市场表现 - A股三大股指集体高开 沪指涨近1.2%站上3740点阶段性新高[1] - 全市场近4500只个股上涨 A股市值总和首次突破100万亿元[1] - 通信设备 软件 文化传媒 电子元器件 互联网等行业涨幅居前[1] - 创业板指大涨超3.5% 市场量能突破2万亿元[1] 驱动因素 宏观层面 - 国内"反内卷"政策改善上游周期制造方向盈利预期 生育补贴 以旧换新等稳增长措施加码[2] - 下半年专项债发行或加速 潜在降准降息窗口提供政策支持[2] - 美联储9月降息概率超95% 流动性充裕预期利好风险资产[2] 产业层面 - AI算力 创新药 机器人 军工等热点题材受市场聚焦[1] - 钢铁 化工等传统制造方向供需格局改善 带动上游铜铝等工业金属需求回升[2] - 科技主线与传统产业形成共振 带动市场走高[2] 资金面 - A股成交额突破2万亿元 两融 ETF等增量资金持续流入[3] - 中长期资金入市及北向资金预期将带来持续稳定的增量资金[3] 未来展望 - A股有望步入更具韧性和持续性的"慢牛"阶段[3] - "新质生产力"为核心的科技产业升级与传统行业转型将推动中国资产价值体系重塑[3] 投资策略 科技成长方向 - AI算力(光模块 服务器 国产芯片)受益于全球资本开支爆发[4] - 机器人产业链(核心零部件)受政策密集支持[4] - 创新药受益于出海突破与利率下行 军工具备逆周期属性[4] 大金融方向 - 券商受益于资本市场活跃度提升和改革深化[4] - 保险受益于权益投资收益改善与长端利率企稳[4] 供需改善行业 - 铜铝等工业金属受益于全球补库需求及AI基建用电增长[4] - 钢铁 化工 电子元器件 机械等供需结构底部企稳回升[4]

美国就业市场与降息路径 - 美国劳动力市场显著放缓 7月非农报告对前两月就业数据大幅下修 三个月平均就业增长降至仅3.5万 远低于去年同期水平 [1] - 美联储可能被迫实施"坏降息" 即应对就业市场恶化而非通胀下行的降息 [1] - 就业数据走弱和"低利率派"在美联储决策层影响力提升 将推动债券收益率进一步下行 [1] 欧洲股市与宏观经济展望 - 全球宏观阻力将导致全球综合PMI新订单从当前52点下降至明年第一季度的49点 [5] - 预计全球综合PMI新订单下降3点至49 [6] - 全球实际GDP增长预计放缓 基于购买力平价加权的季度环比年化增长率显示下行趋势 [7] - 欧洲股市可能面临10%左右的回调压力 [1] - Stoxx 600指数可能面临约10%的回调空间 至明年第二季度中期降至490点 年底目标520点 [8] - DAX指数目标22,700点 富时指数目标8,750点 [8] - 欧洲周期性行业相对防御性行业可能从当前30年高点下跌约10% [8] - 价值股相对增长股从当前五年高点下跌约10% [8] - 优质股相对大盘可能从当前六年低点上涨约10% [8] - 每3点PMI下降将使Stoxx 600公允价值降低5-6% [11] - 每120点欧盟政策不确定性指数上升将使公允价值降低4-5% [11] 资产类别与行业策略观点 - 欧洲股市12个月预期：高位1% 低位-10% [2] - 10年期美债收益率预期：高位10bps 低位-22bps [2] - 德国国债收益率预期：高位-78bps [2] - 美元贸易加权指数预期：高位2% 低位-2% [2] - 原油预期：高位1% 低位-12% [2] - 铜预期：高位6% 低位-3% [2] - 美国高收益债利差预期：高位120bps [2] - 食品饮料行业相对欧洲超额收益：高位14% 低位2% [2] - 半导体行业相对欧洲超额收益：高位14% [2] - 化学品行业相对欧洲超额收益：高位12% 低位4% [2] - 制药行业相对欧洲超额收益：高位10% 低位3% [2] - 个人及家居用品行业相对欧洲超额收益：高位8% 低位3% [2] - 耐用消费品行业相对欧洲超额收益：高位12% 低位-1% [2] - 软件行业相对欧洲超额收益：高位13% 低位-1% [2] - 房地产行业相对欧洲超额收益：高位11% 低位-3% [2] - 汽车行业相对欧洲超额收益：低位-6% [2] - 电信行业相对欧洲超额收益：高位6% 低位-2% [2] - 矿业相对欧洲超额收益：高位10% 低位-4% [2] - 公用事业相对欧洲超额收益：高位6% 低位-3% [2] - 能源行业相对欧洲超额收益：高位3% 低位-8% [2] - 资本品行业相对欧洲超额收益：高位0% 低位-6% [2] - 建筑材料行业相对欧洲超额收益：高位-1% 低位-1% [2] - 多元化金融行业相对欧洲超额收益：高位0% 低位-7% [2] - 保险行业相对欧洲超额收益：高位-2% 低位-9% [2] - 航空行业相对欧洲超额收益：高位-2% 低位-11% [2] - 银行行业相对欧洲超额收益：高位-5% 低位-14% [2] 国家与地区配置观点 - 瑞士相对欧洲超额收益：高位6% 低位2% [3] - 法国相对欧洲超额收益：高位3% 低位-2% [3] - 英国相对欧洲超额收益：高位2% 低位-3% [3] - 德国相对欧洲超额收益：高位2% [3] - 意大利相对欧洲超额收益：高位0% 低位-8% [3] - 西班牙相对欧洲超额收益：高位-4% 低位-10% [3] 投资风格与主题展望 - 周期性行业相对防御性行业：高位-3% 低位-10% [3] - 价值股相对成长股：高位-4% 低位-11% [3] - 小盘股相对大盘股：高位4% 低位-2% [3] - 优质股相对市场：高位8% 低位2% [3] - 英国国内股相对出口股：高位7% 低位-4% [3] - MSCI欧洲相对全球：高位6% 低位-7% [3] - MSCI新兴市场相对全球：高位8% 低位-1% [3] 行业深度分析 - 欧洲金融板块升至14年高位 利率敏感资产尚未对美国债券收益率近期下滑做出反应 [17] - 债券收益率下降应支持防御性行业从当前17年低点相对大盘反弹 尤其是欧洲必需消费品和医药行业 [17] - 公用事业板块已经在近期强劲表现后充分反映了更低利率预期 [17] - 房地产板块近三分之二成本为再融资 在债券收益率下降时期通常表现良好 [17] - 欧洲软件行业在2月以来下跌17%后已具吸引力 债券收益率走低通常有利于高增长板块估值提升 [17] - 欧洲股权风险溢价接近18年低点 [17] - 欧洲股市自2022年以来上涨45% 自2020年新冠低点上涨100% [17]

20CM高弹性品种，盘中暴拉。从盘面上来看，进攻型资金占主导，大科技方向强势依旧，通信设备、 软件、互联网、电脑硬件、电子元器件、半导体等赛道大幅上涨。上交所重点指数中，科创成长、科创 2000等指数纷纷涨超3%，科创综指涨2.70%，带动科创板相关ETF表现优异。 截至发稿，科创50ETF富国（588940）、科创综指ETF富国（589600）、双创50ETF（588380）分别上 涨2.85%、2.50%、2.51%。其中，科创50ETF富国实现六连阳，区间累计涨幅达8.25%；双创50ETF汇聚 科创板、创业板科技股，近6日涨近12%。 政策面上，2025陆家嘴论坛上，高层提出在科创板设置科创成长层，重点服务人工智能等前沿科技企 业。中信证券指出，随着科创板"1+6"政策、金融支持科创相关政策的持续推进，自今年4月以来明显滞 涨的科创板有望迎来补涨行情。 （文章来源：每日经济新闻） ...

A股市场表现 - 沪指盘中突破3731.69点创近10年新高 [1] - 沪深京三市2025年上半年日均股基交易额达1.64万亿元同比上涨65.7% [6] 金融科技板块表现 - 软件50ETF（159590）大涨5%换手率超12% [1] - 信创50ETF（560850）涨超3% [1] - 计算机（申万）指数上周大幅上涨5.38%金融科技板块受益资本市场高景气 [5] 软件50ETF成分股表现 - 指南针20CM涨停同花顺涨超15%大智慧用友网络涨停 [3] - 恒生电子涨2.96%权重6.37% [4] - 用友网络涨停权重4.73% [4] - 金山办公涨5.57%权重4.19% [4] - 深信服涨4.16%权重5.17%浪潮信息涨3.48%权重5.07% [4] AI产业发展动态 - 全球11家科技巨头8个月内迭代32版大模型领先模型每隔1-2个月易主 [4] - 模型研发聚焦多模态长文本差异化及强化学习提升推理能力 [4] - AI应用从对话式升级为任务闭环类"AI+"应用规模化落地"AI原生"应用快速发展 [5] 政策与市场环境 - 重要会议部署资本市场全面深化改革提出健全投融资协调功能 [6] - 2025年4月高层会议提出持续稳定和活跃资本市场 [6] 指数产品结构特征 - 软件50ETF跟踪中证全指软件指数覆盖50只成分股 [6] - 指数权重分布：应用软件约67%AI相关领域超15%信息安全10%信息技术和基础软件7% [6] - 中证信创指数DeepSeek概念股权重达48.1% [7] - 信创50ETF权重分布：计算机软件43%云服务23%计算机设备18%半导体13% [7] 公司财务数据 - 东方财富2025年上半年营业总收入68.56亿元同比增长38.65%归母净利润55.67亿元同比增长37.27% [5]

行业背景与案件概述 - 工程建设领域计算机软件技术难度大、研发成本高，是国家基础设施建设的重要技术保障 [2] - A科技公司拥有1400多项计算机软件版权，是国内领先的建筑工程软件提供商 [3] - 该公司工程预算软件需配合加密锁使用，2019年后改为年费制（年费1.5万元），不再售卖永久锁 [3][4] 盗版产业链运作模式 - 盗版加密锁售价仅为正版1/3（5000元 vs 1.5万元），利润空间巨大 [4][5] - 犯罪链条包含四个环节：非法购入过期正版锁→技术破解→网络销售→售后支持 [7][8] - 破解程序售价400-3000元，经二次转售后终端价格达900-上万元 [7] - 闫某团伙通过网店、下级代理商形成全国销售网络，总销售额达2500万元，获利700万元 [8] 技术破解细节 - 陈某利用过期正版单机锁编写破解程序，欺骗系统通过身份验证 [6] - 初期破解程序不稳定导致文件被锁，后期优化后运行稳定 [7] - 2022年A公司清查盗版后，犯罪团伙更新破解程序应对系统升级 [8] 案件查处结果 - 11人犯罪团伙被起诉，主犯闫某获刑3年（缓刑4年），陈某二审改判3年（缓刑4年） [9] - 附带民事诉讼赔偿A公司600余万元，占团伙总获利的85% [10] - 检察机关通过调取聊天记录、转账流水等证据还原完整犯罪链条 [3][9] 市场影响分析 - 盗版行为导致正版软件商年费收入流失，影响持续付费模式 [3][4] - 盗版用户面临软件锁机、数据清空等风险，但低价策略仍吸引部分工程造价从业者 [4][7] - 案件揭示工程建设软件盗版存在规模化、专业化特征，需加强技术防护与法律打击 [2][8]

市场表现 - 上证指数高开高走突破3700点创2015年8月21日以来新高午间收盘涨1.18%报3740.50点 [1] - 北证50大涨4.59%报1544.06点创历史新高创业板指深证成指分别上涨2.25%和3.63% [1][2] - 上午逾4400只个股飘红111只个股涨停A股半日成交近1.75万亿元 [1][2] 行业板块表现 - 通信设备软件文化传媒互联网板块领涨涨幅超过3%教育券商精细化工商业服务板块涨逾2% [2] - 炒股软件概念高涨11%券商股集体走强指南针长城证券涨停同花顺大涨15% [2] - 服务器光通信短剧游戏概念领涨房地产黄金珠宝工业金属概念微跌 [2] 券商策略观点 - 兴业证券认为市场正在经历"健康牛"指数创新高但行业拥挤度中等市场未整体性过热 [4] - 银河证券指出市场量能迈上新台阶两融余额持续增长投资者加速入场资金面流入推动行情 [3] - 财信证券认为市场处于"量价齐升"震荡上行趋势但深证成指和创业板指未突破前期高点 [3] 投资机会 - 兴业证券建议关注券商AI扩散军工"反内卷"等板块 [4] - 申万宏源判断2025年四季度行情可能复制少数景气方向做动量+2026年拐点方向高切低特征 [5] - 银河证券提示居民财富向金融资产加速再配置趋势明确市场风险偏好回暖带动赚钱效应 [3]

AI技术突破 - GPT-5在SWE-bench编程测试中达到74.9%准确率 开启中高级开发替代进程[1] - 智能广告系统缩短冷启动周期30%-40% 为数字营销提供可量化ROI提升[1] 算力基础设施发展 - 推理算力需求激增推动硬件集约化 华为昇腾云通过液冷技术提升训练效率3倍[1] - GCP与CoreWeave动态调配联盟可能成为行业标准[1] - 国产算力生态突破HBM存储瓶颈 液冷技术驱动单机柜突破50kW功率限制[1] - 先进封装技术提升算力密度以支撑定制化需求[1] 行业应用与投资趋势 - 垂直场景解决方案受资本青睐 市场对专业深度需求增长明显[1] - 持续训练超大规模模型仅头部厂商可承担 新兴玩家需聚焦医疗、工业等垂直领域突破[1] 软件ETF产品信息 - 软件ETF（515230）跟踪软件指数（H30202）反映软件行业整体表现[1] - 指数覆盖软件开发与服务企业 侧重信息技术领域包括应用软件和系统软件[1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证全指软件ETF联接A（012636）和C类（012637）[1]

市场表现 - 国内市场表现：上证指数昨日收盘价3,696.77，涨跌幅0.83%；深证成指收盘价11,634.67，涨跌幅1.60%；创业板指收盘价2,022.77，涨跌幅-0.47% [3] - 国际市场表现：道琼斯指数收盘30,772.79，涨跌幅-0.67%；标普500收盘3,801.78，涨跌幅-0.45%；纳斯达克收盘11,247.58，涨跌幅-0.15% [4] - 指数走势预测：2024年8月至2025年8月期间，上证指数和深证成指预计呈现波动上升趋势 [2] 宏观策略 - 市场分析：A股市场呈现震荡上行趋势，上证综指与创业板指数平均市盈率分别为15.08倍和43.64倍，处于近三年中位数水平 [8] - 投资建议：建议关注科技成长与周期制造两条主线，重点关注电子元件、通信设备、半导体等行业 [9][12] - 流动性环境：两融余额突破2万亿元，融资交易占比仍有上行空间，低利率环境助推增量资金进场 [8] 行业分析 AI与科技行业 - 软件产业增速：2025年1-6月软件业务收入7.06万亿元，同比增长11.9%；利润总额8581亿元，增长12.0% [14] - AI发展动态：GPT-5性能提升但未形成代差优势；阿里开源模型Qwen3-235B-A22B成为全球最强大开源模型 [14] - 算力投资：2025Q2美国六大科技厂商资本开支达999.73亿美元，同比增长77% [16] 化工行业 - 市场表现：2025年7月中信基础化工行业指数上涨4.51%，跑赢上证综指0.77个百分点 [17] - 价格走势：WTI原油上涨6.37%至69.26美元/桶；布伦特原油上涨7.28%至72.53美元/桶 [19] - 投资建议：关注受益反内卷政策的农药、有机硅和涤纶长丝行业 [20] 传媒行业 - 基金持仓：2025Q2公募基金对传媒重仓股持股总市值363.41亿元，环比增加35.97% [21] - 板块配置：游戏板块重仓市值215.03亿元，占比59.17%；广告营销板块重仓市值100.33亿元，占比27.61% [22] - 投资建议：关注游戏板块的政策边际改善和AI技术应用带来的估值提升机会 [23] 半导体行业 - 市场表现：2025年7月国内半导体行业上涨3.06%，费城半导体指数上涨1.11% [24] - 行业数据：2025年6月全球半导体销售额同比增长19.6%，连续20个月实现同比增长 [24] - 投资机会：国产AI算力芯片自主可控需求迫切，建议关注国产AI算力芯片产业链 [25] 新能源与储能 - 光伏行业：7月光伏行业指数上涨9.73%，多晶硅料、单晶硅片价格大幅上涨 [32] - 新能源汽车：2025年7月销售126.20万辆，同比增长27.35%；动力电池装机55.90GWh，同比增长34.85% [27] - 新型储能：2024年全球新型储能新增装机74.1GW/177.8GWh，同比增长62.5%/61.9% [39] 食品饮料 - 市场表现：2025年7月食品饮料板块上涨0.89%，白酒估值跌至11.98倍，处于十年低位 [28] - 行业数据：2025年1-6月白酒、啤酒和葡萄酒产量延续收缩态势；乳品产量下降趋势放缓 [30] - 投资建议：关注白酒、软饮料、保健品等板块的投资机会 [31] 重点公司 - AI领域：建议关注华大九天(301269)、润泽科技(300442)、科大讯飞(002230) [16] - 工程机械：推荐三一重工、思维列控、中信重工等 [46] - 人形机器人：推荐埃斯顿、绿的谐波、步科股份等 [46] - 传媒板块：分众传媒、恺英网络、巨人网络等构成传媒重仓股市值TOP10 [22]

AI自动化对就业影响 - Meta将于年内启动中级软件工程师编程工作自动化进程 预计到2025年AI能力将相当于中级工程师 可自主完成代码编写 [1] - AI发展速度远超企业再培训与技能提升应对效率 机器擅长计算推演和流程优化等任务 但无法替代人类情感交互和共情能力 [1] - AI可能成为ESG框架的机遇或隐患 重点关注社会协同效应提升环境治理成效 [1] 工业AI转型价值 - AI帮助企业实现数据驱动的资源效率提升 生产力提高和可持续性增强 特别是在工业领域存在重塑产业格局潜力 [2] - AI成为工业转型涡轮增压器 加速企业在可再生能源 节能制造和电动汽车等清洁技术领域布局 [2] - 企业需平衡环境责任 社会诉求与盈利需求 协调碳预算与财务盈亏将成为核心挑战 [2] 数据协作机制 - 建立协同治理机制势在必行 借助联邦学习等隐私计算技术实现数据安全前提下的协同创新 [3][4] - 通过安全数据协作平台共享能源消耗数据和生产工艺参数 提升资源利用效率并降低碳排放 [6] - 跨行业合作催生能源创新 如钢铁企业与可再生能源公司制定智能调度策略 减少对化石能源依赖 [6] 数据资产化趋势 - 高质量数据成为稀缺战略资源 数据合作社通过聚合数据形成集体议价能力 为数据提供者创造收益 [7] - 合理数据回报机制激励员工优化数据采集流程 提升企业AI系统准确性 [7] - 数据素养赋能员工判断任务分配 管理层需具备与AI协作产出最佳洞见的能力 [10][11] 人机协作范式 - 成熟阶段实现人机任务清晰界定 机器负责繁重可量化工作 人类专注情感驱动和创造性任务 [13] - 更高质量数据训练出更智能AI系统 数据合作社成为重构数字经济时代生产关系的重要载体 [13] - 人类释放精力打造更有温度的价值 竞争性筛选与创意构思由软件完成 [13]

公司上市计划 - 万兴科技董事会全票通过发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市的议案 [4] - 公司正式启动"A+H"双重上市进程 成为消费类软件第一股 [4][5] - 消息公布后A股三日累计上涨近7% 市值一度突破155亿元人民币 [4] 融资与发行细节 - H股上市计划最多增发15%新股（超额配售权行使前）并授予承销商15%绿鞋 [5] - 募资投向研发和并购等主线业务 [5] - 以8月8日前30个交易日A股均价为基准 按77.12元收盘价对应市值149亿元 [5] - 若按上限增发 融资额约22-25亿港元（折合20-23亿元人民币） [5] 业务概况 - 公司聚焦数字创意软件 推出视频创意、绘图创意、文档创意和实用工具类产品 [5] - 产品向SaaS化、在线化、内容服务和云服务方向发展 被称为"中国版Adobe" [5] - 在北美、日本、新加坡、韩国等主要销售区域设立分公司 客户遍及全球200多个国家和地区 [5] 财务表现 - 2024年全年营业收入14.4亿元 较2023年14.81亿元下降逾2% [6] - 第四季度营收环比增长约8.1% 但同比增速仅为0.43% [6] - 2025年第一季度营业收入3.8亿元 同比增长6.06% 增速转正 [6] - 2024年及2025年第一季度净利润为负值 [7] - 2024年整体毛利率高达93.22% [7] 行业趋势 - A股企业赴港IPO已成为潮流 [2][8] - 2025年1-7月共有53家内地企业登陆港股 募资总额1063亿港元 比去年同期增长46% [8]