报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性 [5] 报告的核心观点 - 去美元化重启需关注格陵兰危机，通胀叙事大趋势不变，内外景气有分化，商品短期关注低估值板块轮动 [1][2][3][4] 各目录总结 市场分析 - 有色板块驱动转缓，“232”调查落地特朗普暂不对关键矿产进口加征新关税并构想“价格底线”机制，还因格陵兰岛问题对8个欧洲国家加征关税，欧洲议会冻结美欧贸易协议批准程序；美联储主席候选人风波降温；芝商所调整黄金、白银等合约保证金设定方式，铜的CMX - LME价差收敛，短期有色板块升势或缓和 [1] - 通胀叙事大趋势不改，中央经济工作会议强调提振消费、整治“内卷式”竞争，央行下调结构性货币政策工具利率且降准降息有空间，财政部发布政策文件助力扩大内需，伊朗和委内瑞拉地缘局势骤紧，仅经济衰退和加息预期能降温通胀情绪 [2] - 内外景气存在分化，10月以来海外景气度回落但中国出口和新订单偏积极，中国外贸加速回暖，12月出口同比增6.6%、进口同比增5.7%，中国经济2025年GDP增长目标5%达成，12月官方制造业和非制造业PMI均好于预期，美国12月ISM制造业指数下降、非农新增不及预期，日本国债大跌外溢至美债 [3] 商品分板块 - 短期关注低估值板块轮动可能，有色板块长期供给受限确定性高但短期涨势或转缓，能源方面美国将“代销”委内瑞拉石油且特朗普希望降油价，关注伊朗局势，IEA上调石油需求增长预期；化工板块关注甲醇、PTA等品种“反内卷”空间；农产品关注天气和生猪疫病情况；黑色关注国内政策预期和低估值修复；贵金属关注黄金逢低买入机会 [4] 策略 - 商品和股指期货整体中性 [5] 要闻 - 市场全天冲高回落三大指数小幅上涨，贵金属、半导体芯片、算力硬件、锂矿概念等板块走强；住建部部长称今年稳定房地产市场支持房企融资；美国最高法院未裁决特朗普关税政策合法性；特朗普“深夜”P图，加拿大模拟美国军事入侵；欧盟回应特朗普关税威胁冻结美欧贸易协议批准程序；美国官员称特朗普仍要求对伊朗提供军事选项；美国财长贝森特发表多方面言论；日本财相呼吁债市冷静，日本第二大银行计划购买国债；瑞典养老基金抛售美债；IEA上调石油需求预期；上期所沪金主力合约突破1100元、现货黄金站上4880美元/盎司；商品期货收盘部分品种涨跌不一 [6]

碳酸锂价格走势 - 据生意社监测，碳酸锂01月21日最新价格为159,000.00元/吨 [2][4] - 最近10天价格上涨13.57% [2][4] - 最近15天价格上涨23.26% [2][4] - 最近20天价格上涨33.17% [2][4] - 最近30天价格上涨47.59% [2][4] - 最近60天价格上涨68.67% [2][4] 相关上市公司 - 相关碳酸锂生产商包括：川能动力(000155)、藏格矿业(000408)、西藏矿业(000762)、盐湖股份(000792)、大中矿业(001203)、融捷股份(002192)、盛新锂能(002240)、赣锋锂业(002460)、天齐锂业(002466)、雅化集团(002497)、中矿资源(002738)、永兴材料(002756)、天华新能(300390)、金银河(300619)、宁德时代(300750)、红星发展(600367)、科力远(600478)、科达制造(600499)、永杉锂业(603399)、芳源股份(688148)等 [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂拍卖价格支撑叠加供给减量预期，偏强震荡延续 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2605合约收盘价166,740元，成交量376,418手，持仓量427,928手；2607合约收盘价167,360元，成交量51,781手，持仓量127,298手；仓单量28,656手 [1] - 现货-2605为 -8,240元，现货-2607为 -8,860元，2605 - 2607为 -620元，电碳 - 工碳为3,500元，现货 - CIF为33,130元 [1] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格2,035元，锂云母（2.0% - 2.5%）价格4,835元，电池级碳酸锂价格158,500元，电池级碳酸锂（CIF）价格18,000元等 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格159,635元/吨，环比上一工作日上涨5,536元/吨；电池级碳酸锂均价15.85万元/吨，环比上涨6,000元/吨；工业级碳酸锂均价15.5万元/吨，环比上涨6,000元/吨 [2] - 1月21日下午，雅保锂辉石精矿拍卖活动结束，拍卖标的为16,650干吨5.49%锂辉石精矿，实际成交价位为人民币含税价16,852元/吨，从镇江港自提 [3] - 1月1 - 18日，全国乘用车新能源市场零售31.2万辆，同比去年1月同期下降16%，较上月同期下降52%；全国乘用车厂商新能源批发34.8万辆，同比去年1月同期下降23%，较上月同期下降46% [3] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为1，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

公司Q3业绩表现 - 2025年Q3公司实现营业收入60.47亿元，同比增长2.07% [3] - 2025年Q3公司实现归母净利润3.34亿元，同比大幅提升116.02% [3] - 业绩增长主要源于优质头部客户订单稳定、部分客户终端产品市场反馈良好带动锂盐产品销量大幅增长，以及公司加强生产运营管控、提高效率、降低成本 [3] 行业需求与供需格局 - 受益于成本端下滑、政策推动峰谷价差扩大及容量电价/补偿政策，国内储能收益率有望提升从而带动需求 [4] - 2025年全球储能锂电池出货量620GWh，同比增长77%，预计2026年达到960GWh，同比增长54.8% [4] - 全球主要锂矿企业2024年起资本开支出现拐点下滑，对应2026及2027年新项目或扩建项目供应增速有望放缓 [4] - 储能接棒电动车有望成为锂需求第二成长曲线，2026年供需格局有望向好 [4] 公司锂资源保障体系 - 公司已形成自控矿+外购矿的多元化渠道布局，构建了稳定的锂资源保障体系 [5] - 自控矿方面，公司在津巴布韦的Kamativi锂矿第一和第二阶段项目已于2024年全线建成，目前年处理能力达230万吨原矿，产品已陆续运回国内用于生产 [5] - 公司通过参股四川李家沟锂矿获得优先供应权 [5] - 外购矿方面，公司通过签订长协等方式获得澳洲Pilbara、非洲DMCC、巴西Atlas等资源的锂矿包销权 [5] 公司技术前瞻布局 - 公司在固态电池领域进行前瞻性布局，预计2026年开展硫化锂中试线建设 [6] - 公司实验室制备的硫化锂产品关键指标达到行业领先水平：主含量不低于99.99%，杂相控制在PPM级且粒径分布D50控制在3微米以下 [6] 公司民爆与矿服业务 - 公司将顺应民爆行业重组整合的产业政策要求，积极参与行业并购整合，以扩大产能规模及业务辐射区域 [7] - 在海外，公司将依托扎根于津巴布韦和澳洲的区位优势，加大非洲和澳洲区域的海外民爆业务拓展力度，为业务贡献新增长点 [7]

市场整体走势 - A股在隔夜美股大跌背景下走出低开高走的强势独立行情，呈现“结构分化、韧性凸显”特征 [1] - 沪指开盘下探至4103.53点后翻红，全天在4110-4136点区间窄幅震荡，深证成指、创业板指同步走强，科创50指数大幅飙升领涨全市场 [1] - 沪深两市合计成交2.60万亿元，较前一交易日的2.78万亿元缩量1800亿元，缩量幅度达6.4%，连续四个交易日维持在3万亿元以下 [1] - 截止收盘，沪指涨0.08%收4116.94，深成指涨0.7%收14255.13，创业板指涨0.54%收3295.52 [3] - 个股表现呈现“涨多跌少、主线集中”特征：上涨家数3096，下跌家数2197，其中涨停88家跌停11家 [3] 板块表现 - 贵金属概念全天领涨，受现货黄金价格首次突破4800美元/盎司整数关口并创历史新高带动，四川黄金、招金黄金涨停 [4] - 芯片产业链爆发，华天科技、龙芯中科、至正股份等十余股涨停 [4] - 锂矿概念震荡反弹，盛新锂能、大中矿业、国城矿业涨停 [4] - 油气概念表现活跃，惠博普、洲际油气涨停 [5] - 大消费板块集体走弱，白酒方向领跌 [5] - 银行板块震荡下跌，农业银行跌近3% [6] 个股与成交 - 海光信息成交额177亿元居首，特变电工、新易盛、航天电子、信维通信成交额均在150亿元之上 [7] - 成交额居前个股包括：海光信息涨13.34%收288.11元，特变电工跌3.83%收29.60元，新易盛涨3.20%收394.80元，航天电子涨2.36%收26.93元，信维通信跌10.16%收73.31元 [8] 技术面与资金动向 - 沪指今日最高触及4135.96点，因量能不足尾盘回落收出小阳线，本周基本在4100点附近震荡 [9] - 大盘5日线死叉10日线，市场或以时间换空间等待5日线走平，存在回踩20日线附近的需求 [9] - 资金偏好转向高景气度行业，硬科技成长股成为核心引擎 [1] - 量能收缩契合节前资金谨慎心态，反映市场抛压有限，属于主力“洗浮筹、调结构”的蓄势动作 [1]

公司担保情况 - 截至公告日，公司及控股子公司实际发生的对外担保余额（不含本次担保）约为44.76亿元人民币 [1] - 上述担保余额占公司2024年12月31日经审计归属于母公司净资产的37.21% [1]

公司融资与担保情况 - 盛新锂能全资子公司遂宁盛新拟向光大银行申请不超过7000万元人民币的借款，期限不超过13个月 [1] - 公司于2026年1月21日与银行签署《最高额保证合同》，为上述借款提供连带责任保证 [1] - 本次担保后，公司对遂宁盛新所属的子公司类别可用担保额度为32.17亿元人民币 [1] - 截至公告日，公司对遂宁盛新的担保总额（不含本次）为13.21亿元人民币 [1] 子公司财务状况 - 遂宁盛新最近一期经审计的资产负债率低于70% [1] - 2025年1月至9月，遂宁盛新实现营业收入12.52亿元人民币 [1] - 2025年1月至9月，遂宁盛新实现净利润4055.52万元人民币 [1]

市场整体表现 - A股三大指数小幅上涨 沪指涨0.08% 深成指涨0.7% 创业板指涨0.54% [2] - 全市场共3096只个股上涨 88只个股涨停 2197只个股下跌 [2] - 尾盘多只宽基ETF成交额显著放大 上证50ETF成交169亿元 创10年以来天量 [6] 行业与板块表现：上涨 - 贵金属板块集体爆发 四川黄金 西部黄金等多股涨停 现货黄金站上4830美元/盎司 日内涨1.5% [2] - 半导体芯片股走强 龙芯中科 大港股份等封板 [2] - 算力硬件股反弹 可川科技等涨停 [3] - 锂矿概念股反弹 盛新锂能 大中矿业涨停 [4] 行业与板块表现：下跌 - 煤炭 零售 白酒 银行等板块跌幅居前 [5] 市场交易动态 - 多只沪深300ETF成交额巨大 华泰柏瑞 嘉实 华夏 易方达旗下产品成交额均超过100亿元 [7] - 尾盘石化ETF瞬间涨停 疑似出现乌龙指 [8]

港股市场整体表现 - 港股三大指数收涨，恒生指数涨0.37%或97.55点，报26585.06点，全日成交额2504.51亿港元；恒生国企指数涨0.31%；恒生科技指数涨1.11%，表现最佳 [1] - 市场观望情绪浓厚，源于美联储降息预期减弱与避险情绪高涨 [1] - 东吴证券指出，国内投资者对降息预期相比海外更为乐观，并建议维持哑铃型配置策略：价值红利为底仓，动态关注AI科技、有色及顺周期消费等进攻方向 [1] 蓝筹股与权重股表现 - 中芯国际领涨蓝筹，收盘涨3.69%，报77.25港元，成交额74.5亿港元，贡献恒指19.94点，其上涨受隔夜美股存储芯片股大涨带动 [2] - 快手-W涨3.62%，贡献恒指13.41点；百度集团-SW涨3.29%，贡献恒指9.77点 [2] - 部分蓝筹股下跌，申洲国际跌3.15%，拖累恒指2.67点；华润置地跌2.97%，拖累恒指4.56点 [2] 存储芯片行业 - 隔夜美股存储芯片股逆势大涨，美光科技与闪迪盘中均创历史新高，带动港股芯片股走强 [2][3] - 花旗集团将闪迪目标股价从280美元上调至490美元，并看好存储行业供需格局改善与价格上行周期 [2][9] - 华福证券指出，存储涨价开始逐步兑现业绩 [2] - 美光表示，晶圆厂扩建缓慢及客户认证流程繁复，存储器短缺局面不太可能在2028年前缓解 [9] 黄金与避险资产 - 现货黄金价格首次突破每盎司4800美元，创历史新高，推动黄金股集体上涨 [3][4] - 法巴银行分析师认为，新的地缘政治不确定性正推动金价比预期更快达到每盎司5000美元，关键因素包括美国对欧洲8国加征新关税及对美联储独立性的担忧 [4] - 东方金诚指出，地缘政治风险扩大与全球经贸不确定性加剧，显著推升市场避险情绪，对金价形成有力支撑 [4] - 个股方面，大唐黄金涨10.29%，赤峰黄金涨9.07%，灵宝黄金涨8.34%，中国黄金国际涨5.13% [3] 机器人概念与人工智能 - 机器人概念股全天活跃，微创机器人涨17.3%，卧安机器人涨10.87%，极智嘉涨7.74% [4] - 工信部表示将持续推动人形机器人技术创新和迭代升级，强化国家人工智能产业投资基金支持，建设开源社区并发布标准化体系建设指南 [5] - 浙商证券认为，人形机器人板块已形成生态闭环，未来需跟进量产情况，投资机会关注零部件供应商、低估值转型标的等 [5] - 国家医保局印发立项指南，统一规范手术机器人等前沿医疗技术的价格项目，精锋医疗企业代表认为这将加速行业商业化闭环，增强医院采购信心 [6] - 卧安机器人旗下AI网球机器人Acemate入驻全球首家机器人网球训练场，并被央视作为科技改变生活案例报道 [10] 锂矿与碳酸锂 - 锂矿股集体上扬，赣锋锂业涨5.54%，天齐锂业涨4.78% [6] - 碳酸锂期货价格近期大幅上涨，早盘一度再涨超6%，受出口政策预期变化及供需格局改善等因素影响 [7] - 电池出口退税下调及未来取消预期，引发阶段性“抢出口”，对碳酸锂短期需求形成脉冲式放大，叠加产业链库存低位，对价格形成支撑 [7] 其他热门板块与异动股 - 重型机械股、光通信板块回暖，而体育用品及国内零售走低 [3] - 中国重汽放量上扬，收盘涨7.47%，瑞银指出出口市场成为行业增长重要动力，公司着眼开拓巴西与欧洲市场；东方证券预计其全年重卡出口量有望超15万辆 [8] - 兆易创新再度走高，收盘涨6.14%，受美股存储板块走强带动 [9] - 新意网集团涨12.84%，公司将在PTC'26大会上展示新一代AI就绪数据中心解决方案，助力客户加速AI部署 [11] - 泛远国际高位回落，收盘跌22.79%，公司公告收购事项旨在应对美国贸易及关税政策变化，其业务专注于美国市场及小包裹物流，面临挑战 [12]

公司2025年第三季度财务表现 - 2025年第三季度实现营业收入60.47亿元，同比增长2.07% [1] - 2025年第三季度实现归母净利润3.34亿元，同比大幅提升116.02% [1] - 第三季度业绩表现亮眼 [1] 锂业务前景与规划 - 储能需求有望提振锂需求预期，储能接棒电动车可能成为锂需求的第二成长曲线 [1] - 2026年锂行业供需格局有望向好 [1][1] - 公司进行固态电池前瞻性布局，预计2026年开展硫化锂中试线建设 [1] 民爆业务发展战略 - 公司顺应民爆行业重组整合的产业政策要求，将积极参与行业并购整合 [1] - 公司计划通过并购整合不断扩大民爆产能规模及业务辐射区域 [1] - 在海外，公司将依托津巴布韦和澳洲的区位优势，加大非洲和澳洲区域的海外民爆业务拓展力度 [1] - 海外民爆业务拓展旨在为公司民爆业务贡献新的增长点 [1] 盈利预测与评级 - 鉴于2025年上半年锂价一度超跌，研报下调了公司2025年的盈利预测 [1] - 鉴于公司未来的产能扩张，研报维持对公司的“增持”评级 [1]