证券时报记者获悉，心聚策源一期创投基金规模为4.5亿元，拟专注高校成果转化项目以及早期孵化的 硬科技项目，主要投向高端制造、新材料、新能源、集成电路、生物医药、人工智能、量子科技、合成 生物等领域。 专注高校和科研院所科技成果转化，上海心聚策源一期创业投资基金(以下简称"心聚策源一期创投基 金")来了！ 10月22日，心聚策源一期创投基金与11家拟投公司进行签约，探索科创投资新范式。该基金是上海国投 公司首只专注赋能高校和科研院所科技成果转化的策源基金，由上海国投公司旗下上海科创集团、上海 国孚领航联合新疆中新建胡杨基金、上海静安产业引导基金共同出资设立。 具体来看，在市区联动方面，上海国投公司旗下股权投资发挥在项目发现、价值判断与资本赋能上的专 业优势，精准发掘最具潜力的科创种子；静安区则将依托产业服务能力，为种子企业提供从研发、孵化 到人才引育的"物理空间"与"生态雨林"，实现资本与服务的无缝对接。 沪疆合作方面，心聚策源一期创投基金被认为是产业共兴的"东西联动"的新探索。据悉，该基金助力构 建"上海研发+新疆生产+全球市场"的协同发展新格局。上海在化工、现代农业等领域的前沿技术成 果，可在新疆实现规模化 ...

文章核心观点 - 一级市场对教授创始人的态度正从追捧转向理性 投资机构在经历了一系列失败案例后开始对教授创业项目进行祛魅 反映出科学家创业在商业化和管理方面存在的普遍挑战 [2][3][5] - 尽管存在挑战 但硬科技领域科学家创业仍被视为大势所趋 成功案例证明其价值 关键在于科学家与投资机构需要共同跨越技术与市场之间的鸿沟 [11][12] 教授创业的现实困境 - 教授创始人常因兼顾高校职务导致创业投入不足 典型案例如某AI项目教授因高校工作错过关键融资节点 最终公司资金链断裂 导致投资机构两轮融资血本无归 [5][6] - 部分教授创始人缺乏背水一战的决心 创业心态不成熟 将开公司视为副业或面子工程 一旦遇到困难容易退缩回学校 [6] - 教授创业团队结构存在问题 如项目初创团队全为教授学生 拒绝引入市场化合伙人 内部决策受导师主导 形成学术界家族企业模式 [6] 商业化与管理短板 - 教授创始人普遍痴迷技术突破 忽视市场需求 缺乏商业化思维 难以完成从实验室到量产的跨越 青域基金数据显示超一半新材料企业失败发生在量产阶段 [8][9] - 管理能力薄弱是致命伤 案例显示清华老教授创立的超声手术刀项目虽技术领先且初期实现1000万回款 但因创始人排斥市场化销售方式导致核心团队流失 项目停滞 [8] - 美国高校教授创业失败率高达96%-97% 成功率仅约3% 反映不懂商业规则的技术狂欢本质是资本无底洞 [9] 投资策略的反思与调整 - 投资机构明确不投未脱离高校职位的教授 并将此作为项目筛选第一条标准 以避免两头兼带来的投入不足风险 [6] - 硬科技投资门槛高 需要机构长期积累并对技术有深刻理解 同时能为科学家匹配资源 帮助提升创业成功率 [12] - 成功的关键在于科学家以开放心态组建互补型团队 引入营销专家或职业经理人 以弥补工程化与商业化能力的短板 [11] 科学家创业的长期价值 - 硬科技时代科学家创业仍是大势所趋 在生物科技、半导体、可控核聚变、量子计算等高技术密度领域不可或缺 [12] - 市场存在大量成功案例 如寒武纪陈天石、商汤科技汤晓鸥、思谋科技贾佳亚、地平线余凯等 证明科学家创业的巨大潜力 [12] - 不宜因部分科研人员不擅长经营就完全否定其创业价值 天生不会不代表永远不行 需要给予成长空间 [13]

公司股份回购动态 - 2025年10月14日启动本年度第二次股份回购计划 拟动用3亿至6亿元自有资金及专项贷款进行回购 [2] - 回购动因是当前股价已跌破最近一期每股净资产 旨在维护公司价值与股东合法权益 [2] - 2025年3月末披露上一轮回购方案后 公司股价在半年期间震荡波动 较公告时整体下跌超7% 而同期大盘涨幅超20% [2] 新冠疫情带来的业绩爆发 - 2020年新冠暴发后 公司凭借对海外疫情和国际物流的敏锐判断实现产品销量指数级增长 iHealth额温计在美国亚马逊销量稳居冠军 市场占有率冲顶世界第一 [4] - 2021年11月子公司iHealth Labs Inc的新冠抗原自测试剂盒获美国FDA应急使用授权 成为全球第9家、中国第1家获批企业 [4] - 2022年1月接到美国相关部门12.75亿美元新冠试剂盒订单 加上后续追加采购 累计获得美国联邦及州政府订单超24亿美元 其中单笔17.75亿美元订单创中国医疗企业单笔出口纪录 [4] - 2022年实现归母净利润160亿元 同比暴增超16倍 营业收入263.15亿元 同比增长997.80% 营业利润183.11亿元 同比增长1726.53% [3][4][6] 主营业务现状与财务表现 - 2025年上半年互联网医疗产品及服务收入仅为5000万元 虽然同比增长近六成 但占营收比重只有6.57% 主业呈现萎缩态势 [5] - 2025年上半年归母净利润逆势飙升至9.2亿元 同比增长超50% 出现营收降、利润升的反常现象 [5] - 净利润增长主要由投资收益驱动 公允价值变动收益高达7.34亿元 是上年同期的10倍 叠加3.91亿元投资收益 两项金融收益合计超11亿元 构成公司净利润的绝对支柱 [5] 投资转型战略与布局 - 疫情业绩爆发带来巨大存量资金 为公司转向投资领域提供充足弹药基础 [3] - 公司参与投资济峰资本、元生创投、鼎峰资本、清智资本、耀途资本、奇绩创坛、砺思投资、九合创投、英诺天使基金等国内创投基金 计划在硬科技、医疗大健康、人工智能、生物制造、新能源和新材料等前沿技术领域进行战略性投资布局 [6] - 2022年9月以来先后4次发布与专业投资机构共同投资公告 累计预估投资规模总额约为43.63亿元 [6] 具体投资案例与领域 - 2022年9月23日初次出资扮演LP角色 以自有资金参与认购5家VC机构基金份额 合计投资金额3.4亿元 [6] - 2023年11月21日再次宣布投资 以自有资金认购包括砺思创投、奇绩创投等在内4家投资基金份额 投资金额合计1.5亿元人民币 [7] - 2023年12月29日九安香港与尚势投资共同设立九尚创投 最终投资于人工智能、信息技术、生物制造、医疗大健康等领域 [7] - 2024年1月17日九安香港与海棠创投共同设立九棠创投 [7] - 此后参与50亿元人民币的天开九安海河海棠科创母基金投资 九安香港出资规模不超过35.6亿 是公司历史上出资规模最大的一次 [7] - 2025年2月12日九安香港以4591万美元收购小米投资持有的iHealth Inc 20%股权 实现对iHealth的100%控股 [8] - 在人工智能领域 2023年8月九安香港投资国产AI大模型公司月之暗面约1000万美元 2024年3月通过九尚一号再次投资约2000万美元 [8] - 有意布局新能源汽车领域 目前持股小米集团、小鹏汽车、理想汽车、蔚来、特斯拉等股票 并拥有多家汽车销售全资子公司 [9]

公司概况与投资业绩 - 东元创投是宁波首家创投机构，成立于2005年5月，注册资本1亿元，在发改委和基协双备案 [3] - 公司股权结构中，宁波电子信息集团为第一大股东，持股51.25%，宁波工投和宁波高科两家国有企业分别持股37.5%和6.25% [3] - 随着能之光在北交所上市，东元创投及其参与基金投出的上市公司增至8家 [2] - 公司已投资超过30家宁波市内外企业，覆盖先进制造、新能源、新材料、半导体、IT及软件服务、生物医药、节能环保等行业 [2] 投资策略与偏好 - 投资偏好显露为“偏爱本土企业并中长期持有” [2] - 标的企业“含科量”是投资与否的决定性指标 [3] - 公司发展经历了奠基探索、行业聚焦、平台运作三大关键时期 [3] - 2016年至2020年开启机构化投资新阶段，形成“两条腿走路”的策略，即在投早、投小、投科技的基础上，增加对中后期、较成熟项目的投资 [4] - 采取稳健投资策略，投决会层层把关，投资项目以质量优先，不追求数量，近两年增加预投决环节 [7] 代表性投资案例与“耐心资本”理念 - 首家投资企业是国内首家具有兆瓦级太阳能电池用晶硅片生产线的企业 [3] - 对锦浪科技进行了6年跟踪、10年投资，直至2023年退出，被视为“耐心资本”的实证 [4] - 锦浪科技的光伏逆变器已连续三年位居全球出货量前三 [4] - 在平台运作期密集投资了多家科技企业，其参与基金先后投出德业股份、喜悦智行、博汇股份、比依股份、科润智控、能之光等一批上市企业 [3][4] - 近两年在半导体装备和配件领域投资了“吉盛微半导体”、“道达智能”等企业，这些企业也获得其他知名投资机构青睐 [7] 行业洞察与项目筛选标准 - 合格的投资人应“吃透”标的企业和所在行业，以在行业上行周期前或新行业爆发前进行投资 [7] - 频频投在企业所处行业的上行周期前，例如锦浪科技在登陆深交所后第三年适逢光伏设备行业蓬勃发展，创下千亿市值 [7] - 企业所处产业链、所在城市产业配套、创始人人格特色等均是评判企业能走多远的重要考察因素 [8] - 自2006年起与鄞州、北仑、象山、宁海、余姚等科技孵化器紧密联动，并对多家来自高新区科技企业孵化器企业进行投资 [8] 未来发展规划 - 未来将通过扩大长期资金供给、创新投资策略、完善退出机制等“多条腿走路”的方式，进一步做好资本市场与优质企业间的“时间同盟” [8]

三、机构解读 1）央企分红"留存"效应明显，地方国资证券化比例提升空间更大。考虑国资委持股比例和上市公司宣告分红，2023-24上市央企分红远超中央国有资本经营 收入（不考虑非税部分）2倍多，可见一级央企集团层面"留存"效应明显。 一、行情 10月21undefined日undefined，undefined湖undefined北undefined本undefined地undefined股undefined、undefined国undefined企undefined改undefined革undefined迎 undefined来undefined集undefined体undefined走undefined强undefined。undefined湖北广电、汇绿生态、东湖高新、振华股份、武汉控股、石化机械、广济药 业、华建集团、交运股份、申达股份等集体涨停。 undefined创undefined投undefined公undefined司undefined中undefined，undefined鲁信创投涨停，中国高科等大涨。 | 创投 | +1.06% | | | | | | | | --- | --- | -- ...

公司战略与模式创新 - 普华资本确立三大业务板块：普华创投、普华科技（孵化）和普华国际，协同聚焦硬科技领域 [3] - 公司经营模式实现从投资家到孵化者的结构创新，孵化业务进入系统化推进阶段 [3] - 孵化模式核心为“连人带钱带资源”的深度赋能，直接介入企业“从0到1”的过程，例如帮助德国机器人企业对接中国供应链，带队被投企业走进交易所 [3] - 公司管理规模超过300亿元，累计投资600多个项目，其中三分之一已完成退出，投资了80家赛道龙头 [3] 行业趋势与投资逻辑 - 科技赛道热度源于创投机构十年磨一剑的前瞻布局，例如公司在2015年组建硬科技团队，2016年切入生物医药，2018年布局商业航天 [2] - “耐心资本”是支撑科技企业长周期发展的重要因素，尊重产业规律，不求短期回报 [2] - 杭州拥有“热带雨林”式创新生态，明星项目涌现得益于该氛围及资本市场支持新质生产力的举措和港股市场活跃 [2] - 适宜科技企业生长的土壤需要地方政府“懂创新、敢支持”的态度，如在行业低谷期持续“输血”，包容试错 [2] 重点看好赛道 - 持续看好人工智能（AI）、创新药、商业航天、新能源等赛道的投资机遇 [1][4] - AI不应被看作单一赛道，未来10年将重塑各行各业，大模型、“AI+制药”等应用场景潜力巨大 [4] - 商业航天将迎来政策与需求双重驱动发展，国家星座建设推动卫星、星间激光通信需求爆发，国内可重复使用火箭技术有望凭借大批量订单迅速赶上 [5] - 创新药的投资机会在于中国团队同一靶点多家竞争的“赛马机制”推动技术迭代，全球对中国医疗数据信任度提升 [5] - 新能源领域关注从锂电池到半固态、固态电池的升级以及电动卡车等应用场景 [5] - 预判中国市值排行榜5年内将因更多具备全球竞争力的硬科技巨头涌现而嬗变 [5]

公司战略与模式创新 - 普华资本确立三大业务板块：普华创投、普华科技（孵化）和普华国际，协同聚焦硬科技领域 [3] - 公司经营模式实现从投资家到孵化者的结构创新，孵化业务进入系统化推进阶段 [3] - 孵化模式核心为“连人带钱带资源”的深度赋能，直接介入企业“从0到1”的过程，例如帮助德国机器人企业对接中国供应链 [3] - 管理规模超过300亿元，累计投资600多个项目，其中三分之一已完成退出，投资包括字节跳动等80家赛道龙头 [3] 行业趋势与投资逻辑 - 科技赛道热度源于创投机构十年磨一剑的前瞻布局，例如公司于2015年组建硬科技团队，2016年切入生物医药，2018年布局商业航天 [2] - “耐心资本”是支撑科技企业长周期发展的重要因素，尊重产业规律，不求短期回报 [2] - 杭州拥有“热带雨林”式创新生态，地方政府敢于包容试错，为科技企业生长提供适宜土壤 [2] - 中国市值排行榜的嬗变将在5年内显现，具备全球竞争力的硬科技巨头将不断涌现 [5] 重点投资赛道展望 - 持续看好人工智能（AI）、创新药、商业航天、新能源等赛道的投资机遇 [1][4] - AI不应被看作单一赛道，未来10年将重塑各行各业，大模型、“AI+制药”等应用场景潜力巨大 [4] - 商业航天将迎来政策与需求双重驱动，国家星座建设推动卫星、星间激光通信需求爆发 [5] - 创新药领域的投资机会在于“赛马机制”推动的技术迭代，全球对中国医疗数据信任度提升 [5] - 新能源领域关注从锂电池到半固态、固态电池的升级以及电动卡车等应用场景 [5]

发行规模与市场动态 - 自5月7日科创债新规落地至10月16日，江苏省已有53家主体发行94只科创债，总发行额达527亿元 [1] - 江苏科创债发行规模持续攀升，成为支持科技创新的重要金融力量 [1] - 苏州元禾控股发行的两只科技创新债券于10月16日同时上市 [1] 债券期限结构 - 科创债发行期限呈现长期化趋势，3年以上期限的科创债占比达64% [1] - 5年以上期限的科创债占比约27% [1] 发行主体与资金用途 - 发行主体覆盖广泛，包括AAA级制造业龙头企业和AA级创投集团 [1] - 以盛虹科技、亨通集团、华光环能为代表的科创企业，发债资金主要用于企业流动资金需求 [1] - 恒力集团发行5亿元科创债，是新政后江苏省内首单民营企业发行的科创债 [1] - 盛虹科技发行15亿元科创债，沙钢发行30亿元科创债，有效支持了企业创新发展 [1] - 以苏州工业园区为代表的园区，发债资金用于孵化信息技术、高端装备、新材料、新能源及生物医药等新兴产业领域的科创企业 [1] 创新主体与条款设计 - 股权投资机构作为发债主体是新规后的一大亮点，6月毅达资本、金雨茂物成功发行全国首批民营创投机构科技创新债券 [2] - 在已发行的94只科创债中，50只设置了特殊条款，通过创新条款设计平衡长期投资风险与投资者回报 [1] 利率水平与市场反应 - 元禾控股发行全国首批银行间交易市场科创债，3年期限、票面利率1.92%，创同期同类债券利率新低 [2] - 苏创投发行全国首单新型工业化科创债，利率1.78%，6亿元资金将注入苏州"1030"产业体系 [2] - 东吴证券成功发行12亿元科创债，利率低至1.74%，成为全国首批试水该领域的券商，该利率创下公司同期限债券利率新低 [2] - 东吴证券发行的科创债获得了国有大行、股份制银行、公募基金等机构投资者的高度关注和积极认购 [2] 金融机构参与 - 银行方面，苏州银行、南京银行合计发行90亿元科创债，为科技创新领域注入金融支持 [2]

● 本报记者 昝秀丽 "当中国科技成为全球资本瞩目的焦点，其背后既有中国科技创新十年磨一剑的积淀，也得益于创投机 构从'猎人'到'农夫'的角色蜕变。"普华资本董事长曹国熊在接受中国证券报记者采访时表示。 曹国熊表示，从坚持科技赛道的长期主义，到孵化模式的创新突破，创投机构的价值不仅在于发现未 来，更在于参与创造未来。在让"创新浙江"成为中国式现代化省域先行的鲜明标识，以及全球资本纷纷 聚焦中国科技的背景下，创投机构的新探索正为行业提供新的破局思路。普华资本持续看好人工智能 （AI）、创新药、商业航天等赛道的投资机遇。 科技赛道爆火有其深层逻辑 "科技赛道的热度，不是突然出现的。"提及杭州"六小龙"引发的关注，曹国熊表示，这背后离不开创投 机构十年磨一剑的前瞻布局。 他举例说，普华资本早在2015年就组建了三支聚焦硬科技的团队，2016年切入生物医药领域，2018年布 局商业航天赛道等，这些看似超前之举，实则是基于对国家科技创新趋势的精准把握。 管理规模超过300亿元；累计投资600多个项目，其中三分之一已完成退出；投资字节跳动、中际旭创、 三六零、中控技术、毛戈平等80家赛道龙头……这是普华资本投资20多年来 ...

以下文章来源于解码LP ，作者杨继云 解码LP . 投资界（PEdaily.cn）旗下，专注募资动态 苏州最新一幕。 苏创投集团， 于20 22年6月由苏州国发创投牵头设立，旗下有国发创投、产投集团、市 科创投、苏州天使母基金、苏州基金、市产研院、市科招中心、苏州战新基金8家子公 司。彼时注册资本达180亿元，一举跻身国内创投第一方阵。 作者 I 杨继云 报道 I 投资界-解码LP 官网显示，截至目前，苏创投集团管理总规模超2600亿元。通过直投与母基金两条业务 线，苏创投近年来覆盖了多个重点项目，涉及新能源、人工智能、生物医药、智能车联 网、半导体等多个领域。 此外，共同参与此次出资的 苏州国有资本投资集团有限公司 ，于2023年12月正式注册 成立，由苏州市人民政府国有资产监督管理委员会（简称：苏州市国资委）全资持股， 注册资本高达500亿人民币。 作为苏州市属国有独资企业，苏州国有资本投资集团同样在苏州的国有资本运营和经济 发展中发挥着重要作用。 正是在这些国资的共同出资下，苏州新创未来股权投资正式成立。 欢迎加入投资界读者群 投资界-解码LP获悉，近日，苏州新创未来股权投资合伙企业（有限合伙）成立，执 ...