核心业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为2.75亿元至2.95亿元，同比增长71.13%至83.58% [2] - 公司预计2025年度扣非后归母净利润为2.64亿元至2.84亿元，同比增长77.7%至91.16% [2] 公司业务与产品 - 公司聚焦于高端PCB及泛半导体领域相关装备的研发、生产与销售 [2] - 核心产品包括高端LDI设备和高精度CO₂激光钻孔设备 [2] 业绩增长驱动因素 - 全球AI算力爆发与汽车电子化推动了PCB产业迭代，公司高端设备订单旺盛，产能利用率处于高位 [2] - 泛半导体领域设备获得重复订单并实现交付，业务逐步放量 [2] - 二期生产基地投产进一步保障了交付能力，产品矩阵与市场空间持续拓展 [2]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年实现归母净利润2.75亿元至2.95亿元，同比增长71.13%至83.58% [1] 业绩增长驱动因素 - 高端PCB领域持续突破与深化布局，全球人工智能算力爆发和汽车电子化趋势驱动PCB产业向高多层、高密度技术快速迭代 [1] - 作为全球直写光刻设备龙头，公司高端LDI设备精准匹配市场升级需求，订单需求旺盛，产能利用率维持高位 [1] - 高精度CO₂激光钻孔设备已获头部客户采纳，显著拓展了产品矩阵与市场空间 [1] - 泛半导体业务方面，面向先进封装、板级封装的设备陆续获得重复订单并实现交付，半导体业务逐步放量，成为新的增长动力 [1] - 公司二期生产基地顺利投产，进一步保障了高端设备的及时交付能力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年开年市场情绪升温行情上涨，但追涨风险收益比可能不高，主题投资热度高，极热题材资金有望向其他主题板块转移 [1][7] - 科技主线内部或向半导体算力、机器人等板块分流，锂电、有色、电网、化工、创新药是行情重要补充 [2][22] - 从规模、费率、跟踪误差等因素筛选出各象限部分主题合适的ETF产品 [22] 根据相关目录分别进行总结 哪些主题ETF有望成为资金回流的方向 - 2026年开年市场上涨，宽基ETF大规模赎回成交，热门题材多标的停牌核查，主题指数ETF近五日累计资金净流入超422.54亿元，而宽基指数ETF大幅净流出 [1][7][8] - 从补涨角度统计主题指数涨幅和价格分位数，科技行业涨幅居前，传统周期价值板块涨幅落后，新能源等板块有补涨空间，部分行业估值较低 [8] - 以主题指数涨跌幅和拥挤度分象限分析，第一象限高涨幅高拥挤的有色、AI等值得重视；第二象限高涨幅低拥挤的半导体设备、锂电等值得关注；第三象限低涨幅低拥挤的创新药、化工、游戏等补涨潜力大；第四象限低涨幅高拥挤的机器人、电网设备等受青睐 [2][17][21] - 筛选出各象限部分主题规模较大、费率相对较低且跟踪误差较小的ETF产品 [22]

股价与交易表现 - 1月20日盘中股价下跌2.00%，报513.38元/股，总市值3719.31亿元 [1] - 当日成交额29.69亿元，换手率0.79% [1] - 主力资金净流出1.50亿元，特大单净卖出1.57亿元，大单净买入0.06亿元 [1] - 今年以来股价上涨11.83%，近5日、20日、60日分别上涨4.73%、14.50%、23.77% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为半导体基础产品的研发、生产、销售和技术服务 [1] - 主营业务收入构成：电子工艺装备占94.53%，电子元器件占5.37%，其他(补充)占0.10% [1] - 2025年1-9月实现营业收入273.01亿元，同比增长34.14% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润51.30亿元，同比增长14.97% [2] - A股上市后累计派现15.35亿元，近三年累计派现12.17亿元 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至12月19日，股东户数为6.32万户，较上期减少1.44%，人均流通股11459股，较上期增加1.46% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股9248.71万股，较上期增加3803.34万股 [2] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第六大流通股东，持股736.33万股，较上期增加172.53万股 [2] - 易方达沪深300ETF为第九大流通股东，持股532.37万股，较上期增加126.56万股 [2] - 华夏国证半导体芯片ETF为第十大流通股东，持股485.49万股，较上期减少8.40万股 [2] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体设备 [1] - 所属概念板块包括：中芯国际概念、半导体设备、先进封装、大基金概念、北京国资等 [1]

市场表现 - 截至午间收盘，中证云计算与大数据主题指数下跌2.5% [1] - 截至午间收盘，中证芯片产业指数下跌0.2% [1][4] - 截至午间收盘，中证半导体材料设备主题指数下跌0.8% [1][4] 产品动态 - 半导体设备ETF易方达（159558）半日净申购达2200万份 [1] - 半导体设备ETF易方达跟踪中证半导体材料设备主题指数 [4] - 该ETF在同标的指数产品中规模居第一，费率为0.15%+0.05% [4] 指数构成 - 中证芯片产业指数由50只业务涉及芯片设计、制造、封装与测试以及半导体材料、半导体生产设备等公司股票组成 [3] - 该指数聚焦未来计算的核心硬件环节 [3] - 中证半导体材料设备主题指数由40只业务涉及半导体材料和半导体设备的公司股票组成 [4] - 该指数聚焦未来计算的硬件基础环节 [4]

市场整体表现 - 截至午盘，A股主要指数普遍下跌，沪指跌0.3%，深成指跌1.22%，创业板指跌1.83%，科创综指跌1.43% [1] - 沪深两市半日成交额达1.85万亿元，较上个交易日放量568亿元，全市场近3400只个股下跌 [3] - 市场开盘时三大指数曾微幅高开，沪指高开0.06%，深证成指高开0.09%，创业板指高开0.09% [8][9] 行业板块动态 - 卫星互联、CPO、商业航天、6G概念板块跌幅居前，房地产、先进封装、文化传媒、零售等板块逆势上涨 [2] - 零售板块在盘中冲高，新华百货、上海九百涨停，消息面上，发改委称将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案 [3] - 煤炭板块盘中局部异动，大有能源直线涨停，消息面上，寒潮天气将继续影响我国，多地将现本次过程气温最低点 [3] - 房地产板块异动拉升，城投控股、合肥城建双双涨停，保利发展涨超5% [6] - 商业航天概念震荡调整，航天动力触及跌停，华菱线缆逼近跌停 [7] - 半导体板块盘初冲高，中微半导20cm涨停，消息面上，中微半导拟推出首款非易失性存储器芯片 [7] - 互联网、培育钻石概念股在开盘时走强，房地产、半导体板块则走低 [9] 重点公司及个股表现 - 泡泡玛特日内涨超10%，公司斥资2.51亿港元进行2024年初以来首次回购 [5][13] - 华菱线缆低开超9%，逼近跌停，公司公告终止收购湖南星鑫航天新材料股份有限公司控制权 [9][10] - 盈方微复牌一字涨停，公司拟取得上海肖克利和富士德中国100%股份，预计构成重大资产重组 [10][11] - 易点天下复牌一字跌停 [11][12] 港股及外围市场 - 港股恒生指数开盘跌0.07%，恒生科技指数跌0.22%，大型科技股多数下跌，百度集团跌超2% [13][14] - 人民币对美元中间价报7.0006，较前一交易日调升45个基点 [14] - 碳酸锂期货主力合约涨幅扩大至4.5%，报154260元/吨 [14] 资金与政策面 - 央行公开市场开展3240亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有3586亿元逆回购到期 [12] - 创业板指半日成交金额为4736.18亿元，市净率为5.6582，市盈率为42.0 [2]

全市场ETF资金流向概况 - 截至上周末，全市场权益类ETF总规模为51754.30亿元，过去一周场内总规模减少906.64亿元，总份额减少119.72亿份，资金净流出1287.41亿元 [1] - 从大类来看，行业&主题板块ETF净流入居前，达759.93亿元，主要由有色金属板块流入驱动；宽基&策略板块ETF净流出居前，达2115.86亿元 [1] 宽基&策略板块ETF资金流向 - 当周净流入前三大板块依次为：科创100（流入9.59亿元）、策略-红利（流入6.66亿元）、中证2000（流入1.77亿元）[2][3] - 当周净流出前三大板块依次为：沪深300（流出1033.81亿元）、科创50（流出274.49亿元）、创业板（流出245.39亿元）[2][3] - 科创100板块本周规模增加22.75亿元，本年规模增加55.29亿元，当前基金规模为311.75亿元 [3] - 沪深300板块本周规模减少1091.49亿元，本年规模减少725.33亿元，当前基金规模为11130.25亿元 [3] 行业&主题板块ETF资金流向 - 当周净流入前五大板块依次为：有色金属（流入169.14亿元）、计算机（流入165.10亿元）、人工智能（流入116.36亿元）、军工（流入70.55亿元）、文娱传媒（流入65.00亿元）[3][4] - 当周净流出前五大板块依次为：机器人（流出25.61亿元）、金融科技（流出23.88亿元）、光伏（流出21.61亿元）、电池储能（流出14.88亿元）、煤炭（流出12.24亿元）[3][4] - 有色金属板块本周规模增加193.47亿元，本年规模增加341.14亿元，当前基金规模为831.50亿元 [4] - 计算机板块本周规模增加175.30亿元，本年规模增加193.33亿元，当前基金规模为419.26亿元 [4] 国家电网“十五五”投资规划与公用事业板块 - “十五五”时期，国家电网公司固定资产投资预计将达到4万亿元，创历史新高，较“十四五”投资增长40% [5] - 2026年作为“十五五”开局之年，预计年度资本开支预算在7200亿元以上，显著高于2025年水平 [5] - 主网建设将优先于配网，目标是将跨区跨省输电能力提升超过30%，新建特高压线路将大规模采用柔性直流技术，推动核心功率器件的国产化替代 [6] - 配网投资聚焦于“主配微协同”与数智化升级，以满足3500万台充电设施接入需求 [6] - 行业竞争生态优化，预期2026年将出台新政遏制低价恶性竞争，招投标价格有望回暖，同时中国头部企业受益于海外高毛利订单的溢出效应 [7] - 公用事业ETF紧密跟踪中证全指公用事业指数，该指数反映公用事业行业内较具代表性与可投资性的上市公司证券的整体表现 [7] 半导体行业动态与投资机会 - 台积电预计2026年资本支出最高560亿美元，同比增长37%，其中70%-80%投向先进制程，支撑AI需求 [8][9] - 受此影响，美股半导体设备公司阿斯麦、应用材料、拉姆研究盘中分别上涨6.9%、8.5%、6.5%，创历史新高 [9] - 国内政策、资本、需求合力，国产设备订单有望加速，大基金三期增资招股书发布，国内先进制程扩产与供应链本土化加速 [9] - AI带动功率相关IC需求，有望持续推动成熟制程晶圆代工需求提升，部分晶圆厂八英寸产能利用率自2025年年中起已明显提高 [10] - 进入2026年，服务器、端侧AI等终端应用算力与功耗持续提升，继续刺激电源管理所需功率IC需求成长，PC/笔电供应链已提前启动相关零组件备货 [10] - 科创半导体ETF鹏华紧密跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，反映科创板半导体材料和设备上市公司证券的整体表现 [10] 主要指数表现与估值概况（截至2026/01/19） - 科创系列指数表现强劲：科创200指数上涨16.54%，科创100指数上涨14.27%，科创50指数上涨12.10% [11] - 中小盘指数表现突出：中证1000指数上涨8.83%，国证2000指数上涨9.34% [11] - 部分行业指数涨幅显著：中证传媒指数上涨20.37%，国证芯片指数上涨14.74%，空天军工指数上涨14.36%，国证有色指数上涨13.46% [11][12] - 金融地产板块表现疲弱：中证银行指数下跌5.47%，证券公司指数下跌0.78% [12] - 估值方面，中证500指数PE为37.38倍，处于近5年99.92%分位数；科创100指数PE为224.92倍，处于近5年51.68%分位数 [11]

半导体设备ETF市场表现 - 截至盘中9:55，半导体设备ETF基金(159327)上涨0.22%，成交额超1700万元，市场交投活跃 [1] - 该ETF前十大权重股表现分化，其中长川科技涨1.29%，安集科技涨1.26%，芯源微跌2.22%，中微公司跌1.21% [1] - 该ETF连续10日获资金净流入，合计“吸金”超3.9亿元，最新基金规模攀升至11.25亿元，突破10亿规模大关 [1] 宏观经济与行业增长背景 - “十四五”收官之际，中国国内生产总值（GDP）站上140万亿元新台阶，同比增长5% [4] - 2025年，规模以上数字产品制造业增加值比上年增长9.3%，信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长11.1% [4] - “人工智能+”高速发展带动存储芯片、服务器等产品产量分别增长22.8%、12.6% [4] 半导体设备行业驱动因素与前景 - AI训练与推理对显存带宽及容量的迫切需求，正驱动存储行业进入新一轮成长周期，存储产品呈现量价齐升态势 [5] - 随着AI应用在深度学习、图像识别、自然语言处理等领域的渗透，存储需求呈现明显增长 [5] - 在AI服务器、智能终端与存储芯片全面扩产的背景下，设备环节的资本开支周期有望延续至2030年 [5] 半导体设备ETF产品定位 - 半导体设备ETF基金(159327)聚焦光刻、刻蚀、薄膜沉积、清洗设备及硅片、电子特气等核心“卡脖子”环节 [5] - 该ETF覆盖北方华创、中微公司等龙头企业，是纯粹的“卖铲人”指数基金 [5] - 场外投资者可通过联接基金（A类 023828 ，C类 023829）进行布局，共享半导体产业景气度上行及芯片国产化红利 [6]

公司股价与交易表现 - 2025年1月20日，芯源微股价下跌5.01%，报收216.10元/股，总市值435.72亿元 [1] - 当日成交额为7.19亿元，换手率为1.61% [1] 公司基本情况 - 公司全称为沈阳芯源微电子设备股份有限公司，成立于2002年12月17日，于2019年12月16日上市 [1] - 公司主营业务为半导体专用设备的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：光刻工序涂胶显影设备占59.86%，单片式湿法设备占36.76%，其他(补充)占2.51%，其它设备占0.86% [1] 基金持仓动态 - 交银施罗德基金旗下的交银上证科创板100指数A（023050）在2025年第三季度减持芯源微1.2万股，期末持有1.54万股，占基金净值比例为1.84%，为该基金第九大重仓股 [2] - 基于该持仓，估算该基金在1月20日因芯源微股价下跌产生浮亏约17.52万元 [2] 相关基金信息 - 交银上证科创板100指数A（023050）成立于2025年2月26日，最新规模为6297.39万元 [2] - 该基金2025年以来收益率为13.38%，在同类5542只基金中排名第420位，成立以来收益率为57.11% [2] - 该基金的基金经理为邵文婷，其累计任职时间为4年267天，现任基金资产总规模为135.61亿元，任职期间最佳基金回报为58.63%，最差基金回报为-32.63% [3]

纪要涉及的行业或公司 * 强瑞技术 [1] * 杰瑞股份 [1] 强瑞技术核心观点与论据 * **公司定位与前景**：公司被描述为“大黑马，全面爆发”，未来三年将大爆发，安全边际高，弹性大，订单和业绩都大爆发 [1] * **半导体设备业务**：新凯莱大爆发，收入利润弹性很大，其他大客户进展也很快，预计2026年贡献1亿利润 [1] * **服务器液冷业务**：预计2026年归母利润达1.2亿以上，供应NV、谷歌、工业富联、HW等客户，主要面向海外链 [1] * **传统主业**：预计贡献1.8亿业绩 [1] * **商业航天业务**：被描述为“大期权” [1] * **股权激励**：近期以92元价格实施股权激励，彰显强大信心 [1] * **市值测算**： * 半导体设备业务：2026年1亿利润对应100亿市值 [1] * 服务器液冷业务：看60亿市值 [1] * 传统主业：1.8亿利润给20倍以上市盈率，值40亿元 [1] * 商业航天业务：先看80亿元市值 [1] * 小结：先看280亿元总市值，仔细展开会更牛 [1] 杰瑞股份核心观点与论据 * **核心投资逻辑**：特朗普政策可能促使AI巨头自建算力中心，加剧燃气轮机缺口，燃气轮机是AI算力最短的木板、最卡脖子的环节 [1] * **行业前景**：未来5年产能已锁完，将持续量价齐升5年，是高速成长行业，5年内单价翻一倍多、单位利润翻5倍、量翻一倍，GEV/西门子等公司2030年利润有望翻10倍 [1] * **燃气轮机业务**：预计2027年出货700MW，实现50亿元收入，14亿元利润 [1] * **租赁业务**：预计贡献2亿利润，与燃气轮机业务合计16亿元利润 [1] * **一体化供电其他业务**：包括储能、液冷、配电等，其平均售价是燃气轮机的3倍以上，预计可增厚100亿收入，14亿元利润 [1] * **总市值测算**： * AI供电业务：预计贡献30亿元利润，参照GEV/西门子给40倍市盈率，增厚1200亿元市值 [1][2] * 传统油气主业：预计2026年贡献35亿元利润，给20倍市盈率值700亿元市值 [1] * 总市值：AI供电业务市值增厚与主业市值之和为1900亿元 [2] * **潜在弹性**：如果考虑缺口导致涨价30%或50%，利润弹性极大 [3]