登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 一、召开会议的基本情况 （一）股东会届次：山东金岭矿业股份有限公司2024年度股东会。 （二）股东会的召集人：公司董事会，2025年3月27日，公司第十届董事会第五次会议审议通过了《关 于召开公司2024年度股东会的议案》。 （三）会议召开的合法、合规性：本次股东会的召集、召开程序符合法律、行政法规、部门规章、规范 性文件和公司章程等相关规定和要求。 （四）会议召开日期和时间： 1.现场会议召开时间：2025年5月28日（星期三）14:30。 2.网络投票时间：2025年5月28日。 其中：（1）通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2025年5月28日9:15-9:25，9:30- 11:30，13:00-15:00； 1.于2025年5月22日（股权登记日）下午收市时在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册 的公司全体普通股股东均有权出席股东会，并可以以书面形式委托代理人出席会议和参加表决，该股东 代理人不必是本公司股东（授权委托书模板详 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2024年兴业银锡矿产锡银量价齐升，2025年一季度营收和归母净利润同比大幅增长，银漫矿山扩建、收购宇邦矿业及海外要约收购锡矿使远期产能增长可期，维持“买入”评级 [1][2][9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年全年公司营业收入42.70亿元，同比+15.23%；归母净利润15.30亿元，同比+57.82%；扣非归母净利润15.39亿元，同比+50.23% [1] - 2025年一季度公司营业收入11.49亿元，同比+50.37%；归母净利润3.74亿元，同比+63.22%；扣非归母净利润3.74亿元，同比+64.08% [1] - 预测公司2025 - 2027年营业收入分别为53.61、56.97、56.97亿元，归母净利润分别为21.69、24.12、24.69亿元，当前股价对应PE分别为10.9、9.8、9.5倍 [9] 产量与价格 - 2024年公司生产矿产锡8,901.85吨，同比增长14.58%，矿产银228.93吨，同比增长14.68%，矿产锌59,740.98吨，同比增长8.67% [2] - 2024年国内白银、锡、锌均价分别为7210元/千克、24.79万元/吨、2.34万元/吨，同比2023年分别上涨29.7%、16.63%、7.76% [2] - 2025年Q1国内白银、锡、锌均价分别为7980元/千克、26.02万元/吨、2.41万元/吨，同比分别为32.71%、19.94%、14.83%，环比分别为2.54%、3.48%、 - 5.76% [2] 矿山扩建与并购 - 2025年1月银漫矿业扩建工程获批，项目建设规模由165万吨/年扩建为297万吨/年 [2] - 2025年1月，公司以23.88亿元完成宇邦矿业85%股权的收购，宇邦矿业拥有一宗采矿权和三宗探矿权，截止至2017年3月31日，已备案主、共生矿产保有资源储量矿石量15,897.87万吨，银金属量15,129.30吨等 [3] - 宇邦矿业于2020年10月达采矿2000t/d + 选矿5000t/d生产能力，拟改扩建矿山，扩建一期66万吨/年、二期330.00万吨/年等 [7] - 2024年1 - 10月宇邦矿业销售铅精矿含银48.97吨，锌精矿含银0.41吨，锌精矿含锌264.65吨，铅精矿含金3.95千克 [7] - 2025年5月6日公告，公司拟指定全资子公司以每股0.24澳元要约收购大西洋锡业全部已发行股份，其主要开发摩洛哥的Achmmach锡矿项目，截止到2024年8月12日，该矿拥有探明矿石量3910万吨，含锡金属量21.33万吨 [8] 财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|4,270|5,361|5,697|5,697| |增长率（%）|15.2|25.5|6.3|0.0| |归母净利润（百万元）|1,530|2,169|2,412|2,469| |增长率（%）|57.8|41.8|11.2|2.4| |摊薄每股收益（元）|0.86|1.22|1.36|1.39| |ROE（%）|19.2|22.2|20.5|17.9| [10] 资产负债表预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产合计|1,705|5,112|8,058|10,873| |非流动资产合计|10,460|9,965|9,470|8,997| |资产总计|12,165|15,078|17,529|19,870| |流动负债合计|3,033|3,652|3,808|3,908| |非流动负债合计|1,150|1,650|1,950|2,150| |负债合计|4,183|5,301|5,758|6,058| |股东权益|7,982|9,776|11,771|13,812| [11] 利润表预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|4,270|5,361|5,697|5,697| |营业成本|1,582|1,907|1,969|1,969| |营业利润|1,787|2,525|2,805|2,870| |利润总额|1,765|2,503|2,783|2,849| |净利润|1,502|2,130|2,368|2,424| |归母净利润|1,530|2,169|2,412|2,469| [11] 现金流量表预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金净流量|1,815|2,589|2,817|2,843| |投资活动现金净流量|-1,004|288|289|277| |筹资活动现金净流量|2,079|264|27|-82| |现金流量净额|2,891|3,141|3,133|3,039| [11] 主要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率（%）|15.2|25.5|6.3|0.0| |归母净利润增长率（%）|57.8|41.8|11.2|2.4| |毛利率（%）|63.0|64.4|65.4|65.4| |净利率（%）|35.2|39.7|41.6|42.5| |ROE（%）|19.2|22.2|20.5|17.9| |资产负债率（%）|34.4|35.2|32.8|30.5| |总资产周转率|0.4|0.4|0.3|0.3| |应收账款周转率|82.5|14.9|14.9|14.9| |存货周转率|3.1|3.1|3.1|3.1| |EPS（元/股）|0.86|1.22|1.36|1.39| |P/E|15.4|10.9|9.8|9.5| |P/S|5.5|4.4|4.1|4.1| |P/B|3.0|2.4|2.0|1.7| [11]

并购与股权交易 - 紫金矿业全资子公司完成对藏格矿业控制权收购，持有26.18%股份（4.11亿股），将强化资源、产业、技术协同[3] - 华谊集团拟以40.91亿元现金收购三爱富60%股权，交易基于2024年评估值，需国资备案及股东大会批准[6] - 汇洲智能以1.01亿元竞拍上海航天壹亘智能75%股权，标的为国产高端五轴联动机床领军企业[13] - 海兴电力控股股东协议转让5%股份（2431.32万股）予周君鹤，单价23.8元/股，总价5.79亿元，属家庭内部财产调整[5] - 上港集团1.46%股份（3.39亿股）被上海国际集团无偿划转至久事集团，不涉及控制权变更[1] 股东增持与回购 - 华懋科技控股股东拟1亿—2亿元增持股份，期限6个月[2] - 银轮股份拟5000万—1亿元回购股份，价格上限36元/股，资金部分来自工商银行9000万元专项贷款[11] 新能源汽车与销量 - 赛力斯4月新能源汽车销量3.15万辆（同比+12.99%），1—4月累计销量8.6万辆（同比-29.87%），问界M9累计销量3.64万辆（同比+41.19%）[4] - 豪恩汽电获头部新能源车企定点信，涉及AK2雷达等产品，生命周期总营业额预估6.19亿元，2025年8月量产[9] 业务拓展与投资 - 长川科技拟5000万元合资设立杭州长越科技（持股50%），聚焦高端封测设备国产化[8] - 华智数媒参与出品电影《水饺皇后》累计票房2.18亿元，超公司最近年度营收50%[10] 控制权变更与风险 - 汇纳科技控股股东筹划转让15%股份予科技服务业企业，可能导致控制权变更[12] - ST新潮因未按期披露2024年年报被证监会立案[7] 业务澄清 - 日盈电子澄清无机器人业务收入，电子皮肤产品无客户及订单[7] - 兆丰股份称未开展机器人业务，行星滚柱丝杠研发处于初期阶段[13]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 2025Q1报告研究的具体公司白银产销量环比增加，黄金产销量环比减少，财务业绩向好，重申2025年产量和成本指引目标不变 [1][2][3][6][7] 根据相关目录分别进行总结 2025Q1生产经营情况 白银 - 产量411.24万盎司（127.91吨），环比增加6.14%，同比减少1.90% [1] - 销量351.80万盎司（109.42吨），环比增加1.04%，同比增加0.85% [1] - 现金成本1.29美元/盎司（0.30元/克），上一季度为 -0.27美元/盎司，同比减少73.01% [1] - AISC为11.91美元/盎司（2.78元/克），环比增加3.48%，同比减少9.08% [1] - 实现价格为33.59美元/盎司（7.83元/克），环比增长11.26%，同比增长35.61% [2] 黄金 - 产量34,232盎司（1.06吨），环比减少4.18%，同比减少6.45% [2] - 销量29,655盎司（0.92吨），环比减少11.64%，同比减少7.87% [2] - 现金成本2,195美元/盎司（511.64元/克），环比增长13.38%，同比增长31.52% [2] - AISC为2,303美元/盎司（536.81元/克），环比增长4.54%，同比增长21.27% [2] - 实现价格为2,656美元/盎司（623.36元/克），环比增长5.31%，同比增长32.93% [2] 2025Q1财务业绩情况 - 销售额为2.61亿美元，环比增长4.4%，同比增长38.1% [3] - 毛利润为7400万美元，环比增长8.30%，同比增长286.22% [3] - 归属普通股股东的净利润为2873.4万美元，环比增长143.80%，去年同期为亏损589.1万美元 [5] - 调整后归属普通股股东的净利润为2322.2万美元，环比增长0.68%，同比增长165.94% [5] - 经营活动提供的现金为3574万美元，环比减少了3173万美元，主要因4820万美元的不利营运资本变化 [5] - 资本投资为5410万美元，上一季度为6080万美元，因Greens Creek和Keno Hill资本投资减少 [5] - 自由现金流为负1840万美元，上一季度为正670万美元，下降主因经营活动现金流减少 [5] 2025年指引 产量指引 - 重申2025年白银综合产量预计为1550万 - 1700万盎司，黄金综合产量预计为12 - 13万盎司 [6] 成本指引 - 每盎司银的总现金成本指引（扣除副产品收益抵扣后）为每盎司3.00 - 3.25美元，AISC指引为每盎司15.75 - 17.00美元 [7] - 每盎司黄金现金成本指引（扣除副产品收益抵扣后）维持在1500 - 1650美元，总维持成本指引为1750 - 1950美元 [7]

纪要涉及的公司 兴业银锡、大西洋锡业、宇邦新材、博盛矿业、前锦达银矿、时空科技、远东黄金、广汇能源、华运创业、山东黄金旗下山金国 [1][3][44][45] 纪要提到的核心观点和论据 1. **收购与布局** - 兴业银锡拟收购大西洋锡业 75%权益，其核心资产摩洛哥阿什马什林锡矿锡金属量达 25.33 万吨，可增强锡金属储备，推进国际化布局 [2] - 公司计划发行 3 亿美元境外债券，用于大西洋锡业项目建设及其他境外拓展项目，虽海外利率高，但符合国际化扩张战略，能优化资本结构 [2][9] 2. **项目进展** - 云麦 27 项目 2024 年获立项和批复，正进行征地，井下开拓完成约 50%，冶炼项目因原料供应未成熟 [10] - 宇邦矿业 825 万吨扩建工程在国家应急部审批，待许可后启动建设，深部矿体以铜为主，伴生锡和高含量银 [3][10][38] - 大西洋锡业项目已获采光许可证、环评和征地手续，预计 2027 年四季度投产，2028 年达产，年处理稀有金属约 6,000 吨 [2][11] - 阿什玛石采矿选矿项目预计 2025 年下半年开工，2027 年四季度投产 [31] 3. **勘探成果** - 大西洋气创项目有四个采矿证，总面积近 140 平方公里，存在近 8 公里成矿带，阿希玛斯项目控制资源量 21 万吨，平均品位 0.55%，有良好储量控制及找寻前景 [6] - 银漫矿区十七号主矿体计划延伸，平行脉已探至 710 中段，深部发现含矿斑岩；宇邦创业 2025 年新增 140 个钻孔，总钻探长度超 5 万米，年底提交新报告预估增长量 [35] 4. **产量与销售** - 2024 年稀金属营收 14 亿，占比 3.14%；银金属销售收入 11.6 亿，占比 27.29%；稀有金属 9.8 亿，占比 22.97% [2][16] - 2025 年预计生产锡 1,355 吨，银 304 吨，稀有金属 9,400 吨，银和锡增长显著 [2][17] - 整体销量小于产量集中在锡、银和锑，是根据市场和价格波动主动调节销售 [16] 5. **成本与效益** - 大西洋锡业 6,000 吨稀有金属生产成本与国内类似，回收率约 70%，直接成本约 200 元/吨，项目成本 200 元/吨矿石，目前批准技术处理量 90 万吨/年，正努力扩至 150 万吨/年 [13][15] 6. **债务重组** - 公司与 AMC 沟通资金置换，预计一到两个月完成集团公司优先级债权人置换，确保 2025 年 8 月 12 日前完成兴业集团司法重整；普通级债权 90%以上已领受信托计划份额，预计 2032 年 8 月终止执行 [3][14][39] 7. **价格趋势** - 公司对未来白银价格持乐观态度，白银用于光伏和工业，半导体行业复苏将增加其在精密领域应用，历史上贵金属牛市白银涨幅超黄金 [3][32] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **项目影响** - 银漫二期井下建设影响一期生产，2025 年影响较往年改善，预计 M27 井下开拓结束后影响消除 [20][23] - 前锦达银矿项目处于爬坡状态，地质品位高但矿脉薄，无法满负荷运转，采矿向下延伸扩大矿体后问题可解决 [27] 2. **融资与资金** - 2024 年获 14 亿并购贷款置换前期 30 亿现金头寸，通过金融机构综合授信增加、融资租赁及施工方垫资等确保资金安排 [24] - 境外债建设期间资本化处理，总额约 7,000 - 8,000 万美元，发行利率待国家发改委审批和香港市场情况确定 [18] 3. **安全生产与管理** - 公司关注安全生产，控制顶板管理和设备伤害预防，建立分级管控体系，推行车辆三定管理，成为当地标杆企业 [40] 4. **研发与信息披露** - 公司多家企业为高新技术企业，研发投入成果多可用于生产，提高效率与安全性 [42] - 公司将维持常态化信息披露和与投资者互动交流，安排多种沟通方式 [43] 5. **其他项目** - 博盛矿业 2025 年预计盈亏平衡并盈利，处理能力 15 万吨/年，计划扩至 30 万吨/年，预计 2027 年实现 [26] - 远东黄金推进巴布亚艾登伯格项目和苏门答腊岛 Wola 项目，艾登伯格已建营地等，Wola 处于前期勘探启动阶段 [44]

报告行业投资评级 - 维持推荐评级 [5] 报告的核心观点 - 本周（04/28 - 04/30）上证综指、沪深 300 指数、SW 有色指数均下跌，贵金属 COMEX 黄金和白银下跌，工业金属价格多数上涨且库存下降 [1] - 工业金属宏观表现淡静，价格震荡偏强，铜供应紧张需求下降，铝复产叠加新投去库；能源金属钴价预计上行，锂过剩格局延续；贵金属短期回落，中长期看好 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行业及个股表现 - 本周上证综指下跌 0.49%，沪深 300 指数下跌 0.43%，SW 有色指数下跌 0.81% [1] 基本金属 价格和股票相关性复盘 - 展示黄金与山东黄金、阴极铜与江西铜业、华友钴业与硫酸钴、天齐锂业与碳酸锂的价格走势梳理图 [13][15] 工业金属 - **铝**：宏观上关税问题信号混乱，政策不确定性高；基本面成本平稳，需求处于淡旺季交替节点，型材开工率下降，铝线缆开工逆势上行，库存受节前补库带动去库加速，但五一或有阶段性累库风险 [18][21] - **铜**：宏观面淡静，市场波动性上升，政策宽松预期降温；基本面原料市场紧张，4 月国内去库快，现货升水走高，下游五一超量备库 [38] - **锌**：伦锌和沪锌均受宏观因素影响震荡运行，国内社会库存较上周四小幅增多，全球贸易市场不确定性仍存 [42][44] 铅、锡、镍 - **铅**：伦铅因特朗普放松关税政策、美元指数走弱而压力释放上行补涨 [54] - **锡**：沪锡价格窄幅震荡，市场情绪谨慎，成交清淡，短期内维持震荡格局 [54] - **镍**：镍价持续走弱，供应增长，需求刚需支撑，预计维持 12.2 - 12.8 万元/吨区间震荡 [55][56] 贵金属、小金属 贵金属 - 本周黄金价格下跌，白银价格上涨，市场情绪受特朗普关税态度缓和影响，风险情绪滋生，金银价格承压 [66] 能源金属 - **钴**：电解钴价格预计维持震荡，四氧化三钴预计高位震荡，三元材料价格受锂盐价格下行影响小幅震荡 [85] - **锂**：碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂、钴酸锂价格均下跌，过剩格局延续，预计未来受锂盐价格下行影响小幅震荡 [94][95] 其他小金属 - 展示国内钼精矿、钨精矿、电解镁、电解锰等小金属价格走势图 [103][108] 稀土价格 - 本周碳酸稀土价格稳定略有下行，氧化镨钕价格偏弱，镨钕金属价格稳定，稀土市场价格持续走低，预计短期内继续小幅下滑 [127]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年05月12日10:00-11:00通过"价值在线"平台召开2024年度暨2025年第一季度业绩暨现金分红说明会 [3][4] - 说明会采用网络文字互动方式，内容涵盖2024年度及2025年第一季度的经营成果、财务状况、经营计划及现金分红等 [4][5] - 投资者可通过指定网址或微信小程序码在线参与互动提问 [2][6] 参会人员 - 公司总经理陈旭、独立董事何佳、董事会秘书李想、财务总监邢建军等高管将出席说明会 [5] 投资者参与方式 - 投资者可在2025年05月12日前通过公司投资者关系邮箱(huayu@huayuminingcom)预先提交问题 [8] - 说明会结束后，投资者可通过"价值在线"平台查看会议主要内容 [8] 信息披露情况 - 公司2024年年度报告及2025年第一季度报告已于2025年4月29日完成披露 [3] - 说明会问答内容将在信息披露允许范围内回应投资者普遍关注的问题 [3][4]

面对复杂的外部环境，公司充分发挥"NFC"品牌和大业主资源优势，在哈萨克斯坦、印度尼西亚等优势 市场，继续围绕大业主，积极创新商业合作模式，成功签署了越南多农电解铝项目、哈萨克斯坦30万 吨/年铜冶炼厂、印尼阿曼铜选厂扩建等重大工程承包项目，有力支撑了公司未来的经营发展。公司成 立工程技术中心，加强工程业务技术能力建设，构建技术管控体系，推动设计与实际情况相结合，不断 提升工程项目信息化管理和数字化水平，持续增强工程业务核心竞争力，推动公司专业技术工作聚焦业 务发展的主航道。 长期以来，中色股份以资源报国为使命，积极践行共建"一带一路"倡议，强化国际化经营水平，牢固树 立回报股东意识，聚焦两核提升，逐步夯实综合实力。 4月28日晚，中色股份（000758）(000758.SZ)发布了2025年一季度报告。数据显示，公司一季度实现营 收24.57亿元，同比增长3.65%。在有色金属价格波动加剧和经济环境复杂多变的背景下，营收增长体现 了其"资源+工程"双主业布局的抗风险能力。 展望后续发展，中色股份将全力推动资源开发业务增储上产，进一步发展国际工程业务市场，同时依托 双主业培育高端装备业务，努力穿越周期和克服不 ...

收购交易概述 - 兴业银锡拟通过全资子公司兴业黄金(香港)以每股0.24澳元的价格场外要约收购Atlantic Tin Limited全部已发行股份 [1] - 要约期一个月，可延长至2025年10月31日，目标公司董事会建议股东接受要约 [2] - 目标公司最大股东Pala(持股72.26%)支持本次交易，并与兴业银锡约定可收购其19.99%股份的期权 [2] 交易金额与支付方式 - 按目标公司全部已发行股份计算，收购总价值约0.96亿澳元 [3] - 若所有期权转换为普通股并接受要约，总对价约0.98亿澳元 [3] - 交易全部以现金支付，货币为澳元，在要约完成时支付 [3] 目标公司资产情况 - Atlantic Tin Limited主要开发摩洛哥Achmmach锡矿项目，位于Meknès市西南40公里 [3] - Achmmach锡矿储量相当于5个大型矿床(单个大型矿标准为锡金属储量≥4万吨) [3] 交易战略意义 - 本次收购将帮助公司整合境外锡矿资源，加强国际化布局 [4] - 交易有利于丰富公司业务布局，为发展储备战略资源 [4] 交易保障条款 - 兴业黄金(香港)控制目标公司后需帮助偿还Pala股东借款(不超过680万澳元) [2] - 交易具体获股数量取决于要约期结束时股东的接受情况 [3]

发行境外债券 - 公司或公司境外子公司兴业黄金(香港)矿业有限公司拟一次性或分笔发行中长期境外债券 [1] - 发行规模不超过3亿美元(等值)金额 [1] - 2025年4月30日公司召开第十届董事会第十七次会议审议通过《关于发行境外公司债券的议案》 [1] - 该议案尚需提交公司股东大会审议 [1] - 本次交易不构成关联交易 [1] - 不属于《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组 [1]