完整早报音频，请点击标题下方小耳机收听 【星巴克作价40亿美元将其中国业务的60%出售给博裕资本，双方成立合资公司】 星巴克咖啡公司 宣布与博裕投资达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。根据 协议，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识 产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权。基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业 价值，博裕将获得其相应权益。 据悉，新成立的合资企业将继续以上海为总部，管理并运营目前遍布 中国市场的8000家星巴克门店。秉持共同的发展愿景，双方将致力于未来将星巴克在中国的门店规 模逐步拓展至20000家。 （每日经济） 【奥尔特曼否认 OpenAI 明年上市】 在一档播客采访中， OpenAI CEO 奥尔特曼否认了有关于 OpenAI 计划明年上市的报道。他称上市没有具体的日期，董事会也没有就此做出任何决定。"我只是 觉得事情最终会朝着那个方向发展。"他还透露 OpenAI 的年收入远远超传闻中的 130 亿美元。 （ 每经网） 【威马汽车发文称好事将近】 11 月 3 日，威马汽车通过官微发文称，" ...

同时，Tim Hortons Restaurants International GmbH(THRI)与笛卡尔资本(Cartesian Capital Group)已同意将 其2024年无担保可转换债券的到期日从2027年6月延长至2029年9月，并将转换价格调整为与新有担保债 券一致。 本报讯(记者矫月)近日，全球著名连锁咖啡品牌Tim Hortons中国业务(以下简称"Tims天好中国"； NASDAQ：THCH)宣布已签署最终协议，将发行优先有担保可转换债券。同时，公司还宣布修订其现 有2024年无担保可转换债券的相关条款。 该交易已获得公司董事会批准，预计将在2025年第四季度完成，具体取决于能否满足所有惯常的交割条 件，其中包括获得中国相关监管机构审批。 Tims天好中国已签署相关协议，将发行总本金约8990万美元(约6.52亿元人民币)的优先有担保可转换债 券(以下简称"新有担保债券")，该债券将于2029年9月到期。公司将以新有担保债券发行所得的部分资 金，回购全部未偿还的2026年到期浮动利率可转换优先债券。 新有担保债券可按约定转换价直接转换为Tims天好中国新发行的普通股，转换价格为签署日 ...

11月1日，全球著名连锁咖啡品牌Tim Hortons中国业务（以下简称"Tims天好中国"；NASDAQ: THCH） 宣布已签署最终协议，将发行优先有担保可转换债券。同时，公司还宣布修订其现有2024年无担保可转 换债券的相关条款。 源：微博@Tims天好咖啡 本新闻稿中某些陈述可能构成1995年美国《私人证券诉讼改革法案》中"安全港"条款所指的前瞻性声 明，例如公司进一步拓展业务及门店网络、优化成本结构、提升运营效率及实现盈利增长的能力。前瞻 性声明并非历史事实，通常涉及未来事件或公司未来财务及经营表现等预期。部分情况下，前瞻性声明 可通过"相信""可能""将""潜在""估计""继续""预期""打算""计划""目标""预计"等词语或其否定形式加以 识别。此类前瞻性声明受多种风险与不确定性影响，实际结果可能与这些声明存在重大差异。新的风险 和不确定性可能不时出现，公司无法预测所有潜在风险。此类声明基于公司及管理层在合理假设下作出 的估计与判断，但这些假设具有不确定性且可能发生重大变化。导致实际结果与预期存在重大差异的因 素包括但不限于宏观经济状况及《公司年度报告（Form 20-F）》及其他提交至SEC文 ...

在中国市场，星巴克在2025财年的收入为31.05亿美元，同比增长5%，高于全球平均增幅。在第四财季，中国市场营 收为8.316亿美元，同比增幅6%，这已经是星巴克中国连续四个季度保持增长态势。 来源 | 《财经》杂志 作者 | 《财经》特约撰稿人 胡苗 编辑 | 杨立赟 整体营收增长，同店销售额下降，2025财年星巴克在中国的业绩单喜忧参半 在出售中国业务部分股权的关键时期，星巴克于10月29日发布了2025财年（截至2025年9月28日的前52周）及第四财 季业绩报告。 2025财年，星巴克整体经营处于"收入微增、利润承压"的局面。报告期内，其全球净营收为372亿美元，同比增长 3%；GAAP（通用会计准则）营业利润率为7.9%，较2024财年的15%同比下降7.1个百分点。其中，第四财季的利润率 压力进一步加剧，GAAP营业利润率仅为2.9%，同比下降11.5 个百分点。下跌的主要原因是成本上涨、重组支出及低 价策略等。 在盈利能力上，财报虽未直接披露中国市场独立营业利润率，但明确提及中国市场"表现出良好的单店经济效益"，且 称之为国际市场中"盈利最健康的区域之一"，门店经营利润率始终保持两位数水平。这 ...

英伟达与黄仁勋 - 英伟达股价大幅上涨，推动公司创始人黄仁勋个人财富突破1800亿美元，使其成为全球第八大富豪 [2] 河南省煤炭产业 - 河南省印发钢铁产业提质升级行动计划，计划到2027年将全省原煤入选率提升至83%，以推进煤炭深度提质和分质分级利用，实施精煤战略并提升高端煤炭产品市场占有率 [3] 机器人行业 - 越疆机器人获得瑞德丰精密技术股份有限公司总金额超8050万元的具身智能机器人订单，产品包括人形机器人及具身智能协作机器人 [4] 星巴克中国业绩 - 星巴克中国2025财年收入达31.05亿美元，同比增长5% [5] - 第四季度营业收入为8.316亿美元，同比增长6%，同店销售额增长2%，同店交易量增长9% [5] - 第四季度在中国新开门店183家，新进入47个县级市场，2025财年净新增门店达415家 [5] - 星巴克中国业绩被点评为稳健复苏，增长显韧性 [6] 科技巨头Alphabet业绩 - 谷歌母公司Alphabet第三季度营收为1023.46亿美元，同比增长16%，营业利润为312.28亿美元，同比增长9%，净利润为349.79亿美元，同比增长33% [7] - Alphabet CEO宣布谷歌付费订阅用户数突破3亿，新云客户同比增长34%，超过70%的云客户使用谷歌AI产品 [11] - Gemini AI每分钟处理70亿tokens，谷歌与Anthropic就供应100万TPU构建合作伙伴关系 [11] 三星电子业绩 - 三星电子第三季度净利润为12.22万亿韩元（约合86亿美元），同比增长21%，营业利润同比增长32.5%至12.16万亿韩元 [8] 比亚迪腾势产品动态 - 比亚迪腾势N8L正式上市，定位大六座安全豪华SUV，官方指导价29.98万元起，填补了品牌在30万至35万元市场区间的空白 [9] - 腾势入局六座SUV市场被点评为新能源赛道再添变数 [9] 微软与OpenAI动态 - 微软Azure服务在全球故障后恢复正常，此次故障曾影响其生产力软件套件和全球多个行业 [10] - OpenAI据悉计划最早于2026年下半年提交上市申请，目标估值高达约1万亿美元，计划筹集至少600亿美元 [10] - OpenAI的上市计划被点评为AI巨头迈向资本市场新阶段 [10] 汽车行业新产品 - smart品牌首款插电混动SUV精灵5号EHD超级电混正式上市，起售价16.99万元，搭载新一代雷神电混2.0技术，CLTC综合续航1615km [12] 英伟达战略投资 - 英伟达对诺基亚进行10亿美元股权投资，将以每股6.01美元认购新股，交易完成后将持有诺基亚2.9%的股份 [13] - 此项投资被点评为AI巨头押注诺基亚，可能指向5G与6G未来 [13]

财务业绩表现 - 2025财年第四季度星巴克中国营收同比增长6%至8.316亿美元（约合人民币59.13亿元），全财年收入同比增长5%至31.05亿美元（约合人民币220.77亿元）[1] - 星巴克中国门店经营利润率保持在两位数水平，经营利润与利润率连续四个季度实现环比提升[1] - 最新财季星巴克中国同店销售额同比增长2%，同店交易量同比增长9%，但客单价同比下滑7%[4] 增长驱动因素 - 核心增长动力为价格调整，6月10日起三大王牌品类数十款产品平均降价约5元，带动二季度冰摇茶业绩翻番，茶拿铁持续增长[3] - 产品创新贡献增量，借力立秋节气推出的金桂系列新品创下单日销售额历史最高纪录[4] - 外卖业务"专星送"单日、单周、单月及当季销售额均创下历史新高[4] - 通过星享俱乐部与东方航空会员体系打通，推动活跃会员数突破2550万[4] 门店网络与运营 - 截至2025财年末，星巴克中国在全国1091个县级城市拥有8011家门店[5] - 两年内的新开门店持续贡献高于均值的同店销售，新店保持高效盈利水平[5] - 运营策略转向本土化，向中国团队放权以提升运营效率[6] 股权出售进展 - 星巴克中国业务股权出售进入倒计时阶段，交易可能使中国业务估值超过40亿美元，若计入特许权使用费估值可能超过100亿美元（约合人民币约712亿元）[10] - 博裕资本被报道为首选合作伙伴，凯雷、红杉资本、春华资本和方源资本等也曾参与竞购[10] - 星巴克公司预计将在中国业务中保留高达49%的股份，并保留"相当一部分股份"[10][12] 市场竞争格局 - 瑞幸咖啡二季度营收同比增长47.1%至123.6亿元，归母净利润同比增长43.6%至12.5亿元，门店总数达到26206家[13] - 瑞幸直营门店同店销售增长达到13.4%，杯量增长是主要驱动因素[13] - 库迪咖啡门店数量超过15000家且已实现盈利，幸运咖二季度新签门店同比增长164%[14]

点击上图▲立即收听 ｜点评｜ 中国正加速步入老龄化社会，年轻人倾向于选择经济较为发达的城市生活，导致北方老龄化现象比南方更为明显。随着国内人口红利 逐渐消退，劳动力成本持续攀升，这直接推高了电器维修、家政保洁等人工服务的价格。同时，也倒逼劳动密集型产业向自动化、机械化的方 向转型，缺乏其他技能的产业工人面临着严峻的再就业挑战。 银发经济成为这两年的热词，推动各地养老设施的完善，为老年人提供舒适的养老环境是应有之义。然而，老年人的平均消费力天然不如年轻 人，银发经济的市场体量注定较为有限。可以预见的是，老龄化社会所带来的养老及医疗等公共支出，将对国内财政带来越发沉重的压力。 美联储继续降息25个基点 美东时间10月29日，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，将联邦基金利率的目标区间从4.00%至4.25%下调至3.75%至4.00%，降幅25个 基点。在上次会议今年内首次降息后，本次是联储一年来首次连续第二次FOMC会议降息。本次降息决定完全在投资者意料之中，同时，市场预 计12月会议继续降息25基点的概率为91%。 本次会上，两名 FOMC委员投票反对降息25个基点的决定，一人希望降息50个基点，另一位支 ...

点评：2025年是彪马的"战略调整年"。目前，公司正面临多项挑战，包括品牌势头疲软、全渠道库存高 企以及分销质量偏低等。拥有77年历史的彪马仍具有巨大品牌潜力，如果改革得当，仍有机会跻身全球 体育品牌前三，并创造稳健利润。 NO.2抖音：持续打击利用未成年人形象不当牟利行为 抖音近日发布关于持续打击利用未成年人形象不当牟利行为的公告。公告称，近期，抖音平台发现仍有 少量用户利用未成年人形象宣扬幼态性感、发布"举牌""代跳"等违规内容，严重违反平台规则，侵害未 成年人合法权益。平台对此展开深入治理，一旦发现涉嫌违法犯罪的线索，将主动向公安机关报案。近 一个月，针对利用未成年人形象不当牟利的行为内容，平台共清理视频3.7万个，处置利用未成年人营 销的直播间1382个，3651个账号被处不同梯度的处罚。 丨2025年10月31日星期五丨 NO.1彪马将再裁员900人 10月30日，德国运动服装制造商彪马(Puma)公布了2025年第三季度财报。财报显示，经汇率调整后，公 司销售额下降10.4%，至19.557亿欧元；最终净亏损6230万欧元，每股收益为-0.42欧元。彪马表示，鉴 于预期销售额将大幅下滑，将采取进一 ...

交易概述 - 私募股权公司博裕资本成为星巴克中国业务合作伙伴的首选，最有可能收购其控股权 [1] - 交易对星巴克中国业务的估值可能超过40亿美元 [1] - 星巴克与博裕资本可能需要数月时间进行谈判，不能保证最终达成交易 [1] 竞购过程与潜在投资者 - 博裕资本在竞标中击败包括凯雷在内的多家私募股权公司 [1] - 参与竞购的私募机构包括博裕资本、凯雷、殷拓集团、方源资本、KKR、高瓴投资和春华资本等约12家机构 [2] - 星巴克引入新投资者的流程已吸引超过20家潜在投资方参与 [2] 博裕资本背景 - 博裕资本成立于2011年，总部位于开曼群岛 [2] - 公司业务涵盖私募股权、公开市场股票、房地产及基础设施投资，并拥有风险投资和可再生能源投资平台 [2] - 其私募股权业务主要聚焦科技、消费零售及医疗健康等领域 [2] 星巴克中国业务现状与展望 - 星巴克于1999年进入中国大陆市场，目前已在超过250座城市运营约7800家门店 [2] - 星巴克首席执行官Brian Niccol表示中国业务的门店数量有望增长至2万家 [2] - 公司正面临来自中国本土品牌的激烈竞争，其中以瑞幸咖啡最为突出 [2] 交易结构与股权安排 - 包括互联网公司在内的其他投资者可能作为有限合伙人参与交易，共同提供资金支持 [1] - 星巴克计划继续持有中国业务的"重要"股权 [2]

合作核心内容 - 星巴克中国与中国东方航空于今年7月正式达成全面合作，重点聚焦云南咖啡共创等领域，探索"咖啡"与"航旅"业态互融 [1] - 双方合作的重要举措是打造云南咖啡主题航班，首航航班MU5814已完成，客舱以"每一杯，有云南"为主题 [1][2] - 首航航班旅客在万米高空品尝了由星巴克臻选云南孟连日晒黄波旁品种咖啡豆制作的冷萃咖啡 [2] 合作具体举措 - 云南咖啡主题航班在首航后，将在为期一个月的时间内执飞更多航线 [3] - 首航旅客获得了专享伴手礼，包括主题颈枕、耳塞、星巴克东航联名徽章、主题冰箱贴及云南咖啡手册等 [1][3] 公司战略延伸 - 公司持续探索"咖啡+文旅"可能性，在云南于2021年12月投入捐赠超1700万元资金发起"共享价值美丽星村"项目，探索"咖旅融合"的乡村振兴新模式 [3] - 2024年8月，公司发布"共享价值寻豆云南"项目，投入400万元公益资金帮扶普洱市思茅区的10个咖啡种植村庄 [3] - 今年9月，公司发布了与小红书携手打造的"兴趣社区空间"项目 [3]