公司股价与主力成本 - 当日主力成本为115.24元，5日主力成本为114.25元，20日主力成本为118.20元，60日主力成本为120.15元 [1] - 过去一年内该股涨停0次，跌停0次 [1] - 北向资金持股量为40.46万股，占流通股0.57%，昨日净卖出0.82万股，5日累计减持0.102%，20日累计减持0.039% [1] 技术面分析 - 短期压力位117.00元，短期支撑位112.06元，中期压力位124.10元，中期支撑位112.06元 [2] - 短线及中期趋势均不明朗，需等待主力资金方向选择 [2] - 主力资金净流出582.15万元，占总成交额-12%，其中超大单净流出638.33万元，大单净流入56.18万元，散户净流出78.14万元 [2] 行业与概念板块表现 - 关联行业家电行业下跌0.80%，百度概念上涨0.49%，西部大开发概念微跌0.07% [2]

报告核心观点 - 内销方面，2024Q4和2025年以旧换新政策推动行业内销增长，当前部分地区国补暂停，剩余专项债下半年接力；地产后周期家电更新需求主导，地产政策宽松，对家电销售形成支撑 [1][87] - 出口方面，2025Q1“抢出口”效应使出口增速增长，关税战反复有负面影响，但我国家电是全球第一大产销国，对美依赖度低，头部企业海外布局完善，新兴经济体家电需求增长支撑出口 [1][87] - 市场方面，上半年家电行业回落，当前板块估值处于历史低位，配置性价比凸显，建议关注白电龙头和地产后周期相关个股估值修复机会 [1][87] 2025H1回顾 市场回顾 - 2025年一季度政策和“抢出口”驱动板块上行，后因关税战扰动回落，上半年表现整体偏弱 [2][14] 基金持仓 - 2025年Q1末公募基金重仓SW家用电器行业总市值1203.66亿元，环比2024Q4基本持平，占基金重仓A股市值规模3.98%，高于标配比例1.72pct，环比2024Q4末下降0.1pct，连续两季度回落 [2][15] 估值情况 - 家用电器（申万）指数当前估值水平仅13.58（TTM）XPE，处于近十年估值低位，配置性价比较高 [2][19] 业绩回顾 - 2024Q4及2025Q1营收增速分别达8.6%和13.7%，归母净利润同比增长13.4%/24.6%；毛利率22.49%/23.63%，净利率7.6%/8.3% [2][20] 内销 新增配置需求 - 政策支持下房地产市场有望筑底企稳，但竣工端预计仍承压下降，2024年竣工面积同比下降27.70%，预计2025年进一步下行 [29][30] - 我国大家电总保有量市场渗透率较高，城镇居民保有量提升空间有限，农村居民空调等保有量有提升空间 [39] - 家电销售呈现去地产化趋势，2018 - 2023年家电类商品零售值受新房销售下行影响有限 [40] 更新需求 - 房地产进入存量时代，二手房成交占比提升，预计仍将保持上升态势，奠定家电更新需求基础 [50] - 2009 - 2011年销售的家电进入更新周期，理论报废量和更新周期估算显示大家电更新需求占内销需求比重较高 [54] - 大家电回收率历年水平不高，潜在更新需求尚未完全释放 [55] 政策 - 2024年以旧换新成效显著，2024年Q4家电和音响器材类商品零售增速达38% [68] - 2025年补贴品类扩围至12类，补贴力度维持，Q1家电和音响器材类商品零售额同比增长24% [68] - 今年1 - 4月已下达1620亿元中央资金，后续1380亿元将在三、四季度分批下达 [70] 出海 家电出口增速 - 2024年家电出口量及出口金额分别同比增长20.80%和14.10%，2025年1 - 5月同比分别增长6.1%和2.2%，预计2025年外销仍具韧性 [9][75] 全球产销与新兴市场 - 我国是全球家电第一产销国，2023年我国空调需求量占全球比重近四成 [79] - 新兴市场渗透率提升，2024年出口到金砖国家、欧盟等区域的家电金额增速高于整体增速 [79] 关税影响 - 我国家电对美出口依存度下降，2024年前三季度空冰洗及油烟机对美依存度分别为9%、17%、5%、10% [85] - 家电龙头海外市场布局完善，如美的集团有23个海外生产基地 [85] 投资建议 - 建议积极关注经营稳健全球化布局的白电龙头、地产风险缓释下地产后周期相关个股估值修复机会 [1][87]

回购股份注销事项 - 公司通过《关于回购部分社会公众股份方案的议案》，同意以集中竞价方式使用自有资金回购股份用于股权激励或员工持股计划，回购价格不超过70元/股，回购金额不超过50亿元且不低于25亿元，实施期限为12个月 [1] - 截至2023年3月10日，公司累计回购股份数量为48,558,888股，占公司总股本的0.63% [2] - 公司变更部分回购股份用途为"用于注销并减少公司注册资本"，涉及股份数量为11,090,741股 [2] 股份注销情况 - 公司于2025年6月24日完成11,090,741股回购股份注销手续，该注销不会对公司的财务状况和经营成果产生实质性影响 [2] 股本结构变动 - 回购股份注销完成后，公司总股本从7,677,244,824股减少至7,666,154,083股 [2] - 人民币普通股(A股)数量从7,026,396,324股减少至7,015,305,583股，占比从91.52%微降至91.51% [2] - 无限售条件流通股数量从6,915,262,030股减少至6,904,171,289股，占比从90.07%微降至90.06% [2] - 境外上市外资股(H股)数量保持650,848,500股不变，占比从8.48%微增至8.49% [2] 后续安排 - 公司将根据相关法律法规修改《公司章程》中涉及注册资本、股份总数等条款内容，并办理工商变更登记及备案 [2]

美的集团（000333）公告，公司于2025年6月24日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完 毕上述1109.07万股回购股份注销手续。本次注销所回购的股份不会对公司财务状况和经营成果产生实 质性影响。股份注销完成后，公司总股本从76.77亿股减少至76.66亿股。 ...

发行概况 - 本期债券为非公开发行公司债券（第一期），发行规模为4 10亿元，发行价格为每张100元 [1] - 债券期限为3年期，附第2年末投资人回售选择权和发行人票面利率调整选择权，最终票面利率为3 50% [1] - 发行期间为2025年6月20日至2025年6月23日 [1] 投资者情况 - 实际认购投资者共11家，发行对象未超过200人，均符合相关法规要求 [2] - 承销机构兴业证券股份有限公司获配6 000万元，报价公允且程序合规 [2] - 公司董事、监事、高管及大股东未参与认购 [2] 监管合规 - 发行取得深交所无异议函（深证函〔2024〕866号） [1] - 发行流程符合《公司债券发行与交易管理办法》等多项监管规定 [2]

2025.06. 24 本文字数：1891，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财 经 程程 据央视新闻报道，美国商务部宣布自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税，包括洗碗机、洗衣机和冰箱 等"钢铁衍生产品"。 根据美国商务部工业与安全局（BIS）的公告，新增为"钢铁衍生产品"的家用电器及相关产品将统一适用 50%的税率。征税金额将根据各类产品中所含钢铁组件的价值进行核算。 这八类产品具体包括组合式冰箱、冷冻柜；小型和大型干衣机；洗衣机；洗碗机；卧式和立式冷冻柜；烹 饪炉、灶具和烤箱；食物垃圾处理器和焊接金属架等。 新规适用于美国东部时间2025年6月23日凌晨00:01或之后入境或从仓库提取的商品。新规同时规定，如果 产品使用的是在美国本土的铸铁熔炼原料，即便在海外完成加工，也可以享受免税待遇。 影响将在数月后显现 尽管美国5月消费者价格指数（CPI）涨幅低于预期，但经济学家警告称，对钢铁和铝制品加征关税的影响 或将在数月后显现。 曾在拜登总统任期内担任美国国家经济委员会副主任、现任麻省理工学院高级研究员的霍纳（Daniel Hornung）表示，5月CPI低于预期 "主要是由租金和机票等短期内受关税影响不 ...

关税政策调整 - 美国商务部宣布自2025年6月23日起对八类钢制家用电器加征50%关税 包括组合式冰箱 冷冻柜 干衣机 洗衣机 洗碗机 烹饪炉具等[1] - 新规适用于2025年6月23日及之后入境或提取的商品 但使用美国本土铸铁原料加工的产品可免税[1] - 特朗普政府将钢铝基础税率从25%提升至50% 并授权商务部扩大征税范围 目前影响近2000亿美元商品 是首个任期的四倍[5] 价格影响分析 - 经济学家预计钢铁铝制品关税影响将在数月后显现 初期大型家电价格可能出现与关税相关的上涨[3] - 2018年洗衣机关税导致美国洗衣机价格上涨12% 连带烘干机价格上涨 洗衣机和烘干机价格中位数分别上涨86美元和92美元[3] - 美国PPI中钢罐和锡制品指标2025年前5个月已上涨8.7% 供应链专家担忧通胀压力将进一步显现[4][5] 行业具体影响 - 60%房屋建筑商表示供应商已或计划提价 房屋装修费用平均每户将上涨约1万美元[5] - 建筑商建议房主暂停购买新电器 优先考虑修复工程 并额外预留30%材料成本预算[6] - 全国住宅建筑商协会数据显示关税推高建筑材料成本 直接影响房屋建造和装修市场[5] 政策扩展动态 - 美国商务部即将公布半导体 关键矿产和药品等行业的"232调查"结果 增加贸易谈判不确定性[7] - "232调查"机制使关税格局复杂化 企业可通过请愿将产品纳入关税清单 可能产生叠加税率效应[7] - 目前仅与英国达成有限贸易协议 钢铁和药品关税削减仍待谈判 实际覆盖范围较预期缩水[8]

海信家电深度报告汇报 - 会议时间定于6月24日15:00 主讲人为家电轻工首席分析师孟昕及分析师赵梦菲 [1] 下半年医药板块投资策略 - 会议时间定于6月25日15:00 主讲人为医药首席分析师周豫 [1][2] - 会议接入号码包含中国、全球、中国台湾及中国香港线路 [4][10] 地方政府化债探析 - 会议时间定于6月25日8:00 主讲人为院长助理兼地产首席分析师徐超及宏观分析师万琦 [1][6][7] - 会议接入号码包含中国、全球、中国台湾及中国香港线路 [8][10] 云南白药深度报告汇报 - 会议时间定于6月27日18:30 主讲人为医药首席分析师谭紫媚及分析师张懿 [1][12][13] - 会议接入号码包含中国、全球、中国台湾及中国香港线路 [16] 7月电子策略：高切低与高举高打 - 会议时间定于6月27日15:00 主持人为电子首席分析师张世杰 [1][16][17] - 会议接入号码包含中国、全球、中国台湾及中国香港线路 [20] 超高分子量聚乙烯深度报告汇报 - 会议时间定于6月27日15:30 主讲人为化工首席分析师王亮及分析师王海涛 [1]

股价表现与交易数据 - 公司股价今日下跌7.85%，全天换手率18.18%，成交额6.88亿元，振幅15.88% [2] - 营业部席位合计净卖出848.49万元，前五大买卖营业部合计成交1.08亿元，其中买入4986.33万元，卖出5834.82万元 [2] - 第一大买入营业部为华泰证券成都蜀金路证券营业部，买入1834.40万元，第一大卖出营业部为中国银河证券北京通州九棵树证券营业部，卖出1590.66万元 [2][3] - 近半年累计上榜龙虎榜12次，上榜次日股价平均跌1.16%，上榜后5日平均跌5.45% [2] - 今日主力资金净流出3780.58万元，其中特大单净流出2355.31万元，大单净流出1425.27万元，近5日主力资金净流入9101.67万元 [2] 财务数据 - 一季度公司实现营业收入5.30亿元，同比增长65.68%，净利润1501.15万元，同比增长47.96% [3] 龙虎榜交易明细 - 买二为国金证券深圳分公司，买入853.35万元 [3] - 买三为国泰海通证券总部，买入819.29万元 [3] - 买四为浙商证券宁波分公司，买入745.20万元 [3] - 买五为国金证券上海互联网证券分公司，买入734.08万元 [3] - 卖二为东方证券厦门仙岳路证券营业部，卖出1562.51万元 [3] - 卖三为中信证券上海分公司，卖出977.57万元 [3] - 卖四为国盛证券慈溪慈甬路证券营业部，卖出858.93万元 [4] - 卖五为国金证券上海静安区南京西路证券营业部，卖出845.13万元 [4]

近日，A股市场掀起新一轮回购热潮，并显示出新特点、新趋势。一方面，科创板公司积极行动，多家 科创板公司发布董事长提议回购股份的公告；另一方面，美的集团（000333）股份有限公司等龙头企业 的回购方案加速落地，百亿元级回购再现，"执行快"成为市场新趋势。此外尤为引人注意的是，部分退 市企业在退市整理期也加入了回购行列。(证券日报) ...