618电商表现 - 今年618各大电商平台未直接公布GMV涨幅 天猫成为唯一披露数据的平台 剔除退款后GMV同比增长10% 用户数双位数增长 [1][2] - 天猫强调"结算GMV"增长而非行业更关注的"支付GMV" 并将"剔除退款后GMV"定为2025年北极星指标 [4] - 数据披露仅限天猫 未提及淘宝GMV表现 推测淘宝结算GMV与支付GMV均未增长 [5][6] 淘天战略调整 - 2024年底管理层更替后战略重心转向大品牌 中小商家软件服务费优惠逐步收回 广告收费力度加强 [8] - 调整效果显著 2025Q4淘天营收同比增长9%至1013.69亿 客户管理收入增长12%达710.77亿 [8] - 收费政策导致中小商家综合费率升至16.56% 有商家单笔订单被扣26笔服务费 [9][10] 历史战略摇摆 - 2011年天猫分拆后资源持续倾斜 2015-2020年天猫成为营收核心 与消费升级趋势同步 [14][15] - 2020-2024年消费升级遇阻 戴珊时期重启中小商家扶持 淘宝天猫组织合并 开放天猫工具给淘宝 [16][17] - 2024年蒋凡上任后政策再度转向 中小商家收费增加 战略重心可能回归天猫 [19][21] 行业竞争格局 - 当前环境下中小商家对成本敏感 流失风险加剧 淘宝生态根基受到动摇 [11][20] - 淘天需平衡淘宝与天猫发展 避免重复"单边押注消费升级"错误 但618战报仍侧重天猫淡化淘宝 [20][21] - 中小商家对战略摇摆存疑 平台未明确回应是否继续回归天猫路线 [22][23]

地缘政治事件 - 美国总统特朗普宣布美军成功打击并彻底清除伊朗境内三处关键核设施 [1] - 该军事行动标志着美国直接介入中东冲突 导致区域安全和政治格局更加不可预测 [1] 能源市场影响 - 中东紧张局势升级导致国际原油价格一周内上涨约10% 6月累计涨幅超20% [3] - 伊朗考虑关闭霍尔木兹海峡 该水道承载全球约三分之一海运原油贸易 [3] - 若霍尔木兹海峡被封锁 将严重影响依赖中东石油供应国家的能源安全 [3] 金融市场反应 - 地缘政治风险上升促使投资者重新评估各类资产风险敞口 [3] - 全球大宗商品市场和金融市场均感受到显著压力 [3] - 军事行动可能进一步推高国际油价 进而加剧全球通胀并影响各国货币政策 [3] - 美元、黄金等避险资产表现将受到市场重点关注 [3] 国际社会反应 - 联合国秘书长呼吁通过外交途径解决危机 敦促相关国家重返谈判桌 [4] - 鉴于美伊长期分歧和事件深远影响 实现和平解决方案仍需时日 [4]

如果把时间拨回2000年，中国还是一个原油净进口国，对外依存度不足30%。那时的非洲，在全球能源版图中更像一块"被遗忘的大陆"——国际大石油公司 （如壳牌、埃克森美孚）早已盘踞在尼日利亚、安哥拉等资源国，而苏丹、南苏丹、尼日尔等国因开采难度大、基础设施薄弱，长期被排除在主流油气版图 之外。 中国石油的非洲故事，始于一次"逆向选择"。2000年，中石油中标苏丹1/2/4区油田开发项目。这片位于苏丹中部、面积相当于三个海南岛的区块，地下埋藏 着超10亿吨石油，但地质结构复杂，西方公司曾因"不赚钱"纷纷退出。中国企业却看中了这里的潜力：一方面，苏丹靠近红海，原油可通过海运直达中国； 另一方面，苏丹政府急需外部技术支持开发本国资源。 这一合作，彻底改变了非洲油气开发的格局。中石油不仅用三年时间建成了苏丹最大的炼油厂（日处理能力5万桶），还修通了从油田到红海港口的输油管 道（全长1506公里）。到2011年南苏丹独立前，苏丹已成为中国在非洲最大的原油进口来源国，每年向中国供应超300万吨原油——相当于一个中等城市一 年的用油量。 如果说苏丹是中石油进入非洲的"第一站"，那么南苏丹则是"深耕"的缩影。2011年南苏丹独立 ...

报告行业投资评级 - 电子行业评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 半导体制造国产替代趋势明确，自主可控主旋律延续，利好半导体制造和设备；各大厂在AI终端持续投入，具备AI性能的芯片不断推新，有望驱动新一轮换机需求，建议关注相关企业 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻及简评 - 2025年Q1因新一代AI产品组装挑战和北美库存待消化，主要客户缩减订单，Enterprise SSD平均售价下滑近20%，前五大品牌厂第一季营收季减；第二季随着NVIDIA芯片出货扩大、中国CSP业者提升储存容量，预计整体营收恢复正成长 [2] - 中科院上海光机所研究团队创新超高并行光计算架构，融合多技术成功研发全新片上并行光计算集成芯片系统，首次验证并行度>100的片上光信息交互与计算原型，为突破光计算瓶颈、发展超级光子计算机带来可能 [2][7] - 6月17日京东方A公告拟收购彩虹股份所持咸阳彩虹光电科技有限公司30%股权，挂牌底价48.49亿元，公司拟参与公开竞价 [2][12] 1Q25企业级SSD前五大品牌厂商营收排名 |排名|公司|1Q25营收（百万美元）|季环比变化|1Q25市场份额|4Q24市场份额| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1|Samsung|1889.0|-34.9%|39.6%|39.5%| |2|SK Group (SK hynix + Solidigm)|993.7|-56.8%|20.8%|31.3%| |3|Micron|852.0|-27.3%|17.9%|16.0%| |4|Kioxia|566.4|-21.8%|11.9%|9.9%| |5|SanDisk|232.0|--|4.9%|4.5%| |前五大总计|4533.1|--|95.1%|96.7%| [4] 一周行情回顾 指数涨跌幅 - 6月20日美国费城半导体指数为5211.48，周涨幅1.94%；中国台湾半导体指数为635.35，周涨幅0.02% [2][16] - 申万半导体指数上周上涨0.09%，跑赢沪深300指数0.54个百分点；自2024年年初以来，半导体行业指数上涨22.28%，跑赢沪深300指数10.17个百分点 [20] 上市公司涨跌幅 - 上周半导体行业163只A股成分股中，94只股价上涨，69只下跌，新恒汇涨幅229.06%居首，炬芯科技涨幅18.56%紧随其后 [22] 投资建议 - 推荐北方华创、拓荆科技、华海清科、晶合集成、海光信息、恒玄科技、京东方A、芯动联科、莱特光电等企业 [2][25] 附：重点公司预测与评级 |股票简称|股票代码|2025/6/20收盘价（元）|2023A EPS（元）|2024F EPS（元）|2025F EPS（元）|2026F EPS（元）|2023A PE(倍)|2024F PE(倍)|2025F PE(倍)|2026F PE(倍)|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |拓荆科技|688072|146.5|2.46|3.84|4.89|6.18|59.6|38.1|30.0|23.7|推荐| |华海清科|688120|161.7|4.32|5.74|7.37|9.37|37.4|28.2|21.9|17.3|推荐| |北方华创|002371|426.77|10.52|13.87|17.95|22.99|40.6|30.8|23.8|18.6|推荐| |海光信息|688041|133.5|0.83|1.27|1.86|2.65|160.7|105.0|71.9|50.4|推荐| |京东方A|000725|3.93|0.14|0.22|0.29|0.38|27.6|18.0|13.4|10.3|推荐| |恒玄科技|688608|368.78|3.84|6.68|9.21|11.85|96.1|55.2|40.0|31.1|推荐| |晶合集成|688249|19.39|0.27|0.51|0.77|1.08|73.0|38.2|25.1|17.9|推荐| |芯动联科|688582|62.23|0.55|0.76|1.05|1.42|112.2|82.0|59.5|43.8|推荐| |莱特光电|688150|22.84|0.42|0.651|0.991|1.481|54.9|35.083|23.04|15.42|推荐| [29]

项目背景与定位 - 远鸿同创汇前身为有30余年历史的西南灯具城老厂房，占地1.2万平方米，通过成都市青羊区楼宇更新改造计划焕新为文创产业园[3] - 项目定位为"小而美""小而精"的文创产业园，区别于传统大型写字楼，强调特色化与差异化竞争[3] - 改造后企业入驻率超90%，成为融合老街、艺术与新潮的网红打卡地，社交平台相关打卡动态超1000条[1][6] 空间设计与改造亮点 - 保留老厂房整体布局，融入鲜明色彩碰撞（银杏黄为主色调）及新潮元素，实现"旧"与"新"融合[5] - 保留原生20米高银杏树及两个天井，增强空间通透性与自然采光[5] - 新增屋顶花园、每层休闲露台，办公区域采用半开放式设计，配备共享办公空间及路演区域[5] - 采用中空玻璃和"内廊外加窗套"设计优化光照与通风，提升办公舒适度[5] 运营与服务策略 - 将物业服务中心升级为企业服务中心，提供24小时一对一服务管家及全天候物业服务热线[8] - 每半年开展服务满意度调查并即时整改，节假日赠送企业贺卡与礼品[8] - 细节服务包括露台防滑条、夜间安全巡逻、物业费积分抵扣增值服务等[8] - 建立园区商业生态联动，鼓励书店、猫咖等商家为企业提供折扣，形成良性互动[11] 市场反馈与成效 - 入驻企业成都斯帝普网络科技高度评价园区年轻化设计对团队心态的积极影响[6] - 企业反馈服务响应迅速（如免费加装空调挡板、安全提醒等），满意度显著高于此前办公楼[9][11] - 剧本杀场馆三省無界等企业表示将主动推荐园区，认为选址质量直接影响经营成功率[11]

伊朗政治局势分析 - 哈梅内伊面临执政生涯中"最严峻危机"，被专家描述为人生中最危急的时刻 [1] - 国际社会密切关注哈梅内伊对美国打击伊朗核设施的官方回应 [1] - 86岁的哈梅内伊体力和认知能力衰退，目前藏身地堡 [1] 伊朗军事与安全状况 - 伊朗高级将领多数遭暗杀，军事领导层遭受重大打击 [1] - 领空控制权已落入以色列手中，丧失制空权优势 [1] - 在军事、经济、技术层面均处于绝对劣势 [1] 地缘政治冲突影响 - 美国对伊朗核设施实施直接打击导致地区紧张局势升级 [1] - 专家认为伊朗在当前冲突中"无路可退" [1]

美国总统特朗普当地时间21日晚宣布，美军"成功打击"伊朗福尔道、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施。美 国直接"下场"介入以伊冲突后，梅德韦杰夫当地时间22日在社交媒体上发问，"美国人对伊朗三个核设 施的夜间打击取得了什么成果？"随后列举了10条"成果"，其中之一是"一些国家准备直接向伊朗提供自 己的核弹头"。美国副总统万斯当地时间22日对梅德韦杰夫关于美国打击伊朗核设施的言论作出回应， 称后者的表态"奇怪"，将等待来自俄罗斯总统普京对此事的俄官方态度。（环球网） ...

竹艺村概况 - 四川成都崇州市道明镇竹艺村是首批天府旅游名村 以竹林和田野环绕形成独特景观 外围地理面积中竹林和田野各占一半 [1] - 村名源于标志性竹编技艺 拥有2000多年历史 经历由粗到精的发展过程 包含15大类800多个花色品种 2014年入选国家级非物质文化遗产 [2] 竹制品出口表现 - 2025年前5个月四川竹制品出口额达463.5万元 同比增长29.7% [3] - 成都海关通过碳足迹核算服务帮助企业应对国际绿色生产要求 助力竹编产品打开国际市场 [3] 非遗传承与国际影响力 - 竹编产品通过海关指导快速走向全球 代表性作品"平安扣"作为国礼走出国门 [5] - 地标建筑"竹里"获2017年"艾特奖"最佳文化空间设计奖 "熊猫抱竹"盖碗等作品亮相2025年大阪世博会 [5] - 通过开拓海外市场激发经济效益 实现从工艺到工业的转型 为非遗传承提供新方案 [5]

融资情况 - 公司完成由宁德时代领投的11亿元人民币新一轮融资，投资方包括宁德时代上市公司战投、溥泉资本、国家开发银行国开科创、北京机器人产业基金、纪源资本等顶级机构[1] - 本轮融资是国内具身大模型机器人领域单笔最大融资，创下该领域累计融资额最高纪录[2] - 公司成立于2023年5月，至今累计完成6轮融资，总金额超24亿元[2] - 历史融资包括：天使轮7亿元（启明创投、源码资本等）、天使+轮5亿元（容亿投资、IDG资本等）、Pre-A轮（中国互联网投资基金等）[3] 创始人背景 - 创始人王鹤出生于1992年，本科毕业于清华大学电子系，斯坦福大学博士，师从美国三院院士Leonidas J Guibas教授[3] - 2021年回国加入北京大学任助理教授，创立北京大学具身感知与交互实验室，2022年在北京智源人工智能研究院建立具身智能研究中心并任主任[4] 技术突破 - 推出全球首个基于十亿级仿真合成动作数据预训练的端到端具身大模型GraspVLA，实现全球首个仅靠预训练即可零样本泛化的能力[6] - 发布全球首款面向零售商业化的端到端模型GroceryVLA，可在复杂货架场景中精准抓取全品类商品而无需单独调参[6] - 推出产品级端到端导航大模型TrackVLA，具备视觉环境感知、自然语言指令理解、复杂场景零样本泛化等能力[8] 商业化进展 - 发布全球首个人形机器人智慧零售解决方案，轮式双臂机器人Galbot可在50平米无人店铺内执行5000种商品的全流程自动化操作，新门店部署仅需1天[8] - 北京已有近十家店实现部署和常态化运营，年内有望推广至全国百家门店[8] - 与博世集团旗下博原资本成立合资公司，签署三方战略备忘录，聚焦工业制造场景的具身智能机器人商业化应用[10]

主播离职事件分析 - 东方甄选主播顿顿（王若顿）宣布离职，结束三年合作，称想挑战未知能力[1] - 顿顿为直播界"六边形战士"，双语能力强，具有"国民学长"人设，影响力超越普通员工身份[1] - 事件反映内容型公司普遍痛点：员工个人IP与组织控制的矛盾[2] 内容型公司组织结构困境 - 公司希望员工既有个性又服从统一调性，但用户更偏好独立观点和人设情感[2] - IP本质具有反组织特性，追求表达而非流程，与公司管理存在根本冲突[2] - 员工IP崛起导致权力不对称，引发资源倾斜、权限收紧等组织"异物感"[5] 创始人IP优势 - 创始人IP是最便宜可控的流量入口，能替代传统营销投入（相当于10个CMO+1亿预算）[3] - 董明珠、雷军、俞敏洪等案例显示，创始人IP兼具愿景解释、危机公关、信任建立功能[3] - 职业经理人受制度限制难以成为IP，存在表达边界和跳槽风险[4] 员工IP发展模式风险 - "偷感型员工IP"利用公司资源为个人号导流，破坏组织信任和表达掌控力[6] - 浪胃仙、李子柒等案例显示员工IP易导致权责关系断裂[5] - 公司面临扶持与管控的两难选择，常导致双输局面[7] IP机制深层问题 - IP本质是话语权再分配，需配套发言权、决策权、风险收益分配机制[7] - 未建立机制的IP发展会引发爆炸性后果，规模与风险正相关[7] - 未来公司需选择创始人主导、人格矩阵或去中心化协作网络三种路径[8] 行业核心命题 - 当表达成为资产，公司发声权定义权成为关键竞争维度[9] - 问题本质是权力分配而非传播选择，将持续影响内容行业格局[10]