文章核心观点 - 新疆维吾尔自治区2025年1-9月进出口贸易表现强劲，进出口总额达3931.4亿元人民币，同比增长22.1% [1] - 新疆外贸呈现显著顺差，贸易顺差额为3077.92亿元人民币，主要由出口额强劲增长28.8%和进口额下滑14.3%所驱动 [1] - 智研咨询发布数字贸易行业展望报告，提及多家上市企业，显示市场对相关领域前景的关注 [1] 新疆维吾尔自治区进出口表现 - 2025年1-9月新疆维吾尔自治区出口额为3504.65亿元人民币，同比增长28.8% [1] - 同期进口额为426.73亿元人民币，同比下滑14.3% [1] - 进出口总额为3931.4亿元人民币，较上年同期增长22.1% [1] 涉及相关企业 - 新闻提及多家上市企业，包括中成股份、远大控股、厦门信达、凯瑞德、江苏国泰、怡亚通、鹏都农牧、五矿发展、苏豪弘业、东方创业、江苏舜天、ST沪科、苏美达、云维股份、汇鸿集团、中信金属 [1]

文章核心观点 - 新闻列举了16家与贸易行业相关的中国上市企业[1] - 引用了智研咨询发布的关于中国数字贸易行业未来前景的报告[1] - 提供了2025年1-9月山西省进出口贸易的具体数据，显示进出口总额同比显著下滑[1] 相关公司 - 涉及上市企业包括中成股份、远大控股、厦门信达、凯瑞德、江苏国泰、怡亚通、鹏都农牧、五矿发展、苏豪弘业、东方创业、江苏舜天、ST沪科、苏美达、云维股份、汇鸿集团、中信金属共16家[1] 行业数据 - 2025年1-9月山西省进出口总额为1028.7亿元，比上年同期下滑21.3%[1] - 同期出口额为524.06亿元，同比下滑34.5%[1] - 同期进口额为504.69亿元，同比下滑0.5%[1] - 贸易顺差为19.37亿元[1]

境外采购商参与情况 - 境外采购商总人数超过31万人，来自223个国家和地区，较上届增长7.5% [1] - 来自共建“一带一路”国家的采购商达21.4万人，增长9.4%，占总人数的69% [1] - 欧盟、中东、美国、巴西采购商数量增长显著，增幅分别为32.7%、13.9%、14%、33.2% [1] - 158家工商机构组团参会，增长12%，406家头部企业组团参会，增长7.9% [1] 展会成交与平台价值 - 现场意向出口成交额为256.5亿美元，保持增长势头 [2] - 与共建“一带一路”国家出口成交额占比超过60% [2] - 广交会被视为一站式采购平台和行业趋势风向标，提供供应链确定性 [2] - 展会为企业提供巩固老客户、结识新客户、开拓市场的机会 [3] 展品创新与科技趋势 - 展品总数460万件，其中新产品、绿色产品、自主知识产权产品占比分别为23.3%、23.5%、23.9% [4] - 主要创新趋势包括AI赋能、创新智造、绿色低碳、高端定制 [4] - 热点展品包括具身机器人、脑机接口设备、零塑家居、生物基材料、AI智能康复设备、3D打印等 [4] - 举办了632场新品发布活动，打造“全球首发、中国严选”平台 [4] 数字化与智慧服务 - 首次采用二维码证件，制证速度提升6倍，仅需30秒 [6] - 采用“蓝牙+5G+北斗”技术实现国内首个展位级导航，累计47.7万人次使用导航服务 [6] - 新增41.5万人下载使用广交会APP，AI辅助审图准确率超过80% [6] 配套服务与支持措施 - 为出口展参展企业减免50%展位费，对乡村振兴等展区全免参展费用 [7] - 设置3000平方米外贸优品拓内销对接专区，143家境内采购商与500余家参展企业参与对接 [7] - 举办9场供采对接、17场探馆活动、13场主题论坛，240家贸易服务机构咨询量超10万人次 [7] - 26个交易团试点特装展位模块化搭建，节约50%费用和75%搭建时间，循环利用率超90% [7][8] 媒体关注与传播效果 - 1700多名记者参会报道，超过1.9万家境内外媒体平台播发信息超206万条 [8] - 境外社交媒体及新闻媒体总浏览量超过1.94亿次 [8] - 媒体通过多种形式展现展会盛况，传递中国智造创新活力 [8]

行业与公司 * 行业为中国宏观经济与进出口贸易[1] * 行业为中国房地产市场[1] 核心观点与论据 进出口数据表现与影响因素 * 2025年10月出口同比增速为-6.4%[1]（或表述为-1.1%[2]），较9月的8.3%显著下滑，1-10月累计出口增速为5.3%[2] * 出口增速放缓主要受三个因素影响：中秋国庆假期合并导致工作日减少（10月仅18个工作日，比去年同期少一天）[2]、去年同期高基数效应（2024年10月出口增速达12.6%）[2]、全球外贸需求出现分化（发达经济体如美国、日本、韩国表现下行）[2] * 2025年10月进口同比增长率大幅下降至1%[1]，较9月的7.4%明显回落[6]，主因内生动能不足（粗钢、螺纹钢产量和汽车轮胎开工率均低于去年水平）[6] * 从地区看，10月对主要地区出口增速均回落：对东盟从15.6%降至11%[3]，对非洲从56.4%降至10.6%[3]，对拉丁美洲从15.2%降至2.1%[3]；进口方面，东盟、中国香港和非洲是主要支撑项[6] * 从商品结构看，机电产品进口增速从12.6%降至1.2%，但集成电路（从32.7%降至26.9%）和汽车（从10.9%提升至34%）进口表现突出[7][8] 进出口未来展望 * 2025年全年出口增速乐观情境下最高可达5.7%，中性预期约为5.2%[5]，与1-10月累计增速5.3%基本持平，显示韧性[1] * 高频数据显示10月底至11月初出货量和吞吐量有所提升，预示短期出口仍具韧性[1][4] * 展望2026年，预计中国出口增速将保持韧性，约为4.4%[9]，支撑因素包括中国在提高产品竞争力和推进市场多元化方面取得进展[9]，风险包括前期抢进口导致海外市场库存积压、贸易政策不确定性等[9] 房地产市场现状与挑战 * 房地产市场面临销售面积、均价和投资金额下滑的挑战[1][13]，前9个月商品房销售面积同比下滑且降幅扩大[10]，销售均价环比和同比下降[10] * 房地产开发投资额同比呈双位数下滑且降幅扩大[10]，开工规模呈双位数降幅[10]，前9个月竣工数据同比降幅超过15%[10] * 房企到位资金压力增大，前9个月同比降幅持续扩大[11]，国内贷款在三季度由正转负[11]，定金与预售款、个人按揭贷款等与销售相关的数据呈现双位数降幅[11][14] * 市场疲软原因包括2024年基数较高导致2025年三季度放松政策（如高能级城市调整限购）效果不显著[10]，各区域销售额普遍下降[10]，行业整体处于谨慎观望状态[14] 房地产政策与发展方向 * "十五规划"中房地产发展的重点是推动高质量发展，加快构建完善商品房开发、融资、销售等基础制度，例如提高预售门槛、加强预售资金监管[12] * 将优化保障性住房供给，以满足城镇工薪群体和各类困难家庭的基本住房需求，同时因城施策增加改善性住房供给[12] * 将建立房屋全生命周期安全管理制度，涵盖开发类住宅和运营类住宅（如租赁公寓、保障性租赁住房、公租房）的维护和管理[12] 其他重要内容 * 2025年10月进口增长受到去年同期负增长（-2.4%）形成的低基数一定支撑[6] * 四季度通常是竣工高峰期而非开工高峰期，因此开工规模可能进一步承压[10]

江苏交易团采购成果 - 江苏交易团意向成交金额和位次位居全国各省(市)交易团前列 [1] - 采购集中在食品农产品、消费品、高科技装备等领域 [1] 食品农产品领域采购 - 苏州嘉莱进出口贸易有限公司以3000万美元采购新西兰恒天然公司农产品 [2] - 苏州华东食品有限公司联合京东生鲜与嘉吉公司敲定5000万美元牛肉采购订单 [2] - 益海（泰州）粮油工业有限公司与丰益贸易（亚洲）有限公司签署5000万美元优质大豆采购协议 [4] 消费品领域采购 - 大润发M会员店引入德国inne营养补充剂、美国海蓝之谜精粹水礼盒、日本芙丽芳丝净润洗面霜等全球好物 [2] - 苏豪泓瑞进出口有限公司与60多个商家建联 涉及红酒、食品、美妆日化等品类 [3] - 扬州舒美特日用品有限公司与新加坡Dawn Light公司达成100万美元合作意向 [4] 医疗设备领域采购 - 江苏省中医院与直观复星、西门子等签署850万美元意向采购协议 [5] - 苏豪弘业首次以参展商身份亮相 便与西门子达成协议采购数百万元医用CT设备 [6] 产业链合作延伸 - 进博会从单纯商品采购延伸至产业链协同共建 [4] - 益海（泰州）粮油工业有限公司借助进博会推进本土产业布局 [4] - 婴童食品品牌BeBi与天猫国际签约并正式入驻 开启深耕中国市场之旅 [4] 跨国企业在江苏布局 - 西门子计划以全价值链布局为基础、工业AI为机遇 推动全球资源与江苏产业优势深度融合 [7] - 强生医疗科技将持续与江苏创新伙伴合作 培育医疗创新生态圈 [7] - 阿斯利康将持续深化在江苏无锡、泰州等地的布局 [7] - 安百拓将日本横滨工厂产品转移至南京 并在南京成立第二品牌盖亚（南京）矿山设备有限公司 [8]

中国扩大进口的战略定位与举措 - 积极扩大进口是推进高水平对外开放的重要内容，展现了大国担当 [1] - “共享大市场·出口中国”系列活动是扩大自主开放、推动进出口平衡发展的务实举措 [1] - 中国是全球唯一举办国家级国际进口博览会的发展中国家，已成为全球第二大消费市场和进口市场 [1] 进口市场规模与增长数据 - 2024年中国货物进口额为18.4万亿元，服务进口额为4.3万亿元，较10年前增幅均超过六成 [1] - 2025年前三季度社会消费品零售总额同比增长4.5%，消费市场平稳增长 [1] - 中国已连续16年稳居全球第二大进口市场，2024年进口总额同比增长2.3%至18.4万亿元，创历史新高 [4][5] - 2025年前三季度货物贸易进口额为13.66万亿元，三季度进口增速加快至4.7%，截至9月已连续4个月增长 [5] 进博会成果与“出口中国”品牌建设 - 第八届进博会累计成交额已超5000亿美元，成为全球共享的国际公共产品 [2] - “出口中国”与“投资中国”“购在中国”联动，形成内涵丰富的品牌矩阵 [2][4] - “共享大市场·出口中国”活动每年将围绕十大主题举办超百场活动，包括主题国对接、区域特色对接等 [2] - 商务部将持续丰富“出口中国”品牌内涵，聚焦做大朋友圈、搭建对接渠道、打造消费场景等 [3] 近期贸易表现与结构特点 - 2025年前10个月中国货物贸易进出口总值37.31万亿元，同比增长3.6%，其中进口15.19万亿元，与2024年同期基本持平 [7] - 10月单月进口1.53万亿元，增长1.4%，已连续5个月增长 [7] - 前10个月民营企业进出口21.28万亿元，增长7.2%，占比57%，提升1.9个百分点 [7] - 前10个月出口机电产品13.43万亿元，增长8.7%，占出口总值的60.7% [7] 大宗商品与主要贸易伙伴 - 前10个月主要大宗商品进口量增价跌：铁矿砂10.29亿吨（均价跌10.7%）、原油4.71亿吨（均价跌12.1%）、煤3.88亿吨（均价跌24.5%） [8] - 同期机电产品进口额6.05万亿元，增长5.5% [8] - 前10个月东盟为中国第一大贸易伙伴，双边贸易额6.18万亿元，增长9.1%，占外贸总值16.6% [8] 贸易便利化与外资企业支持 - 中国正积极推进对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税，并已对最不发达国家实施该政策，自其进口增长9.7% [5] - 2024年以来商务部已召开40场外资企业圆桌会议，推动解决1500多件外资企业困难和诉求 [6] - 下一步将开展“服务保障进外企”专项走访，落实外资企业国民待遇，破解市场准入问题 [6]

货物贸易整体表现 - 2025年前10个月中国货物贸易进出口总值37.31万亿元，同比增长3.6% [1] - 前10个月出口额为22.12万亿元，增长6.2%；进口额为15.19万亿元，与去年同期基本持平 [1] - 10月单月进出口总值3.7万亿元，增长0.1%，其中出口2.17万亿元下降0.8%，进口1.53万亿元增长1.4%且为连续第5个月增长 [1] 主要大宗商品进口量价表现 - 前10个月铁矿砂进口量10.29亿吨增加0.7%，进口均价下跌10.7% [1] - 原油进口量4.71亿吨增加3.1%，均价下跌12.1%；煤进口量3.88亿吨减少11%，均价下跌24.5% [1] - 天然气进口量1.03亿吨减少6.2%，均价下跌8.8%；大豆进口量9568.2万吨增加6.4%，均价下跌11.1% [1] - 成品油进口量3419.3万吨减少16.3%，均价下跌4.6%；初级形状塑料进口量2212万吨减少7.6%，均价下跌0.6% [1] - 未锻轧铜及铜材进口量445.6万吨减少3.1%，但进口均价上涨5.7% [1]

公司战略与定位 - 公司作为进博会“全勤生”已连续八届参展，通过引进新品牌印证进博会的“溢出效应”[1] - 公司主打“首秀经济”，引进产品具备亚洲唯一、国内首家、东方直采三大特征[3] - 公司已从单纯贸易商升级为高品质生活的“引路人”，提供从选品、物流到客户对接的全链条一站式服务[3] 产品引进与市场策略 - 本届进博会新引进品牌包括东京米其林三星餐厅“黑木”的夏季限定刨冰和日本网红面包品牌“银座仁志川”的生吐司[2] - 展台核心产品为与格拉斯哥商会合作引进的独家威士忌和金酒，该系列产品在国内尚属首家[2][3] - 公司采用不进商超的私域渠道推广模式，以精准触达追求品质与独特性的目标客群，为海外小众精品品牌提供低成本、高效率的市场“试验田”[3] 国际合作案例与成效 - 公司与格拉斯哥商会的合作始于2020年，最初从一个酒商、5个SKU起步，至2023年已扩展到四五个酒商，SKU数量激增至五十多个[4] - 通过进博会平台，合作已从纯贸易框架扩展至足球培训、文化等领域，成为连接上海和格拉斯哥的“桥梁”[4] - 基于进博会的合作基础，格拉斯哥市于今年6月以“境外主宾城”身份深度参与上海“上交会”[5] 未来展望 - 公司在本届展会结束后将立即启动第九届进博会的筹备工作，计划引进新品牌并持续优化参展效果[7] - 公司明确表示明年将如约而至，并承诺展会效果“会一年比一年办得更好”[7]

核心观点 - 10月出口同比意外转负至-1.1%，显著低于市场预期的3%，主要受高基数和工作日减少等短期因素扰动，两年平均同比增速5.5%与9月的5.3%相近，显示实际出口动能保持稳定 [2][4] - 剔除季节性扰动后，区域结构呈现分化：对美国出口连续两个月环比处于季节性高位，或与8月新版对等关税生效后中国与其他地区关税率差收窄有关；对欧盟出口环比则连续两个月接近同期最低，需关注其需求下滑风险 [4][8] - 展望四季度及明年，出口核心矛盾在于全球贸易量（外需），基准情景是外需明年上半年温和回升，出口价格有修复空间；同时关税带来的份额转移风险边际降低，且装备制造业等高价格商品占比提升，增强了份额稳定性 [5][14][16] 2026年出口展望：量、价、份额三分法 - 今年出口韧性主要源于全球贸易量增长和以价换份额稳定：前8个月中国出口累计同比5.8%，其中全球贸易量同比贡献4.75%，出口价格增速为-2.5%，份额保持15.7%与去年同期持平 [13][32] - 明年出口中，“量”即外需周期，领先指标显示至少上半年全球外需温和回升概率偏高；“价”取决于外需韧性，若外需趋势向上则出口价格有望带动PPI回升；“份额”风险降低，芬太尼关税调降减小了α风险，且高价商品占比提升降低了对价格优势的依赖 [14][15][16][40] - 历史数据显示，2016年以来出口价格回升期份额多数稳中有升，仅2017年例外；当前装备制造业等高价行业出口占比提升，进一步支撑了份额韧性 [16][40] 10月出口数据拆解 - 10月出口同比-1.1%，环比-7.1%，接近2022年同期低点，受工作日减少（10月18天 vs 9月23天）和去年高基数（去年10月环比1.8%）拖累；经工作日调整后，10月环比为18.7%，同比4.4%，高于9月调整后的-1.1% [7][16][50] - 分区域看，对美国出口环比连续两月高企（10月环比1.8%，超过去10年同期最高-0.3%），对欧盟出口环比走弱（10月-8.6%，低于过去10年同期最低-7.1%）；对东盟出口环比改善（10月-0.7%，接近历史均值） [8][20][21] - 分商品看，电子链中间品（集成电路同比27.6%）、汽车（同比34.8%）和船舶（同比60.6%）延续强势；劳动密集型消费品（如手机同比-16.5%、家电同比-13.9%）仍是主要拖累 [53][65][66] 四季度出口展望 - 基数效应显著：11月基数偏低（去年环比1% vs 十年均值6.3%），12月基数偏高（去年环比7.6% vs 十年均值5.9%），若11-12月两年平均同比保持5.4%，则四季度出口同比约1.2%，全年同比约4.8% [8][24] - 芬太尼关税调降（11月10日生效）利好对美出口：税率差进一步缩窄（中国名义税率降至20%），且智能手机、平板显示器等此前豁免于对等关税但仍需缴纳芬太尼关税的商品直接受益 [9][24] - 领先指标（G7国家OECD综合领先指标）预示11-12月出口增速回升；欧元区制造业PMI 10月回升至50，显示欧盟需求虽趋缓但未持续下滑 [10][11][25] 进口与贸易差额 - 10月进口同比1%，低于预期3.2%，环比-9.6%处于历史均值下沿；机电中间品进口偏强（集成电路同比10.2%），但自动数据处理设备进口进一步回落（同比-27.2%） [70][73] - 贸易顺差901亿美元，同比-5.9%，边际缩窄；主要受消费型（如美国进口同比-22.8%）和制造型经济体进口拉动转弱影响，拉美地区（进口同比15.4%）仍是主要支撑 [73][74][78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 无需担忧中国出口短期波动，其商品长期高性价比优势依然稳固 [6] - 不存在“抢出口结束之后，出口要下行”情况，“抢出口”早在4月就已结束 [6] - 10月出口同比下行主要与2024年9、10月的基数错位有关，贸易摩擦或影响10月出口节奏，需重点观察11月出口高频数据情况 [6] - 2025年中国出口持续偏高根源在于商品高性价比，且这一优势将持续很长时间 [6] - 经济预期修正下，债券收益率有望趋势性上行，股债配置维持观点 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 2025年10月按美元计价，我国进口同比+1.0%（前值+7.4%），环比-9.6%（+8.5%）；出口同比-1.1%（+8.3%），环比-7.1%（+2.1%）；贸易顺差同比-5.9%（+10.6%），环比-0.4%（-11.6%），出口同比自2025年3月以来首次负增长 [3] 出口同比自2025年3月以来首次负增长的可能原因 - 基数是主要因素，2024年9、10月基数与季节性规律相悖，2025年符合规律，导致2025年9月出口同比高、10月低 [3] - 关税或有短期干扰，10月工作日少、中美谈判结果未明下制造业出口收紧及贸易摩擦100%关税威胁，可能影响10月出口，不过10月下旬已大幅回升，若11月高频与10月下旬类似，后续出口偏强 [4] - “抢出口结束，出口会下行”是伪命题，美国“抢进口”4月已结束，但4月以来中国出口未下行 [5] 中国出口持续超预期根源 - 中国出口持续超预期根源在于商品高性价比，是国内“内卷”与科技进步共同结果，“反内卷”后价格优势仍将持续很长时间，对中国出口保持乐观 [6] 图表数据总结 - 10月贸易顺差环比减少3.8亿美元，进出口及贸易顺差同比增速均下降 [9] - 10月进口金额处于近五年同期中游，出口金额处于近五年同期中上 [15] - 稀土10月出口同比高增，机电产品、高新技术产品累计出口同比增长 [17] - 10月向美国进出口同比-24.7%，环比-1.6%；向美国出口同比-25.2%，环比+1.8% [21] - 10月从美国进口同比-22.8%，环比-11.6%；与美国贸易顺差同比-26.1%，环比+8.5% [28] - 上周监测港口集装箱吞吐量环比上升13.8%，10月周均集装箱吞吐量同比增长8.9% [36] - 上周监测港口货物吞吐量环比上升15.7%，10月周均货物吞吐量同比增长2.9% [34] - 11月7日10Y国债活跃券收益率和10Y国开活跃券收益率震荡后上行 [35] - 11月7日利率债银行买方力量较强，10Y国开债银行买方力量较强 [43] 附表数据总结 - 10月出口同比下降1.1%，进口同比+1.0%，贸易顺差同比-5.9% [46] - 10月与美国进出口总值同比减少24.7%，环比减少1.6% [47] - 稀土10月出口同比增长42.9%（百万美元） [49] - 劳动密集型商品10月进口同比减少13.5%（百万美元） [50]