电解液市场价格走势 - 电解液（三元圆柱）价格自8月初低点反弹，11月7日报2.06万元/吨，上涨19.08% [1][4] - 六氟磷酸锂价格自7月低点大幅上涨，11月7日报11.9万元/吨，涨幅达141.38% [4] - 本轮价格上涨主要由于部分六氟磷酸锂企业因长期亏损及产线检修导致供给减少，同时下游储能与动力电池需求高增长导致供需短期错配 [4] - 展望未来，短期六氟磷酸锂和电解液价格或仍将维持上涨趋势 [4] 天赐材料大额订单分析 - 天赐材料子公司与国轩高科签订协议，2026-2028年度预计采购电解液总量87万吨 [2] - 公司与中创新航签订协议，2026-2028年度预计供应电解液总量72.5万吨 [2] - 加上今年7月与楚能新能源签订的不少于55万吨订单，以及9月与瑞浦兰钧签订的不少于80万吨订单，公司今年以来电解液产品订单总量达到294.5万吨 [2] - 协议的履行预计将对公司2026至2028年度经营业绩产生积极影响，有利于提升持续盈利能力和市场占有率 [2] 电解液产业链公司业绩与资金动向 - A股布局电解液产业链的10家上市公司中，三季报数据显示4家减亏，5家归母净利润同比增长，总体报喜比例为九成 [5] - 多氟多前三季度归母净利润为0.78亿元，同比增长407.74%，增幅居行业首位 [5] - 多氟多判断10月份六氟磷酸锂市场需求持续向好，预计年底增速放缓，明年整体价格呈上行趋势 [5] - 11月以来，8只电解液概念股获得融资资金加仓，其中多氟多、石大胜华、天际股份净买入金额居前，分别为2.09亿元、6485.29万元和4715.24万元 [6] - 石大胜华融资余额达4.77亿元，为2024年5月以来新高，其武汉基地20万吨电解液项目产能正不断爬坡提升 [6] 市场表现与下游需求 - 11月7日A股市场中，电解液、氟化工、磷化工等化工概念板块涨幅居前 [1] - 受行业利好影响，电解液概念股早盘集体走高，江苏国泰、天际股份、多氟多、石大胜华涨停，天赐材料上涨8.6% [3] - 超过30亿元主力资金净流入电解液板块 [3] - 下游新能源汽车需求旺盛，2025年1-9月我国新能源汽车销量达1119.60万辆，同比增长34.55%，市场占比升至46.03% [4] - 同期动力电池累计装机量达494.10GWh，同比提升42.52% [4]

新能源赛道整体表现 - 本周新能源赛道成为市场焦点，相关板块全面走强 [1] - 上午交易时段，硅能源、光伏设备、BC电池等板块大涨 [4] - 市场知名龙头股如恩捷股份、天赐材料、通威股份、多氟多、云天化等股价均大幅上涨 [1] 光伏设备板块个股表现 - 光伏设备板块指数报8260.69点，上涨1.57% [5] - 弘元绿能股价32.54元，涨停10.01%，流通市值221亿 [5] - 亿晶光电股价4.42元，涨停9.95%，流通市值52.3亿 [5] - 通威股份股价26.75元，大涨7.17%，流通市值1204亿 [6] - 大全能源股价31.91元，上涨6.51%，流通市值685亿 [6] - 隆基绿能股价22.61元，上涨3.86%，流通市值1713亿 [6] 存储芯片龙头股表现 - 存储芯片龙头股德明利涨停，市值616.79亿，成交额45.85亿 [2] - 存储芯片龙头股香农芯创上涨近9%，盘中股价创历史新高，市值815.41亿，成交额39.88亿 [3] 新能源赛道上涨催化因素 - 近期“AI+电力”主线对板块产生带动作用 [7] - 行业龙头公司相继签订巨量长单，预示未来需求乐观 [7] - 天赐材料及子公司与中创新航、国轩高科达成长期供货协议，2026年至2028年合计供货量预计达159.5万吨 [7] - 嘉元科技与宁德时代签订框架协议，约定2026年—2028年优先保障至少62.6万吨电池负极集流体材料产能 [7] 上游原材料价格变动 - 六氟磷酸锂价格从7月年内低点约4.7万元/吨，上涨至11月3日均价11.35万元/吨，最高报价11.7万元/吨 [8] - 黄磷指数11月4日上涨4%，近两周累计涨幅超过7% [8] - 11月5日国内黄磷现货价格为2.22万元/吨，较前一交易日上涨264元/吨，较上月同期上涨2.36% [8] 行业“反内卷”预期 - 协鑫集团董事长透露17家光伏龙头企业已基本签署协议，预计年内组建联合体 [8] - 该联合体旨在稳定市场行情，促进产品价格回归理性，并促使中长期光伏供需平衡 [8] 泡泡玛特股价异动 - 泡泡玛特股价跌超5%，再创本轮调整新低，市值2761.1亿 [9][10] - 股价下跌与“泡泡玛特直播事故”相关话题登上微博热搜有关 [11] - 第三季度公司整体收入同比增长245%至250% [11]

合作协议概述 - 天赐材料全资子公司九江天赐与国轩高科签订《年度采购合同》[3] - 合同约定2026至2028年度国轩高科向九江天赐采购电解液产品预计总量为87万吨[3] - 具体采购量、采购单价、规格型号等以双方确认的《采购订单》为准[3] 合作方信息 - 国轩高科成立于2006年5月9日，注册资本100亿元，主营业务涵盖锂离子电池及材料、储能产品等[4] - 国轩高科信用状况良好，具备较好履约能力，与天赐材料不存在关联关系[4] 合作影响与意义 - 协议签订有助于双方建立长期稳固的合作关系，推动行业上下游形成紧密供需联动[4] - 若协议充分履行，将对天赐材料2026-2028年度经营业绩产生积极影响[4] - 合作有利于提升天赐材料持续盈利能力和市场占有率，巩固行业领先地位[4]

天赐材料电解液重大订单 - 公司全资子公司九江天赐与国轩高科签订年度采购合同，国轩高科在2026至2028年度将采购预计总量87万吨电解液产品[5] - 公司与中创新航签订保供框架协议，承诺在2026至2028年度供应预计总量72.5万吨电解液产品[5] - 两单电解液供应协议预计总量达到159.5万吨，预计将对公司2026年至2028年度经营业绩产生积极影响[1][5] 上纬新材控制权变更与业务发展 - 上海智元恒岳科技合伙企业要约收购公司股份已完成交割，现持有上纬新材2.36亿股股份，占总股本58.6232%[6] - 智元恒岳及其一致行动人共计持有2.57亿股股份，占总股本63.6232%[6] - 公司董事会同意提名彭志辉等为非独立董事候选人，并计划在关联交易合规前提下发展具身智能机器人业务[6] 潍柴动力新业务拓展 - 公司与参股公司希锂斯签订制造许可协议，拟建立应用于固定式发电市场的电池和电堆生产产线[7] - 新产品将为AI数据中心、商业楼宇及工业园区等场景提供电力[7] - 11月6日公司股价开盘秒涨停，报18.03元/股，最新市值为1571.1亿元[7] MSCI中国指数调整 - MSCI中国指数新纳入26只中国股票，剔除20只，调整将于2025年11月24日收盘后正式生效[3] - 新增标的包括多只资源股以及半导体、高端制造等科技类公司，例如中国黄金国际、赣锋锂业、华虹公司、英维克等[3] 其他公司动态 - 苏大维格拟以5.1亿元收购常州维普半导体设备有限公司51%股权，交易完成后常州维普成为公司控股子公司[7] - 百济神州更新2025年业绩预测，预计营业收入为362亿元至381亿元，毛利率维持在80%至90%的中高位区间[8][9] - ST广网股票自11月10日起复牌并撤销其他风险警示，股票简称变更为"广电网络"，日涨跌幅限制由5%变为10%[9] - 中石科技将回购股份价格上限从29.35元/股调整为65.00元/股，以保障回购方案顺利实施[9] - 标榜股份决定终止控制权变更事项，公司股票自11月7日起复牌[8] 行业与政策动向 - 重庆市调整行政区划，撤销江北区、渝北区，设立两江新区，旨在培育壮大新质生产力[1][2] - 重庆市提出全链条支持创新药高质量发展目标，计划到2027年每年获批上市创新药1至3个，创新药总数达到10个[3][4] - 商务部表示已批准中国出口商相关出口许可申请，努力促进安世半导体恢复供货，以维护全球半导体产供链稳定[2]

市场整体表现 - A股三大指数集体收涨 上证指数涨0.97%至4000点 深证成指涨1.73% 创业板指涨1.84% [1] - 市场全天成交额2.08万亿元 较前一交易日增加超1800亿元 收盘上涨个股超2800只 72只个股涨停 [1] - 磷化工概念领涨 工业金属 国家大基金持股 农化制品等概念跟涨 海南自贸区 赛马概念 影视院线等概念跌幅居前 [1] 个股创新高情况 - 63只个股收盘价创历史新高 股价平均上涨5.55% [2] - 电力设备 电子 机械设备行业创新高个股集中 分别有17只 11只 7只 [2] - 联德股份 淳中科技 振华股份等个股涨停 源杰科技 海科新源 飞沃科技等涨幅居前 [2] 机构资金动向 - 龙虎榜净买入个股9只 净卖出19只 8只个股机构净买入金额均超千万元 [3] - 海科新源获机构净买入1.76亿元居首 华盛锂电 中能电气 麦格米特均获净买入超3000万元 [3] - 潍柴动力遭机构净卖出1.43亿元居首 N大明 大为股份净卖出金额分别为1.05亿元和9045.11万元 [4] - 14只个股获北向资金净买入 源杰科技 东山精密净买入金额均超4.4亿元 麦格米特 德明利净买入均超2.5亿元 [4] - 北向资金净卖出6只个股 粤传媒和潍柴动力净卖出均超3700万元 [5] 公司重大公告与业务进展 - 标榜股份终止筹划控制权变更事项并复牌 [6] - 上纬新材要约收购交割完成 智元恒岳持股比例增至58.62% 公司将与关联方独立开展业务 发展具身智能机器人业务 [7] - 振华股份三名董事在股票异常波动期间合计减持6.4万股公司股份 [8] - 潍柴动力拟建立应用于固定式发电市场的电池和电堆生产线 为AI数据中心等场景提供电力 [9] - 百济神州2025年前三季度归母净利润11.39亿元 调整2025年营业收入预测至362亿元至381亿元 [9] - 立中集团子公司山立新拟引入战略投资者昆仑新材 加速固态电池等领域业务布局 [9] - 智动力已研发出双幕AR眼镜 固态电池目标能量密度超过500Wh/kg [10] - 豪恩汽电收到某头部新能源汽车品牌定点信 预估生命周期内总营业额约4.7亿元 [11] - 瑞芯微有多家客户基于其主控芯片推出接入AI大模型的AI玩具产品 [12] - 新希望拟与央企基金和欠发达基金设立合资公司 新设十六家子公司用于生猪养殖 [13] - 苏大维格拟5.1亿元收购常州维普半导体设备有限公司51%股权 [14] - 星网宇达恢复参加军队物资采购活动资格 [15] - 合富中国股票交易显著放量 击鼓传花效应明显 [16] - 天赐材料及子公司九江天赐2026年至2028年将向中创新航和国轩高科供应72.5万吨和87万吨电解液产品 [17]

行业宏观背景 - 截至9月底中国新型储能装机规模超过1亿千瓦 较"十三五"末增长超30倍 装机规模占全球比例超过40% 位居世界第一 [1] - 电解液作为电池核心材料 在新能源汽车渗透率攀升和储能产业爆发驱动下 迎来结束价格下跌进入上行周期的历史性拐点 [1] 电解液市场供需与价格 - 2025年以来电解液价格从年初约1.75万元/吨底部持续回升 截至10月27日价格已升至2.55万元/吨 [2] - 电解液价格上涨带动核心材料六氟磷酸锂价格走高 近期突破11万元/吨大关 截至11月6日均价报11.85万元/吨 [2] - 2024年中国电解液出货量达147万吨 同比增长32% 预计2025年将突破167万吨 [3] - 需求端全面爆发是行业拐点核心推手 储能领域多地招投标项目装机规模扩大 新能源汽车领域受销售旺季及重卡换电项目放量拉动电芯企业排产增加 [2] 下游应用与技术进步 - 2025年前9个月中国新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆 同比分别增长35.2%和34.9% 新能源汽车新车销量占汽车总销量比例达46.1% [3] - 不同应用场景对电解液性能差异化要求倒逼企业加大研发投入 开发高性能定制化产品 推动行业技术升级与多元化发展 [3] - 随着eVTOL 人形机器人 电动船舶等新兴场景兴起 市场将催生高倍率 轻量化电解液需求 行业技术附加值有望进一步提高 [3] 市场竞争格局与企业表现 - 电解液行业市场集中度较高 头部企业凭借垂直整合能力 规模效应与技术优势占据主导地位 成为拐点期核心受益者 [4] - 行业复苏趋势反映在头部企业业绩中 天赐材料2025年前三季度归母净利润4.21亿元同比增长24.33% 新宙邦归母净利润7.48亿元同比增长6.64% 江苏国泰归母净利润9.35亿元同比增长5.37% [4] - 在前期产能过剩背景下 中小企业因缺乏规模效应和成本管控能力亏损面扩大 随着产能逐步出清 市场格局向龙头倾斜 [4] 头部企业产能布局与战略 - 天赐材料构建从锂盐到电解液的一体化产业链 其子公司与国轩高科签订合同 约定2026至2028年度采购预计总量87万吨电解液产品 [5] - 天赐材料摩洛哥15万吨电解液一体化项目计划于2025年底至2026年一季度开工建设 预计2028年上半年投产 [5] - 新宙邦表示若下游铁锂动力电池及储能市场扩容 公司电解液产品销量有望同步受益 对业绩产生积极影响 [5] - 海科新源与合肥乾锐签署协议 约定在有效期内采购电解液溶剂及添加剂20万吨 [6] - 头部企业应抓住机遇 在产能端锚定供需缺口保障交付 技术端聚焦高端配方研发 市场端绑定下游龙头拓展海外市场 风控端建立原材料锁价机制 [6]

人工智能与算力行业 - 亚马逊AWS与OpenAI签署为期七年、价值380亿美元的算力协议，将提供数十万颗英伟达GB200和GB300 AI加速器 [1] - 受大单消息影响，亚马逊股价大涨4%创历史新高，英伟达股价也上涨超过2% [1] - 国信证券建议短期关注有利好催化的AI硬件细分方向 [9] 半导体与先进制造 - 台积电决定自2026年1月起，对5纳米以下先进制程执行连续四年涨价计划，报价平均涨幅约3%-5% [3] - 我国实现显示装备新突破，8.6代OLED量产线高端装备发布，四家面板厂商在该产线投资总额接近1700亿人民币 [10] 化工与材料 - 六氟磷酸锂价格在1个月内涨幅接近翻倍，有上市公司表示订单还在增加 [11] - 国海证券认为价格上涨印证行业供需格局实质性改善，建议关注龙头厂商及溶剂、添加剂龙头 [11] 宏观政策与债务管理 - 财政部部长蓝佛安表示将进一步落实好一揽子化债方案，做好地方政府存量隐性债务置换工作 [4] - 将不新增隐性债务作为铁的纪律，推动建立统一的地方政府债务长效监管制度 [4] 传媒与内容产业 - 国家广播电视总局在京举办2025年微短剧创作提升培训班，聚焦微短剧精品创作，此为总局首次在该行业举办培训 [2] - 兴业证券看好四季度传媒板块配置价值，认为AI技术将推动行业走向规模化落地重要节点 [12] 机构市场观点 - 申万宏源认为市场短期窄幅震荡波段仍延续，后续反弹行情或来自科技成长催化 [7] - 招商证券指出11月市场为年底指数级别行情蓄势，顺周期资源品可考虑提前布局 [8] - AI应用巨头Palantir第三季度营收同比暴增63%，并上调全年营收指引 [12] 公司公告摘要 - 中国神华实施2025年半年度权益分派，共计派发现金红利194.71亿元 [14] - 均普智能拟以3000万-5000万元回购股份，三花智控截至10月31日已回购193.61万股，金额近5600万元 [14] - 思维列控公司董事、副总经理赵建州被留置、立案调查，生益科技股东及董监高拟合计减持不超1.03%股份，格科微股东上海橙原拟减持不超1.19%股份 [14]

核心观点 - A股市场在多重利好因素共振下呈现震荡上行态势，慢涨行情有望延续[9][10][15][16] - “十五五”规划建议突出强调科技自立自强和现代产业体系建设，为市场提供了清晰的投资路径[9][10][15][16] - 当前上证综指与创业板指数平均市盈率分别为16.33倍和50.25倍，处于近三年中位数上方，适合中长期布局[9][10][15][16] - 操作上建议均衡配置，在科技成长与红利价值之间寻求平衡，兼顾进攻与防御[9][10][15][16] 宏观经济表现 - 2025年前三季度国内生产总值（GDP）为101.5万亿元，同比增长5.2%，好于市场预期且超过5%的全年经济增长目标[11] - 前三季度全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，社会消费品零售总额同比增长4.5%，固定资产投资同比下降0.5%，进出口同比增长4.0%[12] - 10月我国制造业PMI为49%，比上月下降0.8个百分点，非制造业PMI为50.1%，综合PMI产出指数为50%[5][9] - 河南省前三季度实现地区生产总值48867.57亿元，同比增长5.6%，高于全国0.4个百分点[13] 光伏行业 - 光伏板块业绩呈现季度改善趋势，2025年上半年73家A股光伏公司实现营业总收入4905.04亿元，同比下滑11.51%，归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，同比下滑98.01%[18] - 分季度看，2025Q2归属于上市公司股东的净利润5.81亿元，同比变化175.56%，较Q1的-4.19亿元显著改善[18] - 多晶硅料、硅片、太阳能电池和光伏组件归母净利润在2025Q2分别同比减亏40.67%、21.58%、94.84%和0.40%[19] - 2025年9月国内新增光伏装机容量9.66GW，环比增长31.25%，但同比仍下滑53.76%，1-9月累计新增光伏装机240.27GW，同比增长64.73%[32] - 光伏逆变器企业2025年上半年合计实现营业总收入680.38亿元，同比增长28.56%，归属于上市公司股东的净利润106.21亿元，同比增长44.21%[21] 有色金属与新材料 - 2025年10月新材料指数上涨0.63%，跑输沪深300指数0.86个百分点[24] - 10月基本金属价格普遍上涨，铜上涨2.26%，铝上涨0.97%，铅上涨1.40%，锌上涨0.52%，锡下跌0.13%，镍下跌2.36%[24] - 2025年8月全球半导体销售额为648.8亿美元，同比增长21.7%，环比增长4.4%，连续第22个月同比增长[25] - 9月我国超硬材料及其制品出口1.50万吨，同比上涨5.79%，出口额1.74亿美元，同比上涨8.38%[25] 机械与高端制造 - 2025年10月中信机械板块下跌0.32%，跑输沪深300指数1.94个百分点，在30个中信一级行业中排名第19名[29] - 三级子行业中矿山冶金机械、核电设备、船舶制造涨幅靠前，分别上涨8.2%、6.05%、4.92%[29] - 建议关注工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头以及人形机器人、AIDC配套设备、半导体设备等主题[29][30] 电力及公用事业 - 2025年10月中信电力及公用事业指数上涨4.71%，跑赢沪深300指数3.09百分点，火电、燃气、水电为涨幅领先的三个子行业[40] - 2025年9月我国规上工业发电量同比增长1.5%，水电由降转增，太阳能发电增速加快[40] - 截至2025年9月底，风电、太阳能装机占比45.96%超过火电占比40.45%[41] - 三峡来水情况明显好转，2025年10月27日三峡入库流量为14500立方米/秒，出库流量为15800立方米/秒，较2024年同期日均流量分别增加143%、172%[42] 汽车内外饰行业 - 全球汽车内外饰市场规模预计2031年将增至2242.3亿美元，中国汽车内外饰行业发展迅速，市场规模占全球比例超30%[35] - 2024年中国汽车产销量已超3000万辆，新能源汽车市场占有率突破40%，带动国内汽车内外饰件量价齐升[35] - 全球汽车内外饰行业竞争格局相对分散，2022年全球乘用车内外饰件市场CR3仅为33.56%[36] - 中国乘用车内外饰市场CR5为38.95%，与全球集中度水平接近[36] 券商行业 - 2025年9月券商指数下跌4.73%，跑输沪深300指数7.93个百分点[44] - 9月日均成交量、成交总量同步再创历史新高，经纪业务景气度小幅刷新年内新高，两融余额创历史新高[44] - 预计2025年10月上市券商母公司口径单月整体经营业绩环比将出现一定幅度下滑[45] - 券商板块平均P/B在1.50倍-1.56倍区间震荡，预计年内核心波动区间维持在1.40倍-1.60倍之间[46] 传媒与游戏行业 - 2025年9月29日-10月22日之间，传媒板块下跌6.65%，跑输沪深300、上证指数、创业板指7.58、8.88和3.72个百分点[47] - 2025年上半年A股游戏板块营业收入同比增长近24%，归母净利润同比增长近75%，营收和利润创历史同期新高[49] - 游戏行业研发费用率由2024H1的11.02%下滑至2025H1的9.01%，AI多模态功能对降本增效贡献显著[49] 电解液产业 - 2025年10月以来电解液和六氟磷酸锂价格快速上涨，截至10月27日电解液价格2.55万元/吨，较10月初上涨25.62%，六氟磷酸锂价格9.80万元/吨，较10月初上涨63.33%[39] - 锂电池板块估值28.30倍，显著低于2013年以来44.19倍的行业中位数水平[39]

格林美业绩表现 - 第三季度营业收入99.37亿元，同比增长31.89% [1] - 第三季度净利润3.10亿元，同比增长52.99% [1] - 前三季度营业收入274.98亿元，同比增长10.55%，净利润11.09亿元，同比增长22.66% [1] - 业绩增长由关键金属资源循环利用、动力锂电池循环利用与新能源电池材料业务驱动 [1] - 关键金属循环回收增量、印尼镍资源全面达产、高端新能源材料市场突破推动业绩创历史新高 [1] 格林美业务与前景 - 公司依托关键金属循环回收、印尼镍资源全面达产及高端新能源材料突破，产业链协同效应显著 [1] - 作为新能源材料与资源循环龙头，公司充分受益于全球能源转型，未来增长动能充沛 [1] 天赐材料业绩表现 - 第三季度营业收入38.14亿元，同比增长11.75% [2] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.53亿元，同比增长51.53% [2] - 前三季度营业收入108.43亿元，同比增长22.34%，归属于上市公司股东的净利润为4.21亿元，同比增长24.33% [2] 天赐材料业务与前景 - 作为电解液龙头，公司凭借产业链一体化和降本增效，有效对冲行业周期波动，盈利能力持续修复 [2] - 随着下游需求回暖，公司龙头优势将进一步凸显，业绩增长动能充沛 [2] 晶澳科技业绩表现 - 前三季度营业收入368.09亿元，同比下降32.27%，归属于上市公司股东的净利润为亏损35.53亿元 [3] - 第三季度营业收入129.04亿元，同比下降24.05%，归属于上市公司股东的净利润为亏损9.73亿元 [3] 光伏行业现状 - 晶澳科技业绩下滑主要受光伏行业产品价格持续下行影响，行业周期底部特征明显 [3] - 作为一体化组件龙头，公司盈利能力受到严重挤压，经营面临严峻挑战，凸显当前光伏制造环节的普遍困境 [3]

文章核心观点 - 电解液行业正面临严峻的生存压力 主要体现在六氟磷酸锂价格飙升与电解液价格受抑导致的成本倒挂困境 [2][3][9] 电解液行业面临的三大难题 - **供应紧张与需求旺盛的矛盾** 六氟磷酸锂市场无库存 一二梯队厂家几乎满产仍难以满足供应 部分电解液厂家难以买到原料 [5] - **原料成本与产品售价的矛盾** 国庆节后两周多时间内六氟磷酸锂价格上涨幅度近60% 市场均价接近10万元/吨 报价已超过11万元/吨 预计未来1个月价格仍将持续上涨 但大电池厂凭借市场话语权压制电解液价格上涨 [6] - **亏损扩大与订单增长的矛盾** 成本与售价差距拉大导致电解液厂单吨亏损增加 但下游需求火爆订单持续增长 部分厂家为减少亏损将新增订单转让 市场集中度因此增加 [8][9]