招商中证白酒指数基金2025年四季度业绩表现 - 基金A类份额净值增长率为-9.50%，C类份额为-9.53%，同期业绩比较基准收益率为-9.78%，分别跑赢基准0.28个百分点和0.25个百分点 [1][9] - 过去一年，基金A类份额净值增长率为-12.63%，C类为-12.72%，分别跑赢基准2.68个百分点和2.59个百分点 [1][9] - 2025年四季度中证白酒指数下跌10.29%，基金仓位维持在94.5%左右，基本完成对基准的跟踪 [2][10] 基金持仓变动与配置 - 贵州茅台以15.38%的占比重回基金第一大重仓股，持仓公允价值达到66.42亿元 [3][11] - 基金前十大重仓股合计占基金资产净值比例达84.79%，头部聚集特征显著 [3][11] - 四季度基金增持了贵州茅台、五粮液、洋河股份、古井贡酒等，减持了山西汾酒和泸州基金，酒鬼酒退出了前十大重仓股名单 [3][11] - 具体增持比例：贵州茅台增持3.86%，五粮液增持11.11%，洋河股份增持5.12%，古井贡酒增持4.83%，迎驾贡酒增持10.11% [4][12] - 具体减持比例：山西汾酒减持1.65%，泸州基金减持5.73% [4][12] 投资者申赎行为分析 - A类份额遭遇净赎回，从期初的411.96亿份减少至期末的401.42亿份，净减少10.54亿份 [5][13] - C类份额出现净增长，从期初的192.25亿份增至期末的207.96亿份，净增加15.71亿份 [5][13] - 报告期内，A类份额总申购54.83亿份，总赎回65.37亿份；C类份额总申购127.84亿份，总赎回112.13亿份 [7][15][8][16] - C类份额增长可能与投资者博弈板块短期反弹、偏好低成本交易有关，而A类份额赎回体现了长期资金对行业复苏的谨慎态度 [8][16] 白酒行业现状与基金经理观点 - 2025年四季度白酒板块受消费复苏节奏不及预期、终端动销承压等因素影响，整体呈现调整态势 [2][10] - 白酒行业在报表端加速出清，渠道端承压明显，各产品批价均有所下滑 [5][13] - 酒企在价量平衡、渠道利润、营收稳定上寻找最优解的难度在加大，头部企业对腰部企业的挤压将更加明显 [5][13] - 白酒市值的底部取决于核心消费人群、批价预期和份额变化，头部企业正寻找市场化路径解决难题 [5][13] - 白酒作为经济后周期的投资属性在本轮周期中可能依然成立，基金对头部白酒企业保持稳定的长期预期 [5][13]

公司运营动态 - 公司旗下“小茅i茅台”微信公众号于1月23日发布信息，宣布53%vol 500ml贵州茅台酒（丙午马年）经典版的外盒已修正，并于2026年1月23日恢复生产 [1] - 此次生产恢复是经过两日全链路的紧密协作后达成的 [1] 产品信息 - 涉及产品为53%vol 500ml贵州茅台酒（丙午马年）经典版 [1] - 产品此前因外盒问题暂停生产，现已完成修正 [1]

| | | | 分时 多目 1分 5分 15分 30分 60分 日 网 月 图字 | | 515710(金易放NET#体型 14:19 价 0.575 图数 0.000(0.00%) 转折 0.575 威交量 87 10/V 0.5749 | | | | | 2026/01/23 | | | ETF空审(0 | | 515710 | 19 盘粮盘后 露灯 九和 图线 工具 份 (2 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | | | | | 0.57 | | | 0.000 0.00% | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 净值五期 | 10 10 10 | 华盛中证相分拿出饮料产业主题(T | 20 20 7 8 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | ...

基金概况与业绩 - 富国基金副总经理朱少醒管理的富国天惠精选成长基金，截至2025年四季度末，基金资产净值为224.84亿元 [1] - 报告期内，富国天惠成长混合（LOF）A/B份额收益率为1.12%，C份额为0.91%，D份额为1.12% [1] - 同期业绩比较基准收益率均为-0.09%，基金表现超越基准 [1] 前十大重仓股持仓明细 - 前十大重仓股按占基金资产净值比例排序，依次为宁波银行（6.25%）、杰瑞股份（4.98%）、宁德时代（4.90%）、贵州茅台（4.90%）、春风动力（3.70%）、中创智领（2.84%）、紫金矿业（2.53%）、瑞丰新材（2.52%）、国瓷材料（2.19%）、徐工机械（2.05%）[1][2] - 持仓公允价值方面，宁波银行持仓价值为14.045亿元，杰瑞股份为11.201亿元，宁德时代为11.018亿元，贵州茅台为11.017亿元 [2] 基金经理调仓动向 - 对紫金矿业进行“反转操作”，在2025年上半年清仓后，于下半年重新买回并列为第七大重仓股 [2] - 徐工机械首次进入其前十大持仓 [2] - 新能源汽车行业板块遭到减持，立讯精密等退出十大重仓，中创智领等被减持 [2] - 宁德时代在2025年四季度期间获得进一步加仓 [2] 基金经理市场观点与投资策略 - 四季度货币政策保持宽松，财政政策持续发力，中美关系进入缓和阶段，投资者风险偏好提升 [3] - 高景气的通讯、电子、有色等行业表现良好，反内卷政策正逐步反应在企业经营环境上，并将持续影响上市公司基本面 [3] - A股市场整体估值已上行，但依然处于长周期中的合理区间，权益资产在所有资产大类中相对吸引力显著 [3] - 未来投资将致力于在优质股票里寻找价值，偏好投资于具有良好“企业基因”、公司治理结构完善、管理优秀的企业 [3] - 认为分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径 [3]

九杯不同年份的国台国标酒一字排开，消费者在对比品鉴中亲身感受时间赋予白酒的价值，这不仅是产 品自信，更是品牌穿越周期的战略底气。 2025年已经收官，贵州国台数智酒业集团股份有限公司（以下简称"国台"）在整个酒行业深度调整期内 实现了品牌价值的逆势增长，《2025年中国酒类品牌价值200名研究报告》显示，国台以2361.26亿元的 品牌价值在中国白酒品牌中位列第九、贵州白酒第三。 作为酒行业调整期中逆势增长的典型案例，国台2025年都做了什么？能否成为当下酒企转型的范例？ 苦练内功 品牌价值逆势增长 白酒行业正在经历深刻变革。中国酒业协会发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，近60%的 白酒企业面临利润率下滑压力。 《证券日报》记者通过数据统计显示，A股20家白酒上市公司中有18家公司2025年前三季度营收和净利 润出现同比下滑，库存问题尤为突出。 对于国台的品牌价值逆势增长，白酒行业分析师、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青在接受《证券日 报》记者采访时表示，国台把"年份"做成标准，把"老酒"做成资产、把"智能酿造"做成护城河、把"宴 席场景"做成流量入口、把"厂商关系"做成命运共同体。 据了解，国 ...

指数与ETF表现 - 截至2026年1月23日，中证A500指数上涨0.38%，其成分股中东方日升、捷佳伟创、晶科能源、迈为股份、睿创微纳均上涨20.00% [1] - A500ETF基金上涨0.40%，最新价报1.25元，盘中换手率达21.96%，成交额达90.27亿元，市场交投活跃 [1] - 截至1月22日，A500ETF基金近1年日均成交额为52.20亿元，近1月规模增长61.38亿元，实现显著增长 [1] 指数构成与相关产品 - 中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为样本，反映各行业最具代表性上市公司的整体表现 [2] - 截至2025年12月31日，指数前十大权重股包括宁德时代、贵州茅台、中国平安等，合计占比20.33% [2] - 与指数相关的基金产品包括A500ETF基金及其场外联接基金（A/C/Y类份额），以及相关的指数增强基金和增强ETF基金 [2] 市场观点与宏观背景 - 天风证券指出，春季行情有望进入第二阶段，自26年1月以来延续了25年12月末的上涨行情，上证指数接近4200点，再创阶段新高 [1] - 25年全年中国GDP达成140万亿元目标，多项经济数据印证国内宏观基本面企稳向好 [1] - 从资金层面看，两市成交额持续攀升，市场静待春季第二阶段的行情，同时需重点关注3月全国两会的宏观政策预期和25年年报的微观基本面预期 [1]

2025年，郎酒在行业调整期中展现出强劲韧性——经销商出货量实现逆势微增、优质酱酒贮存量创下30 万吨历史新高、红花郎连续三年稳居"中国宴席市场酱酒销量第一"。在近日举办的"拼³·2025年度郎酒品 牌年会暨年度十大图片发布会"上，郎酒交出了这样一份年度答卷。成绩背后，是两万余名郎酒人在行 业转折周期中以"拼品质、拼品牌、拼品味"的拼搏姿态，勾勒出百年郎酒的蓬勃生命力。 面对行业深度调整，郎酒何以实现韧性增长？郎酒股份总经理汪博炜在会上发布的"郎酒2025年度十大 图片"，揭开了其中的答案。从年初"坚定信心"的全国经销商大会，到确立酱香郎酒五大战略产品、推 出龙马郎新品，再到坚守酿好酒"存十卖一"的铁律，以及郎酒庄园与世界酒庄同行联盟再扩容……这十 大图片是郎酒2025年品质、品牌与品味"向前推进一公里"的完整叙事，也是长期主义、追求极致的体 现。2026年，郎酒将以"再向前推进一公里"的务实行动哲学，沉淀为穿越周期的底气。 以长期主义诠释"时间价值" "拼³"这一主题蕴含三重意义：既代表着全力以赴、拼搏奋进的姿态，也体现了郎酒在产品品质、品牌 塑造与品味追求上的多维深耕与持续突破，更象征着郎酒、渠道伙伴与经 ...

新华财经北京1月23日电沪深两市三大股指23日早间普遍小幅高开。各股指盘初在未回补与上一交易日 之间缺口的情况下震荡上扬，10时16分后开始逐渐收窄涨幅，其中，沪指和深成指在完成缺口回补后再 度上扬。北证50指数23日早间表现强势，显著高开，至午间收盘时大幅上涨。 从盘面来看，光伏、贵金属、医药商业板块在盘初涨幅靠前，燃气、航天航空、煤炭板块在盘初跌幅靠 前。海南自贸、仿制药、锂矿、电网设备、卫星互联网、6G概念、培育钻石等多个板块在盘中相继走 强。至午间收盘时，光伏设备板块掀涨停潮，因板块内成分股多有交叉，HIT电池、TOPCon电池、钙 钛矿电池等光伏领域相关板块均有大幅上涨。卫星互联网、6G概念、贵金属、珠宝首饰、有色金属、 锂矿、医药商业等多板块亦有较大幅度上涨。保险、高带宽内存、燃气等板块跌幅靠前，但整体跌幅不 大。 至午间收盘时，上证指数报4133.58点，涨幅0.27%，成交额约8073亿元；深证成指报14360.96点，涨幅 0.24%，成交额约10856亿元；创业板指报3322.96点，跌幅0.17%，成交额约5063亿元；科创综指报 1879.53点，涨幅0.76%，成交额约2084亿元； ...

1月23日，新浪财经《酒业内参》从业内人士处获悉，君品习酒今年将实施全国范围内的总量控制，年 度投放量限定为4000吨。 责任编辑：凌辰 责任编辑：凌辰 1月23日，新浪财经《酒业内参》从业内人士处获悉，君品习酒今年将实施全国范围内的总量控制，年 度投放量限定为4000吨。 ...

宏观要闻 - 六大行落实个人消费贷款财政贴息政策优化 将政策实施期限延长至2026年12月31日 扩大支持范围至信用卡账单分期业务 取消单笔5万元及以上消费领域限制 取消单笔消费贴息金额上限500元及每名借款人累计贴息上限1000元的要求 前期已签署协议的贷款在2026年1月1日后的消费自动适用新政策 [1] - 多部门部署规范招商引资与“反内卷” 国家发改委、财政部、工信部、市场监管总局从加强重点行业产能治理、规范财政补贴等方面作出部署 全国统一大市场建设条例、妨碍建设事项清单、招商引资鼓励和禁止事项清单等政策文件有望出台 [1][2] - 美联储1月利率决议概率 据CME“美联储观察” 美联储1月维持利率不变的概率为95% 降息25个基点的概率为5% 到3月累计降息25个基点的概率为15.4% 维持利率不变的概率为84.1% 累计降息50个基点的概率为0.6% [2] 行业新闻 - 九部门推动药品零售行业高质量发展 发展智慧监管 要求销售时采集核验药品追溯码并上传至全国统一医保信息平台 探索“科技赋能+风险分级”的智慧监管模式 实施分类管理与差异化检查 鼓励药品零售企业依法开展横向并购与重组 优化被整合药店的《药品经营许可证》申请流程 允许原医保资质在变更期间继续存续使用 [3] - 我国科学家成功研制“纤维芯片” 复旦大学科研人员在柔软高分子纤维内实现大规模集成电路制备 电子元件集成密度达10万个/厘米 可实现数字、模拟电路运算等功能 相关成果于1月22日在《自然》期刊发表 [4] - 美国天然气期货价格因极端天气暴涨 美国天然气期货日内暴涨15% 现报5.615美元/百万英热 价格在三日内上涨81% 达到自2022年12月以来的最高水平 原因是极端寒冷天气推升供暖需求并导致油井冻结 [5] 板块掘金 - 中信证券看好白酒行业底部配置机会 综合动销平稳、2026年春节假期多一天及消费场景等因素 判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳 预计2026年啤酒行业将在底部位置温和复苏 建议关注渠道控制力强、具备品牌溢价能力的行业龙头 [6] - 中泰证券看好AI算力产业链投资机会 认为AI算力成为通信行业主要增长引擎 头部光模块厂商交付能力将成为成长关键 重视光芯片、OCS、空芯光纤、液冷、电源等细分方向 国产算力重视芯片进展及国产模型追赶变化 将影响AIDC景气节奏 [6] - 中信建投分析光伏浆料技术进展 目前银包铜、电镀铜方案进展相对较快 纯铜浆是终极目标但尚有问题需解决 假设2026—2027年银包铜、铜浆渗透率分别达到17.7%、43% 对应两种浆料产量分别为813吨、2188吨 将为浆料企业、金属粉体企业带来较大业绩弹性 [6]