备案产能统一 [15] - 发挥质量、环保、能耗、安全等综合标准作用，依法依规淘汰水泥、平板玻璃落后产能 [15] 产业创新与供给优化 - 壮大先进无机非金属材料产业，因地制宜发展先进玻璃、人工晶体、高性能纤维及复合材料 [17] - 聚焦先进陶瓷、超硬材料等，持续开展关键技术和产品攻关 [17] - 培育非金属矿产资源特色产业集聚区，聚焦石墨、萤石、菱镁矿等关键矿种 [18] 数字化转型 - 发布建筑卫生陶瓷、玻璃纤维等行业数字化转型系统解决方案，培育典型场景、标杆工厂、标杆企业 [21] - 建设智能工厂、建材企业数字化能碳管理中心，建设绿色建材数据资源节点 [21] - 实施“人工智能+建材”行动，优先面向水泥、平板玻璃行业部署场景模型，训练建设建材行业大模型 [21] 绿色低碳发展 - 开展水泥、平板玻璃等行业“六零”工厂培育行动，发布“零外购电、零化石能源、零一次资源、零碳排放、零废弃物排放、零一线员工”的评价标准 [23] - 推动水泥等行业开展超低排放改造，到2025年底前，国家大气污染防治重点区域50%水泥熟料产能完成改造 [23] - 启动水泥行业全国碳排放权交易，基于碳排放强度控制分配份额，配额量与产品产量（产能）挂钩 [24] 市场需求拓展 - 持续开展绿色建材下乡活动，鼓励各地制定适合本地消费习惯的绿色建材产品目录，建立消费专区和线下体验馆 [28] - 落实政府采购支持绿色建材政策，在政府采购工程项目中提升绿色建材应用比例 [28] - 加力扩围实施家装厨卫“焕新”行动，支持将绿色建材纳入消费品以旧换新政策实施范围，加大陶瓷薄砖、智能马桶等政策补贴力度 [28] 国际合作与开放 - 发挥水泥、平板玻璃绿色低碳技术装备优势，提升境外工程承包服务水平 [32] - 加强与共建“一带一路”国家及地区产业合作，联合建立研发机构和绿色建材园区 [32] - 引导建材产品、技术、标准、装备、服务协同走出去，推动碳核算、碳足迹等认证、检测结果国际互认 [32]

玻璃与纯碱期货价格表现 - 玻璃期货主力2601合约报1237元/吨，涨幅4.74% [1] - 纯碱期货主力2601合约报1307元/吨，涨幅2.27% [1] - 价格上涨源于传统旺季需求支撑和供应端消息影响 [1] 玻璃市场供需基本面 - 浮法玻璃日熔量约16万吨，需求呈现季节性改善态势 [4] - 深加工企业订单天数同比小幅增加 [4] - 上游库存约304万吨，较去年同期下降约18% [4] - 供需两端的边际变化为玻璃价格提供支撑 [4] 政策面对玻璃行业的影响 - 工业和信息化部等六部门联合发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 [5] - 方案明确2026年我国绿色建材营收将超3000亿元 [5] - 产能管控上严禁新增玻璃产能，从源头遏制恶性竞争 [5] - 市场担忧玻璃新增产能受限、供应下降，期货盘面大幅拉升 [5] 玻璃行业现状与企业行为 - 玻璃生产企业自年初起便持续处于亏损状态，行业“内卷”严重 [5] - 各玻璃厂家正通过主动提价维护市场信心，部分厂家单次上调现货价格100元/吨 [5] - 提价行为短期内产生明显传导效应，拉动下游企业补库情绪 [5] 玻璃市场后市展望 - 后期走势核心影响因素包括产能能否加速退出、四季度需求能否改善、市场信心能否有效恢复 [6] - 玻璃供应小幅回落、需求季节性回暖支撑下的阶段性行情可期 [6] - 受制于终端地产需求偏弱，玻璃供需压力未有彻底扭转迹象，价格上涨或难以持续 [6] 纯碱市场基本面分析 - 纯碱期价上涨更多是受玻璃期价带动，自身基本面变动有限 [7] - 纯碱行业正处于产能扩张周期，四季度有新产能计划投放 [7] - 需求端无论是浮法玻璃还是光伏玻璃的用碱需求，短期变化都较为有限 [7] - 纯碱上游库存接近170万吨，交割库库存超过60万吨，市场压力较大 [7] 整体市场驱动因素与展望 - 期价拉升是短期情绪、旺季预期和供应扰动共同作用的结果，长期走势仍会回归基本面 [7] - 需关注政策动向和旺季需求的兑现情况 [7] - 需警惕供应过剩、库存高企、终端改善力度不足等核心矛盾带来的回调风险 [7]

建材行业整体表现 - 2025年上半年建材行业营收2775.7亿元同比下降4.1% 降幅较2024年全年收窄10.7个百分点 归母净利润148.2亿元同比增长38.9% 行业利润由降转增 [1] 水泥行业 - 水泥行业营收1188亿元同比下降7.5% 归母净利润54亿元同比增长1110.5% 盈利改善源于低基数效应 水泥价格相对较好及煤炭成本同比下降 [1][2] - 水泥需求仍处于惯性下降通道 但降幅有所收窄 [1][2] 玻纤行业 - 玻纤行业8家样本公司营收311亿元同比增长20.9% 归母净利润32.9亿元同比增长127% 头部企业复价措施效果显现 [1][3] - 中材科技 国际复材 宏和科技等企业在特种布布局开始贡献收入和利润 [3] 消费建材板块 - 消费建材板块样本公司营收687.6亿元同比下降2.7% 归母净利润43.5亿元同比下降13.2% [4] - 科达制造因海外瓷砖价格战改善及前期产能投放实现营收大幅增长 三棵树凭借渠道优势及新业态布局加速释放需求 [4] 玻璃行业 - 玻璃行业营收246亿元同比下降17% 归母净利润10亿元同比下降60.3% 行业整体承压处于周期底部 [5] - 光伏玻璃经历阶段性修复后盈利重新承压 建筑玻璃受地产竣工持续疲弱影响 [5] 早周期行业 - 早周期板块盈利承压 主要受制于水泥价格修复及基建房地产新开工相关性 [6] - 头部企业苏博特实现收入与利润双增长 因在西部地区重大工程及水电核电铁路领域取得突破 [6] 投资关注标的 - 水泥板块关注华新水泥 海螺水泥 上峰水泥等头部企业 [7] - 玻纤板块关注中国巨石 中材科技 宏和科技 国际复材等具备业绩修复及特种布增长预期企业 [7] - 个股阿尔法属性关注三棵树 科达制造 东鹏控股 苏博特等 [7]

行业投资评级 - 建议从行业盈利改善角度把握玻纤+水泥行业投资机会 从个股α角度在消费建材、早周期等板块选股 [2][5] - 建议关注水泥板块头部企业华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等 关注玻纤板块业绩修复+特种布业务增长预期的中国巨石、中材科技、宏和科技、国际复材等 关注具备个股阿尔法属性的三棵树、科达制造、东鹏控股、苏博特等 [2][5] 核心观点 - 2025年上半年建材行业营收降幅收窄 利润有所改善 水泥与玻纤表现亮眼 样本企业合计实现营收2775.7亿元同比下降4.1% 降幅较2024年全年收窄10.7个百分点 归母净利润148.2亿元同比增长38.9% 行业利润由降转增 [4][11] - 水泥行业盈利弹性逐步释放 利润改善 行业整体实现营收1188亿元同比下降7.5% 归母净利润54亿元同比增长1110.5% 玻纤行业多数实现营收与利润双增长 8家样本公司合计实现营收311.0亿元同比增长20.9% 归母净利润32.9亿元同比增长127.0% [4][5][6] - 消费建材收入降幅收窄 部分个股表现出较强阿尔法 样本公司实现营收687.6亿元同比下降2.7% 归母净利润43.5亿元同比下降13.2% 玻璃行业整体承压 实现营收246亿元同比下降17.0% 归母净利润10亿元同比下降60.3% 早周期行业仍承压 头部企业率先复苏 [4][6][7] 分行业总结 水泥行业 - 水泥行业盈利弹性逐步释放 利润改善 行业整体实现营收1188亿元同比下降7.5% 归母净利润54亿元同比增长1110.5% 2024年上半年为水泥近年盈利低点 业绩改善有部分低基数原因 上半年水泥价格相对较好 煤炭成本较去年同期有所下降 [4][24] - 水泥需求仍然处于惯性下降通道中 但降幅有所收窄 根据国家统计局数据 2025年上半年全国水泥产量8.15亿吨同比下降4.3% 降幅较去年同期收窄5.7个百分点 [24] - 水泥行业利润率略有改善 样本企业综合毛利率22.6%较2024年全年改善2.94个百分点 综合净利率4.7%较2024年全年改善0.9个百分点 [29] 玻纤行业 - 玻纤行业2025年中报多数实现营收与利润双增长 8家样本公司合计实现营收311.0亿元同比增长20.9% 归母净利润32.9亿元同比增长127.0% 板块8家样本上市公司中 7家实现营收两位数增长 1家下降 5家实现利润增长 2家扭亏 1家下降 [4][38] - 玻纤行业改善主要来自价格修复 2024年以来行业头部企业开始推动复价改善利润 2025年H1复价效果逐步体现 中材科技、国际复材、宏和科技等企业在特种布的布局也逐步开始贡献收入和利润 [4][38] - 玻纤行业利润率拐点初现 样本公司毛利率23.8%较2024年全年改善4.8个百分点 净利率11.4%较2024年全年改善4.9个百分点 [41] 消费建材行业 - 消费建材收入降幅收窄 部分个股表现出较强阿尔法 样本公司实现营收687.6亿元同比下降2.7% 归母净利润43.5亿元同比下降13.2% 18家样本企业仅3家实现营收增长 分别是科达制造、三棵树、豪美新材 [4][47] - 科达制造由于长期布局海外建材及陶瓷机械 上半年海外瓷砖价格战改善 前期产能投放 营收实现大幅增长 三棵树由于自身独特的渠道优势 三大新业态美丽乡村、马上住、艺术漆的布局正处于加速期 老旧小区、乡村自建房等需求正逐步释放 [4][47] - 东鹏控股上半年实现利润2.2亿元同比增长3.85% 在瓷砖行业需求承压的情况下 公司依靠大零售、线上布局、渠道翻新等方式实现利润端改善 [47] 玻璃行业 - 玻璃在高基数下上半年整体承压 仍然处于周期底部 实现营收246亿元同比下降17.0% 归母净利润10亿元同比下降60.3% 上半年光伏玻璃行业经历阶段性修复 光伏抢装一度带动盈利改善 但去年同期基数相对较高 以及5月之后光伏玻璃盈利逐步下降 行业重新回到承压阶段 [4][60] - 建筑玻璃则由于持续较弱的地产竣工仍然承压 二季度玻璃行业营收126.5亿元同比下降16.5% 归母净利润2.7亿元同比下降77.7% 行业仍然处于阶段承压状态 [60][69] 早周期行业 - 早周期行业仍承压 头部企业率先复苏 早周期板块12家样本公司合计实现营收195亿元同比下降4.8% 归母净利润1.5亿元同比下降48.3% 早周期板块与基建重点项目、房地产新开工具有较高相关性 混凝土制品等板块一定程度受制于水泥价格修复 盈利仍然承压 [4][73] - 头部企业苏博特已实现收入与利润的双重增长 苏博特近年加大了西部地区等重大工程的开拓力度 在水电、核电、铁路等领域取得了显著成果 参与了川藏铁路、海太长江隧道、三澳核电、旭龙水电等诸多项目 [4][73] - 早周期行业毛利率与利润率底部平稳 行业毛利率14.3%较2024年全年下降0.46个百分点 行业净利率0.9%较2024年改善了1.6个百分点 [78] 新材料行业 - 新材料行业营收与利润保持小幅增长 样本企业实现营收148.0亿元同比增长2.6% 归母净利润6.8亿元同比下降33.2% [12]