核心观点 - 瑞银重申对携程集团美股"买入"评级 并给予90美元目标价 [1] - 公司预计在多重动力推动下 2026年各业务线将维持稳健增长 [1] 国内业务 - 2026年国内业务预计延续增长势头 瑞银预测增幅将达高双位数 [1] - 增长主要受惠于酒店日均房价持续回升及市场份额扩张 [1] 海外业务 - 公司预计2023至2027年海外业务营收年均复合增长率达约50% [1] - 这意味着2026年海外业务可实现40%至50%的强劲按年增长 [1] 增长动力 - 国内业务稳步复苏 [1] - 出境旅游需求扩张 [1] - 入境市场强劲增长 [1]

事件概述 - 携程公司于1月13日回应了网传的“向员工误发全员离职通知”事件 [1][5] - 事件源于公司内部沟通软件trappal下线时，系统预设的短信提醒机制未提前关闭，导致乌龙发生 [4][8] - 流传的短信以“XX你好，感谢一路相伴”开头，内容涉及登录内部软件及离职员工服务，因其以携程官方名义发出，引发部分员工误解 [4][8] 事件性质与范围 - 此次短信并非面向公司全员发送，而是二级部门在操作过程中出现失误 [1][5] - 短信仅误发至该部门员工范围内，并不存在“全员被离职”的情况 [1][5] 公司应对措施 - 相关误操作员工目前情绪低落，所在团队已为其申请带薪假期，并准备相应的关怀安排，待其状态调整后再返岗工作 [1][5] - 携程为发错离职短信的HR放假一天，原因是她很自责，公司让其放假以平复心情 [1][5]

全球地缘政治与宏观风险 - 美国讨论获取格陵兰岛方案，若采取行动可能破坏北约安全框架，并可能推升黄金避险需求、损害美元信用、令欧洲资产承压[6] - 美国司法部对美联储主席进行刑事调查，引发市场对美联储独立性的担忧[6][10] - 特朗普下令对所有与伊朗做生意的国家加征25%关税，投资者担忧伊朗供应风险推高油价[6][28] 全球股市动态 - 美股周一低开高走，道指涨0.17%至49,590点，标普500涨0.16%至6,977点，纳指涨0.26%至23,733点，纳斯达克金龙中国指数飙升4.26%[10] - 欧洲股市涨跌不一，泛欧斯托克600指数涨0.21%，德国DAX指数涨0.57%，法国CAC 40指数微跌0.04%[10] - 港股放量大涨，恒生指数涨1.44%至26,608点，成交额约3,062亿港元，南向资金净买入超73亿港元[12] - A股三大指数集体收高，上证指数涨1.09%至4,165点，两市成交额约3.6万亿元创历史新高[17] 板块与个股表现 - AI应用概念引爆中港市场行情，港股恒生科技指数涨3.10%，阿里巴巴(BABA US)股价大涨10.2%[3][10] - 美股标普11个行业指数中9个上涨，核心消费品指数领涨，升1.42%[10] - 机构预计今年第一季度存储价格还将再涨40%–50%[6] 外汇与大宗商品 - 美联储独立性担忧令美元承压，美元指数下跌0.3%至98.86[27] - 避险情绪推动黄金价格创纪录，纽约期金上涨2.53%至4,614.7美元/盎司，期银大涨7.25%至85.091美元/盎司[27][28] - 地缘风险支撑油价，纽约期油上涨0.64%至59.5美元/桶，布伦特期油涨0.8%至63.87美元/桶[28] 固定收益市场 - 美国国债收益率曲线趋陡，10年期国债收益率上涨1.0个基点至4.18%，30年期上涨1.5个基点至4.83%[30][31] - 美国3年期和10年期国债标售需求稳健，580亿美元3年期国债中标利率3.609%，390亿美元10年期国债中标利率4.173%[31] - 亚洲投资级债券利差收窄1-2个基点，一级市场4家发行人筹集77亿美元，平均认购倍数达5.3倍[31]

特朗普施压美联储与市场影响 - 特朗普政府施压美联储降息并威胁起诉主席鲍威尔 引发市场对央行独立性的担忧[1] - 多家债券巨头警告 政治干预可能削弱美联储抗通胀信誉 导致投资者要求更高风险溢价 反而推高长期利率和借贷成本[1] - 尽管市场短期反应相对克制 但政治干预若持续 恐将引发长期利率上行等意想不到的后果[1] 携程乌龙事件与公司近况 - 携程大量员工收到“离职通知”短信 后被澄清为内部系统测试阶段的乌龙事件 并非真实裁员安排[1] - 携程2025年第三季度营收与净利润均实现大幅增长[1] - 公司于去年9月推出居家办公新规以提升员工工作与生活平衡[1] Planet Labs业务与财务进展 - 太空遥感公司Planet Labs股价再创历史新高 因其与瑞典武装部队签订一项多年期、金额达“低九位数”（即数亿美元）的合同[1] - 这是该公司近一年内第三份大额政府合同 凸显其卫星数据服务在国防与情报领域的价值[1] - 公司上季度营收创纪录 订单储备同比大幅增长[1] - 其与谷歌合作推进太空算力硬件的计划 进一步巩固了其在太空经济中的前沿地位[1] 亚得里亚海石油管道恢复供油 - 自1月12日午夜起 克罗地亚国有能源企业亚得里亚海石油管道公司将恢复向塞尔维亚关键的潘切沃炼油厂输送原油 结束了近100天的供应中断[2] - 首批约8.5万吨原油将于13日抵达 预计炼油厂在1月16日左右重启生产 相关产品将于月底前投放市场[2] - 此举旨在缓解此前因供应短缺及美国制裁导致的停产所带来的能源市场压力[2] 农民养老金问题 - 多地农民养老金缴费上限迎来新一轮上涨 但仅调高缴费上限难以解决养老金偏低问题[3] - 农民养老金与企业退休人员差距显著 原因在于个人缴费水平低且地方财政补贴不足[3] - 提高农民养老金需从个人收入、地方及中央财政补贴三方面协同发力 以增强制度保障能力并促进消费与经济增长[3] 精锋医疗上市与业务 - 手术机器人公司精锋医疗于2026年1月8日登陆港交所 上市首日股价涨超30%[3] - 这家由85后博士夫妇创立的公司 成立不足9年便实现从10万元启动资金到百亿估值的跨越[3] - 其核心产品多孔腔镜手术机器人已获批并实现销售[3] - 早期天使投资人成都明晟账面回报超130倍[3] - 公司面临持续亏损、研发投入高昂及市场竞争加剧的挑战 尤其是达芬奇系统本土化带来的价格压力[3] - 公司正通过产品差异化设计与拓展海外市场寻求突破[3] 永辉超市经营状况 - 永辉超市预计2025年度归母净利润为负 连续三年亏损累计超80亿元[4] - 公司称亏损主因行业竞争激烈致客流下滑 以及主动调改门店产生相关费用[4] - 其“胖改”模式已覆盖超300家门店 CEO王守诚表示需2至3年走出生死线[4] - 公司门店数已从巅峰期的1440家缩减至2025年三季度的450家[4] 极物思维（幻师）冲刺上市与财务 - 中国餐酒吧品牌“幻师”母公司极物思维冲刺港交所[4] - 作为行业龙头 其2024年一线城市同店销售增长率已为负 2025年前三季度整体同店销售亦转负[4][5] - 尽管公司现金储备较年初大幅减少逾65% 却在递表前宣派了8000万元特别股息[4][5] - 同时 部分门店存在消防许可缺失的风险[5] 贵州茅台价格调整 - 贵州茅台于上月底下调多款核心产品出厂合同价 其中陈年茅台15年降幅达1990元 精品茅台降1110元[5] - 销售端零售价随之普遍下调 部分产品终端售价降幅超百元[5] - 市场反馈积极 有经销商称销量增长至少15%[5] - 分析指出 此举是茅台推进市场化改革、调节供求的重要举措 旨在通过价格调整扩大消费基础 推动产品从奢侈品向高频消费品转型[5] 印度新能源产业受挫 - 印度信实工业因未能获得中国电池企业的技术支持 已暂停本土锂离子电池电芯制造计划[6] - 该公司评估显示 缺乏中国成熟技术将推高成本与风险 而其他替代方案竞争力不足[6] - 这一挫折凸显印度在构建自主清洁能源供应链上面临挑战 并可能影响其碳中和目标的实现[6] - 目前 信实工业已将重心转向电池储能系统的组装业务[6]

事件概述 - 1月12日，有网络消息称携程向所有员工误发了全员离职信息，引发关于“年底大裁员草稿”的猜测 [1] - 携程内部知情人士向媒体澄清，实际情况是公司一个二级部门操作失误，将短信发给了该二级部门的员工，并非向全员发送 [1][3] 公司内部处理情况 - 误操作的相关员工因事件感到自责 [1][3] - 该员工所在团队已为其申请带薪假期并赠送解压小礼物，计划待其心情平复后恢复上岗 [1][3] - 截至新闻报道时，携程官方未就此事作出公开回应 [1][3]

来源：朝阳永续 1. 同程旅行第四季度业绩预期怎么样？ 截至2026年01月12日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据： 预测营业收入45.70~48.44亿元，同比增长7.9%~14.3%； 国盛证券认为：同程旅行作为下沉市场OTA龙头，通过强强联合和优势互补，实现了快速发展。公司由 同程网络和艺龙合并而成，得到腾讯和携程的深度赋能，共享微信、QQ支付界面及携程酒店库存。业 绩方面，2025年前三季度收入、归母净利、经调利润均实现同比增长，收入构成多元化。费率稳中有 降，经调利润率提升。 同程旅行聚焦下沉市场，在线旅游渗透率提升空间大，消费潜力充沛，通过多渠道流量拓展和客群消费 需求挖掘，推动用户价值提升，MPU值和客均收入贡献持续增长。公司积极布局产业链延展，收购万 达酒管、定增入主大连圣亚，有望贡献增量。预计2025-27年收入、归母净利、经调净利润均实现较快 增长。 预测经调整净利润7.24~7.58亿元，同比增长9.6%~14.8%。 关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。 | 机构间称 | 发布日期 | 营业收入 关于同比 | | 净利润 | 同比 | 经 ...

2026年春节出境游市场整体趋势 - 2026年春节假期增至9天，成为“史上最长”春节，整体出境游热度比2025年春节更高 [1][3] - 假期安排呈现“拼假抢跑”、“分段出行”、“集中返程”三大特征，出行高峰提前至2月7日至9日，返程高度集中于2月22日（正月初六）[1][3][6] - “晚去早回”行程更具性价比，例如2月16日出发、2月20日返程的出境机票均价较最高峰便宜近两成 [5] 出行预订与价格动态 - 机票预订量在2月9日开始直线增长，于2月14日（放假前一天）达到节前出境最高峰，2月17日至19日（初二前后）出现第二个出行小高峰 [3] - 以北京直飞曼谷为例，2月15日去程、2月23日返程的机票价格在1月12日为5087元，相比春节假期两周前（2月1日去程、2月9日返程）的2087元上涨了144% [1][4] - 租车市场显示首轮集中出发高峰大幅提前至2月7日，随后在2月11日、13日形成多轮高峰 [3] 热门目的地与产品结构 - 短线目的地中，泰国、韩国、新加坡、马来西亚等东南亚地区因距离近、成本低、签证友好仍为主流选择 [1][6] - 长线游热度高涨，澳大利亚、新西兰、北欧、西葡等欧洲地区的长线游产品已基本售罄 [1][8] - 免签政策显著推动目的地热度，土耳其春节期间自驾预订量环比增长超80%，土耳其和俄罗斯的游客咨询量环比增长30% [9] - 出境游热度蹿升最快的Top10目的地多为长线，其中埃及酒店预订量增长3.3倍，西班牙、澳大利亚、土耳其、葡萄牙、新西兰等目的地酒店预订量增长超2倍，挪威增长1.5倍 [8] 消费者偏好与产品创新 - 6人小团定制、小众目的地深度体验成为关键词，6人游定制旅行整体预订量预计同比上涨约50% [1][11] - 消费者偏好进一步转向小团游和深度体验，对“玩得好，体验佳”需求突出，沙特阿拉伯、阿曼、马达加斯加等小众高端目的地受青睐 [11] - 行业推出丰富主题创新产品，如欧洲巡猎北极光、美国NBA观赛团、马达加斯加私家团等，以满足多元化需求 [11]

事件概述 - 携程大量员工收到以公司名义发送的“离职通知”短信 短信以“XX你好 感谢一路相伴”开篇 并告知员工可通过手机号登录内部沟通软件trippal 导致不少接收者产生“被离职”的误解 [1][2] - 此次事件并非真实裁员或离职安排 而是内部系统操作失误 [1][2] 公司应对措施 - 事件发生后 携程通过内部OA 企业微信等渠道向员工澄清情况 [1][2] - 公司说明此次为系统测试阶段的乌龙事件 不存在全员离职计划 并向受影响员工致歉 [1][2]

股价表现与市场消息 - 同程旅行股价尾盘上涨5.36%，报25.18港元，成交额3.16亿港元 [1] - 股价上涨消息面源于公司报告显示，全国多地学生进入寒假，学生放假叠加机票酒店降价，国内迎来错峰旅游热 [1] 行业趋势与市场定位 - 随着学生寒假开始及机票酒店降价，国内正迎来错峰旅游热潮 [1] - 同程旅行被定位为下沉市场在线旅游代理商龙头，有望把握核心客群消费升级红利 [1] 公司增长驱动因素 - 公司增长主要驱动来自下沉市场需求释放及精细化运营，表现为客群体量和人均消费的“量价齐升” [1] - 公司积极拓展APP端等多渠道流量，并深度挖掘客群消费需求以推动用户价值提升 [1] - 近期各季度月均付费用户值和客均收入贡献持续增长，其中2025年第三季度分别同比增长3%和12%，整体运营呈量价齐升趋势 [1] 战略布局与产业链拓展 - 公司积极布局产业链延展，2025年以来收购万达酒店管理公司，并通过定增入主大连圣亚 [1] - 上述产业链布局举措有望在后续为公司贡献增量 [1]

公司股价表现与市场消息 - 同程旅行(00780)股价尾盘上涨5.36%，报25.18港元，成交额达3.16亿港元 [1] 行业趋势与市场机遇 - 全国多地学生进入寒假，学生放假叠加机票酒店降价，国内迎来错峰旅游热 [1] - 公司作为下沉市场在线旅游平台龙头，有望把握核心客群消费升级红利 [1] 公司增长驱动因素 - 增长驱动主要来自下沉市场需求释放及公司精细化运营，表现为客群体量和人均消费的“量价齐升” [1] - 公司积极拓展APP端等多渠道流量，并深度挖掘客群消费需求以提升用户价值 [1] - 近期各季度月均付费用户和客均收入贡献持续增长，其中2025年第三季度分别同比增长3%和12%，整体运营呈量价齐升趋势 [1] 公司战略与产业链布局 - 公司积极布局产业链延展，2025年以来收购万达酒店管理公司、通过定增入主大连圣亚，有望在后续贡献增量 [1]