中芬经贸合作现状与成果 - 芬兰是中国在欧洲重要的经贸合作伙伴，也是第一个同中国签署政府间贸易协定的欧洲国家 [1] - 2025年中芬双边贸易额超过80亿美元，双向投资存量超过230亿美元 [1] - 两国企业对加强互利合作的热情持续高涨，合作基础不断巩固，合作领域持续拓展 [1] 芬兰总理访问安排与企业参与 - 芬兰总理奥尔波将于1月25日至28日对中国进行正式访问 [1] - 芬兰总理将率20余家企业高管随访，涵盖机械、森工、创新、清洁能源、食品等芬兰优势领域 [1] - 中方正与芬方积极筹备中芬创新企业合作委员会第六次会议，目前已有约50家企业代表报名参会 [1] 访问期间预期签署的协议 - 访问期间，商务部将与芬方签署《关于加强中芬创新企业合作委员会工作的谅解备忘录》 [2] - 双方企业还将签署多项商业合作协议 [2] 未来合作领域与前景 - 中芬在绿色、创新等领域优势互补，合作潜力巨大 [2] - 欢迎双方企业进一步深化在绿色转型、信息技术、数字经济等领域合作 [2] - 商务部愿与芬方有关部门加强经贸政策沟通，为双方企业做好服务保障，推动合作走深走实 [2]

事件概述 - 全国首艘双燃料甲醇加注船完成首单加注作业 加注的200吨绿色甲醇由中集安瑞科独家生产供应 [1] - 此次首单落地标志着中集安瑞科牵头构建的绿色甲醇“产-储-运-用”全产业链生态为国内航运业脱碳及产业链规模化发展打造样本 [1] 加注船与区域突破 - 执行加注的“大庆268”轮为国内首艘专业甲醇加注船 载重量达7500吨 采用双燃料动力系统可大幅降低船舶碳排放 [1] - 其首航首加意味着粤港澳大湾区在绿色燃料加注装备领域实现“从无到有”的新突破 [1] - 该船未来将持续为往来大湾区的国际船舶提供绿色能源补给 是深圳盐田区落实综合改革试点任务取得的新突破 [1] 政策与产业背景 - 深圳盐田区正落实国际航行船舶保税燃料加注综合改革试点任务 推动LNG、甲醇、绿氨等清洁能源加注业务 [2] - 绿色甲醇是国际海事组织推荐的核心低碳船舶燃料 其规模化应用需稳定可靠的产业链支撑 [2] 中集安瑞科绿色甲醇生产项目 - 本次供应的绿色甲醇来自中集安瑞科位于广东湛江的国内首个量产生物甲醇项目 [2] - 该项目首期年产5万吨绿色甲醇 二期规划产能20万吨 [2] - 产品全生命周期温室气体减排率超85% 全链条已获得欧盟ISCCEU认证 并通过美国贝塔实验室C14定量检测 实现“原料－产品”碳追溯完整闭环 [2] - 项目构建了华南首个绿色甲醇“产-储-运-用”供应链生态 [2] 物流与基础设施布局 - 中集安瑞科依托湛江港深水码头布局3万立方米甲醇成品罐及专用装卸泊位 打造“产-储-运”1小时闭环体系 [3] - 构建起大湾区船舶加注“当日达”网络 该布局是国内绿色甲醇出口中国香港、新加坡等国际港口的最近点位 大幅降低运输环节碳足迹 [3] 产业链合作与商业化 - 2025年2月26日 中集安瑞科与华光海运有限公司签署战略合作协议 聚焦绿色甲醇可再生燃料应用、加注及物流服务领域 [4] - 合作覆盖船东、船舶管理及运营业务 中集安瑞科负责供应符合国际认证的绿色甲醇 华光海运作为用户及下游服务商负责市场推广与燃料交付 [4] - 双方将在粤港澳大湾区开展绿色甲醇应用的全场景示范 推动产业链商业化落地 [4]

2025年四川省绿色低碳优势产业发展态势 - 2025年四川省绿色低碳优势产业增加值同比增长7.8%，增速持续高于全省规模以上工业，成为工业经济新的增长点 [1][2] - 动力电池和钒钛产业增长尤为突出，其增加值同比分别增长28.4%和16% [1] - 水电装机容量历史性突破1亿千瓦，巩固了其清洁能源大省地位 [1][3] 清洁能源生产与供应能力 - 2025年四川省规模以上工业水风光等清洁能源发电量达4113.3亿千瓦时，占全省规模以上工业发电量的80.8%，产量居全国第一 [2] - 水力发电量居全国第一，太阳能发电量达130.5亿千瓦时，同比增长52%，燃气发电量达131.3亿千瓦时，同比增长72.1% [2] - 规模以上工业天然气产量再创新高，达728.8亿立方米，产量持续稳居全国第一 [2] 产业发展战略与未来方向 - 产业发展紧扣构建新型能源体系主线，以打造多能互补能源格局为抓手，推进能源消费绿色低碳转型 [1] - 未来需统筹资源利用、环境保护与经济发展，实行政府引导、企业为主、市场化运作的机制，推进技术创新与产业升级 [3] - 目标是将绿色资源优势转化为产业、市场、财税和民生优势，培育绿色生产力，打造规模化、成链化、品牌化、融合化、数智化的生态产业体系 [3]

专题：世界经济论坛年会_2026冬季达沃斯 唐家成认为，投资人需要将真锦鲤和"赶时髦"企业区分开来。能够区分两种类型企业的投资人，才会长 期受益。 新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目 的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。 责任编辑：李昂 专题：世界经济论坛年会_2026冬季达沃斯 新浪财经欧洲站站长 郝倩 发自瑞士达沃斯 新浪财经欧洲站站长 郝倩 发自瑞士达沃斯 香港交易及結算所有限公司主席唐家成在冬季达沃斯分析AI领域的投资问题。他表示，清洁能源和人 工智能，尤其是相应的融合科技受到很多资本的追捧，很多私募和风头都在人工智能集成和清洁能源领 域增加了投资。 香港交易及結算所有限公司主席唐家成在冬季达沃斯分析AI领域的投资问题。他表示，清洁能源和人 工智能，尤其是相应的融合科技受到很多资本的追捧，很多私募和风头都在人工智能集成和清洁能源领 域增加了投资。 "但我们需要小心"，唐家成强调说。重点在于，在对AI板块进行投资时，投资人需要区分长期可持续性 和即时流行的趋势。而这些需要市场来验证。 "所以投资人需要长期观察，看一家AI或者清洁能源企业是否产生收 ...

核心观点 - 蒙东地区2025年绿电绿证交易量实现跨越式增长，通过机制创新、技术赋能和区域协同，成为推动能源结构转型与保障国家能源安全的关键区域 [1][2] 交易规模与增长 - 2025年蒙东地区完成绿电交易49亿千瓦时，同比增长383% [1] - 2025年蒙东地区完成绿证交易86万张，同比增长56% [1] - 2025年蒙东区域内绿电交易达27.82亿千瓦时，同比增长435%，累计成交1.08万笔，同比增长超10倍 [2] - 2025年绿电外送交易量达21.2亿千瓦时，同比增长313%，其中送北京绿电交易量突破10亿千瓦时，并首次达成送上海、江苏和安徽的跨区交易 [2] 机制与模式创新 - 公司创新推行“机制+通道+服务”三维推进模式，通过市场机制创新、优化交易组织、拓宽使用场景将绿电转化为绿色经济价值 [1] - 自2025年7月1日起，蒙东地区新能源全面进入电力市场，推行小时级绿电交易机制，根据风光出力特性划分峰谷平交易时段并制定差异化价格体系，引导用户错峰消费 [2] - 建立了绿电项目动态管理清单，对风电、光伏项目实行“一项目一档案”管理，实时更新项目出力数据以精准匹配供需 [2] - 建立了“供需双向预判”机制，运用大数据分析模型每月发布供需分析报告，并强化交易全周期管理，建立合同、交割、绿证匹配的全流程台账 [1] 技术与服务支撑 - 搭建“电量实时监测+绿证区块链溯源”系统，将交易数据、计量数据、绿证信息上链存证，实现全流程可追溯、可核查 [1] - 建立“交易专员+技术支撑”专属服务团队，实施“需求知在交易前、方案定在协商前、问题解在交割前、服务跟在履约后”的举措，以降低交易成本、增强市场信任、优化资源配置 [2] - 与华东、华北电网公司建立月度供需对接机制，并开通绿电跨区交易“绿色通道” [2] 未来发展方向 - 下一步将持续优化交易机制、拓展交易场景、强化跨区域协同，重点推进绿电交易与碳市场衔接以及绿电交易规模化发展 [2]

核心观点 - 美银认为，在AI叙事主导市场且存在估值过高风险的背景下，真正的投资机会在于支撑AI物理运行的“硬资产”，即“转型投资”领域，包括清洁能源、电网基建、关键金属及国防安全 [1][3] - 其核心逻辑在于AI的尽头是电力和资源，到2030年全球AI相关资本支出将超过1.2万亿美元，这些资金将不可避免地流入相关物理基础设施领域 [3] - 这些“硬资产”领域受政策、地缘政治和供应链基本面支撑，即便AI泡沫破裂也能提供相对韧性，是应对AI板块波动的“完美对冲”策略 [3][20] 清洁能源 - 清洁能源与AI的相关性在一年内从-10%飙升至65%，市场正迅速意识到两者联系 [4] - 超大规模云服务商占据了美国清洁能源交易的约70%份额，每一代新的英伟达芯片能耗是前代的1.5至2倍，使AI的能源强度成为结构性主题 [6] - 在清洁能源版图中，小型模块化反应堆正崭露头角，超大规模云服务商已占据47吉瓦SMR管道项目的约40% [9] - 电池储能系统正迅速成为数据中心电力战略核心，几乎所有大型数据中心都在考虑采用BESS [9] - 国际能源署预测未来五年将新增4600吉瓦可再生能源装机容量，其中太阳能光伏占80% [10] - 美银大宗商品策略师预计，到2030年电力在总能源需求中的占比将从1990年的13%提升至20%左右 [10] 电网基建 - 电力传输和配电基础设施的瓶颈正成为制约AI和整体电气化进程的关键因素，国际能源署估计到2040年必须部署或改造8000万公里的输电线路，相当于全球电网规模翻倍 [14] - 美国电力公用事业的资本支出在2019至2025年间以9%的复合年增长率增长，2025年预计增长8% [14] - 欧洲23家输配电系统运营商的电网投资计划持续上调，从2021年的1850亿欧元增至2025年的6780亿欧元 [14] - 美银分析师预测，到2028年与AI相关的基础设施资本支出将达到1500亿美元 [14] - 与传统电网基建公司相比，直接服务于AI的数据中心基建股与AI的相关性更高，如Vertiv约80%收入来自数据中心，AI beta系数为1.23倍 [14] 关键金属 - 数据中心的建设和电力基础设施升级将直接推高对铜、铝、镍和锡的需求，这种需求增长更多是受能源基础设施重构的结构性趋势推动 [15] - 美银预计，到2028年仅数据中心一项就将带来约60万吨的铜增量需求 [15] - 与半导体销售高度相关的锡，其历史相关性达88%，随着AI应用加速，需求将在2025年增长3.5%后，于2026年继续增长2.7% [16] 国防与安全 - 在全球动荡加剧的背景下，安全韧性成为不可忽视的长期主题，各国政府正优先发展先进的国防及两用技术 [17] - 美国特朗普总统提议的2027财年国防预算高达1.5万亿美元，较此前大幅增长50% [17] - 欧盟计划在未来十年内拨款8000亿欧元用于国防 [18] - 日本2026财年国防预算预计约为9万亿日元，同比增长4% [19] - 这些支出将转化为对无人系统、网络安全、AI算法及原材料的长期需求，主要由国家安全意志驱动，与消费级AI的商业周期相关性较低 [19] AI资本支出与风险 - 超大规模云厂商的资本密集度已从2012年的13%飙升至目前的64%，甚至超过了石油巨头 [20] - 数据中心空置率目前接近为零，且建设管线已满负荷 [20] - 美银分析师预测，仅基础设施相关的数据中心支出在2028年就将达到1500亿美元 [20] - 剔除AI后的“转型投资”策略在2025年已吸引了超过400亿美元的资金流入 [10]

创业板新能源ETF国泰（159387）市场表现 - 该ETF于1月21日收涨超1% [1] - 近5日资金净流入超1.4亿元 [1] - 该ETF跟踪创新能源指数（399266），单日涨跌幅限制达20% [1] 德国电动车补贴政策分析 - 德国政府宣布拨款30亿欧元用于电动汽车补贴 [1] - 为新购车家庭提供最高6000欧元的补贴，政策倾向纯电汽车和中低收入人群 [1] - 预计该政策将带动电动车新增需求在0至80万辆之间 [1] - 对应电池新增需求0至48GWh [1] 创新能源指数（399266）构成与特点 - 指数从沪深市场中聚焦于新能源领域的技术创新企业 [1] - 成分股涵盖清洁能源、新能源汽车、储能技术等行业 [1] - 指数侧重于筛选具有高成长性与科技创新能力的上市公司证券 [1] - 旨在反映新能源行业的发展趋势和技术进步的整体表现 [1] 行业观点与前景 - 华福证券看好锂电需求增长带来的业绩增量 [1] - 德国补贴政策被视为利好锂电产业链 [1]

公司融资与资本开支 - 中集安瑞科公布配售最多7970万股新股 预估扩大后股本约3.77% 每股作价9.79港元 净集资约7.74亿港元 [1] - 公司管理层解释 部分资金用途受限 尤其是在化工业务分拆上市之后 清洁能源业务的一些营运现金流入来自船舶客户的预付款 这些资金不能用于资本开支 [1] - 公司需要依靠外部融资 以支持清洁能源业务的资本开支 [1] 机构观点与评级 - 花旗维持对中集安瑞科的“买入”评级 目标价12.5港元 [1]

中集安瑞科 20260120 摘要 公司以 9.79 港币的价格配售新股，较 1 月 19 日收盘价折让 7.73%， 集资用于清洁能源资本支出和一般公司用途，包括偿还银行贷款和满足 营运资本需求。 清洁能源项目是公司主要投资领域，包括已投产和在建的干焦项目，以 及预计 2027 年投产的绿色甲醇二期项目，总投资额预计在 18 至 19 亿 人民币左右。 公司预计 2025 年资本性开支约为 10 亿人民币，2026 年预计在 8 至 15 亿人民币之间，主要用于干焦项目、绿甲二期建设以及日常固定资产 开支。 截至 2025 年 6 月 30 日，公司账面现金接近 78 亿人民币，但可自由动 用现金有限，营运资金需求约 36 亿人民币，资产负债率为 57%，接近 集团红线 60%。 第五个干焦项目位于印尼，是公司首个海外项目，设计产能为 18 万吨 LNG 和 10 万吨甲醇，总投资额超过 20 亿元，预计 1 至 1 年半内投产。 绿甲二期公司将控股，但股权比例和合作模式与一期不同，将引入新的 合作方，一期公司股比为 70%。 公司分红不受账面现金限制影响，黄科和纯科有 50%的股息派发率，且 分红现金已提 ...

市场表现与短期策略 - 报告发布当日（2026年1月21日），港股恒生指数收跌76点或0.29%，报26487.51点，市场呈现四连跌，累计下跌512点或1.9%，继续受制于10天线（位于26612点）[2][3] - 大市全日成交额为2377.66亿元，南向资金（北水）净流入36.62亿元[3] - 科技股领跌大盘，腾讯控股股价下跌1.5%至601港元，阿里巴巴下跌0.4%至159.7港元，小米集团因汽车事故股价下跌2.7%至35.48港元，美团下跌1.2%至97.35港元[4] - 市场主要担忧在于美国与欧洲可能重燃的关税战，导致投资者避险情绪升温，预计恒生指数将继续好淡争持[3] 宏观与行业展望 - 瑞银财富管理预期，中港股市在报告发布当年约有15%的上升空间，并偏好H股多于A股，主要基于对香港上市中资科技股的正面看法，预计其未来几年平均盈利增长可达25%或以上[7] - 瑞银预计中国当年全年经济增长为4.5%，官方增长目标可能设定在4.5%至5%之间，但房地产市场将继续拖累经济，预计全年房地产投资将按年再倒退17%，且未来3年可能持续负增长[8] - 在货币政策方面，瑞银预期中国人民银行当年将合计降息20至30个基点，并合计降准50个基点[8] - 中银国际强烈看好黄金，预计当年平均金价将按年上涨40%，主要驱动因素包括各国央行与保险公司增持、资金从加密货币转向黄金、地缘政治紧张以及美国利率预期下调[9] - 报告指出，2022年全球央行黄金购买量按年飙升1.4倍至1080吨，并在2023年和2024年维持相近水平，预计央行在2025年放缓购买后，当年将持续买入[9] 重点公司动态 - 恒基地产旗下项目The Henderson在英国伦敦举行的“国际房地产大奖”中荣获三项国际级别大奖，包括“世界最佳物业”，这是该奖项创立以来首个获此殊荣的香港项目[11] - 中国中免计划以不超过3.95亿美元（约30.81亿港元）收购LVMH集团及麦氏家族旗下的DFS大中华区旅游零售业务相关股权及资产，总企业价值为4亿美元[12] - 作为交易的一部分，中国中免将以每股77.21港元的价格，分别向LVMH及麦氏家族关联方增发新股，认购价较公告前收市价87.4港元折让11.66%，交易完成后两者将合计持有公司约0.57%的股本[12] - 中国中免与LVMH集团订立谅解备忘录，拟在零售领域建立战略合作，涵盖产品销售、门店开设、品牌推广等多个领域[12] - 中集安瑞科宣布配售7970万股新股，配售价为每股9.79港元，较前收市价折让7.73%，募集资金约7.8亿港元，计划将净额约50%用于清洁能源业务资本支出，50%用于一般业务运作[13]