上市表现 - 公司首次公开发行每股定价66.92港元，共发行597.89万股股份，募集资金净额约3.27亿港元 [1] - 上市首日股价表现强劲，截至发稿时股价报190港元，较发行价上涨183.92% [1] - 上市首日成交活跃，成交额达到1.72亿港元 [1] 市场地位 - 按往绩记录期间家用电动汽车充电桩销量计，公司是全球最大的电动汽车家庭充电解决方案提供商，全球市场份额约9.0%，中国市场份额约13.6% [1] - 按销售额计，公司在全球家用电动汽车充电解决方案市场排名第四，市场份额约5.7%，在中国市场排名第一，市场份额为10.3% [1] 业务模式与产品 - 公司业务以智慧家用电动汽车充电桩为切入点，构建了由产品、服务及数字化平台组成的“三位一体”电动汽车家庭充电解决方案 [1] - 通过与知名汽车制造商合作，公司建立了品牌声誉并具备竞争优势，同时借助合作方渠道进入海外市场 [1] 全球化布局 - 公司的产品及服务覆盖范围广泛，已进入全球22个国家 [1] - 在泰国和巴西这两个中国以外增长迅速的电动汽车市场，公司是率先建立地位且备受认可的智慧家用电动汽车充电桩和服务提供商之一 [1]

RWA市场发展现状 - 近两年已有超13家机构试水RWA，包括朗新集团、华夏基金、太平洋保险等知名企业[4] - 底层资产涵盖新能源设备、金融产品乃至农产品，具体包括基金、债券、实物黄金、房产抵押信贷等[4][7] - 全球链上RWA资产总市值已突破250亿美元（不含稳定币）[9] - 波士顿咨询等机构预测，到2030年RWA市场规模有望突破10万亿美元大关[9] 典型RWA项目案例 - 朗新集团将充电桩收益权作为底层资产，融资1亿元人民币[7][8] - 协鑫能科基于光伏电站未来发电收益权发行RWA，融资2亿元人民币[7][8] - 巡鹰集团以换电资产收益权作为底层资产，融资数千万元人民币[7][8] - 华夏基金发行港元货币基金RWA，规模达1.1亿美元[8] - 汇丰银行推出黄金代币，底层资产为伦敦金银市场协会认证的实物黄金[8] RWA融资特点与成本 - 在港发行RWA项目总费用通常不低于250万港元[11] - 部分机构保荐发行收取3%至5%佣金，但也有机构免收此项费用[11] - 非标资产承诺回报一般要超过8%，债券类资产可稍低[11] - 融资存在不确定性，计划融资5000万元可能仅能获得1000万元左右[12] 上市公司参与RWA的动机 - 上市公司更关注RWA的多元价值，包括为企业出海铺路、品牌曝光、股价提升[4][13] - 奥瑞德RWA发行后第二个交易日单日暴涨10%[13] - 国泰君安国际推出结构化产品通证后，股价涨超15%[13] - 协鑫能科宣布与蚂蚁数科合作后，股价在3个月内翻倍[13] - 朗新集团股价从2024年8月低点7.27元/股涨至2025年6月最高26.07元/股，涨了2.6倍[13] 适合RWA的资产标准 - 香港金管局将"固定收益和投资基金、流动性管理、绿色和可持续金融，以及贸易和供应链融资"界定为RWA四大主题[17] - 具备数字孪生属性、可通过物联网实现业务数据实时同步的实物资产更匹配区块链特点[18] - 成功实现规模化落地的资产需满足价值稳定性、法律确权清晰性及链下数据可验证性三大门槛[18] - 内地资产规模最好达到3亿元以上，因赴港RWA融资成本会超过100万元[17] RWA技术优势与流程 - RWA借助区块链和智能合约可实现全流程数字化，减少中介环节与人工操作[15] - 资产确权可通过链上对接官方数据库完成，发行与收益分配依靠合约自动执行[15] - 内地企业需先将境内资产通过内地联盟链确权，再在香港设立SPV公司持有相关资产[17] - 信息披露实时上链、无须线下报备，整体流程和时间都大大缩短[15] RWA监管环境与风险 - RWA处于监管"重叠"与"空白"并存阶段，需建立"穿透式+功能导向"合规路径[19] - 风险控制关键在于提升透明度和强化托管机制，避免"黑箱化"信息不对称[20] - 风险可能来自资产本身、交易结构设计、发行人或平台信用[21] - 近期有消息称中国证券监管机构已建议部分本土券商暂停在港RWA业务[21] RWA国际发展与中概股应用 - 美国股票代币成为RWA中最受欢迎资产类别，Robinhood和Kraken推出美股代币化产品[23] - 目前还有406家中国公司在美国交易所上市，总市值1.1万亿美元[24] - 高盛预估有27只中概股有望回流香港上市，总市值超1.4万亿港元[24] - RWA为中概股回流提供新思路，技术上能以更低门槛将境外资产映射至香港市场[24]

指数与行业表现 - 在2025年9月22日至9月26日期间，申万一级行业中电力设备指数上涨3.86%，排名第1位，跑赢同期上涨1.07%的沪深300指数2.79个百分点 [1][2] - 同期电力能源相关申万三级子板块中，锂电专用设备、光伏加工设备、风电零部件涨幅位列前三，分别上涨10.43%、6.40%、4.30% [1][2] - 同期电力能源相关申万三级子板块中，光伏发电、火电设备、火力发电跌幅位列前三，分别下跌1.81%、1.49%、0.82% [1][2] 电力工业运行数据 - 2025年8月，全社会用电量为10154亿千瓦时，同比增长5.00% [2] - 2025年1-8月，全社会用电量累计为68788亿千瓦时，同比增长4.60% [2] - 2025年1-8月，全国新增发电装机容量34516万千瓦，同比增长64.40% [2] - 2025年1-8月，发电设备平均利用小时为2105小时，同比减少223小时 [2] - 2025年1-8月，电网累计投资3796亿元，同比增长14.00%；电源累计投资4992亿元，同比增长0.50% [2] 新型电力系统细分领域动态 - 光伏行业反内卷政策从多方面发力，板块整体上有望迎来修复；截至2025年9月24日，多晶硅料(致密料)平均价格为51元/Kg，与上周持平 [3] - 截至2025年上半年末，中国已投运电力储能项目累计装机规模达164.3GW，同比增长59%；其中新型储能累计装机达101.3GW，同比增长110% [3] - 锂电产业链价格小幅上涨，截至2025年9月26日，碳酸锂价格为7.15万元/吨，较上周上涨0.02万元/吨 [3] - 截至2025年8月底，全国充电基础设施累计数量为1734.80万台，同比增长57.72% [3]

充电基础设施市场增长 - 国庆中秋假期首日国家电网智慧车联网平台高速公路充电量超1000万千瓦时，同比增长18%，创历史新高 [2] - 2024年1-10月充电基础设施增量为328.8万台，同比上升19.8% [3] - 截至2024年10月全国充电基础设施累计数量为1188.4万台，同比上升49.4% [3] 政策目标与规划 - 国家发展改革委等部门设定目标，到2027年底全国大功率充电桩数量要超过10万台，充电功率不低于480kW，最高可达800kW或更高 [3] - 工信部计划2025年实现车桩比2:1，2030年实现车桩比1:1，据此测算2030年电动汽车充电桩保有量将达到8000万台 [4] 技术发展趋势 - 大功率充电是关键技术路径，通过提升电压实现高功率充电，能有效减少热量并显著提高充电效率 [2][5] - 政策将促进汽车高压平台、高倍率电池、大功率快充、第三代功率半导体等充电基础设施相关产业链创新技术的应用 [5] 行业驱动因素与前景 - 充换电基础设施产业持续高速增长，为新能源汽车规模化市场发展提供支撑，得益于政策引导与市场需求的双轮驱动 [2] - 充电基础设施大功率充电等关键技术应用是电动汽车产业高水平发展和相关产业链提档升级的重要支撑 [5]

充电量激增 - 国庆中秋假期期间，全国高速公路充电量达4380.93万千瓦时，创历史同期新高，同比增长51.33% [1] - 假期日均充电量是平日的2.54倍 [1] - 浙江台州灵湖景区充电桩单日充电量超过8000千瓦时 [13] 大功率超充设施建设加速 - 全国配建大功率充电设备的充电站达到13379座，大功率充电枪超10万个 [8] - 液冷超级充电桩单枪充电功率最高可达480千瓦，充电效率是常见充电桩的8倍 [3][5] - 搭载超充模块的新能源车辆10分钟即可满电 [3] 充电网络覆盖范围扩大 - 截至8月底，中国电动汽车充电基础设施总数已超1700万个，同比增长超过50% [15] - 广州累计投运公共充电站4588座、公共充电桩5.45万支，其中超充站点达324座 [11] - 贵阳全域建成公共充电桩超2800个，覆盖全市4A级以上乡村旅游景点和高速公路服务区，实现“乡镇充电10分钟可达” [15] 地方充电保障举措 - 川藏南线甘孜州沿线建设58个充电站，其中12个为超充站，实现每隔60公里一处充电点 [6] - 沈海高速东台服务区变压器容量从1120千瓦增至4000千瓦，新增24台充电桩，充电效率比去年同期提升3倍多 [8] - 浙江台州实现高速路口、乡村、景区充电桩全覆盖 [13]

公司上市信息 - 挚达科技(02650)于2025年9月30日至10月6日招股，将于2025年10月10日正式在港交所上市 [1] 公司业务定位 - 公司是最大的电动汽车家庭充电解决方案提供商 [1] - 业务以向汽车制造商及用户提供智慧家用电动汽车充电桩为切入点 [1] - 开发了由产品、服务及数字化平台构成的“三位一体”电动汽车家庭充电生态系统 [1] - 生态系统赋能汽车制造商及能源公司 [1] 公司市场表现 - 公司在往绩记录期间全球累计家用电动汽车充电桩出货量达130万台 [1] - 公司在中国累计家用电动汽车充电桩出货量高达120万台 [1]

公司上市信息 - 公司将于2025年10月10日正式在港交所上市 [1] - 招股时间为2025年9月30日至10月6日 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是中国最大的电动汽车家庭充电解决方案提供商 [1] - 公司业务模式为提供由产品、服务及数字化平台构成的"三位一体"电动汽车家庭充电生态系统 [1] - 公司全球累计家用电动汽车充电桩出货量达130万台 [1] - 公司中国累计家用电动汽车充电桩出货量高达120万台 [1] - 公司以智慧家用电动汽车充电桩为切入点，服务于汽车制造商及用户 [1]

公司上市与招股信息 - 公司于9月30日开启港股招股，计划全球发售5,978,900股，最高招股价为每股83.63港元，每手50股入场费4223.68港元，预计10月10日在港交所主板挂牌，申万宏源香港为独家保荐人 [1] 智能充电技术发展 - 充电行业正迎来以智能化为核心的发展新阶段，自动充电机器人、无线充电等新技术推动充电场景向无人化、自动化跃迁 [2] - 公司自2016年启动自动充电技术研发，已积累近40项相关专利，产品矩阵覆盖八大类型，具备大规模部署能力 [2] - 公司自动充电机器人已在香港机场部署12台实现全天候无人值守，并与车企联合开发低价位家庭产品，预计2026年实现量产 [2] 客户结构与财务表现 - 公司前五大客户收入贡献占比从2022年的68.5%降至2024年的56.1%，最大客户收入占比从38.3%降至25.0%，2025年一季度进一步降至53.5%和17.0% [3] - 2025年一季度公司总营收达2.17亿元，较2024年同期增长39.4% [3] - 公司海外收入占比从2022年的1.9%提升至2024年的12.1%，产品覆盖全球20多个国家和地区，并在泰国、巴西等地建立本土化产能与服务网络 [3] 研发投入与产品突破 - 2024年公司研发费用率提升至9.37%，2025年一季度研发投入同比增长15.45%，研发团队规模实现翻倍 [4] - 电动汽车充电机器人于2024年开始产生收入，2025年一季度交付10台实现收入190万元，较2024年同期的60万元大幅增长，且毛利率超30% [4] 财务状况与行业趋势 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物达1.46亿元，流动负债净额较2024年底有所收窄 [5] - 在中汽协推动账款支付行业规范的政策下，整车企业支付账期有望缩短，将加速公司资金回笼并提升盈利质量 [5][6] - 新能源汽车渗透率持续提升与补能体系加速智能化的双重趋势下，公司在家用充电桩与自动充电领域已建立先发优势 [6]

行业定位与市场前景 - 全球家用充电桩市场规模在2024年达到人民币72亿元，中国市场占比近半 [1] - 家用充电桩是电动汽车浪潮中确定性最高、商业模式最优质的细分赛道之一 [1] - 公司在中国家用充电桩市场销量份额为13.6%，排名第一，全球销量份额为9.0% [1] 核心业务模式：“三位一体”增长飞轮 - 业务模式由产品、服务与数字化平台构成“三位一体”，是支撑公司战略的核心引擎 [2] - 智慧家用充电桩及配件是产品销售收入的基本盘，占比约90%，并作为获取用户数据的关键节点 [2] - 数字化平台承担设备管理、服务调度和商业模式创新三重职能，为探索虚拟电厂等服务奠定基础 [2] - 上门安装与售后服务占服务收入超95%，将硬件销售转变为贯穿产品生命周期的服务触点 [3] - “产品+平台+服务”构成增长飞轮，产生网络效应和用户粘性，并具备孵化新商业模式的能力 [3] 财务与盈利前景 - 随着生态成熟，服务收入和平台衍生收入占比预计将持续提升，优化收入结构 [4] - 高毛利的EMS解决方案和自动充电机器人是撬动整体利润率提升的杠杆 [4] 全球化战略 - 全球化战略采用“联合出海+深度本土化”模式，在海外建立独立品牌Zeeda [6] - 在泰国建成年产10.8万台生产线，并与泰国能源部探讨电池回收生态 [6] - 在卡塔尔设立研发中心并落地首个自动充电直流桩站，实现技术输出 [6] - 通过合资合作已在22个国家和地区建立本土化服务体系 [6] - 布局安徽、泰国、沙特、嘉兴四大生产基地，以优化成本、规避贸易壁垒并贴近市场 [7] 数字化与智能化战略 - 数字化是实现从“硬件”到“生态”跃迁的关键，推出“光储充一体化”解决方案 [7] - 与支付宝合作实现“自动泊车+自动充电+无感支付”全链路闭环，探索多元化收入结构 [7] - 智能化核心体现在自动充电机器人，第六代“灵蛇”机器人已实现量产并拥有全栈自研AI算法及近40项核心专利 [8] - 智能化商业化分三步推进：专用封闭场景（如香港机场部署12台）、公共充电场景、以及预计2026年量产的成本低于2万元的家用场景 [9] 战略协同与投资价值 - “全球化、数字化、智能化”形成战略闭环，全球化为数字化提供场景，数字化为智能化提供基础，智能化成为全球化竞争武器 [9] - 公司故事兼具中国制造供应链优势、平台型网络效应和前沿科技高壁垒 [9]

港股IPO招股详情 - 公司于9月30日在香港启动全球招股，计划全球发售597.89万股股份，其中国际发售538.1万股，香港公开发售59.79万股 [2] - 每股发售价区间为66.92港元至83.63港元，按中位数75.27港元计算，募资净额预计为3.75亿港元 [2] - 资金用途计划为约38.0%用于海外扩张，约36.5%用于研发以丰富产品及服务组合，约10.0%用于并购活动 [2] - 香港公开发售时间为9月30日至10月6日，最终发售价及分配结果将于10月9日前公布，预计10月10日在联交所主板开始交易，股份代号2650，每手50股，入场费4223.68港元 [2] - 此次全球招股未引入基石投资者 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是国内最大的家用电动汽车充电桩供应商，提供由产品、服务及数字化平台构成的"三位一体"电动汽车家庭充电解决方案 [3] - 公司建立了中国最大的电动汽车充电桩服务网络，覆盖全国超过360个城市 [3] - 2022年至今年一季度，公司全球累计出货130万台家用电动汽车充电桩，其中在中国累计出货120万台 [3] - 公司于2024年开始从销售电动汽车充电机器人产生收入，今年一季度交付10台电动汽车充电机器人 [3] 财务表现 - 公司营收从2022年的6.97亿元人民币波动至2025年一季度的2.17亿元人民币，具体为2022年6.97亿元、2023年6.71亿元、2024年5.93亿元、2024年一季度1.56亿元、2025年一季度2.17亿元 [3] - 公司期内亏损从2022年的2514.7万元人民币扩大至2024年的2.36亿元人民币，具体为2022年亏损2514.7万元、2023年亏损5811.6万元、2024年亏损2.36亿元、2024年一季度亏损3150万元、2025年一季度亏损1707.8万元 [3] 主要股东 - 在港股IPO前，公司吸引了包括比亚迪、中鼎股份等知名企业和机构投资，其中中鼎股份和比亚迪分别持股7.67%及3.52% [2]