机械设备行业：航空发动机与燃气轮机 - 航空发动机和燃气轮机是坡长雪厚的赛道，需要技术和长时间产业积累，头部主机厂主要为海外公司如GE、PW、R&R（航空发动机）和三菱重工、西门子能源、GE Vernova（燃气轮机）[2][8] - 民航客机订单积压推高航空发动机需求，截至2025年7月末波音和空客合计积压订单达15,241架，2025年上半年积压订单/交付量比值达13，高于2017-2018年的8.86和8.42，预计航空发动机市场规模年增速8.9%，2033年达1,500亿美元[9] - 人工智能推动电力需求增长，预计2023-2027年AI数据中心用电量复合增长率27%，燃气发电占未来十年AIDC总电力需求量近15%，燃气轮机交付周期长达37个月，三菱重工积压订单金额较2019年增长43.3%，四家厂商平均积压订单/当年营收达2.84倍[10] - 预计2024-2035年数据中心用电量从415TWH增至1,200TWH，燃气轮机主发和备发占比各17.5%，占电源装机量的43%，复合增长率12%[10] - 投资建议重点关注两机领域海外配套企业，包括应流股份、航亚科技、豪迈科技、万泽股份、航宇科技、航材股份[11] 非银金融行业：中信金融资产 - 2022年中信集团入主后公司聚焦不良资产主业，完成大部分金融子公司处置实现轻装上阵，不良资产经营分部收入占比84.46%[13][14] - 公司积极开展优质上市公司长期股权投资，持有中国银行、中信股份、光大银行等核心资产，2023/2024年确认其他收入及其他净损益414.76亿元和756.62亿元，贡献股利和所占业绩14.73亿元和94.95亿元[15] - 2025年继续增持优质上市公司股权，截至6月30日增持中国银行股权比例至4.71%，截至7月23日增持光大银行股权比例至8%[15] - 首次覆盖给予增持评级，看好长期股权投资战略有效性[13] 通信行业：润泽科技 - 公司是园区级IDC龙头，在手储备多、区位优势强、客户结构良好、具有融资成本优势（发布REITs），预计2025-2027年EBITDA分别为36.89亿元、49.53亿元、63.88亿元[5][16] - 行业需求端由云计算转向AI驱动，一线城市及其周边需求旺盛，供给端资源禀赋为核心竞争力，第三方IDC服务商份额有望提升[16] - 公司前瞻性布局一线城市周边及东数西算节点区域，规划61栋智算中心、32万架机柜，累计交付14栋算力中心、8.2万架机柜，坚持自投自建自运营[17] - 客户以批发为主，与运营商深度合作，收购慧运维护强服务器端运维能力，A-18数据中心为稀缺优质底层资产，采取包电模式、客户为头部互联网公司[17] - 首次覆盖给予买入评级[5] 医药生物行业：天士力 - 2025H1公司营收42.88亿元（-1.91%），归母净利7.75亿元（+16.97%），扣非归母净利6.40亿元（-12.87%），医药工业收入38.79亿元保持稳定[19] - 分治疗领域心血管及代谢类收入21.10亿元（-2.98%），神经/精神收入7.67亿元（+0.56%），消化产品收入5.21亿元（+8.58%）[19] - 2025年3月华润三九受让股份完成过户，控股股东变更为华润三九，实际控制人变为中国华润，推进百日融合工作，启动十五五战略规划[20] - 研发管线聚焦心血管及代谢、神经/精神、消化三大领域，25H1新增立项8项，在研管线83项（创新药31项），普佑克新增适应症急性缺血性脑卒中获批[20] - 预计2025-2027年EPS分别为0.79元、0.89元、0.98元，给予买入评级[6][21] 美容护理行业：美丽田园医疗健康 - 2025H1营收14.59亿元（+28.2%），美容与保健服务收入8.1亿元（+30%），直营客流量85万人次（+49%），医美服务收入5.0亿元，亚健康医疗服务收入激增108%至1.54亿元[23] - 收购奈瑞儿表现突出，上半年收入2.77亿元，持股比例达90%，净利润率从收购初期6.5%提升至10.4%[23] - 毛利率提升至49.3%（+2.3pcts），销售/管理/研发费率分别为17.2%、16.2%、1.4%，净利率11.7%（+0.6pcts）[24] - 总门店数552家，一线城市直营店157家占比58%，AI智能美养2.0系统在奈瑞儿全门店推广[23][25] - 预计2025-2027年EPS为1.27元、1.46元、1.66元，维持买入评级[25] 轻工制造行业：恒林股份 - 2025H1收入53.47亿元（+11.30%），归母净利1.81亿元（-17.55%），单Q2收入26.94亿元（+9.91%），归母净利1.30亿元（+10.42%），归母净利率4.81%（+0.02pcts）[27] - OBM收入占比56%，ODM/OEM占比44%，办公家具、软体家具、板式家具、新材料地板、综合家居品类收入占比分别为27%、13%、7%、12%、29%[27] - 25H1毛利率17.88%（-3.28pcts），25Q2毛利率19.46%（+1.8pcts），改善因跨境电商经营步入正轨及海运费下降（Q2中国出口集装箱综合运价指数同比-19%，环比-14%）[28] - 销售/管理/研发/财务费用率6.68%、3.87%、1.99%、0.15%，同比分别-2.26pcts、-0.26pct、-0.14pct、-0.2pct，销售费用同比-16.86%因投流费用下降[28] - 拟派发现金红利0.55元/股，合计7,649万元，股利支付率42.17%，预计2025-2027年归母净利3.96亿元、4.99亿元、6.18亿元，维持买入评级[28][29] 医药生物行业：固生堂 - 2025H1营收14.95亿元（+9.52%），归母净利1.52亿元（+41.90%），毛利率30.63%（+1.24pcts），医疗健康解决方案收入14.85亿元（+10.4%），占比99.33%[31] - 线下医疗机构收入13.67亿元（+11.1%），线上医疗健康平台收入1.27亿元（-5.2%），更策略性专注线下业务[31] - 发布10大国医AI分身覆盖8大中医专科领域，上线AI健康助理，增加优质中医服务供给[32] - 预计2025-2027年收入35.13亿元、42.74亿元、51.49亿元，归母净利4.09亿元、5.42亿元、6.87亿元，维持增持评级[32] 医药生物行业：高视医疗 - 2025H1营收6.53亿元（+1.72%），归母净利0.38亿元（+33.37%），毛利率增长1.86pcts，自有产品收入2.03亿元（+14.04%），占比31.09%[33] - 自产人工晶体收入1.71亿元（+11.4%），经销产品收入3.27亿元（-6.81%），技术服务收入1.19亿元（+8.26%），占比18.24%[33] - 研发开支43.4百万元（+23.6%），占自有产品收入21.4%，拥有研发生产人员252名占比28.0%[34] - 预计2025-2027年收入15.64亿元、17.15亿元、18.75亿元，归母净利1.35亿元、1.80亿元、2.14亿元，维持增持评级[34] 医药生物行业：朝聚眼科 - 2025H1营收6.98亿元（-4.91%），归母净利1.14亿元（-16.72%），毛利率42.63%（-3.12pcts），消费眼科服务收入3.59亿元（-4.51%），基础眼科服务收入3.37亿元（-5.53%）[35] - 拥有全职医疗专业人员1,500人（+2.88%），医师320人（+5.96%），护士631人（+1.45%），在呼和浩特市签订6.66万平方米综合医疗体建设项目，预计2026年10月底前完成[36] - 拥有31间眼科医院及29间视光中心，拟持续推进华北核心区域网络布局，扩大长江三角洲地区布局[36] - 预计2025-2027年收入13.65亿元、14.74亿元、16.14亿元，归母净利1.73亿元、1.78亿元、1.93亿元，维持增持评级[37] 北交所市场 - 2025年9月23日北证A股成交金额244.0亿元（较上一交易日增加31.9亿元），北证50指数收盘1,547.45（-2.63%），PE_TTM 72.65倍，北交所276家公司中19家上涨、255家下跌[39] - 涨幅前五个股创远信科（+12.4%）、捷众科技（+6.3%）、五新隧装（+6.0%）、广信科技（+6.0%）、鸿智科技（+5.6%），跌幅前五个股康乐卫士（-11.8%）、开特股份（-8.7%）、智新电子（-8.6%）[39] - 科技相关个股逆势走强，受益于半导体设备、汽车电子、固态电池等赛道政策与行业景气度支撑，医药医疗、消费电子、汽车产业链集体调整[41] - 短期关注指数调整压力释放、结构性机会（科技类占比较高）、流动性边际收缩，市场处于少数强势股与多数调整股的分化格局[41]

品牌营销战略升级 - 公司作为曼联官方全球床垫与沙发产品合作伙伴 开启年度曼联季活动 今年活动力度更大范围更广形式更新 通过国际化IP促进足球文化交流并推广科学睡眠理念[1] - 发布新赛季品牌大片 邀请卢克·肖 布鲁诺·费尔南德斯 本杰明·塞斯科三位曼联球星出镜 展示产品通过多层材质结构实现运动散热 静音承托和分散压力等功能 助力运动员体能恢复和竞技表现提升[2] - 活动从单点升级为全国七城巡游 覆盖上海 杭州 合肥 长沙 深圳 重庆 北京 打破地域限制让球迷体验曼联文化 曼联传奇安迪·科尔特空降各城市进行零距离互动[4] 品牌体验生态构建 - 将活动场景从门店延伸至自有的梦百合0压酒店 构建体育睡眠与生活方式融合的立体体验场 董事长倪张根与安迪·科尔在上海酒店进行直播对谈 探讨睡眠与运动关系并体验曼联主题套房[6] - 梦百合0压酒店是全球首家全智能床高端商务酒店 作为品牌技术展示窗口和长三角曼联球迷聚集地 通过联名产品和主题空间复刻老特拉福德氛围 实现从卖产品到提供零压生活方式的战略升级[6] - 持续推出中国球迷英国游福利活动 消费者购买联名产品可参与抽奖 赢取亲临老特拉福德观赛和访问训练基地的体验机会 搭建中外足球文化桥梁[8][9] 长期合作成效 - 自2016年与曼联确立全球官方合作伙伴关系以来 已连续多年举办曼联季活动 通过足球文化和品牌推广活动提升了公司在中国及海外的品牌知名度 同时促进曼联文化在中国传播[11] - 本届活动在体育营销和用户情绪价值层面进行深度思考 预计在国庆黄金周期间于全国多地产生积极影响[11]

股价表现 - 该股在5个交易日内录得4个涨停，累计涨幅为15.59%，累计换手率为7.33% [2] - 截至当日9:32，该股成交量为123.45万股，成交金额为3861.45万元，换手率为0.47%，最新A股总市值达83.37亿元 [2] - 因连续三个交易日内收盘价涨幅偏离值累计达到12%，该股1次登上龙虎榜，买卖居前营业部席位合计净卖出338.54万元 [2] - 近期股价表现数据显示，多个交易日出现主力资金净流出，例如2025.09.23当日主力资金净流出2949.43万元 [2] 财务业绩 - 公司上半年实现营业收入1.06亿元，同比增长3.34% [2] - 公司上半年实现净利润-3309.39万元，同比下降17.82%，基本每股收益为-0.1300元 [2] 公司基本信息 - 公司全称为亚振家居股份有限公司，成立于2000年08月15日，注册资本为26275.2万人民币 [2]

抽查概况 - 南京市市场监督管理局通报2025年第2批市级产品质量监督抽查情况 [3] - 本次抽查共涉及10批次床垫产品 [3] - 所有10批次床垫产品的检验结果均为“未发现不合格”，不合格产品发现率为0% [3] 受检产品与企业 - 抽查样品均为弹簧软床垫，规格型号覆盖1200mm×2000mm至2000mm×1500mm等多种尺寸 [3] - 受检单位包括南京金榜麒麟家居股份有限公司、羽格家具厂、凯锋软垫厂等生产型企业 [3] - 受检单位亦包括南京市江宁区麦尔居家具销售中心、南京名都家居广场芳婷伟家具经营部等实体销售点 [3] - 电商平台样本涉及苏宁易购官方旗舰店及天猫平台的小米有品 [3] - 知名品牌样本包括依思蒙沙、大自然床垫、花为媒、喜临门及小米生态链企业成都趣睡科技的8H产品 [3]

股权冻结与司法拍卖情况 - 杭州德烨持有公司88,471,483股股票，占总股本10.77%，TB Home持有41,176,766股股票，占总股本5.01%，两者合计持股129,648,249股，占总股本15.78%，目前均处于冻结状态 [1] - 杭州德烨拟被司法拍卖13,894,961股，占其持股比例15.71%，占总股本1.69% [1] - TB Home拟被司法拍卖14,508,700股，占其持股比例35.24%，占总股本1.77% [1] 司法拍卖执行细节 - 浙江省杭州市中级人民法院通过淘宝网司法拍卖平台对杭州德烨13,894,961股无限售流通股进行公开拍卖，依据公告编号[2025]浙01执828号、829号及920号 [2] - 同一法院对TB Home 14,508,700股无限售流通股进行公开拍卖，依据公告编号[2025]浙01执920号 [2] - 拍卖目前处于公示阶段，后续需完成竞拍、缴款及股权变更过户等环节 [2][3] 公司控制权与经营影响 - 杭州德烨及TB Home均非公司控股股东，股份拍卖不会导致公司控制权变更 [3] - 股份处置不会对公司生产经营造成影响 [3]

行业趋势 - 家居行业正朝着智能化、场景协同化趋势发展，满足适老、适童、适宠及居家娱乐办公等多种需求 [3] - 智能科技与家庭生活深度融合，未来的家将成为会呼吸、会思考的智慧居所 [1] - 年轻消费力成为家居消费主力，智能化、个性化和性价比是家居品质升级的关键 [3] 公司战略与活动 - 公司作为深研睡眠科技的百年制床品牌，致力于将健康睡眠送入全球不同家庭，并以创新科技助力智睡风潮 [4] - 公司于2025年9月16日参与京东MALL秋季家博荟，以“未来之家 触手可及”为主题展示智能家居未来 [3] - 公司将携手京东在全国范围内打造“体验-购买-服务-迭代”的全周期睡眠健康管理闭环 [12] 核心产品功能 - 舒达iComfort智能床融合AI算法与硬件创新，针对不同睡眠问题提供专属智能解决方案 [4] - 产品具备睡前自定义智能场景功能，如娱乐观影模式、一键哄睡和放松按摩 [6] - 睡中具备鼾声感应功能，可在打鼾时微抬床体以缓解问题 [6] - 睡后具备三段式渐进哄睡功能，并能通过AI Dream引擎一键生成专属睡眠报告 [6] 产品系列与搭配 - 公司为iComfort智能床打造拉姆斯与雷蒙德两大系列床垫，与智能床的多种调节模式完美契合 [6] - 拉姆斯系列床垫具备双面睡感，A面睡感更软精准贴合身体，B面睡感稍硬更护脊椎 [6] - 雷蒙德系列床垫以四重释压支撑层提供包裹感和支撑感，搭配高敏支撑独立簧 [8]

行业趋势 - 智能家居行业朝着智能化、场景协同化趋势发展 满足适老、适童、适宠、居家娱乐办公等多种需求 [4] - 年轻消费力成为家居消费主力人群 智能化、个性化和性价比是家居品质升级的关键 [4] - 科技与家庭生活深度融合 家居从静态居住空间转变为会呼吸、会思考的智慧居所 [1] 公司战略 - 公司作为深研睡眠科技的百年制床品牌 致力于将健康睡眠送入全球不同家庭 [4] - 公司以创新科技引领智睡风潮 践行"居住平权"观念 为不同人群定义专属睡眠方案 [4] - 公司将携手京东在全国范围内打造"体验－购买－服务－迭代"的全周期睡眠健康管理闭环 [11] 产品技术 - iComfort智能床融合AI算法与硬件创新 针对不同睡眠问题提供专属智能解决方案 [4] - 产品具备鼾声感应功能 可在打鼾时微抬床体缓解睡眠不安稳问题 [6] - 搭载AI Dream引擎 可一键生成专属睡眠报告 提供个性化睡眠体验 [6] - 三段式渐进哄睡功能帮助用户精神饱满地开启新一天 [6] - 支持自定义智能场景 包括睡前娱乐、观影模式、一键哄睡和放松按摩功能 [6] 产品系列 - 专为智能床打造拉姆斯与雷蒙德两大系列床垫 [6] - 拉姆斯系列床垫具备双面睡感 A面睡感更软精准贴合身体 B面睡感稍硬缓解腰酸背痛 [6] - 雷蒙德系列床垫采用四重释压支撑层 提供包裹感和支撑感 高敏支撑独立簧精准感知身体变化 [8] 市场活动 - 公司参与京东MALL秋季家博荟 呈现未来家居的无限可能 [3] - 京东线下门店联合20余家行业领军品牌 通过全国50场智能新品发布会展示智能家居趋势 [3] - 活动涵盖沉浸式场景体验和社区样板间活动 展示适老适童解决方案和宠物友好设计 [3]

中国产业链的适应性与韧性 - 美国关税政策未能有效振兴美国制造业，美国经济结构侧重高科技和服务业，制造业回流需数十年且成效难料 [1] - 面对美国加征关税，广东和福建的家具制造、儿童食品加工、消费电子等工厂展现出极强的应变能力，通过扩展与其他国家企业合作来统筹业务布局 [1] - 中国产业链具备强大适应性，贸易流向迅速适应新形势，中国通过竞争优势深嵌于全球生产网络 [1] 科技创新与产业升级 - 中国在先进制造、机器人、人工智能、量子计算、新能源与新材料、生物医药等领域不断取得新成果，例如颠覆性创新成果DeepSeek赋能各行业效率与生产力提升 [2] - 中国已在电动汽车、太阳能、风能等关键绿色科技领域占据全球领先地位，展现出强大的产业整合力与政策推动力 [2] - 产业结构升级为中国经济高质量发展注入新动能，并推动中国与东盟国家产业格局更具互补性 [2] 区域经济协作与发展 - 中国和东南亚国家借助《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）加快区域内协作，中国—东盟自贸区3.0版谈判全面完成 [2] - 未来中国与东盟将在高科技、金融服务、制造业等领域形成高度互补、协同发展的经济合作格局 [2] - 随着这一格局深入推进，更多国家将参与其中，培育新增长点与可持续发展动能 [2] 长期战略与全球影响力 - 中国的顶层设计和战略谋划，特别是在关键技术领域的长期规划和高效执行，将成为其在全球产业格局中继续攀升的重要支撑 [3] - 国际主流媒体正日益展现出更为平衡理性的立场，这种趋势是中国国力的体现，为更好增进国际理解、传递中国声音创造了条件 [3]

资产出售交易 - 皇朝家居全资附属公司皇朝融资租赁出售科学城融资租赁18.06%股权予科学城 代价为人民币4.17亿元 [1] - 全资附属公司洋思出售恒诚全部股权予科学城发展 代价为人民币1133.86万元 [1] - 恒诚重组将涉及净重组义务约人民币1.22亿元 由科学城发展通过股本注资或股东贷款提供资金 [2] 交易战略目的 - 科学城融资租赁出售事项将增强公司流动资金状况及未来筹资能力 [2] - 出售事项使集团能够精简业务及优化资源配置 助力专注于核心业务 [2] - 恒诚重组后仅保留土地及建筑权益作为出售标的 傢俬业务相关资产负债转移至余下集团 [2] 财务状况改善 - 截至2024年12月31日 集团流动负债超出流动资产约人民币6.99亿元 现金及现金等价物仅约人民币2000万元 [3] - 出售所得款项净额将用于偿还年利率8%的股东贷款 改善净债务状况并减少利息支付 [3] - 整体财务状况改善将降低日后资金筹集成本 开拓更多股本及债务融资机会 [3] 业务前景 - 资源集中于核心业务将提升盈利能力 巩固长远发展前景 [3] - 交易保障集团业务持续营运不受中断 [3]

财务表现 - 2025年上半年归母净利润1.3亿元，同比增长5% [1] - 2025年第二季度归母净利润0.7亿元，同比减少10% [1] 产能布局与优势 - 2018年率先在越南建设生产基地，已奠定客户资源、产能规模、本地化供应链及技术工艺优势 [1] - 罗马尼亚生产基地2023年投产后加速新品导入和产能爬坡 [1] - 2024年新购置土地及成熟厂房设施以扩大有效产能 [1] - 拥有TUV、BV认证的坐具检测中心，持续提升高工艺产品承接能力 [1] 市场战略 - 坚持"数一数二"市场战略，加强对TOP国家TOP客户的洞察与开拓 [1] - 通过分析客户需求与竞争格局制定针对性营销策略，加速新客户拓展 [1] - 越南与罗马尼亚产能为欧美市场拓展提供支撑 [1]